Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S"

Transkript

1 Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S

2 Rhenman Healthcare Equity L/S utsedd till "Årets Hedgefond 2013" av Privata Affärer

3 Rhenman Healthcare Equity Long/Short Fund Healthcaresektorn är fortsatt stark och 2014 börjar mycket bra ett extremt bra år för bioteknik på grund av bra nyhetsflöde inom forskningen. Healthcaresektorns fyra delsektorer stiger nu samtidigt. Fortsatt attraktiva värderingar jämfört med historiska genomsnitt bör bli ett år med många företagsaffärer och uppköp. 3

4 Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman & Partners / Historik / Fonden 4

5 Förvaltarteam Henrik Rhenman, Chief Investment Officer / Founding Partner (born 1957) Over 20 years of portfolio management experience Founder and Chief Investment Officer, Carnegie Healthcare Funds, Carnegie Investment Bank Managing Director, Portfolio Manager, SG Cowen, Boston Portfolio Manager, SEB Pharmaceutical Fund Head of Research, Head of Asset Management, Hagströmer & Qviberg Pharmacia, Alfa-Laval Ellinor Hult, Analyst / Assistant Portfolio Manager (born 1981) 6 years experience of Equity Sales Vice President, Non-Japan Asian Equity Sales, Samsung Securities, London Vice President, Non-Japan Asian Equity Sales, Credit Suisse, London Masters in Finance, Stockholm School of Economics 5

6 Enastående avkastningshistorik - #1 i världen, +25.3%/år Utveckling aug 1998 apr 2008 (USD, netto efter avgifter) Carnegie Global Healthcare Fund % Carnegie Medical¹ % Berkshire Hathaway (Warren Buffet) + 93 % MSCI Global Index + 40 % MSCI Healthcare Index + 20 % Ovanstående period hänvisar till fondens utveckling från start t.o.m. Henrik slutar på Carnegie i början av maj ) January 1999 (inception) - Apr 2008 Source: Bloomberg 6

7 Rhenman Healthcare Equity L/S IC1 EUR (basvaluta) YTD 2014 (Jan) + 7 % % % % % % Sedan fondstart (22 jun, 2009) % 7

8 Rhenman Healthcare Equity Long/Short Fund Fundamental inställning som stöds av ett Vetenskapligt Råd Global hedgefond med positiv grundsyn (nettoexponering normalt %) Fokuserad strategi: endast hälso- och sjukvårdssektorn, allokering oberoende av index Enastående avkastningshistorik Årligt mål på nettoavkastningen >12% 8

9 Fondens egenskaper Generellt kärninnehav, bara i noterade bolag Typisk allokering: 2/3 i USA och 1/3 i övriga världen 1/4 vardera i läkemedel, bioteknik, medicinsk teknik och vård / service 1/3 vardera i små, medelstora och stora bolag Portföljbolags börsvärde > 200 miljoner USD (med sällsynta undantag) Kassaflödespositiva bolag är dominerande (ambition: 80%) Långsiktig placeringshorisont, men med aktiv handel 9

10 Vetenskapligt Råd An established portfolio management tool used over 10 years to highlight potentials and risks in clinical development. Quarterly official meetings. Frequent informal contacts. Professor Bertil Hållsten, Chairman Ph.D. from Stockholm School of Economics. Professor at the Royal Collage of Forestry. Various positions at SEB in asset management and from inception until 1992 responsible for SEB Pharmaceutical Fund. Previous board member of Conpharm, Karo Bio, Meda och Skandigen. Håkan Åström Med.Dr. (h.c.), M.Sc.(Econ), Chairman of the Board for Affibody Holding AB, PledPharma AB and Tubulus AB, board member of Ferrosan Medical Devices AS. Former Chairman of the board Swedish Orphan Biovitrum AB (SOBI ), Orexo AB and Ferrosan AS. CEO of Kabi Pharmacia AB, Pharmacia AB and Astra Pharmaceutical Ltd. Numerous previous senior positions in the pharmaceutical industry. Professor Peter Arner Professor of Medicine, Karolinska Institutet. Expert in metabolism, endocrinology and internal medicine. Professor Tomas Olsson Professor of Neurology, Karolinska Institutet. Expert in autoimmunity and diseases in the nervous system. Member of the Nobel Assembly. Head of neuroimmunology research at the Centre for Molecular Medicine, Karolinska Hospital. President of the International society of Neuroimmunology. Author of more than 400 scientific articles. Professor Sten Nilsson Professor of Oncology - Pathology, Radiumhemmet, Karolinska Institutet. Previously Managing Director of Radiumhemmet. 10

11 Externa medlemmar i styrelsen Professor Hans Wigzell, Chairman Professor of Immunology, Karolinska Institutet. President of the Karolinska Institute between Professor in the Department of Immunology at Uppsala University and Department of Immunology at Karolinska Institutet. In 1988, he became Director General of the National Bacteriological Laboratory in Stockholm. In 1990, he was elected Chairman of the EU Concerted Research Programme into AIDS vaccination and from he was Chairman of the Nobel Committee for Medicine and Physiology. In 1993, he was appointed Secretary-General of the Swedish Institute for Infectious Disease Control. Between 1999 and 2007, he was Chief Scientific Advisor to the Swedish Government. Prof. Wigzell was Chairman of the Nobel Assembly at Karolinska Institutet in He has published more than 600 articles and is a member of the editorial boards of several international journals. Birgitta Stymne Göransson M.Sc. Chemical Engineering/Biotechnology Royal Institute of Technology, MBA Harvard Business School. CEO of Memira Holding AB. Management consultant with McKinsey & Co. Several senior management and CFO positions in Swedish industry including: Gambro, Excorim, Telefos, Swedish Technical Attaches in Washington D.C. and Åhléns. Board member of Elekta AB. Håkan Åström Med.Dr. (h.c.), M.Sc.(Econ), Chairman of the Board for Affibody Holding AB, PledPharma AB and Tubulus AB, board member of Ferrosan Medical Devices AS. Former Chairman of the board Swedish Orphan Biovitrum AB (SOBI ), Orexo AB and Ferrosan AS. CEO of Kabi Pharmacia AB, Pharmacia AB and Astra Pharmaceutical Ltd. Numerous previous senior positions in the pharmaceutical industry. 11

12 Nordic Hedge Award Det ursprungliga urvalet för Nordic Hedge Award bestod av cirka 130 fonder, vars förvaltare, förvaltarbolag eller fond har sin hemvist i Norden. Fem fonder nominerades inom vardera sju olika kategorier av förvaltarstilar, där sedan en jury bestående av sex branschexperter röstade individuellt för att avgöra den slutliga rangordningen inom respektive förvaltarstil. Arrangör: Nordic Business Media, ägare av HegdeFonder.nu och HedgeNordic.com 12

13 Ranked #1 in EuroHedge, % annualiserad avk (sep 2013) Ranked #1 among all 108 global hedge funds in the category Global Equity based on the fund s annualised compound return since inception, % Source: EuroHedge, Sep

14 Rhenman Healthcare Equity L/S Hälso- och Sjukvårdssektorn 14

15 Hälso- och sjukvårdssektorn Oberoende prognoser ser en årlig stadig försäljningstillväxt på 5% på hälso- och sjukvårdssektorn Hög innovationstakt och färre patentutgångar ger branschen medvind Makroekonomiskt en gynnsam miljö för sektorn som investering: blygsam global tillväxt ger låga räntor och investorer söker tillväxt (ej cykliskt) Sektorn, ca 11% vikt i ett globalt index, erbjuder många delsektorer som inte alltid behöver samvariera vilket ökar möjligheterna att diversifiera (läkemedel, bioteknik, medicinsk teknik och service) Tillväxtmarknaderna blir en allt viktigare drivkraft för den globala hälsooch sjukvårdsmarknaden 15

16 Hälso- och sjukvårdskostnader som andel av BNP, % Canada Japan United Kingdom United States OECD Source: OECD Health Data

17 Annual average growth rate in real health expenditure per capita (%) Hälso- och sjukvårdskostnaderna ökar uppskattningsvis dubbelt så snabbt som den årliga tillväxten i BNP, SVK ITA DNK MEX FRA DUE CHE PRT IRL NZL GBR BEL ESP FIN CAN NOR SWE USA JPN AUT ISR ISL NLD OECD LUX AUS HUN Annual average growth rate in real GDP per capita (%) Source: OECD Health Data CHL SVN CZE KOR TUR POL GRC EST 17

18 Hälso- och sjukvårdssektorn överavkastning Source: Bloomberg Service. 18

19 Bioteknik överavkastar långsiktigt Source: Bloomberg Service. 19

20 Tillväxtmarknaderna bidrar markant Tillväxtmarknadernas bidrag till försäljning och vinst blir alltmer betydande för hälso- och sjukvårdsbolagen Expansion av statliga sjukförsäkringar är ett aktuellt tema. Kina, Ryssland och Brasilien är särskilt viktiga Ökad BNP, demografi, kroniska sjukdomar och tillgång till sjukvård är viktiga makrotrender som stödjer efterfrågan Kina ställer om från infrastrukturinvesteringar till konsumtion. Prioriterade områden: Sjukvård, miljö och utbildning 20

21 UBS prognos för den globala läkemedelsmarknaden Health, WHO, IMF, US Census Bureau, Bureau of Labor Statistics, US Patent and Trademark Office, UBS (with permission) 21

22 E7 ökning av försäljning , Kina största bidragsgivare 22

23 Branded Generika är halva marknaden i emerging markets 23

24 Rhenman Healthcare Equity L/S Hälso- och Sjukvårdssektorn delsektorer 24

25 DELSEKTORER utveckling sedan fondstart Source: Bloomberg Service. 25

26 DELSEKTORER Pharma Läkemedelssektorn Gigantiska marknadsvärden. Fyra största > 200 mdr USD/st Relativt låg, men stabil tillväxt ~5-10% VPA/år Värderingar ~14x P/E 2014E, direktavkastning ~3% Defensiv karaktär > lägre Beta Generellt stora patientgrupper Stor känslighet för patentutgångar 26

27 DELSEKTORER Pharma värsta patentutgångarna förbi Source: Citi 27

28 DELSEKTORER Pharma tillväxtmarknader allt viktigare Source: Redburn Research. 28

29 DELSEKTORER Pharma - Emerging Markets ger tillväxtbidrag Source: Citi 29

30 Delsektorer: Pharma - nyckeltal Ticker Rating CUR 15 Jan 2014 Closing Price Target Price TTM Rel. Perf. EPS P/E 2012A 2013E 2014E 2012A 2013E 2014E Yield AZN* M USD % % AZN.LN* M GBp % % BMY M USD % % LLY O USD % % GSK.LN M GBp % % GSK* M USD % % MRK M USD % % NOVN.VX* O CHF % % NVS O USD % % PFE O USD % % RHHBY* O USD % % ROG.VX O CHF % % SAN.FP O EUR % % SNY* O USD % % MSDLE % SPX % O Outperform, M Market-Perform, U Underperform, N Not Rated * Earnings estimates and Price Target are subject to currency fluctuations Source: Bernstein 30

31 DELSEKTORER Pharma ROCHE 240 mdr USD marknadsvärde, 49 mdr USD omsättning 2013E Ledare inom onkologi 16x P/E 2014E, med 3% direktavkastning Gamla produkter nylanseras i tillväxtmarknader Nya potentiella blockbusters, first in class driver framtidsutsikterna Diagnostik världsledande: companion diagnostics Tillväxtmarknader: 25% av 2012 försäljning 31

32 DELSEKTORER Pharma ROCHE Source: Redburn Research. 32

33 DELSEKTORER Pharma ROCHE Source: Bloomberg Service. 33

34 DELSEKTORER Biotech Marknadsvärde: 0 -> 130 mdr USD Ibland extrem tillväxt, beroende på fas, ibland år till försäljning Sektorn svårvärderad på traditionellt vis (P/E, PEG, P/S osv) Generellt biologiska läkemedel Ofta särläkemedel: stort medicinsk behov i små patientgrupper Tidigt i patentfasen år till utgång 34

35 DELSEKTORER Biotech snabbast tillväxt Source: IMS Market Prognosis, May

36 DELSEKTORER Pharma / Biotech Source: Redburn Research. 36

37 DELSEKTORER Biotech generika ett hot? Source: IMS Market Prognosis, May

38 DELSEKTORER Biotech - ALEXION 35 mdr USD marknadsvärde Soliris pris: USD / patient / år PNH (2007) - prevalens:15 / million ahus (2011) - prevalens: 5-10 / million, 60% är barn Asfotase Alfa (2014E) -> HPP 50% dör innan 1-års ålder Förlust: : liten vinst: 33 mn USD. 2013E: 617 mn USD P/E 2013: 126x, P/E 2014E: 46x, P/E 2018E: 17x 38

39 DELSEKTORER Biotech - ALEXION Source: Bloomberg Service. 39

40 DELSEKTORER Medtech Marknadsvärde: 0 -> 60 md USD Stor spridning på produktutbud Relativt mogen marknad: ~4% omsättningstillväxt, ~8% vinsttillväxt Värderingar: mellan läkemedel och bioteknik Prisutveckling -1% / år Prispress i USA omorganisering av sjukhus inköpsstrategi, allianser ObamaCare lyfter efterfrågan, särskilt för icke-akuta indikationer 40

41 DELSEKTORER Medtech - produktexempel 41

42 DELSEKTORER Medtech - Cyberonics Medication is not your only option 1.9 md USD marknadsvärde, 34x P/E 2014E Försäljningstillväxt ~10%/år, VPA ~15-20% / år Epilepsi drabbar ca 3 milj patienter i USA, 50 milj WW 35% av patienterna får anfall, trots medicinering Vagusnervstimulering (VNS) terapi Penetration = 13% av refraktär epilepsi Produktersättningsnivå = 70-90% Kostnad ~ USD / år, ersätts Positiv prisutveckling: +4% / år 42

43 DELSEKTORER Medtech - Cyberonics 43

44 DELSEKTORER Medtech Cyberonics Source: Bloomberg Service. 44

45 DELSEKTORER Services Sjukhus Försäkringsbolag Distributörer Apotek PBMs (mailorder) PPMs (läkarpraktiker) IT-lösningar CROs 45

46 DELSEKTORER Services - CVS Caremark Source: Bloomberg Service. 46

47 CVS Caremark P/E 17 Market cap 80 B GAMLA SLIDES EFTER DENNA 47

48 Rhenman Healthcare Equity L/S Hälso- och Sjukvårdssektorn branschexempel 48

49 Topp-20 behandlingsområden, globalt Source: IMS Market Prognosis, May

50 Cancer immunterapi 50

51 ASCO - Immunterapi kronisk cancerbehandling? Dagens cancerbehandling är framförallt: kirurgiska ingrepp, monoklonala antikroppar, cellgifter och strålterapi Immunterapi hjälper immunförsvaret att se tumören Tumören gömmer sig från immunförsvaret genom att producera antigener Immunterapi tar bort tumörens slöja immunförsvaret kan se den Först fokus på cancerformerna malignt melanom, njurcancer och lungcancer ~60% av all cancerterapi om 10 år ->10-35 bn USD (Citi est) 51

52 ASCO - Immunterapi kronisk cancer? T-celler är normalt programmerade att leta upp och döda cancer T-cellerna har en av- och på knapp som kallas PD-1 Source: Genentech 52

53 ASCO - Immunterapi kronisk cancer? Tumörer producerar PD-L1 som binder PD-1 och släcker T- cellsaktiviteten Immunterapins mål är alltså att tända T-cellerna så de blir aktiva igen Source: Genentech 53

54 Hur investera i cancerimmunterapi? Bristol-Myers Squibb: PD-1: NIVO (nivolumab) Ph 3: lungcancer, njurcancer, malignt melanom Har börjat studier i fler andra cancerformer (blod och andra organ). Yervoy (CTLA4) redan godkänt, bra i kombination? 41% av patienterna >80% tumörreduktion Merck: PD-1: LAMBRO (lambrolizumab) Bästa Respons Rate: 52% (CR: 10%) mot Malignt Melanom. Roche: PD-L1-2 år efter, men kan ha färre bieffekter, särskilt lungrelaterade. Ph2 data från ASCO: ORR = 29% 54

55 Stark ökning av diabetes förekomst i Asien 55

56 Diabetes kraftig ökning Emerging markets 56

57 2013 Översikt Delsektorer Bioteknik Mognande pipelines, vinsttillväxt, multipelexpansion, M&A, vissa särläkemedel visar sig passa till större patientgrupper än väntat Läkemedel Motvindar från patent bakom oss, tillväxtmarknaderna ny medvind Medtech Reducerad prispress, medical device tax diskonterat, M&A, börjar se förbättrad försäljning Services Marknaden blev alltmer bekväm med Obamacare Branschutveckling immun-onkologi PD-1 & PD-L1 Lågräntemiljön gynnade hälso-och sjukvårdssektorn under året 57

58 Är det roliga över nu? Antagligen inte Läkemedelsaktier är fortfarande ca 25% undervärderade relativt sitt historiska snitt Stabil tillväxt lockar i en lågräntemiljö Obamacare gör att USA-marknaden kan överraska positivt Emerging markets ger hög kvalitet på tillväxten Demografiska utvecklingen gynnar sektorn Intresset för bioteknik avspeglar stora kliv framåt inom FoU Största patentutgångarna är bakom oss kan bli bra år för industrin 58

59 P/E tal för healthcare-index Source: Bloomberg Service. 59

60 Johnson & Johnson: P/E tal över tiden Source: Bloomberg Service. 60

61 Månadsbrev -Månadsmöte Vill du ha vårt månadsbrev? Kontakta: Var månad håller vi vår First Thursday presentation där Henrik Rhenman berättar om fondens utveckling. Henrik Mitelman inleder med makroanalys. Inbjudan sker via månadsbrevet - hjärtligt välkommen! Har du frågor om fonden? Kontakta: Mail: Mobil:

62 Rhenman Healthcare Equity L/S IC1 EUR (basvaluta) YTD 2014 (Jan) + 7 % % % % % % Sedan fondstart (22 jun, 2009) % 62

63 Rhenman Healthcare Equity L/S Appendix 63

64 En fond- flera fondklass alternativ Institutional, EUR Currency Minimum initial investment Minimum top-up investment Management fee Performance fee Hurdle rate Performance fee method Class IC4 (EUR) EUR No minimum 0.75% 10% 5%/year Annual, individual Class IC3 (EUR) EUR No minimum 1.50% 10% Euribor 90D Quarterly, collective Class IC2 (EUR) EUR No minimum 1.00% 20% Euribor 90D Quarterly, individual Class IC1 (EUR) EUR No minimum 1.50% 20% Euribor 90D Quarterly, collective Retail, EUR Class RC1 (EUR) EUR No minimum 2.00% 20% Euribor 90D Quarterly, collective Institutional, SEK Class IC2 (SEK) SEK No minimum 1.00% 20% Euribor 90D Quarterly, individual Class ID1 (SEK) utd SEK No minimum 1.50% 20% Euribor 90D Quarterly, collective Retail, SEK Class RC2 (SEK) SEK No minimum 1.50% 20% Euribor 90D Quarterly, collective Class RC1 (SEK) SEK 500 No minimum 2.00% 20% Euribor 90D Quarterly, collective 64

65 Kapital under förvaltning 65

66 Fond fakta Basvaluta: Köp och försäljning: EUR, ingen säkring av valutor Månadsvis (T-3) Stängt för nya investerare MEUR 500 Stängd Rapportering och månadsbrev: Avgiftsstruktur: Jämförelse index: High Water Mark, resultat baserad: Struktur fonden: Fondförmögenhet per : EUR 1 bn Månadsvis Fast och resultat baserad Euribor 90D Efter nedgång måste fonden överskridit sin föregående högsta nivå Vi förvaltar fonden diskretionärt åt SEB ca 1,8 mdr SEK 66

67 Struktur Legal Structure: Fund Management Company: Fund Promoter (Sponsor): Investment Manager: Placement and Distribution Agent: Custodian Bank and Paying Agent: Prime Broker: External Auditor: Open-ended FCP (Fonds Commun de Placement) under Part II of the Luxembourg Law on Investment Funds (20 Dec, 2002) SEB Fund Services S.A. SEB Fund Services S.A. Rhenman & Partners Asset Management AB (supervised by the Swedish Financial Supervisory Authority. FI ID nr: ) Rhenman & Partners Asset Management AB Skandinaviska Enskilda Banken S.A. Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) PricewaterhouseCoopers (PwC) 67

68 Unique collective wisdom in healthcare Scientific Advisory Board Prof. Bertil Hållsten Chairman 40+ Years of Experience 20+ Years with Rhenman Henrik Rhenman Member 25+ Years of Experience Prof. Peter Arner Member 30+ Years of Experience 5 Years with Rhenman Prof. Tomas Olsson Member 30+ Years of Experience 5 Years with Rhenman Prof. Sten Nilsson Member 30+ Years of Experience 2 Year with Rhenman SEB act as Fund Management Company & Custodian Bank Current fund AUM: 182 MEUR (248 MUSD) RPAM is supervised by the Swedish Financial Supervisory Authority Göran Nordström CEO / Founding Partner 30+ Years of Experience 15+ Years with Rhenman Carl Grevelius Head of Sales & Marketing Founding Partner 15+ Years of Experience 7 Years with Rhenman Anders Grelsson Swedish investor relations 20+ Years of Experience 2 Years with Rhenman Göran Nordström Risk Management Investment and Derivatives Strategy Outsourced to Staffan Knafve Rådgivning AB 15 Years with Rhenman Legal Outsourced to Hoflund Juridik AB Henrik Rhenman CIO / Founding Partner 25+ Years of Experience Ellinor Hult Assistant Portfolio Manager 6 Years of Experience Camilla Hermansson Assistant 5 Years of Experience Compliance Outsourced to Änglarum Finanskonsult AB IT Outsourced to LC24 Sweden AB Accounting Outsourced to Viveka Luiga Ekonomibyrå AB Auditor BDO Sverige AB RPAM Board Members Prof. Hans Wigzell Chairman 40+ Years of Experience 15+ Years with Rhenman Birgitta Stymne Göransson Member 25+ Years of Experience 5 Years with Rhenman Håkan Åström Member 30+ Years of Experience 5 Years with Rhenman Henrik Rhenman Member Göran Nordström Member Carl Grevelius Secretary For more than 15 years a Scientific Advisory Board has successfully provided the portfolio manager with its enhanced knowledge of scientific rationale, clinical trials, clinical usage, products, companies and market trends. In addition, the RPAM External Board Members are actively collaborating to the research process. 68

69 Risk management Liquidity constraints Individual equity positions maximum 25% of ADV (average daily volume) for 75% of portfolio Stop-loss After -6% NAV in a single month => reduce risk VAR (Value at Risk) Target max 3%/day (95% confidence interval) 69

70 Gilead ett av de största bolagen i läkemedelsbranschen! 0.75 dollar 30/ Source: Bloomberg Service. 70

71 Gilead ett kärninnehav jan 2014 Marknadsvärde 122 mdr USD P/E 22x 2014E, P/E 14x 2015E Dominerande inom HIV (ca 75%) Ny Hep C behandling Från 75% till 95% bot / SVR Från 48 veckors influensa till 8-12 v relativt biverkningsfritt Marknaden expanderar explosivt Vem ska behandlas och när? 71

72 Hepatit C prevalens i världen 72

73 Sverige som exempel Hepatit C är enligt smittskyddslagen en s k allmänfarlig sjukdom Läkaren har rapporteringsskyldighet Spåra källan, begränsa spridningen Den smittade har rätt till vård och fria läkemedel alla behöver inte behandlas och eftersom behandlingen är långvarig och med risk för biverkningar ska man före en behandling bli aktuell genomgå en undersökning för att se om man tål medicinerna. I undersökningen bedöms bland annat graden av leverskada och ens övriga hälsotillstånd för en del personer kan det vara bättre att vänta på dessa (nya) läkemedel ggr 10% ggr dollar ggr 6.50 = 1.85 miljarder kronor Om Sverige är 0.5% av världsmarknaden = 56 miljarder dollar 73

74 Möten sen sist (personligt möte/samtal) 65 (YCDBSOYA) Celgene, Covidien, Medtronic, Myriad Genetics, Biomarin, St Jude, Pharmacyclics, Carefusion, Gilead, Aegerion, Baxter, Biogen Idec, Merck, Medivation, Regeneron, Alkermes, Illumina, Actelion, Nektar, Orexigen, Allergan, Amerisource, CR Bard, NPS Pharma, HCA, Actavis, Express Script, Alexion, Thrombogenics, Cyberonics, Haemonetics, Cepheid, Acadia, Exelixis, Insulet, PerkinElmer, Hyperion, Active Biotech, Genmab, Dynavax, Theravance, Anthera, Sunesis, Trovagene, Acadia, Illumina, Dexcom, Intra-Cellular Therapies, Cara Therapeutics, Macrogenetics, Eagle Pharma, Keryx Pharma, Novo Nordisk, Anacor, Thoratec, Agilent, Centene, Cerner, CVS Caremark, Eli Lilly, Aetna, Alexion, Bioinvent, Brighter. 74

75 Disclaimer Rhenman Healthcare Equity L/S Fund, the Fund is not an investment fund as defined in the European By accessing and using the website and any pages thereof, you acknowledge that you Union directives relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS). Legal have reviewed the following important legal information and understand and agree to the terms and information regarding Fund is contained in the Prospectus and the KIID, available at Rhenman & Partners conditions set therein. If you do not agree to the terms and conditions in this disclaimer, do not access or Asset Management AB (Rhenman & Partners) webpage: use in any way. This material has been prepared by Rhenman & Partners for professional and non-professional investors. Products and services described herein are not available to all persons in all geographical locations. Rhenman & Partners when preparing this information has not taken into account any one customer s Rhenman & Partner will not provide any such products or services to any person if the provision of such particular investment objectives, financial resources or other relevant circumstances and the opinions and services could be in violation of law or regulation in such person's home country jurisdiction or any other recommendations herein are not intended to represent recommendations of particular investments to related jurisdiction. The units of the Fund may not be offered or sold to or within the United States or in particular customers. This material is for informational purposes only and should not be construed as an any other country where such offer or sale would conflict with applicable laws or regulations. offer or solicitation to sell or buy units the Fund. In no event, including (but not limited to) negligence, will Rhenman & Partner be liable to you or anyone All securities' transactions involve risks, which include (among others) the risk of adverse or unanticipated else for any consequential, incidental, special or indirect damages (including but not limited to lost profits, market, financial or political developments and, in international transactions, currency risk. There can be trading losses and damages). no assurance that an investment in the Fund will achieve profits or avoid incurring substantial losses. There is a high degree of risk inherent in investments and they may not be suitable for all eligible The sole legally binding basis for the purchase of shares of the Fund described in this information is the investors. It is possible that an investor may lose some or all of its investment. The past is not necessarily a guide to the future performance of an investment. The value of investments may fall as well as rise and investors may not get back the amount invested. Changes in rates of foreign exchange may cause the value of investments to go up or down. Before making an investment decision, an investor and/or its adviser should (i) consider the suitability of investments in the Fund with respect to its investment objectives and personal situation and (ii) consider factors such as its personal net worth, income, age, risk tolerance, and liquidity needs. Short-term investors and investors who cannot bear the loss of some or all of their investment or the risks associated with the limited liquidity of an investment should not invest. Due care and attention has been used in the preparation of this information. However, actual results may vary from their forecasts, and any variation may be materially positive or negative. Forecasts, by their very nature, are subject to uncertainty and contingencies, many of which are outside the control of Rhenman & Partners. Rhenman & Partners cannot guarantee that the information contained herein is without fault or entirely accurate. There may be delays, omissions or inaccuracies in the information. Any dated information is published as of its date only and no obligation or responsibility is undertaken to update or amend any such information. The information in this material is based on sources that Rhenman & Partners believes to be reliable. Rhenman & Partners can however not guarantee that all information is correct. Furthermore, information and opinions may change without notice. Rhenman & Partners is under no obligation to make amendments or changes to this publication if errors are found or opinions or information change. Rhenman & Partners accepts no responsibility for the accuracy of its sources. Rhenman & Partners is the owner of all works of authorship including, but not limited to, all design, text, images and trademarks in this material unless otherwise explicitly stated. The use of Rhenman & Partners material, works or trademarks is forbidden without written consent except where otherwise expressly stated. Furthermore, it is prohibited to publish material made or gathered by Rhenman & Partners without written consent. latest valid sales prospectus with its terms of contract. Subscriptions cannot be received on the basis of financial reports. 75

76

77

RHENMAN HEALTHCARE EQUITY L/S

RHENMAN HEALTHCARE EQUITY L/S RHENMAN HEALTHCARE EQUITY L/S 30 SEPTEMBER 2015 CARL GREVELIUS GÖRAN NORDSTRÖM Head of Sales & Marketing Managing Director HENRIK RHENMAN Chief Investment Officer ELLINOR HULT Analyst / Assistant Portfolio

Läs mer

Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S

Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman & Partners / Historik / Fonden 2 Förvaltarteam Henrik Rhenman, Chief Investment Officer / Founding Partner (born

Läs mer

Cliens Mixfond Presentation, April 2015

Cliens Mixfond Presentation, April 2015 Cliens Mixfond Presentation, April 2015 Cliens Kapitalförvaltning Verksamheten startades Januari 2011 Fondverksamhet startades 2004 Partnerägt och fristående 11 st. anställda. Samtliga med lång, relevant

Läs mer

Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S

Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S Rhenman & Partners Fund Rhenman Healthcare Equity L/S Hälso- och sjukvårdssektorn och emerging markets Oberoende prognoser ser en årlig stadig tillväxt på 5% på hälso- och sjukvårdssektorn (ca 12% vikt

Läs mer

Catella. med lite extra fokus på Catella Hedge och Nordic Long Short

Catella. med lite extra fokus på Catella Hedge och Nordic Long Short 1 Catella med lite extra fokus på Catella Hedge och Nordic Long Short Catella AB Vi ser möjligheter inom fastighet och finans Catella AB är en finansiell rådgivare och kapitalförvaltare med djup kunskap

Läs mer

Utveckling på kort sikt ererfrågan

Utveckling på kort sikt ererfrågan Utveckling på kort sikt ererfrågan BNP- Lllväxt, Sverige SysselsäFningsLllväxt, Sverige 6% 4% 2% 3% 2% 1% - 2% - 4% - 6% Källa: SCB, Konsensusprognos % 1 8 6 4 2-2 - 4-6 22 24 26 28 21 212 214(f) KontorssysselsäFning,

Läs mer

Investeringar i svensk och finsk skogsindustri

Investeringar i svensk och finsk skogsindustri Investeringar i svensk och finsk skogsindustri Oskar Lindström, Analytiker, Danske Bank Markets 4 november 2015 Investment Research Oskar Lindström Aktieanalytiker Skog Stål & gruvor Investmentbolag Danske

Läs mer

Cliens Kapitalförvaltning Ansvarsfulla Investeringar

Cliens Kapitalförvaltning Ansvarsfulla Investeringar liens Kapitalförvaltning Ansvarsfulla Investeringar Om oss olagsfakta: Huvudkontor i Stockholm Partnerägt och oberoende 11 st. anställda Inriktning på Nordiska marknaden Förvaltat kapital ca 4,6 mdr SEK

Läs mer

Hög tillväxt, låg Riksbank. Andreas Wallström Oktober 2015

Hög tillväxt, låg Riksbank. Andreas Wallström Oktober 2015 Hög tillväxt, låg Riksbank Andreas Wallström Oktober 2015 Global översikt BNP-tillväxt 2014 2015E 2016E 2017E Världen 3,4 3,1 3,5 3,3 USA 2,4 2,5 2,8 2,5 Euroområdet 0,9 1,3 1,6 1,5 UK 3,0 2,6 2,4 2,2

Läs mer

Bärkraftig tillväxt, trots allt

Bärkraftig tillväxt, trots allt Bärkraftig tillväxt, trots allt Economic Research Annika Winsth September 2010 Svag makrodata i höst 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 Kvot Globalt inköpschefsindex, tillverkningsindustrin (höger)

Läs mer

Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016

Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016 1 Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016 Vad händer om han vinner? Republikanerna eniga om skatter, Obama care. Djupt oeniga om handelsavtal, men presidenten har makt. 45% högre importtariffer

Läs mer

Cliens Räntefond Kort Presentation, Oktober 2015

Cliens Räntefond Kort Presentation, Oktober 2015 Cliens Räntefond Kort Presentation, Oktober 2015 Cliens Kapitalförvaltning Cliens är ett partnerägt och fristående bolag Fondverksamheten startades 2004 12 st. anställda. Samtliga med lång, relevant branscherfarenhet

Läs mer

Origo Quest 1 UPDATE. Oktober 2014 1. Hedgefond specialiserad på aktiva investeringar nordiska småbolag

Origo Quest 1 UPDATE. Oktober 2014 1. Hedgefond specialiserad på aktiva investeringar nordiska småbolag Origo Quest 1 Hedgefond specialiserad på aktiva investeringar nordiska småbolag UPDATE Oktober 2014 1 Disclaimer This document produced by Origo Capital contains general marketing information about its

Läs mer

Förändrade förväntningar

Förändrade förväntningar Förändrade förväntningar Deloitte Ca 200 000 medarbetare 150 länder 700 kontor Omsättning cirka 31,3 Mdr USD Spetskompetens av världsklass och djup lokal expertis för att hjälpa klienter med de insikter

Läs mer

Signatursida följer/signature page follows

Signatursida följer/signature page follows Styrelsens i Flexenclosure AB (publ) redogörelse enligt 13 kap. 6 och 14 kap. 8 aktiebolagslagen över förslaget till beslut om ökning av aktiekapitalet genom emission av aktier och emission av teckningsoptioner

Läs mer

Att rekrytera internationella experter - så här fungerar expertskatten

Att rekrytera internationella experter - så här fungerar expertskatten Att rekrytera internationella experter - så här fungerar expertskatten Johan Sander, partner Deloitte. jsander@deloitte.se 0733 97 12 34 Life Science Management Day, 14 mars 2013 Expertskatt historik De

Läs mer

ETF:er i praktiken OMX Nasdaq 2014-10-21

ETF:er i praktiken OMX Nasdaq 2014-10-21 ETF:er i praktiken OMX Nasdaq 2014-10-21 Marknadsföringsmaterial Agenda 1. Utvärdering av ETF:er 2. Likviditetshantering 3. Allokering 4. Riskhantering 2 Handelsbanken Asset Management AUM 375 mdr 57 pers

Läs mer

Chalmers Innovation Seed Fund

Chalmers Innovation Seed Fund Olle Stenberg Chalmers Innovation Seed Fund SiSP seminarium 110901 Livet före fonden Utveckling av offentliga finansieringssystemet NUTEK VGR Innovationsbron Privat Chalmersinvest Affärsänglar VCs M.fl

Läs mer

Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014

Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Summering Q3 2014 Företagsobligationer Under det tredje kvartalet har vi sett en tydlig divergens i företagsobligationer. Investment Grade har fortsatt givit god

Läs mer

Item 6 - Resolution for preferential rights issue.

Item 6 - Resolution for preferential rights issue. Item 6 - Resolution for preferential rights issue. The board of directors in Tobii AB (publ), reg. no. 556613-9654, (the Company ) has on November 5, 2016, resolved to issue shares in the Company, subject

Läs mer

Hur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg. Andreas Wallström oktober 2016

Hur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg. Andreas Wallström oktober 2016 Hur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg Andreas Wallström oktober 2016 Centralbankerna trycker även ned långa räntor Bank of

Läs mer

Den Danske Bank in Sweden

Den Danske Bank in Sweden Capital Market Day, Copenhagen, 29 June 2000 Den Danske Bank in Sweden Ulf Lundahl Senior Executive Vice President of Östgöta Enskilda Bank Östgöta Enskilda Bank Founded 1837 in Linköping Regional bank

Läs mer

BTS Group AB (publ) Annual General Meeting 2016 Stockholm, May 10, 2016

BTS Group AB (publ) Annual General Meeting 2016 Stockholm, May 10, 2016 BTS Group AB (publ) Annual General Meeting 2016 Stockholm, May 10, 2016 Copyright 2016 BTS Copyright 2016 BTS www.pwc.se Revisionen 2015 BTS Group AB (publ) årsstämma 10 maj 2016 Revisionens syfte och

Läs mer

INTERAKTIVA UTBILDNINGAR. UPPDRAG: Trafikutbildning åt Örebro kommun. KUND: Agresso Unit4

INTERAKTIVA UTBILDNINGAR. UPPDRAG: Trafikutbildning åt Örebro kommun. KUND: Agresso Unit4 ANTON IVANOV portfolio illustrationer 2000-2008 INTERATIVA UTBILDNINGAR UPPDRAG: Trafikutbildning åt Örebro kommun. UND: Agresso Unit4 2 ANTON IVANOV 2008 INTERATIVA UTBILDNINGAR UPPDRAG: Arbetsmiljöutbildning

Läs mer

KPMG Stockholm, 2 juni 2016

KPMG Stockholm, 2 juni 2016 KPMG Stockholm, 2 juni 2016 Inställningen till skatt förändras fundamentalt ses inte längre bara som en kostnad som behöver hanteras Förväntningarna på transparens kring skatt ökar Skatt framförallt rättviseaspekter

Läs mer

Klimatanpassning bland stora företag

Klimatanpassning bland stora företag Klimatanpassning bland stora företag Introduktion till CDP CDP Cities programme Anpassningsstudien Key findings Kostnader Anpassningsstrategier Emma Henningsson, Project manager, CDP Nordic Office Inget

Läs mer

Att utveckla och skapa en effektiv och dynamisk process för konsolidering och rapportering

Att utveckla och skapa en effektiv och dynamisk process för konsolidering och rapportering Ulla-Britt Fagerström - Senior lösningsspecialist, IBM Business Analytics 22 maj 2013 Att utveckla och skapa en effektiv och dynamisk process för konsolidering och rapportering Då kan drömmar gå i uppfyllelse

Läs mer

OPM LISTED PRIVATE EQUITY

OPM LISTED PRIVATE EQUITY Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde eller kan komma att bli värdelösa. Detta skall inte uppfattas som en uppmaning

Läs mer

TNS SIFO Navigare Diabetes Patients Attitudes & Digital Habits

TNS SIFO Navigare Diabetes Patients Attitudes & Digital Habits TNS SIFO Navigare Diabetes Patients Attitudes & Digital Habits 1 I vår lanserar TNS SIFO Navigare en ny syndikerad undersökning Diabetes Patients Attitudes & Digital Habits högaktuell för läkemedelsindustrin

Läs mer

CONNECT- Ett engagerande nätverk! Paula Lembke Tf VD Connect Östra Sverige

CONNECT- Ett engagerande nätverk! Paula Lembke Tf VD Connect Östra Sverige CONNECT- Ett engagerande nätverk! Paula Lembke Tf VD Connect Östra Sverige Kontakter för din tillväxt CONNECT för samman entreprenörer och tillväxtföretag med kompetens och kapital. Och vice versa. värderingar

Läs mer

Genesis IT Välskött kassako

Genesis IT Välskött kassako Genesis IT Välskött kassako Uppdragsanalys 2011-09-28 Axier gör i samband med Genesis ITs rapport för det tredje kvartalet en kortare uppdatering av vår analys på bolaget. Genesis är ett nästintill skuldfritt

Läs mer

[2015] AB SANDVIK MATERIALS TECHNOLOGY. ALL RIGHTS RESERVED.

[2015] AB SANDVIK MATERIALS TECHNOLOGY. ALL RIGHTS RESERVED. [2015] AB SANDVIK MATERIALS TECHNOLOGY. ALL RIGHTS RESERVED. This document is the property of AB Sandvik Materials Technology and contains information proprietary to AB Sandvik Materials Technology and

Läs mer

The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms

The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms Ekon Dr Anna Söderblom Handelshögskolan i Stockholm Definition Venture Capital Definition riskkapital Riskkapital

Läs mer

SWEDISH TRADE COUNCIL 1 2012-05-09

SWEDISH TRADE COUNCIL 1 2012-05-09 SWEDISH TRADE COUNCIL 1 2012-05-09 WE MAKE IT EASIER FOR SWEDISH COMPANIES TO GROW INTERNATIONALLY SWEDISH TRADE COUNCIL >> 2012-05-09 WE ARE AT HOME ON YOUR FOREIGN MARKETS 500 employees 66 offices in

Läs mer

- den bredaste guiden om Mallorca på svenska! -

- den bredaste guiden om Mallorca på svenska! - - den bredaste guiden om Mallorca på svenska! - Driver du företag, har en affärsrörelse på Mallorca eller relaterad till Mallorca och vill nå ut till våra läsare? Då har du möjlighet att annonsera på Mallorcaguide.se

Läs mer

SAMMANFATTNING AV SUMMARY OF

SAMMANFATTNING AV SUMMARY OF Detta dokument är en enkel sammanfattning i syfte att ge en första orientering av investeringsvillkoren. Fullständiga villkor erhålles genom att registera sin e- postadress på ansökningssidan för FastForward

Läs mer

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005 Hedgefonder Ulf Strömsten 1 Kort om Catella Catella ingår i Kamprad-sfären Catella Capital förvaltar för närvarande runt 24 mdr kr och är därmed en av Sveriges största fristående förvaltare. Catella Capital

Läs mer

Analys och bedömning av företag och förvaltning. Omtentamen. Ladokkod: SAN023. Tentamen ges för: Namn: (Ifylles av student.

Analys och bedömning av företag och förvaltning. Omtentamen. Ladokkod: SAN023. Tentamen ges för: Namn: (Ifylles av student. Analys och bedömning av företag och förvaltning Omtentamen Ladokkod: SAN023 Tentamen ges för: Namn: (Ifylles av student Personnummer: (Ifylles av student) Tentamensdatum: Tid: 2014-02-17 Hjälpmedel: Lexikon

Läs mer

Incitamentsprogram svenska börsnoterade bolag Studie genomförd 2015 KPMG i Sverige

Incitamentsprogram svenska börsnoterade bolag Studie genomförd 2015 KPMG i Sverige Incitamentsprogram i svenska börsnoterade bolag Studie genomförd 2015 KPMG i Sverige KPMG.se Innehåll Inledning... 3 Nya program under perioden... 5 Program per bransch... 6 Program per storlek... 7 Lösenkurs,

Läs mer

School of Management and Economics Reg. No. EHV 2008/220/514 COURSE SYLLABUS. Fundamentals of Business Administration: Management Accounting

School of Management and Economics Reg. No. EHV 2008/220/514 COURSE SYLLABUS. Fundamentals of Business Administration: Management Accounting School of Management and Economics Reg. No. EHV 2008/220/514 COURSE SYLLABUS Fundamentals of Business Administration: Management Accounting Course Code FE3001 Date of decision 2008-06-16 Decision-making

Läs mer

Tunga metaller / Heavy metals ICH Q3d & Farmakope. Rolf Arndt Cambrex Karlskoga

Tunga metaller / Heavy metals ICH Q3d & Farmakope. Rolf Arndt Cambrex Karlskoga Tunga metaller / Heavy metals ICH Q3d & Farmakope Rolf Arndt Cambrex Karlskoga Tunga metaller / Heavy metals Rolf Arndt -Quality Assurance Cambrex Karlskoga - Svenska Farmakopekommitten / Working Party

Läs mer

FASTIGHETS- INVESTERINGAR IDAG OCH IMORGON

FASTIGHETS- INVESTERINGAR IDAG OCH IMORGON FASTIGHETS- INVESTERINGAR IDAG OCH IMORGON FASTIGHETSÄGARFRUKOST FASTIGHETSÄGARNA STOCKHOLM 31 MAJ 2016 PROGRAM Kl. 8:00-8:20 Arvid Lindqvist, analyschef på Catella. Kl 8:20-8:30 Göran Råckle, chef för

Läs mer

VÄRLDENS MÖJLIGHETER

VÄRLDENS MÖJLIGHETER VÄRLDENS MÖJLIGHETER Hjälp till små och medelstora företag med att utveckla möjligheterna och överkomma hindren på krångliga marknader En presentation av Exportrådet Vi gör det enklare för svenska företag

Läs mer

COPENHAGEN Environmentally Committed Accountants

COPENHAGEN Environmentally Committed Accountants THERE ARE SO MANY REASONS FOR WORKING WITH THE ENVIRONMENT! It s obviously important that all industries do what they can to contribute to environmental efforts. The MER project provides us with a unique

Läs mer

Kungliga Tekniska Högskolans Finanssällskap Årsstämma 2011

Kungliga Tekniska Högskolans Finanssällskap Årsstämma 2011 Kungliga Tekniska Högskolans Finanssällskap Årsstämma 2011 Kungliga Tekniska Högskolans Finanssällskap Lindstedtsvägen 30 114 28 Stockholm SWEDEN Årsstämma KTHFS 2011 Innehållsförteckning 1. Kallelse till

Läs mer

Investeringsbedömning

Investeringsbedömning Investeringsbedömning 27/2 2013 Martin Abrahamson Doktorand UU Föreläsningen avhandlar Genomgång av Grundläggande begrepp och metoder NPV och jämförbara tekniker Payback Internränta/Internal Rate of Return

Läs mer

Uppsala 19:th November 2009 Amelie von Zweigbergk

Uppsala 19:th November 2009 Amelie von Zweigbergk Uppsala 19:th November 2009 Amelie von Zweigbergk Priorities Teachers competence development (mobility!) Contribution of universities to the knowledge triangle Migration and social inclusion within education

Läs mer

Hedgefond med inriktning mot nordiska småbolag med utvecklingspotential. Juni 2014 1

Hedgefond med inriktning mot nordiska småbolag med utvecklingspotential. Juni 2014 1 Hedgefond med inriktning mot nordiska småbolag med utvecklingspotential Juni 2014 1 Innehåll Vilka vi är Fonden; Quest 1 Exempel på investeringscase 2 Origo Capital i korthet Oberoende investeringsfirma

Läs mer

Beslut om bolaget skall gå i likvidation eller driva verksamheten vidare.

Beslut om bolaget skall gå i likvidation eller driva verksamheten vidare. ÅRSSTÄMMA REINHOLD POLSKA AB 7 MARS 2014 STYRELSENS FÖRSLAG TILL BESLUT I 17 Beslut om bolaget skall gå i likvidation eller driva verksamheten vidare. Styrelsen i bolaget har upprättat en kontrollbalansräkning

Läs mer

NASDAQ GLOBAL INDEXES

NASDAQ GLOBAL INDEXES NASDAQ GLOBAL INDEXES Presented by: Peter Tengzelius Product Lead Manager NASDAQ Global Information Services AGENDA Nasdaq Index overview Selected Index launches 2010-2013 Index Offering Smart Beta Nasdaq

Läs mer

TNS Sifo Navigare Digital Channels

TNS Sifo Navigare Digital Channels Digital Channels 1 Bakgrund & Syfte med undersökningen De senaste åren har hälso- och läkemedelssektorns intresse för att investera i sociala och digitala medier ökat rejält. Från hälso- och läkemedelssektorns

Läs mer

PostNord Januari-mars 2013 2013-05-15

PostNord Januari-mars 2013 2013-05-15 PostNord Januari-mars 213 213-5-15 Förändringar med större påverkan på rapporteringen Per den 1 januari 213 har skett en övergång till nya redovisningsregler i IAS19. Jämförelseperioder för koncernen har

Läs mer

Finansiella risker 1

Finansiella risker 1 Finansiella risker 1 Koncernen Finansieringsrisk Högst 35 % av den totala externa låneskulden får förfalla inom kommande 12 månader. Risk? 9 000 8 000 7 000 35% 6 000 5 000 4 000 3 000 4 336 3 336 3 998

Läs mer

Livslängdsbedömning och livslängdsförlängning på turbiner Oskar Mazur

Livslängdsbedömning och livslängdsförlängning på turbiner Oskar Mazur Panndagarna 14 15 April 2015 Livslängdsbedömning och livslängdsförlängning på turbiner Oskar Mazur Answers for energy. Agenda Syfte Metod Nytta Page 2 2015-04-14 Risken för skador Risk för skada Utan LTA/LTE

Läs mer

EXPERT SURVEY OF THE NEWS MEDIA

EXPERT SURVEY OF THE NEWS MEDIA EXPERT SURVEY OF THE NEWS MEDIA THE SHORENSTEIN CENTER ON THE PRESS, POLITICS & PUBLIC POLICY JOHN F. KENNEDY SCHOOL OF GOVERNMENT, HARVARD UNIVERSITY, CAMBRIDGE, MA 0238 PIPPA_NORRIS@HARVARD.EDU. FAX:

Läs mer

DRAGON MINING. Svartliden En Framgångsrik Utländsk Gruvinvestering i Västerbottens Län

DRAGON MINING. Svartliden En Framgångsrik Utländsk Gruvinvestering i Västerbottens Län DRAGON MINING Svartliden En Framgångsrik Utländsk Gruvinvestering i Västerbottens Län Framtidens Gruv och Mineralindustri 28 januari 2014 www.dragonmining.com Disclaimer The purpose of this presentation

Läs mer

Årsmöte 4 februari BEST WESTERN Kom Hotel Stockholm. Döbelnsgatan 17, Stockholm

Årsmöte 4 februari BEST WESTERN Kom Hotel Stockholm. Döbelnsgatan 17, Stockholm Årsmöte 4 februari 2016 BEST WESTERN Kom Hotel Stockholm Döbelnsgatan 17, Stockholm Svenska Industrins Patentingenjörers Förening (SIPF) grundades år 1939. Föreningen bytte namn till Svenska Industrins

Läs mer

William J. Clinton Foundation Insamlingsstiftelse REDOGÖRELSE FÖR EFTERLEVNAD STATEMENT OF COMPLIANCE

William J. Clinton Foundation Insamlingsstiftelse REDOGÖRELSE FÖR EFTERLEVNAD STATEMENT OF COMPLIANCE N.B. The English text is an in-house translation. William J. Clinton Foundation Insamlingsstiftelse (organisationsnummer 802426-5756) (Registration Number 802426-5756) lämnar härmed följande hereby submits

Läs mer

Ansvarsfördelning mellan bosättningskommun och vistelsekommun prop 2010/11:49

Ansvarsfördelning mellan bosättningskommun och vistelsekommun prop 2010/11:49 Ansvarsfördelning mellan bosättningskommun och vistelsekommun prop 2010/11:49 Ansvarsfördelning Ändringar från den 1 maj 2011: Socialtjänstlagen (2001:453), SOL Lagen (1993:387) om stöd och service till

Läs mer

Kvartalsrapport Q1 2016

Kvartalsrapport Q1 2016 Kvartalsrapport 2016 1 januari till 31 mars 2016 Official report is the English and in Euro. This is a partly translated version to Swedish and SEK, for convenience purposes only. Exchange rate used as

Läs mer

FIM Fonder. Tomas Hellström Aktiespararna 2011-03-09

FIM Fonder. Tomas Hellström Aktiespararna 2011-03-09 FIM Fonder Tomas Hellström Aktiespararna 2011-03-09 1 FIM FIM grundat 1987 Finland & Sverige Förvaltar ca 25 miljarder kronor FIM:s förvaltningsfilosofi Frihet att förvalta Decentraliserade beslut Kvalitativ

Läs mer

Course syllabus 1(7) School of Management and Economics. FEN305 Reg.No. EHVc 2005:6 Date of decision 2004-12-22. Course Code. Företag och Marknad I

Course syllabus 1(7) School of Management and Economics. FEN305 Reg.No. EHVc 2005:6 Date of decision 2004-12-22. Course Code. Företag och Marknad I 1(7) School of Management and Economics Course syllabus Course Code FEN305 Reg.No. EHVc 2005:6 Date of decision 2004-12-22 Course title in Swedish Course title in English Language of instruction Subject

Läs mer

Swedish framework for qualification www.seqf.se

Swedish framework for qualification www.seqf.se Swedish framework for qualification www.seqf.se Swedish engineering companies Qualification project leader Proposal - a model to include the qualifications outside of the public education system to the

Läs mer

Arbetande styrelseordförande i Kvigos AB sedan 2009 (Executive Chairman in Kvigos AB since 2009)

Arbetande styrelseordförande i Kvigos AB sedan 2009 (Executive Chairman in Kvigos AB since 2009) N.B. English translation is for convenience purposes only Förslag till val av styrelse (punkt 8) Proposal for election of Board of Directors (Item 8) AllTele Allmänna Svenska Telefonaktiebolagets (publ),

Läs mer

Nr 17 Överenskommelse med Thailand om radioamatörverksamhet

Nr 17 Överenskommelse med Thailand om radioamatörverksamhet Nr 17 Överenskommelse med Thailand om radioamatörverksamhet Bangkok den 18 januari och 19 april 2002 Regeringen beslutade den 29 november 2001 att ingå överenskommelsen i form av skriftväxling. Överenskommelsen

Läs mer

FÖRSÄKRAD:LIONS CLUB INTERNATIONAL MD 101 FÖRSÄKRINGS NR. 29SE000185

FÖRSÄKRAD:LIONS CLUB INTERNATIONAL MD 101 FÖRSÄKRINGS NR. 29SE000185 11.09.2015 ANSVAR FÖRSÄKRAD:LIONS CLUB INTERNATIONAL MD 101 FÖRSÄKRINGS NR. 29SE000185 MÄKLARE: DSP INSURANCE SERVICES ANSVARSFÖRSÄKRING Försäkrings nr: 29SE000185 Försäkringstagare: Lions Club International

Läs mer

State Examinations Commission

State Examinations Commission State Examinations Commission Marking schemes published by the State Examinations Commission are not intended to be standalone documents. They are an essential resource for examiners who receive training

Läs mer

ODIN Fastighet I. Fondkommentar september 2015

ODIN Fastighet I. Fondkommentar september 2015 ODIN Fastighet I Fondkommentar september 2015 2 Fondens portfölj ODIN Fastighet I september 2015 Avkastning senaste månaden och hittills i år Fonden hade en avkastning på 0,0 procent under den senaste

Läs mer

PROFINET MELLAN EL6631 OCH EK9300

PROFINET MELLAN EL6631 OCH EK9300 PROFINET MELLAN EL6631 OCH EK9300 Installation och beskrivningsfil Exemplet visar igångkörning av profinet mellan Beckhoff-master och Beckhoff-kopplare för EL-terminaler. Med ny hårdvara är det viktigt

Läs mer

Stingbet kvitt eller dubbelt?

Stingbet kvitt eller dubbelt? Stingbet kvitt eller dubbelt? Under hösten 2008 skrev Axier om ett pokerbolag som vi trodde på. Bolaget som då hette FishnChips, har nu bytt namn till Stingbet Holding och växer i en rasande fart. Kundtillväxten,

Läs mer

Svensk presentation. 2012-12-28 Anita Lennerstad 1

Svensk presentation. 2012-12-28 Anita Lennerstad 1 Svensk presentation 2012-12-28 Anita Lennerstad 1 Trailereffekter AB Bild Specialisten på delar till trailers och släpvagnar 2012-12-28 Anita Lennerstad 2 Utveckling bild bild Axel Johnson AB BRIAB bild

Läs mer

PORTSECURITY IN SÖLVESBORG

PORTSECURITY IN SÖLVESBORG PORTSECURITY IN SÖLVESBORG Kontaktlista i skyddsfrågor / List of contacts in security matters Skyddschef/PFSO Tord Berg Phone: +46 456 422 44. Mobile: +46 705 82 32 11 Fax: +46 456 104 37. E-mail: tord.berg@sbgport.com

Läs mer

Användarvillkor. User terms. 1. Allmänt

Användarvillkor. User terms. 1. Allmänt Användarvillkor User terms 1. Allmänt Dessa användarvillkor (nedan "Användarvillkoren") gäller för denna webbplats (www.sparbankenalingsas.se) som innehas av Sparbanken Alingsås AB, Box 553, 441 16 Alingsås,

Läs mer

Privattandläkarna. Erbjudande till medlemmar Redovisningstjänster. För mer information kontakta

Privattandläkarna. Erbjudande till medlemmar Redovisningstjänster. För mer information kontakta Privattandläkarna Erbjudande till medlemmar Redovisningstjänster För mer information kontakta 2016 Magnus Jansson Privattandläkarna magnus.jansson@ptl.se 08-555 44 625 Birgitta Daniels KPMG birgitta.daniels@kpmg.se

Läs mer

The road to Recovery in a difficult Environment

The road to Recovery in a difficult Environment Presentation 2010-09-30 The road to Recovery in a difficult Environment - a presentation at the Workability International Conference Social Enterprises Leading Recovery in Local and Global Markets in Dublin

Läs mer

School of Management and Economics Reg. No. EHV 2008/245/514 COURSE SYLLABUS. Business and Market I. Business Administration.

School of Management and Economics Reg. No. EHV 2008/245/514 COURSE SYLLABUS. Business and Market I. Business Administration. School of Management and Economics Reg. No. EHV 2008/245/514 COURSE SYLLABUS Business and Market I Course Code FE4001 Date of decision 2008-09-02 Decision-making Body Board: School of Management and Economics

Läs mer

Börstrender, konjunktur och räntor

Börstrender, konjunktur och räntor Peter Malmqvist Börstrender, konjunktur och räntor Vinster Konjunktur Inflation och räntor Värdering Teknisk analys Börs- /konjunkturutsikter på 6-12 månader Konjunktur Konjunktur 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2%

Läs mer

BUDSKAP. Olle Bergman. sätt att förbättra din profil. Mina viktigaste. 1.Obegriplighet.

BUDSKAP. Olle Bergman. sätt att förbättra din profil. Mina viktigaste. 1.Obegriplighet. 1.Obegriplighet. 7 sätt att förbättra din profil 2.Dåligt samvete. 3.Kanske kan komma till nytta. 4.Ett viktigt professionellt verktyg. Olle Bergman Reklambyrå NE Frilans Gambro M.Sc. Chemical Engineering

Läs mer

The Municipality of Ystad

The Municipality of Ystad The Municipality of Ystad Coastal management in a local perspective TLC The Living Coast - Project seminar 26-28 nov Mona Ohlsson Project manager Climate and Environment The Municipality of Ystad Area:

Läs mer

VIDTAGNA ÅTGÄRDER ÅTERSTÄLLER RÖRELSEMARGINALEN

VIDTAGNA ÅTGÄRDER ÅTERSTÄLLER RÖRELSEMARGINALEN Delårsrapport Delårsrapport januari januari-juni september 2013 2012 VIDTAGNA ÅTGÄRDER ÅTERSTÄLLER RÖRELSEMARGINALEN NETTOOMSÄTTNING 278,9 Mkr (278,8) RESULTAT EFTER FINANSNETTO 28,9 Mkr (34,6) RÖRELSEMARGINAL

Läs mer

Kunskapslyftet. Berndt Ericsson. Esbo Utbildning, arbetsliv och välfärd 2007-10-16 17. Ministry of Education and Research. Sweden

Kunskapslyftet. Berndt Ericsson. Esbo Utbildning, arbetsliv och välfärd 2007-10-16 17. Ministry of Education and Research. Sweden Kunskapslyftet Berndt Ericsson Sweden 2007-10-16 17 Esbo Utbildning, arbetsliv och välfärd 1997-2002 Four important perspectives or aims Develop adult education Renew labour market policy Promote economic

Läs mer

Xylem Water Solutions AB (the Company) was previously named ITT Water & Wastewater AB. The name change took place in November 2011.

Xylem Water Solutions AB (the Company) was previously named ITT Water & Wastewater AB. The name change took place in November 2011. Xylem Water Solutions AB (the Company) was previously named ITT Water & Wastewater AB. The name change took place in November 011. This is document is (i) a document that relates to a product of the Company

Läs mer

Global @dvisor. A Global @dvisory G@16 January 2011 WORRIES, DIRECTION and SATISFACTION

Global @dvisor. A Global @dvisory G@16 January 2011 WORRIES, DIRECTION and SATISFACTION Ipsos globala undersökning visar vad som oroar medborgare i 24 länder, om de anser att utvecklingen är på väg åt rätt håll och hur nöjda de är med utvecklingen där de bor. Global Worries, Direction, Satisfaction

Läs mer

Studie skatt och hållbarhet. September 2016

Studie skatt och hållbarhet. September 2016 Studie skatt och hållbarhet September 2016 Bakgrund varför har studien gjorts? Under de senaste åren har skatt som och transparens kring skatt blivit en fråga allt högre upp på företags, investerares och

Läs mer

Välkommen till Ålandsbankens bolagsstämma 2015

Välkommen till Ålandsbankens bolagsstämma 2015 1 Välkommen till Ålandsbankens bolagsstämma 2015 Konjunkturen OECD, Total industrial Production 110.0 107.5 105.0 102.5 100.0 97.5 95.0 index, 2005 = 100 92.5 90.0 15 10 5 0-5 Percent -10-15 Nov Mar Jul

Läs mer

Förslag till ny skatt för den finansiella sektorn vad innebär det? Stora Skattedagen Stockholm, 9:e november, 2016

Förslag till ny skatt för den finansiella sektorn vad innebär det? Stora Skattedagen Stockholm, 9:e november, 2016 Förslag till ny skatt för den finansiella sektorn vad innebär det? Stora Skattedagen Stockholm, 9:e november, 2016 Beskattning av finansiell sektor - bakgrund 2008-2009 Finanskris; Lehman Brothers, AIG

Läs mer

Fler platsannonser i december

Fler platsannonser i december Kontakt: Stefan Rizvi Monster Worldwide Sweden +46 8506 523 61 stefan.rizvi@monster.se Fler platsannonser i december Sammanfattning december 20: Monster Employment Index steg två punkter i december till

Läs mer

Kunskapsintensiva företagstjänster en förutsättning för en konkurrenskraftig industri. HLG on Business Services 2014

Kunskapsintensiva företagstjänster en förutsättning för en konkurrenskraftig industri. HLG on Business Services 2014 Kunskapsintensiva företagstjänster en förutsättning för en konkurrenskraftig industri HLG on Business Services 2014 Patrik Ström Centrum för Regional Analys (CRA), Handelshögskolan, Göteborgs universitet

Läs mer

H0008 Skrivskydd FBWF

H0008 Skrivskydd FBWF Skrivskydd FBWF Skrivskydd FBWF (File-Based Write Filter) är en Microsoft komponent som finns med i Windows Embedded image. Det finns inte för Windows CE/Compact 7 operativ, hanteringen av skrivningar

Läs mer

Ett energisystem med större andel vindkraft. Johnny Thomsen, Senior Vice President Product Management Vestas Wind Systems A/S

Ett energisystem med större andel vindkraft. Johnny Thomsen, Senior Vice President Product Management Vestas Wind Systems A/S Ett energisystem med större andel vindkraft Johnny Thomsen, Senior Vice President Product Management Vestas Wind Systems A/S October 1 Energikommissionen, 6 th 2015, Stockholm Vad är teknikläget för framtidens

Läs mer

Företagsekonomi, allmän kurs. Business Administration, General Course. Business Administration. 2004-07-01 until further notice

Företagsekonomi, allmän kurs. Business Administration, General Course. Business Administration. 2004-07-01 until further notice 1(6) School of Management and Economics Course syllabus Course Code FEA330 Reg.No. EHVd 2004:35 Date of decision 2004-09-06 Course title in Swedish Course title in English Företagsekonomi, allmän kurs

Läs mer

Företagsvärdering ME2030

Företagsvärdering ME2030 Företagsvärdering ME2030 24/3 Principer för värdering Jens Lusua DCF-valuation Frameworks LAN-ZWB887-20050620-13749-ZWB Model Measure Discount factor Assessment Enterprise DCF Free cash flow Weighted average

Läs mer

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-10-31

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-10-31 Sverigefonder Evli Swedish Small Cap Selection -5,1-0,5 +111,6 25,19 1,00% + Cicero Focus -1,2-1,1 +110,2 20,89 1,00% + Handelsbanken Svenska -4,6-1,5 +114,3 26,29 1,50% Småbolag Danske Invest Sverige

Läs mer

Riskkapital i välvärden ett forskningsperspektiv

Riskkapital i välvärden ett forskningsperspektiv Presentation, SNS 29 mars, 2012 Riskkapital i välvärden ett forskningsperspektiv Per Strömberg, SIFR, Stockholm School of Economics www.sifr.org Översikt Vad vet vi om riskkapitalfonders påverkan på företag?

Läs mer

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-09-30

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-09-30 Sverigefonder Strand Småbolagsfond -12,1 +1,5 +58,6 20,52 0,90% + Perf fée 15% Spiltan Aktiefond Stabil -12,9-6,6 +38,8 17,06 1,50% Evli Swedish Small Cap Selection -18,2-7,7 +56,7 26,63 1,00% + Perf fée

Läs mer

Särskild avgift enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella

Särskild avgift enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella 2015-04-15 BESLUT Franklin Templeton Investments Corp. FI Dnr 15-1668 5000 Yonge Street Suite 900 Toronto, Ontario M2N 0A7 Kanada Särskild avgift enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument

Läs mer

Love og regler i Sverige Richard Harlid Narkos- och Intensivvårdsläkare Aleris FysiologLab Stockholm

Love og regler i Sverige Richard Harlid Narkos- och Intensivvårdsläkare Aleris FysiologLab Stockholm Love og regler i Sverige Richard Harlid Narkos- och Intensivvårdsläkare Aleris FysiologLab Stockholm Driving in the USA Driving is the lifeblood of the United States. It fosters commerce, recreation and

Läs mer

Läkemedelsverkets Farmakovigilansdag 19 maj 2015

Läkemedelsverkets Farmakovigilansdag 19 maj 2015 Läkemedelsverkets Farmakovigilansdag 19 maj 2015 Incidence and outcome of paracetamol poisoning Rolf Gedeborg Associate Professor, Scientific Director of Epidemiology and Pharmacovigilance Unit for Scientific

Läs mer

EUs Anti Tax Avoidance Directive och framtida svenska ränteavdragsregler. Stora Skattedagen Stockholm, 9 november, 2016

EUs Anti Tax Avoidance Directive och framtida svenska ränteavdragsregler. Stora Skattedagen Stockholm, 9 november, 2016 EUs Anti Tax Avoidance Directive och framtida svenska ränteavdragsregler Stora Skattedagen Stockholm, 9 november, 2016 EU:s Anti Tax Avoidance Directive Bakgrund En önskan om en starkare och mer sammanhållen

Läs mer