Utvärdering av 7:e AP-fondens förvaltning av Premiespar- och Premievalsfonden

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Utvärdering av 7:e AP-fondens förvaltning av Premiespar- och Premievalsfonden"

Transkript

1 Utvärdering av 7:e AP-fondens förvaltning av Premiespar- och Premievalsfonden November 2000 till maj 2010 Lennart Berg Arbetsrapport 2012:4

2 2(29) Rapport skriven på uppdrag av Inspektionen för Socialförsäkringen Lennart Berg 1 1 Författaren tackar Daniel Hallberg och Marcela Cohen Birman vid ISF för synpunkter på tidigare utkast till denna rapport. Tack också till Bengt Norrby och Inger Johannisson vid Pensionsmyndigheten som utan prut delat med sig av sitt stora kunnande om premiepensionssystemet.

3 3(29) Innehåll Sammanfattning... 4 Summary... 6 Inledning... 8 Allmän ålderspension och premiepension... 9 Utvärdering Disposition Premiespar- och Premievalsfonden sammansättning och avkastning Avkastningskrav Värdepappersmarknaderna Fondutvärdering Statistiskt test Resultat Rekursiva skattningar Ackumulerad avkastning Sjunde AP-fondens nya fondstruktur Avslutande kommentar Appendix... 27

4 4(29) Sammanfattning Premiepensionssystemet, där Premiesparfonden (PSF) och Premievalsfonden (PVF) ingick, är en del av det obligatoriska allmänna pensionssystemet. I premiepensionssystemet kan den avgiftsbetalande pensionsspararen välja att skapa en egen värdepappersportfölj med upp till fem olika typer av fonder från ett s k fondtorg. För dem som inte gjorde något aktivt val placerades avgiften, fram t o m maj 2010, i PSF som förvaltades av 7:e AP-fonden. PSF var således icke-valsfonden eller den s k default fonden i premiepensionssystemet. Den som en gång aktivt hade valt fond eller fonder kunde sedan inte välja PSF. Dock fanns det möjlighet att aktivt välja 7:e AP-fonden som förvaltare av pensionsavsättningen genom att välja PVF. För PSF och PVF fanns en långsiktig målsättning beträffande fondernas avkastning och risk som hade beslutats av 7:e AP-fondens styrelse. Målsättningen var att totalavkastningen under löpande femårsperioder skulle motsvara för: PSF minst genomsnittet för samtliga fonder som kunde väljas aktivt i premiepensionssystemet, men med lägre risk, och PVF minst genomsnittet för samtliga fonder som kunde väljas aktivt i premiepensionssystemet ökat med 0,35 procentenheter per år. För att kunna utvärdera PSF och PVF har 7:e AP-fonden skapat och beräknat löpande det s k PPM-indexet för aktivt valda fonder i premiepensionssystemet som använts som jämförelseindex eller s k benchmark. En stor andel av pensionsspararna fick sina avsättningar förvaltade av 7:e AP-fonden. Av de drygt 6 miljoner individer som ingår i premiepensionssystemet utgörs ca 2,5 miljoner av icke-väljare, dvs som tilldelades PSF vid inträdet i systemet, för perioden Drygt 1 miljon individer valde aldrig någon fond eller kombination av fonder när systemet sjösattes 2000 och under följande år ökade andelen individer som inte gjorde något aktivt val. År 2010 hade drygt 40 procent av individerna sina tillgångar förvaltade av PSF. En utvärdering av PSF är härmed också en utvärdering av avkastning och risk på pensionskapital för de individer som inte valt fond eller fonder i premiepensionssystemet. Utvärderingen av fem 5-års perioder mellan 2001 och t o m maj 2010, ger vid handen att PSF hade en högre avkastning och lägre risk än jämförelseindex för de två första 5-årsperioderna ( och ); lägre avkastning och risk för de två följande perioderna ( och ); lägre avkastning och högre risk för den sista perioden ( ). PVF:s avkastning var lägre än den målsatta för samtliga perioder. Icke-valsfonden PSF uppfyllde således målsättningen beträffande såväl avkastning som risk för bara de två första perioderna och enbart beträffande risk för alla perioder utom den sista. Statistiska test, över huruvida avvikelserna från målsättningarna för fonderna var signifikanta, indikerar att för hela tidsperioden, 2000 t o m maj 2010, var riskpremien (avkastning minus riskfri ränta) för såväl PSF som PVF inte statistiskt sett signifikant skild från samma avkastning för jämförelseindex. PSF uppfyllde sin givna målsättning med minst samma avkastning som jämförelseindex men hade inte någon signifikant lägre risk. Målsättningen för PVF var inte uppfylld, då denna fond skulle ha en överavkastning på minst 0,35 procentenheter per år.

5 5(29) Statistiska test av de fem överlappande femårsperioderna som analyserats indikerar att PSF inte har haft någon statistiskt signifikant högre avkastning än jämförelseindex, PPM-index, för de tre första perioderna men inte var signifikant skild från PPM-index för de två sista. Risken var signifikant lägre än för PPM-index för de tre första perioderna men inte signifikant skild från risken för jämförelseindex för de två sista. PVF underpresterade för samtliga perioder och testen indikerar en signifikant underavkastning. När risk och avkastning för de två fonderna ackumuleras fram till och med maj 2010 med start i januari för vart och ett av åren , uppvisade PSF högre avkastning och lägre risk än PPM-index endast för de två första årgångarna. PVF hade en avkastning som var förenlig med fondens målsättning och Resultatet beträffande avkastning och risk för icke-valsfonden PSF visavi stipulerat jämförelseindex, är blandat och har inte för alla perioder levt upp till den åsatta målsättningen. Den valbara fonden PVF har uppvisat en avkastning som inte övertrumfa avkastningsmålen. AP7 Aktie- och AP7 Räntefond är namnet på 7:e AP-fondens två nya fonder som ersatt PSF och PVF sedan den 21 maj Dessa utvärderas inte eftersom vi anser de har varit i verksamhet för kort tid för att det skall vara meningsfullt att göra en mer långsiktig utvärdering. Dock indikerar data att för den första perioden (maj 2010 t o m februari 2012) har avkastningen för AP7 Aktiefond överstigit den som fondens benchmark uppvisat.

6 6(29) Summary Evaluation of the performance of AP7 management of Premium Spar Fund and Premium Choice Fund November 2000 to May 2010 The premium pension system is part of the mandatory Swedish public pension system implemented in The yearly contribution rate to the premium pension system is 2.5 per cent of a wage earner s salary and other taxable benefits. The contribution is credited to the individual account of each participant who is entitled to invest her/his assets in mutual funds. In 2009 universes of around 800 funds were available, from which a participant could choose up to five. Participants could change funds without direct fees, and contributions for those participants who did not make an active choice were invested in a default fund. The Premium Savings Fund (PSF), managed by AP7 (an independent government agency for management of pension assets), was the default fund until May Participants that had previously made an active choice could not choose PSF, although participants could select AP7 to manage their assets since the Premium Choice Fund (PCF), run by AP7, was included in the universe of selectable funds. PSF and PCF were closed in May 2010 and the default fund became a life cycle fund. The board of AP7 have provided guidelines concerning risk and return for PSF and PCF. The intention was that over consecutive five-year periods the yearly return for PSF should at least be the same as the yearly return for the funds that could be chosen in the premium pension system, but with a lower risk. The yearly return for the PCF should be 0.35 percentage points higher than returns for the funds that could be chosen in the premium pension system. The benchmark for PSF and PCF is thus the funds that could be chosen in the Premium Pension System. An index named PPM-index was calculated. (PPM is an acronym for the agency that previously handled the system.) More than six million individuals have made contributions to the Premium Pensions System. Approximately 2.5 million of these six million individuals have never chosen any fund; thus their contributions were invested in the default fund, PSF. At the beginning of 2010, 40 per cent of the participants in the premium pension system had paid into the default fund. The market value of the default fund at that time was approximately SEK 90 billion, which amounts to 25 per cent of the total asset value of the Premium Pensions System. Consequently, an evaluation of portfolio performance of the PVF is also an evaluation of risk and return for those participants that have never chosen a fund or funds in the Premium Pensions System. An evaluation of five consecutive five-year periods between 2001 and May 2010 show that PSF had a higher return and lower risk than benchmark for the first two periods ( and ); both lower return and lower risk for the two following periods ( and ); and lower return and higher risk for the last period ( ). The return for PCF was lower than was stipulated by the guidelines for all five periods. Statistical tests on monthly observations between 2000 and May 2010 were run to investigate whether the risk premium (subtracting risk-free return from return from the fund) for PSF and PCF were statistically significantly

7 7(29) different from the same return for benchmark. The risk premium for PSF was not statistically significant from the risk premium for benchmark but the risk for PSF was not significantly lower than the risk for benchmark. The risk premium for PCF was significantly lower than for benchmark, since the guidelines stipulate that this fund should show a yearly excess return of 0.35 percentage points. Statistical tests on five consecutive five-year periods between 2001 and May 2010 show that PSF had statistically significant lower risk premium and risk than benchmark for the first three periods; for the two remaining periods neither was significantly different from benchmark. When risk and return accumulates to the end of May 2010 with start in January for each year (for the year ) exhibit PSF higher risk premium and lower risk than benchmark only for the first two vintages ( and ). PCF displays a return in accordance with its guidelines for the vintages and The results of the evaluation concerning risk and return for the default fund PSF vis-à-vis the stipulated benchmark are mixed; the fund has not fulfilled the guidelines intentions over all periods studied. The return for PCF was below that stated in the guidelines.

8 8(29) Inledning ISF driver ett projekt för att utvärdera premiepensionssystemet som är en del av det allmänna pensionssystemet se faktaruta på nästa sida. Ett syfte med projektet är att utvärdera huruvida pensionsspararna som helhet och olika grupperingar av sparare har erhållit en avkastning som täcker förvaltningsavgifterna jämfört med alternativa placeringar. Vidare avses i projektet att analysera dels bestämningsfaktorer till individernas riskbeteende, dels kartlägga vad som styr individernas byte av fonder över tiden. I denna rapport görs en utvärdering beträffande risk och avkastning av Premiesparfonden (PSF) och Premievalsfonden (PVF) som var fonder som ingick i premiepensionen (PP) t o m maj 2010, och förvaltades av 7:e APfonden. PSF kan utvärderas separat för de ca 3,7 miljoner, av totalt ca 6,2 miljoner, individer som inte aktivt valde någon fond eller några fonder under perioden Enligt de tidigare gällande reglerna kunde de pensionssparare som tilldelats PSF endast hålla denna fond i sin portfölj och kunde inte kombinera denna med andra fonder. Detta implicerar att en utvärdering av fonden, beträffande risk och avkastning, och därmed för de pensionssparare som höll denna portfölj kan göras genom att granska hur 7:e AP-fonden förvaltat fonden. I och med att pensionsspararna överlåter åt samhället att förvalta sitt pensionskapital i premiepensionssystemet har lagstiftarna givit vissa regler beträffande förvaltning och riskhantering. I lagen om allmänna pensionsfonder finns målsättningar beträffande avkastning och risk som sedan 7:e AP-fondens styrelser har preciserat och operationaliserat. För PVF finns det en explicit målsättning beträffande avkastning som fastställts av 7:e AP-fondens styrelse. En utvärdering av PVF är i sin helhet tillämplig för de pensionssparare som har haft allt sitt sparande denna fond. 7:e AP-fonden startade sin verksamhet med fondförvaltning 2000: PSF respektive PVF startades i november respektive i september detta år. Enligt direktiven för fonderna skulle placeringarna huvudsakligen göras i aktier med en övervikt för placeringar i utländska aktier. Placeringsfilosofin var redan från början att aktiv förvaltning bara var aktuell på de marknader där denna förvaltning förväntades ge bättre avkastning än index. Huvudtanken vid aktiv förvaltning är att slå jämförelseindex genom att välja ut aktier i ett mindre antal bolag som förväntas gå bättre än genomsnittet. Förvaltaren håller sedan mer aktier för de bolag som förväntas gå bättre än index och mindre av övriga bolag.

9 9(29) Allmän ålderspension och premiepension Det allmänna ålderspensionssystemet som sjösattes 1999 består av inkomst- (IP), premie- (PP) och garantipension. Det nya pensionssystemet, som ersatte systemet med folk- och allmän tilläggspensionen, gäller för alla födda 1954 och senare. För äldre åldersgrupper gäller speciella övergångsregler. Garantipensionen är ett behovsprövat grundskydd, som finansieras via statsbudgeten, till de som inte eller inte fullt ut kvalificerar sig för de två andra systemen. Avgiften till IP och PP är 16,5 respektive 2,5 procent av den pensionsgrundande inkomsten upp till 7,5 inkomstbasbelopp. IP är ett fördelningssystem i den meningen att inbetalda avgifter går till dagens pensionärer som ingår i systemet. PP är ett fonderat system och den avgiftsbetalande kan välja att skapa en egen värdepappersportfölj med upp till fem fonder bestående av aktier och/eller räntepapper från ett s k fondtorg som för närvarande innehåller ca 800 fonder. Pensionsspararen betalar avgift till Pensionsmyndigheten och fondförvaltaren. Byte av fonder kan göras kontinuerligt utan direkt kostnad för pensionsspararen. Det första fondvalet ägde rum i april Fram till maj 2010 gällde att för dem som inte valde någon fond eller fonder placerades avgiften i PSF (icke-valsfonden, s k defaultfond) som förvaltades av 7:e AP-fonden. Den som en gång aktivt hade valt fond eller fonder kunde sedan inte välja PSF. Dock fanns det även möjlighet att aktivt välja 7:e AP-fonden som förvaltare av pensionsavgiften som placerades i PVF. I maj 2010 ersatte 7:e AP-fonden PSF och PVF med två nya fonder: AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond, se avsnittet Sjunde AP-fondens nya fondstruktur för en kortfattad beskrivning av de nya fonderna. IP och PP kan tas ut från 61 års ålder. Under pensionstiden kan behållningen i PP vara placerad i värdepappersportfölj eller flyttas över i traditionell livförsäkring som administreras av Pensionsmyndigheten. 5,4 miljoner pensionssparare och drygt pensionärer omfattades av PP Pensionskapitalet i PP för fonderna uppgick till 340 miljarder och 2,2 miljarder som förvaltades som traditionell livförsäkring; pensionsspararnas andel av kapitalet var 95 procent och resterande andel pensionärernas. Vid utgången av 2009 hade närmare 42 procent av pensionsspararna sina avsättningar placerade i PSF medan övriga hade valt egna kombinationer av fonder. Av de 340 miljarderna i pensionskapital i PP utgjorde andelen för PSF 26 procent. Andelen pensionssparare som bara haft sina medel placerade i PSF och aldrig bytt till andra fonder var ca 40 procent PVF förvaltade vid utgången av 2009 ca 2,5 miljarder kronor för ca pensionssparare.

10 10(29) Strategin med aktiv förvaltning levde emellertid inte upp till de förväntningar och målsättningar man hade i 7:e AP-fonden. Av fondens årsberättelse för 2009 (sid 18) framgår att Trots att AP7 valde de bästa förvaltarna inom respektive område, visar en utvärdering av de tio år som gått att den aktiva förvaltningen inte har levererat resultat i nivå med förväntningarna. För att förbättra förvaltningen inledde 7:e AP-fonden 2005 ett arbete med s k separerad alfa- och betaförvaltning som senare successivt tillämpades allt mer och fullt ut från december Betaförvaltningen är helt indexstyrd med målet att ge en avkastning som motsvarar genomsnittet av marknadens avkastning. Detta betydde för 7:e AP-fondens del att t ex avkastningen för PSF skall motsvara avkastningen för de fritt valda fonderna i PPM-systemet då dessa utgör benchmark för PSF. Alfaförvaltningen ska ge ett positivt resultat utöver den indexstyrda förvaltningen. Inom 7:e AP-fonden renodlades denna förvaltning genom att gå kort och lång, dvs. dels sälja, blanka eller gå kort i aktier som förväntas falla i värde, dels köpa eller gå lång i aktier som förväntas stiga i värde. Något kapital utöver ett begränsat rörelsekapital behövs inte i denna förvaltning i och med att de intäkterna från blankningen användes till finansieringen av de aktier man väljer att gå lång i. Utvärdering Tidsperioden för utvärderingen sträcker från början av 2001 till maj Vid det sistnämna datumet ersatte 7:e AP-fonden PSF och PVF med en aktie- och en räntefond (se längre fram i denna rapport för bl a en kortfattad beskrivning av de nya fonderna). Utvärderingen görs med de metoder som är brukliga inom finansiell ekonomi och analyserar avkastning och risk i förhållande till de mål som fanns stadfästa för förvaltningen av fonderna. 7:e AP-fondens två nya fonder utvärderas inte i denna rapport då vi bedömt att de varit verksamma en för kort tidperiod. Dock redovisas uppgifter om avkastning och risk för dessa två fonder och deras benchmark för perioden maj 2010 t o m februari För 7:e AP-fondens två fonder redovisar vi först resultat av beräkningar för avkastning och risk visavi det index som de enligt 7:e AP-fondens styrelse skall jämföras med samt några andra index för Sverige och omvärlden. I ett nästa steg fördjupas analysen och vi analyserar huruvida framförallt fondernas riskexponering skiljer sig på ett statistiskt sett signifikant sätt, från det stipulerade jämförelseindexet. Slutligen redovisas resultaten från en ackumulering av risk och avkastning för fonderna fram till och med maj 2010 med start i januari för vart och ett av åren Idén är att resultatet för den perioden som en kohort av pensionssparare som tilldelats PSF respektive valt PVF i början av respektive år t o m maj 2010 skall kunna jämföras med dels det stipulerade jämförelseindexet, dels utvecklingen av några andra värdepapper. Disposition Närmast presenteras deskriptiv statistik över premiepensionssystemets tillgångar: olika typer av värdepapper och i vilken typ av ekonomier de har varit placerade. Efter en redogörelse för avkastningskraven för 7:e APfondens två fonder ges en kort översikt av värdepappersmarknadernas utveckling internationellt och i Sverige under 2000-talets första decennium. Utvecklingen av PSF och PVF samt deras jämförelseindex (PPM-index) ingår i denna översikt. Fondutvärderingen sker först med enkla punktestimat och följs sedan av en mer sofistikerad statistisk analys. Punktestimat för de

11 11(29) årsvisa ackumulerade avkastningarna och risk för samtliga tidperioder som 7:e AP-fondens fonder varit aktiva med start januari 2001 fram t o m 2009 och med slutdatum maj 2010 presenteras därefter. I följande avsnitt ges en kort översikt av 7:e AP-fondens nya fondsystem, AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond, tillsammans med utvecklingen av dessa fonder visavi deras jämförelseindex från start t o m februari Sist i rapporten finns en avslutande kommentar. Premiespar- och Premievalsfonden sammansättning och avkastning Vid utgången av 2009 uppgick pensionsspararnas sammanlagda behållning i premiepensionssystemet till 340 miljarder kronor, en ökning med 280 miljarder kronor sedan 2002 (se tabell 1). PSFs andel var 26 procent av totala behållningen vilket motsvarade ca 90 miljarder kronor. Av de aktivt valda fonderna uppgick andelen för aktiefonder detta år till 53 procent medan bland-, generations- och räntefondernas andelar var 4, 11 respektive 6 procent. Sedan 2002 har PSF andel av behållningen minskat med 6 procentenheter. För de aktivt valda fonderna kan noteras att andelen för aktiefonder trendmässigt sett har ökat, dock med en andelsminskning 2008 vilket naturligtvis sammanhänger med värdeminskningen på världens aktiebörser, se nedan. Andelen för bland-, generations- och räntefonderna varierade mellan procent. PVF som ingår bland de aktivt valda fonderna, förvaltade ca 2,5 miljarder kronor vid utgången av Tabell 1 Fördelning av premiepensionssystemets pensionskapital i aktivt valda fonder samt i Premiesparfonden , ultimo, miljarder kronor och procent (kursiv stil) Aktivt valda fonder Premie- Totalt Aktie- Bland- Genera- Ränte- sparfond fond fond tionsfond fond ,9 2,6 8,2 1,9 18,7 59, ,8 4,0 11,6 2,7 29,8 93, ,7 5,1 15,2 3,7 40,1 124, ,2 7,2 23,0 4,9 58,1 192, ,1 9,3 30,6 7,5 78,9 267, ,8 9,9 35,3 12,9 87,4 308, ,2 9,7 28,9 24,2 62,6 230, ,0 11,7 38,5 21,3 89,7 340, Källa: Premiepensionsmyndighetens årsredovisningar, olika årgångar

12 12(29) Av tabell 1 framgår inte var tillgångarna geografiskt sett varit placerade. Risken i finansiella tillgångar kan minskas genom diversifiering mellan olika tillgångsslag och var i världen dessa tillgångar placeras. Studeras portföljen för den sammanlagda behållningens placeringar i och utanför Sverige samt i olika tillgångsslag, framkommer att portföljen var kraftigt överviktad i aktier som var placerade utanför Sverige: 2007 och 2009 uppgick andel aktier placerade utanför Sverige till ca 60 procent och andelen svenska aktier till 25 procent. Den lägre andelen 2008 sammanhänger med prisfallet på världens börser. Beträffande räntepapper var den största andelen placerad i Sverige. Tabell 2 Fördelning, i procent, av aktier och räntebärande värdepapper i och utanför Sverige för aktivt valda fonder samt Premiesparfonden, ultimo Aktier Räntepapper o likvida Alternativa medel placeringar Tillväxt- Utvecklade Sverige Utland Sverige marknader marknader ,9 45,3 24,9 1,9 10,5 2, ,3 44,0 22,4 6,1 16,9 2, ,2 41,0 24,5 3,0 12,8 1,5 Källa: Premiepensionsmyndighetens Årsredovisningar, olika årgångar Den geografiska fördelningen av tillgångarna sammanhänger också med att 7:e AP-fondens två fonder var kraftigt överviktade i utländska och svenska aktier. Enligt fondernas direktiv placerade PSF ca 80 procent av sitt kapital i aktier (varav 20 procent i Sverige), ca 8 procent i räntebärande placeringar (50/50 mellan Sverige och värdepapper denominerade i pund och dollar) samt 10 procent i alternativa placeringar (s k private equity och hedgefonder). Placeringsdirektivet för PVF stipulerade 70 procent i utländska aktier och 20 procent i svenska, resterande 10 procent i alternativa placeringar. Väldiversifierade värdepappersportföljer som är placerade i såväl det egna landets som i andra länders värdepapper brukar vara en förutsättning för att erhålla en given (hög) avkastning till låg (given) risk, jämfört med portföljer enbart placerade i nationella värdepapper. PSF och PVF startade under andra halvåret Det betyder att det finns en relativt lång period för vilken avkastningen för dessa två fonder kan studeras och jämföras med andra fonder och värdepapper. Avkastningskrav I lagen om AP fonder har riksdagen angett att 7:e AP-fondens förvaltning av fondmedlen skall vara sådan att en långsiktig hög avkastning kan erhållas och risknivån i fonden skall vara låg. Att risknivån skall vara låg innebär, enlig lagens förarbeten, att risknivå i PSF normalt skall vara lägre än för den genomsnittliga privata förvaltaren av pensionskapital med samma placeringshorisont. Genom beslut i 7:e AP-fondens styrelse har en precisering av riksdagens angivna långsiktiga målsättning gjorts. Denna stipulerade att totalavkastningen under löpande femårsperioder skulle motsvara för:

13 13(29) PSF minst genomsnittet för samtliga fonder som kunde väljas aktivt i premiepensionssystemet, men med lägre risk, och PVF minst genomsnittet för samtliga fonder som kunde väljas aktivt i premiepensionssystemet ökat med 0,35 procentenheter per år. För att kunna följa utvecklingen av PSF och PVF visavi det angivna och av fondens styrelse beslutade jämförelseindexet har 7:e AP-fonden skapat och beräknat löpande det s k PPM-indexet, som visar utvecklingen av det kapitalvägda genomsnittliga NAV-värdet (net asset value) 2 för aktivt valda fonder i premiepensionssystemet. Nedan i tabell 3 finns beräkningar för löpande femårsperioder för avkastning och risk för PPM-index och 7:e APfondens två fonder samt några ytterligare index, som vi återkommer till, redovisade. Först skall utvecklingen av PPM-index och 7:e AP-fondens två fonder samt ett index för svenska aktier (SIXR), räntepapper samt tre index för den internationella aktiemarknaden för merparten av 2000-talets första decennium skärskådas; se figur 1. Värdepappersmarknaderna Från slutet av 2000 till maj 2010 har Stockholmsbörsen ökat med ca 40 procent, vilket framgår av figur 1, vänster graf. Motsvarande utveckling för Europas och världens börser indikerar en utebliven värdetillväxt. En kraftig värdetillväxt kan däremot noteras för tillväxtmarknaderna. Av figuren framgår med önskad tydlighet att utvecklingen för dessa fyra index har samvarierat i olika hög grad och varit mycket volatil. Luften gick ur marknaderna när den s k IT-bubblan brast de första åren under 2000-talet. IT bubblan hade dock mindre effekt på tillväxtmarknaderna än för aktiemarknaderna i de mera utvecklade ekonomierna. Åren uppvisade tillgångsmarknaderna i såväl Sverige som i omvärlden en kraftig värdestegring som brukar tillskrivas bl a the great moderation 3 som följdes av en finanskris och senare en återhämtning. Noteras kan att en investering i svenska statsobligationer, för denna period, gav en avkastning som var 10 procentenheter högre än en motsvarande placering i svenska aktier, enligt SIX return index, och till en avsevärt lägre risk. På den svenska marknaden har räntepapper således varit det bästa investeringsalternativet för 2000-talets första decennium. 2 Fondvärdet sedan alla avgifter dragits ifrån. 3 Med detta menas, kortfattat, den period med mycket stabil tillväxt och låg inflation i världsekonomin som minskade konjunktursvängningarna i den reala ekonomin. Detta har i sin tur ansetts ha ökat investerarnas riskaptit.

14 14(29) Figur 1 Utveckling för dels aktiemarknaden för Sverige och internationellt samt svenska räntepapper (vänster graf), dels PPM-index, Premiespar- och Premievalsfonden, svenska statsobligationer (OMRX) samt SIX return index, logaritmisk skala, månadsgenomsnitt, november 2000 till maj SIX return index Sv statsobligationer World (MSCI) Emering Markets (MSCI) Europa (MSCI) PPM-index Premiesparfonden Premievalsfonden Sv statsobligationer SIX return index Använda index. SIX return index: kapitalviktat index för Stockholmsbörsen med aktieutdelningarna återinvesterade, dvs. ett index för totalavkastning. Sv. statsobligationer: index för totalavkastningen för Svenska statsobligationer (Handelsbanken). World, Europa och Emerging Markets: utvecklingen av totalavkastningen för respektive marknad omräknat till svenska kronor (Morgan Stanley Capital International, MSCI). PPM-index kapitalviktat index för alla valbara fonder i premiepensionssytemet. Premiespar- och Premievalsfond förvaltades av 7:e AP-fonden. Av högra grafen i figur 1 framgår att PPM-index samt PSF och PVF för perioden uppvisade ett litet, men positivt resultat som dock ligger långt under det som uppnåddes av såväl Stockholmsbörsen som för svenska räntepapper. Fallet i indexen under IT-bubblan, undantaget räntemarknaden, samvarierar i hög grad, medan i tillväxtfasen därefter växte SIX return index mer kraftfullt. Effekten av finanskrisen slog igenom relativt likformigt och efter vändningen i börsklimatet under våren 2009 växte SIX return index återigen kraftigare. PSF och PVF samt PPM-index har såldes haft en sämre utveckling än Stockholmsbörsen och obligationsmarknaden, utan hänsyn tagen till risk. Noteras kan också att PPM-index och 7:e AP-fondens två fonder var kraftigt korrelerade med varandra, vilket bör vara så när det förstnämnda indexet har varit benchmark för de två sistnämnda. Fondutvärdering Målet för avkastning i PSF var, som nämnts, att den minst skulle motsvara avkastningen för PPM-index men med en lägre risk för löpande femårsperioder. Risk definieras, som brukligt är, som standardavvikelsen för avkastningarna. PVF förutsattes att ha samma avkastningskrav med ett påslag på minst 0,35 procentenheter per år men inget krav beträffande risknivån. För att utvärdera huruvida denna målsättning för 7:e AP-fondens två fonder har uppfyllts har data och beräkningar för fem överlappande 5- årsperioder sammanställts, se tabell 3. Utöver data för PPM-index samt PSF och PVF har uppgifter för de index som tidigare diskuterats lagts till. En portfölj bestående av hälften aktier och statsobligationer har också

15 15(29) konstruerats för att skapa en jämförelseportfölj bestående av hälften aktier och hälften räntepapper. I tabell 3 finns beräkningar för avkastning (R) och risk (σ), genomsnittsvärde på årsbasis, i kolumn 1 och 2. I kolumn 3 och 4 finns differensen för avkastning och risk för 7:e AP-fondens två fonder visavi PPM-index. Vid beräkning av avkastningsdifferensen för PVF har hänsyn tagits till det stipulerade högre avkastningskravet på 0,35 procentenheter för denna fond. Slutligen har riskpriset för tillgångarna beräknats, kolumn 5, som ger ett riskjusterat mått på avkastningen: överavkastning (visavi riskfri ränta) per enhet risk. 4 Beräkningarna visar att PSF för de två första femårsperioderna uppfyllde målsättningen som styrelsen för 7:e AP-fonden stipulerat och hade en högre avkastning och lägre risk. För tredje och fjärde perioden var såväl avkastning som risk lägre; den lägre risken stämmer med den givna målsättningen för fonden. För sista perioderna var ingen av målsättningarna uppfyllda: avkastningen lägre och risken högre. PVF har inte för någon period uppfyllt sin målsättning och redovisat en avkastning som översteg avkastningen för PPM-index med minst 0,35 procentenheter. Slutsatsen blir att PSF uppfyllt båda de givna målsättningarna beträffande avkastning och risk för de två första perioderna, haft lägre risk än PPMindex för de två följande perioderna och därmed uppfyllt en av målsättningarna. För sista perioden avviker fonden från båda målsättningarna. PVF uppfyllde inte den ställda målsättningen beträffande avkastningen för någon period. 4 Riskpriset, eller den s k Sharp-kvoten, beräknas som riskpremien, R-R f, dividerat med tillgångens risk, σ. Riskpremien definieras som den riskfria räntan subtraherad från den riskfyllda tillgångens avkastning.

Halvårsredogörelse 2011

Halvårsredogörelse 2011 2 (11) Förvaltningsberättelse AP7 Aktiefond Fondens start AP7 Aktiefond startade i begränsad omfattning den 11 maj 2010. Den mer betydande verksamheten startade den 24 maj 2010, när kapital från de avvecklade

Läs mer

Halvårsredogörelse 2013. AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond

Halvårsredogörelse 2013. AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond 2 (13) AP7 Aktiefond Förvaltningsberättelse AP7 Aktiefond är avsedd enbart för premiepensionsmedel och är inte öppen för annat sparande. Fonden utgör en byggsten i premiepensionssystemets

Läs mer

och pensionärerna Rapport 1: 2008

och pensionärerna Rapport 1: 2008 RPensionsspararna och pensionärerna 2007 Rapport 1: 2008 Pensionsspararna och pensionärerna 2007 Fond- och Finansavdelningen, Inger Johannisson och Daniel Ramse Datum: 2008-05-23 Innehåll 1 Ordlista..................................5

Läs mer

Själva handeln, eller fondbytet, tar 2-3 dagar. Ytterligare dagar för administration, bland annat den första dagen då det enda som händer är att

Själva handeln, eller fondbytet, tar 2-3 dagar. Ytterligare dagar för administration, bland annat den första dagen då det enda som händer är att 1 1. Det finns tre syften med premiepensionen. För det första ger ett fonderat system pensionsspararna möjlighet att investera på kapitalmarknaden och därigenom tillgodogöra sig den riskpremie som sådana

Läs mer

Halvårsredogörelse 2014. AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond

Halvårsredogörelse 2014. AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond 2 (12) AP7 Aktiefond Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning AP7 Aktiefond är en viktig komponent för att skapa en livscykelprofil i förvalsalternativet AP7 Såfa och

Läs mer

AP7 Aktiefond. AP7 Räntefond

AP7 Aktiefond. AP7 Räntefond Halvårsredogörelse 2015 AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond Halvårsredogörelse 2015 AP7 1 AP7 Aktiefond Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning AP7 Aktiefond är en viktig komponent för att skapa en livscykelprofil

Läs mer

Seminarium på Fafo, 2010-01-29 2010-01-29

Seminarium på Fafo, 2010-01-29 2010-01-29 Seminarium på Fafo, 1 Det svenska premiepensionssystemet erfarenheter från ett fonderat pensionssystem Sara Bergström, Pensionsmyndigheten Seminarium på Fafo, Oslo, Seminarium på Fafo, 2 Agenda 1. Kort

Läs mer

Månadsbrev PROGNOSIA GALAXY Oktober 2014

Månadsbrev PROGNOSIA GALAXY Oktober 2014 Månadsbrev PROGNOSIA GALAXY Oktober 2014 Förvaltaren har ordet De globala börserna steg återigen och oktober blev den nionde positiva månaden i rad. Prognosia Galaxy steg med 2,55 % i oktober (inklusive

Läs mer

Riktlinjer för placeringsverksamheten

Riktlinjer för placeringsverksamheten Dokumenthistorik: Version Beslutad Datum Koppling till övrig styrdokumentation 2015:1 2015:2 2014-12-09 2015-06-08 Riktlinjer för intern styrning och kontroll Riktlinjer för riskhantering Riktlinjer för

Läs mer

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005 Hedgefonder Ulf Strömsten 1 Kort om Catella Catella ingår i Kamprad-sfären Catella Capital förvaltar för närvarande runt 24 mdr kr och är därmed en av Sveriges största fristående förvaltare. Catella Capital

Läs mer

Utredning av premiepensionssystemet Stefan Engström 22,maj, 2013

Utredning av premiepensionssystemet Stefan Engström 22,maj, 2013 Utredning av premiepensionssystemet Stefan Engström 22,maj, 2013 Syfte Kapitalmarknaden och riskpremie Möjlighet att investera på kapitalmarknaden och därigenom tillgodogöra sig en riskpremie. Premiepensionssystemet

Läs mer

Avkastning Premiepension Bas sedan starten 2004-05-24 2011-03-31

Avkastning Premiepension Bas sedan starten 2004-05-24 2011-03-31 apr-04 jul-04 okt-04 jan-05 apr-05 jul-05 okt-05 jan-06 apr-06 jul-06 okt-06 jan-07 apr-07 jul-07 okt-07 jan-08 apr-08 jul-08 okt-08 jan-09 apr-09 jul-09 okt-09 jan-10 apr-10 jul-10 okt-10 jan-11 Avkastning

Läs mer

Nya alternativ för din premiepension

Nya alternativ för din premiepension Nya alternativ för din premiepension Nya alternativ i premiepensionen Sveriges riksdag har beslutat om nya fondprodukter som ska förbättra premiepensionsvalet för den som inte vill välja fonder på egen

Läs mer

Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014

Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014 Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014 Förvaltaren har ordet Efter en turbulent inledning på oktober månad återhämtade sig tillväxtmarknaderna snabbt i slutet. Prognosia Supernova steg med hjälp av

Läs mer

Utvärdering Alfaförvaltning Sjunde AP-fonden Mars 2012. Agenta 08-402 16 80 www.agenta.nu

Utvärdering Alfaförvaltning Sjunde AP-fonden Mars 2012. Agenta 08-402 16 80 www.agenta.nu Utvärdering Alfaförvaltning Sjunde AP-fonden Mars 2012 Agenta 08-402 16 80 www.agenta.nu Inledning På aggregerad nivå är aktiv förvaltning ett nollsummespel, d v s den enes vinst är den andres förlust

Läs mer

OECD: Vem är berättigad till pension?

OECD: Vem är berättigad till pension? Sverige Nederlä Island Israel Finland Chile Schweiz Österrike Estland Norge Danmark Mexico Polen Ungern Slovakien Belgien USA Kanada Irland England Tyskland Frankrike Korea Italien Luxenburg Spanien Portugal

Läs mer

Avkastning (SEK) 1 månad Sedan årsskiftet 12 månader 2 år Sedan start US Trend -1,5% 2,5% -2,5% 3,3% 15,3%

Avkastning (SEK) 1 månad Sedan årsskiftet 12 månader 2 år Sedan start US Trend -1,5% 2,5% -2,5% 3,3% 15,3% US Trend 125 115 110 105 95 90 apr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dec-10 maj-11 okt-11 mar-12 US Trend 2,5% -2,5% 3, 15, Aktier 46% - - 10 varav svenska aktier 9% - - 10 varav utländska aktier 37% - - 10 Räntebärande

Läs mer

Andra AP-fonden Second Swedish National Pension Fund AP2 2008-09-25

Andra AP-fonden Second Swedish National Pension Fund AP2 2008-09-25 Investeringsstrategi i en buffertfond AP2, 25 september 2008 1 Bakgrund till pensionsreformen Reform driven av demografi. Från förmånsbaserat till avgiftsbaserat system 1999. Autonomt pensionssystem. Fixerad

Läs mer

Avgifterna på fondmarknaden 2012

Avgifterna på fondmarknaden 2012 Avgifterna på fondmarknaden 2012 En rapport gjord av AMF Fonder sid 1 Hur utvecklas fondernas avgifter? AMF Fonder har för sjätte året i rad undersökt hur avgifterna på den svenska fondmarknaden utvecklas.

Läs mer

Fondguide Premiepension. Avkastningstal, allokering och portföljinnehav 2013 09 30

Fondguide Premiepension. Avkastningstal, allokering och portföljinnehav 2013 09 30 Fondguide Premiepension Avkastningstal, allokering och portföljinnehav 2013 09 30 Premiepension Fondguide Offensiv 150 140 130 120 90 80 70 60 Premiepension Offensiv Index Offensiv Avkastning från starten

Läs mer

Fonden regleras i enlighet med den norska lagen om värdepappersfonder av den 25 november 2011 (lov om verdipapirfond, vpfl ).

Fonden regleras i enlighet med den norska lagen om värdepappersfonder av den 25 november 2011 (lov om verdipapirfond, vpfl ). Fondbestämmelser för värdepappersfonden SKAGEN Global 1 Värdepappersfondens och förvaltningsbolagets namn Värdepappersfonden SKAGEN Global förvaltas av förvaltningsbolaget SKAGEN AS (SKAGEN). Fonden är

Läs mer

Riskpremien på den svenska aktiemarknaden. Studie mars 2009

Riskpremien på den svenska aktiemarknaden. Studie mars 2009 Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Studie mars 2009 Innehåll Introduktion 1 Sammanfattning av årets studie 1 Marknadsriskpremien på den svenska aktiemarknaden 3 Undersökningsmetodik 3 Marknadsriskpremien

Läs mer

FONDSPECIAL FONDER & RISK. Innehåll. Rapportförfattare. Fördjupning om fonder från Fondbolagens förening

FONDSPECIAL FONDER & RISK. Innehåll. Rapportförfattare. Fördjupning om fonder från Fondbolagens förening FONDSPECIAL Fördjupning om fonder från Fondbolagens förening FONDER & RISK När olika placeringsformer diskuteras är en bedömning av risk alltid viktig. Beroende på placeringshorisont och personliga önskemål

Läs mer

Informationsbroschyr. AP7 Aktiefond AP7 Räntefond AP7 Såfa AP7 Försiktig AP7 Balanserad AP7 Offensiv

Informationsbroschyr. AP7 Aktiefond AP7 Räntefond AP7 Såfa AP7 Försiktig AP7 Balanserad AP7 Offensiv 1(19) Informationsbroschyr AP7 Aktiefond AP7 Räntefond AP7 Såfa AP7 Försiktig AP7 Balanserad AP7 Offensiv Informationsbroschyren är upprättad i enlighet med lagen (2004:46) om investeringsfonder och Finansinspektionens

Läs mer

Premiepensionen. Pensionsspararna och pensionärerna 2013

Premiepensionen. Pensionsspararna och pensionärerna 2013 Premiepensionen Pensionsspararna och pensionärerna 2013 Analysavdelningen 2014 04 16 PID136121 Bengt Norrby, bengt.norrby@pensionsmyndigheten.se Sammanfattning 2013 blev ett av de bästa åren för pensionsspararna

Läs mer

www.pwc.se/riskpremiestudien Riskpremien på den svenska aktiemarknaden

www.pwc.se/riskpremiestudien Riskpremien på den svenska aktiemarknaden www.pwc.se/riskpremiestudien Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Studie mars 2012 Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Innehåll Introduktion... 3 Sammanfattning av årets studie... 4 Undersökningsmetodik...

Läs mer

Avgifterna på fondmarknaden 2013En rapport

Avgifterna på fondmarknaden 2013En rapport Avgifterna på fondmarknaden En rapport gjord av AMF Fonder sid 1 Hur utvecklas fondernas avgifter? AMF Fonder har för sjunde året i rad undersökt hur avgifterna på den svenska fondmarknaden utvecklas.

Läs mer

Oktober 2010. Med vänlig hälsning Enter Fonder AB. www.enterfonder.se

Oktober 2010. Med vänlig hälsning Enter Fonder AB. www.enterfonder.se Oktober 2010 Källa: stock.xchng Med vänlig hälsning Enter Fonder AB www.enterfonder.se Enter Fonder AB Telefon 08 790 57 00 Fax 08 790 57 50 E-mail: info@enterfonder.se Enter Sverige Senaste månaden Sedan

Läs mer

Avgifterna på fondmarknaden 2011

Avgifterna på fondmarknaden 2011 Avgifterna på fondmarknaden 2011 1 AMF Fonder 2 sid 5 sid 6 sid 7 sid 8 sid 10 sid 11 sid 12 sid 12 sid 14 sid 16 sid 18 Sammanfattning Om rapporten Begränsningar Utveckling av fondförmögenhet och nettosparande

Läs mer

Bilaga 1 till Underlag för Standard för pensionsprognoser

Bilaga 1 till Underlag för Standard för pensionsprognoser Bilaga 1 2012-10-17 1 (5) Pensionsadministrationsavdelningen Håkan Tobiasson Bilaga 1 till Underlag för Standard för pensionsprognoser Utgångspunkter för avkastningsantagande Det finns flera tungt vägande

Läs mer

Strukturakademin 10 Portföljteori

Strukturakademin 10 Portföljteori Strukturakademin 10 Portföljteori 1. Modern Portföljteori 2. Diversifiering 3. Korrelation 4. Diversifierbar samt icke-diversifierbar risk 5. Allokering 6. Fungerar diversifiering alltid? 7. Rebalansering/Omallokering

Läs mer

ETT MÄNSKLIGARE SAMHÄLLE FÖR ALLA

ETT MÄNSKLIGARE SAMHÄLLE FÖR ALLA ETT MÄNSKLIGARE SAMHÄLLE FÖR ALLA Placeringspolicy för Stockholms Stadsmission Antagen av Stockholms Stadsmissions styrelse 2012-06-02 Dokumentansvarig: Ekonomichef Innehåll Syfte... 2 Förvaltningsmål...

Läs mer

Fondspara. råd, tips & nyheter

Fondspara. råd, tips & nyheter Fondspara 2005 råd, tips & nyheter Nyheter 2005 Arv- och gåvoskatt avskaffas 1 januari 2005. Gränsen för förmögenhetsskatt för makar och sambor med gemensamma barn höjs till 3 miljoner kronor och är oförändrad

Läs mer

Översyn av fondförändringar och nyheter vår 2014. Nya fonder

Översyn av fondförändringar och nyheter vår 2014. Nya fonder Översyn av fondförändringar och nyheter vår 2014 Befintlig fond Ersättningsfond BlackRock Latin America Fidelity Japan Advantage Invesco Asia Infrastructure Old Mutual EmMkt Debt Old Mutual Greater China

Läs mer

Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn

Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn BOX 24150, 104 51 STOCKHOLM, SWEDEN PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 1 Förvaltarna har ordet Under första halvåret 2011 har de nordiska börserna pendlat mellan

Läs mer

Din pension och andra ersättningar har räknats om vid årsskiftet. De nya beloppen framgår nedan. Premiepension Avdrag för preliminär skatt

Din pension och andra ersättningar har räknats om vid årsskiftet. De nya beloppen framgår nedan. Premiepension Avdrag för preliminär skatt Partiellt uttag av IP (PP-sparare) Pensionsmyndigheten -01-05 451224-1234 Dina belopp för Din pension och andra ersättningar har räknats om vid årsskiftet. De nya beloppen framgår nedan. Belopp per månad

Läs mer

Fakta och myter om premiepensionen

Fakta och myter om premiepensionen Fakta och myter om premiepensionen januari 2013 Fondbolagens förenings pensionsarbetsgrupp Kontaktpersoner: Pia Nilsson och Fredrik Hård STUREPLAN 6, SE-114 35 STOCKHOLM, SWEDEN, TEL +46 (0)8 506 988 00,

Läs mer

Vi erbjuder därför våra bästa idéer vid varje enskilt tillfälle, vilket förutsätter en aktiv förvaltning oberoende av index. Februari 2013 Fonderna

Vi erbjuder därför våra bästa idéer vid varje enskilt tillfälle, vilket förutsätter en aktiv förvaltning oberoende av index. Februari 2013 Fonderna Det viktigaste för oss är vad kunden verkligen får i fickan. Vårt fokus ligger således på kundens resultat, och inte på hur marknaderna generellt utvecklas. Vi erbjuder därför våra bästa idéer vid varje

Läs mer

PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE

PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE DONATIONSMEDEL 1 INLEDNING Denna placeringspolicy avses tillämpas för det finansiella kapital som kommunen förvaltar inom ramen för Varbergs kommun samförvaltade

Läs mer

Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk

Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Utvärdering av Handelsbankens aktieindexobligationer 1994-2007 Sammanfattning Avkastning jämförbar med aktier Handelsbankens aktieindexobligationer har

Läs mer

PTK Rådgivningstjänst funktion och hur råden tas fram

PTK Rådgivningstjänst funktion och hur råden tas fram Datum 2010-04-08 PTK Rådgivningstjänst funktion och hur råden tas fram 1. Bakgrund PTK Rådgivningstjänst hjälper dig att säkerställa att du har ett pensionssparande och ett försäkringsskydd som motsvarar

Läs mer

Förvaltning ska tillförsäkra en långsiktig godtagbar tillväxt av kapitalet.

Förvaltning ska tillförsäkra en långsiktig godtagbar tillväxt av kapitalet. Placeringspolicy Inledning Hörselskadades Riksförbund, HRF, väljer från fall till fall om gåvor i form av fonder eller aktier ska säljas direkt eller vara kvar som långsiktig placering. Primärt arbetar

Läs mer

Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst.

Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. Direktsparande Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. 2 Kapitalförvaltning i rörelse På Mobilis jobbar vi oberoende, flexibelt och proaktivt för att våra kunder ska känna sig trygga i

Läs mer

Riskbegreppet kopplat till långsiktigt sparande

Riskbegreppet kopplat till långsiktigt sparande Riskbegreppet kopplat till långsiktigt sparande Vad är risk? På de finansiella marknaderna är en vedertagen och accepterad definition av risk att den definieras som variation i placeringens avkastning.

Läs mer

COELI PRIVATE EQUITY 2009 AB

COELI PRIVATE EQUITY 2009 AB INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER I COELI 2009 AB Denna informationsbroschyr är en sammanfattning av prospektet Inbjudan till teckning av aktier Coeli Private Equity 2009 AB. Ett fullständigt prospekt kan

Läs mer

Hedgefonders avkastning gentemot Stockholmsbörsen

Hedgefonders avkastning gentemot Stockholmsbörsen Södertörns högskola Institutionen för ekonomi och företagande Kandidatuppsats 15 hp Finansiering Vårterminen 2010 Hedgefonders avkastning gentemot Stockholmsbörsen Hur presterar Hedgefonder under olika

Läs mer

Din allmänna pension en del av din totala pension

Din allmänna pension en del av din totala pension Yngre än 28 år utan prognos Pensionsmyndigheten Din allmänna pension en del av din totala pension Det här årsbeskedet handlar om den allmänna pensionen. Utöver den får de flesta löntagare tjänstepension

Läs mer

Konsekvenser för pensionsspararna

Konsekvenser för pensionsspararna Konsekvenser för pensionsspararna Collectum - Upphandling av fondförsäkring för ITP 2010 Rapport 20 januari 2010 Innehållsförteckning Sammanfattning... 3 Bakgrund... 4 Konsekvens av upphandlingen... 4

Läs mer

Examensfrågor: Fondspara

Examensfrågor: Fondspara Examensfrågor: Fondspara Det finns över 3000 fonder på den svenska marknaden med olika inriktning. Strax över 70 procent av alla barn har sparande i fonder. Nu till frågorna G Ska man välja att spara i

Läs mer

Fondallokering 2014-02-17

Fondallokering 2014-02-17 Fondallokering 2014-02-17 1 Stellum Låg... 2 1.1 Förvaltningsmål och riskprofil... 2 1.2 Värdering och jämförelseindex... 2 1.3 Aktuell fondallokering... 2 1.4 Portföljens prestanda jämfört med jämförelseindex...

Läs mer

Din pension och andra ersättningar har räknats om vid årsskiftet. De nya beloppen framgår nedan. Avdrag för preliminär skatt

Din pension och andra ersättningar har räknats om vid årsskiftet. De nya beloppen framgår nedan. Avdrag för preliminär skatt Tagit ut enbart PP Pensionsmyndigheten -01-05 451224-1234 Dina belopp för Din pension och andra ersättningar har räknats om vid årsskiftet. De nya beloppen framgår nedan. Belopp per månad från och med

Läs mer

Din allmänna pension en del av din totala pension

Din allmänna pension en del av din totala pension 60+ (65 år) får prognos Inkomst över taket Pensionsmyndigheten Din allmänna pension en del av din totala pension Det här årsbeskedet handlar om den allmänna pensionen. Utöver den får de flesta löntagare

Läs mer

Belopp för tjänstepension, privat pension och inkomstgrundad allmän ålderspension

Belopp för tjänstepension, privat pension och inkomstgrundad allmän ålderspension 1 (6) PM 215-3-27 Analysavdelningen Hans Karlsson Belopp för tjänstepension, privat pension och inkomstgrundad allmän ålderspension I denna promemoria visas några diagram med totala belopp för inkomstgrundad

Läs mer

Om KOMBIfonderna. Informationsblad för kunder hos VFF Fondförsäkring AB. KOMBI Aktiefond Sverige. KOMBI Aktiefond Utland KOMBI.

Om KOMBIfonderna. Informationsblad för kunder hos VFF Fondförsäkring AB. KOMBI Aktiefond Sverige. KOMBI Aktiefond Utland KOMBI. -fonderna Fonder för dig som är anställd inom Om fonderna -fonderna är särskilt framtagna, prisvärda fonder för dig som är anställd i Sverige inom. Efter en noggrann utvärdering föll -fonderna består av

Läs mer

Den egenfinansierade utlåningen till de kommunala bolagen uppgick till 621,2 mkr vid årsskiftet med följande uppdelning:

Den egenfinansierade utlåningen till de kommunala bolagen uppgick till 621,2 mkr vid årsskiftet med följande uppdelning: Oskarshamns kommun Datum Tjänsteställe/handläggare 2006-01-30 ledningskontoret Ekonomiavdelningen styrelsen FINANSIELL RAPPORT 2005-12-31 Sammanfattning ens finansiella tillgångar var bokförda till ett

Läs mer

riksrevisionen granskar: hållbara pensioner Sjunde AP-fonden svarar förvaltningen av premiepensionen rir 2013:14

riksrevisionen granskar: hållbara pensioner Sjunde AP-fonden svarar förvaltningen av premiepensionen rir 2013:14 riksrevisionen granskar: hållbara pensioner Sjunde AP-fonden svarar förvaltningen av premiepensionen mot spararnas krav? rir 2013:14 Riksrevisionen är en myndighet under riksdagen med uppgift att granska

Läs mer

Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor

Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor www.handelsbanken.se/mega Strategiobligation SHB FX 1164 Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor Strategierna har avkastat 14,5 procent per år sedan år 2000 Låg korrelation

Läs mer

Trend. Granit Trend 50 / Granit Trend 100

Trend. Granit Trend 50 / Granit Trend 100 Trend Granit Trend 50 / Granit Trend 100 Fonderna investerar i olika aktieoch obligationsfonder enligt en förvaltningsmodell som syftar till att fånga upp positiva trender i marknaden och undvika nedgångar.

Läs mer

Utvärdering av AP-fondernas verksamhet 2013

Utvärdering av AP-fondernas verksamhet 2013 Utvärdering av AP-fondernas verksamhet 2013 FINANSDEPARTEMENTET Slutrapport Mars 28 mars 2013April 2014 2012 Innehållsförteckning 1. Angreppssätt för utvärderingen... 1 2. AP-fondernas roll, utveckling

Läs mer

HUR KAN JAG ANVÄNDA ETF:ER SOM ETT KOMPLEMENT TILL MIN VANLIGA AKTIEPORTFÖLJ?

HUR KAN JAG ANVÄNDA ETF:ER SOM ETT KOMPLEMENT TILL MIN VANLIGA AKTIEPORTFÖLJ? HUR KAN JAG ANVÄNDA ETF:ER SOM ETT KOMPLEMENT TILL MIN VANLIGA AKTIEPORTFÖLJ? OM ETFSVERIGE.SE Lanserades i april 2009 ETFSverige.se är Sveriges första innehållssajt som enbart fokuserar på Exchange Traded

Läs mer

Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014

Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014 Stockholm mars 2014 1(3) Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014 Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt utbud av fonder med hög kvalitet. Det innebär att vi kontinuerligt

Läs mer

Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst.

Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. Direktsparande Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. 2 Kapitalförvaltning i rörelse På Mobilis jobbar vi oberoende, flexibelt och proaktivt för att våra kunder ska känna sig trygga i

Läs mer

Trend 100 Trend 50 Granit Fonder AB

Trend 100 Trend 50 Granit Fonder AB Trend 100 Trend 50 Granit Fonder AB 17 oktober 2013 Innehållsförteckning 1. Fondbolaget Fonder Uppdragsavtal Registerhållning Limitering av försäljning- och inlösenorder Fondens upphörande eller överlåtelse

Läs mer

Spara via försäkring

Spara via försäkring Spara via försäkring Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. 2 Kapitalförvaltning i rörelse På Mobilis jobbar vi oberoende, flexibelt och proaktivt för att våra kunder ska känna sig trygga

Läs mer

1 ekonomiska 25 kommentarer mars 2009 nr 3, 2009

1 ekonomiska 25 kommentarer mars 2009 nr 3, 2009 n Ekonomiska kommentarer Denna kommentar är ett utdrag ur en artikel Hedgefonder och finansiella kriser som publiceras i årets första nummer av Riksbankens tidskrift Penning- och valutapolitik. Utöver

Läs mer

Riskpremien på den svenska aktiemarknaden

Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Mars 2015 Rapporten presenterar marknadsriskpremien och andra kritiska komponenter som krävs för att uppskatta avkastningskravet på den svenska aktiemarknaden.

Läs mer

NASDAQ OMX ETF-EVENT 8 MARS

NASDAQ OMX ETF-EVENT 8 MARS NASDAQ OMX ETF-EVENT 8 MARS OM ETFSVERIGE.SE Lanserades i april 2009 ETFSverige.se är Sveriges första innehållssajt som enbart fokuserar på Exchange Traded Funds ( ETF/ETF:er ) eller på svenska börshandlade

Läs mer

Analytiskt testamente. 11½ år med premiepensionssystemet och PPM

Analytiskt testamente. 11½ år med premiepensionssystemet och PPM Analytiskt testamente 11½ år med premiepensionssystemet och PPM Analytiskt testamente Fond- och Finansavdelningen Datum: 2009-12-17 Författare: Sara Bergström, Marcela Cohen-Birman, Bo Larsson, Christer

Läs mer

2015-02-12. Dnr Kst 2015/74 Verksamhetsberättelse 2014 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen

2015-02-12. Dnr Kst 2015/74 Verksamhetsberättelse 2014 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen TJÄNSTESKRIVELSE 1 (6) 2015-02-12 Kommunstyrelsen Dnr Kst 2015/74 Verksamhetsberättelse 2014 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen Förslag till beslut Kommunstyrelseförvaltningens

Läs mer

Handelsbanken Stockholm den 4 mars 2015

Handelsbanken Stockholm den 4 mars 2015 Handelsbanken Stockholm den 4 mars 2015 Handelsbanken Sverige/Världen Viktig information om fondfusion Handelsbanken strävar efter att förbättra och renodla fonderbjudandet. Handelsbanken Sverige/Världen

Läs mer

Handledning för broschyren Fonder

Handledning för broschyren Fonder Handledning för broschyren Fonder Broschyren Fonder är framtagen av Fondbolagens förening i samarbete med det landsomfattande nätverket Gilla Din Ekonomi som drivs av Finansinspektionen. Broschyren innehåller

Läs mer

Halvårsrapport januari juni 2001

Halvårsrapport januari juni 2001 Halvårsrapport januari juni 2001 Anpassningen till fondens nya normalportfölj är i stort sett genomförd. Marknadsvärdet på placeringstillgångarna uppgick 2001-06-30 till 132,1 mdr. Fjärde AP-fondens placeringstillgångar

Läs mer

Nästa steg mot ett ännu starkare fondutbud!

Nästa steg mot ett ännu starkare fondutbud! Nästa steg mot ett ännu starkare fondutbud! I våras gjorde vi stora förändringarna i utbudet i syfte att erbjuda ett så bra fonderbjudande som möjligt. Nu tar vi nästa steg. I denna höstlansering ger vi

Läs mer

Avgifterna på fondmarknaden 2014

Avgifterna på fondmarknaden 2014 Avgifterna på fondmarknaden 2014 2 Hur utvecklas fondernas avgifter? AMF Fonder har för åttonde året i rad undersökt hur avgifterna på den svenska fondmarknaden utvecklas. Syftet med denna rapport är att

Läs mer

Riskpremien på den svenska aktiemarknaden

Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Riskpremien på den svenska aktiemarknaden Mars 2 Rapporten presenterar marknadsriskpremien och andra kritiska komponenter som krävs för att kunna uppskatta avkastningskravet på den svenska aktiemarknaden.

Läs mer

Premiesparfonden. Halvårsredogörelse 2009-06-30

Premiesparfonden. Halvårsredogörelse 2009-06-30 Premiesparfonden Halvårsredogörelse 2009-06-30 Sjunde AP-fonden The Seventh Swedish National Pension Fund Postadress: Besöksadress: Tel: +46 8 412 26 60 P.O. Box 100 Vasagatan 11 Fax: +46 8 22 46 66 SE-101

Läs mer

Spara via försäkring

Spara via försäkring Spara via försäkring Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. 2 Kapitalförvaltning i rörelse På Mobilis jobbar vi oberoende, flexibelt och proaktivt för att våra kunder ska känna sig trygga

Läs mer

FlexLiv Den nya pensionsprodukten

FlexLiv Den nya pensionsprodukten FlexLiv Den nya pensionsprodukten CATELLA FLEXLIV Den nya pensionsprodukten FlexLiv den nya pensionsprodukten ger dig de bästa egenskaperna från både traditionellt livsparande och aktiv fondförsäkring.

Läs mer

Mer fakta om premiepensionen

Mer fakta om premiepensionen Mer fakta om premiepensionen April 2014 Fondbolagens förenings pensionsarbetsgrupp Kontaktpersoner: Pia Nilsson och Fredrik Hård STUREPLAN 6, SE-114 35 STOCKHOLM, SWEDEN, TEL +46 (0)8 506 988 00, INFO@FONDBOLAGEN.SE,

Läs mer

Skandia och private equity - varför, hur och vad är resultatet

Skandia och private equity - varför, hur och vad är resultatet Skandia och private equity - varför, hur och vad är resultatet Jonas Nyquist April 2014 Varför investera i private equity? Private equity har i ett 25-årsperspektiv levererat runt 5%-enheter högre årlig

Läs mer

Fondkollen 2011. råd, tips & nyheter FONDKOLLEN.SE

Fondkollen 2011. råd, tips & nyheter FONDKOLLEN.SE Fondkollen 2011 råd, tips & nyheter FONDKOLLEN.SE 1 Välkommen till Fondkollen 2011 I denna folder finns det viktigaste att känna till om fondsparande. Genom att spara i fonder kan alla få del i placeringar

Läs mer

Kunskapsmätning 2012. Kartläggning av pensionsspararnas kunskaper om det allmänna pensionssystemet. Arbetsrapport 2013-1. Marcela Cohen Birman

Kunskapsmätning 2012. Kartläggning av pensionsspararnas kunskaper om det allmänna pensionssystemet. Arbetsrapport 2013-1. Marcela Cohen Birman Kunskapsmätning 2012 Kartläggning av pensionsspararnas kunskaper om det allmänna pensionssystemet Marcela Cohen Birman Arbetsrapport 2013-1 2(7) 3(7) Innehåll 1 Kunskaper om det allmänna pensionssystemet...

Läs mer

Fondspara. råd, tips & nyheter. www.fondspara.se

Fondspara. råd, tips & nyheter. www.fondspara.se Fondspara 2006 råd, tips & nyheter www.fondspara.se Fondspara 2006 Det är bra att spara för sin trygghet och för att förverkliga önskemål. Att spara i fonder är ett mycket bra alternativ och valfriheten

Läs mer

Fondspara. råd, tips & nyheter. www.fondspara.se

Fondspara. råd, tips & nyheter. www.fondspara.se Fondspara 2007 råd, tips & nyheter www.fondspara.se Välkommen till Fondspara 2007 Du håller i din hand en liten folder som innehåller det viktigaste att känna till om fondsparande. Fonder är en fantastisk

Läs mer

Basfonden Granit Basfonden

Basfonden Granit Basfonden Basfonden Granit Basfonden Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar. Grunden för all framgångsrik förvaltning är att sprida

Läs mer

Del 2 Korrelation. Strukturakademin

Del 2 Korrelation. Strukturakademin Del 2 Korrelation Strukturakademin Innehåll 1. Implicita tillgångar 2. Vad är korrelation? 3. Hur fungerar sambanden? 4. Hur beräknas korrelation? 5. Diversifiering 6. Korrelation och Strukturerade Produkter

Läs mer

2014-02-12. Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen

2014-02-12. Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen TJÄNSTESKRIVELSE 1 (7) 2014-02-12 kommunstyrelsen Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen Förslag till beslut Kommunstyrelseförvaltningens

Läs mer

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Ethica Balanserad

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Ethica Balanserad Stockholm juni 2012 1 (3) Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Ethica Balanserad Vi arbetar ständigt med att utveckla vår förvaltning och de tjänster vi levererar till våra kunder. Som

Läs mer

Årsredovisning 2010-2011

Årsredovisning 2010-2011 ! 1(6) AMC BLECKHORNEN ÅRSREDOVISNING 1(6) Medlem #32, Rolf Tuvessons, minnesfond Lund 2011-08-31 Fondstyrelsen Årsredovisning 2010-2011 År 2001 mottog AMC Bleckhornen 100 000 kr som testamenterats Corpset

Läs mer

Apotekets Pensionsstiftelse

Apotekets Pensionsstiftelse Styrelseseminarium Utvärdering av referensportföljen Apotekets Pensionsstiftelse April 2014 Wassum 2014 1 Hur har referensportföljen förändrats? 100% 90% Europa 80% 70% Absolutavkast. 30% 5% 60% 50% Amerikanska

Läs mer

Sparande i fondförsäkring så väljer du fonder

Sparande i fondförsäkring så väljer du fonder VÄRT ATT VETA OM Sparande i fondförsäkring så väljer du fonder Det kan verka svårt att välja fonder, men det finns enkla sätt att göra bra fondval. Du behöver inte vara expert för att spara i fonder och

Läs mer

Fondspara 2010. råd, tips & nyheter FONDSPARA.SE

Fondspara 2010. råd, tips & nyheter FONDSPARA.SE Fondspara 2010 råd, tips & nyheter FONDSPARA.SE 1 Välkommen till Fondspara 2010 Du håller i din hand en liten folder som innehåller det viktigaste att känna till om fondsparande. Alla kan genom att spara

Läs mer

755686001 Svenska aktier:

755686001 Svenska aktier: 755686001 Svenska aktier: +9,53 % (SIXPRX: +10,05 %) Carnegie är värdeförvaltare och investerar främst i större stabila bolag på Stockholmsbörsen. Småbolagen har gått betydligt bättre än de större bolagen

Läs mer

Förslag till beslut Kommunstyrelsen föreslås besluta med godkännande lägga rapporten till handlingarna.

Förslag till beslut Kommunstyrelsen föreslås besluta med godkännande lägga rapporten till handlingarna. SIGNERAD 2014-03-20 Malmö stad Stadskontoret 1 (2) Datum 2014-03-19 Vår referens Ola Nyberg Finanschef Tjänsteskrivelse ola.nyberg@malmo.se Samförvaltade stiftelser rapport 2013 STK-2014-373 Sammanfattning

Läs mer

Förvaltning av pensionskapital tankar och tillvägagångssätt. Gustav Karner, Finansdirektör

Förvaltning av pensionskapital tankar och tillvägagångssätt. Gustav Karner, Finansdirektör Förvaltning av pensionskapital tankar och tillvägagångssätt Gustav Karner, Finansdirektör Agenda Länsförsäkringar Kapitalförvaltning Hur hitta en optimal risk budget? Resultat Sammanfattning 2 Agenda Länsförsäkringar

Läs mer

Halvårsberättelse 2013. Avanza Fonder

Halvårsberättelse 2013. Avanza Fonder Halvårsberättelse 2013 Avanza Fonder Halvårsrapport 2013 / Avanza Fonder sid 2/37 Avanza Zero - fonden utan avgifter Förvaltningsberättelse Den 22 maj 2006 startade vi den första helt avgiftsfria fonden:

Läs mer

MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats av rädsla

Läs mer

Faktablad Simplicity Norden

Faktablad Simplicity Norden Faktablad Simplicity Norden Basfakta för investerare Detta faktablad riktar sig till investerare och innehåller basfakta om denna fond. Faktabladet är inte reklammaterial. Det är information som krävs

Läs mer

ETF:er i praktiken OMX Nasdaq 2014-10-21

ETF:er i praktiken OMX Nasdaq 2014-10-21 ETF:er i praktiken OMX Nasdaq 2014-10-21 Marknadsföringsmaterial Agenda 1. Utvärdering av ETF:er 2. Likviditetshantering 3. Allokering 4. Riskhantering 2 Handelsbanken Asset Management AUM 375 mdr 57 pers

Läs mer

Mer fakta om premiepensionen 2.0

Mer fakta om premiepensionen 2.0 Mer fakta om premiepensionen 2.0 April 2015 Fondbolagens förenings pensionsarbetsgrupp Kontaktpersoner: Pia Nilsson och Fredrik Hård STUREPLAN 6, SE-114 35 STOCKHOLM, SWEDEN, TEL +46 (0)8 506 988 00, INFO@FONDBOLAGEN.SE,

Läs mer