DELÅRSÖVERSIKT

Transkript

1 DELÅRSÖVERSIKT Den dividendkorrigerade substansen ökade under perioden med 5,0 milj. euro, vilket motsvarar 4,7 %. Under samma period föregående år ökade substansen med 0,5 milj. euro, vilket motsvarar 0,5 %. Den 30 juni 2004 var substansen per aktie efter latent skatt 20,41. Vid samma tidpunkt föregående år var substansen per aktie efter latent skatt 19,73. Utdelning lämnades i mars 2004 med 1,60 /aktie. Föregående år lämnades 1,40 /aktie. n s NORVESTIA ABP

2 D e l å r s ö v e r s i k t AKTIEMARKNADEN De senaste offentliggjorda uppgifterna förstärker uppfattningen om att världsekonomin skulle ha återhämtat sig snabbt under de senaste månaderna. Enligt de färskaste siffrorna var tillväxttakten för USA:s BNP över 4 % under början av året. Även i Asien fortsätter ekonomin att växa starkt, speciellt i Kina har ekonomin vuxit kraftigt. Kinas BNP har ökat med närmare 10 % från början av året. Ett beklagligt undantag i den ekonomiska tillväxtfronten är Europa, där ekonomin knappt växer för tillfället. Enligt statistiken var tillväxttakten för BNP i Europa endast 0,6 % under början av året. De positiva utsikterna för världsekonomin har än så länge inte lett till en ökning i aktiekurserna. Aktieindexens avkastning har under årets första sex månader varit förhållandevis svaga. De viktigaste aktieindexen var i slutet av juni så när som på samma nivå som i början av året. Det kan antas, att optimismen i de ekonomiska prognoserna har beaktats i aktiernas kurser redan vid kursuppgången år Enligt de nuvarande resultatprognoserna är aktierna allmänt taget inte billiga, även om världsekonomins tillväxtprognoser klart har förbättrats. Räntemarknaden har tydligare reagerat på förändringarna i de ekonomiska prognoserna än aktiemarknaderna. 10-års räntan i USA har stigit från sin bottennivå i mars med nästan en procentenhet och låg i slutet av juni på 4,7 %. På räntemarknaden ser det ut att finns en tilltro på en fortsatt stark ekonomisk tillväxt i USA. USA:s centralbank höjde sin styrränta på junimötet med 0,25 %-enheter för första gången på närmare fyra år. Styrräntan är nu 1,25 %, vilket fortfarande är en rekordlåg nivå. Räntehöjningen var likväl en viktig signal om att USA:s centralbank tror på en ekonomisk tillväxt i landet och att den kraftiga räntestimulansen börjar ta slut. Den europeiska ekonomiska tillväxten är fortfarande så svag att det inte är sannolikt att ECB höjer sin styrränta, åtminstone inte innan hösten. Aktiemarknaden i Finland har under årets första halva varit tudelad. Helsingforsbörsens viktigaste bolag Nokia har i år haft problem. Året har enligt Nokias egen måttstock varit dåligt och dess aktiekurs har sjunkit med närmare 50 % från sin nivå i mars. Nokias svårigheter har reflekterats i hela dataoch telekommunikationsbranschen, som har sjunkit med över 20 % i år och därmed varit den sämsta branschen på Helsingforsbörsen. Då man granskar Helsingforsbörsens generalindex kan man få en alltför negativ bild av börsens utveckling under början av året. Även om indexets värde har sjunkit, har över hälften av aktierna i indexet stigit under året. De mest framgångsrika branscherna har varit energi och försäkring. Även bland annat metallindustrin har dragit nytta av världsekonomins goda tillväxtutsikter och många aktier inom metallindustrin har stigit under året. Vårens dividendrunda löpte enligt förväntningarna. Riksdagen bekräftade regeringens förslag till den nya dividendskattelagen före sin sommarpaus. Beskattningen av de inhemska bolagens dividender kommer härmed att skärpas. Det är sannolikt att en del bolag betalar extra dividender före årsskiftet för att utnyttja det ännu gällande avoir fiscal-systemet. Skatteförändringen påverkar inte Norvestias dividendinkomster, vilka förblir skattefria. I följande tabell beskrivs indexutvecklingen för olika börser under de första sex månaderna år 2004: Finland / HEX-generalindex -2,9 % Finland / HEX-portföljavkastningsindex 9,2 % Sverige / SAX-index 9,7 % Norge / OBX-index 15,7 % Danmark / KFX-index 9,4 % USA / Nasdaq Composite-index 2,2 % USA / S&P 500-index 2,6 % Japan / Nikkei 225-index 11,1 % Norvestias dividendjusterade börskurs 5,3 % Norvestias dividendjusterade substans 4,7 % SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Substansvärdet efter latent skatt uppgick den 30 juni 2004 till 20,41 euro per aktie (19,73 euro per aktie samma period föregående år) mot 21,02 euro per aktie vid slutet av år I Norvestias substans ingår Neomarkkas substans med den andel som svarar mot de ägda aktiernas kapitalandel, dvs 32,5 % (32,4 %). Med beaktande av utdelningen om 1,60 euro, vilken lämnades i mars 2004, var substansvärdeökningen 0,99 euro per aktie (0,10) under årets sex första månader, vilket motsvarar en ökning på 4,7 % (0,5 %). Det sista avslutet i Norvestias B-aktie den 30 juni 2004 gjordes till en kurs av 14,19 euro per aktie (13,00), vilket motsvarar en substansrabatt om 30 % (34 %). Vid årsskiftet var kursen 15,00 euro per aktie. OMSÄTTNING OCH RESULTAT Norvestia-koncernens omsättning består i huvudsak av intäkter från försäljning av värdepapper, mottagna dividender och ränteintäkter. Under perioden januari juni 2004 uppgick koncernens omsättning till 40,2 milj. euro (16,4) och rörelsekostnaderna var 1,0 milj. euro (1,2). Resultatet blev 3,9 milj. euro (1,1). Under det andra kvartalet blev resultatet 1,7 milj. euro (2,2). Moderbolagets omsättning under översiktsperioden uppgick till 31,3 milj. euro (9,0) och resultatet blev 3,7 milj. euro (1,0). I koncernens värdepappersportfölj ingick orealiserade övervärden om 20,7 milj. euro (13,1) före latent skatt vid periodens slut. Minoritetens andel av övervärdena var 2,9 milj. euro (1,3). Den latenta skatten på övervärdena i moderbolaget uppgick till 4,7 milj. euro (3,2). Det väsentligaste nyckeltalet för ett investmentbolag som Norvestia är substansförändringen, som visar vilken avkastning bolagets placeringar givit med beaktande både av orealiserade vinster och orealiserade förluster. Det redovisade resultatet återspeglar orealiserade förluster men inte orealiserade vinster. Skillnaden kan tidvis vara betydande. 2

3 MODERBOLAGETS PLACERINGAR Norvestias placeringsgrad har hållits tämligen oförändrad under årets andra kvartal. De direkta aktieplaceringarna utgjorde 46 % av moderbolagets placeringar. Norvestiakoncernens placeringsgrad var 93 % (63 %) i slutet av juni. Av moderbolagets placeringar utgjorde direkta aktieplaceringar 46 % (17 %), aktiefonder 9 % (10 %), hedgefonder 30 % (31 %), penningmarknadsplaceringar 13 % (40 %) samt kassa och banktillgodohavanden 2 % (2 %). 71 % av Norvestia Abp:s placeringar är i euro, 25 % i svenska kronor och 4 % i annan valuta. Den totala avkastningen för Norvestias placeringar var positiv under översiktsperioden. Avkastningen för de direkta aktieplaceringarna och aktiefonderna var bäst och klart positiv. Avkastningen för de räntebärande placeringarna var också positiv, men avkastningen för portföljen med hedge-fonder var något negativ. De största köpen under perioden gjordes i Sampos, Nokias och Stora Ensos aktier, och de största försäljningarna i Sampos och Nokias aktier. NORVESTIA-KONCERNEN Norvestia Abp, som numera ingår i Kaupthing Bankkoncernen, är moderbolag till Neomarkka Abp och Norventures Ab. Norvestias ägarandel i Neomarkka Abp var den sista juni 32,5 % (32,4 %) av kapitalet och 53,1 % (53,0 %) av rösterna. Anskaffningskostnaderna för aktierna i Neomarkka uppgick till sammanlagt 17,2 milj. euro (17,2). Norvestia investerar huvudsakligen i nordiska noterade aktier, aktiefonder, hedge-fonder samt på penningmarknaden. Neomarkka placeringar koncentreras i huvudsak på hedgefonder, en mindre andel av tillgångarna kan placeras i aktier, obligationer, derivatinstrument eller andra värdepapper. Bolaget kan även placera lånade tillgångar och hade i slutet av juni ett kortfristigt lån på 20,0 milj. euro beviljat av Kaupthing Bank. Neomarkkas substansvärde efter latent skatt uppgick till 8,88 euro per aktie (8,24) vid periodens slut. Vid årsskiftet var substansen 8,74 euro per aktie. Med beaktande av utdelningen om 0,08 euro ökade Neomarkkas substans med 2,5 % (1,6 %) under översiktsperioden. Resultatet blev 1,1 milj. euro (0,6). Neomarkka har obokade latenta skattefordringar till ett nettobelopp på 0,8 milj. euro (1,9). PERSONAL OCH INVESTERINGAR Under årets första sex månader sysselsatte koncernen i genomsnitt 7 personer (11). Under perioden gjordes inga investeringar i maskiner och inventarier (-). AKTIEÄGARE Vid utgången av juni 2004 hade Norvestia aktieägare (4 991). Av aktierna var 30,9 % i utländsk ägo (30,9 %). Bolagets största aktieägare är Kaupthing Bank med 30,4 % (-) av aktierna i Norvestia Abp motsvarande 54,4 % (-) av rösterna. Norvestias näst största aktieägare, Försäkringsaktiebolaget Sampo Liv, ägde 12,4 % (14,6 %) av aktierna och 8,1 % (9,5 %) av rösterna. De tio största aktieägarna innehade 49,3 % (50,6 %) av aktierna och 66,8 % (67,7 %) av rösterna. CORPORATE GOVERNANCE Norvestia följer de rekommendationer om god förvaltningssed som utgivits av Helsingfors Börs och som trädde i kraft den 1 juli Informationen finns på bolagets hemsidor FRAMTIDSUTSIKTER Världsekonomins utsikter är nu delvis bättre än de var i början av året. Om den gynnsamma utvecklingen fortgår, kan detta observeras i bolagens förbättrade resultat och förr eller senare även som stigande aktiekurser. Den positiva utvecklingen kan dock dämpas av bl.a. fortsatta stigande oljepriser eller om USA:s ekonomiska tillväxt blir långsammare än förväntat. Helsingforsbörsens utveckling är starkt bunden till Nokias utveckling. Ur hela börsverksamhetens synvinkel skulle det vara önskvärt, att Nokias omsättning igen skulle öka och aktiekursens nedgång upphöra. Allt eftersom Nokias marknadsvärde sjunker minskar dess betydelse som ett internationellt placeringsobjekt, vilket i sin tur minskar intresset för hela Helsingforsbörsen och leder till en minskad aktieomsättning. År 2000 var Nokia på basen av marknadsvärdet ännu Europas största bolag och nu efter att ha offentliggjort sitt senaste resultat, ligger bolaget på plats 21. Enligt den strategi som Norvestia fastställt kommer bolaget även i fortsättningen att huvudsakligen koncentrera sig på aktier i s.k. värdeföretag. En värdeaktie är en aktie med lågt pris i förhållande till substans och förväntade vinster samt med en historiskt låg kurs. Bolaget kan dock placera i s.k. tillväxtsbolag då det är analytiskt motiverat. Investeringsgraden, liksom fördelningen mellan aktier, fonder och räntebärande placeringar, kommer att anpassas till de bedömningar som görs vid varje tidpunkt. Andelen direkta aktieplaceringar har ökats i Norvestias portfölj under det senaste året och härmed är Norvestias substansutveckling närmare knuten till den allmänna utvecklingen på aktiemarknaden än förut. NYCKELTAL Resultat/aktie, 0,76 0,22 0, Soliditet 85,3 % 98,8 % 98,8 % Eget kapital/aktie, 17,85 18,06 18,69 Substans efter latent skatt/aktie, 20,41 19,73 21,02 B-aktiens börskurs, 14,19 13,00 15,00 Antal aktier

4 K o n c e r n e n s r e s u l t a t r ä k n i n g OMSÄTTNING Inköp av värdepapper Lagerförändring Personalkostnader Avskrivningar enligt plan Upplösning av negativ goodwill Övriga rörelsekostnader RÖRELSEVINST Finansiella intäkter och kostnader VINST FÖRE SKATT OCH MINORITETSANDEL Inkomstskatt* Minoritetsandel RÄKENSKAPSPERIODENS VINST *Baserat på räkenskapsperiodens resultat Resultat/aktie före utspädning, 0,33 0,43 0,76 0,22 0,85 Resultat/aktie efter utspädning, 0,33 0,43 0,76 0,22 0,85 Antal aktier K o n c e r n e n s b a l a n s r ä k n i n g Aktiva BESTÅENDE AKTIVA Materiella tillgångar Övriga placeringar RÖRLIGA AKTIVA Omsättningstillgångar Latent skattefordran Kortfristiga fordringar Finansiella värdepapper Kassa och bank Passiva EGET KAPITAL Aktiekapital Överkursfond Balanserad vinst från tidigare räkenskapsperioder Räkenskapsperiodens vinst MINORITETSANDEL KORTFRISTIGT FRÄMMANDE KAPITAL

5 K o n c e r n e n s f i n a n s i e r i n g s a n a l y s RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE Vinst före extraordinära poster Korrigeringar: Avskrivningar enligt plan Avoir fiscal Upplösning av negativ goodwill Förändringar i rörelsekapital Ökning (-) resp. minskning (+) av omsättningstillgångar Ökning (-) resp. minskning (+) av kortfristiga fordringar Ökning (-) resp. minskning (+) av finansiella tillgångar Ökning (+) resp. minskning (-) av kortfristigt främmande kapital Erhållna och betalda skatter RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE Köpta aktier i koncernbolag INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE Utbetalda dividender FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE PERIODENS KASSAFLÖDE Likvida medel vid periodens början Likvida medel vid periodens slut Ökning/minskning likvida medel Derivatavtal Norvestia har använt sig av standardiserade derivatavtal för att skydda en del av sina aktieinvesteringar mot kursnedgång. Nedan anges derivatavtalens marknadsvärde samt underliggande instruments marknadsvärde. Marknadsvärdena har korrigerats med motsvarande dividendintäkter för aktierna. Alla värden anges brutto. Premierna för köpta derivatavtal har bokförts bland omsättningstillgångar, för vilka lägsta värdets princip tillämpats. Till den del valutaterminerna skyddar placeringar bokas kursdifferenserna bland resultatregleringar. Med valutaterminernas nominella belopp avses den mängd valuta som är föremål för de avtalade valutaaffärerna. Aktiederivat, milj Optionskontrakt Köpta köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde 0,6 0,1 0,3 Marknadsvärde 0,0 0,0 0,0 Valutaderivat, milj. Terminskontrakt i dotterbolag Nominellt belopp 28,7 10,5 15,6 Marknadsvärde 0,2 0,1 0,2 5

6 K o n c e r n e n s s u b s t a n s v ä r d e milj TILLGÅNGAR BESTÅENDE AKTIVA 0,1 0,1 0,1 RÖRLIGA AKTIVA Omsättningstillgångar 147,3 96,9 110,0 Finansieringstillgångar 19,1 41,9 38,7 TILLGÅNGAR SAMMANLAGT 166,5 138,9 148,8 Kortfristigt främmande kapital -21,5-1,5-1,6 SUBSTANS BRUTTO 145,0 137,4 147,2 Minoritetsandel -36,1-33,5-35,5 SUBSTANS FÖRE LATENT SKATT 108,9 103,9 111,7 Latent skatt -4,7-3,2-4,4 SUBSTANS EFTER LATENT SKATT 104,2 100,7 107,3 Substans/aktie, Före latent skatt 21,34 20,37 21,87 Efter latent skatt 20,41 19,73 21,02 Dividendjusterad substansförändring Förändring, milj. 2,0 2,5 5,0 0,5 7,0 Förändring per aktie, 0,41 0,48 0,99 0,04 1,39 Aktiekurs och substansvärde /aktie B-aktiens kurs Substansvärde efter latent skatt Kalkyleringsprinciper Offentligt noterade värdepapper, placeringsfonder och derivatinstrument har värderats till den sista avslutskursen. I fall att det inte funnits någon sista avslutskurs, har köpnoteringen använts. Onoterade aktier och andelar har värderats till anskaffningsutgiften eller det sannolika försäljningspriset ifall det senare är lägre än anskaffningsutgiften. Latent skatt utgör 29 % av övervärdet som är skillnaden mellan marknadsvärdet och det bokförda värdet. I Neomarkka ställs obokade latenta skattefordringar mot latent skatteskuld på övervärden med samma belopp. Den latenta skatten på övervärdena i Neomarkka uppgår till 1,3 milj. euro, varav Norvestias andel utgör 0,4 milj. euro. Marknadsvärde B-aktiens kurs, vid periodens slut Lägst Högst Genomsnitt Slutkurs milj , ,

7 P l a c e r i n g a r d e n 3 0 j u n i Antal aktier/andelar Bokföringsvärde Marknadsvärde Andel av marknadsvärde NORVESTIA ABP BÖRSNOTERADE BOLAG Andelsbankernas Centralbank Abp serie A ,1 % Comptel Oyj ,1 % Elisa Abp serie A ,7 % Finnair Oyj ,2 % Fortum Abp ,9 % Huhtamäki Oyj ,3 % KCI Konecranes Oyj ,6 % Kesko Oyj serie B ,9 % Lännen Tehtaat Abp ,9 % Metso Abp ,2 % M-Real Abp serie B ,1 % Nokia Abp ,8 % Okmetic Abp ,1 % Orion-yhtymä Oyj serie A ,1 % Orion-yhtymä Oyj serie B ,9 % Outokumpu Abp serie A ,2 % Perlos Oyj ,7 % Pohjola-Gruppen Abp ,8 % Raisio Yhtymä Oyj serie V ,9 % Rautaruukki Oyj serie K ,3 % Sampo Abp serie A ,5 % Scanfil Oyj ,1 % Stora Enso Abp serie R ,1 % Tecnomen Oyj ,1 % UPM-Kymmene Abp ,1 % Wärtsilä Oyj Abp serie B ,2 % AT&T Corp ,1 % Bayer AG ,1 % Bristol-Myers Squibb Co ,0 % Compuware Corp Nnm ,0 % Fiat Spa ,1 % J Sainsbury plc ,2 % Koninklijke KPN ,2 % Merck & Co. Inc ,1 % Nasdaq 100 UTS ,6 % Nordea AB FDR ,1 % Schering-Plough Corporation ,1 % Scottish & Newcastle plc ,2 % Skandia Försäkrings AB ,3 % Strålfors AB serie B ,1 % TDC A/S ,1 % TeliaSonera AB ,2 % Winn-Dixie Stores Inc ,1 % ,5 % PRIVATE EQUITY FOND Sponsor Fund I Ky ,6 % ,6 % FONDER Avenir B ,1 % Pohjola Euro Value B ,9 % Pohjola Finland Value B ,7 % Brummer & Partners Nektar ,7 % Brummer & Partners Zenit ,4 % Didner & Gerge Aktiefond ,6 % Futuris ,8 % RAM One ,4 % ,6 % DERIVATAVTAL Optionskontrakt Nokia köpoptioner ,0 % SUMMA NORVESTIA ABP ,7 % NORVENTURES AB ONOTERADE BOLAG Polystar Instruments AB ,2 % SUMMA NORVENTURES AB ,2 % 7

8 NEOMARKKA-KONCERNEN Antal Bokföringsvärde Marknadsvärde Andel av aktier/andelar marknadsvärde NEOMARKKA ABP BÖRSNOTERADE BOLAG Andelsbankernas Centralbank Abp serie A ,2 % Aspocomp Group Oyj ,2 % Atria Yhtymä Oyj serie A ,2 % Finnair Oyj ,2 % Finnlines Oyj ,2 % Fiskars Abp serie A ,1 % Fortum Abp ,4 % HK Ruokatalo Oyj serie A ,1 % Honkarakenne Oyj serie B ,0 % Huhtamäki Oyj ,2 % Kemira Abp ,2 % Kesko Oyj serie B ,1 % Metso Abp ,1 % M-Real Abp serie B ,2 % Okmetic Abp ,1 % Olvi Oyj serie A ,1 % Orion-yhtymä Oyj serie B ,0 % Outokumpu Oyj serie A ,2 % Pohjola-Gruppen Abp ,1 % Raisio Yhtymä Oyj serie V ,3 % Rautaruukki Oyj serie K ,1 % Stora Enso Abp serie R ,3 % Tecnomen Oyj ,1 % UPM-Kymmene Abp ,3 % Wärtsilä Oyj Abp serie B ,1 % AT&T Corp ,0 % Bayer AG ,1 % Bristol-Myers Squibb Co ,1 % Compuware Corp Nnm ,0 % Fiat Spa ,1 % J Sainsbury plc ,1 % Koninklijke KPN ,1 % Merck & Co. Inc ,1 % Nordea AB FDR ,4 % Schering-Plough Corporation ,1 % Scottish & Newcastle plc ,1 % Strålfors AB serie B ,1 % TDC A/S ,1 % TeliaSonera AB ,4 % Winn-Dixie Stores Inc ,0 % ,9 % FONDER Ashmore Emerging Markets ,7 % Avenir B ,5 % Brummer & Partners Nektar Bermuda ,9 % Brummer & Partners Zenit ,3 % E&R Global Markets XL-Euro ,9 % Fourton Odysseus ,7 % Futuris ,8 % GLG Market Neutral Fund D ,9 % Greylock Global Opportunity ,9 % Lunden Eikos ,9 % Lynx Bermuda ,1 % Tanglin ,2 % Vega Feeder Fund Ltd ,5 % ,3% NOVALIS ABP ONOTERADE BOLAG Oulun Puhelin Oyj ,1 % Satakunnan Puhelin Oy ,6 % Tikka Communications Oy ,6 % Puhelinosuuskunta KPY ,2 % Kymen Puhelin Oy Lännen Puhelin Oy ,1 % 0,5 % ,1 % SUMMA NEOMARKKA-KONCERNEN ,3 % Koncernelimineringar ,2 % SUMMA NORVESTIA-KONCERNEN ,0 % 8

9 Norvestia-koncernens placeringar * Geografisk fördelning av Norvestiakoncernens placeringar * Utanför Europa 17 % Hedgefonder 41 % Börsnoterade bolag 44 % Övriga Europa 10 % Danmark 1 % Finland 48 % Norge 2 % Aktiefonder 8 % Onoterade bolag 7 % Sverige 22 % *inkl. Norvestias andel (32,5 %) av Neomarkkas placeringar Ansvarsförbindelser Panter, milj. Som säkerhet för checkkontolimit, 2,0 milj. (3,0 milj. ), varav inget utnyttjat Aktier till marknadsvärde 5,3 - - Penningmarknadsplaceringar - 3,0 3,0 Checkkonto 0,0 0,1 0,0 Övriga panter Aktier till marknadsvärde 0,4 0,2 0,4 Summa panter 5,7 3,3 3,4 Helsingfors Norvestia Abp Styrelsen Denna delårsöversikt har ej granskats av bolagets revisor. 9

10 Norvestia i korthet Norvestia Abp är ett börsnoterat investmentbolag. Norvestia-koncernen placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder samt på penningmarknaden. Dotterbolaget Neomarkka har dessutom placeringar i onoterade bolag inom telesektorn. Placeringsverksamhetens mål i Norvestia är att med begränsad risk uppnå en god avkastning. Norvestia Abp, som numera ingår i Kaupthing Bankkoncernen, är moderbolag till Norventures Ab och det börsnoterade investmentbolaget Neomarkka Abp. s n NORVESTIA Norra esplanaden 27 C Helsingfors, Finland Tel Fax info@norvestia.fi FO-nr: ABP