Förnyelsebar Energi I AB. Kvartalsrapport juni 2014

Transkript

1 Förnyelsebar Energi I AB Kvartalsrapport juni 2014

2 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar 7 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

3 HUVUDPUNKTER På grund av fortsatt stor osäkerheten kring försäljningsprocessen av Scanergys vattenkraftsportfölj väljer Obligo att inte sätta någon ny kurs i bolaget i samband med denna rapport. Aktiekursen är därför oförändrad på 2,35 kronor per A-aktie och 18 kronor per B-aktie. Försäljningen av Scanergys vattenkraftsportfölj fortsätter som planerat. Scanergy är också inne i flera försäljningsprocesser inom vindportföljen. NYCKELTAL FÖR FÖRNYELSEBAR ENERGI I AB Estimerat marknadsvärde av investeringsportföljen (MNOK) 26 GEOGRAFISK FÖRDELNING Sverige 63 % Norge 37 % MANDAT Etableringsår 2009 Avvecklingsperiod SENASTE BERÄKNADE AKTIEKURS (VÄRDEJUSTERAT EGENKAPITAL) PER Utveckling senaste kvartalet 0 % Utveckling senaste året -71,1 % Utveckling senaste tre åren -69,6 % Utveckling sedan start -76,5 % HISTORISKA UTBETALNINGAR Totalt 0,00 % Oslo Stockholm De gröna fälten representerar områden där FE 1 AB har investeringar i vind och vattenkraft genom Scanergy AS. KVARTALSRAPPORT JUNI

4 AKTIEKURS OCH UTDELNINGAR INLEDNING Försäljningsprocessen för Scanergys tillgångar är ännu inte slutförd. Bolaget förväntas ge besked om de pågående försäljningarna under juni. Obligo bedömer det därför som alltför spekulativt att sätta en ny kurs på aktierna i FE 1 AB vid denna tidpunkt. Aktiekursen är därför oförändrad på 2,35 kronor per A-aktie och 18 kronor per B-aktie. INVESTERINGSPORTFÖLJEN Bolagets investeringsportfölj består av aktier i Scanergy AS. Scanergy AS är ett norskt energibolag som främst utvecklar vattenkraft i Norge och vindkraft i Sverige. Totalt har cirka 48 miljoner norska kronor investerats i Scanergy AS via investeringsbolaget Renewable Energy 2009 AS, både i form av ordinarie aktier och i preferensaktier (B-aktier). I september 2013 genomförde Scanergy en nyemission där preferensaktier emitterades för 47,8 miljoner norska kronor. RE 2009 AS deltog med 8,75 miljoner norska kronor. RE 2009 AS är efter den senaste emissionen största ägare i Scanergy med cirka 17 procent ägarandel. SEK 12 UTVECKLING AV VALUTA Aktiekursen i Förnyelsebar Energi I AB (FE 1 AB) påverkas löpande av valutasvängningar eftersom värdet av bolagets underliggande tillgångar i Scanergy AS noteras i norska kronor. HÄNDELSER I PORTFÖLJEN Scanergy AS jobbar fortsatt med försäljningen av vattenkraftsdelen av projektportföljen och har därför anlitat en finansiell rådgivare. Det är fortfarande osäkert om och när detta arbete kan slutföras och vad utfallet blir. Flera potentiella köpare har visat intresse för Scanergys vattenkraftstillgångar, men osäkerheten gällande dess värde är fortfarande stor. Scanergy jobbar också med försäljningar av delar av vindkraftsportföljen. Försäljningen av Scanergys vattenkraftsportfölj förväntas vara slutfört senast under tredje kvartalet Värdet av aktierna i FE 1 AB är beroende av utfallet i försäljningsprocessen av Scanergys tillgångar som nu pågår. SAMMANFATTNING AV KURSUTVECKLINGEN Aktiekursen är oförändrad på 2,35 kronor per A- aktie och 18 kronor per B-aktie. SEK 10 SEK 8 Kurs per aktie SEK 6 SEK 4 SEK 2 SEK 0 Nominell kurs A-aktier Utdelningsjusterat * * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. 4 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

5 ALLMÄNT OM BOLAGET OM BOLAGET Bolaget har investerat i Scanergy AS, och bolagets andel av Scanergy AS är cirka 17 procent. Scanergy AS jobbar primärt med vindkraft i Sverige och vattenkraft i Norge. Bolaget har en stor projektportfölj i olika stadier och även flera viktiga samarbetsavtal med industriella kraftbolag. Scanergy AS är aktiva i prospekterings- och utvecklingsstadierna, men inte i driftsfasen. Detta ökar såväl risk som avkastningspotential. STRUKTUREN Portföljen är organiserad så att FE 1 AB och Förnybar Energi I AS (FE I AS) tillsammans äger dotterbolaget Renewable Energy 2009 AS (RE 2009 AS). FE 1 AB äger 71,9 procent av RE 2009 AS och FE I AS äger resterande 28,1 procent. INVESTERINGSMANDAT FE I AB är ett onoterat svenskt aktiebolag, etablerat 2008 och registrerat i Sverige, som via investeringsbolaget Renewable Energy 2009 AS skall investera i projekt som har som målsättning att konstruera anläggningar och system som kan producera förnyelsebar energi, med huvudfokus på Norden. AVKASTNINGSMÅLSÄTTNING Bolagets målsättning är en netto egenkapitalavkastning före skatt motsvarande minst procent per år, mätt som ett genomsnitt över perioden som bolaget har verksamhet. Det ges ingen garanti för att avkastningsmålet nås. PERIODISKA UTBETALINGAR Enligt bolagets prospekt planeras det inte för årliga utbetalningar till aktieägarna. EUR/MWh ELSPOT PRICES Weekly SEK E- SERTIFICATE PRICES (SEK) Weekly KVARTALSVIS VÄRDEFÖRÄNDRING I INVESTERINGSPORTFÖLJEN 40 % 25,0 % 20 % 0 % - 20 % - 40 % - 1,8 % - 19,4 % - 47,2 % - 60 % Nov- 11 Feb- 12 May- 12 Aug- 12 Nov- 12 Feb- 13 May- 13 Aug- 13 Nov- 13 Feb- 14 May- 14 Cumula>ve value growth investments Quarterly change in value of investments KVARTALSRAPPORT JUNI

6 MARKNADSKOMMENTAR Den internationella valutafonden (IMF) justerade i april marginellt ner sin tillväxtprognos för den globala ekonomin till 3,6 procent för innevarande år. USA väntas växa med 2,7 procent och Eurozonen med 1,3 procent. USA En ovanligt hård vinter påverkade amerikansk aktivitet under början av året och den ekonomiska tillväxten var nära noll under det första kvartalet. De makroekonomiska nyckeltal som presenterats under starten av det andra kvartalet tyder dock på att den amerikanska ekonomin är på väg i positiv riktning. ISM-index för industrin, som mäter industriledarnas förväntningar på aktiviteten framöver, steg under april till 54,9 från marsnivån på 53,7. Indexet ligger med betryggande marginal över den kritiska 50 nivå som indikerar tillväxt. Bostadspriserna mätt genom Case- Shiller 20-index som mäter prisutvecklingen i USAs 20 största städer föll något enligt den senaste mätningen i slutet av april, men har trots detta stigit med 12,9 procent det senaste året. Sysselsättningen ökade under april med personer vilket är den högsta nivån sedan i januari Samtidigt föll arbetslösheten till 6,3 procent från 6,7 procent i mars. Fallet i arbetslöshet beror huvudsakligen på att arbetsstyrkan minskade med över personer under månaden. Trots bra nyckeltal och en starkare arbetsmarknad är det mycket som tyder på att den amerikanska centralbanken (Fed) fortsatt värderar osäkerheten i ekonomin som relativt stor. Förväntningarna är fortsatt att styrräntan kommer att hållas låg under en längre tid. EUROPA Recessionen är äntligen över för Eurozonen och den finansiella oron knuten till de länder som drabbades hårdast i samband med Eurokrisen har ebbat ut. Krisen mellan Ryssland och Ukraina får dock vissa negativa ringverkningar för framförallt länder som Lettland och Finland som har stor export till regionen. De senaste PMI-talen för industrin, som visar inköpschefernas syn på framtiden steg återigen för Eurozonen under april. Totalt sett ligger PMI-nivån för Eurozonen nu på 54,9 vilket indikerar ytterligare förstärkt tillväxt. IMF spår en tillväxt på 1,3 procent under 2014 för att därefter stiga till 1,5 procent under Den europeiska centralbanken (ECB) sänkte räntan genom hela fjolåret. Trots det ligger inflationstalen långt under målsättningen om en prisökningstakt på 2 procent. Deflationshotet som drabbat flera av västvärldens ekonomier oroar i en tid då skuldsättningen är hög och skadeverkningarna av deflation skulle kunna tänkas bli stora. ECB väntas därför trappa upp sin kamp mot de fallande priserna ytterligare genom att lansera nya stödköpsprogram på obligationsmarknaden. NORDEN Signalerna som kommer från svensk ekonomi är blandade. Hushållens konsumtion tillsammans med framförallt bostadsinvesteringar driver tillväxten samtidigt som återhämtningen för exportsektorn tagit längre tid än väntat. OECD förväntar att svensk ekonomin växer med 2,7 procent under året för att därefter växla upp till 3,1 procent under nästföljande år. Inflationstalen under det första kvartalet var låga. Detta tillsammans med tydliga signaler från den europeiska centralbanken om nya planerade stimulansåtgärder gör att pressen på den svenska Riksbanken har ökat ytterligare för en ny sänkning av styrräntan i samband med nästa möte i juli. Tillväxten i norsk ekonomi väntas bli måttlig framöver och mer beroende av andra sektorer än oljesektorn. OECD förväntar nu en tillväxt under året på 2 procent för att därefter stiga till 2,4 procent under nästa år. Framförallt är det tillväxten inom bostads- och oljeinvesteringar som väntas avta. Arbetslösheten väntas bli oförändrad på omkring 3 procent. Norges Bank förväntar att styrräntan hålls oförändrad på nuvarande 1,5 procent fram till sommaren Det forventes en moderat vekst for norsk økonomi fremover og veksten vil være mer avhengig av andre næringer enn petroleumsnæringen. OECD anslår en vekst på 2,0 prosent for inneværende år og 2,4 prosent for neste år. Det er spesielt veksten i bolig- og petroleumsinvesteringene som ventes å avta. Arbeidsledigheten forventes å være uendret på om lag 3,0 prosent. Norges Bank forventer at styringsrenten blir liggende i ro på 1,5 prosent fram til sommeren KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

7 OM RAPPORTEN Denna rapport är utarbetad av Obligo Investment Management AS, ett dotterbolag till Agasti Holding ASA. Rapporten bygger på källor som Obligo Investment Management AS anser vara tillförlitliga, men Obligo Investment Management AS kan inte garantera att informationen i rapporten är riktig eller fullständig. Alla upplysningar om framtida förhållande är förknippade med en rad förutsättningar och ger ingen garanti för framtida utveckling. Denna osäkerhet är knuten både till förhållanden i marknaden och till bolaget FE I AB. Ändringar i marknaderna kan komma snabbt och kan komma att få stor betydelse för utvecklingen i aktiekursen i FE I AB. Historisk avkastning är inte någon tillförlitlig indikator på framtida avkastning. Obligo Investment Management AS tar inget ansvar för direkt eller indirekt förlust eller kostnad som uppstår av användningen av denna rapport. Investerare är medvetna om att det finns en risk för förlust på en investering i finansiella instrument, och Obligo Investment Management AS garanterar inte ett visst resultat. Denna rapport skall inte uppfattas som ett anbud eller en rekommendation om köp eller försäljning av aktien. Denna rapport är till bolagets aktieägare och är inte avsedd för offentlig publikation. KVARTALSRAPPORT JUNI

8 Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge