Placeringsverksamhetens mål i Norvestia är att uppnå en god riskjusterad avkastning.

Transkript

1 2011 DEL ÅRSRAPPORT

2 011 Norvestia i korthet Norvestia Abp är ett börsnoterat investmentbolag. Norvestiakoncernen placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder samt på penningmarknaden och i andra värdepapper. Placeringsverksamhetens mål i Norvestia är att uppnå en god riskjusterad avkastning. Norvestia Abp ingår i Kaupthing Bank -koncernen och är moderbolag till Norvestia Industries Oy och Norventures Ab. DEL ÅRSRAPPORT Den utdelningsjusterade substansen sjönk under perioden med 2,5 % (+3,4 %). Räkenskapsperiodens resultat uppgick till -3,7 milj. (5,1 milj. ). Substansen per aktie var 9,39 (9,57 ). Utdelning lämnades i mars 2011 med 0,50 per aktie (0,50 ).

3 Nyckeltal Resultat/aktie, -0,24 0,34 0, Soliditet 95,4 % 95,3 % 94,4 % Eget kapital/aktie, 9,39 9,57 10,13 Substans/aktie, 9,39 9,57 10,13 Substans, milj. 143,9 146,6 155,2 B-aktiens börskurs, 7,30 7,45 8,37 Antal aktier Substans-, kurs- och indexutveckling Norvestias aktiekurs, dividend- och emissionsjusterad OMX Helsinki CAP -avkastningsindex Norvestias substans, dividend- och emissionsjusterad Bloomberg/EFFAS -obligationsindex, Finland 3

4 AKTIEMARKNADEN Årets andra kvartal var betydligt oroligare än årets första kvartal på aktiemarknaderna. Aktiernas priser fluktuerade innan de vände mot en nedgång i maj-juni. Indexutvecklingen på Helsingfors börs var under det andra kvartalet svagare än på många andra europeiska börser. Den viktigaste orsaken var den svaga kursutvecklingen av Nokias aktie. Bolaget, som till aktievolymen är det största och viktigaste på Helsingfors börs, har under året haft problem, speciellt efter att bolaget publicerade en överraskande resultatvarning i maj. Nokias aktiekurs sjönk med 26 % under det andra kvartalet, vilket motsvarar cirka en tredjedel av hela nedgången för OMX Helsinki -indexet. Från årets början har värdet på Nokias aktie sjunkit med 42 %. Greklands skuldsättning och betalningssvårigheter dominerade de europeiska finansnyheterna under det andra kvartalet. Grekland är en av euroområdets mindre ekonomier och dess BNP är i klass med Finlands, bara dryga 2 % av hela områdets BNP. Greklands folkmängd motsvarar 3 % av euroområdets totalbefolkning. Mot denna bakgrund är det anmärkningsvärt att Greklands ekonomiska problem i så hög grad har avspeglat sig på hela euroområdets kapitalmarknader. Det är dock inte enbart frågan om Greklands ekonomi, utan om hela euroområdets framtid och trovärdighet. Den europeiska centralbanken ECB har använt hela sin auktoritet för att lösa krisen. Också politiska beslutsfattare har försökt lösa problemet på olika sätt. Det verkar ändå som om det endast finns dåliga alternativ för att hjälpa det lilla överskuldsatta eurolandet. En för sträng finanspolitik och sparåtgärder förlamar lätt ekonomin och förminskar möjligheterna till tillväxt för ett land med problem, men å andra sidan måste överskuldsättningen fås i styr. Om krisen i Grekland inte får en lösning, är de värsta farhågorna att den sprider sig snabbt även till andra skuldsatta euroländer. Detta kan leda till en helt okontrollerad utveckling på kapitalmarknaderna, vars slutresultat är svårt att estimera. Möjligen skulle hela euroområdet och det gemensamma valutasystemet splittras. Lite tilläggstid fick man till lösningen av Greklands problem i slutet av juni, när de övriga euroländerna och den internationella valutafonden IMF beslöt att bevilja nästa lånerat till Grekland. Helhetsproblemet är dock fortfarande olöst och man är tvungen att återkomma till olika lösningsalternativ senast på hösten. ECB står inför ett svårt problem. Den borde samtidigt stöda europeiska ekonomier i svårighet och tygla inflationen. Euroområdets inflation har redan under flera månaders tid överstigit prisstabiliseringsmålet på 2 %. ECB höjde styrräntan med 0,25 % för andra gången i år vid sitt möte i början av juli. Styrräntan är nu 1,5 %. Tiden kommer att visa om det här räcker för att tygla inflationen eller om styrräntan ännu ytterligare måste höjas under året. I följande tabell beskrivs indexutvecklingen för olika börser under de sex första månaderna 2011: Finland / OMX Helsinki -index -12,3 % Finland / OMX Helsinki CAP -avkastningsindex -6,1 % Sverige / OMX Stockholm -index -4,0 % Norge / OBX-index -3,4 % Danmark / OMX Copenhagen -index -7,1 % USA / Nasdaq Composite -index 4,5 % USA / S&P 500 -index 5,0 % Bloomberg European 500 -index -1,5 % MSCI World -index 4,0 % Japan / Nikkei 225 -index -4,0 % SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Substansvärdet uppgick den 30 juni 2011 till 9,39 euro per aktie (9,57 euro per aktie samma tid föregående år) mot 10,13 euro per aktie vid slutet av år Med beaktande av utdelningen om 0,50 euro, vilken lämnades i mars 2011, sjönk substansvärdet med 0,24 euro per aktie (+0,34) under översiktsperioden, vilket motsvarade en nedgång på 2,5 % (+3,4 %). Under det andra kvartalet sjönk substansen per aktie med 0,31 euro (-0,18). Det sista avslutet i Norvestias noterade B-aktie den 30 juni 2011 gjordes till en kurs av 7,30 euro per aktie (7,45), vilket motsvarade en substansrabatt på 22 % (22 %). Börsvärdet för Norvestias B-aktier var 105,2 milj. euro (107,4). Vid årsskiftet var kursen för B-aktien 8,37 euro per aktie. Under det andra kvartalet 2011 var B-aktiernas omsättning sammanlagt 1,2 milj. euro (4,7). I medeltal var dagsomsättningen euro (78 800). Antalet omsatta aktier var ( ), vilket motsvarar 1,1 % (4,3 %) av antalet B-aktier och 1,0 % (4,1 %) av det totala antalet aktier. Norvestias aktiekapital är fördelat på A-aktier och B-aktier, sammanlagt aktier. A-aktierna är onoterade. KONCERNENS RESULTAT Denna delårsrapport är uppgjord enligt IFRS. I delårsrapporten tillämpas samma bokslutsprinciper som i bokslutet Vid uträkningen av nyckeltal har samma beräkningsgrunder använts som i bokslutet och årsberättelsen Resultat per aktie efter utspädning har inte skilt visats, eftersom bolaget inte har emitterat instrument med utspädande effekt. Under perioden januari-juni 2011 uppgick koncernens resultat till -3,7 milj. euro (5,1) och rörelsekostnaderna var 0,9 milj. euro (0,9). Avkastningen på eget kapital var -2,4 % (3,5 %) och avkastningen på investerat kapital -4,1 % (3,4 %). Under årets andra kvartal var resultatet -4,8 milj. euro (-2,8). MODERBOLAGETS PLACERINGAR Norvestiakoncernens investeringsgrad, borträknat penningmarknadsplaceringar och kassa och bank, var 66 % (74 %) i slutet av juni. Norvestia har tidvis sålt Euro Stoxx -indexterminer för att skydda sina aktieplaceringar mot den allmänna aktiemarknadsrisken. Under årets andra kvartal fungerade det här skyddet inte speciellt effektivt, eftersom aktiekurserna på Helsingfors börs sjönk klart mer än Euro Stoxx -indexet. Nokia-aktiens svaga kursutveckling under årets andra kvartal ledde till den enskilt största värdeminskningen i Norvestias placeringsportfölj. Moderbolagets placeringar fördelade sig enligt följande: direkta aktieplaceringar 38 % (42 %), aktiefonder 5 % (5 %), hedgefonder 18 % (18 %), räntefonder 9 % (8 %), obligationer 8 % (8 %) penningmarknadsplaceringar 8 % (8 %) samt kassa och banktillgodohavanden 14 % (11 %). Av Norvestia Abp:s placeringar var 83 % i euro, 14 % i svenska kronor och 3 % i annan valuta i slutet av juni. Norvestias substansavkastning har under olika månader fluktuerat mindre än utvecklingen på aktiemarknaderna. Största delen av placeringarna har gjorts i aktier noterade på Helsingforsbörsen. Norvestia strävar i sin placeringsverksamhet till att kontinuerligt utnyttja även snabba kursförändringar och överreaktioner på aktiemarknaderna. Norvestias dividendjusterade börskurs -6,8 % Norvestias dividendjusterade substans -2,5 % 4

5 INDUSTRIPLACERINGAR Under årets andra kvartal har inga betydande förändringar skett i Norvestias industriplaceringsverksamhet. I början av juli 2011 placerade Norvestia i kommunikationsbyrån Miltton. Genom arrangemanget uppgår Norvestias ägarandel i bolaget till 50 %. I slutet av juni var Norvestias ägarandel i Coronaria Hoitoketju Oy 20,2 % och i GSP Group Oy 25,0 %. Värdet av andelarna i intressebolag var sammanlagt 3,4 miljoner euro. Norvestia ägde 8,0 % av Honkarakenne Oyj motsvarande 1,7 miljoner euro i slutet av juni Målsättningen med Norvestias industriplaceringsverksamhet är att göra långsiktiga placeringar i servicebolag med goda konkurrensmöjligheter på hemmamarknaden och som har möjlighet att utnyttja sina serviceinnovationer även internationellt. Bolagets syfte är att vara en aktiv placerare, som i samarbete med övriga huvudägare utvecklar målbolagets verksamhet. Detta sker i synnerhet genom strategiskt styrelsearbete. Tyngdpunkten på industriplaceringsverksamheten utvidgades 2010 från onoterade bolag till noterade nordiska bolag. Till industriplaceringar kan enligt nuvarande ramar användas % av placeringstillgångarna men beloppet kan även överskridas. Placeringarna har ingen förutbestämd tidsgräns utan de görs då lämpliga tillfällen uppenbarar sig. NORVESTIAKONCERNEN Norvestia Abp är moderbolag till Norvestia Industries Oy och Norventures Ab. Hela koncernens moderbolag är Kaupthing Bank hf. som har sin hemort i Reykjavik, Island. Norvestia placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder samt på penningmarknaden och i andra värdepapper. Norvestia Abp:s B-aktie noteras på Nasdaq OMX Helsinki Oy. PERSONAL Under årets första sex månader sysselsatte Norvestiakoncernen i genomsnitt 6 personer (6). AKTIEÄGARE Vid utgången av juni 2011 hade Norvestia aktieägare (5 928). Av aktierna var 34,3 % i utländsk ägo (33,0 %). Bolagets största aktieägare är Kaupthing Bank med 32,7 % (32,7 %) av aktierna i Norvestia Abp motsvarande 56,0 % (56,0 %) av rösterna. Norvestias näst största aktieägare, Mandatum Livförsäkringsaktiebolag, ägde 11,9 % (11,9 %) av aktierna och 7,8 % (7,8 %) av rösterna. De tio största aktieägarna innehade 54,6 % (54,1 %) av aktierna och 70,3 % (70,0 %) av det totala antalet röster. RISKER I PLACERINGSVERKSAMHETEN En av principerna i Norvestias placeringsverksamhet är att diversifiera placeringarna och därigenom begränsa den totala risknivån och samtidigt nå en jämn förmögenhetstillväxt. Tidvis kan dock en betydande del av placeringarna fokuseras på en viss typ av placeringar och värdepapper, vars möjliga ogynnsamma utveckling betydligt kan försämra Norvestias resultat. Norvestia strävar tidvis efter att skydda sina placeringar med optioner och terminer, det kan ändå uppstå situationer då skyddet inte är fullständigt effektivt. Norvestiakoncernens fem största placeringar fördelade sig enligt följande: fonderna Futuris, Nektar, Zenit och Seligson Rahamarkkinarahasto AAA samt Pohjolas obligation. Den ekonomiska utvecklingen och förändringar i börskurserna, såväl nationellt som internationellt, inverkar väsentligt på bolagets avkastning. Utöver detta inverkar även förändringar i valutakurserna på bolagets resultat. Den allmänna osäkerheten på kapitalmarknaderna ökar volatiliteten på Norvestias placeringar och därmed även på risken. FRAMTIDSUTSIKTER Situationen på kapitalmarknaderna kommer också fortsättningsvis att vara exceptionellt svår att estimera. Skuldkrisen i Grekland har under de senaste månaderna lämnat världsekonomins övriga problem i bakgrunden. Kärnkraftsolyckan i Fukushima i mitten av mars påverkar inte längre kapitalmarknadernas verksamhet direkt, men den lär komma att ha en långtgående inverkan på till exempel de närmaste kommande årens energilösningar. Situationen i Mellanöstern är fortsättningsvis komplicerad och krisen i Libyen har ännu inte fått en lösning. Oljepriset har stigit med cirka 20 % sedan årets början och effekten av uppgången har gradvis börjat synas i många andra kostnader. Det här saktar ner den ekonomiska tillväxten och accelererar inflationen. En fortsatt negativ utveckling i Mellanöstern kunde leda till en allvarlig störning på oljemarknaderna, vilket eventuellt skulle sprida sig snabbt även till kapitalmarknaderna. Utvecklingen på energimarknaderna kan ogynnsamt påverka industrier som utnyttjar fossilt bränsle. Samtidigt lär det öppna sig nya placeringsmöjligheter på marknaden för alternativa energiformer. Euroområdets skuldproblem och speciellt Greklands situation är fortsättningsvis svår. Riskpremierna på Greklands statsobligationer är fortfarande på en hög nivå, trots finansieringspaketet i slutet av juni. Det här indikerar att placerare inte litar på att Grekland kommer att klara av sina skulder. Situationen är synnerligen problematisk för hela eurosystemet. Euroområdet är världens största enskilda ekonomiska område, mätt med BNP, och dess svårigheter syns även i världsekonomins utveckling. Den låga räntenivån har under de senaste åren styrt rikligt med likviditet till kapitalmarknaderna, vilket har stött bland annat aktiepriserna. Den riskfria räntenivån har under de senaste månaderna stigit något, men dess nivå är ännu absolut sett så låg att den troligen inte tillfredsställer majoriteten av placerarna. De är därmed tvungna att leta efter andra objekt för sina placeringar. Med tiden kan detta leda till att kapital söker sig till placeringsobjekt med högre risk, vilket möjligen kan föda prisbubblor. Norvestia har under de senaste månaderna minskat på aktiemarknadsrisken, men är beredd på att öka på aktievikten om sjunkande aktiepriser ger goda möjligheter till det. Norvestia strävar i sin verksamhet efter att på bästa möjliga sätt, och på basis av den senaste tillgängliga ekonomiska informationen, ta i beaktande aktiemarknadernas olika utvecklingsalternativ. Investeringsgraden mellan aktier, fonder och räntebärande placeringar kommer att anpassas till de bedömningar som görs vid varje enskild tidpunkt. Helsingfors den 21 juli 2011 Styrelsen 5

6 Koncernens totalresultaträkning Vinster och förluster från värdepappersverksamhet Personalkostnader Av- och nedskrivningar Övriga rörelsekostnader RÖRELSEVINST/-FÖRLUST Resultat från intressebolag Finansiella intäkter och kostnader RESULTAT FÖRE SKATTER Inkomstskatt* RÄKENSKAPSPERIODENS RESULTAT Övrigt totalresultat efter skatter: Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas RÄKENSKAPSPERIODENS TOTALRESULTAT * Baserat på räkenskapsperiodens resultat Resultat/aktie, -0,31-0,18-0,24 0,34 0,89 Antal aktier, emissionsjusterat

7 Koncernens balansräkning Tillgångar LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR Immateriella tillgångar Materiella tillgångar Uppskjutna skattefordringar Andelar i intressebolag Finansiella tillgångar som kan säljas KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR Värdepappersportfölj Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Fordringar Likvida medel Eget kapital och skulder EGET KAPITAL Aktiekapital Överkursfond Fond för verkligt värde Ackumulerade vinstmedel Räkenskapsperiodens resultat UPPSKJUTNA SKATTESKULDER KORTFRISTIGA SKULDER

8 Koncernens kassaflödesanalys RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE Resultat före skatter Justeringar: Poster som inte ingår i kassaflöde Ränteintäkter Utdelningsintäkter Förändringar av rörelsekapital Förändring av värdepappersportfölj och övriga placeringar Förändring av fordringar Förändring av kortfristiga skulder Erhållna utdelningar Erhållna räntor Erhållna och betalda skatter RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE Investeringar i immateriella tillgångar INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE Utbetalda utdelningar FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE FÖRÄNDRING AV LIKVIDA MEDEL Likvida medel vid periodens början Likvida medel vid periodens slut

9 Förändringar i koncernens eget kapital Överkurs- Fond för Ackumulerade Periodens Aktiekapital fond verkligt värde vinstmedel resultat Totalt Eget kapital Disposition Utdelning Periodens resultat Eget kapital Eget kapital Disposition Utdelning Periodens resultat Eget kapital

10 Koncernens substansvärde milj TILLGÅNGAR LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR Immateriella tillgångar 0,1 0,1 0,1 Materiella tillgångar 0,0 0,0 0,0 Uppskjutna skattefordringar 6,6 7,0 5,8 Andelar i intressebolag 3,4 3,6 3,4 Övriga placeringar 2,0 1,8 2,0 KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR Värdepappersportfölj 51,0 58,7 60,5 Övriga finansiella tillgångar till verkligt värde 53,8 54,7 56,6 Likvida medel och fordringar 33,9 27,9 36,0 TILLGÅNGAR SAMMANLAGT 150,8 153,8 164,4 Kortfristiga skulder -0,7-1,1-1,0 Uppskjutna skatteskulder -6,2-6,1-8,2 SUBSTANS 143,9 146,6 155,2 Substansvärde/aktie, 9,39 9,57 10,13 Substansförändring, utdelningsjusterad Förändring, milj. -4,8-2,8-3,7 5,1 13,7 Förändring per aktie, -0,31-0,18-0,24 0,34 0,90 Aktiekurs och substansvärde / aktie B-aktien kurs Substansvärde Kalkyleringsprinciper Offentligt noterade värdepapper, placeringsfonder och derivatinstrument har värderats till den sista avslutskursen. Om avslutskursen varit otillgänglig har köpnoteringen använts. Onoterade aktier och andelar har värderats till verkligt värde med hjälp av kalkylmässiga värderingsmetoder. 10

11 Skatter relaterade till övrigt totalresultat Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas, Summa innan skatt Skattekostnad Summa efter skatt Ansvarsförbindelser Värdepapper givna som pant för derivativaffärer, Bokföringsvärde av pantade värdepapper Derivatkontrakt Norvestia har använt sig av standardiserade derivatkontrakt för att effektivera portföljförvaltningen. Tabellen nedan redovisar anskaffningsvärden och verkliga värden för derivatkontrakten samt de underliggande tillgångarna. De verkliga värdena har justerats för motsvarande aktiers utdelningsintäkter. Derivatkontrakten bokas på anskaffningsdagen till verkligt värde och omvärderas därefter till verkligt värde. Det verkliga värdet för futurer motsvarar futurens vinst eller förlust. Säkringsredovisning har ej använts. Aktiederivat, Köpta köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde Anskaffningsvärde Verkligt värde Sålda köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde Anskaffningsvärde Verkligt värde Sålda säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde Anskaffningsvärde Verkligt värde Indexderivat, Köpta köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde Anskaffningsvärde Verkligt värde Köpta säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde Anskaffningsvärde Verkligt värde Sålda säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde Anskaffningsvärde Verkligt värde Sålda futurer, öppna positioner Underliggande värde Verkligt värde

12 Placeringar den 30 juni 2011 Antal Anskaffningsvärde Verkligt värde Andel av aktier/andelar placeringar NORVESTIA ABP BÖRSNOTERADE BOLAG Ahlstrom Oyj ,8 % Amer Sports Corporation ,9 % Atria Koncern Abp ,8 % Cargotec Oyj ,5 % Elisa Abp ,8 % Finnair Abp ,1 % Fortum Abp ,4 % HKScan Abp serie A ,4 % Honkarakenne Oyj ,6 % Huhtamäki Oyj ,9 % Kemira Oyj ,3 % Kesko Abp serie A ,3 % Kesko Abp serie B ,7 % Konecranes Abp ,4 % Lännen Tehtaat Abp ,0 % Metso Abp ,0 % M-Real Oyj serie B ,7 % Neste Oil Abp ,1 % Nokia Abp ,9 % Nokian Renkaat Oyj ,7 % Oriola-KD Abp serie A ,0 % Oriola-KD Abp serie B ,2 % Orion Abp serie A ,3 % Orion Abp serie B ,4 % Outokumpu Oyj ,2 % Pohjola Bank Abp serie A ,2 % Raisio Abp serie V ,6 % Ramirent Oyj ,7 % Rapala VMC Oyj ,5 % Rautaruukki Abp serie K ,2 % Sampo Abp serie A ,5 % Sanoma Oyj ,2 % Sponda Oyj ,4 % Stockmann Abp serie B ,7 % Stora Enso Abp serie R ,6 % Tikkurila Oyj ,3 % UPM-Kymmene Oyj ,5 % Uponor Oyj ,5 % YIT Abp ,5 % AstraZeneca plc ,2 % BP plc ,1 % Deutsche Telekom AG ,2 % ETFS Crude Oil ,1 % ETFS Natural Gas ,3 % France Telekom S.A ,2 % Nordea Bank AB FDR ,1 % Powershares QQQ ,0 % SPDR S&P 500 ETF Trust ,3 % StatoilHydro ASA ,1 % TeliaSonera AB ,2 % Valeo S.A ,4 % ,0 % 12

13 Antal Anskaffningsvärde Verkligt värde Andel av aktier/andelar placeringar DERIVATKONTRAKT Euro Stoxx köpoptioner (köpta) ,3 % ,3 % FONDER Brummer & Partners Nektar ,3 % Brummer & Partners Zenit ,3 % Didner & Gerge Aktiefond ,3 % eq Active Hedge 2 K ,9 % eq Eurobond 2 K ,2 % eq High Yield Bond 2 K ,4 % Fourton Hannibal A ,1 % Futuris ,7 % OP-Suomi Arvo A ,5 % RAM One ,7 % Seligson & Co. Rahamarkkinarahasto AAA ,1 % Taaleritehdas Arvo Markka ,9 % ,4 % OBLIGATIONER nominellt värde Hellenic Republic, förfaller ,7 % Nordea Bank AB, förfaller ,8 % Pohjola, förfaller ,5 % Sponda, förfaller ,4 % ,4 % SUMMA NORVESTIA ABP ,1 % NORVESTIA INDUSTRIES OY ONOTERADE INTRESSEBOLAG* GSP Group Oy ,7 % Coronaria Hoitoketju Oy ,4 % ,1 % SUMMA NORVESTIA INDUSTRIES OY ,1 % NORVENTURES AB ONOTERADE BOLAG Polystar Instruments AB ,8 % SUMMA NORVENTURES AB ,8 % SUMMA NORVESTIAKONCERNEN ,0 % Tabellen inkluderar inte koncernens likvida medel. * Det verkliga värdet för onoterade intressebolag redovisas som koncernens balansvärde. 13

14 Geografisk fördelning av Norvestiakoncernens placeringar % Finland 65 % Övriga Norden 16 % Övriga Europa 10 % Utanför Europa 9 % 100 % 16 % 10 % 9 % Norvestiakoncernens placeringar Börsnoterade bolag 46 % Hedgefonder 22 % Räntefonder 11 % Masskuldebrev 9 % Aktiefonder 7 % Onoterade bolag 5 % 100 % 46 % 22 % 11 % 9 % 7 % 5 %

15 berättelse gäll ande översiktlig GRANSKNING av Norvestia Abp:s del årsrapport Till Norvestia Abp:s styrelse Inledning Vi har översiktligt granskat Norvestia Abp koncernens balansräkning , rapport över totalresultat, kalkyl över förändringar i eget kapital och finansieringsanalys för den sex månaders period som utgått nämnda dag samt sammandrag över väsentliga principer för upprättande av bokslut och övriga upplysningar i noter. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar för upprättandet av delårsrapporten och för att den ger riktiga och tillräckliga uppgifter i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU samt i enlighet med övriga i Finland ikraftvarande stadganden och bestämmelser gällande upprättande av delårsrapport. På basis av vår översiktliga granskning ger vi vårt utlåtande om delårsrapporten. Omfattning av den översiktliga granskningen Den översiktliga granskningen har utförts i enlighet med standard 2410 om översiktlig granskning Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets revisor. En översiktlig granskning omfattar förfrågningar hos personer, som huvudsakligen är ansvariga för ekonomi och bokföring, samt analytiska och övriga översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en betydligt mindre omfattning än en revision som skall utföras enligt revisionsstandarderna och rekommendationerna och det är följaktligen inte möjligt för oss att få bekräftat att vi får information över alla sådana betydelsefulla omständigheter, som eventuellt skulle bli identifierade vid en revision. Således avger vi inte en revisionsberättelse. Utlåtande På basis av vår översiktliga granskning har till vår kännedom inte framkommit omständigheter, som skulle ge oss anledning att tro att delårsrapporten inte ger riktiga och tillräckliga uppgifter om bolagets ekonomiska ställning den och om resultatet av dess verksamhet samt kassaflöden under den sex månaders period som utgått nämnda dag, i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU samt i enlighet med övriga i Finland ikraftvarande stadganden och bestämmelser som gäller upprättandet av delårsrapporter. Helsingfors den Rabbe Nevalainen CGR 15

16 NORVESTIA ABP Norra esplanaden 35 E, Helsingfors, Finland Tel , Fax , FO-nr: