Råvaror gynnas av makroklimatet

Transkript

1 RÅVAROR ALLMÄNT Råvaror gynnas av makroklimatet För råvaror är det generella makroklimatet gott. Vi ser ett starkt momentum i Kina, centralbanker världen över fortsätter vara superrelaxade och den generella konjunkturåterhämningen fortsätter varför 2014 kommer bli ett bättre år för världsekonomin än Trots detta ser vi ingen stark trend uppåt bland råvarorna. Investerare har blivit mer försiktiga när man diskonterar Kinas lägre tillväxt framgent. Den tillväxt som finns blir också allt mindre tiltad mot infrastrukturella investeringar. I det korta perspektivet ser vi att lagercykeln bottnar ur och ska efterföljas av en påfyllnad med ökad import av råvaror som konsekvens. I närtid finns mer ljus. Oljemarknaden har ett säsongsässigt starkt kvartal framför sig drivet av bland annat norra halvklotets vinter. Vi har listat utsikterna för guld och silver och det enda argumentet för uppgång i närtid är skuldtaksdiskussionen i USA i januari. Tyngst vägande på nedsidan ser vi den stundande nedskalningen av QE vara. Den amerikanska konjunkturen fortsätter att förbättras och med det tilltar Taper-oron. Framför allt starkare arbetsmarknadsdata ökar sannolikheten för att Fed rör sig i närtid. Positiv data fortsätter under fredagseftermiddag. USA:s non-farm payrolls visade på fler sysselsatta än väntat fler i november mot förväntat HANDELSBANKENS RÅVARUINDEX (USD) VÅRA VYER Basmetaller: POSITV Ädelmetaller: NEGATIV Energi: POSITIV Livsmedel: NEUTRAL UTVECKLING RÅVARUINDEX (USD) 1 vecka (%) -0,14 1 mån (%) 0,41 1 år (%) -8,33 Detta år (%) -7,64 För att anmäla/avanmäla prenumerant för våra kostnadsfria veckobrev gå in på vår hemsida Har du synpunkter på våra brev, vänligen skriv till ravaror@handelsbanken.se. Följande material är inte är en investeringsanalys enligt de krav som finns i lagar och författningar kring investeringsanalyser, vilket innebär att rekommendationerna inte har utformats enligt kraven i de lagar och författningar som fastställts för att främja investeringsanalysernas oberoende och att rekommendationerna inte omfattas av några förbud mot handel före spridningen av investeringsanalyserna.

2 BASMETALLER Indonesiens exportförbud åter i fokus Priset på samtliga basmetaller har stigit under veckan, vårt basmetallindex är stiger med 1,1 %. Stark jobbdata från USA har stärkt metallerna men även Indonesiens exportförbud har stått i fokus och givit stöd. Potentialen för nickel under 2014 är till del beroende av Indonesiens planerade exportförbud. För den som inte är insatt i problematiken har Kina under senare år kraftigt ökat sin import av lågkvalitativ nickelmalm från främst Indonesien. Kina utvinner sedan själva nickeln ur malmen, med stora negativa miljöeffekter. Detta har gjort att priset på nickel fallit kraftigt på världsmarknaden. Indonesien vill nu få en större del av förädlingsvärdet själva och har därför beslutat om ett exportförbud på nickelmalm från och med årsskiftet 2013/14. Detta har gjort att Kina importerat ännu mer nickelmalm i år för att lägga på lager, och importerat mindre nickel. Nickelpriset har även påverkats negativt av den svaga ekonomiska utvecklingen i Europa och av den pågående diskussionen om att Kina ställer om från investerings- till konsumtionsledd tillväxt. Om Indonesiens exportstopp träder i kraft som planerat, kommer Kinas lager av nickelmalm successivt att betas av och därefter bedömer vi att priserna på nickel kommer att börja stiga igen, eftersom Kina måste börja importera. Den exakta tidpunkten för detta är dock svår att fastslå. Dessutom finns en risk att Indonesien i sista stund ställer in exportförbudet, på grund av politiska påtryckningar. Sannolikheten för detta är ännu svårare att bestämma. Vår grundsyn är dock att nickelpriset bör återhämta sig under loppet av 2014, om världskonjunkturen fortsätter att förbättras och Indonesien inför exportförbud. Exportförbudet ger även stöd till aluminium och kopparpriset då bauxit och kopparmalm även innefattas av förbudet. KINAS IMPORT AV NICKELMALM FRÅN INDONESIEN ( ) Vi tror att Kinas tillväxt kommer överraska positivt under Q4 och Q1, vilket kommer stärka metallerna. Vi tror på: LONG BASMETALLER H 2

3 ADELMETALLER Guldet fortsätter sin väg nedför Guldet har visserligen haft en del rörelser under veckan men stänger veckan på minus- återigen. Och utflödet ur guld ETF:er fortsätter. Vi hade under förra veckan hela nordens gruv- och metallindustrihöjdare i Stockholm, och har kunnat lyssna in på deras syn på marknaden för Det som stack ut när det gäller guld är att just denna metall toppat investerares intresse att placera gruvrelaterat riskkapital under Vår syn är att denna sorts investeringar görs både med eftersläpning och i flockbeteende års prisfall på guld gör att vår gissning är att guldet inte kommer toppa tabellerna när årets investeringar summeras. Detta torde tala för ett minskat utbud av nyproducerat fysiskt guld framöver, vilket teoretiskt torde peka på att priset kan bottna ur. Men som vi skrivit om tidigare, världen kommer inte att drabbas av plötslig guldbrist, allt guld som utvunnits i historien finns fortfarande kvar i lager. Lager för guld är ju bankvalv, bankfack eller smyckeskrin. Efter våra kontakter i veckan blev det också tydligt att branschen inte är inställd på att priset ska kunna komma ner till tresiffriga nivåer. Då hela vår erfarenhet från andra marknader lärt oss att just marknader tenderar att vara riktigt elaka tror vi att 1000 dollar per uns kommer att testas. ETF INNEHAV GULD ( ) GULD (COMEX, FEB 2014) Efter en uppgång under sommaren tror vi åter att guldets väg lutar utför. Vi tror på: SHRT GULD H 3

4 ENERGI OPEC möte i fokus Brent noteras närmare 2 månaders högsta efter positiv statistik från de två ledande oljekonsumenterna USA och Kina. Intressant att även notera investerarstatistiken där nettolånga positioner på Brent ökat med 43 procent de senaste två veckorna. Fokus har under veckan annars varit på OPEC mötet i Wien där Saudi s oljeminister signalerade att "the oil market is in the best situation it can be and that the current price level is the right price". Det går att tolka som att OPEC sannolikt inte kommer att göra så mycket mer just nu men men sannolikt kommer att agera i takt med att Libyen s samt övriga löser sina utbudsstörningar. Brent och WTI spreaden krymper efter nyheten om att TransCanada s pipeline (700,000bpd) ser ut att komma igång vilket kommer att minska lagren vid Cushing. Läs även veckans tradingcase på olja här. Elmarknaden som öppnade upp under inledningen av veckan försvagas mot slutet (Q1-14 når nytt all time low) och det är främst väderprognoserna som tynger sentimentet. Ett vått (ca 3TWh nederbörd över normalt) och milt (1-2 grader över normalt) scenario för hela den kommande 10-dagars perioden innebär att energiunderskottet fortsätter at minska i rask takt mot normalnivåer om det här håller i sig. Inga större förändringar på vare sig kol som finner stöd strax över 80 USD/ton eller utsläppsrätter vilket med USD/EUR utvecklingen innebär att brytpriset ligger kvar oförändrat den senaste månaden. Med prognosen som ligger bör kvartalskontrakten kunna falla ytterligare någon EUR men vi bedömer att fallhöjden sedan är begränsad om vi går mot normalväder igen. NORDISK EL( Q1-14, NORDPOOL) Konjunkturen för 2014 ser ut att bli starkare än 2013 för samtliga regioner i världen, och konsumtionen av olja minskar inte trots ett starkt driv mot förnyelsebara energikällor. Vi tror på: LONG OLJA H 4

5 LIVSMEDEL Höga sojaskördar väntas i Sydamerika Priset på sojabönor faller med någon procent under veckan i linje med våra förväntningar. Mest i fokus nu är väderutvecklingen i Sydamerika, vilken än så länge varit gynnsam. Den brasilianska sådden går mot sitt slut och gynnsamt regn har fallit. I Argentina uppges 58 procent av sådden vara avklarad. Om inga väderproblem uppstår i Sydamerika tror vi på lägre priser framöver just för tillfället får dock priserna stöd av en ganska god efterfrågan, som vanligt inte minst från Kina. Majs har handlats upp nästan 2 % under veckan. Mer regn har fallit i de norra delarna av Argentina, vilket är klart gynnsamt för redan sådd gröda och gynnar även pågående sådd. I landets södra delar önskas fortfarande dock mer regn. 48 % av sådden uppges vara avklarad, att jämföra med 58% vid samma tid förra året. Sista delen av skörden i EU går så sakteliga framåt i stundtals regn stundtals snö, dock återstår nu endast en liten del. Liknande situation råder i Ukraina. Utan mer väderproblem i Sydamerika är det för tillfället svårt att se varför majspriserna skulle börja stiga då tillgången på majs globalt är väldigt god. SOJABÖNOR (CBOT, MAR 14) Vill du läsa om fler jordbruksprodukter kan du även anmäla dig till vårt veckobrev på jordbruk på vår hemsida eller genom att skriva till ravaror@handelsbanken.se. Efter flera år av rekordskördar handlas kaffe idag på femårslägsta. Vi finner kaffe köpvärd och ser risken på nedsidan begränsad. Vi tror på: LONG KAFFE H 5

6 Handelsbankens Råvaruindex Prisutveckling Vikt 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Börs Råvaruindex -0,14 0,41-8,33-7,64 Elektricitet 10% -2,68-4,73-13,96-10,75 Nasdaq OMX Råolja (Brent) 18% 0,51 5,18 9,84 8,20 ICE Diesel 12% 0,90 5,59 2,65 3,24 ICE Bensin 10% 0,67 7,97 3,20-1,04 NYMEX Koppar 11% 0,70-1,28-13,57-11,42 LME Aluminium 7% 0,09-4,20-24,43-22,23 LME Zink 2% 1,65-1,56-12,83-13,51 LME Nickel 3% 2,63-4,28-23,14-21,49 LME Sojabönor 2% 0,72 5,81 2,04 4,72 CBOT Nötkreatur 3% 0,24 0,33-3,99-6,45 CME Grisar 3% -2,48-5,26 5,92 5,04 CME Vete 3% 2,65 5,06-7,86-1,68 Euronext Kaffe 2% 0,28 1,65-34,44-33,77 ICE Guld 12% 0,75-5,21-26,86-25,10 COMEX Silver 2% 0,75-8,85-40,25-34,61 COMEX Sektorindex Energi 0,51 3,58 2,38 1,74 Basmetaller 0,88-2,58-16,89-15,68 Livsmedel 0,51 0,89-9,51-6,20 Ädelmetaller 0,89-5,77-26,70-23,55 OMX 30-2,54-0,70 16,08 15,37 *Nya vikter från den 29 november Handelsbankens råvaruindex består av de underliggande indexen för respektive råvara. Vikterna är bestämda till hälften från värdet av nordisk produktion (globala produktionen för sektorindex) och till hälften från likviditeten i terminskontrakten. 6

7 Handelsbankens Råvarucertifikat Handelsbanken erbjuder ett stort urval av råvarucertifikat, både med och utan hävstång. Mer information finns på och Råvaruindex Råvara Kortnamn ISIN Pris 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Råvaruindex LONG RAVIDX H SE ,75-0,23 0,46-9,96-8,44 Råvaruindex SHORT RAVIDX H SE ,75-1,23 0,00 4,42 6,35 Råvaruindex LONG RAVIDX S H SE ,38 0,27 0,27-7,84-8,07 Råvaruindex SHRT RAVIDX S H SE ,75-0,47-0,47 7,91 7,91 Basmetaller Råvara Kortnamn ISIN Pris 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Basmetaller LONG BASMET H SE ,00 1,60-0,63-17,40-14,97 Basmetaller SHRT BASMET H SE ,75-2,51 1,66 12,34 13,83 Basmetaller LONG BASMET S H SE ,50 1,85-1,49-15,99-15,56 Basmetaller SHRT BASMET S H SE ,00-2,12 1,32 16,37 15,50 Basmetaller BEAR BASMET X3 H SE ,00-6,75 3,76 37,10 37,10 Basmetaller BULL BASMET X3H SE ,10 5,53-3,38-46,24-43,87 Bly LONG BLY H SE ,40 1,05-2,82-1,63-1,63 Bly SHRT BLY H SE ,88-2,40 3,78 0,00 0,00 Aluminium LONG ALU H SE ,25 1,54-2,70-24,93-21,97 Aluminium SHRT ALU H SE ,38-2,60 3,69 22,82 22,55 Aluminium BEAR ALU X2 H SE ,50-4,47 6,72 47,75 44,28 Aluminium BULL ALU X2 H SE ,00 2,94-6,42-45,14-41,28 Koppar LONG KOPPAR H SE ,75 1,89 0,47-15,63-12,20 Koppar SHRT KOPPAR H SE ,25-2,90 0,00 7,37 7,60 Koppar BEAR KOPPAR X2 H SE ,80-5,63-1,47 13,56 12,50 Koppar BULL KOPPAR X2 H SE ,50 4,42 0,85-29,55-25,32 Nickel LONG NICKEL H SE ,30 2,26-1,92-24,09-21,54 Nickel SHRT NICKEL H SE ,63-3,60 2,39 18,89 20,22 Nickel BEAR NICKEL X2H SE ,70-6,41 4,78 36,02 37,74 Nickel BULL NICKEL X2 H SE ,90 5,14-4,17-44,24-41,96 Tenn LONG TENN H SE ,75 0,44 0,44 13,23 13,23 Tenn SHRT TENN H SE ,35-1,59 0,47-13,43-13,43 Zink LONG ZINK H SE ,20 1,40 0,00-14,51-14,09 Zink SHRT ZINK H SE ,38-2,38 0,99 8,12 11,66 Zink BEAR ZINK X2 H SE ,20-4,34 0,91 14,93 19,93 Zink BULL ZINK X2 H SE ,30 3,36-0,65-29,03-29,03 Kursivt: certifikat noterade 13 juni

8 Ädelmetaller Råvara Kortnamn ISIN Pris 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Ädelmetaller LONG ADEL H SE ,50 0,37-7,14-29,82-25,00 Ädelmetaller SHRT ADEL H SE ,00-1,61 8,20 28,42 24,81 Ädelmetaller LONG ADEL S H SE ,75 1,06-7,44-28,32-24,93 Ädelmetaller SHRT ADEL S H SE ,00-0,94 7,76 33,00 27,23 Ädelmetaller BEAR ADEL X3 H SE ,00-3,70 24,80 92,12 71,81 Ädelmetaller BULL ADEL X3 H SE ,55 1,50-21,05-68,97-63,51 Guld LONG GULD H SE ,00 0,00-5,96-30,03-26,79 Guld SHRT GULD H SE ,50-1,15 7,08 29,54 28,50 Guld BEAR GULD X2H SE ,65-1,98 14,29 62,09 56,96 Guld BULL GULD X2 H SE ,25 0,44-12,40-52,12-48,40 Guld BEAR GULD X3 H SE ,50-2,48 21,60 97,99 86,73 Guld BULL GULD X3 H SE ,60 1,19-18,21-68,59-65,29 Guld BEAR GULD X4 H SE ,00-3,03 28,79 131,63 113,55 Guld BULL GULD X4 H SE ,40-6,82-24,07-80,48-77,67 Silver LONG SILVER H SE ,80 0,00-9,91-43,34-36,10 Silver SHRT SILVER H SE ,00-1,36 11,92 50,00 38,76 Silver BEAR SILVER X2 H SE ,27-2,15 23,94 104,50 72,57 Silver BULL SILVER X2 H SE ,70 0,79-19,67-70,74-63,52 Palladium LONG PALL H SE ,65 2,75-3,00 0,62 0,62 Palladium SHRT PALL H SE ,85-4,62 3,12-3,96-4,15 Platina LONG PLAT H SE ,00 0,22-6,95-6,76-6,76 Platina SHRT PLAT H SE ,63-1,38 8,30 4,39 4,39 Kursivt: certifikat noterade 13 juni 2013 Energi Energi LONG ENERGI H SE ,75-0,26 2,93 0,52 0,26 Energi SHRT ENERGI H SE ,25-0,85-1,97-7,69-3,87 Energi LONG ENERGI S H SE ,00 0,25 2,26 3,03 0,74 Energi SHORT ENERGI S H SE ,50-0,27-2,62-5,10-2,87 Energi BEAR ENERGI X3 H SE ,70-1,32-7,17-20,11-12,61 Energi BULL ENERGI X3 H SE ,70 0,00 7,29 1,98-2,37 Elektricitet LONG EL H SE ,90-3,22-5,05-14,10-10,25 Elektricitet SHRT EL H SE ,90 4,25 8,33 17,30 11,84 Elektricitet BEAR EL X2 H SE ,60 7,91 14,71 26,98 15,19 Elektricitet BULL EL X2 H SE ,25-6,34-10,14-31,79-24,00 Bensin LONG BENSIN H SE ,63 1,48 7,07 3,21 3,21 Bensin SHRT BENSIN H SE ,45-2,67-6,34-5,40-5,40 Bensin BEAR BENSIN X2 H SE ,10-4,37-13,07-23,12-11,05 Bensin BULL BENSIN X2 H SE ,25 3,31 14,68 3,60-6,03 Diesel LONG DIESEL H SE ,75 0,00 5,83 8,46 8,46 Diesel SHRT DIESEL H SE ,35-0,66-4,64-9,04-9,24 8

9 Olja LONG OLJA H SE ,50 0,34 5,76 9,70 7,69 Olja SHRT OLJA H SE ,00-1,42-4,79-15,76-10,90 Olja BEAR OLJA X2 H SE ,29-2,46-9,69-29,87-22,87 Olja BULL OLJA X2 H SE ,00 1,18 10,78 19,81 13,72 Olja BEAR OLJA X3 H SE ,65-3,51-14,73-43,01-34,91 Olja BULL OLJA X3 H SE ,50 2,11 16,31 27,97 17,43 Olja BEAR OLJA X4 H SE ,80-4,21-19,61-54,13-45,53 Olja BULL OLJA X4 H SE ,00 3,12 21,73 33,81 18,63 Utsläppsrätter BEAR UTSLAP X2H SE ,75-6,67 2,70-74,05-72,97 Utsläppsrätter BULL UTSLAP X2 H SE ,07 6,00-6,19-78,28-78,37 Kursivt: certifikat noterade 13 juni 2013 Livsmedel Råvara Kortnamn ISIN Pris 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Livsmedel LONG LIVS H SE ,25-1,52-0,26-12,56-8,45 Livsmedel SHRT LIVS H SE ,50 0,28 1,13 7,83 6,87 Livsmedel LONG LIVS S H SE ,25-0,95-0,72-10,17-7,78 Livsmedel SHRT LIVS S H SE ,00 1,06 0,79 11,08 7,93 Livsmedel BEAR LIVS X3 H SE ,50 2,00 2,29 28,78 20,20 Livsmedel BULL LIVS X3 H SE ,60-3,45-1,86-31,01-23,53 Apelsin BEAR APELS X2 H SE ,45 2,26-18,56-37,04-29,90 Apelsin BULL APELS X2 H SE ,00-3,52 21,40 6,82-2,95 Boskap LONG BOSKAP H SE ,25-1,90-0,48 3,50 3,50 Boskap SHRT BOSKAP H SE ,15 0,84 1,48-3,81-3,81 Gris LONG GRIS H SE ,63-5,61-6,05 0,50 0,50 Gris SHRT GRIS H SE ,95 4,50 7,25-1,41-1,41 Gris BEAR GRIS X2 H SE ,60 9,51 14,38-8,24-2,62 Gris BULL GRIS X2 H SE ,10-10,17-12,56-5,24-6,46 Kaffe LONG KAFFE H SE ,60-3,62 1,01-19,07-19,07 Kaffe SHRT KAFFE H SE ,63 2,54-0,41 19,80 19,80 Kaffe BEAR KAFFE X2 H SE ,75 5,33-2,35 100,48 98,56 Kaffe BULL KAFFE X2 H SE ,65-6,25 1,35-63,05-60,73 Kakao LONG KAKAO H SE ,00-1,28 2,20 19,59 19,59 Kakao SHRT KAKAO H SE ,05 0,24-1,87-18,64-18,64 Kakao BEAR KAKAO X2 H SE ,50 0,85-4,45-34,63-41,44 Kakao BULL KAKAO X2 H SE ,80-2,14 3,90 19,85 39,13 Majs LONG MAJS H SE ,80 1,93-0,54-24,34-24,34 Majs SHRT MAJS H SE ,75-3,33 0,77 27,94 27,94 Majs BEAR MAJS X2 H SE ,30-6,18 0,41 84,09 59,87 Majs BULL MAJS X2 H SE ,00 4,81-1,44-60,00-51,74 Ris LONG RIS H SE ,70-3,35 1,99-8,06-8,06 Ris SHRT RIS H SE ,63 2,39-0,93 7,43 7,43 Socker LONG SOCKER H SE ,50-2,80-7,43 0,62 0,62 Socker SHRT SOCKER H SE ,63 1,00 8,84 3,27 3,27 Socker BEAR SOCKER X2 H SE ,50 3,16 17,57 32,49 35,94 Socker BULL SOCKER X2 H SE ,50-3,73-13,71-32,81-31,20 9

10 Sojabönor LONG SOJA H SE ,40-1,09 5,30 1,02 1,02 Sojabönor SHRT SOJA H SE ,10-0,20-4,39-3,45-3,45 Sojabönor BEAR SOJA X2 H SE ,80 0,00-9,62-22,86-26,78 Sojabönor BULL SOJA X2 H SE ,25-1,14 10,54 3,90 14,95 Vete LONG VETE H SE ,50 0,68 5,32-6,01 1,37 Vete SHRT VETE H SE ,00 0,45-1,78 10,50 2,31 Vete BEAR VETE X2 H SE ,94 0,00-5,56 14,61 0,00 Vete BULL VETE X2 H SE ,00 0,45 8,80-16,98-2,84 Kursivt: certifikat noterade 13 juni 2013 Handelsbanken erbjuder ett stort urval av råvarucertifikat, både med och utan hävstång. Mer information finns på och

11 Handelsbanken Capital Markets hjälper investerare och riskmanagers att nå världens råvarumarknader För ytterligare information kontakta Handelsbanken Råvaror +46 (0) Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. 11