Nordea Bank AB (publ)

Transkript

1 Detta Grundprospekt är daterat den 27 september 2010 och gäller i 12 månader från denna dag. SANDVIK AB (publ) Grundprospekt avseende Medium Term Notes Program om SEK Arrangör Nordea Bank AB (publ) Emissionsinstitut Danske Bank Handelsbanken Capital Markets Nordea SEB SEK Securities Swedbank MTN har inte och kommer inte att registreras i enlighet med U.S. Securities Act 1933 och får inte erbjudas eller säljas inom USA eller till, för räkning eller till förmån för, personer bosatta i USA förutom i enlighet med vissa undantagsbestämmelser. The notes have not been and will not be registered under the U.S. Securities Act of 1933 as amended (the Securities Act ) subject to certain exceptions, notes may not be offered, sold or delivered within the United States or U.S. persons.

2 Detta prospekt ( Grundprospektet ) utgör ett grundprospekt enligt artikel 5.4 i Direktiv 2003/71/EG ( Prospektdirektivet ) och 2 kap. 16 i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument ( LHF ). Sandvik AB (publ) ( Bolaget ) (org. nr ), med säte i Sverige ansvarar för innehållet i Grundprospektet. Bolaget har vidtagit alla rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa att uppgifterna i Grundprospektet, såvitt Bolaget vet överensstämmer med de faktiska förhållandena och att ingenting är utelämnat som skulle kunna påverka dess innebörd. I den omfattning som följer av lag svarar även Bolagets styrelse för det innehållet i Grundprospektet. Bolagets styrelse har vidtagit alla rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa att uppgifterna i Grundprospektet, såvitt Bolagets styrelse vet, överensstämmer med de faktiska förhållandena och att ingenting är utelämnat som skulle kunna påverka dess innebörd. Grundprospektet har inte granskats av Bolagets revisorer. Grundprospekt skall läsas tillsammans med samtliga dokument som införlivats genom hänvisning (se avsnittet Information som införlivats i Grundprospektet genom hänvisning nedan), de slutliga villkoren för varje erbjudande under MTN-programmet ( Slutliga Villkor ) samt eventuella tillägg till Grundprospektet. Erbjudanden under MTN-programmet riktas inte till någon person vars medverkan förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än som följer av svensk rätt, annat än till person i stat eller stater inom EES till vilka Bolaget och Emissionsinstituten har begärt att Finansinspektionen skall överlämna intyg, dels om godkännande av Grundprospektet dels om att Grundprospektet har upprättats i enlighet med Prospektdirketivet 2003/71/EG av den 4 november 2003, till behöriga myndigheter, i enlighet med bestämmelserna i 2 kap. 35 lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument och Prospektdirektivets Artikel 17 och 18. Erbjudanden under MTN-programmet lämnas varken direkt eller indirekt i något land där sådana erbjudanden skulle strida mot lag eller andra regler i sådant land. Grundprospektet får inte distribueras till eller inom något land där distributionen kräver ytterligare registrerings- eller andra åtgärder än sådana som följer av svensk rätt eller strider mot lag eller andra regler i sådant land. Se vidare avsnitt nedan angående specifika försäljnings- och andra restriktioner. Grundprospektet eller Slutliga Villkor utgör inte någon rekommendation att teckna sig för eller förvärva MTN som ges ut under MTN-programmet. Det ankommer på varje mottagare av Grundprospektet och/eller Slutliga Villkor att göra sin egen bedömning av Sandvik på basis av innehållet i Grundprospektet, samtliga dokument som införlivats genom hänvisning (se avsnittet Information som införlivats i Grundprospektet genom hänvisning nedan), de Slutliga Villkoren för varje erbjudande under MTN-programmet samt eventuella tillägg till Grundprospektet. Potentiella investerare uppmanas att noggrant gå igenom avsnittet Riskfaktorer på sidorna av detta Grundprospekt. Det ankommer på varje investerare att bedöma de skattekonsekvenser som kan uppkomma genom teckning, förvärv och försäljning av MTN som ges ut under MTN-programmet och därvid rådfråga skatterådgivare. 2

3 Detta Grundprospekt har den 27 september 2010 godkänts och registrerats av Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap 25 och 26 lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. Detta innebär dock inte någon garanti från Finansinspektionen att sakuppgifterna i Grundprospektet är riktiga eller fullständiga. Med undantag för Finansinspektionens godkännande av detta Grundprospekt som ett Grundprospekt utgett i överensstämmelse med Prospektförordningen (/809/2004/EG) och lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument, har varken Bolaget eller Emissionsinstituten (definierade i detta Grundprospekt) vidtagit någon åtgärd och kommer inte att vidta någon åtgärd i något land eller i någon jurisdiktion som tillåter ett offentligt erbjudande av MTN eller innehav eller distribution av eventuellt material avseende sådant erbjudande, eller i något land eller i någon jurisdiktion där åtgärd för sådant ändamål krävs, annat än i stat eller stater inom EES till vilka Bolaget har begärt att Finansinspektionen skall överlämna, intyg, dels om godkännande av Grundprospektet dels om att Grundprospektet har upprättats i enlighet med Prospektdirektivet 2003/71/EG av den 4 november 2003, till behöriga myndigheter, i enlighet med bestämmelserna i 2 kap. 35 lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument och Prospektdirektivets Artikel 17 och 18. Personer som tillhandahålls detta Grundprospekt eller eventuella Slutliga Villkor förpliktigar sig i förhållande till Bolaget och aktuellt Emissionsinstitut att följa alla tillämpliga lagar, förordningar och regler i varje land och jurisdiktion där de köper, erbjuder, säljer eller levererar MTN eller innehar eller distribuerar sådant erbjudandematerial, i samtliga fall på deras egen bekostnad. 3

4 INNEHÅLLSFÖRTECKNING 1. SAMMANFATTNING 6 2. RISKFAKTORER Bolagsspecifik risk Risker förenade med MTN RISKHANTERING MTN VILLKOR OCH KONSTRUKTION Vad är en MTN Lånetyper BESKRIVNING AV SANDVIKS MTN-PROGRAM SPECIFIKA FÖRSÄLJNINGS- OCH ANDRA RESTRIKTIONER BESKATTNING UPPTAGANDE TILL HANDEL SAMT CLEARING OCH AVVECKLING ALLMÄNNA VILLKOR FÖR SANDVIK ABS SVENSKA MTN-PROGRAM MALL FÖR SLUTLIGA VILLKOR INFORMATION OM EMITTENTEN SANDVIK AB Historik och utveckling Aktiekapital, aktier och större aktieägare Huvudsaklig verksamhet Huvudsakliga marknader Organisationsstruktur Investeringar TENDENSER MM FÖRVALTNINGS-, LEDNINGS- OCH KONTROLLORGAN Sandviks styrelse Koncernledning 44 4

5 13.3 Intressekonflikter inom förvaltnings-, lednings- och kontrollorgan Styrelsens arbetsformer LAGSTADGADE REVISORER TILLGÅNGAR OCH SKULDER, FINANSIELL STÄLLNING SAMT RESULTAT Balans- och resultaträkningar Beskrivning av redovisningsprinciper samt andra förklarande noter Revision av den årliga historiska finansiella informationen Finansiell Information Nyckeltal INFORMATION SOM INFÖRLIVATS I GRUNDPROSPEKTET GENOM HÄNVISNING TILLGÄNGLIGA HANDLINGAR TILLÄGG TILL GRUNDPROSPEKTET ADRESSER 54 5

6 1. Sammanfattning Denna sammanfattning är en del av Grundprospektet för Sandvik ABs MTN-program och skall ses som en introduktion till Grundprospekt. Varje beslut om att acceptera erbjudanden inom ramen för MTN-programmet ska baseras på en bedömning av Grundprospektet i dess helhet samt relevanta Slutliga Villkor. Ansvar kan endast åläggas Sandviks styrelse om uppgifter som ingår i eller som saknas i sammanfattningen är vilseledande eller felaktiga i förhållande till övriga delar av Grundprospektet. Om ett yrkande hänförligt till uppgifterna i Grundprospektet anförs vid domstol utanför Sverige kan investeraren bli tvungen att svara för kostnaderna för översättning av prospektet. Denna sammanfattning av Grundprospektet tjänar i tillämpliga delar, tillsammans med avsnittet MTN - Villkor och konstruktion nedan, också som en övergripande beskrivning av MTNprogrammet. Emittent: Arrangör: Emissionsinstitut/Utgivande Institut: Rambelopp: MTN: Villkor: Erbjudande: Sandvik AB (publ) ( Sandvik eller Bolaget ). Sandvik är moderbolag i en global industrikoncern omfattande cirka 300 bolag med en omsättning på över 86 miljarder kronor och representation i 130 länder ( Koncernen ). Sandvik registrerades i aktiebolagsregistret den 8 mars Organisationsnumret är Bolagets verksamhet etablerades Styrelsen har sitt säte i Sandviken. Verksamheten bedrivs i enlighet med aktiebolagslagen (2005:551). Nordea Bank AB (publ) Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial, Nordea Bank AB (publ), AB SEK Securities, Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Svenska Handelsbanken AB (publ) samt Swedbank AB (publ). SEK eller motvärdet därav i EUR. Ensidig skuldförbindelse som registrerats enligt lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument och som utgivits av Sandvik vad avser Lån under detta MTN-program i den valör och med de villkor som framgår av Allmänna Villkor. För lån enligt definitionen i Allmänna Villkor ( Lån ) skall gälla Allmänna Villkor som återges i detta Grundprospekt. För varje Lån upprättas Slutliga Villkor, innehållande kompletterande lånevillkor, vilka tillsammans med de Allmänna Villkoren i MTNprogrammet utgör fullständiga villkor för Lånet. MTN kan erbjudas på marknaden till institutionella professionella investerare och till så kallade retail-kunder under MTN-programmet genom så kallade offentliga erbjudanden eller till en begränsad krets investerare. Lånen kan komma att erbjudas av en eller flera banker som agerar tillsammans i ett syndikat eller genom en försäljningsgrupp. 6

7 Valuta: Emissionskurs: MTN:s ställning i förmånsrättshänseende: Löptid: Ytterligare emissioner: Återbetalningsdag: Återbetalning: Ränte- /Avkastningsstruktur: Förtida inlösen: Valörer: SEK eller EUR MTN kan emitteras till nominellt belopp samt till undereller överkurs. MTN utgivna under MTN-programmet är icke säkerställda förpliktelser för Sandvik som i förmånsrättshänseende är jämställda med (pari passu) Sandviks oprioriterade borgenärer. Lägst ett och högst femton år. Sandvik har rätt att från tid till annan utge ytterligare trancher av MTN under ett tidigare emitterat Lån förutsatt att sådana MTN i alla avseenden har samma villkor som Lånet (eller i alla avseenden med undantag av den första räntebetalningen eller alternativt priset på MTN) så att sådana ytterligare trancher av MTN kommer att sammanföras och tillsammans med redan utestående MTN utgöra en enda serie. Enligt Slutliga Villkor, den dag då Kapitalbeloppet avseende Lån ska återbetalas. Lån kan återbetalas till par eller till annat Kapitalbelopp (definierad i en formel eller på annat sätt) enligt specifikation i Slutliga Villkor. MTN kan emitteras med fast ränta, rörlig ränta eller utan ränta (s.k. nollkupongare). Efter överenskommelse mellan Sandvik och Utgivande Institut kan ränta och/eller Kapitalbelopp avseende visst Lån fastställas på annat sätt som överenskommes mellan Sandvik och Utgivande Institut. Detta kräver dock att ett tillägg till Grundprospektet upprättas. Lån kan återbetalas i förtid under de förutsättningar som anges i Slutliga Villkor. Lån emitteras i de valörer som anges i Slutliga Villkor. Uppsägningsgrunder: Emissionsinstituten är berättigade att, för Fordringshavarnas räkning, förklara varje Lån jämte eventuell upplupen ränta förfallet till betalning omedelbart eller vid den tidpunkt Emissionsinstituten bestämmer om i enlighet med 8 i de Allmänna Villkoren. Särskilda åtaganden: Sandvik är begränsad att ställa säkerhet i enlighet med 7 i de Allmänna Villkoren. Upptagande till handel på Reglerad Marknad: Slutliga Villkor anger om MTN utgivna under MTNprogrammet skall upptagas till handel på NASDAQ OMX Stockholm AB eller annan reglerad marknad. 7

8 Skatter: Euroclear Sweden AB eller förvaltare (vid förvaltarregistrerade värdepapper) verkställer avdrag för preliminär skatt, för närvarande 30 %, på utbetald ränta för fysisk person bosatt i Sverige och svenskt dödsbo. Tillämplig lag: Försäljningsrestriktioner: Clearing och avveckling: Riskfaktorer: Svensk lag är tillämplig. Distribution av detta Grundprospekt och försäljning av MTN kan i vissa länder vara begränsade av lag. Innehavare av Grundprospekt och/eller MTN måste därför informera sig om och iaktta eventuella restriktioner. MTN utgivna under MTN-programmet är anslutna till Euroclear Sweden AB. Ett antal faktorer påverkar och kan komma att påverka verksamheten i Sandvik liksom de MTN som ges ut inom ramen för MTN-programmet. Risker finns beträffande både sådana förhållanden som har anknytning till Sandvik och de MTN som ges ut under MTNprogrammet och sådana som saknar specifik anknytning till Sandvik och MTN. Det innebär bolagsspecifika risker att investera i Sandvik som inbegriper: Strategiska risker Verksamhetsrisker Efterlevnadsrisker Risker i finansiell rapportering Risker av engångskaraktär Legala frågor o Rättstvister o Skydd av immateriella rättigheter o Skatteärenden Försäkringsbara risker Hållbarhetsrisker Finansiella risker o Valutarisk o Transaktionsrisk o Omräkningsexponering o Valutakurskänslighet o Ränterisk o Likviditets- och finansieringsrisk o Kreditrisk o Råvaruprisrisk o Pensionsåtaganden Det innebär värdepappersspecifika risker att investera i Sandvik som inbegriper: Risker relaterade till specifika typer av MTN o MTN med rörlig ränta 8

9 o MTN med fast ränta Generella risker relaterade till MTN o Kreditrisk o Emissionsinstitutens rätt att företräda MTN-innehavarna o Ändringar av Allmänna Villkor och Rambeloppet o Emissionsinstitutens uppsägning av lån o Lagändringar o Fordringshavarna har ingen säkerhet i Sandviks tillgångar o Löptidsrisk Generella risker relaterade till marknaden o Sekundärmarknad och likviditet o Clearing och avveckling i Euroclear Sweden ABs kontobaserade system o Sandviks handlingsfrihet avseende lånebeloppet Finansiell Information: RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG MSEK Summa rörelseintäkter Summa rörelsekostnader Rörelseresultat Finansnetto Skatt Årets resultat BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG MSEK Summa tillgångar Summa skulder Summa eget kapital Summa skulder och eget kapital

10 2. Riskfaktorer Ett antal faktorer påverkar och kan komma att påverka verksamheten i Sandvik liksom de MTN som ges ut inom ramen för MTN-programmet. Risker finns beträffande både sådana förhållanden som har anknytning till Sandvik och de MTN som ges ut under MTN-programmet och sådana som saknar specifik anknytning till Sandvik och MTN. Nedan lämnas en redogörelse för vissa riskfaktorer som Sandvik bedömer har betydelse för Sandviks verksamhet eller MTN. Riskfaktorerna nedan är inte rangordnade och gör inte anspråk på att vara uttömmande. Utöver nedan angivna riskfaktorer och andra förekommande risker, bör läsaren också noggrant beakta övrig information i Grundprospektet och de specifika risker som framgår av de specifika Slutliga Villkor som anknyter till varje Lån. 2.1 Bolagsspecifik risk Sandvik är moderbolag i koncernen. Nedan beskrivs riskfaktorer som kan påverka Sandviks möjligheter att fullgöra de förpliktelser gentemot investerarna som värdepapperen medför. Strategiska Risker Riskexponeringen skiljer sig åt mellan de olika verksamhetsområdena. Koncernen har etablerat en koncerngemensam riskhanteringsmodell med gemensamma definitioner, rapportformat och processer som samtidigt skapar utrymme för varje affärsområde att identifiera och hantera sina respektive risker. Koncernledningen är ansvarig för risker förknippade med företagets strategiska styrning och affärsutveckling samt för den löpande rapporteringen av Sandviks konsoliderade risksituation. Företaget rapporterar riskfrågor och riskhantering till styrelsen och styrelsens revisionsutskott. Alla enheter inom Sandvik arbetar efter en gemensam modell för riskhantering som är integrerad i företagets verksamhet och som rapporteras två gånger per år till koncernledningen och en gång per år till styrelsen. Verksamhetsrisker Alla befattningshavare med ett operativt ansvar ska säkerställa att de risker som är förknippade med verksamheten identifieras, värderas och hanteras på ett kontrollerat sätt. Här ingår riskområden som marknad och länder, forskning och utveckling, produkt, produktion, hälsa och säkerhet samt miljö. Regelbundet sammanställs respektive enhets risker i en rapport i vilken också framgår de åtgärder som vidtas för att hantera riskerna. Varje risk värderas och tilldelas en åtgärdsplan. På koncernnivå konsolideras denna information till en gemensam bild av koncernens riskexponering. Efterlevnadsrisker Sandvik verkar globalt inom många olika områden och bedriver sin verksamhet inom ramen för de regelverk som gäller för olika länder, marknader och sakområden. Koncernen ska följa lagar avseende miljö, arbetsförhållanden, drivande av bolag, beskattning, anställningsförhållanden, marknadsföringsregler med mera. Koncernen har internt etablerade regelverk och instruktioner som stöd för ledning och medarbetare i företaget. Risker i finansiell rapportering Verksamhetsdrivande bolag inom Sandvikkoncernen rapporterar sin finansiella utveckling och ekonomiska ställning löpande, i enlighet med interna rapporteringsregler och de internationella redovisningsregler som Sandvik följer (IFRS). Koncernens controllerfunktion validerar och analyserar den ekonomiska informationen som ett led i kvalitetssäkringen av den finansiella rapporteringen. Risker av engångskaraktär Genom de återkommande uppdateringar som genomförs i Enterprise Risk Management (ERM) arbetet identifieras löpande specifika förändringar i verksamheten eller i faktorer som påverkar verksamheten. Dessa kan avse förvärv av ett nytt bolag, en stor investering, ny lagstiftning, plötsligt 10

11 ändrade marknadsförhållanden, teknisk innovation etc. vars konsekvenser måste bedömas var för sig. LegalaFrågor Rättstvister Sandvik är från tid till annan part i rättstvister och administrativa förfaranden relaterade till sin verksamhet, inklusive ansvar för produkter, miljö, hälsa och säkerhet. Enligt Sandviks uppfattning kommer dock inga av dessa pågående processer och förfaranden att märkbart påverka Sandvikkoncernen. I USA är företag som säljer svetselektroder, inklusive Sandviks amerikanska dotterbolag Sandvik Inc. föremål för skadeståndsanspråk där man hävdar att exponering för svetsrök orsakar neurologiska skador. Samtliga dessa rättegångar har flera svaranden förutom Sandvik Inc. Käranden måste för att vinna dessa processer mot Sandvik Inc. visa att de eventuella neurologiska skadorna orsakats av svetselektroder från Sandvik Inc. Sandvik Inc. s marknadsandel av svetselektroder i USA är mindre än 1 % och i många fall har Sandvik Inc. avvisats då käranden ej kunnat visa att de använt svetselektroder från Sandvik Inc. Sandvik är vidare av uppfattningen att det inte finns tillförlitliga vetenskapliga bevis som stöder skadeståndsanspråken. Trots frånvaron av sådana bevis och utan hinder av Sandviks minimala marknadsandel, förväntar sig Sandvik att det även fortsättningsvis kommer att vara tvunget att försvara sig i denna typ av rättegångar. Till dags dato har koncernen inte förlorat någon process eller träffat förlikning angående något svetselektrodsskadestånd och att de enda kostnader som uppstått är rättegångskostnader. En betydande del av dessa kostnader har täckts av försäkringar. Skydd av immateriella rättigheter För att säkra avkastningen på de resurser Sandvik satsar på forskning och utveckling har koncernen en strategi för att aktivt skydda de tekniska innovationerna mot patentintrång och kopiering. Sandvik hävdar sina immateriella rättigheter genom juridiska processer om så krävs. Skatteärenden Skatteverket genomförde 2007 en taxeringsrevision av Sandvik AB respektive Sandvik Intellectual Property AB (IP-bolaget) och granskade därvid den omorganisation av ägande och hantering av immateriella rättigheter som gjordes Omorganisationen innebar att svenskägda patent och varumärken överfördes till IP-bolaget. Omorganisationen motiverades av behovet att renodla verksamheten med immateriella rättigheter i ett eget bolag vilket synliggör de stora värdena av immateriella rättigheter och ger operativa fördelar. Skatteverket underkände IP-bolagets deklarationer för 2005 och 2006 med avseende på de skattemässiga avdragen för avskrivningar av överförda IP-rättigheter. Skatteverket godkände Sandvik ABs deklaration för Därefter har Skatteverket genom Allmänna ombudet överklagat sitt eget beslut avseende effekten av ovan nämnda omorganisation. Allmänna ombudet yrkar också att Skatteverkets underkännande av avdrag för avskrivningar i IPbolaget skall undanröjas för det fall att Allmänna ombudets överklagande beträffande Sandvik AB skulle bifallas. Om överklagandet godkänns skulle detta inte påverka Sandviks resultat eftersom den då tillkommande skattekostnaden om cirka MSEK motsvarar skattevärdet av ökade skattemässiga avskrivningar i IP-bolaget. Genom sänkningen av den svenska bolagsskatten från 28% till 26,3% från och med 2009 påverkas dock skattevärdet av de skattemässiga avskrivningarna negativt med cirka 200 MSEK. Om Sandviks uppfattning accepteras av domstolen skulle detta medföra en minskad skattekostnad om cirka MSEK som intäktsförs i koncernen då domstolsbeslutet vunnit laga kraft. IP-bolaget överklagade i januari respektive december 2008 Skatteverkets taxeringsbeslut avseende 2005 och 2006 respektive För efterföljande taxeringsår har såväl skatteverket som Sandvik behandlat deklarationer och överklaganden på samma sätt som tidigare. I avvaktan på att rättsprocessen ska avslutas har Sandvik reserverat för 11

12 skatteeffekten av gjorda avskrivningar i IP-bolaget och för upplupen ränta för den skatt som Allmänna ombudets överklagande beträffande Sandvik AB skulle medföra om det skulle bifallas. Dessa avsättningar uppgick till 3,311 MSEK vid utgång av Försäkringsbara Risker Sandvik har sedvanliga försäkringsprogram avseende egendoms- och ansvarsrisker för koncernen. Som ett naturligt led i koncernens olika verksamheter genomförs kontinuerligt skadebegränsande åtgärder, bland annat tillsammans med Sandviks externa försäkringsrådgivare. I detta arbete fastställs standarder för önskvärda skyddsnivåer i syfte att begränsa sannolikheten för stora skador och för att garantera leveranssäkerhet till kund. Hållbarhetsrisker Med hållbarhetsrisker avses risker för icke önskvärda konsekvenser rörande miljö, hälsa och säkerhet, mänskliga rättigheter och affärsetik från den affärsmässiga verksamhet Sandvik bedriver. För att minimera dessa risker genomför Sandvik ett omfattande arbete på olika plan i företaget. Kontinuerligt genomförs så kallade Fair Play- och Code of Conduct-seminarier över hela koncernen. Dessa områden utgör också nyckelområden för Sandviks interna granskningsfunktion Group Assurance. Vidare utarbetar Sandvik sedan ett antal år en särskild hållbarhetsredovisning, vilket dels ställer krav på en systematisk genomlysning av företagets verksamhet utifrån ett hållbarhetsperspektiv, dels ger möjlighet att identifiera risker inom detta område. Finansiella Risker Sandvik är genom sin stora internationella verksamhet exponerat för finansiella risker. Styrelsen ansvarar för att fastställa koncernens finanspolicy, som omfattar riktlinjer, mål och ramar för finansförvaltning samt hantering av finansiella risker inom koncernen. Sandvik Financial Services är etablerad som den funktionella organisation där huvuddelen av koncernens finansiella risker hanteras. Avdelningen har som främsta uppgift att bidra till värdeskapande genom att minimera de finansiella risker som företaget exponeras för i den normala affärsverksamheten och att optimera koncernens finansnetto. Sandvik Financial Services ger service till koncernens bolag och har till uppgift att stödja dotterbolagen med lån, placeringsmöjligheter och valutaaffärer samt att verka som rådgivare i finansiella frågor Internbanken driver även företagets nettingsystem och svarar för den internationella kassahanteringen. Sandvik Financial Services bedriver också verksamhet för betalningsrådgivning, kundfinansiering och trade finance, som utfärdar koncernens globala kreditpolicy. Verksamheten sker främst via huvudkontoret i Sverige samt via finansbolag i USA, Tyskland och Chile. Slutligen hanterar även Sandvik Financial Services de finansiella risker som är förknippade med företagets förmånsbestämda pensionsplaner. Som motpart till Sandvik i finansiella transaktioner accepteras endast banker med en solid ställning och med en god kreditvärdering. Valutarisk Med valutarisk avses valutakursernas förändring som påverkar företagets resultat, eget kapital och konkurrenssituation på olika sätt: Resultatet påverkas när försäljning och inköp är i olika valutor (transaktionsexponering). Resultatet påverkas när tillgångar och skulder är i olika valutor (omräkningsexponering). Resultatet påverkas när dotterbolagens resultat i olika valutor räknas om till svenska kronor (omräkningsexponering). 12

13 Det egna kapitalet påverkas när dotterbolagens nettotillgångar i olika valutor räknas om till svenska kronor (omräkningsexponering). Sandvik hanterar de uppkomna valutariskerna enligt beskrivningen i efterföljande avsnitt. Sättet varpå valutarisken hanteras har inte ändrats jämfört med föregående år. Transaktionsrisk I den internationella verksamhet Sandvik bedriver erbjuds kunderna regelmässigt betalningsmöjligheter i sin egen valuta via den globala försäljningsorganisationen. Detta innebär att koncernen kontinuerligt tar valutarisker både i kundfordringar i utländsk valuta och i den kommande försäljningen till utländska kunder. Eftersom en stor del av produktionen är koncentrerad till ett fåtal länder men försäljning sker till ett flertal länder får Sandvik ett stort nettoinflöde av utländsk valuta, vilket är utsatt för fluktuationer, så kallad transaktionsrisk. För att minska exponeringen i utländsk valuta nyttjar man inkommande valuta till betalningar i samma valuta. Sandviks viktigaste valutor utgör den valutakorg som Sandviks transaktionsexponering mäts genom. Värdet av denna korg, med andra ord koncernens nettoflöde av valutor, efter full kvittning av motvärdet i de exporterande bolagens lokala valutor, uppgick 2009 till MSEK ( MSEK) Viss del av det förväntade nettoflödet av försäljning och inköp säkras med hjälp av finansiella instrument enligt de riktlinjer som är fastlagda i koncernens finanspolicy. Vidare valutasäkras större projektorder vid ordertillfället för att säkerställa bruttomarginalen. En exekutiv kommitté som sammanträder regelbundet fastställer hur mycket av koncernens transaktionsexponering som ska säkras. Totalt säkrat belopp uppgick vid årets slut till MSEK. Den genomsnittliga löptiden på den säkrade volymen av utländsk valuta var cirka 3 år (5 mån). Skälet till att löptiden har blivit längre under året beror främst på valutasäkringar som har gjorts i samband med Sandvik Material Technology leveransavtal avseende ånggeneratorrör med leverans mellan åren 2012 och 2014 Orealiserade förluster av utestående valutakontrakt för säkring av framtida nettoflöden var vid årsskiftet -20 MSEK (-235 MSEK). Av dessa avser - 43 MSEK kontrakt som förfaller under 2010 och 23 MSEK kontrakt som förfaller under 2011 eller senare. Säkringsredovisning enligt IAS 39 tillämpas för den väsentligaste delen av säkringstransaktionerna. Omräkningsexponering Sandviks dotterbolag ska normalt inte ha någon större omräkningsrisk i sina egna balansräkningar eftersom målet är att ett dotterbolags fordringar och skulder i utländsk valuta ska vara balanserade (valutasäkrade). Resultatet i ett utländskt dotterbolag räknas om till svenska kronor baserat på genomsnittskursen för den period då resultatet uppstått, vilket innebär att koncernens resultat är exponerat för omräkningsrisk. Nettotillgångarna, det vill säga vanligtvis dotterbolagens egna kapital, räknas om till svenska kronor med bokslutsdagens kurs. Den 31 december var koncernens nettotillgångar i dotterbolag i utländsk valuta MSEK ( MSEK). För att undvika omräkningsrisk i dotterbolagens balansräkningar finansieras dotterbolagens investeringar i bolagens lokala valuta via internbanken. Den externa upplåningen sker ofta i en särskild valuta. Den valutarisk som uppkommer hos internbanken till följd av detta hanteras med hjälp av olika derivat, vilket gör att omräkningsrisken minimeras. 13

14 Sandvik har valt att inte säkra framtida vinster i utländska dotterbolag. Inte heller nettotillgångarna valutasäkras, utan de differenser som uppstår på grund av att valutakurserna ändrats sedan föregående bokslut förs direkt mot eget kapital. Valutakurskänslighet För att få en total bild av hur valutakursförändringar påverkar koncernens rörelseresultat bör man ta hänsyn till såväl transaktionsexponeringens valutakorg som dotterbolagens rörelseresultat i respektive valuta, samt gjorda säkringar. Koncernens egna kapital har en valutakurskänslighet som är beroende av nettotillgångarnas storlek. Utöver nettotillgångar är det egna kapitalet även utsatt för valutakursrisk genom att vissa derivatkontrakt är föremål för säkringsredovisning, vilket innebär att förändringar i marknadsvärdet i dessa kontrakt förs direkt till eget kapital istället för till resultatet. Om kurserna för de i korgen ingående valutorna skulle förändras med fem procent i en för företaget ofördelaktig riktning, skulle det totala rörelseresultatet under en 12-månaders period förändras med 459 MSEK, förutsatt att valutakorgen är densamma som vid årsskiftet. Nettoeffekten på eget kapital skulle till följd av samma valutakursförändringar bli MSEK. Ränterisk Med ränterisk avses risken att förändringar i marknadsräntan påverkar koncernens räntenetto negativt. Hur snabbt en ränteförändring får genomslag i räntenettot beror på tillgångarnas och skuldernas räntebindningstid. Sandvik tillämpar samma metoder för att beräkna och hantera ränterisk som föregående år. Ränterisken uppstår på två sätt: Företaget kan ha placerat i räntebärande tillgångar vars värde förändras när räntan ändras. Kostnaden för företagets upplåning förändras när ränteläget ändras. Om marknadsräntorna skulle stiga med en procentenhet över alla löptider per den första januari 2010, skulle räntenettot under kommande år påverkas negativt med -139 MSEK. En räntekänslighetsanalys gjord på de ränteswapavtal som fanns vid årsskiftet, och för vilka säkringsredovisning tillämpas, visar att eget kapital skulle förändras med 110 MSEK till följd av en procents parallellförskjutning av räntekurvan. Räntesatser och räntebindningstider på utestående lån MSEK Exklusive effekter av derivat Effektiv ränta, % Räntebindningstid, mån Inklusive effekter av derivat Effektiv ränta, % Räntebindningstid, mån Redovisad skuld, MSEK Obligationslån, svenskt MTN 2,9 10 2, Obligationslån, europeiskt MTN 6,9 47 6,9 47 Private Placement 5, , Certifikat 1,4 3 1, Övriga lån från banker 2,7 7 2, Totalt 3,9 33 3,

15 I de fall Sandvik har överskottslikviditet placeras den i bankinlåning eller i kortfristiga penningmarknadsinstrument med löptider som understiger 90 dagar, vilket innebär att ränterisken (värdeförändringsrisken) är låg. Koncernens ränterisk uppstår i huvudsak genom upplåningen. Enligt koncernens finanspolicy är målsättningen att låneportföljen ska ha en genomsnittlig räntebindningstid på 12 månader. För att uppnå önskad räntebindningstid används ibland ränteswapavtal. Internbanken och koncernens CFO har ett avvikelsemandat som gör det möjligt att, om man finner det optimalt, ha en annan räntebindningstid, så länge den ligger inom intervallet 6-36 månader. Som framgår av tabellen uppgick den genomsnittliga räntebindningstiden på Sandviks upplåning till 36 månader (13 månader) vid årsskiftet med hänsyn taget till ingångna derivat. Koncernens genomsnittliga räntesats, inklusive övriga lån och effekter av ränteswapavtal, var 3,8 % (4,8 %). I redovisningen tillämpas säkringsredovisning när en effektiv koppling finns mellan säkrat lån och ränteswapen. Förändrade marknadsräntor kan därför även få effekter på eget kapital då koncernen har ett fåtal ränteswapavtal för vilka man tillämpar så kallad kassaflödessäkring. Det innebär att förändringar av dessa swapavtals marknadsvärden förs direkt mot eget kapital istället för att resultatföras. Sandviks lånevillkor är inte kopplade till några finansiella nyckeltal. Endast i undantagsfall ställs säkerheter i samband med upptagande av lån. Likviditets- och finansieringsrisk Med likviditets- och finansieringsrisk menas risken att kostnaden blir högre och finansieringsmöjligheterna begränsade när lån ska omsättas, samt att betalningsförpliktelser inte kan uppfyllas som en följd av otillräcklig likviditet. Enligt finanspolicyn ska det alltid finnas tillräckligt med kontanta medel och garanterade krediter för att täcka de kommande sex månadernas förfallande lån. I Sandviks finanspolicy regleras likviditets- och finansieringsrisken genom att garanterade kreditfaciliteter och likvida medel måste överstiga summan av alla låneförfall de närmaste sex månaderna. Vid årsskiftet var summan av likvida medel och kreditfaciliteter MSEK ( MSEK), att jämföras mot MSEK (9 271 MSEK) i låneförfall de kommande sex månaderna. Historiskt har Sandvik till stor del finansierat sig kortfristigt, framförallt via den svenska certifikatmarknaden. Turbulensen på världens finansmarknader under hösten 2008 ledde till att företaget ändrade finansieringsstrategi i syfte att få en förlängd förfalloprofil på skulderna och därmed minska refinansieringsrisken. Detta har inneburit att Sandvik under året bland annat har emitterat 600 MEUR på Euro Medium Term Note-programmet (EMTN). Effekten har blivit att de långfristiga lånens andel av total upplåning har gått från 68 % vid årsskiftet 2008 till 79 % ett år senare. Sandvik har kreditfaciliteter på 500 MEUR med förfall 2012 och MEUR som förfaller Kreditfaciliteterna har ställts till företagets förfogande och är garanterade av en grupp banker som inkluderar Citigroup, HSBC, SEB och Handelsbanken. De banker som ingår i gruppen har även andra relationer till Sandvik. Kreditfaciliteterna, som utgör koncernens primära likviditetsreserv, var vid årsskiftet outnyttjade och inga finansiella åtaganden är kopplade till dessa faciliteter. Storleken på dessa omprövas successivt för att anpassas till koncernens behov av likviditetsreserv. Vid årsskiftet hade det internationella kreditvärderingsinstitutet Standard & Poors åsatt betyget A- för Sandviks långa upplåning och A-2 för den korta upplåningen. 15

16 Förfalloprofil för upplåning och likvida tillgångar <6mån Likvida tillgångar juli-dec Upplåning Kreditrisk Koncernens kommersiella och finansiella transaktioner ger upphov till kreditrisker gentemot Sandviks motparter. Med kreditrisk eller motpartsrisk avses risken för förlust om motparten inte fullgör sina förpliktelser. Kreditrisken som Sandvik är exponerad för kan delas in i tre kategorier: Finansiell kreditrisk Kreditrisk i kundfordringar Kreditrisk i kundfinansiering När det gäller den finansiella kreditrisken har Sandvik ingått avtal med de för företaget viktigaste bankerna om bland annat rätt till kvittning av fordringar och skulder uppkomna till följd av finansiella transaktioner, så kallat ISDA-avtal. Detta innebär att företagets motpartsexponering mot den finansiella sektorn begränsar sig till de orealiserade positiva resultat som har uppstått i derivatkontrakt. Värdet av dessa uppgick vid årsskiftet till 652 MSEK (3 420 MSEK). Totalt nominellt belopp för derivatinstrument avseende köpta och sålda valutor uppgick till MSEK ( MSEK). Dessa derivat ingår i koncernens hantering av valutarisker för transaktionsflöden och finansiering. Företaget har en kreditrisk i utestående kundfordringar som löpande uppstår på grund av fakturering med öppna betalningsvillkor mot företagets kunder. Kreditrisk i kundfordringar regleras genom en koncerngemensam kreditpolicy. Fördelningen av respektive affärsområdes kreditexponering per industrisegment innebär en god riskspridning utan betydande koncentrationer till enskilda kunder eller marknader. Det förekommer att kreditsäkerheter krävs i samband med enskilt stora eller riskabla kundfordringsexponeringar. Dessa är dock av ringa värde i förhållande till den totala kundfordringsstocken. Sandviks kreditförluster har historiskt varit små. Det totala bruttovärdet på utestående kundfordringar per den 31 december var MSEK ( MSEK). Dessa var nedskrivna med totalt -713 MSEK (-694 MSEK). Åldersanalyser av kundfordringar och kundfinansiering per den 31 december återfinns i not 20. Sandvik erbjuder krediter till företagets distributörer och slutkunder, så kallad kundfinansiering, speciellt inom affärsområdet Sandvik Mining and Construction. I Nord- och Sydamerika samt i Europa, sker detta genom egna finansbolag. Det är vanligt att Sandviks kunder önskar finansiera sina investeringar i ny utrustning med löptider som motsvarar produkternas förväntade ekonomiska livslängd. Sandvik Financial Services arbetar därför i nära kontakt med finansiella institutioner, till exempel banker och exportkreditnämnder, för att kunna erbjuda för kunden konkurrenskraftiga lösningar och för att minska kreditrisken i kundfinansiering. Värdet på utestående krediter i finansbolagen var vid årsskiftet 421 MSEK (534 MSEK), varav 31 MSEK var reserverat för osäkra fordringar. 16

17 I vissa fall måste Sandvik lämna återköpsgarantier, det vill säga återköpa en maskin till ett på förhand angivet värde. Utestående återköpsgarantier var vid årsskiftet 368 MSEK (111 MSEK). Utöver traditionell finansiering av utrustning som kunden köper förekommer även uthyrning av maskiner till kunder som endast har behov av en maskin för en kortare period. Värdet i balansräkningen för dessa maskiner uppgick vid årsskiftet till 642 MSEK (468 MSEK). Råvaruprisrisk Sandviks finansiella risker inom råvaror är koncentrerad till nickel, molybden och el. Prisrisken i dessa säkras till viss del genom tecknande av finansiella kontrakt. Handeln av finansiella kontrakt sker på råvarubörsen London Metal Exchange och elbörsen Nordpool. Nickelpriset är mycket volatilt. Det varierade under året med ett ingående pris på USD per ton, högsta noteringen i augusti på USD per ton, för att sedan sluta på USD per ton vid årsskiftet. Årsförbrukningen av nickel uppgår till cirka ton. I samband med erhållande av större order med fast pris på nickel och molybden inom Sandvik Materials Technology, säkras priset på dessa metaller genom tecknande av finansiella kontrakt. Syftet med att säkra externa order till fast pris och volym är att säkra marginalen i försäljningen och därmed undvika effekter på Sandvik Material Technologys resultat. Under 2009 påbörjades Offset hedging av nickel i syfte att eliminera metallprisrisken i de affärer som sker till rörligt metallpris. Denna form av säkring sker månadsvis och baseras på en uträknad nettoexponering av nickel i inköpta råvaror och nickel i försålda produkter. Lagervärderingen påverkas inte av Offset hedging. Vid årsskiftet uppgick volymen av säkrad nickel till (1 526) ton. Marknadsvärdet på ingångna derivat för nickel var 65 MSEK (-120 MSEK). En sänkning av nickelpriset med USD per ton beräknas ändra Sandviks resultat negativt med 52 MSEK på årsbasis vid de förhållanden som gällde vid slutet av 2009, och eget kapital skulle förändras med -28 MSEK. För el sker en löpande säkring av priset genom derivat för de stora tillverkningsenheterna i Sverige. Total årsförbrukning av el för dessa enheter uppgår normalt till cirka 900 GWh. Vid årsskiftet uppgick säkringarna till cirka 19 månaders (18) förväntad förbrukning. Marknadsvärdet av ingångna el-derivat var -12 MSEK (-67 MSEK). En förändring av elpriset med 10 öre per kwh beräknas ändra Sandviks rörelseresultat och eget kapital med plus eller minus cirka 90 MSEK på årsbasis vid de förhållanden som gällde vid slutet av Säkringsredovisning enligt IAS 39 tillämpas för större delen av derivaten för säkring av råvaror och el. Pensionsåtaganden Sandvik har omfattande pensionsförpliktelser för sina anställda i alla länder där Sandvik verkar. Pensionslösningarna varierar beroende på lagstiftning och lokala avtal. De mest omfattande åtagandena finns i Sverige, Finland, Tyskland, Storbritannien och USA. Risken definieras som den värdeförändringseffekt en 1-procentig förändring av räntenivån har på nettot av tillgångar och skulder. Den genomsnittliga räntedurationen för koncernens räntebärande tillgångar i pensionsportföljen är 4,1 år och 19,2 år för pensionsåtaganden. Eftersom durationen mellan tillgångar och skulder skiljer så skulle en ränteförändring med 1 % ge en nettopåverkan på ungefär MSEK. Risken, mätt 17

18 som standardavvikelse (volatilitet) för tillgångarna, varierar mellan 5,6 och 16,7. Om livslängdsantagandena ändras med ett år så förändras pensionsskulden med cirka 4 % vilket motsvarar cirka 600 MSEK. För att tillförsäkra en effektiv administration av de stora pensionsplanerna i dessa länder och en tillika effektiv förvaltning av avsatta pensionsmedel har Sandvik inrättat ett särskilt organ för detta ändamål, Sandvik Pensions Supervisory Board. Därtill finns lokala pensionsstyrelser utsedda i respektive land som ansvarar för efterlevnad av lagstiftning och lokala avtal. De förmånsbestämda pensionsplanerna finns beskrivna i not 23. Under 2009 blev avkastningen 13,2 % för Sandvik koncernpensionsportfölj. Förvaltat kapital uppgick till MSEK och motsvarande pensionsåtaganden uppgick till MSEK, vilket motsvarar en finansieringsgrad av 89 % (88 %). 2.2 Risker förenade med MTN MTN:s Lämplighet som Investering Riskfaktorerna nedan är inte rangordnade och gör inte anspråk på att vara uttömmande. Utöver nedan angivna riskfaktorer och andra förekommande risker, bör läsaren också noggrant beakta övrig information i Grundprospektet och de specifika risker som framgår av de specifika Slutliga Villkor som gäller för varje lån. Varje investerare måste, med beaktande av sin egen finansiella situation, bedöma lämpligheten av en investering i MTN. Varje investerare bör i synnerhet ha: (i) (ii) (iii) (iv) (v) tillräcklig kunskap och erfarenhet för att göra en ändamålsenlig värdering av de relevanta MTN, av fördelarna och nackdelarna med en investering i de relevanta MTN och av den information som lämnas i, eller hänvisas till, i Grundprospektet, eventuella tillägg till Grundprospektet och Slutliga Villkor för MTN; tillgång till, och kunskap om, lämpliga värderingsmetoder för att utföra en värdering av de relevanta MTN och den påverkan en investering i de relevanta MTN kan innebära för investerarens övriga investeringsportfölj; tillräckliga finansiella tillgångar och likviditet för att hantera de risker som en investering i de relevanta MTN medför, inkluderande ränte- och valutarisker; full förståelse av de Allmänna Villkoren i Grundprospektet och de Slutliga Villkoren för de relevanta MTN och väl känna till svängningar hos relevanta index och den finansiella marknaden; möjlighet att värdera (ensam eller med hjälp av en finansiell rådgivare) tänkbara scenarier, exempelvis avseende ränteförändringar, som kan påverka investeringen i de relevanta MTN och investerarens möjlighet att hantera de risker som en investering i de relevanta MTN kan medföra. Vissa MTN är komplexa finansiella instrument. Sofistikerade investerare köper generellt sett inte komplexa finansiella instrument som fristående investeringar utan som ett led i en riskreducering eller förhöjning av avkastning och som ett beräknat risktillägg till investerarens övriga investeringsportfölj. En investerare ska inte investera i MTN som är komplexa finansiella instrument utan att ha tillräckligt kunskap (ensam eller med hjälp av en finansiell rådgivare) för att förutse och värdera utvecklingen hos MTN, MTN:s värde och den påverkan investeringen kan ha på investerarens övriga investeringsportfölj 18

19 under ändrade omständigheter samt en utvärdering av skattebehandlingen av aktuell MTN. Risker Relaterade till Specifika Typer av MTN MTN med rörlig ränta Investeringar i MTN med rörlig ränta kan vara utsatta för snabba och stora ränteförändringar. MTN med fast ränta Investeringar i MTN med fast ränta innebär en risk för att marknadsvärdet hos MTN kan påverkas negativt vid förändringar i marknadsräntan. Generella Risker Relaterade till MTN Kreditrisk Investerare i MTN utgivna av Sandvik har en kreditrisk på Sandvik. Investerarens möjlighet att erhålla betalning under MTN är därför beroende av Sandviks möjlighet att infria sina betalningsåtaganden, vilket i sin tur i stor utsträckning är beroende av utvecklingen av Sandviks verksamhet. Emissionsinstitutens rätt att företräda MTN-innehavarna Emissionsinstituten har enligt 9 i de Allmänna Villkoren rätt att företräda fordringshavarna utan särskilt uppdrag från fordringshavarna såväl vid som utom domstol eller exekutiv myndighet. Emissionsinstituten kan därvid komma att agera i strid med en enskild fordringshavares intresse. Ändringar av Allmänna Villkor och rambeloppet Sandvik och Emissionsinstituten har rätt att avtala om ändringar i de Allmänna Villkoren under de förutsättningar som anges i de Allmänna Villkoren 11. Emissionsinstitutens uppsägning av lån Emissionsinstituten har, under vissa förutsättningar vilka framgår av 8 i de Allmänna Villkoren, för fordringshavarnas räkning, rätt att förklara varje lån jämte eventuell upplupen ränta förfallet till betalning omedelbart eller vid den tidpunkt som Emissionsinstituten bestämmer. En sådan uppsägning är bindande för de relevanta fordringshavarna. Emissionsinstitutens rätt att förklara varje lån förfallet till betalning kan begränsa skuldebrevens marknadsvärde. En uppsägning av Lånet kan även innebära att en investerare inte har möjlighet att återinvestera det återbetalda beloppet med en effektiv ränta som motsvarar effektiva räntan på skuldebreven. Lagändringar Villkoren för skuldebreven är baserade på svensk rätt gällande vid tillfället för Grundprospektet. Eventuella nya lagar, ändringar i nuvarande lagstiftning eller ändring i rättstillämpningen efter detta datum kan påverka skuldebreven och ingen försäkran ges i detta avseende. Fordringshavarna har ingen säkerhet i Sandviks tillgångar Fordringshavarna har ingen säkerhet i Sandviks tillgångar och skulle vara oprioriterade borgenärer i händelse av Sandviks konkurs. Löptidsrisk Risken i en investering i ett obligationslån ökar ju längre löptiden är. Kreditrisk är svårare att överblicka vid lång löptid än vid kort löptid. Även marknadsrisken ökar vid längre löptid eftersom fluktuationen i priset blir större för obligationslån med lång löptid än för obligationslån med kort löptid. 19

20 Generella Risker Relaterade till Marknaden Sekundärmarknad och likviditet Det finns ingen garanti för att en sekundärhandel med MTN kommer att utvecklas och upprätthållas. I avsaknad av en sekundärhandel kan MTN bli svåra att sälja och investeraren bör observera att en överlåtelseförlust kan uppstå ifall MTN säljs före återbetalningsdagen. Även om ett värdepapper är upptaget till handel på reglerad marknad förekommer inte alltid handel med lånet. Därför kan det vara fördyrande och förknippat med svårigheter att snabbt sälja en MTN eller erhålla ett pris jämfört med liknande investeringar som har en utvecklad andrahandsmarknad. Vidare bör det uppmärksammas att det under en viss tidsperiod kan vara svårt eller omöjligt att avyttra placeringen på grund av till exempel kraftiga kursrörelser, på grund av att berörd eller berörda marknadsplatser stängs, eller att handeln åläggs restriktioner under en viss tid. Vid försäljningstillfället kan priset vara såväl högre som lägre än på likviddagen vilket beror på marknadsutvecklingen men också likviditeten på sekundärmarknaden. Clearing och avveckling i Euroclear Swedens kontobaserade system MTN som ges ut under MTN-programmet är anslutna till Euroclear Sweden ABs kontobaserade system, varför inga fysiska värdepapper kommer att ges ut. Clearing och avveckling vid handel sker i Euroclear Swedens kontobaserade system. Fordringshavarna har därför att lita till Euroclear Swedens system eller annat sådant clearingsystem som anges i Slutliga Villkor för att få betalning under de relevanta MTN. Sandviks handlingsfrihet avseende Lånebeloppet Lån upptages genom utgivande av löpande skuldebrev, s.k. MTN. MTN-programmet utgör en del av Bolagets skuldfinansiering och vänder sig till investerare på kapitalmarknaden. Sandvik har stor handlingsfrihet vad gäller användningen av lånebeloppet. Sandvik kan inte garantera att man kommer att använda Lånet på ett sätt som genererar ett maximalt, eller ens positivt, resultat för Sandvik eller Koncernen. 20

21 3. Riskhantering Som följd av att Koncernen utsätts för ovan nämnda risker är riskhantering därför en viktig process för Sandvik i syfte att nå uppsatta mål. En effektiv riskhantering är en kontinuerlig process som bedrivs inom ramen för den operativa styrningen och utgör ett naturligt led i den löpande uppföljningen. Sandvik arbetar sedan flera år med ett heltäckande program för riskhantering, Enterprise Risk Management (ERM). Programmet omfattar alla delar av verksamheten såväl affärsområden som koncernfunktioner. Fullständig rapportering i form av en konsoliderad ERM-rapport sker två gånger per år till koncernledningen. Styrelsen behandlar ERM-rapporten en gång per år. Målsättningen med den integrerade riskhanteringen är: ökad riskmedvetenhet i organisationen, från operativa beslutsfattare till styrelse. Genom en transparent och konsistent riskrapportering skapas en bas för ett gemensamt synsätt för vad som ska prioriteras och åtgärdas stöd i det strategiska beslutsfattandet för styrelse och ledning genom att kontinuerligt identifiera och utvärdera strategiska risker förbättrat operativt beslutsfattande för ledningen på olika nivåer genom att säkerställa att risker i verksamheten kontinuerligt utvärderas och hanteras förbättrad kontroll över företagets riskexponering genom en gemensam modell och metodik för att konsolidera risker. Riskhanteringen omfattar följande riskområden: strategiska risker med avseende på marknad och bransch kommersiella, operativa och finansiella risker efterlevnad av externa och interna regelverk finansiell rapportering. Huvudkomponenterna i riskarbetet är identifiering, värdering, hantering, rapportering, uppföljning och kontroll. För varje risk etableras en åtgärdsplan i syfte att antingen acceptera, reducera, eliminera eller öka risken. Rapportering, uppföljning och kontroll sker genom formellt etablerade rutiner och processer. 21