Förvaltningskommentar BLOX Oktober 2014

Transkript

1 Marknadsutvecklingen under oktober månad* Förvaltningskommentar BLOX OMX Stockholm Världsindex Tillväxtmarknader High Yield Råvaror EUR/SEK USD/SEK (MSCI World) (MSCI Emerging (Credit Suisse (CoreCommodity market) High Yield-index) CRB Index) + 0,7 % + 0,6 % + 1,1 % + 0,5 % - 2,4 % + 1,6 % + 2,5 % Utveckling för BLOX oktober månad 5,0% 4,0% 3,0% Exceed BLOX Jämförelseindex 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% Investment grade High-yield Specialfonder Globala aktier Tillväxtmarknader Högriskfonder Använda jämförelseindex finner du på sista sidan BLOX Fond Utveckling Utveckling 2014** oktober Investment grade Carnegie Corporate Bond -0,3% +3,7% High-yield Neuberger Berman High Yield Bond +1,2% +2,9% High-yield Holberg Kreditt SEK -0,6% +3,4% Hedgefonder Merrant Alpha Select +0,2% +2,7% Hedgefonder Allianz Discovery Europe -0,6% +2,8% Hedgefonder Standard Life Global Absolute Return Strategies +0,3% +4,5% Globala aktier db x-tracker MSCI World Consumer Staples ETF +4,3% +20,8% Tillväxtmarknader Reyl Emerging Markets +3,4% +15,3% Tillväxtmarknader ishares MSCI EM Minimum Volatility ETF +3,1% +19,9% Högriskfonder Didner & Gerge Småbolag +2,6% +13,8% Högriskfonder Trigon New Europe -0,7% +6,0% **Flera innehav har ej ägts från årsskiftet, helårssiffran är bara en upplysning på hur fonden gått under året.

2 Utveckling i portföljen Oktober slutade positivt men vägen dit var stökig. Räntesänkningen av Riksbanken till 0 % gynnande rena statsobligationer som gick starkt jämfört med riskfyllda företagsobligationer. Våra hedgefonder klarade månaden som positiv medan hedgefond index som helhet föll då många hade svårt att klara den stökiga marknaden. Stockholmsbörsen OMX var som mest ner med -9,3 % i oktober men slutade månaden +0,7 %. Våra innehav uppvisade styrkan av att vara defensiva. Vårt innehav MSCI World Consumer Staples ETF var som mest ner med -4,4 % men slutade månaden på +4,3 %. Sedan årsskiftet är vårt innehav 11 % bättre än OMX. Det innehav som släpat efter är Östeuropafonden Trigon New Europe. Fonden har dock presterat bättre än många av dess större och mer kända konkurrenter. Förvaltarkommentar Nedgången i september fortsatte initialt in i oktober, men i mitten av månaden vändes fallet till en kraftig återhämtning. Det som spädde på den initiala negativa utvecklingen var svag makrostatistiken, bland annat den svenska industriproduktionen som sjönk med 2,4 % i årstakt. Även Tyskland redovisade försvagade industriproduktionssiffror. Till den negativa stämningen bidrog också IMF som sänkte sin globala tillväxtprognos. Geopolitiska spänningen och Ebola epidemin i Västafrika samt oro för en ny recession i eurozonen bidrog vidare till den initiala nedgången. Den amerikanska centralbanken FED meddelande att de direkta stödköpen i marknaden upphör, men samtidigt bekräftade de att räntan kommer att vara låg under en lång period. Samtidigt kom nya penningpolitiska stimulanser från Japans centralbank som fick fart på börsen. Riksbanken sänkte oväntat räntan till 0 % vilket var positivt för börsen. När bolagsrapporterna för tredje kvartalet började komma in och visade på en oväntat god utveckling skapades också förnyat intresset för aktier. Riksbankens räntesänkning bidrog till att räntedifferensen mellan Sverige och USA ökade till den högsta nivån sedan 2006 något vilket fick kronan att fortsätta sin försvagning mot dollarn. Kronan har i år tappat 15 % mot dollarn. Räntorna i Sverige föll som en följd av Riksbankens beslut till nya rekordlåga nivåer. Den svenska 5-års räntan ligger på 0,30 % och 10-års räntan kring 1,2 %. Värt att notera är att grekiska börsen drabbades av nedgången i september och oktober, men återhämtade sig aldrig till skillnad från andra börser. Aten-index har fallit 20 % i år och 60 % på 5 år. En annan tillgång som föll och aldrig återhämtade sig var oljepriset. Priset har fallit från $105/fat i somras till dagens $77/fat, vilket är den lägsta nivån sedan Detta gynnar såklart länder och företag som är beroende av olja. Men länder som är olje-exportörer får det tuffare. Bedömare tror exempelvis att Ryssland behöver ett oljepris på $100/fat för att ha balans i sin handelsbalans. Fallet i oljepriset har därför inneburit en mycket kraftig försvagning av ryska rubeln. Den har försvagats 40 % i år mot dollarn och är på sin svagaste nivå någonsin, trots omfattande interventioner från ryska centralbanken. Brasilien drabbas också negativt eftersom landet är en oljeexportör. Där avslutades i oktober även presidentvalet som inte föll ut så som aktiemarknaden hoppats. Börsen hade initialt stigit 39 % i år i hopp om en marknadsvänlig president, men tappade en del efter valet till att nu vara +16 %. En marknad som klarat sig mycket bra trots protester och svag kinesisk data är Hong Kong-börsen som stigit 17 % i år. Trots all oro och turbulens lyckades Apples aktiekurs nå ett nytt all-time-high efter rapporten i oktober. Bästa bolag i år på Stockholmsbörsen är AstraZeneca och sämst har det gått för MTG som riskerar att bli av med medieinnehav i Ryssland. Kommande förändringar Vi avvaktar utvecklingen på marknaden innan vi gör några omedelbara förändringar i förvaltningen. Källor Bloomberg per Ansvarsbegränsning Detta dokument är framställt i informationssyfte och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen är baserad på källor som SGP Svenska garantiprodukter AB bedömer som tillförlitliga. SGP Svenska garantiprodukter AB kan dock ej garantera riktigheten i denna information. Alla framåtblickande uttalanden baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller stor osäkerhet. SGP Svenska garantiprodukter AB kan inte garantera att prognoser eller framåtblickande estimat kommer att uppfyllas. Investeringsbeslut bör alltid ske i samråd med en professionell rådgivare. SGP Svenska garantiprodukter AB frånsäger sig allt ansvar för eventuell förlust eller skada direkt eller indirekt som uppstår till följd av användandet av denna information. * Marknadsutvecklingen under oktober månad avser kursutveckling i svenska kronor för respektive index. För valutor visar utvecklingen hur valutakurserna utvecklats under månaden, en positiv siffra visar en försvagning av den svenska kronan relativt den angivna valutan och en negativ siffra visar en stärkning av svenska kronan. Observera att historisk utveckling varken ger garanti för eller indikation på framtida utveckling eller avkastning.

3 Bilaga - Fondinnehav Förvaltningskommentar BLOX AMF Räntefond lång (Investment Grade) Fonden förvaltas av AMF fonder i Stockholm. Vi har själva fått träffa förvaltaren och var imponerande av strategin och historiken. Fonden har 5 stjärnor i Morningstar. Fonden placerar i svenska obligationer som ges ut av stat, kommun och mycket kreditvärdiga företag. De största innehaven är svenska statspapper. Fonden har funnits sedan Neuberger Berman High Yield Debt (High-Yield) Neuberger Berman High-Yield Bond fund investerar i huvudsak i amerikanska företagsobligationer. Fonden har mycket lång erfarenhet inom amerikanska företagsobligationer. Deras portföljförvaltare har i genomsnitt 26 års erfarenhet. Fondbolaget har funnits sedan 1939 och har idag totalt 194 miljarder USD i förvaltning. Fonden har en låg exponering mot finansiella företag och en bra spridning på sin portfölj, de 10 största innehaven utgör endast 14% av portföljen ishares MSCI Emerging Market Minimum Volatility ETF (Tillväxtmarknadsaktier) Fonden förvaltas av Blackrock och är börslistad på flera börser i Europa. Fonden är en passiv algoritmbaserad fond som väljer aktier från MSCI Emerging Markets Index utifrån en modell som syftar till att maximera avkastningen och minimera volatiliteten. Fonden fungerar som en indexfond, det vill säga med låga kostnader och minimerad aktiehandel. Den strävar efter en avkastning som motsvarar utvecklingen i MSCI Emerging Markets fast till en lägre riskjusterad avkastning. Reyl Asset Management Systematic Emerging Markets Equities (Tillväxtmarknadsaktier) Fonden förvaltas av franska Reyl och fonden investerar i tillväxtmarknadsaktier. Under de senaste 3 åren har fonden slagit tillväxtmarknadsindex med 23 %. Under 2013 gick fonden 7,5 % bättre än tillväxtmarknadsindex. Fondens strategi är att utifrån kvantitativ analys bygga upp en stor portfölj med många innehav som den snabbt kan justera i takt med förändrade marknadsförutsättningar. Fonden har funnits sedan juli Merrant Alpha Select (Specialfond) Fonden förvaltas av det svenska fondbolaget Merrant. Fonden är en multistrategifond som investerar i marknadsneutrala hedgefondsstrategier. Fonden är konstruerad för att generera stabil avkastning med låg risk oberoende av utvecklingen på globala aktie- och räntemarknader, och över hela konjunkturcykeln. Fonden har sedan start endast haft 2 negativa månader och levererat en genomsnittlig årsavkastning på 6,2 % per år. Fonden har funnits sedan Allianz Discovery Europe Strategy (Specialfond) Fonden förvaltas av tyska Allianz och bygger på en lång/kort aktiestrategi där förvalteren letar bolag att både köpa och korta i Europa. Portföljen eftersträvar att ge en positiv avkastning oberoende av utvecklingen på börsen. Fonden har de senaste 3 åren avkastat 6,9 % om året. db x-tracker World Consumer Staples ETF (Mogna marknader aktier) Fonden förvaltas av Deutsche Bank och är börslistad på flera börser i Europa. Fonden är en indexfond som replikerar indexet MSCI World Consumer Staples som består av världens främsta dagligvarubolag så som Néstle och Coca-Cola. Fonden fungerar som en indexfond, dvs. med låga kostnader och minimerad aktiehandel, och strävar efter en avkastning som motsvarar utvecklingen i underliggande index. Standard Life Investments Global Absolute Return Strategies Fund (Specialfond) Målet med fonden är att den ska ge positiva investeringsresultat under alla marknadsförhållanden på medellång till lång sikt. Fonden har ett brett investeringsmandat för att uppnå detta mål och investerar i en rad olika tillgångar på olika marknader. Sedan 2006 har fonden gett en genomsnittlig avkastning på 7,5 % om året. Carnegie Corporate Bond (Investment Grade) Fonden placerar i företagsobligationer (emitterade av svenska och nordiska företag) och räntebärande värdepapper. Fonden har en genomsnittlig portföljlöptid på cirka 3-5 år, vilken dock kan vara längre. Fonden har som målsättning att generera långsiktig kapitaltillväxt genom att placera i räntebärande instrument, t.ex. obligationer och penningmarknadsinstrument som handlas på en reglerad marknad. Investeringarna kommer främst att fokusera på utfärdare i Norden. Fonden har avkastat i genomsnitt 7,1 % om året sedan 2008.

4 Holberg Kreditt SEK (High-Yield) Fonden placerar i high yield företagsobligationer utgivna av norska och nordiska företag med kreditbetyg B eller bättre. Fonden har en maximal genomsnittlig löptid på krediter på 3 år och har en maximal genomsnittlig löptid på ränta på 1 år. Fonden valutasäkrar alla sina positioner till svenska kronor. Fonden har som målsättning att generera bästa möjliga avkastning utifrån den risk som tas, detta genom att skapa en balanserad portfölj bestående av räntebärande värdepapper med varierande löptid och kreditkvalité utifrån investeringsmandatet. Didner och Gerge Småbolag (Högriskfonder) Fonden är en aktiefond som kan placera i aktier i små och medelstora företag. Kriteriet för ett företags storlek är dess börsvärde, vilket vid investeringstillfället får uppgå till högst en procent av aktiemarknadens totala börsvärde i Sverige. Målsättningen för placering av fondens medel är att på lång sikt, d v s en tidsperiod om 5 år eller mera, uppnå en värdemässig ökning av fondens andelsvärde. Trigon New Europe (Högriskfonder) Fonden investerar i företag noterade i EUs nya medlemsländer och länder som förväntas bli medlemmar. Fonden fokuserar på Polen, Ungern, Tjeckien och investerar en mindre del i baltländerna, Kroatien, Bulgarien och Rumänien. Fonden investerar inte i Ryssland, Ukraina, Vitryssland eller Turkiet.

5 Bilaga Utveckling & underliggande index Investment Grade Referensindex: OMRX T-Bond Index Historisk volatilitet: 4,3% Specialfonder / Hedgefonder Referensindex: Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index Historisk volatilitet: 5,6 % High-Yield Referensindex: Credit Suisse High Yield Index Historisk volatilitet: 9,1 % Globala Aktier Referensindex: MSCI TR Net World Historisk volatilitet: 15,4%

6 Tillväxtmarknader Referensindex: MSCI Emerging Market Index Net Historisk volatilitet: 22,7% Högriskfonder jan-14-5 mar-14 maj-14 jul-14 sep-14 nov-14 Referensindex: MSCI EM Emerging Markets Small Cap Net Historisk volatilitet: 24,3%