Swedbank Economic Outlook

Transkript

1 Swedbank Economic Outlook Populism Ett hot mot handel, jobb och tillväxt Anna Breman, PhD, Chefekonom

2 Simple answers to this very very complex problems" "Bruce Springsteen on Skavlan 2

3 If you have struggled and if you have suffered Finanskrisen har satt djupa spår (citat från 3

4 If you have struggled and if you have suffered Finanskrisen har satt djupa spår (citat från 4

5 If you have not received your share of the pie Reallöner och produktivitet i USA och i Sverige (citat Index: 1996=100, årsdata Sverige, produktivitet USA, produktivitet Källa: OECD, BLS 5

6 If you have not received your share of the pie Reallöner och produktivitet i USA och i Sverige (citat Index: 1996=100, årsdata Sverige, produktivitet Sverige, snittlön USA, produktivitet Källa: OECD, BLS 6

7 If you have not received your share of the pie Reallöner och produktivitet i USA och i Sverige (citat Index: 1996=100, årsdata Sverige, produktivitet Sverige, snittlön USA, produktivitet USA, snittlön Källa: OECD, BLS 7

8 "It's a rich environment, unfortunately, for a demagogue" Citat Index: 1996=100, årsdata Sverige, produktivitet Sverige, snittlön USA, produktivitet USA, snittlön USA, medianlön Källa: OECD, BLS 8

9 Politiska risker hotar den ekonomiska återhämtningen November 8 December 4 April/Maj Oktober Våren 2018 USA val Italien omröstning Österrike 2016 president- konstitutions- president val (omval) Nederländerna Allmänt val Frankrike presidentval Tyskland val till Förbunds -dagen Tjeckien parlamentsval 2018 Ryssland presidentval Ungern parlamentsval December 4 Mars 15 September Mars

10 USA Konjunkturen mognar och Fed har begränsat handlingsutrymme

11 Populism och protektionism Sveriges stora handelsöverskott med USA i riskzonen 20% Bild 2a: Svensk varuexport till USA % Bild 2b: Svensk varuimport från USA % 16% % 16% % 12% 80 14% 12% 80 10% 60 10% 60 8% 6% 40 8% 6% 40 4% 2% 20 4% 2% 20 0% 0 0% 0 Totala exportvärdet, SEKbn, löpande 12m (rhs) Totala importvärdet, SEKbn, löpande 12m (rhs) Andel av totala exporter, %, löpande 12m (lhs) Andel av totala importer, %, löpande 12m (lhs) Källa: SCB & Swedbank Research. 11

12 USA: Traditionall svensk tillverkningsindustri mest utsatt 60,000 jobb direkt och ca 100,000 jobb indirekt Bild 1: Sammansättning av svensk varuexport till USA; året 2015 Industriprodukter Kemikalier och relaterade produkter Övriga icke-industriprodukter + okategoriserade Transportmedel Järn och stål Maskiner och apparater Andra färdiga varor Källa: Kommerskollegium & Swedbank Research. 12

13 Eurozonen ECB fortfarande the only game in town 13

14 Brexit: UK och Sverige: Produktivitet och reallöner Index: 2007=100, årlig Source: OECD Sweden Productivity Sweden Real Wage UK Productivity 14

15 Brexit: UK och Sverige: Produktivitet och reallöner Index: 2007=100, årlig Source: OECD Sweden Productivity Sweden Real Wage UK Productivity UK Real Wage 15

16 Europa står inför åldrande befolkning Sverige, Eurozonen och Europeiska unionen, prognos för befolkning i arbetsför ålder Index: 2015=100, estimat över femårsperioder Sverige, befolkning i arbetsför ålder EU, befolkning i arbetsför ålder Eurozone, befolkning i arbetsför ålder Källa: Europeiska Komissionen 16

17 Sverige Hur ska Sverige fortsätta växa när omvärlden stagnerar?

18 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q BNP, Index: 2007Q4=100, kvartalsdata Danmark Finland Tyskland Japan Storbritannien USA Eurozonen Källa: OECD 18

19 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q BNP, Index: 2007Q4=100, kvartalsdata Källa: OECD Danmark Finland Tyskland Japan Sverige Storbritannien USA Eurozonen 19

20 Sverige snabb omvandling mot tjänster Svensk industri och export går trögt, med undantag för tjänsteexport BNP, industri- och tjänsteproduktion 2008=100 20

21 Sverige: Tudelad arbetsmarknad 21

22 Utbildningsnivå, inte urspungsland viktigast för sysselsättning Sysselsättningsgrad - eftergymnasial utbildningsnivå år (%) 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% Eftergymnasial utbildning (Inrikes födda) Eftergymnasial utbildning (Utrikes födda) Källa: SCB & Swedbank 22

23 Utbildningsnivå, inte urspungsland viktigast för sysselsättning 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% Gymnasial utbildning (Inrikes födda) Eftergymnasial utbildning (Inrikes födda) Källa: SCB & Swedbank Gymnasial utbildning (Utrikes födda) Eftergymnasial utbildning (Utrikes födda) 23

24 Utbildningsnivå, inte urspungsland viktigast för sysselsättning 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% Källa: SCB & Swedbank Förgymnasial utbildning (Inrikes födda) Gymnasial utbildning (Inrikes födda) Eftergymnasial utbildning (Inrikes födda) Förgymnasial utbildning (Utrikes födda) Gymnasial utbildning (Utrikes födda) Eftergymnasial utbildning (Utrikes födda) 24

25 Bostadsbyggandet fortsatt starkt Ökat bostadsbyggande och lägre skuldsättning är en omöjlig ekvation 25

26 Riksbanken: Tudelad inflation Importerade och inhemska priser, y/y (%) 26

27 Riksbanken kämpar för att nå inflationsmålet Underliggande inflation, KPIF, årstakt (%) 27

28 Räntebotten är nådd, men obligationsköp fortsätter Riksbanken förlänger obligationsköp och fördröjer räntehöjning 28

29 På lång sikt kan allt ändras Källa: Twitterbild från Miche 29

30 Swedbank Economic Outlook 2016 Tack! Anna Breman, PhD,

31 Kontaktinformation Swedbank Analys Olof Manner Chef Swedbank Analys +46 (0) Makroanalys Strategi Anna Breman Knut Hallberg Nicole Bångstad Laura Galdikiené Madeleine Pulk Chefekonom Seniorekonom Juniorekonom Seniorekonom Chef för Allokering och Strategi +46 (0) (0) (0) (0) Harald-Magnus Andreassen Jörgen Kennemar Sihem Nekrouf Siim Isküll Anders Eklöf Chefekonom Norge Seniorekonom Ekonom, Assistent till Olof Manner Ekonom Chefstrateg valuta (0) (0) (0) Tõnu Mertsina Åke Gustafsson Øystein Børsum Agnese Buceniece Hans Gustafsson Chefekonom Estland Seniorekonom Seniorekonom Ekonom Chefstrateg tillväxtmarknader (0) (0) Mārtiņš Kazāks Martin Bolander Helene Stangebye Olsen Linda Vildava Pär Magnusson Helene Stangebye Olsen Chefekonom Lettland Seniorekonom Assistent till Swedbank Analys Norge Junior Economist Chefstrateg räntor (0) (0) Nerijus Mačiulis Cathrine Danin Liis Elmik Johanna Högfeldt Chefekonom Litauen Ekonom Seniorekonom FX/FI Strategi (0) (0) Magnus Alvesson Ingrid Wallin Johansson Vaiva Šečkutė Chef för Makroanalys Ekonom Seniorekonom +46(0) (0)

32 Ansvarsfriskrivning Detta dokument har sammanställts av analytiker på Swedbank Makroanalys, en del av Swedbank Analys som tillhör Large Corporates & Institutions (LC&I) makroavdelning. Makroavdelningen består av analys-avdelningar i Estland, Lettland, Litauen, Norge och Sverige, och de är ansvariga för att förbereda rapportering om den ekonomiska utvecklingen på globala och hemmamarknader. Analytikern intygar Analytikern(a) som är ansvarig(a) för innehållet i detta dokument intygar att det reflekterar deras personliga åsikt/er om de företag och värdepapper som de täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analyserna är självständiga och baseras endast på publik tillgänglig information. Utgivare, distribution och mottagare Detta dokument har sammanställts av makroavdelningens analytiker på Analys, en del av LC&I, och ges ut av affärsområdet Swedbank LC&I inom Swedbank AB (publ) ( Swedbank ). Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen i Sverige. Distributörerna har inte rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution. I Finland distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Helsingfors, som står under tillsyn av Finlands finansiella tillsynsmyndighet (Finanssivalvonta). I Norge distribueras dokumentet av Swedbanks filial i Oslo, som står under tillsyn av Norges finansiella tillsynsmyndighet (Finanstilsynet). I Estland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Estlands finansiella tillsynsmyndighet (Finantsinspektsioon). I Litauen distribueras dokumentet av Swedbank AB, som står under tillsyn av Republiken Litauens centralbank (Lietuvos bankas). I Lettland distribueras dokumentet av Swedbank AS, som står under tillsyn av Finans- och kapitalmarknadsinspektionen i Lettland (Finanšu un kapitala tirgus komisija). I USA distribueras dokumentet av Swedbank First Securities LLC ( Swedbank First ), som ikläder sig ansvar för innehållet. Dokumentet får endast distribueras till institutionella investerare. De institutionella investerare i USA som får detta dokument och som önskar utföra en transaktion i något värdepapper som nämns i rapporten, ska endast göra detta via Swedbank First. Swedbank First är en USA-baserad mäklare/handlare, som är registrerad hos the Securities and Exchange Commission, och är medlem av the Financial Industry Regulatory Authority. Swedbank First är en del av Swedbank. För viktiga upplysningar i USA, hänvisas till: I Storbritannien får detta dokument endast distribueras till relevanta personer. De som ej är relevanta personer får ej agera utifrån eller lita på detta dokument. Endast relevanta personer får ges tillgång till och delta i de investeringar eller investerings-aktiviteter som nämns i detta dokument. Med relevanta personer, avses personer som: Har yrkeserfarenhet av den typ av investeringar som avses i artikel 19(5) i the Financial Promotions Order. Är personer som avses i artikel 49(2)(a) till (d) i the Financial Promotion Order. Är personer till vilka en inbjudan eller uppmuntran att delta i investeringsaktiviteter (i enlighet med avsnitt 21 i the Financial Services and Markets Act 2000) i samband med utgivning eller försäljning av värdepapper annars lagligen kan kommuniceras, direkt eller indirekt. Ansvarsbegränsningar All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument. Observera att analysen kan vara subjektiv. Analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu och att analytikern kan ändra åsikt om förutsättningarna förändras. Om analytikern ändrar åsikt eller om en ny analytiker med en annan åsikt blir ansvarig för att täcka ett företag, strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter. Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Dokumentet utgör inte ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument. Swedbank påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument. Mångfaldigande och spridning Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank Analys, en del av LC&I:s, medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Mångfaldigad av Swedbank Analys, en del av Large Corporates & Institutions, Stockholm Adress Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE Stockholm. Besöksadress: Landsvägen 40, Sundbyberg 32