Inbjudan till teckning av aktier i Saniona AB (publ)

Transkript

1 Inbjudan till teckning av aktier i Saniona AB (publ) NOTERA ATT TECKNINGSRÄTTERNA KAN HA ETT EKONOMISKT VÄRDE. För att inte teckningsrätternas värde ska gå förlorat måste innehavaren antingen: Utnyttja de erhållna teckningsrätterna och teckna nya aktier senast den 12 oktober 2015, eller Senast den 8 oktober 2015 sälja de erhållna teckningsrätterna som inte avses utnyttjas för teckning av nya aktier. Observera att aktieägare med förvaltarregistrerade innehav ska kontakta sin förvaltare för instruktioner om hur teckning och betalning ska ske. DISTRIBUTION AV DETTA PROSPEKT OCH TECKNING AV NYA AKTIER ÄR FÖREMÅL FÖR BEGRÄNSNINGAR I VISSA JURISDIKTIONER. INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER SANIONA AB (PUBL) 1

2 Viktig information Vissa definitioner Med Saniona eller Bolaget avses, beroende på sammanhang, Saniona AB (publ), org. nr , den koncern som Saniona AB (publ) ingår i, eller ett dotterbolag till Saniona AB (publ). Med Prospektet avses föreliggande prospekt. Med Företrädesemissionen eller Erbjudandet avses erbjudandet att teckna nya aktier enligt villkoren i Prospektet. Med Erik Penser Bankaktiebolag eller EPB avses Erik Penser Bankaktiebolag, org. nr Med Euroclear avses Euroclear Sweden AB, org. nr Hänvisning till SEK avser svenska kronor, hänvisning till EUR avser euro och hänvisning till USD avser amerikanska dollar. Med K avses tusen och med M avses miljoner. Upprättande och registrering av Prospektet Prospektet har upprättats i enlighet med lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument samt Kommissionens förordning (EG) nr 809/2004 av den 29 april 2004 om genomförande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/71/EG ( Prospektförordningen ). Prospektet har godkänts och registrerats av Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap 25 och 26 lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. Godkännandet och registreringen innebär inte att Finansinspektionen garanterar att olika sakuppgifter i Prospektet är riktiga eller fullständiga. Prospektet finns tillgängligt på Bolagets hemsida, på Erik Penser Bankaktiebolags hemsida, och på Finansinspektionens hemsida, All information som lämnas i Prospektet bör noga övervägas, i synnerhet med avseende på de specifika förhållanden som framgår i avsnittet Riskfaktorer och som beskriver vissa risker som en investering i Sanionas aktier kan innebära. Uttalanden om framtiden och övriga framtida förhållanden i detta Prospekt är gjorda av styrelsen i Saniona och är baserade på kända marknadsförhållanden. Dessa uttalanden är väl genomarbetade, men läsaren uppmärksammas på att dessa, såsom alla framtidsbedömningar, är förenade med osäkerhet. Erbjudandet riktar sig inte, direkt eller indirekt, till sådana personer vars deltagande förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än de som följer av svensk rätt. Prospektet får inte distribueras i eller till land där distributionen eller Erbjudandet enligt Prospektet förutsätter ytterligare registrerings- eller andra åtgärder än sådana som följer av svensk rätt eller strider mot tillämpliga bestämmelser i sådant land. Varken teckningsrätter, betalda tecknade aktier ( BTA ) eller de nyemitterade aktierna har registrerats eller kommer att registreras enligt United States Securities Act från 1933 enligt dess senaste lydelse och inte heller enligt någon motsvarande lag i någon delstat i USA. Erbjudandet omfattar inte personer med hemvist i USA, Australien, Japan, Nya Zeeland, Singapore, Sydafrika, Hong Kong eller Kanada eller i något annat land där Erbjudandet eller distribution av Prospektet strider mot tillämpliga lagar eller regler eller förutsätter ytterligare prospekt, registreringar eller andra åtgärder än de krav som följer av svensk rätt. Anmälan om teckning av aktier i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltig. Följaktligen får teckningsrätter, BTA eller aktier inte direkt eller indirekt, utbjudas, säljas vidare eller levereras i eller till länder där åtgärd enligt ovan krävs eller till aktieägare med hemvist enligt ovan. Framtidsinriktad information Prospektet innehåller framtidsinriktade uttalanden och antaganden om framtida marknadsförhållanden, verksamhet och resultat. Dessa uttalanden finns i flera avsnitt och inkluderar uttalanden rörande Bolagets nuvarande avsikter, bedömningar och förväntningar. Orden anser, avser, bedömer, förväntar sig, förutser, planerar eller liknande uttryck indikerar vissa av dessa framtidsinriktade uttalanden. Andra sådana uttalanden identifieras utifrån det aktuella sammanhanget. Faktiska händelser och resultatutfall kan komma att skilja sig avsevärt från vad som framgår av sådana uttalanden till följd av risker och andra faktorer som Bolagets verksamhet påverkas av. Sådana faktorer sammanställs under avsnittet Riskfaktorer. Presentation av finansiell information Viss finansiell information i Prospektet har avrundats, varför vissa tabeller ej summerar korrekt. Finansiell rådgivare Finansiell rådgivare till Bolaget är Erik Penser Bankaktiebolag som biträtt Bolaget i upprättandet av Prospektet. Då samtliga uppgifter i Prospektet härrör från Bolaget friskriver sig Erik Penser Bankaktiebolag från allt ansvar i förhållande till befintliga eller blivande aktieägare i Bolaget och avseende andra direkta eller indirekta ekonomiska konsekvenser till följd av investerings- eller andra beslut som helt eller delvis grundas på uppgifter i Prospektet. Erik Penser Bankaktiebolag är även emissionsinstitut avseende Erbjudandet. Tvist Tvist i anledning av Erbjudandet, innehållet i Prospektet och därmed sammanhängande rättsförhållanden skall avgöras av svensk domstol. Svensk materiell rätt är exklusivt tillämplig på Prospektet och Erbjudandet. 2 SANIONA AB (PUBL) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER

3 INNEHÅLLSFÖRTECKNING Innehåll Innehåll 3 Sammanfattning 4 Riskfaktorer 14 Inbjudan till teckning av aktier 18 VD har ordet 19 Villkor för Företrädesemissionen i sammandrag Den som på avstämningsdagen den 23 september 2015 är registrerad som aktieägare i Saniona äger rätt att med företräde teckna aktier i förestående Företrädesemission och kommer att erhålla en (1) teckningsrätt för varje innehavd aktie. Fyra (4) teckningsrätter berättigar till teckning av en (1) ny aktie till en teckningskurs om 14,00 SEK per ny aktie. Härutöver erbjuds aktieägare och andra investerare att utan företrädesrätt anmäla intresse om teckning av nya aktier. Bakgrund och motiv 20 Villkor och anvisningar 22 Så här gör du för att teckna aktier 25 Viktiga datum 23 september 2015 Avstämningsdag 28 september - 8 oktober 2015 Handel med teckningsrätter 28 september - 12 oktober 2015 Teckningsperiod Historik i korthet 26 Verksamhetsbeskrivning 27 Marknadsöversikt 32 Utvald finansiell information 35 Kommentarer till den finansiella utvecklingen 39 Övrig information ISIN-kod aktie ISIN-kod BTA ISIN-kod teckningsrätter Marknadsplats aktie Aktiens kortnamn SE SE SE AktieTorget SANION Eget kapital, skulder och annan finansiell information Styrelse, ledande befattningshavare och revisor Finansiell kalender Delårsrapport Q Bokslutskommuniké Aktier, aktiekapital och ägarförhållanden 47 Bolagsordning 49 Legala frågor och kompletterande information 50 Vissa skattefrågor i Sverige 54 Verksamhetstermer - ordlista 56 Adresser 58 INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER SANIONA AB (PUBL) 3

4 Sammanfattning Sammanfattningen består av informationskrav uppställda i Punkter. Punkterna är numrerade i avsnitten A E (A.1 E.7). Denna sammanfattning innehåller alla de Punkter som krävs i en sammanfattning för aktuell typ av värdepapper och emittent. Eftersom vissa Punkter inte är tillämpliga för alla typer av prospekt kan det finnas luckor i Punkternas numrering. Även om det krävs att en Punkt inkluderas i sammanfattningen för aktuella värdepapper och emittent, är det möjligt att ingen relevant information kan ges rörande Punkten. Informationen har då ersatts med en kort beskrivning av Punkten tillsammans med angivelsen ej tillämplig. Avsnitt A Introduktion och varningar A.1 Varning Denna sammanfattning bör betraktas som en introduktion till Prospektet. Varje beslut om att investera i de värdepapper som erbjuds skall baseras på en bedömning av Prospektet i sin helhet från investerarens sida. Om yrkande avseende uppgifterna i Prospektet anförs vid domstol kan den investerare som är kärande i enlighet med medlemsstaternas nationella lagstiftning bli tvungen att svara för kostnaderna vid översättning av Prospektet innan de rättsliga förfarandena inleds. Civilrättsligt ansvar kan endast åläggas de personer som lagt fram sammanfattningen, inklusive översättningar därav, men endast om sammanfattningen är vilseledande, felaktig eller oförenlig med de andra delarna av Prospektet eller om den inte, tillsammans med andra delar av Prospektet, ger nyckelinformation för att hjälpa investerare i övervägandet att investera i de värdepapper som erbjuds. A.2 Samtycke Ej tillämplig. Erbjudandet omfattas inte av finansiella mellanhänder. Avsnitt B Information om emittenten B.1 Firma och handelsbeteckning Saniona AB, , är ett publikt aktiebolag. Handelsbeteckningen är SANION. B.2 Säte och bolagsform Saniona AB har sitt säte i Skåne län, Malmö kommun. Bolaget bildades i Sverige enligt svensk rätt och bedriver verksamhet enligt svensk rätt. Saniona AB är ett publikt aktiebolag och Bolagets associationsform regleras av aktiebolagslagen (2005:551). B.3 Beskrivning av emittentens verksamhet Saniona är ett forsknings- och utvecklingsbolag som bedriver utveckling av läkemedel för behandling av sjukdomar i centrala nervsystemet, autoimmuna sjukdomar, metabola sjukdomar och smärtlindring. Bolagets forskning fokuserar inom området jonkanaler, som är ett etablerat område för läkemedelsutveckling. Jonkanaler är en klass av proteiner som möjliggör och reglerar passage av laddade joner över cellmembran och är nödvändiga för biologiska funktioner såsom nervernas signalöverföring, musklernas funktion och hjärtats slag. Jonkanalernas funktion styr aktiviteten hos bland annat nervceller och påverkar därmed även hjärnans och immunsystemets funktioner. Enligt en nyligen publicerad global strategisk affärsrapport beräknas den globala marknaden för jonkanal-modulatorer under 2018 att överskrida 21 miljarder USD*. Det verksamhetsdrivande dotterbolaget Saniona A/S bildades 2011 och togs i drift i september 2012 då en omfattande projektportfölj och forskningsplattform förvärvades från NeuroSearch A/S. I samband med förvärvet från NeuroSearch A/S erhöll Saniona en bred projektportfölj, patent, omfattande substansbibliotek och en komplett forskningsanläggning. De värden i form av läkemedelsprogram, som idag finns i Saniona och som skapas framöver, ska färdigställas till nya betydelsefulla läkemedel av stora globala läkemedelsbolag och utvecklingskonsortier med tillräckliga finansiella muskler, tillräcklig kompetens inom klinisk utveckling, registrering, marknadsföring och försäljning. Dessa stora läkemedelsbolag och utvecklingskonsortier är därför Sanionas primära målgrupp i dagsläget. * 4 SANIONA AB (PUBL) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER

5 Sammanfattning B.4a Trender Saniona har för närvarande ingen information om tendenser, osäkerhetsfaktorer, potentiella fordringar eller andra krav, åtaganden eller händelser som skulle kunna komma att ha en väsentlig inverkan på Bolagets affärsutsikter. Saniona har för närvarande ingen information om några offentliga, ekonomiska, skattepolitiska, penningpolitiska eller andra politiska åtgärder som, direkt eller indirekt, väsentligt påverkat eller skulle kunna påverka Bolagets verksamhet. B.5 Koncernstruktur Koncernen består av moderbolaget Saniona AB och det helägda dotterbolaget Saniona A/S. All verksamhet sker i dotterbolaget, varpå Saniona AB:s enda operativa verksamhet är att äga dotterbolaget Saniona A/S. B.6 Ägarstruktur Nedan framgår aktieägare i Bolaget med en ägarandel överstigande fem procent av kapital och röster. Största aktieägaren med 13,4 procent av kapital och röster var Jørgen Drejer. De övriga ägarna med över fem procent av kapital och röster var Thomas Feldthus med 10,6 procent av kapital och röster samt Avanza Pension med 8,7 procent av kapital och röster. Utöver dessa aktieägare fanns per den 30 juni 2015 inte några andra aktieägare som innehade aktier motsvarande fem procent eller mer av kapital och röster i Bolaget. Aktieägare Antal aktier Röster, % Kapital, % Jørgen Drejer ,4 13,4 Thomas Feldthus ,6 10,5 Avanza Pension ,7 8,7 Övriga ,3 67,4 Totalt ,0 100,0 B.7 Utvald finansiell information Saniona AB bildades den 30 januari 2014 genom en så kallad apportemission. Apportegendomen bestod av samtliga aktier i det nuvarande dotterbolaget Saniona A/S. Därav presenteras nedan Sanionas finansiella utveckling i sammandrag för den reviderade räkenskapsperioden till och med för koncernen och det reviderade räkenskapsåret 2013 för det tidigare danska dotterbolaget Saniona A/S. Den reviderade årsredovisningen för 2014 är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och bokföringsnämndens allmänna råd 2012:1 Årsredovisning och koncernredovisning (K3). Räkenskapsåret 2013 har ursprungligen upprättats enligt danska redovisningsprinciper, men omgjorts och reviderats enligt årsredovisningslagen och bokföringsnämndens allmänna råd 2012:1 Årsredovisning och koncernredovisning (K3). Saniona förbereder en notering av moderbolaget på Nasdaq Stockholm Small Cap. Som en följd därav har Saniona sedan delårsrapporten januari-juni 2015 övergått till att presentera koncernredovisningen enligt IFRS. Uppgifter motsvarande oreviderade räkenskaper för delårsperioderna 1 januari-30 juni 2015 och motsvarande period 2014 samt helår 2014 har hämtats ur Bolagets delårsrapport för perioden 1 januari-30 juni 2015, vilka har upprättats i enlighet med IFRS. Delårsrapporterna är ej reviderade av Bolagets revisor. Avsnittet bör läsas tillsammans med avsnittet Kommentarer till den finansiella utvecklingen. Resultaträkning Januari - Juni Januari - December Koncern Koncern Koncern Koncern Saniona A/S Belopp i KSEK 2015* 2014* 2014* 2014** 2013 Summa rörelsens intäkter Summa rörelsens kostnader Rörelseresultat Resultat efter finansiella poster Skatt på periodens resultat Periodens resultat *IFRS **Avser INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER SANIONA AB (PUBL) 5

6 B.7 Utvald finansiell information (forts.) Balansräkning 30 juni 31 december Koncern Koncern Koncern Koncern Saniona A/S Belopp i KSEK 2015* 2014* 2014* Materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Kassa och bank SUMMA TILLGÅNGAR Eget kapital Summa skulder SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER *IFRS Kassaflödesanalys Januari - Juni Januari - December Koncern Koncern Koncern Koncern Saniona A/S Belopp i KSEK 2015* 2014* 2014* Kassaflöde från den löpande verksamheten Kassaflöde från investeringsverksamheten Kassaflöde från finansieringsverksamheten Periodens kassaflöde Likvida medel vid periodens slut *IFRS Nyckeltal 30 juni 31 december Koncern Koncern Koncern Koncern Saniona A/S Belopp i KSEK 2015* 2014* 2014* Rörelsemarginal, % Neg. 2,40% Neg. Neg. Neg. Vinstmarginal, % Neg. 3,10% Neg. Neg. Neg. Soliditet, % 62,50% 59,00% 56,80% 56,80% Neg. Skuldsättningsgrad, ggr 1,6 1,69 1,76 1,76 Neg. Eget kapial, KSEK Operativt kassaflöde, KSEK Antal aktier (tusen), periodens slut Resultat per aktie, SEK Neg. 0,03 Neg. Neg. Neg. Genomsnittligt antal anställda, st 16,7 13,7 14,8 14,9 11,6 Utdelning per aktie, SEK *IFRS 6 SANIONA AB (PUBL) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER

7 B.7 Utvald finansiell information (forts.) Under perioden för den presenterade finansiella historiken har följande väsentliga händelser inträffat: Mars 2014: Sanionas samarbetspartner och joint venture Ataxion säkrar finansiering om upp till 17 MUSD från Biogen och Atlas Venture. Mars 2014: Sanionas listningsemission inbringar cirka 17 MSEK. December 2014: Saniona och Bolagets spinout Ataxion uppnår en milstolpe i sin forskning, vilket innebär ytterligare finansiering från externa parter. Januari 2015: Saniona erhåller milstolpesbetalning om 0,75 MUSD från Pfizer Inc. Februari 2015: Sanionas företrädesemission inbringar cirka 24,3 MSEK. Februari 2015: Saniona återfår fullständiga rättigheter till GABA-a5 programmet från det tidigare samarbetet med Janssen. Juni 2015: Saniona beviljar University of Pennsylvania rätt att uföra fas 2-studie för kokainberoende. Efter balansdagen den 30 juni 2015 har följande väsentliga händelser inträffat: Juli 2015: Bolaget inför IFRS från och med delårsrapporten för Q inför den planerade noteringen på Nasdaq Stockholm Small Cap Augusti 2015: FDA har accepterat University of Pennsylvania Treatment Research Center s (TRC) IND för NS2359. Saniona har full äganderätt till NS2359. September 2015: Sanionas samarbete med Pfizer avslutas. September 2015: Saniona initierar förberedelser till fas 2a-studie för kombinationen tesofensine och metoprolol. September 2015: Saniona uppdaterar information om Tesomet och AN363. September 2015: Saniona meddelar att Bolaget inleder fas 2a-studie med Tesomet under första halvåret INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER SANIONA AB (PUBL) 7

8 B.8 Utvald proformaredovisning Ej tillämplig. Bolaget har inte genomfört några förvärv eller avyttringar som fordrar proformaräkenskaper. B.9 Resultatprognos Ej tillämplig. Prospektet innehåller ingen resultatprognos eller beräkning av förväntat resultat. B.10 Anmärkningar från Bolagets revisor Ej tillämplig. Inga anmärkningar förekommer i revisionsberättelsen avseende den historiska finansiella informationen som införlivats i Prospektet genom hänvisning. B.11 Rörelsekapital Det är Bolagets bedömning att det befintliga rörelsekapitalet inte är tillräckligt för Bolagets aktuella planer under de kommande tolv månaderna. Per den 30 juni 2015 uppgick Bolagets likvida medel till cirka 23,0 MSEK. Sanionas befintliga likvida medel bedöms täcka Bolagets behov av rörelsekapital till januari Underskottet av rörelsekapital för den kommande tolvmånadersperioden beräknas uppgå till cirka 50 MSEK. Förutsatt att Företrädesemissionen fulltecknas kommer bruttolikviden att uppgå till cirka 60,7 MSEK. Emissionskostnaderna, vilka även inkluderar ersättning till emissionsgaranter, bedöms uppgå till cirka 5,6 MSEK. Av nettolikviden från Företrädesemissionen om cirka 55,1 MSEK avses cirka 15,0 MSEK användas till den löpande driften av Bolaget och omkring 40,1 MSEK planeras att investeras i tillverkning, prekliniska och kliniska studier. Den slutliga likvidanvändningen gällande de prekliniska och kliniska studierna bestäms av hur Bolagets projekt framskrider. För de prekliniska och kliniska investeringarna prioriterar dock Bolaget Tesomet för typ 2-diabetes respektive AN363. Saniona har erhållit teckningsförbindelser, från ett flertal befintliga aktieägare samt ett antal externa investerare som övertar teckningsrätter och tecknar sig för dessa, och emissionsgarantier avseende Företrädesemissionen upp till 80 procent. För det fall parter som ställt ut teckningsförbindelser och emissionsgarantier inte skulle infria sina åtaganden och Företrädesemissionen därmed inte skulle tecknas till garanterad nivå och/eller kassaflödet inte skulle utvecklas i enlighet med styrelsens bedömningar skulle Bolaget hamna överväga ytterligare kapitalanskaffningar, i form av lån från Bolagets ägare eller närstående parter, krediter från banker eller kompletterande nyemissioner. Det är styrelsens bedömning att rekonstruktion eller konkurs, som sista lösning för Bolaget i nuläget, är uteslutet. Ytterligare alternativ för att avhjälpa ett eventuellt rörelsekapitalsunderskott för Bolaget i anledning av otillräckligt tecknad emission skulle vara att Bolaget reviderar beslutad tillväxtstrategi och avbryter en eller flera pågående och planerade produktutvecklingsprojekt. Det kan inte uteslutas att Bolaget kommer att behöva mer extern kapital framöver beroende på utvecklingen av Bolagets verksamhet. 8 SANIONA AB (PUBL) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER

9 Sammanfattning Avsnitt C Information om de värdepapper som erbjuds C.1 Aktieslag Aktier i Saniona med ISIN-kod SE C.2 Valuta Aktierna är denominerade i svenska kronor (SEK). C.3 Antal aktier och nominellt värde Antalet aktier i Saniona uppgår till stycken. Kvotvärde är 0,05 SEK. C.4 Rättigheter avseende aktierna Aktierna i Saniona har emitterats i enlighet med bestämmelserna i aktiebolagslagen (2005:551) och är denominerade i SEK. Saniona är anslutet till Euroclears kontobaserade värdepapperssystem, varför inga fysiska aktiebrev utfärdas. Samtliga till aktien knutna rättigheter tillkommer den som är registrerad i den av Euroclear förda aktieboken. Samtliga aktier är emitterade och fullt inbetalda och fritt överlåtbara. Varje aktie berättigar till en (1) röst på Sanionas bolagsstämma. Varje röstberättigad aktieägare får vid bolagsstämma rösta för fulla antalet av denne ägda och företrädda aktier. Aktieägare har normalt företrädesrätt till teckning av nya aktier, teckningsoptioner och konvertibla skuldebrev i enlighet med aktiebolagslagen, såvida inte bolagsstämman eller styrelsen med stöd av bolagsstämmans bemyndigande beslutar om avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt. Varje aktie ger lika rätt till andel av Bolagets tillgångar och vinst. Vid en eventuell likvidation av Bolaget har aktieägare rätt till andel av överskott i förhållande till det antal aktier som aktieägaren innehar. Inga begränsningar föreligger avseende aktiernas överlåtbarhet. Sanionas aktier är inte föremål för erbjudande som lämnats till följd av budplikt, inlösenrätt eller lösningsskyldighet. Det har inte förekommit några offentliga uppköpserbjudanden beträffande Sanionas aktier under det innevarande eller föregående räkenskapsåret. C.5 Aktiernas överlåtbarhet Ej tillämpligt. Det föreligger inga inskränkningar att fritt överlåta aktier i Bolaget. C.6 Handelsplats Ej tillämplig. Aktierna som nyemitteras i denna nyemission kommer att bli föremål för handel på AktieTorget, vilket inte är en reglerad marknad. C.7 Utdelningspolitik Saniona har hittills inte lämnat någon utdelning och eventuella överskott avses i första hand investeras i Bolagets utveckling. Sanionas styrelse har för närvarande för avsikt att behålla eventuella framtida vinster i Bolaget för att finansiera utveckling och tillväxt i Bolagets verksamhet. Så länge inga utdelningar lämnas kommer en investerares avkastning enbart vara beroende av aktiens framtida kursutveckling. INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER SANIONA AB (PUBL) 9

10 Sammanfattning Avsnitt D Risker D.1 Huvudsakliga risker avseende Bolaget eller branschen En investering i värdepapper är förenad med risk. Inför ett eventuellt investeringsbeslut är det viktigt att noggrant analysera de riskfaktorer som bedöms vara av betydelse för Bolagets och aktiens framtida utveckling. De risker som är relaterade till Bolagets verksamhet och bransch är följande huvudsakliga risker: Finansieringsbehov och kapital: Saniona kan komma att behöva anskaffa ytterligare kapital framöver. Det finns risk att Bolaget inte kan anskaffa ytterligare kapital, uppnå ytterligare partnerskap eller annan medfinansiering. I det fall Saniona inte kan anskaffa ytterligare kapital, uppnå ytterligare partnerskap eller annan medfinansiering finns risk att Bolaget inte kan finansiera ytterligare studier och därmed utveckling av sin verksamhet. I det fall Bolaget inte kan finansiera forskning finns risk för att Sanionas läkemedelsutveckling avstannar. Kliniska studier: Säkerhet och effektivitet för behandling måste säkerställas för varje enskild indikation. Om studierna inte indikerar tillräcklig säkerhet och effekt finns risk att Bolaget inte erhåller nödvändiga myndighetstillstånd eller marknadsacceptans, vilket kan påverka Bolaget negativt i form av utebliven kommersialisering och uteblivet kassaflöde. Leverantörer: Saniona har samarbeten med leverantörer. Om en eller flera leverantörer väljer att avbryta sitt samarbete med Bolaget eller inte till fullo uppfyller de kvalitetskrav som Bolaget ställer kan Bolagets finansiella ställning och resultat påverkas negativt. Nyckelpersoner och medarbetare: Sanionas nyckelpersoner, medarbetare och konsulter har hög kompetens och lång erfarenhet inom Bolagets verksamhetsområde. En förlust av en eller flera nyckelpersoner, medarbetare och konsulter kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat. Samarbetspartners: Saniona har flera samarbetspartners. I det fall en eller flera samarbetspartners väljer att avbryta samarbetet med Saniona finns risk att Saniona inte enskilt kan driva vidare projektet som är knutet till respektive partner vilket kan medföra att projektet stagnerar, förskjuts i tid och drabbas av ökade kostnader, vilket i förlängningen medför att Bolagets resultat påverkas negativt. Patent och immateriella rättigheter: Det finns en risk att Bolagets patent inte utgör ett fullgott kommersiellt skydd. Det finns också en risk att Saniona tvingas försvara sina rättigheter eller påstås göra intrång i andras rättigheter, vilket kan medföra kostnader. Negativa utfall i tvister om immateriella rättigheter kan leda till förlorat skydd, förbud att fortsätta att nyttja aktuell rättigheter eller skyldighet att utge skadestånd, vilket skulle kunna påverka Bolagets resultat och finansiella ställning negativt. 10 SANIONA AB (PUBL) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER

11 D.3 Huvudsakliga risker avseende de värdepapper som erbjuds De huvudsakliga riskerna relaterade till Sanionas aktie och Företrädesemissionen är: Aktiens utveckling: Aktiekursen kan komma att utvecklas negativt innebärande att en investerare kan drabbas av en förlust. Ägare med betydande inflytande: Saniona har ett fåtal större aktieägare som genom sina respektive innehav har möjlighet att utöva ett betydande inflytande över Bolaget. En aktieägarkoncentration kan vara till nackdel för andra aktieägare om dessa har andra intressen än Bolagets huvudägare. Aktietorget: Aktier som är listade på AktieTorget omfattas inte av lika vittgående regelverk som de aktier som är upptagna till handel på reglerade marknader. Som en följd av skillnader i de olika regelverkens omfattning kan en placering i aktier som handlas på AktieTorget vara mer riskfylld än en placering i aktier som handlas på en reglerad marknad. Handel i teckningsrätter: Det finns en risk för att det inte utvecklas en likvid handel i teckningsrätterna eller att tillräcklig likviditet inte kommer att finnas i dessa, vilket kan medföra att aktieägare inte kan tillgodogöra sig värdet av teckningsrätterna. INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER SANIONA AB (PUBL) 11

12 Sammanfattning Avsnitt E Information om erbjudandet E.1 Emissionsbelopp och emissionskostnader Vid full teckning av Företrädesemissionen tillförs Bolaget cirka 60,7 MSEK före emissionskostnader. Emissionskostnaderna beräknas uppgå till cirka 5,6 MSEK, varav cirka 2,3 MSEK utgörs av ersättning för emissionsgarantier. E.2a Bakgrund och motiv Saniona är ett expansivt forsknings- och utvecklingsbolag som utvecklar läkemedel för behandling av sjukdomar i centrala nervsystemet, autoimmuna sjukdomar, metabola sjukdomar och smärtlindring. Bolaget bildades 2011 och togs i drift i september 2012 när ett antal projekt förvärvades från NeuroSearch A/S ( NeuroSearch ). Saniona tog över 15 forsknings- och utvecklingsprojekt som totalt omfattar fler än kemiska substanser, relaterade patent och ett tillhörande generiskt kemiskt bibliotek med fler än andra kemiska kommersiellt tillgängliga substanser. Därutöver tog Saniona över personal från NeuroSearch. Under hösten 2014 förvärvade Saniona ytterligare två kliniska program av NeuroSearch, tesofensine, som har visat en stark viktreducerande effekt i fas 2-studier på överviktiga patienter och NS2359, som har visat lovande egenskaper för behandling av kokainberoende. Bolagets läkemedelsforskning och utveckling bedrivs i egen regi, genom samarbete med stora läkemedelsbolag och genom joint ventures. Saniona har ännu inte kommersialiserat något läkemedel, men har genererat intäkter via befintliga samarbetsavtal. Saniona har idag en bred projektportfölj med flera projekt på väg in i kliniska studier, partnerfinansierade projekt samt ett flertal forskningsprojekt i tidig fas. Bolaget allokerar för närvarande resurser för att förbereda en fas 2a-studie för tesofensine för typ 2-diabetes och en potentiell fas 2a-studie för NS2359 om kokainmissbruk i samarbete med University of Pennsylvanias Treatment Research Center (TRC). Bolaget har därtill tre pågående interna forskningsprogram varav Saniona har genomfört GLP säkerhets- och toxikologistudier för huvudprojektet, AN363 för neuropatisk smärta. Saniona har beslutat att ytterligare utreda ett av de specifika fynden hos råttor som inträffade vid höga doser och som inte observerades hos hundar trots maximal dos. Förutsatt att resultatet av dessa undersökningar är positivt, kan Saniona inleda kliniska fas 1-studie prov under Därtill har Saniona ett pågående forskningsprogram i samarbete med Sanionas spin-out Ataxion Inc. Ataxion finansieras av Atlas Venture Inc. och Biogen Inc. Målsättningen är att driva utvalda projekt vidare i den kliniska utvecklingen och, vid lämpligt tillfälle, ingå partnerskap med större läkemedelsbolag. Därutöver kan Bolaget komma att ingå samarbetsavtal för vissa projekt i tidig fas liknande de två befintliga partnersamarbetena. För att möjliggöra en fortsatt utveckling av verksamheten samt finansiera kliniska studier har Bolaget ett kapitalbehov. Det är Bolagets bedömning att det befintliga rörelsekapitalet i nuläget inte är tillräckligt för de aktuella behoven under de kommande tolv månaderna. För att tillföra Bolaget finansiering har styrelsen i Saniona beslutat att, med stöd av bemyndigandet lämnat vid årsstämman den 20 maj 2015, genomföra Företrädesemissionen. Vid fullteckning tillförs Bolaget totalt cirka 60,7 MSEK före emissionskostnader. Saniona har i samband med Företrädesemissionen erhållit teckningsförbindelser från ett antal av Bolagets aktieägare om cirka 5,6 MSEK, motsvarande cirka 9 procent av Företrädesemissionen. Därtill har ett antal externa investerare förbundit sig att överta teckningsrätter och teckna sig för dessas motsvarande ett belopp på 10,9 MSEK, därutöver har dessa investerare ingått avtal om emissionsgarantier om 32,4 MSEK, motsvarande cirka 53 procent av Företrädesemissionen. Emissionsgarantierna kan tas i anspråk för bristande teckning i Företrädesemissionen upp till 80 procent av totalt emissionsbelopp, motsvarande cirka 48,8 MSEK. Förutsatt att Företrädesemissionen fulltecknas kommer bruttolikviden att uppgå till cirka 60,7 MSEK. Emissionskostnaderna, vilka även inkluderar ersättning till emissionsgaranter, bedöms uppgå till cirka 5,6 MSEK. Av nettolikviden från Företrädesemissionen om cirka 55,1 MSEK avses cirka 15,0 MSEK användas till den löpande driften av Bolaget och omkring 40,1 MSEK planeras att investeras i tillverkning, prekliniska och kliniska studier. Den slutliga likvidanvändningen gällande de prekliniska och kliniska studierna bestäms av hur Bolagets projekt framskrider. För de prekliniska och kliniska investeringarna prioriterar dock Bolaget Tesomet för typ 2-diabetes respektive AN SANIONA AB (PUBL) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER

13 E.3 Villkor i sammandrag Företrädesrätt till teckning Den som på avstämningsdagen den 23 september 2015 är registrerad som aktieägare i Saniona äger rätt att med företräde teckna aktier i Företrädesemissionen. Innehav av fyra (4) aktier berättigar till teckning av en (1) ny aktie. Härutöver erbjuds aktieägare och andra investerare att utan företrädesrätt anmäla intresse om teckning av nya aktier. Teckningskurs Teckningskursen är 14,00 SEK per aktie. Courtage utgår ej. Avstämningsdag 23 september Teckningsrätter Rätten att teckna aktier utövas med stöd av teckningsrätter. För varje aktie i Saniona som innehas på avstämningsdagen erhålls en (1) teckningsrätt. Fyra (4) teckningsrätter berättigar till teckning av en (1) ny aktie. Teckningstid Anmälan om teckning av aktier genom utnyttjande av teckningsrätter ska ske genom samtidig kontant betalning under perioden 28 september 12 oktober Handel med teckningsrätter Handel med teckningsrätter sker på AktieTorget under perioden 28 september 8 oktober Handel med BTA Handel med BTA kommer att ske på AktieTorget från och med den 28 september 2015 fram till dess att Bolagsverket har registrerat nyemissionen. Denna registrering beräknas ske vecka 44, E.4 Intressen och eventuella intressekonflikter Ett antal av Sanionas aktieägare har genom teckningsförbindelser åtagit sig att teckna aktier i Företrädesemissionen. Ingen ersättning utgår till dessa aktieägare för deras åtagande. Därutöver har ett antal parter ställt ut emissionsgarantier för vilka ersättning utgår. Utöver ovanstående parters intresse att Företrädesemissionen ska genomföras framgångsrikt samt avseende garanterna att avtalad ersättning utbetalas, finns inga ekonomiska eller andra intressen i Företrädesemissionen. Erik Penser Bankaktiebolag är finansiell rådgivare till Bolaget samt agerar emissionsinstitut i samband med Företrädesemissionen. Erik Penser Bankaktiebolag erhåller en på förhand avtalad ersättning för utförda tjänster i samband med Företrädesemissionen. Därutöver har Erik Penser Bankaktiebolag inga ekonomiska eller andra intressen i Företrädesemissionen. Setterwalls Advokatbyrå AB är legal rådgivare till Saniona i samband med Företrädesemissionen Det bedöms inte föreligga några intressekonflikter mellan parterna som i enlighet med det ovanstående har ekonomiska eller andra intressen i Erbjudandet. E.5 Säljare av värdepapper och avtal om lock-up Ej tillämplig. Erbjudandet omfattar nyemitterade aktier. Det förekommer inte några begränsningar i aktieägares möjligheter att efter Företrädesemissionens genomförande avyttra aktier i Bolaget under viss tid. E.6 Utspädningseffekt Utspädningen uppgår till högst 20,0 procent motsvarande aktier för befintliga ägare som inte deltar i Företrädesemissionen. E.7 Kostnader som åläggs investerare Ej tillämplig. Inga kostnader åläggs investerare som deltar i Erbjudandet. Vid handel med teckningsrätter och BTA utgår dock normalt courtage enligt tillämpliga villkor för värdepappershandel. INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER SANIONA AB (PUBL) 13

14 Riskfaktorer En investering i värdepapper är förenad med risk. Inför ett eventuellt investeringsbeslut är det viktigt att noggrant analysera de riskfaktorer som bedöms vara av betydelse för Bolagets och aktiens framtida utveckling. Nedan beskrivs väsentliga risker som är av särskild betydelse för Saniona, utan särskild rangordning. Det finns risker både vad avser omständigheter som är hänförliga till Saniona eller branschen och sådana som är av mer generell karaktär samt risker förenade med aktien och Företrädesemissionen. Vissa risker ligger utanför Bolagets kontroll. Redovisningen nedan gör inte anspråk på att vara fullständig och samtliga riskfaktorer kan av naturliga skäl inte förutses eller beskrivas i detalj, varför en samlad utvärdering även måste innefatta övrig information i Prospektet samt en allmän omvärldsbedömning. Nedanstående risker och osäkerhetsfaktorer kan ha en väsentligt negativ inverkan på Sanionas verksamhet, finansiella ställning och/eller resultat. De kan även medföra att aktierna i Saniona minskar i värde, vilket skulle kunna leda till att aktieägare i Bolaget förlorar hela eller delar av sitt investerade kapital. Ytterligare risker som för närvarande inte är kända av Saniona kan också komma att ha motsvarande negativ påverkan. Bolags- och branschrelaterade risker Kort historik Saniona A/S bildades 2011 och togs i drift under I januari 2014 bildades moderbolaget Saniona AB och koncernförhållande uppstod således. Bolagets kontakter med såväl kunder som leverantörer är relativt nyetablerade. Av denna anledning kan relationerna vara svåra att utvärdera och kan påverka de framtidsutsikter som Bolaget har. Det finns risk att exempelvis Bolagets kunder avslutar befintliga avtal om forskning och utveckling, vilket kan ha negativ inverkan på Sanionas resultat och finansiella ställning. Finansieringsbehov och kapital Sanionas forsknings- och utvecklingsarbete medför betydande kostnader för Bolaget. Saniona är således beroende av att kapital framöver kan anskaffas för att finansiera sina planerade aktiviteter. Eventuella förseningar avseende kliniska studier eller produktutveckling, alternativt i förtid avbrutna samarbeten med Bolagets partners, kan komma att påverka kassaflödet negativt. Det finns risk att Bolaget inte kan anskaffa ytterligare kapital, behålla eller uppnå ytterligare partnerskap eller tillföras annan medfinansiering. Detta kan medföra att utvecklingen tillfälligt stoppas eller att Saniona tvingas bedriva verksamheten i lägre takt än önskat, vilket kan påverka Bolagets verksamhet negativt. I det fall Saniona inte kan anskaffa ytterligare kapital, uppnå ytterligare partnerskap eller annan medfinansiering finns risk att Bolaget inte kan finansiera ytterligare studier och därmed utveckling av sin verksamhet. I det fall Bolaget inte kan finansiera verksamheten finns risk för att Sanionas läkemedelsutveckling avstannar. Kliniska studier Via studier måste säkerhet och effektivitet vid behandling av människor säkerställas för varje enskild indikation. Läkemedelsbranschen i allmänhet och kliniska studier i synnerhet är förknippade med stor osäkerhet och risker avseende förseningar och resultat i studierna. Resultat från tidiga prekliniska och kliniska studier överensstämmer inte alltid med resultat i mer omfattande studier. Det finns risk att Sanionas planerade kliniska studier inte kommer att indikera tillräcklig säkerhet och effekt för att Bolaget ska kunna erhålla nödvändiga myndighetstillstånd eller marknadsacceptans för att möjliggöra försäljning av produkter. Uteblivna godkännanden från myndigheter kan påverka Bolaget negativt genom bland annat utebliven marknadsacceptans och därmed utebliven kommersialisering samt reducerat eller uteblivet kassaflöde. Leverantörer Saniona har bland annat ingått avtal med den indiska tjänsteleverantören Syngene avseende preklinisk utveckling av AN363. Bolaget har även mindre omfattande avtal med andra verksamheter avseende studier av bland annat läkemedelsabsorption och effekt i specifika sjukdomsmodeller. Det finns en risk att en eller flera av Sanionas leverantörer väljer att avbryta sitt samarbete med Bolaget, vilket skulle kunna ha en negativ inverkan på verksamheten. Det finns bland annat risk att Sanionas leverantörer till fullo inte uppfyller de kvalitetskrav som Bolaget ställer. Det finns även risk att en etablering av nya leverantörer, eller byte av befintlig leverantör blir mer kostsam och/eller tar längre tid än vad Bolaget beräknar, vilket kan påverka Bolagets resultat och finansiella ställning negativt. 14 SANIONA AB (PUBL) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER

15 Registrering och tillstånd hos myndigheter För att marknadsföra och sälja läkemedel måste tillstånd erhållas och registrering ske hos berörd myndighet på respektive marknad, till exempel FDA i USA och EMA i Europa. I det fall Saniona, direkt eller via samarbetspartners, inte lyckas skaffa nödvändiga tillstånd och registreringar från myndigheter, finns risk för att Sanionas förmåga att generera intäkter kan komma att hämmas. Även synpunkter på Bolagets föreslagna upplägg på planerade kommande studier kan komma att innebära förseningar och/eller ökade kostnader för Bolaget. Nu gällande regler och tolkningar kan komma att ändras, vilket negativt kan komma att påverka Bolagets förutsättningar för att uppfylla myndighetskrav. Produktansvar Eftersom Saniona är verksamt inom läkemedelsbranschen aktualiseras risker med produktansvar. Det finns risk att Saniona kan komma att hållas ansvarigt vid eventuella händelser i kliniska studier, även för det fall kliniska studier genomförs av extern part. Om Saniona skulle hållas ansvarigt vid tillbud i klinisk studie finns det risk att Bolagets försäkringsskydd inte är tillräckligt för att täcka eventuella framtida rättsliga krav. Detta skulle kunna påverka Saniona negativt, såväl anseendemässigt som finansiellt. I det fall tillbud uppstår kan eventuell utredning även komma att förskjuta läkemedelsutvecklingen i Bolaget tidsmässigt, vilket kan påverka Sanionas resultat och finansiella ställning negativt. Nyckelpersoner och medarbetare Sanionas nyckelpersoner och medarbetare har hög kompetens och lång erfarenhet inom Bolagets verksamhetsområde. En förlust av en eller flera nyckelpersoner eller medarbetare kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets verksamhet och resultat. Det är inte möjligt att till fullo skydda sig mot obehörig spridning av information, vilket medför risk för att konkurrenter kan ta del av och dra nytta av den know-how som utvecklats av Saniona, vilket skulle kunna vara till skada för Bolaget. Det finns en risk att en förlust av en eller flera nyckelpersoner, medarbetare och konsulter medför förseningar i Bolagets arbete med att utveckla läkemedel. Eventuella förseningar kan medföra utökade kostnader för Bolaget. Det finns således även risk att förseningar negativt kan påverka Bolagets resultat. Konkurrenter Saniona är ett forsknings- och utvecklingsbolag som bedriver läkemedelsutveckling av preparat som ska användas till sjukdomar i centrala nervsystemet, autoimmuna sjukdomar, metabola sjukdomar och smärtlindring. Sanionas forskning är fokuserad inom området jonkanaler. Bolagets läkemedelsforskning bedrivs huvudsakligen genom egen läkemedelsutveckling i tidig fas, genom samarbete med andra större läkemedelsbolag och genom Joint Ventures. En del av Bolagets konkurrenter är multinationella företag med stora ekonomiska resurser. En omfattande satsning och produktutveckling från en konkurrent kan medföra sämre marknadsförutsättningar för Saniona. Vidare kan företag med global verksamhet som i dagsläget arbetar inom närliggande områden även etablera sig inom Bolagets verksamhetsområde. Ökad konkurrens kan innebära negativa försäljnings- och resultateffekter för Bolaget i framtiden. Samarbetspartners Saniona har samarbetspartners som exempelvis Ataxion Inc. ( Ataxion ), som finansieras av Atlas Ventures Inc. ( Atlas Ventures ) och Biogen Inc. ( Biogen ). Utöver det kapital som inbringats via emissioner har huvuddelen av Sanionas aktiviteter finansierats via samarbetspartners. Det finns risk att någon partner väljer att bryta sitt samarbete med Bolaget. I det fall någon av Bolagets partners väljer att avbryta samarbetet med Saniona finns bland annat risk att Saniona inte enskilt kan driva vidare projektet som är knutet till respektive partner, alternativt att Saniona inte har de finansiella resurser som krävs för att driva vidare projektet i egen regi, eller att samarbete med ny partner måste ingås för vidare drift av projektet. Ovanstående skulle kunna ha negativ inverkan på verksamheten i Saniona genom att arbetet i ett projekt stagnerar, vilket i sin tur kan innebära att projektet förskjuts i tid och ökade kostnader för projektet. Därmed finns risk att Bolagets resultat och finansiella ställning i förlängningen påverkas negativt. Tecknade samarbetsavtal Saniona har tecknat samarbetsavtal med exempelvis Ataxion, som finansieras av Atlas Ventures och Biogen. Inom ramen för samarbetena är Saniona bland annat berättigade till royalties för framgångsrikt utvecklade och marknadsförda produkter. Det finns risk för att de läkemedelsprojekt som drivs tillsammans med partners inte kommer att leda till godkända läkemedel för försäljning. Det finns även risk för att de milstolpar som överenskommits inte kommer att uppnås. Således finns det risk för att royalties inte kommer att utbetalas till Saniona, vilket kan påverka Bolagets resultat och finansiella ställning negativt. Konjunkturutveckling och valutarisk Externa faktorer såsom inflation, valuta- och ränteförändringar, tillgång och efterfrågan samt låg- och högkonjunkturer kan ha inverkan på rörelsekostnader, försäljningspriser och aktievärdering. Sanionas försäljningsintäkter inflyter i internationella valutor. Valutakurser kan väsentligen förändras. Det finns risk att Sanionas framtida rörelsekostnader, intäkter och aktievärdering kan bli negativt påverkade av dessa faktorer, vilka står utom Sanionas kontroll. INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER SANIONA AB (PUBL) 15

16 Politisk risk Bolaget är genom sin läkemedelsutveckling verksamt i ett antal olika länder och kan därigenom påverkas av politiska och ekonomiska osäkerhetsfaktorer i dessa länder. Det finns risk att Saniona påverkas negativt genom förändringar av lagar, skatter, tullar, växelkurser och villkor för utländska bolag. Bolaget kan också komma att påverkas negativt av eventuella inrikespolitiska beslut. Ovanstående kan medföra negativa konsekvenser för Bolagets forskning inom läkemedelsutveckling och kan därmed även påverka Bolagets framtida resultat och finansiella ställning. Patent och andra immateriella rättigheter I nuläget innehar Saniona mer än 20 patentfamiljer, vilka även inkluderar ett antal patentansökningar av vilka de senaste inkom under Det finns risk för att eventuella framtida patentansökningar inte kommer att godkännas och det finns även risk för att ett godkänt patent inte kommer att utgöra ett fullgott kommersiellt skydd i framtiden. Patent har en begränsad livslängd. Om Bolaget tvingas försvara framtida patenträttigheter mot en konkurrent kan detta medföra betydande kostnader, vilket kan komma att påverka Bolagets forskning, resultat och finansiella ställning negativt. Vidare finns det inom den bransch Saniona är verksamt alltid risk för att Bolaget kan komma att göra eller påstås göra intrång i patent innehavda av tredje part. Andra aktörers patent kan även komma att begränsa möjligheterna för en eller flera av Bolagets framtida samarbetspartners att fritt använda berörd produkt eller produktionsmetod. Den risk som är förenad med patentskydd medför att utfallet av sådana tvister är svåra att förutse. Negativa utfall av tvister om immateriella rättigheter kan leda till förlorat skydd, förbud att fortsätta nyttja aktuell rättighet eller skyldighet att utge skadestånd. Dessutom kan kostnaderna för en tvist, även vid ett för Saniona fördelaktigt utfall, bli betydande, vilket skulle kunna påverka Bolagets resultat och finansiella ställning negativt. Ovanstående skulle kunna innebära svårigheter eller förseningar vid kommersialisering av framtida produkter och därmed även svårigheter att generera intäkter. Utvecklingskostnader Saniona kommer fortsättningsvis att nyutveckla läkemedelskandidater inom sitt verksamhetsområde. Tids- och kostnadsaspekter för läkemedelsutveckling kan vara svåra att på förhand fastställa med exakthet. Detta medför risk för att en planerad produktutveckling blir mer kostnadskrävande än planerat, vilket kan påverka Bolagets framtida resultat och finansiella ställning. Risker relaterade till aktien och Företrädesemissionen Aktiens utveckling Aktieägande är alltid förknippat med risk och risktagande och aktiekursen kan komma att utvecklas negativt. Som framgår av detta avsnitt är aktiekursen i Bolaget beroende av en rad faktorer utöver Sanionas normala verksamhet, vilka Bolaget inte har möjlighet att påverka. Även om Bolagets verksamhet utvecklas positivt finns det därför risk för att utvecklingen för Bolagets aktie kan komma att bli negativ. Kursvariationer kan inverka på teckningsgrad Saniona är noterat på AktieTorget. Det finns risk att aktiekursen genomgår stora variationer. I det fall aktiekursen inte längre skulle överstiga teckningskursen i Erbjudandet finns det risk att teckningsgraden såväl med som utan stöd av företrädesrätt kan komma att påverkas. Ägare med betydande inflytande Bolaget har ett fåtal större aktieägare. Dessa har genom sina respektive innehav i Bolaget möjlighet att utöva ett väsentligt inflytande över Bolaget och kan komma att påverka bland annat sådana angelägenheter som är föremål för omröstning på bolagsstämma. En aktieägarkoncentration kan vara till nackdel för andra aktieägare om dessa har andra intressen än Bolagets huvudägare. Ytterligare nyemissioner Bolaget kan i framtiden komma att genomföra nyemissioner av aktier och aktierelaterade instrument för att anskaffa kapital. Alla sådana emissioner kan minska det proportionella ägandet och röstandel samt vinst per aktie för innehavare av aktier i Bolaget. Vidare kan eventuella nyemissioner få en negativ effekt på aktiernas marknadspris. Utdelning Saniona har hittills inte lämnat någon utdelning. Bolaget befinner sig i en expansionsfas och eventuella överskott är planerade att investeras i Bolagets expansion. Det finns en risk att framtida kassaflöden inte kommer att överstiga Bolagets kapitalbehov eller att bolagsstämma inte kommer att besluta om framtida utdelningar. 16 SANIONA AB (PUBL) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER