Livförsäkringsmatematik II

Transkript

1 Livförsäkringsmatematik II Embedded value Erik Alm, Hannover Re 2013

2 Value Business in Force (portföljvärde) (andra benämningar finns) Nuvärde av framtida kassaflöde på existerande affär Eventuell framtida affär ej inräknad Alternativt nuvärde av framtida resultat på existerande affär beroende på redovisningsprinciper Vi ser på framtida kassaflöde

3 (för ny affär) (andra benämningar finns) Årets kassaflöde Nuvärdet av framtida kassaflöde = Skapat värde

4 lägg till ingångsvärde Portföljvärde vid årets början 0 + Årets kasssaflöde Nuvärde av framtida kassaflöde = Skapat värde

5 År två Portföljvärde vid årets början Avveckling av diskontering Årets kasssaflöde Portföljvärde årets slut = Skapat värde 0 Värdet är noll eftersom allt följer de antaganden vi gjorde per slutet av år ett

6 Antag ändring av diskonteringsränta Portföljvärde vid årets början Avveckling av diskontering Årets kasssaflöde Portföljvärde årets slut = Skapat värde -722 Diskonteringsräntan vid årets slut höjd från 10% till 11% Negativt värdeskapande Portföljen är värd mindre än vi trodde

7 Annan uppställning Värde av ny affär 0 Avvikelse från antaganden 0 Förändringar i antaganden -722 = Skapat värde -722 Diskonteringsräntan vid årets slut höjd från 10% till 11% Negativt värdeskapande Portföljen är värd mindre än vi trodde

8 Låg återköpsfrekvens under året Portföljvärde vid årets början Avveckling av diskontering Årets kasssaflöde Portföljvärde årets slut = Skapat värde Årets återköp 10% istället för 7% Ger inkomster från återköpsavgift Men minskar portföljvärdet Men total plus

9 Annan uppställning Värde av ny affär 0 Avvikelse från antaganden Förändringar i antaganden 0 = Skapat värde Vi antar oförändrad återköpsfrekvens framöver

10 Låg återköpsfrekvens under året och framöver Portföljvärde vid årets början Avveckling av diskontering Årets kasssaflöde Portföljvärde årets slut = Skapat värde Årets återköp 10% istället för 7% Ger inkomster från återköpsavgift Men minskar portföljvärdet Men framtida återköp antags också öka motsvarande Ökar portföljvärdet Total ökat portföljvärde

11 Annan uppställning Värde av ny affär 0 Avvikelse från antaganden Förändringar i antaganden 418 = Skapat värde Värde både från årets avvikelse från förväntat, och förändring av antaganden för framtiden

12 Hög dödlighet Portföljvärde vid årets början Avveckling av diskontering Årets kasssaflöde Portföljvärde årets slut = Skapat värde Årets observerade dödlighet 150% av förväntat Påverkar årets kassaflöde Och framtida kassaflöde (förlorad vinst på de försäkringar som drabbats av dödsfall)

13 Annan uppställning Värde av ny affär 0 Avvikelse från antaganden Förändringar i antaganden 0 = Skapat värde Vi delar upp avvikelsen från antaganden Värde av ny affär 0 Avvikelse från antagande, årets resultat Avvikelse från antaganden, portföljvärde -296 Förändringar i antaganden 0 = Skapat värde

14 Fall på tillgångsmarknaderna Portföljvärde vid årets början Avveckling av diskontering Årets kasssaflöde Portföljvärde årets slut = Skapat värde Fallet på tillgångssidan påverkar främst portföljvärdet Vi förlorar framtida fondproportionella avgifter

15 Fall på tillgångsmarknaderna Värde av ny affär 0 Avvikelse från antagande, årets resultat Avvikelse från antaganden, portföljvärde Förändringar i antaganden 0 = Skapat värde Kraftig påverkan på både årets och framtida resultat

16 Fall på tillgångsmarknaderna Portföljvärde vid årets början Avveckling av diskontering Årets kasssaflöde Portföljvärde årets slut = Skapat värde Vi antar även lägre framtida värdeförändring på fonden

17 Fall på tillgångsmarknaderna Värde av ny affär 0 Avvikelse från antagande, årets resultat Avvikelse från antaganden, portföljvärde Förändringar i antaganden -843 = Skapat värde Kraftig påverkan på både årets och framtida resultat