LJUSNING I VÄRLDSEKONOMIN TROTS OSÄKER OMVÄRLD

Transkript

1 LJUSNING I VÄRLDSEKONOMIN TROTS OSÄKER OMVÄRLD MARKNADSINSIKT BUSINESS SWEDEN, 15 DECEMBER 2016

2 LJUSNING I VÄRLDSEKONOMIN, TROTS OSÄKER OMVÄRLD Världsekonomin fortsätter att kämpa i motvind, men tillväxttakten växlar trots det upp till strax under 3,5 procent per år , från 3 procent i år. Nästa år väntas i stort sett samtliga ekonomier i världen ha en positiv tillväxt. Brexit, Trump och viktiga val i flera länder i Europa nästa år gör emellertid omvärlden mer osäker med risk för turbulens. LÄGRE TILLVÄXTTAKT I SVENSK EKONOMI Svensk ekonomi går på högvarv. Brist på bostäder och kvalificerad arbetskraft i flertalet sektorer dämpar tillväxten. Tillväxttakten har redan börjat växla ner från fjolårets höga 3,9 procent. I år väntas tillväxten öka med 3,1 procent för att växla ner till omkring 2 procent per år I takt med att den globala konjunkturen stärks ökar världshandeln och det ljusnar för svensk export. VALÅR I EUROPA 2017 Den ökade oron i omvärlden efter Brexit och presidentvalet i USA, tillsammans med flera viktiga val i Europa nästa år, hämmar tillväxtutsikterna i Europa något. I år väntas tillväxten i Europa öka med 1,9 procent för att därefter växla ner till 1,7 procent per år Tillväxten i Central- och Östeuropa har saktat in märkbart under året. Fortsatt robust konsumtion kan inte kompensera för fallande investeringar och svag export. OFÖRUTSÄGBARHET I NORDAMERIKA Sammantaget väntas tillväxten i den nordamerikanska ekonomin öka med ungefär 2 procent per år , från svaga 1,6 procent i år. Riskerna i prognosen har ökat till följd av osäkerheten kring vilken politik Trump-administrationen kommer att föra. Tillväxten kan bli både högre och lägre. Trumps syn på frihandelsavtalet NAFTA är central för såväl den kanadensiska som den mexikanska ekonomins utveckling. TRUMP SÄTTER PRESS PÅ ASIEN Tillväxten i Asien har ökat något snabbare än väntat. I år väntas tillväxten öka med 5,5 procent. De kommande två åren väntas tillväxten öka med drygt 5 procent per år. Det indikerar att osäkerheten kopplad till Brexit och Trump, åtminstone på kort sikt, påverkar Europa och USA i större utsträckning än Asien. LENA SELLGREN Chefekonom lena.sellgren@business-sweden.se MAGNUS RUNNBECK Senioranalytiker magnus.runnbeck@business-sweden.se SOFIA ÖBERG Analytiker sofia.oberg@business-sweden.se

3 GLOBALT LJUSNING I VÄRLDSEKONOMIN TROTS OSÄKER OMVÄRLD Världsekonomin fortsätter att kämpa i motvind, men tillväxttakten växlar trots det upp till strax under 3,5 procent per år , från 3 procent i år. Utgången av presidentvalet i USA tar oss in i en ny era med ökad osäkerhet och risk för turbulens. Tillsammans med Brexit och viktiga politiska val i flera länder i Europa nästa år gör det att tillväxtutsikterna i Europa och USA har dämpats något. Tillväxtutsikterna i Asien har däremot stärkts om än marginellt. Världshandeln utvecklas svagt men återhämtar sig gradvis i takt med att efterfrågan i omvärlden ökar. Det mesta talar för att svensk export växer i samma takt som världshandeln de närmaste två åren. Tillväxttakten i svensk ekonomi fortsätter att bromsa in från 3,1 procent i år till omkring 2 procent per år OSÄKER OMVÄRLD Nästa år väntas den globala tillväxttakten växla upp till 3,3 procent, från 3,0 procent i år. Tillväxten i de utvecklade ekonomierna väntas fortsätta att öka med omkring 2 procent per år Den måttliga tillväxttakten kan till stor del förklaras av svag produktivitetsutveckling och en åldrande befolkning. Industriproduktionen har utvecklats svagt i de utvecklade ekonomierna sedan finanskrisens utbrott Därtill har de politiska riskerna ökat påtagligt det senaste halvåret, vilket håller tillbaka tillväxten ytterligare. I tillväxtekonomierna har däremot industriproduktionen utvecklats starkt och demografin är gynnsam. Tillväxtekonomierna återhämtar sig från det kraftiga råvaruprisfallet och väntas sammantaget växa med cirka 5 procent per år Viktiga händelser under senaste halvåret som att britterna röstade för att lämna EU, Brexit, och utgången av presidentvalet i USA bidrar till ökad osäkerhet i omvärlden. Det hämmar investeringar, men även konsumtion, och därmed tillväxtutvecklingen i framför allt Europa och USA. Donald Trumps seger tar oss in i en ny era med ökad osäkerhet och risk för turbulens, i synnerhet om den nya geo- och säkerhetspolitiska situationen beaktas. Europa och USA riskerar att bli relativt svagare, medan Asien stärks. Redan nu är Asien den ekonomiskt dominerande kontinenten. I nuläget är det emellertid oklart vilken politik Donald Trump kommer att föra. Om han fortsätter att backa i sin protektionistiska retorik och fokuserar på skattesänkningar och infrastruktursatsningar kan det till och med ha en positiv effekt på den amerikanska ekonomin på kort sikt. Om Trump istället fullt ut implementerar sin protektionistiska hållning under valkampanjen med skyddstullar mot Kina och Mexiko kan det utlösa en recession och påverka hela Global, årlig BNP-tillväxt (%) 1 Källor: IMF; Business Sweden MARKNADSINSIKT BUSINESS SWEDEN 3 1 Landaggregering enligt IMF:s definition. Avancerade ekonomier motsvarar till stor del OECD-länder, med undantag från Chile, Ungern, Polen och Turkiet. Icke OECD-länder som inkluderas är Cypern, Hongkong, Litauen, Malta, San Marino, Singapore och Taiwan.

4 GLOBALT BNP-tillväxt för utvalda regioner 1 (%) Källor: Oxford Economics; Business Sweden världsekonomin negativt. Till följd av den stora osäkerheten kring hur radikal president Trump kan komma att vara och hur mycket kongressen kan stoppa har reaktionen på marknaden hittills varit vänta och se. Undantaget är Mexiko där valutan har fallit kraftigt till följd av oron för ökade handelshinder (skyddstullar) för landets export till USA. Sammantaget väntas tillväxten i den nordamerikanska ekonomin öka med ungefär 2 procent per år , från svaga 1,6 procent i år. Den amerikanska centralbanken, Fed, höjde som väntat styrräntan i december. Populismens framgång kommer att testas i ett antal europeiska val under nästa år, vid parlamentsval i Nederländerna i mars, presidentval i Frankrike i maj och riksdagsval i Tyskland i september. Den proeuropeiska segern i presidentvalet i Österrike inger dock visst hopp för Europas framtid. Samtidigt röstade det italienska folket nej till en ny grundlag, vilket resulterade i att premiärminister Renzi avgick. Det riskerar att skapa politiskt kaos i Italien. Tillväxttakten i Europa dämpas något framöver till 1,7 procent per år Inflationen väntas öka påtagligt de närmaste månaderna när det lägre oljepriset faller ur beräkningarna. Den europeiska centralbanken (ECB) beslutade vid decembermötet att minska omfattningen av sina månatliga stödköp samt att förlänga uppköpsprogrammet till åtminstone utgången av Samtidigt påtalade ECB-chefen Mario Draghi att det råder stor osäkerhet och att centralbanken har beredskap att justera uppköpsprogrammet om utsikterna skulle försämras. Tillväxtutsikterna för den japanska ekonomin ser något ljusare ut, trots att den starka yenen håller tillbaka exporten. Ett nytt finanspolitiskt stimulanspaket har lanserats i syfte att öka hushållens konsumtion och statliga infrastruktursatsningar och därmed tillväxten. I stora delar av Asien bidrar en ung befolkning och växande medelklass till en relativt stabil utveckling. De asiatiska ekonomierna väntas sammantaget växa med drygt 5 procent per år under prognosperioden. Tillväxttakten i den kinesiska ekonomin fortsätter att växla ned gradvis. Svagare export och investeringar i näringslivet är alltjämt en utmaning. Troligtvis kommer den kinesiska ledningen att stimulera ekonomin för att nå tillväxtmålet på 6,5 procent. De oljeproducerande länderna såväl inom som utanför OPEC kom nyligen överens om att minska oljeproduktionen för att komma till bukt med utbudsöverskottet. Därmed väntas oljepriset stiga framöver. Prognosen är att oljepriset ökar till cirka 60 dollar per fat i slutet av 2017 och 65 dollar per fat i slutet av Återhämtning i olje- och råvarupriserna bidrar till att Sydamerika (med undantag av Venezuela) och Ryssland lämnar recessionen bakom sig. Trots en uttalad politik att diversifiera näringslivet är mellanösterns ledande ekonomier fortfarande starkt beroende av oljeinkomster. Den förväntade prisuppgången ger ett visst andrum för Mellanösterns oljeekonomier, men de är fortsatt under statsfinansiell press. Nästa år väntas i stort sett samtliga ekonomier i världen ha en positiv tillväxt, trots att osäkerheten har ökat. BNP-tillväxt 2017 per land, prognos (%) 4 BUSINESS SWEDEN MARKNADSINSIKT 1 Utvalda regioner med stor betydelse för svensk export. Omfattar cirka 80 procent av världens BNP. Källor: Oxford Economics; Business Sweden

5 Biljoner SEK SVERIGE LÄGRE TILLVÄXTTAKT I SVENSK EKONOMI Det råder högkonjunktur i svensk ekonomi. Brist på bostäder och kvalificerad arbetskraft i flertalet sektorer håller emellertid tillbaka tillväxttakten. Tillväxten i svensk ekonomi har redan börjat växla ner från fjolårets höga 3,9 procent. I år väntas tillväxten öka med 3,1 procent för att växla ner till omkring 2 procent per år Sveriges BNP-utveckling lågutbildade, utomeuropeiskt födda och funktionsnedsatta. Samtidigt råder det brist på kvalificerad arbetskraft inom de flesta sektorerna. Tillsammans med bostadsbrist är kompetensförsörjning en stor utmaning för svensk ekonomi. Kronan är alltjämt central för Riksbanken när det gäller att öka inflationen och inflationsförväntningarna. Styrräntan väntas därför ligga kvar på -0,50 procent under 2017 och höjas till noll i slutet av Tillgångsköpen förlängs sannolikt till första halvåret Trots det väntas kronan stärkas mot såväl euron som dollarn. % ÖKAD EXPORTEFTERFRÅGAN FRÅN SAMTLIGA REGIONER I början av året utvecklades exporten svagt. Det bidrog till den oväntat kraftiga inbromsningen i ekonomin under det första halvåret i år. Det tredje kvartalet överraskade exporten dock positivt. Flera indikatorer för exportutvecklingen, däribland Business Swedens exportchefsindex (EMI) för fjärde kvartalet, indikerar en högre exporttemperatur framöver. 1 I takt med att den globala ekonomin fortsätter att återhämta sig ökar tillväxttakten i svensk export. Osäkerheten ökar dock med Brexit och Trump. Små öppna ekonomier som Sverige, liksom de övriga nordiska länderna, som är beroende av efterfrågan från omvärlden är särskilt sårbara. Sveriges viktigaste handelspartners återfinns i västvärlden där tillväxten är måttlig. Drygt 70 procent av den svenska exporten går till Europa och 9 procent till Nordamerika. Det innebär att exporten inte väntas ta fart mer påtagligt under prognosperioden. Svensk ekonomi kommer därför fortsatt vara beroende av en stark efterfrågan från hemmamarknaden. Tudelningen mellan industrin och tjänstesektorn består. Den svaga efterfrågan från omvärlden fortsätter att hålla tillbaka industriproduktionen, trots den svaga kronan och indikatorer som talar för en uppgång i industrikonjunkturen. Tjänstesektorn gynnas däremot av den starka inhemska konjunkturen och fortsätter att vara draglok i svensk ekonomi. Allteftersom efterfrågan i omvärlden återhämtar sig stärks den svenska exportmarknaden. Marknadstillväxten för exporten definieras som den samlade importefterfrågan i de länder som Sverige exporterar till, viktat med respektive lands andel i svensk export. Den svenska exportmarknaden väntas växa med knappt 2 procent i år, 2,4 procent 2017 och 3 procent 2018 (fasta priser). Det är en betydligt lägre tillväxttakt än under 1990-talet fram till finanskrisens utbrott då marknadstillväxten ökade med 5,9 procent per år i genomsnitt. Västeuropa är Sveriges viktigaste exportmarknad och står för drygt 60 procent av exporten. Efterfrågan från Västeuropa väntas öka med omkring 2 procent per år för att öka något Efterfrågan från Central- och Östeuropa utvecklas stabilt och väntas fortsatt öka med ungefär 5 procent per år de närmaste två åren. Det första halvåret i år har efterfrågan från Nordamerika varit mycket svag. Nästa år återhämtar den sig men nedåtriskerna har ökat till följd av osäkerheten kring handelspolitiken i USA med Trump i Vita huset. Efterfrågan från Sydamerika väntas återhämta sig påtagligt Asien och Oceaniens efterfrågan har varit svag under 2016, men återhämtar sig de kommande åren. Detsamma gäller Mellanöstern, Turkiet och Afrika där utsikterna förbättras. Svensk exportmarknadsutveckling 2 (%) Sysselsättningen fortsätter att öka starkt men arbetsmarknaden är tudelad. Nästan 80 procent av de arbetslösa finns i grupper med svag ställning på arbetsmarknaden. I denna grupp inkluderas MARKNADSINSIKT BUSINESS SWEDEN 5 1 Läs mer på 2 Motsvarar utvalda marknader i regioner där Business Sweden har verksamhet. Ingående länder uppgår totalt till 96 procent av Sveriges totala export.

6 SVERIGE Den ljusare bilden för exportefterfrågan är i linje med Business Swedens exportchefsindex (EMI) för fjärde kvartalet. Exporttemperaturen är högre och företagens förväntningar på exportefterfrågan är optimistiska för samtliga regioner. Indexet ligger över 50-strecket för samtliga regioner, vilket visar att fler företag tror på en ökad än minskad exportefterfrågan. Enligt Konjunkturinstitutets Konjunkturbarometer i november ökar även exportorderingången i industrin. I takt med att den globala ekonomin återhämtar sig stärks efterfrågan från samtliga regioner. Samtidigt försämras Sveriges konkurrenskraft något till följd av en starkare krona och högre enhetsarbetskostnader (arbetskostnad per producerad enhet). LJUSNING FÖR EXPORTEN Tillväxttakten i svensk export har växlat ner påtagligt i år från fjolårets höga 5,9 procent. I år väntas exporten öka med 2,3 procent. Nästa år ökar den med 2,9 procent och 2018 med 3,4 procent. Det är ungefär samma takt som ökningen i marknadstillväxten. Att exporten ökade snabbare än marknadstillväxten beror på flera faktorer. Dels en tillfälligt hög tjänsteexport och dels en svag krona och relativt sett låga enhetsarbetskostnader. Med en starkare krona och högre enhetsarbetskostnader tappar Sverige denna konkurrensfördel. Svensk export, varor och tjänster (MDKR) Tillväxten i världshandeln har bromsat in påtagligt de senaste åren. Det beror på såväl konjunkturella som strukturella faktorer. Den totala världsexporten har de senaste fyra åren ökat med i genomsnitt 2,2 procent per år. I takt med att den globala konjunkturen stärks kommer världshandeln att öka. Det är dock inte sannolikt att ökningstakten når upp i närheten av ökningstakten på 8 procent per år under 1990-talet fram till finanskrisen. Världshandeln (index 1995=100) Svensk exportmarknads- och exportutveckling (%) 3 månaders glidande medelvärde Tjänsteexporten växer snabbt, medan varuexporten utvecklas svagt. Tjänsteexporten står för drygt en tredjedel av den totala exporten. Tjänsteexporten utgörs främst av immateriella tillgångar (royalties, varumärken mm) och affärstjänster inklusive tekniska konsulter. NÄSTA ÅR VÄNTAS I STORT SETT SAMTLIGA EKONOMIER I VÄRLDEN HA EN POSITIV TILLVÄXT, TROTS ATT OSÄKERHETEN HAR ÖKAT Lena Sellgren, Chefekonom Business Sweden 6 BUSINESS SWEDEN MARKNADSINSIKT 1 Motsvarar utvalda marknader i regioner där Business Sweden har verksamhet. Ingående länder uppgår totalt till 96 procent av Sveriges totala export.

7 OM MARKNADSINSIKT Business Sweden publicerar Marknadsinsikt tre gånger per år. Marknadsinsikt ger en översiktlig bild av utvecklingen i världsekonomin, samt en mer djupgående inblick i den ekonomiska utvecklingen i viktiga regioner för svensk export. Därutöver analyseras även utveckling av svensk ekonomi och export. Syftet med Marknadsinsikt är att skapa ökad förståelse för drivkrafter för svensk export samt för hur den ekonomiska utvecklingen i världen påverkar svenska exportföretag. Analysen baseras i huvudsak på data från Oxford Economics, Statistiska centralbyrån och Macrobond, samt Business Swedens egen omvärldsbevakning. MARKNADSINSIKT BUSINESS SWEDEN 7

8 BUSINESS SWEDEN Box 240, SE Stockholm, Sweden World Trade Center, Klarabergsviadukten 70 T F info@business-sweden.se Business Swedens syfte är att hjälpa svenska företag att nå sin fulla internationella potential, och utländska företag att nå sin potential genom investeringar i Sverige. Det gör vi genom strategisk rådgivning och praktiskt stöd, såväl i Sverige som på nära 50 av världens mest intressanta marknader.