Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S"

Transkript

1 Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S

2 Rhenman Healthcare Equity L/S utsedd till "Årets Hedgefond 2013" av Privata Affärer

3 Rhenman Healthcare Equity Long/Short Fund Healthcaresektorn är fortsatt stark och 2014 börjar mycket bra ett extremt bra år för bioteknik på grund av bra nyhetsflöde inom forskningen. Healthcaresektorns fyra delsektorer stiger nu samtidigt. Fortsatt attraktiva värderingar jämfört med historiska genomsnitt bör bli ett år med många företagsaffärer och uppköp. 3

4 Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman & Partners / Historik / Fonden 4

5 Förvaltarteam Henrik Rhenman, Chief Investment Officer / Founding Partner (born 1957) Over 20 years of portfolio management experience Founder and Chief Investment Officer, Carnegie Healthcare Funds, Carnegie Investment Bank Managing Director, Portfolio Manager, SG Cowen, Boston Portfolio Manager, SEB Pharmaceutical Fund Head of Research, Head of Asset Management, Hagströmer & Qviberg Pharmacia, Alfa-Laval Ellinor Hult, Analyst / Assistant Portfolio Manager (born 1981) 6 years experience of Equity Sales Vice President, Non-Japan Asian Equity Sales, Samsung Securities, London Vice President, Non-Japan Asian Equity Sales, Credit Suisse, London Masters in Finance, Stockholm School of Economics 5

6 Enastående avkastningshistorik - #1 i världen, +25.3%/år Utveckling aug 1998 apr 2008 (USD, netto efter avgifter) Carnegie Global Healthcare Fund % Carnegie Medical¹ % Berkshire Hathaway (Warren Buffet) + 93 % MSCI Global Index + 40 % MSCI Healthcare Index + 20 % Ovanstående period hänvisar till fondens utveckling från start t.o.m. Henrik slutar på Carnegie i början av maj ) January 1999 (inception) - Apr 2008 Source: Bloomberg 6

7 Rhenman Healthcare Equity L/S IC1 EUR (basvaluta) YTD 2014 (Jan) + 7 % % % % % % Sedan fondstart (22 jun, 2009) % 7

8 Rhenman Healthcare Equity Long/Short Fund Fundamental inställning som stöds av ett Vetenskapligt Råd Global hedgefond med positiv grundsyn (nettoexponering normalt %) Fokuserad strategi: endast hälso- och sjukvårdssektorn, allokering oberoende av index Enastående avkastningshistorik Årligt mål på nettoavkastningen >12% 8

9 Fondens egenskaper Generellt kärninnehav, bara i noterade bolag Typisk allokering: 2/3 i USA och 1/3 i övriga världen 1/4 vardera i läkemedel, bioteknik, medicinsk teknik och vård / service 1/3 vardera i små, medelstora och stora bolag Portföljbolags börsvärde > 200 miljoner USD (med sällsynta undantag) Kassaflödespositiva bolag är dominerande (ambition: 80%) Långsiktig placeringshorisont, men med aktiv handel 9

10 Vetenskapligt Råd An established portfolio management tool used over 10 years to highlight potentials and risks in clinical development. Quarterly official meetings. Frequent informal contacts. Professor Bertil Hållsten, Chairman Ph.D. from Stockholm School of Economics. Professor at the Royal Collage of Forestry. Various positions at SEB in asset management and from inception until 1992 responsible for SEB Pharmaceutical Fund. Previous board member of Conpharm, Karo Bio, Meda och Skandigen. Håkan Åström Med.Dr. (h.c.), M.Sc.(Econ), Chairman of the Board for Affibody Holding AB, PledPharma AB and Tubulus AB, board member of Ferrosan Medical Devices AS. Former Chairman of the board Swedish Orphan Biovitrum AB (SOBI ), Orexo AB and Ferrosan AS. CEO of Kabi Pharmacia AB, Pharmacia AB and Astra Pharmaceutical Ltd. Numerous previous senior positions in the pharmaceutical industry. Professor Peter Arner Professor of Medicine, Karolinska Institutet. Expert in metabolism, endocrinology and internal medicine. Professor Tomas Olsson Professor of Neurology, Karolinska Institutet. Expert in autoimmunity and diseases in the nervous system. Member of the Nobel Assembly. Head of neuroimmunology research at the Centre for Molecular Medicine, Karolinska Hospital. President of the International society of Neuroimmunology. Author of more than 400 scientific articles. Professor Sten Nilsson Professor of Oncology - Pathology, Radiumhemmet, Karolinska Institutet. Previously Managing Director of Radiumhemmet. 10

11 Externa medlemmar i styrelsen Professor Hans Wigzell, Chairman Professor of Immunology, Karolinska Institutet. President of the Karolinska Institute between Professor in the Department of Immunology at Uppsala University and Department of Immunology at Karolinska Institutet. In 1988, he became Director General of the National Bacteriological Laboratory in Stockholm. In 1990, he was elected Chairman of the EU Concerted Research Programme into AIDS vaccination and from he was Chairman of the Nobel Committee for Medicine and Physiology. In 1993, he was appointed Secretary-General of the Swedish Institute for Infectious Disease Control. Between 1999 and 2007, he was Chief Scientific Advisor to the Swedish Government. Prof. Wigzell was Chairman of the Nobel Assembly at Karolinska Institutet in He has published more than 600 articles and is a member of the editorial boards of several international journals. Birgitta Stymne Göransson M.Sc. Chemical Engineering/Biotechnology Royal Institute of Technology, MBA Harvard Business School. CEO of Memira Holding AB. Management consultant with McKinsey & Co. Several senior management and CFO positions in Swedish industry including: Gambro, Excorim, Telefos, Swedish Technical Attaches in Washington D.C. and Åhléns. Board member of Elekta AB. Håkan Åström Med.Dr. (h.c.), M.Sc.(Econ), Chairman of the Board for Affibody Holding AB, PledPharma AB and Tubulus AB, board member of Ferrosan Medical Devices AS. Former Chairman of the board Swedish Orphan Biovitrum AB (SOBI ), Orexo AB and Ferrosan AS. CEO of Kabi Pharmacia AB, Pharmacia AB and Astra Pharmaceutical Ltd. Numerous previous senior positions in the pharmaceutical industry. 11

12 Nordic Hedge Award Det ursprungliga urvalet för Nordic Hedge Award bestod av cirka 130 fonder, vars förvaltare, förvaltarbolag eller fond har sin hemvist i Norden. Fem fonder nominerades inom vardera sju olika kategorier av förvaltarstilar, där sedan en jury bestående av sex branschexperter röstade individuellt för att avgöra den slutliga rangordningen inom respektive förvaltarstil. Arrangör: Nordic Business Media, ägare av HegdeFonder.nu och HedgeNordic.com 12

13 Ranked #1 in EuroHedge, % annualiserad avk (sep 2013) Ranked #1 among all 108 global hedge funds in the category Global Equity based on the fund s annualised compound return since inception, % Source: EuroHedge, Sep

14 Rhenman Healthcare Equity L/S Hälso- och Sjukvårdssektorn 14

15 Hälso- och sjukvårdssektorn Oberoende prognoser ser en årlig stadig försäljningstillväxt på 5% på hälso- och sjukvårdssektorn Hög innovationstakt och färre patentutgångar ger branschen medvind Makroekonomiskt en gynnsam miljö för sektorn som investering: blygsam global tillväxt ger låga räntor och investorer söker tillväxt (ej cykliskt) Sektorn, ca 11% vikt i ett globalt index, erbjuder många delsektorer som inte alltid behöver samvariera vilket ökar möjligheterna att diversifiera (läkemedel, bioteknik, medicinsk teknik och service) Tillväxtmarknaderna blir en allt viktigare drivkraft för den globala hälsooch sjukvårdsmarknaden 15

16 Hälso- och sjukvårdskostnader som andel av BNP, % Canada Japan United Kingdom United States OECD Source: OECD Health Data

17 Annual average growth rate in real health expenditure per capita (%) Hälso- och sjukvårdskostnaderna ökar uppskattningsvis dubbelt så snabbt som den årliga tillväxten i BNP, SVK ITA DNK MEX FRA DUE CHE PRT IRL NZL GBR BEL ESP FIN CAN NOR SWE USA JPN AUT ISR ISL NLD OECD LUX AUS HUN Annual average growth rate in real GDP per capita (%) Source: OECD Health Data CHL SVN CZE KOR TUR POL GRC EST 17

18 Hälso- och sjukvårdssektorn överavkastning Source: Bloomberg Service. 18

19 Bioteknik överavkastar långsiktigt Source: Bloomberg Service. 19

20 Tillväxtmarknaderna bidrar markant Tillväxtmarknadernas bidrag till försäljning och vinst blir alltmer betydande för hälso- och sjukvårdsbolagen Expansion av statliga sjukförsäkringar är ett aktuellt tema. Kina, Ryssland och Brasilien är särskilt viktiga Ökad BNP, demografi, kroniska sjukdomar och tillgång till sjukvård är viktiga makrotrender som stödjer efterfrågan Kina ställer om från infrastrukturinvesteringar till konsumtion. Prioriterade områden: Sjukvård, miljö och utbildning 20

21 UBS prognos för den globala läkemedelsmarknaden Health, WHO, IMF, US Census Bureau, Bureau of Labor Statistics, US Patent and Trademark Office, UBS (with permission) 21

22 E7 ökning av försäljning , Kina största bidragsgivare 22

23 Branded Generika är halva marknaden i emerging markets 23

24 Rhenman Healthcare Equity L/S Hälso- och Sjukvårdssektorn delsektorer 24

25 DELSEKTORER utveckling sedan fondstart Source: Bloomberg Service. 25

26 DELSEKTORER Pharma Läkemedelssektorn Gigantiska marknadsvärden. Fyra största > 200 mdr USD/st Relativt låg, men stabil tillväxt ~5-10% VPA/år Värderingar ~14x P/E 2014E, direktavkastning ~3% Defensiv karaktär > lägre Beta Generellt stora patientgrupper Stor känslighet för patentutgångar 26

27 DELSEKTORER Pharma värsta patentutgångarna förbi Source: Citi 27

28 DELSEKTORER Pharma tillväxtmarknader allt viktigare Source: Redburn Research. 28

29 DELSEKTORER Pharma - Emerging Markets ger tillväxtbidrag Source: Citi 29

30 Delsektorer: Pharma - nyckeltal Ticker Rating CUR 15 Jan 2014 Closing Price Target Price TTM Rel. Perf. EPS P/E 2012A 2013E 2014E 2012A 2013E 2014E Yield AZN* M USD % % AZN.LN* M GBp % % BMY M USD % % LLY O USD % % GSK.LN M GBp % % GSK* M USD % % MRK M USD % % NOVN.VX* O CHF % % NVS O USD % % PFE O USD % % RHHBY* O USD % % ROG.VX O CHF % % SAN.FP O EUR % % SNY* O USD % % MSDLE % SPX % O Outperform, M Market-Perform, U Underperform, N Not Rated * Earnings estimates and Price Target are subject to currency fluctuations Source: Bernstein 30

31 DELSEKTORER Pharma ROCHE 240 mdr USD marknadsvärde, 49 mdr USD omsättning 2013E Ledare inom onkologi 16x P/E 2014E, med 3% direktavkastning Gamla produkter nylanseras i tillväxtmarknader Nya potentiella blockbusters, first in class driver framtidsutsikterna Diagnostik världsledande: companion diagnostics Tillväxtmarknader: 25% av 2012 försäljning 31

32 DELSEKTORER Pharma ROCHE Source: Redburn Research. 32

33 DELSEKTORER Pharma ROCHE Source: Bloomberg Service. 33

34 DELSEKTORER Biotech Marknadsvärde: 0 -> 130 mdr USD Ibland extrem tillväxt, beroende på fas, ibland år till försäljning Sektorn svårvärderad på traditionellt vis (P/E, PEG, P/S osv) Generellt biologiska läkemedel Ofta särläkemedel: stort medicinsk behov i små patientgrupper Tidigt i patentfasen år till utgång 34

35 DELSEKTORER Biotech snabbast tillväxt Source: IMS Market Prognosis, May

36 DELSEKTORER Pharma / Biotech Source: Redburn Research. 36

37 DELSEKTORER Biotech generika ett hot? Source: IMS Market Prognosis, May

38 DELSEKTORER Biotech - ALEXION 35 mdr USD marknadsvärde Soliris pris: USD / patient / år PNH (2007) - prevalens:15 / million ahus (2011) - prevalens: 5-10 / million, 60% är barn Asfotase Alfa (2014E) -> HPP 50% dör innan 1-års ålder Förlust: : liten vinst: 33 mn USD. 2013E: 617 mn USD P/E 2013: 126x, P/E 2014E: 46x, P/E 2018E: 17x 38

39 DELSEKTORER Biotech - ALEXION Source: Bloomberg Service. 39

40 DELSEKTORER Medtech Marknadsvärde: 0 -> 60 md USD Stor spridning på produktutbud Relativt mogen marknad: ~4% omsättningstillväxt, ~8% vinsttillväxt Värderingar: mellan läkemedel och bioteknik Prisutveckling -1% / år Prispress i USA omorganisering av sjukhus inköpsstrategi, allianser ObamaCare lyfter efterfrågan, särskilt för icke-akuta indikationer 40

41 DELSEKTORER Medtech - produktexempel 41

42 DELSEKTORER Medtech - Cyberonics Medication is not your only option 1.9 md USD marknadsvärde, 34x P/E 2014E Försäljningstillväxt ~10%/år, VPA ~15-20% / år Epilepsi drabbar ca 3 milj patienter i USA, 50 milj WW 35% av patienterna får anfall, trots medicinering Vagusnervstimulering (VNS) terapi Penetration = 13% av refraktär epilepsi Produktersättningsnivå = 70-90% Kostnad ~ USD / år, ersätts Positiv prisutveckling: +4% / år 42

43 DELSEKTORER Medtech - Cyberonics 43

44 DELSEKTORER Medtech Cyberonics Source: Bloomberg Service. 44

45 DELSEKTORER Services Sjukhus Försäkringsbolag Distributörer Apotek PBMs (mailorder) PPMs (läkarpraktiker) IT-lösningar CROs 45

46 DELSEKTORER Services - CVS Caremark Source: Bloomberg Service. 46

47 CVS Caremark P/E 17 Market cap 80 B GAMLA SLIDES EFTER DENNA 47

48 Rhenman Healthcare Equity L/S Hälso- och Sjukvårdssektorn branschexempel 48

49 Topp-20 behandlingsområden, globalt Source: IMS Market Prognosis, May

50 Cancer immunterapi 50

51 ASCO - Immunterapi kronisk cancerbehandling? Dagens cancerbehandling är framförallt: kirurgiska ingrepp, monoklonala antikroppar, cellgifter och strålterapi Immunterapi hjälper immunförsvaret att se tumören Tumören gömmer sig från immunförsvaret genom att producera antigener Immunterapi tar bort tumörens slöja immunförsvaret kan se den Först fokus på cancerformerna malignt melanom, njurcancer och lungcancer ~60% av all cancerterapi om 10 år ->10-35 bn USD (Citi est) 51

52 ASCO - Immunterapi kronisk cancer? T-celler är normalt programmerade att leta upp och döda cancer T-cellerna har en av- och på knapp som kallas PD-1 Source: Genentech 52

53 ASCO - Immunterapi kronisk cancer? Tumörer producerar PD-L1 som binder PD-1 och släcker T- cellsaktiviteten Immunterapins mål är alltså att tända T-cellerna så de blir aktiva igen Source: Genentech 53

54 Hur investera i cancerimmunterapi? Bristol-Myers Squibb: PD-1: NIVO (nivolumab) Ph 3: lungcancer, njurcancer, malignt melanom Har börjat studier i fler andra cancerformer (blod och andra organ). Yervoy (CTLA4) redan godkänt, bra i kombination? 41% av patienterna >80% tumörreduktion Merck: PD-1: LAMBRO (lambrolizumab) Bästa Respons Rate: 52% (CR: 10%) mot Malignt Melanom. Roche: PD-L1-2 år efter, men kan ha färre bieffekter, särskilt lungrelaterade. Ph2 data från ASCO: ORR = 29% 54

55 Stark ökning av diabetes förekomst i Asien 55

56 Diabetes kraftig ökning Emerging markets 56

57 2013 Översikt Delsektorer Bioteknik Mognande pipelines, vinsttillväxt, multipelexpansion, M&A, vissa särläkemedel visar sig passa till större patientgrupper än väntat Läkemedel Motvindar från patent bakom oss, tillväxtmarknaderna ny medvind Medtech Reducerad prispress, medical device tax diskonterat, M&A, börjar se förbättrad försäljning Services Marknaden blev alltmer bekväm med Obamacare Branschutveckling immun-onkologi PD-1 & PD-L1 Lågräntemiljön gynnade hälso-och sjukvårdssektorn under året 57

58 Är det roliga över nu? Antagligen inte Läkemedelsaktier är fortfarande ca 25% undervärderade relativt sitt historiska snitt Stabil tillväxt lockar i en lågräntemiljö Obamacare gör att USA-marknaden kan överraska positivt Emerging markets ger hög kvalitet på tillväxten Demografiska utvecklingen gynnar sektorn Intresset för bioteknik avspeglar stora kliv framåt inom FoU Största patentutgångarna är bakom oss kan bli bra år för industrin 58

59 P/E tal för healthcare-index Source: Bloomberg Service. 59

60 Johnson & Johnson: P/E tal över tiden Source: Bloomberg Service. 60

61 Månadsbrev -Månadsmöte Vill du ha vårt månadsbrev? Kontakta: Var månad håller vi vår First Thursday presentation där Henrik Rhenman berättar om fondens utveckling. Henrik Mitelman inleder med makroanalys. Inbjudan sker via månadsbrevet - hjärtligt välkommen! Har du frågor om fonden? Kontakta: Mail: Mobil:

62 Rhenman Healthcare Equity L/S IC1 EUR (basvaluta) YTD 2014 (Jan) + 7 % % % % % % Sedan fondstart (22 jun, 2009) % 62

63 Rhenman Healthcare Equity L/S Appendix 63

64 En fond- flera fondklass alternativ Institutional, EUR Currency Minimum initial investment Minimum top-up investment Management fee Performance fee Hurdle rate Performance fee method Class IC4 (EUR) EUR No minimum 0.75% 10% 5%/year Annual, individual Class IC3 (EUR) EUR No minimum 1.50% 10% Euribor 90D Quarterly, collective Class IC2 (EUR) EUR No minimum 1.00% 20% Euribor 90D Quarterly, individual Class IC1 (EUR) EUR No minimum 1.50% 20% Euribor 90D Quarterly, collective Retail, EUR Class RC1 (EUR) EUR No minimum 2.00% 20% Euribor 90D Quarterly, collective Institutional, SEK Class IC2 (SEK) SEK No minimum 1.00% 20% Euribor 90D Quarterly, individual Class ID1 (SEK) utd SEK No minimum 1.50% 20% Euribor 90D Quarterly, collective Retail, SEK Class RC2 (SEK) SEK No minimum 1.50% 20% Euribor 90D Quarterly, collective Class RC1 (SEK) SEK 500 No minimum 2.00% 20% Euribor 90D Quarterly, collective 64

65 Kapital under förvaltning 65

66 Fond fakta Basvaluta: Köp och försäljning: EUR, ingen säkring av valutor Månadsvis (T-3) Stängt för nya investerare MEUR 500 Stängd Rapportering och månadsbrev: Avgiftsstruktur: Jämförelse index: High Water Mark, resultat baserad: Struktur fonden: Fondförmögenhet per : EUR 1 bn Månadsvis Fast och resultat baserad Euribor 90D Efter nedgång måste fonden överskridit sin föregående högsta nivå Vi förvaltar fonden diskretionärt åt SEB ca 1,8 mdr SEK 66

67 Struktur Legal Structure: Fund Management Company: Fund Promoter (Sponsor): Investment Manager: Placement and Distribution Agent: Custodian Bank and Paying Agent: Prime Broker: External Auditor: Open-ended FCP (Fonds Commun de Placement) under Part II of the Luxembourg Law on Investment Funds (20 Dec, 2002) SEB Fund Services S.A. SEB Fund Services S.A. Rhenman & Partners Asset Management AB (supervised by the Swedish Financial Supervisory Authority. FI ID nr: ) Rhenman & Partners Asset Management AB Skandinaviska Enskilda Banken S.A. Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) PricewaterhouseCoopers (PwC) 67

68 Unique collective wisdom in healthcare Scientific Advisory Board Prof. Bertil Hållsten Chairman 40+ Years of Experience 20+ Years with Rhenman Henrik Rhenman Member 25+ Years of Experience Prof. Peter Arner Member 30+ Years of Experience 5 Years with Rhenman Prof. Tomas Olsson Member 30+ Years of Experience 5 Years with Rhenman Prof. Sten Nilsson Member 30+ Years of Experience 2 Year with Rhenman SEB act as Fund Management Company & Custodian Bank Current fund AUM: 182 MEUR (248 MUSD) RPAM is supervised by the Swedish Financial Supervisory Authority Göran Nordström CEO / Founding Partner 30+ Years of Experience 15+ Years with Rhenman Carl Grevelius Head of Sales & Marketing Founding Partner 15+ Years of Experience 7 Years with Rhenman Anders Grelsson Swedish investor relations 20+ Years of Experience 2 Years with Rhenman Göran Nordström Risk Management Investment and Derivatives Strategy Outsourced to Staffan Knafve Rådgivning AB 15 Years with Rhenman Legal Outsourced to Hoflund Juridik AB Henrik Rhenman CIO / Founding Partner 25+ Years of Experience Ellinor Hult Assistant Portfolio Manager 6 Years of Experience Camilla Hermansson Assistant 5 Years of Experience Compliance Outsourced to Änglarum Finanskonsult AB IT Outsourced to LC24 Sweden AB Accounting Outsourced to Viveka Luiga Ekonomibyrå AB Auditor BDO Sverige AB RPAM Board Members Prof. Hans Wigzell Chairman 40+ Years of Experience 15+ Years with Rhenman Birgitta Stymne Göransson Member 25+ Years of Experience 5 Years with Rhenman Håkan Åström Member 30+ Years of Experience 5 Years with Rhenman Henrik Rhenman Member Göran Nordström Member Carl Grevelius Secretary For more than 15 years a Scientific Advisory Board has successfully provided the portfolio manager with its enhanced knowledge of scientific rationale, clinical trials, clinical usage, products, companies and market trends. In addition, the RPAM External Board Members are actively collaborating to the research process. 68

69 Risk management Liquidity constraints Individual equity positions maximum 25% of ADV (average daily volume) for 75% of portfolio Stop-loss After -6% NAV in a single month => reduce risk VAR (Value at Risk) Target max 3%/day (95% confidence interval) 69

70 Gilead ett av de största bolagen i läkemedelsbranschen! 0.75 dollar 30/ Source: Bloomberg Service. 70

71 Gilead ett kärninnehav jan 2014 Marknadsvärde 122 mdr USD P/E 22x 2014E, P/E 14x 2015E Dominerande inom HIV (ca 75%) Ny Hep C behandling Från 75% till 95% bot / SVR Från 48 veckors influensa till 8-12 v relativt biverkningsfritt Marknaden expanderar explosivt Vem ska behandlas och när? 71

72 Hepatit C prevalens i världen 72

73 Sverige som exempel Hepatit C är enligt smittskyddslagen en s k allmänfarlig sjukdom Läkaren har rapporteringsskyldighet Spåra källan, begränsa spridningen Den smittade har rätt till vård och fria läkemedel alla behöver inte behandlas och eftersom behandlingen är långvarig och med risk för biverkningar ska man före en behandling bli aktuell genomgå en undersökning för att se om man tål medicinerna. I undersökningen bedöms bland annat graden av leverskada och ens övriga hälsotillstånd för en del personer kan det vara bättre att vänta på dessa (nya) läkemedel ggr 10% ggr dollar ggr 6.50 = 1.85 miljarder kronor Om Sverige är 0.5% av världsmarknaden = 56 miljarder dollar 73

74 Möten sen sist (personligt möte/samtal) 65 (YCDBSOYA) Celgene, Covidien, Medtronic, Myriad Genetics, Biomarin, St Jude, Pharmacyclics, Carefusion, Gilead, Aegerion, Baxter, Biogen Idec, Merck, Medivation, Regeneron, Alkermes, Illumina, Actelion, Nektar, Orexigen, Allergan, Amerisource, CR Bard, NPS Pharma, HCA, Actavis, Express Script, Alexion, Thrombogenics, Cyberonics, Haemonetics, Cepheid, Acadia, Exelixis, Insulet, PerkinElmer, Hyperion, Active Biotech, Genmab, Dynavax, Theravance, Anthera, Sunesis, Trovagene, Acadia, Illumina, Dexcom, Intra-Cellular Therapies, Cara Therapeutics, Macrogenetics, Eagle Pharma, Keryx Pharma, Novo Nordisk, Anacor, Thoratec, Agilent, Centene, Cerner, CVS Caremark, Eli Lilly, Aetna, Alexion, Bioinvent, Brighter. 74

75 Disclaimer Rhenman Healthcare Equity L/S Fund, the Fund is not an investment fund as defined in the European By accessing and using the website and any pages thereof, you acknowledge that you Union directives relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS). Legal have reviewed the following important legal information and understand and agree to the terms and information regarding Fund is contained in the Prospectus and the KIID, available at Rhenman & Partners conditions set therein. If you do not agree to the terms and conditions in this disclaimer, do not access or Asset Management AB (Rhenman & Partners) webpage: use in any way. This material has been prepared by Rhenman & Partners for professional and non-professional investors. Products and services described herein are not available to all persons in all geographical locations. Rhenman & Partners when preparing this information has not taken into account any one customer s Rhenman & Partner will not provide any such products or services to any person if the provision of such particular investment objectives, financial resources or other relevant circumstances and the opinions and services could be in violation of law or regulation in such person's home country jurisdiction or any other recommendations herein are not intended to represent recommendations of particular investments to related jurisdiction. The units of the Fund may not be offered or sold to or within the United States or in particular customers. This material is for informational purposes only and should not be construed as an any other country where such offer or sale would conflict with applicable laws or regulations. offer or solicitation to sell or buy units the Fund. In no event, including (but not limited to) negligence, will Rhenman & Partner be liable to you or anyone All securities' transactions involve risks, which include (among others) the risk of adverse or unanticipated else for any consequential, incidental, special or indirect damages (including but not limited to lost profits, market, financial or political developments and, in international transactions, currency risk. There can be trading losses and damages). no assurance that an investment in the Fund will achieve profits or avoid incurring substantial losses. There is a high degree of risk inherent in investments and they may not be suitable for all eligible The sole legally binding basis for the purchase of shares of the Fund described in this information is the investors. It is possible that an investor may lose some or all of its investment. The past is not necessarily a guide to the future performance of an investment. The value of investments may fall as well as rise and investors may not get back the amount invested. Changes in rates of foreign exchange may cause the value of investments to go up or down. Before making an investment decision, an investor and/or its adviser should (i) consider the suitability of investments in the Fund with respect to its investment objectives and personal situation and (ii) consider factors such as its personal net worth, income, age, risk tolerance, and liquidity needs. Short-term investors and investors who cannot bear the loss of some or all of their investment or the risks associated with the limited liquidity of an investment should not invest. Due care and attention has been used in the preparation of this information. However, actual results may vary from their forecasts, and any variation may be materially positive or negative. Forecasts, by their very nature, are subject to uncertainty and contingencies, many of which are outside the control of Rhenman & Partners. Rhenman & Partners cannot guarantee that the information contained herein is without fault or entirely accurate. There may be delays, omissions or inaccuracies in the information. Any dated information is published as of its date only and no obligation or responsibility is undertaken to update or amend any such information. The information in this material is based on sources that Rhenman & Partners believes to be reliable. Rhenman & Partners can however not guarantee that all information is correct. Furthermore, information and opinions may change without notice. Rhenman & Partners is under no obligation to make amendments or changes to this publication if errors are found or opinions or information change. Rhenman & Partners accepts no responsibility for the accuracy of its sources. Rhenman & Partners is the owner of all works of authorship including, but not limited to, all design, text, images and trademarks in this material unless otherwise explicitly stated. The use of Rhenman & Partners material, works or trademarks is forbidden without written consent except where otherwise expressly stated. Furthermore, it is prohibited to publish material made or gathered by Rhenman & Partners without written consent. latest valid sales prospectus with its terms of contract. Subscriptions cannot be received on the basis of financial reports. 75

76

77

Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S

Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman & Partners / Historik / Fonden 2 Förvaltarteam Henrik Rhenman, Chief Investment Officer / Founding Partner (born

Läs mer

Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S

Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S Hälso- och sjukvårdssektorn och emerging markets Oberoende prognoser ser en årlig stadig tillväxt på 5% på hälso- och sjukvårdssektorn (ca 12% vikt

Läs mer

Hög tillväxt, låg Riksbank. Andreas Wallström Oktober 2015

Hög tillväxt, låg Riksbank. Andreas Wallström Oktober 2015 Hög tillväxt, låg Riksbank Andreas Wallström Oktober 2015 Global översikt BNP-tillväxt 2014 2015E 2016E 2017E Världen 3,4 3,1 3,5 3,3 USA 2,4 2,5 2,8 2,5 Euroområdet 0,9 1,3 1,6 1,5 UK 3,0 2,6 2,4 2,2

Läs mer

Cliens Räntefond Kort Presentation, Oktober 2015

Cliens Räntefond Kort Presentation, Oktober 2015 Cliens Räntefond Kort Presentation, Oktober 2015 Cliens Kapitalförvaltning Cliens är ett partnerägt och fristående bolag Fondverksamheten startades 2004 12 st. anställda. Samtliga med lång, relevant branscherfarenhet

Läs mer

Förändrade förväntningar

Förändrade förväntningar Förändrade förväntningar Deloitte Ca 200 000 medarbetare 150 länder 700 kontor Omsättning cirka 31,3 Mdr USD Spetskompetens av världsklass och djup lokal expertis för att hjälpa klienter med de insikter

Läs mer

Att rekrytera internationella experter - så här fungerar expertskatten

Att rekrytera internationella experter - så här fungerar expertskatten Att rekrytera internationella experter - så här fungerar expertskatten Johan Sander, partner Deloitte. jsander@deloitte.se 0733 97 12 34 Life Science Management Day, 14 mars 2013 Expertskatt historik De

Läs mer

Den Danske Bank in Sweden

Den Danske Bank in Sweden Capital Market Day, Copenhagen, 29 June 2000 Den Danske Bank in Sweden Ulf Lundahl Senior Executive Vice President of Östgöta Enskilda Bank Östgöta Enskilda Bank Founded 1837 in Linköping Regional bank

Läs mer

ETF:er i praktiken OMX Nasdaq 2014-10-21

ETF:er i praktiken OMX Nasdaq 2014-10-21 ETF:er i praktiken OMX Nasdaq 2014-10-21 Marknadsföringsmaterial Agenda 1. Utvärdering av ETF:er 2. Likviditetshantering 3. Allokering 4. Riskhantering 2 Handelsbanken Asset Management AUM 375 mdr 57 pers

Läs mer

Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014

Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Summering Q3 2014 Företagsobligationer Under det tredje kvartalet har vi sett en tydlig divergens i företagsobligationer. Investment Grade har fortsatt givit god

Läs mer

Att utveckla och skapa en effektiv och dynamisk process för konsolidering och rapportering

Att utveckla och skapa en effektiv och dynamisk process för konsolidering och rapportering Ulla-Britt Fagerström - Senior lösningsspecialist, IBM Business Analytics 22 maj 2013 Att utveckla och skapa en effektiv och dynamisk process för konsolidering och rapportering Då kan drömmar gå i uppfyllelse

Läs mer

SAMMANFATTNING AV SUMMARY OF

SAMMANFATTNING AV SUMMARY OF Detta dokument är en enkel sammanfattning i syfte att ge en första orientering av investeringsvillkoren. Fullständiga villkor erhålles genom att registera sin e- postadress på ansökningssidan för FastForward

Läs mer

SWEDISH TRADE COUNCIL 1 2012-05-09

SWEDISH TRADE COUNCIL 1 2012-05-09 SWEDISH TRADE COUNCIL 1 2012-05-09 WE MAKE IT EASIER FOR SWEDISH COMPANIES TO GROW INTERNATIONALLY SWEDISH TRADE COUNCIL >> 2012-05-09 WE ARE AT HOME ON YOUR FOREIGN MARKETS 500 employees 66 offices in

Läs mer

Beslut om bolaget skall gå i likvidation eller driva verksamheten vidare.

Beslut om bolaget skall gå i likvidation eller driva verksamheten vidare. ÅRSSTÄMMA REINHOLD POLSKA AB 7 MARS 2014 STYRELSENS FÖRSLAG TILL BESLUT I 17 Beslut om bolaget skall gå i likvidation eller driva verksamheten vidare. Styrelsen i bolaget har upprättat en kontrollbalansräkning

Läs mer

- den bredaste guiden om Mallorca på svenska! -

- den bredaste guiden om Mallorca på svenska! - - den bredaste guiden om Mallorca på svenska! - Driver du företag, har en affärsrörelse på Mallorca eller relaterad till Mallorca och vill nå ut till våra läsare? Då har du möjlighet att annonsera på Mallorcaguide.se

Läs mer

VÄRLDENS MÖJLIGHETER

VÄRLDENS MÖJLIGHETER VÄRLDENS MÖJLIGHETER Hjälp till små och medelstora företag med att utveckla möjligheterna och överkomma hindren på krångliga marknader En presentation av Exportrådet Vi gör det enklare för svenska företag

Läs mer

William J. Clinton Foundation Insamlingsstiftelse REDOGÖRELSE FÖR EFTERLEVNAD STATEMENT OF COMPLIANCE

William J. Clinton Foundation Insamlingsstiftelse REDOGÖRELSE FÖR EFTERLEVNAD STATEMENT OF COMPLIANCE N.B. The English text is an in-house translation. William J. Clinton Foundation Insamlingsstiftelse (organisationsnummer 802426-5756) (Registration Number 802426-5756) lämnar härmed följande hereby submits

Läs mer

PostNord Januari-mars 2013 2013-05-15

PostNord Januari-mars 2013 2013-05-15 PostNord Januari-mars 213 213-5-15 Förändringar med större påverkan på rapporteringen Per den 1 januari 213 har skett en övergång till nya redovisningsregler i IAS19. Jämförelseperioder för koncernen har

Läs mer

TNS Sifo Navigare Digital Channels

TNS Sifo Navigare Digital Channels Digital Channels 1 Bakgrund & Syfte med undersökningen De senaste åren har hälso- och läkemedelssektorns intresse för att investera i sociala och digitala medier ökat rejält. Från hälso- och läkemedelssektorns

Läs mer

Uppsala 19:th November 2009 Amelie von Zweigbergk

Uppsala 19:th November 2009 Amelie von Zweigbergk Uppsala 19:th November 2009 Amelie von Zweigbergk Priorities Teachers competence development (mobility!) Contribution of universities to the knowledge triangle Migration and social inclusion within education

Läs mer

The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms

The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms Ekon Dr Anna Söderblom Handelshögskolan i Stockholm Definition Venture Capital Definition riskkapital Riskkapital

Läs mer

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005 Hedgefonder Ulf Strömsten 1 Kort om Catella Catella ingår i Kamprad-sfären Catella Capital förvaltar för närvarande runt 24 mdr kr och är därmed en av Sveriges största fristående förvaltare. Catella Capital

Läs mer

NASDAQ GLOBAL INDEXES

NASDAQ GLOBAL INDEXES NASDAQ GLOBAL INDEXES Presented by: Peter Tengzelius Product Lead Manager NASDAQ Global Information Services AGENDA Nasdaq Index overview Selected Index launches 2010-2013 Index Offering Smart Beta Nasdaq

Läs mer

Checklista Säljföretag (svenska e-handelsföretag)

Checklista Säljföretag (svenska e-handelsföretag) Checklista Säljföretag (svenska e-handelsföretag) 1. Viktig information Innan vi kan ansluta webbplatsen måste följande villkor uppfyllas: Alla transaktioner genomförs med CVV2/CVC2 (säkerhetskod) 3D Secure

Läs mer

PROFINET MELLAN EL6631 OCH EK9300

PROFINET MELLAN EL6631 OCH EK9300 PROFINET MELLAN EL6631 OCH EK9300 Installation och beskrivningsfil Exemplet visar igångkörning av profinet mellan Beckhoff-master och Beckhoff-kopplare för EL-terminaler. Med ny hårdvara är det viktigt

Läs mer

Svensk presentation. 2012-12-28 Anita Lennerstad 1

Svensk presentation. 2012-12-28 Anita Lennerstad 1 Svensk presentation 2012-12-28 Anita Lennerstad 1 Trailereffekter AB Bild Specialisten på delar till trailers och släpvagnar 2012-12-28 Anita Lennerstad 2 Utveckling bild bild Axel Johnson AB BRIAB bild

Läs mer

ODIN Fastighet I. Fondkommentar september 2015

ODIN Fastighet I. Fondkommentar september 2015 ODIN Fastighet I Fondkommentar september 2015 2 Fondens portfölj ODIN Fastighet I september 2015 Avkastning senaste månaden och hittills i år Fonden hade en avkastning på 0,0 procent under den senaste

Läs mer

Företagsekonomi, allmän kurs. Business Administration, General Course. Business Administration. 2004-07-01 until further notice

Företagsekonomi, allmän kurs. Business Administration, General Course. Business Administration. 2004-07-01 until further notice 1(6) School of Management and Economics Course syllabus Course Code FEA330 Reg.No. EHVd 2004:35 Date of decision 2004-09-06 Course title in Swedish Course title in English Företagsekonomi, allmän kurs

Läs mer

Styrelsens i Vitrolife AB (publ), org. nr 556354-3452, förslag till beslut om vinstutdelning (punkten 7 i dagordningen)

Styrelsens i Vitrolife AB (publ), org. nr 556354-3452, förslag till beslut om vinstutdelning (punkten 7 i dagordningen) Styrelsens i Vitrolife AB (publ), org. nr 556354-3452, förslag till beslut om vinstutdelning (punkten 7 i dagordningen) Styrelsen föreslår att stämman beslutar om efterutdelning till aktieägarna av bolagets

Läs mer

Arbetande styrelseordförande i Kvigos AB sedan 2009 (Executive Chairman in Kvigos AB since 2009)

Arbetande styrelseordförande i Kvigos AB sedan 2009 (Executive Chairman in Kvigos AB since 2009) N.B. English translation is for convenience purposes only Förslag till val av styrelse (punkt 8) Proposal for election of Board of Directors (Item 8) AllTele Allmänna Svenska Telefonaktiebolagets (publ),

Läs mer

Enterprise App Store. Sammi Khayer. Igor Stevstedt. Konsultchef mobila lösningar. Teknisk Lead mobila lösningar

Enterprise App Store. Sammi Khayer. Igor Stevstedt. Konsultchef mobila lösningar. Teknisk Lead mobila lösningar Enterprise App Store KC TL Sammi Khayer Konsultchef mobila lösningar Familjen håller mig jordnära. Arbetar med ledarskap, mobila strategier och kreativitet. Fotbollen ger energi och fokus. Apple fanboy

Läs mer

Välkommen till Ålandsbankens bolagsstämma 2015

Välkommen till Ålandsbankens bolagsstämma 2015 1 Välkommen till Ålandsbankens bolagsstämma 2015 Konjunkturen OECD, Total industrial Production 110.0 107.5 105.0 102.5 100.0 97.5 95.0 index, 2005 = 100 92.5 90.0 15 10 5 0-5 Percent -10-15 Nov Mar Jul

Läs mer

Finansiella risker 1

Finansiella risker 1 Finansiella risker 1 Koncernen Finansieringsrisk Högst 35 % av den totala externa låneskulden får förfalla inom kommande 12 månader. Risk? 9 000 8 000 7 000 35% 6 000 5 000 4 000 3 000 4 336 3 336 3 998

Läs mer

Börstrender, konjunktur och räntor

Börstrender, konjunktur och räntor Peter Malmqvist Börstrender, konjunktur och räntor Vinster Konjunktur Inflation och räntor Värdering Teknisk analys Börs- /konjunkturutsikter på 6-12 månader Konjunktur Konjunktur 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2%

Läs mer

Grafisk manual Nordea Private Banking. Luxemburg Luxemburg

Grafisk manual Nordea Private Banking. Luxemburg Luxemburg Grafisk manual Nordea Private Banking Luxemburg Luxemburg färger PB Gul PB Grå PB Grå dagspress Text/logotyp/ram/signatur CMYK: C=0% C=5% C=7% C=0% m=22% m=2% m=4% m=0% Y=100% Y=3% Y=5% Y=0% k=14% k=80%

Läs mer

Den framtida redovisningstillsynen

Den framtida redovisningstillsynen Den framtida redovisningstillsynen Lunchseminarium 6 mars 2015 Niclas Hellman Handelshögskolan i Stockholm 2015-03-06 1 Källa: Brown, P., Preiato, J., Tarca, A. (2014) Measuring country differences in

Läs mer

Peter Malmqvist. Börstrender, räntor och konjunktur

Peter Malmqvist. Börstrender, räntor och konjunktur Peter Malmqvist Börstrender, räntor och konjunktur Livbolagens placeringar 45% 40% Livförsäkringsbolagens tillgångar 1994-2008 Aktier 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Obligationer Fastighet, realränteobligationer

Läs mer

Incitamentsprogram i svenska börsnoterade

Incitamentsprogram i svenska börsnoterade Incitamentsprogram i svenska börsnoterade bolag Studie genomförd av KPMG 2010 AUDIT TAX ADVISORY Inledning KPMG har genomfört en studie av de incitamentsprogram som föreslagits i svenska börsbolag under

Läs mer

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-10-31

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-10-31 Sverigefonder Evli Swedish Small Cap Selection -5,1-0,5 +111,6 25,19 1,00% + Cicero Focus -1,2-1,1 +110,2 20,89 1,00% + Handelsbanken Svenska -4,6-1,5 +114,3 26,29 1,50% Småbolag Danske Invest Sverige

Läs mer

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-09-30

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-09-30 Sverigefonder Strand Småbolagsfond -12,1 +1,5 +58,6 20,52 0,90% + Perf fée 15% Spiltan Aktiefond Stabil -12,9-6,6 +38,8 17,06 1,50% Evli Swedish Small Cap Selection -18,2-7,7 +56,7 26,63 1,00% + Perf fée

Läs mer

till cirka 62 procent, beräknad på grundval av den senast fastställda balansräkningen, efter justering för förändringarna i eget kapital sedan den 31

till cirka 62 procent, beräknad på grundval av den senast fastställda balansräkningen, efter justering för förändringarna i eget kapital sedan den 31 Styrelsens i Akelius Residential Property AB (publ) förslag till beslut om vinstudelning enligt 18 kap. 3 och 5 aktiebolagslagen, styrelsens motiverade yttrande enligt 18 kap. 4 aktiebolagslagen samt styrelsens

Läs mer

Protokoll Föreningsutskottet 2013-10-22

Protokoll Föreningsutskottet 2013-10-22 Protokoll Föreningsutskottet 2013-10-22 Närvarande: Oliver Stenbom, Andreas Estmark, Henrik Almén, Ellinor Ugland, Oliver Jonstoij Berg. 1. Mötets öppnande. Ordförande Oliver Stenbom öppnade mötet. 2.

Läs mer

Förbud av offentligt uppköpserbjudande enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument

Förbud av offentligt uppköpserbjudande enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument BESLUT Gravity4 Inc. FI Dnr 15-7614 Att. Gurbaksh Chahal One Market Street Steuart Tower 27th Floor San Francisco CA 94105 415-795-7902 USA Finansinspektionen P.O. Box 7821 SE-103 97 Stockholm [Brunnsgatan

Läs mer

Bonds have more fun Peter Hjalmarson, Group Treasurer, Getinge AB. Fokusgrupp Treasury. 24 Maj, 2013

Bonds have more fun Peter Hjalmarson, Group Treasurer, Getinge AB. Fokusgrupp Treasury. 24 Maj, 2013 Bonds have more fun Peter Hjalmarson, Group Treasurer, Getinge AB Fokusgrupp Treasury 24 Maj, 2013 Getinge in brief GETINGE GROUP is a leading global provider of products and systems that contribute to

Läs mer

Licenser i användarens tjänst? Predrag Mitrovic, Författare, CISSP, CISM predrag@mynethouse.se

Licenser i användarens tjänst? Predrag Mitrovic, Författare, CISSP, CISM predrag@mynethouse.se Licenser i användarens tjänst? Predrag Mitrovic, Författare, CISSP, CISM predrag@mynethouse.se Predrag Mitrovic 20 år i IT-branschen ADB-tekniker med inriktning på Unix-och Novellsystem (certifierad på

Läs mer

SIP Nordic Fondkommission AB Datum: 7 januari 2013

SIP Nordic Fondkommission AB Datum: 7 januari 2013 SIP Nordic Fondkommission AB Datum: 7 januari 2013 TRAPPOBLIGATIONER Den nya förvaltningsformen för företag Målsättningar: Kapitalskydd och bästa möjliga marknadsavkastning utan att belasta likviditeten

Läs mer

Sweden: Dörren fortsatt på glänt för räntesänkning

Sweden: Dörren fortsatt på glänt för räntesänkning Sweden: Dörren fortsatt på glänt för räntesänkning Nordea Research, 24 March 2014 Torbjörn Isaksson Andreas Wallström Riksbanken lär justera ned inflationsprognosen i sin penningpolitiska uppföljningsrapport

Läs mer

Tredje kvartalet 2014 2014-10-29

Tredje kvartalet 2014 2014-10-29 Tredje kvartalet -1-29 Tredje kvartalet Positiv tillväxt inom e-handeln Fortsatt kraftiga minskningar av brevvolymerna Hård konkurrens på logistikmarknaden kvarstår Lönsamhetsnivån fortsatt för låg Besparingsprogram

Läs mer

Teknikprogrammet Klass TE14A, Norrköping. Jacob Almrot. Självstyrda bilar. Datum: 2015-03-09

Teknikprogrammet Klass TE14A, Norrköping. Jacob Almrot. Självstyrda bilar. Datum: 2015-03-09 Teknikprogrammet Klass TE14A, Norrköping. Jacob Almrot Självstyrda bilar Datum: 2015-03-09 Abstract This report is about when you could buy a self-driving car and what they would look like. I also mention

Läs mer

Börstrender, konjunktur och räntor

Börstrender, konjunktur och räntor Peter Malmqvist Börstrender, konjunktur och räntor Vinster Konjunktur Inflation och räntor Värdering Teknisk analys Aktiemania Därför älskar svenskar aktier! Aktiesparande ökat samband mellan kursutveckling

Läs mer

EXTERNAL ASSESSMENT SAMPLE TASKS SWEDISH BREAKTHROUGH LSPSWEB/0Y09

EXTERNAL ASSESSMENT SAMPLE TASKS SWEDISH BREAKTHROUGH LSPSWEB/0Y09 EXTENAL ASSESSENT SAPLE TASKS SWEDISH BEAKTHOUGH LSPSWEB/0Y09 Asset Languages External Assessment Sample Tasks Breakthrough Stage Listening and eading Swedish Contents Page Introduction 2 Listening Sample

Läs mer

Reserapport Hongkong 9-12e maj 2014

Reserapport Hongkong 9-12e maj 2014 Resan till Hong Kong arrangerades tillsammans med Hong Kong Trade Development Council (HKTDC) och Swedish Medtech. Initiativet till resan togs av HKTDC som i höstas kontaktade Swedish Medtech med förslaget

Läs mer

Fler platsannonser i december

Fler platsannonser i december Kontakt: Stefan Rizvi Monster Worldwide Sweden +46 8506 523 61 stefan.rizvi@monster.se Fler platsannonser i december Sammanfattning december 20: Monster Employment Index steg två punkter i december till

Läs mer

EMIR-European Market Infrastructure Regulation

EMIR-European Market Infrastructure Regulation EMIR-European Market Infrastructure Regulation Omfattande regelverk kring derivat Hur påverkas Ni? 1. Rapporteringsskyldighet 2. Portföljavstämning 3. Tvistelösning 4. Timely confirmations Rapporteringsskyldighet

Läs mer

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-08-31

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-08-31 Sverigefonder Strand Småbolagsfond -11,3 +12,4 +56,2 19,89 0,90% + Perf fée 15% Evli Swedish Small Cap Selection Carlson Sweden Micro Cap -16,0 +11,7 +41,7 25,96 1,00% + Perf fée 10% -19,4 +11,3 +31,4

Läs mer

Hur hanterar jag mina finansiella risker?

Hur hanterar jag mina finansiella risker? Hur hanterar jag mina finansiella risker? Produktionsrisk Risker Finansiella risker Vad kan jag påverka? Hur gör spannmålsodlaren? Säljer vete och raps på termin på börs avseende nästa års skörd 20 kontrakt

Läs mer

APPLICATION GUIDE

APPLICATION GUIDE <Nordic & Baltic Sweden> IATA TRAVEL AGENT APPLICATION GUIDE CHECK LIST IATA TRAVEL AGENT CHECK LIST Head Office Instructions and special requirements in order to become an IATA Accredited Agent: Application

Läs mer

FÖRBERED UNDERLAG FÖR BEDÖMNING SÅ HÄR

FÖRBERED UNDERLAG FÖR BEDÖMNING SÅ HÄR FÖRBERED UNDERLAG FÖR BEDÖMNING SÅ HÄR Kontrollera vilka kurser du vill söka under utbytet. Fyll i Basis for nomination for exchange studies i samråd med din lärare. För att läraren ska kunna göra en korrekt

Läs mer

SUPPLEMENT TO NEXSTIM PLC'S PROSPECTUS OF 10 OCTOBER 2014

SUPPLEMENT TO NEXSTIM PLC'S PROSPECTUS OF 10 OCTOBER 2014 30 October 2014 SUPPLEMENT TO NEXSTIM PLC'S PROSPECTUS OF 10 OCTOBER 2014 NOT FOR RELEASE, PUBLICATION OR DISTRIBUTION IN WHOLE OR IN PART, DIRECTLY OR INDIRECTLY, IN THE USA, AUSTRALIA, CANADA, HONG KONG,

Läs mer

Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014

Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014 Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014 Förvaltaren har ordet Efter en turbulent inledning på oktober månad återhämtade sig tillväxtmarknaderna snabbt i slutet. Prognosia Supernova steg med hjälp av

Läs mer

.SE (Stiftelsen för Internetinfrastruktur) Presentation November 2009

.SE (Stiftelsen för Internetinfrastruktur) Presentation November 2009 .SE (Stiftelsen för Internetinfrastruktur) Presentation November 2009 About us.se (The Internet Infrastructure Foundation) is responsible for the.se top-level domain. Non-profit organisation founded in

Läs mer

Aktivt förvaltade ETF:er

Aktivt förvaltade ETF:er Aktivt förvaltade ETF:er Alpcot Capital Management Avanza Forum 19 mars 014 1 4 Alpcot Capital Management Traditionell ETF Aktivt förvaltad ETF Alpcot Russia UCITS ETF 1 1 Alpcot Capital Management Ltd

Läs mer

Stiftelsen Allmänna Barnhuset KARLSTADS UNIVERSITET

Stiftelsen Allmänna Barnhuset KARLSTADS UNIVERSITET Stiftelsen Allmänna Barnhuset KARLSTADS UNIVERSITET National Swedish parental studies using the same methodology have been performed in 1980, 2000, 2006 and 2011 (current study). In 1980 and 2000 the studies

Läs mer

Sommarturismen 2014. The Summer Tourism in Sweden 2014

Sommarturismen 2014. The Summer Tourism in Sweden 2014 Sommarturismen 2014 The Summer Tourism in Sweden 2014 Inkvarteringsstatistik/Accommodation statistics Källa/Source: Tillväxtverket & SCB/Statistics Sweden Preliminära data för 2014/Provisional data for

Läs mer

Tidstjuvar i vården - effektiv informationshantering kan ge bättre vård och mer tid för patienten

Tidstjuvar i vården - effektiv informationshantering kan ge bättre vård och mer tid för patienten Tidstjuvar i vården - effektiv informationshantering kan ge bättre vård och mer tid för patienten - Vitalis 2015 Tieto Tidstjuvar i vården - effektiv informationshantering kan ge bättre vård och mer tid

Läs mer

THE SALUT PROGRAMME A CHILD HEALTH INTERVENTION PROGRAMME IN SWEDEN. ISSOP 2014 Nordic School of Public Health. Gothenburg SWEDEN UMEÅ UNIVERSITY

THE SALUT PROGRAMME A CHILD HEALTH INTERVENTION PROGRAMME IN SWEDEN. ISSOP 2014 Nordic School of Public Health. Gothenburg SWEDEN UMEÅ UNIVERSITY THE SALUT PROGRAMME A CHILD HEALTH INTERVENTION PROGRAMME IN SWEDEN UMEÅ UNIVERSITY VÄSTERBOTTEN COUNTY COUNCIL Epidemiology and Global Health Strategic Development Office Public Health Unit ANNELI IVARSSON

Läs mer

Företagsvärdering ME2030

Företagsvärdering ME2030 Företagsvärdering ME2030 24/3 Principer för värdering Jens Lusua DCF-valuation Frameworks LAN-ZWB887-20050620-13749-ZWB Model Measure Discount factor Assessment Enterprise DCF Free cash flow Weighted average

Läs mer

Här kan du sova. Sleep here with a good conscience

Här kan du sova. Sleep here with a good conscience Här kan du sova med rent samvete Sleep here with a good conscience MÅNGA FRÅGAR SIG hur man kan göra en miljöinsats. Det är egentligen väldigt enkelt. Du som har checkat in på det här hotellet har gjort

Läs mer

Office Quick 7.5. Handbok. 2010-06-04, Rev C www.aastra.com CUSTOMERS, PARTNERS

Office Quick 7.5. Handbok. 2010-06-04, Rev C www.aastra.com CUSTOMERS, PARTNERS Office Quick 7.5 Handbok 2010-06-04, Rev C www.aastra.com CUSTOMERS, PARTNERS Innehåll 1 Sammanfattning... 3 2 Använda Quick... 4 2.1 Starta programmet... 4 2.2 Logga in... 4 2.3 Ändra lösenord... 5 2.4

Läs mer

Vitec 2013 på 30 sekunder

Vitec 2013 på 30 sekunder Vitec 2013 på 30 sekunder Klicka på symbolen för att infoga bild här. Bilden ska vara utfallande (undantag frilagda objekt) och får inte vara bredare än vad stödlinjen visar. Bilden placeras alltid under

Läs mer

PostNord April-juni 2013 2013-08-27

PostNord April-juni 2013 2013-08-27 PostNord April-juni 213 213-8-27 Highlights Q2 213 Finansiell utveckling Q&A 2 Ökad nettoomsättning stark logistikutveckling Genomförandet av strategin Roadmap PostNord 215 fortgår Ökad nettoomsättning

Läs mer

Uttryck som inte definieras häri skall ha den betydelse som framgår av Erbjudandehandlingen.

Uttryck som inte definieras häri skall ha den betydelse som framgår av Erbjudandehandlingen. Datum Referens 2012-10-03 CU 12:042 S 17,3 procent av aktierna i HITT har lämnats in i Saabs ovillkorade budpliktsbud; Saab ökar sitt innehav i HITT till 96,7 procent; Betalning för inlämnade aktier den

Läs mer

The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms

The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms Ekon Dr Anna Söderblom Handelshögskolan i Stockholm Finansieringskällor för småföretag Nystartade företags

Läs mer

Avveckla patentsystemet - Går det?

Avveckla patentsystemet - Går det? Avveckla patentsystemet - Går det? IPC-forum 6 september 2009 Jacob Hallén jacob@openend.se Det finns vissa hinder TRIPS Trade-Related Aspects of Intellectual Property Rights EPC European Patent Convention

Läs mer

Lathund Autogiro NovaSecur

Lathund Autogiro NovaSecur Lathund Autogiro NovaSecur Rev. 2011-05-06 Version 2.85-2011 Neither the whole nor any part of the information contained in, or the product described in this manual, may be adapted or reproduced in any

Läs mer

SKAGEN Fonder Konsten att investera med sunt förnuft!

SKAGEN Fonder Konsten att investera med sunt förnuft! SKAGEN Fonder Konsten att investera med sunt förnuft! Hur kan Du som entreprenör och företagare investera med sunt förnuft? Halmstad 15 september, 2010 David Persson Göteborg 1 september 2010 David Persson

Läs mer

EFFEKTIVA PROJEKT MED WEBBASERAD PROJEKTLEDNING

EFFEKTIVA PROJEKT MED WEBBASERAD PROJEKTLEDNING EFFEKTIVA PROJEKT MED WEBBASERAD PROJEKTLEDNING Skapa initiativ för din projektgrupp för att lyckas Webinar 2012-03-08 VAD ÄR PROJECTPLACE? SAMARBETSTJÄNST ONLINE PROJECTPLACE I SIFFROR Grundades 1998

Läs mer

Application for exemption - Ansökan om dispens

Application for exemption - Ansökan om dispens Ankomststämpel BYNs kansli Application for exemption - Ansökan om dispens Important information For the application to be handled are required: 1. The operator of a machine or crane is predestinated to

Läs mer

Agenda. Om olika perspektiv på vad socialt entreprenörskap är

Agenda. Om olika perspektiv på vad socialt entreprenörskap är Agenda 1. Begreppet socialt entreprenörskap Om olika perspektiv på vad socialt entreprenörskap är 2. Sociala entreprenörer som hybrider Om sociala entreprenörer som personer som vägrar att välja mellan

Läs mer

den underliggande tillgången för warranterna ska vara någon av följande:

den underliggande tillgången för warranterna ska vara någon av följande: Sammanfattning - Cross Markets Fund Fondföretag: LFG Asset Management S.A. Registrerad i Luxemburg Augusti 2009 Cross Markets Målsättning & Placeringsinriktning Cross Markets målsättning är att uppnå en

Läs mer

Inför KPI i juli: Ännu ett för lågt utfall

Inför KPI i juli: Ännu ett för lågt utfall Inför KPI i juli: Ännu ett för lågt utfall Nordea Research, 06 August 2015 Torbjörn Isaksson Vi räknar med att KPIF-inflationen uppgick till 0,6 procent i juli. Det är lägre än Riksbankens prognos. Än

Läs mer

Om IR Nordic Markets 2014

Om IR Nordic Markets 2014 Nordic Markets 2014 Om IR Nordic Markets 2014 Omfattning Totalt: 1561 bolagsspecifika bedömningar 160 Nordiska bolag 545 sell-side analytiker I Sverige: 580 bolagsspecifika bedömningar 62 Svenska bolag

Läs mer

Momento Silverline. To further protect the environment Momento introduces a new coating for our impact sockets - Momento Silverline

Momento Silverline. To further protect the environment Momento introduces a new coating for our impact sockets - Momento Silverline Momento Silverline To further protect the environment Momento introduces a new coating for our impact sockets - Momento Silverline Momento Silverline is a unique impact socket coating with no heavy metals

Läs mer

Apotekets Pensionsstiftelse

Apotekets Pensionsstiftelse Styrelseseminarium Utvärdering av referensportföljen Apotekets Pensionsstiftelse April 2014 Wassum 2014 1 Hur har referensportföljen förändrats? 100% 90% Europa 80% 70% Absolutavkast. 30% 5% 60% 50% Amerikanska

Läs mer

Boiler with heatpump / Värmepumpsberedare

Boiler with heatpump / Värmepumpsberedare Boiler with heatpump / Värmepumpsberedare QUICK START GUIDE / SNABBSTART GUIDE More information and instruction videos on our homepage www.indol.se Mer information och instruktionsvideos på vår hemsida

Läs mer

VINNOVA stärker Sveriges innovationskraft. Miljardkonferensen 29 April

VINNOVA stärker Sveriges innovationskraft. Miljardkonferensen 29 April VINNOVA stärker Sveriges innovationskraft Miljardkonferensen 29 April Lång tradition och ledande position Sveriges ranking Innovation Union Scoreboard 2014 Switzerland Sweden Denmark Germany Finland Luxembourg

Läs mer

Morgondagens arbetsplats Användarnas syn på trenderna och teknologierna som skapar den. Annsofie Petersson IDC

Morgondagens arbetsplats Användarnas syn på trenderna och teknologierna som skapar den. Annsofie Petersson IDC Copyright IDC. Reproduction is forbidden unless authorized. All rights reserved. Morgondagens arbetsplats Användarnas syn på trenderna och teknologierna som skapar den Annsofie Petersson IDC 2 3 4 5 6

Läs mer

NCC Housing en stor byggares, byggherres och utvecklares syn på möjligheterna att bygga bostäder

NCC Housing en stor byggares, byggherres och utvecklares syn på möjligheterna att bygga bostäder NCC Housing en stor byggares, byggherres och utvecklares syn på möjligheterna att bygga bostäder Lillieborg (Norway) 2011-04-18 NCC AB Market presence Housing development Aug-12 to Sep 13: ~4 100 Privately

Läs mer

Särskild avgift enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument

Särskild avgift enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument 2014-05-20 BESLUT Ilmarinen Mutual Pension Insurance Company FI Dnr 14-1343 Porkkalankatu 1 FI-000 18 Helsinki Finland Finansinspektionen Box 7821 SE-103 97 Stockholm [Brunnsgatan 3] Tel +46 8 787 80 00

Läs mer

Skapa handlingsfrihet och värde inför en kommande exit

Skapa handlingsfrihet och värde inför en kommande exit www.pwc.com/se Skapa handlingsfrihet och värde inför en kommande exit 23 april 2012 Mikael Scheja Ekon Dr Auktoriserad revisor Någonstans är vi på väg Olika utgångspunkter för företagande för en ägare:

Läs mer

Senaste trenderna inom redovisning, rapportering och bolagsstyrning Lars-Olle Larsson, Swedfund International AB

Senaste trenderna inom redovisning, rapportering och bolagsstyrning Lars-Olle Larsson, Swedfund International AB 1 Senaste trenderna inom redovisning, rapportering och bolagsstyrning Lars-Olle Larsson, Swedfund International AB 2 PwC undersökning av börsföretag & statligt ägda företag Årlig undersökning av års- &

Läs mer

CARL- HENRIK HÄGG vvd/produk8onschef

CARL- HENRIK HÄGG vvd/produk8onschef CARL- HENRIK HÄGG vvd/produk8onschef HallandsHamnar i siffror HallandsHamnar bildades 1 januari 2013 Terminaler i Halmstad och Varberg 4,1 milj. ton över kaj (2012) Sveriges 8:e största hamn (2012) 135

Läs mer

Utmaningar vid långtidsbehandling efter akuta koronara syndrom Intressekonflikt: Arvode för föreläsning

Utmaningar vid långtidsbehandling efter akuta koronara syndrom Intressekonflikt: Arvode för föreläsning Utmaningar vid långtidsbehandling efter akuta koronara syndrom Intressekonflikt: Arvode för föreläsning Tomas Jernberg Karolinska Universitetssjukhuset Stockholm Disclaimer AstraZeneca is dedicated to

Läs mer

Pierre Lafolie MD, PhD Senior Consultant, Clinical Pharmacology, Karolinska University Hospital Solna, Stockholm Senior Reader, Associate professor,

Pierre Lafolie MD, PhD Senior Consultant, Clinical Pharmacology, Karolinska University Hospital Solna, Stockholm Senior Reader, Associate professor, Pierre Lafolie MD, PhD Senior Consultant, Clinical Pharmacology, Karolinska University Hospital Solna, Stockholm Senior Reader, Associate professor, Dep of Medicine - Solna, Karolinska Institutet, Stockholm

Läs mer

TABLE OF CONTENTS 3. CAMPAIGN SUMMARY 4. THE BEAUTY SHARE LAB 6. SUPPORTING UNITS 8. CAMPAIGN FLOW 9. RESULTS

TABLE OF CONTENTS 3. CAMPAIGN SUMMARY 4. THE BEAUTY SHARE LAB 6. SUPPORTING UNITS 8. CAMPAIGN FLOW 9. RESULTS TABLE OF CONTENTS 3. CAMPAIGN SUMMARY 4. THE BEAUTY SHARE LAB 6. SUPPORTING UNITS 8. CAMPAIGN FLOW 9. RESULTS 2 CAMPAIGN SUMMARY The beauty industry is built around mysterious labs and secret formulas.

Läs mer

Här kan du checka in. Check in here with a good conscience

Här kan du checka in. Check in here with a good conscience Här kan du checka in med rent samvete Check in here with a good conscience MÅNGA FRÅGAR SIG hur man kan göra en miljöinsats. Det är egentligen väldigt enkelt. Du som har checkat in på det här hotellet

Läs mer

IMPORTANT NOTICE. In accessing the attached base prospectus supplement (the "Supplement") you agree to be bound by the following terms and conditions.

IMPORTANT NOTICE. In accessing the attached base prospectus supplement (the Supplement) you agree to be bound by the following terms and conditions. IMPORTANT NOTICE In accessing the attached base prospectus supplement (the "Supplement") you agree to be bound by the following terms and conditions. The information contained in the Supplement may be

Läs mer

Fildelning i Företag The past, present and future Richard Lindstedt Sr Product Manager

Fildelning i Företag The past, present and future Richard Lindstedt Sr Product Manager Fildelning i Företag The past, present and future Richard Lindstedt Sr Product Manager rlindstedt@novell.com Alternativ för Fildelning Enkel fildelning à la 1990. Mycket rörmokeri och döda filer Samerbetsverktyg

Läs mer

Sparbankerna PDF. ==>Download: Sparbankerna PDF ebook By 0

Sparbankerna PDF. ==>Download: Sparbankerna PDF ebook By 0 Sparbankerna PDF ==>Download: Sparbankerna PDF ebook By 0 Sparbankerna PDF By 0 - Are you searching for Sparbankerna pdf Books? Now, you will be happy that Sparbankerna PDF is available at our online library

Läs mer

Polismyndigheten i Stockholms län Länskriminalpolisen Amir Rostami

Polismyndigheten i Stockholms län Länskriminalpolisen Amir Rostami Polismyndigheten i Stockholms län Länskriminalpolisen Amir Rostami 2012-11-19 1 Översikt Vad är ett gäng - Begreppsförvirring Den svenska gängutvecklingen Stockholm Gang Intervention and Prevention Project

Läs mer

Information Technology and Security Governance

Information Technology and Security Governance Technology Security and Risk Services Information Technology and Security Governance Internetdagarna 2006-10-25 Andreas Halvarsson Lapp på anslagstavlan hos IT-leverantör Förr Prästen Kyrkan Exekutionen

Läs mer