Halvårsrapport Halvårsrapport ODINs aktiefonder. Juli 2013 I 1 I. ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

Transkript

1 Halvårsrapport 2013 ODINs aktiefonder Juli 2013 ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 1 I

2 Innehåll 3-4 Marknadskommentar 5-9 ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Emerging Markets ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Eiendom I (ODIN Fastighet I) Originalversionen av denna halvårsrapport är skriven på norska. Detta är följaktligen en översatt och anpassad version som publiceras med reservation för eventuella fel eller oklarheter som kan ha uppstått i samband med översättningen. Originalversionen av halvårsrapporten kan beställas kostnadsfritt från ODIN Fonder. Uttalanden i denna halvårsrapport reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då halvårsrapporten framställdes. I denna halvårsrapport redovisas historisk avkastning. Historisk avkastning är ingen garanti for framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen, förvaltarens kunnande, fondens risk samt kostnader vid förvaltning. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall. Alla avkastningstal redovisas i NOK, där inget annat anges. ODIN Forvaltning är ett helägt dotterbolag till SpareBank 1 Gruppen AS Organisationsnummer: SpareBank 1 Gruppen AS ODIN Forvaltning AS ODIN Rahastot ODIN Fonder, filial till ODIN Forvaltning AS, Norge ODIN Rahastot Mannerheimvägen 14 A, FIN Helsinki Telefon: Fax: info@odinfond.no I 2 I ODIN Forvaltning AS Fjordalléen 16, N-0250 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-0122 Oslo Telefon: Fax: kundeservice@odinfond.no ODIN Fonder Kungsgatan 30, S Stockholm Box 238, S Stockholm Telefon: Fax: kontakt@odinfond.no ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

3 Marknadskommentar Investerarna blev oroliga när den amerikanska centralbankschefen antydde att den likviditet som tidigare funnits tillgänglig nu kan komma att dras undan. Vi tycker dock att de borde se glaset som halvfullt i stället för halvtomt, då detta i så fall betyder att tillväxten har tagit fart igen i USA. Som så många gånger förr inledde finansmarknaderna året med uppgång och optimism så snart den nya almanackan landat på skrivbordet. Förhoppningarna är ofta höga inför ett nytt år, och detsamma gäller prognoserna för företagens resultat. Det är inte utan anledning som vi har fenomen som januarieffekten och talesätt som sell in May and stay away. Nu är det dessvärre inte alltid så enkelt, men även 2013 började i ett positivt tonläge. Aktiekurserna steg stadigt under årets första fem månader, med särskilt god fart i maj. Så här i backspegeln kan man tycka att investerarna var lite väl bekväma med situationen. Efter ett förfärligt fjolår med rädsla för kollaps i euroområdet och ett anemiskt tillväxtlokomotiv på andra sidan Atlanten såg 2013 ut att bli så mycket bättre. Europeiska centralbankens chef Mario Draghi lovade i fjol att göra vad som krävs för att rädda euron. Hans amerikanska kollega lovade också att hålla räntorna låga under lång tid och likviditetsströmmen flytande. Och så började Japan med en extremt expansiv penningpolitik som snabbt fick smeknamnet Abenomics, vilket gjorde alla väldigt optimistiska även till Japans utsikter. Sammantaget såg det ut som en no-brainer : centralbankerna garanterade både valutor och låga räntor, och kanske skulle det hela äntligen leda till högre ekonomisk tillväxt. Likviditeten dras undan I slutet av maj väcktes marknaderna med ett ryck av en påminnelse om att de extraordinära åtgärderna är till för att få fart på den ekonomiska tillväxten och hålla banker och statsfinanser under armarna. När uppdraget är slutfört ska både räntorna och likviditetstillförseln normaliseras. Den amerikanska centralbankschefen Ben Bernanke sade vid några tillfällen att han hade börjat fundera på en gradvis nedtrappning av de stora stödköpen av amerikanska statsobligationer (de så kallade kvantitativa lättnaderna). Men problemet var kanske att många redan hade hunnit förse sig för mycket och att festen redan var i full gång på finansmarknaderna (om än inte i ekonomin). Vi vet att stora mängder kapital flyttades från banker och penningmarknadsfonder till obligations- och aktiefonder under det första halvåret. Det är därför kurser på aktier, råvaror och obligationer steg. I början av maj befann vi oss i en situation med rekordlåga statsobligationsräntor och aktieindex på historiska toppnivåer. Investerarnas tillstånd kan bäst beskrivas som complacent, ett bra engelskt uttryck som betyder ungefär naivt självbelåtna. Men i en normal värld var det något som inte riktigt stämde. Den vanliga frågan om ifall allt är annorlunda den här gången infinner sig förstås. Och svaret är som vanligt nej, även om det ibland kan kännas frestande att svara ja. När Bernanke antydde att avvecklingen av de kvantitativa lättnaderna kan inledas redan i år greps marknaderna så smått av panik. Det gick framför allt ut över obligationsmarknaden, som i USA närmar sig sin sämsta utveckling sedan När räntorna på långa obligationer sjunker ända ner till 1,6 procent, som i början på maj, blir obligationskursen mycket sårbar för en ränteuppgång. Ljusning i den amerikanska ekonomin Under våren kom en del signaler om en ljusning i den amerikanska ekonomin, främst i form av bättre sysselsättningssiffror och stigande huspriser. Det var de signalerna som fick Bernanke att börja överväga att avveckla de kvantitativa lättnaderna. På aktiemarknaderna var det tillväxtmarknadsaktier som fick mest stryk. Särskilt hårt drabbades Kina, som hamnade i vad som såg ut att vara en finanskris när penningmarknadsräntan sköt i vädret i juni på ungefär samma sätt som före Lehman Brothers-konkursen. Det visade sig dock att det hela bottnade i den kinesiska centralbankens lite klumpiga försök att stoppa den våldsamma låneökningen på den oreglerade marknaden. Räntorna sjönk igen, men episoden efterlämnar en rädsla för att Kina inte ska klara att hejda låneboomen på den oreglerade marknaden utan att den ekonomiska tillväxten bromsar in för mycket. Som om detta inte vore nog dök dessutom skuldsättningen i EU upp igen som ett ökande orosmoment. Framåt halvårsskiftet började räntorna på de sydligaste euroländernas statsskulder på nytt att stiga kraftigt. I skrivande stund har räntorna på så kallade perifera statsskulder (de södra euroländerna) skjutit i höjden och det främsta problemet är just nu Portugals betalningsförmåga. ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 3 I

4 USA anger riktningen för global penningpolitik Hur blir det då under det kommande halvåret och därefter? Högst upp på listan över faktorer att hålla koll på står nedtrappningen av de kvantitativa lättnaderna i USA. Amerikanska investerare och amerikanska räntor har mycket stor betydelse för prissättningen eftersom den amerikanska statsräntan sätter ett globalt pris på pengar. Går den riskfria räntan (räntan på statsobligationer) upp i USA, får det konsekvenser för avkastningskraven över hela världen. Vi vet inte hur den reella ekonomin och finansmarknaderna kommer att påverkas av ett tillbakadragande av finanspolitisk och penningpolitisk stimulans på 33 biljoner dollar. Den andra stora osäkerheten gäller frågan om stimulansen kommer att avvecklas för tidigt. I så fall finns en risk för att den sköra uppgången vänds till nedgång igen. Som ett exempel från historien kan vi nämna att när man trodde att det värsta var över efter den stora depressionen på 1930-talet stramade centralbanken åt penningpolitiken 1937, med följden att ekonomin på nytt gick in i en recession. Så kom kriget, och riktigt vad som skulle ha hänt utan det vet vi inte. Men Bernanke lär knappast vilja riskera att upprepa misstaget från 1937, så vi kommer nog att få se rätt mycket bättre siffror för den amerikanska ekonomin innan stödet börjar dras tillbaka. Av hans berömda akademiska artiklar att döma tar han troligen hellre risken att spräcka inflationsmålet en aning än att strama åt för tidigt. Den hållningen är mer gynnsam för aktier än för obligationer och kanske kommer marknaden att inse det under hösten. Det ser vi på ODIN som en uppsida. Norden Hur ser det då ut här hemmavid? Norge kan i högre grad än tidigare komma att påverkas av de svaga europeiska marknaderna, uppger den norska centralbanken och Den Norske Bank. Men den risken har funnits länge och vi tror att ett ras för oljepriset är ett allvarligare hot. Än så länge har priset dock stått emot ganska bra med en nedgång på bara 5,5 procent. Men det gäller Nordsjöolja (Brent råolja). Priset på den amerikanska WTI-oljan har i stället stigit 10 procent. Det finns även en oro för att ökad produktion av skiffergas och skifferolja i Nordamerika ska leda till att utbudet ökar mer än efterfrågan. Vi är dock mer optimistiska än marknaden och tror att ökningen i efterfrågan kommer att absorbera ett ökat utbud från USA. Vi tror att kostnaden för att producera skifferolja är högre än vad man räknar med och att många fält blir olönsamma vid en prisnivå på dollar per fat. Råvarupriserna som helhet har bara sjunkit en aning i år, men kopparpriset har backat 12 procent, aluminiumpriset 13 procent och ureapriset 14 procent. Gruvaktier har kämpat i stark motvind och detsamma gäller de leverantörer till gruvindustrin som vi hittar på den svenska aktiemarknaden. Finland börjar nu känna av att kunderna i EU drabbats av åtstramningspolitiken och har i sin tur fått egna problem med ekonomin. Dålig sikt Utsikterna för de lokala och globala aktiemarknaderna är höljda i dimma. Vi hör Bernankes mistlur men vet inte om hans fartyg ska bogsera oss ut ur dimhavet eller träffa oss midskepps. Oavsett den dåliga sikten måste vi dock förhålla oss till det vi ser i dag, och det är att aktier har bättre förutsättningar att gynnas av en ekonomisk ljusning än andra tillgångsslag, till exempel statsobligationer och fastigheter. En normalisering av räntorna kommer att slå mot båda dessa kategorier, något vi redan fått en försmak av under juni månad. Många företag däremot har måttliga skulder och har säkrat billig finansiering under det senaste året. Många bolag ger också god löpande avkastning i form av utdelning och/eller återköp av aktier och det är en hel del investerare som har köpt aktier i sådana företag som ett alternativ till obligationer. De bästa och mest solida företagen hade dock blivit väl högt prissatta före den senaste nedgången. Därför ser vi oss om efter aktier som ger bättre förutsättningar till ökad avkastning. Kurserna på globala aktier har stigit i förhållande till företagens bokförda värden, så att dessa nu inte längre är billiga utan rimligt värderade. Detsamma gäller nordiska aktier, medan de norska alltjämt framstår som lågt prissatta. Norska aktier har emellertid ett större riskpåslag. Många av dem är starkt cykliska och/eller kapitalintensiva och till skillnad från en del norrmän har utländska investerare aldrig sett dem som någon säker tillflyktsort. Tillväxtmarknadsaktier börjar närma sig intressanta nivåer, men just nu flyttas stora mängder kapital hem från dessa marknader, särskilt tillbaka till USA. Om det beror på förväntningarna om en instramning av den massiva likviditetstillförseln eller oro för den globala tillväxten kan vi inte avgöra. Resultatprognoserna kommer att sjunka i takt med aktiekurserna under det tredje kvartalet. Sedan kommer ett nytt år med nya möjligheter. Vi vet aldrig åt vilket håll marknaderna ska gå vid en given tidpunkt. Men det vi vet är att de svänger och att de över tid ger en avkastning som kompenserar för de risker man tar som investerare. Skillnaden i kompensation mellan statsobligationer och räntor har sällan varit större än nu och flykten från obligationsfonder var stor i juni. Frågan är om kapitalet ska hamna i aktier eller på nytt placeras på banken eller i penningmarknadsfonder. Det kommer tillväxten i USA och politiken i EU att avgöra. Jarle Sjo, CIO ODIN Forvaltning AS I 4 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

5 Aktiefonden ODIN Norden ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 5 I

6 ODIN Norden ODIN Norden ,81% 558,64% 604,17% Lägre risk Högre risk Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning Volatilitet (3 år) 16,77 15,02 ODIN Norden ,62% 8,51% 3,10% Skalan visar sambandet mellan risk och potentiell avkastning på investering i fonden. Lågt värde på skalan indikerar låg risk och högt värde indikerar hög risk. Observera att den lägsta punkten på skalan inte motsvarar en riskfri investering. ODIN Norden 9,15% 11,98% -2,83% 1) Benchmark VINX Benchmark Cap NOK NI i NOK Benchmark för ODIN Norden är, sedan , VINX Benchmark Cap NOK NI. För perioden till används Carnegie Total Index Nordic. För perioden till används Alfred Berg Nordic Index som benchmark. Indikatorn bygger på fluktuationer i fondens historiska kurser från årsskiftet. Volatiliteten mäts genom veckovis avkastning de senaste fem åren. Hög volatilitet historiskt innebär ökad möjlighet att investeringen kan variera kraftigt även i framtiden. Chansen att investeringen ökar respektive minskar mycket är således större om volatiliteten har varit hög historisk sett. Hög volatilitet kan också innebära en ökad risk för att kursen sjunker till en lägre nivå än investeringens initiala värde och att avkastningen blir negativ till följd av en sjunkande kurs. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Historiska svängningar i kursen vill därför inte ge en rättvis bild av fondens framtida riskprofil. Fondens placering på riskskalan är därför inte fast utan kommer att förändras över tiden. Denna fond och ODIN Forvaltning är registrerade i Norge och är reglerade av Finanstilsynet. Var uppmärksam på att historisk avkastning inte är någon garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Dettainnebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna rapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. ODIN Forvaltning AS kan endast hållas ansvarig för informationen i detta dokument om det är missvisande, felaktigt eller oförenligt i förhållande till relevant information i prospektet. I 6 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

7 ODIN Norden Sedan start (p.a.) Senaste 10 åren (p.a.) Senaste 5 åren (p.a.) Senaste 3 åren (p.a.) Senaste 12 månaderna 11,62% 8,51% 3,10% 11,30% 11,05% 0,25% -0,17% 4,02% 21,18% 4,85% 9,08% 28,05% -5,01% -5,07% -6,87% ,81% 15,38% -4,56% ,51% -15,90% -7,62% ,85% 28,40% -9,54% ,39% 26,82% 10,57% ,87% -39,51% -4,35% ,41% 1,36% -8,78% ,15% 30,97% -0,82% ,30% 31,57% 18,73% ,37% 21,91% 17,45% ,34% 54,80% 23,54% Antal andelar Startdatum Årlig förvaltningskostnad 2,00 % 2,00 % Fondförmögenhet NOK mill % förändring av fondförmögenhetem till ,37 % -3,07 % NAV , ,16 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av NOK investerade sedan start *) 1 342, , NOK 1000 Marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till Upplupna avgifter Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder , ,75 *) Enligt NAV ODIN Norden Index ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 7 I

8 ODIN Norden Lokal valuta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 DKK/NOK= 1,0606 Alm. Brand Finans och fastighet , ,72% 1,53% Carlsberg B Dagligvaror , ,61% 0,27% FLSmidth & Co Industrivaror- och tjänster , ,15% 0,52% G4S Industrivaror- och tjänster , ,22% 0,27% EUR/NOK= 7,9143 Amer Sports Sällanköpsvaror och tjänster , ,03% 1,53% Huhtamäki Material , ,53% 1,97% Metso Industrivaror- och tjänster , ,32% 0,50% Nokian Renkaat/Tyres Sällanköpsvaror och tjänster , ,31% 0,27% Ramirent Industrivaror- och tjänster , ,38% 1,64% Sampo A Finans och fastighet , ,07% 0,21% YIT Industrivaror- och tjänster , ,91% 0,97% Aker A Finans och fastighet , ,74% 0,95% Austevoll Seafood Dagligvaror , ,27% 2,14% BW Offshore Energi , ,25% 1,67% BWG Homes Sällanköpsvaror och tjänster , ,32% 1,16% DNB Finans och fastighet , ,89% 0,14% Det Norske Oljeselskap Energi , ,44% 1,40% Farstad Shipping Energi , ,13% 1,60% Infratek Industrivaror- och tjänster , ,69% 5,13% Kongsberg Gruppen Industrivaror- och tjänster , ,54% 1,29% Marine Harvest Dagligvaror , ,05% 0,30% Norsk Hydro Material , ,53% 0,20% Protector Forsikring Finans och fastighet , ,52% 7,90% Sparebank 1 SMN, Finans och fastighet , ,01% 2,23% Sparebank 1 SR-Bank Finans och fastighet , ,94% 1,62% Statoil Energi , ,48% 0,02% Stolt Nielsen Industrivaror- och tjänster , ,65% 2,08% Subsea 7 Energi , ,48% 0,44% Wilh. Wilhelmsen Holding B Industrivaror- och tjänster , ,00% 11,09% Yara International Material , ,04% 0,20% SEK/NOK= 90,1400 ABB (SEK) Industrivaror- och tjänster , ,57% 0,33% Autoliv Sällanköpsvaror och tjänster , ,35% 0,65% Boliden Material , ,96% 0,64% Hennes & Mauritz B Sällanköpsvaror och tjänster , ,05% 0,09% Investor B Finans och fastighet , ,61% 0,33% NCC B Industrivaror- och tjänster , ,34% 0,83% Nordea (Sek) Finans och fastighet , ,44% 0,09% SKF B Industrivaror- och tjänster , ,48% 0,28% Sandvik Industrivaror- och tjänster , ,22% 0,09% Securitas B Industrivaror- och tjänster , ,45% 1,25% Svenska Cellulosa B Dagligvaror , ,64% 0,10% Tele2 B Telekomoperatörer , ,95% 0,11% TeliaSonera (SEK) Telekomoperatörer , ,51% 0,12% I 8 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

9 ODIN Norden Lokal valuta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 SEK/NOK= 90,1400 Volvo B Industrivaror- och tjänster , ,86% 0,25% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor's 2) Anskaffningsvärdet är beräknad enligt snitt-principen ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 9 I

10 Aktiefonden ODIN Finland I 10 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

11 ODIN Finland ODIN Finland ,56% 550,80% 3 635,76% Lägre risk Högre risk Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning Volatilitet (3 år) 19,30 17,06 ODIN Finland ,18% 8,68% 9,50% Skalan visar sambandet mellan risk och potentiell avkastning på investering i fonden. Lågt värde på skalan indikerar låg risk och högt värde indikerar hög risk. Observera att den lägsta punkten på skalan inte motsvarar en riskfri investering. ODIN Finland 13,15% 13,19% -0,04% 1) Benchmark OMX Helsinki Cap GI i NOK Benchmark för ODIN Finland är, sedan , OMX Helsinki Cap GI. För perioden till används OMX Helsinki Cap. Indikatorn bygger på fluktuationer i fondens historiska kurser från årsskiftet. Volatiliteten mäts genom veckovis avkastning de senaste fem åren. Hög volatilitet historiskt innebär ökad möjlighet att investeringen kan variera kraftigt även i framtiden. Chansen att investeringen ökar respektive minskar mycket är således större om volatiliteten har varit hög historisk sett. Hög volatilitet kan också innebära en ökad risk för att kursen sjunker till en lägre nivå än investeringens initiala värde och att avkastningen blir negativ till följd av en sjunkande kurs. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Historiska svängningar i kursen vill därför inte ge en rättvis bild av fondens framtida riskprofil. Fondens placering på riskskalan är därför inte fast utan kommer att förändras över tiden. Denna fond och ODIN Forvaltning är registrerade i Norge och är reglerade av Finanstilsynet. Var uppmärksam på att historisk avkastning inte är någon garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna rapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. ODIN Forvaltning AS kan endast hållas ansvarig för informationen i detta dokument om det är missvisande, felaktigt eller oförenligt i förhållande till relevant information i prospektet. ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 11 I

12 ODIN Finland Sedan start (p.a.) Senaste 10 åren (p.a.) Senaste 5 åren (p.a.) Senaste 3 åren (p.a.) Senaste 12 månaderna 18,18% 8,68% 9,50% 10,91% 9,17% 1,74% 1,44% 3,33% 24,02% 1,08% 3,21% 32,14% 0,35% 0,12% -8,11% ,59% 10,40% 2,19% ,96% -26,08% -2,88% ,98% 22,19% 2,80% ,33% 21,63% 14,71% ,86% -34,64% -4,22% ,59% 4,64% -9,23% ,88% 34,16% 8,72% ,92% 30,24% 7,68% ,64% 18,82% 1,82% ,05% 41,84% 13,21% Antal andelar Startdatum Årlig förvaltningskostnad 2,00 % 2,00 % Fondförmögenhet NOK mill % förändring av fondförmögenhetem till ,76 % 4,46 % NAV , ,11 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av NOK investerade sedan start *) 4 495, , NOK 1000 Marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till Upplupna avgifter Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder , ,59 *) Enligt NAV ODIN Finland Index I 12 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

13 ODIN Finland Lokal valuta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 EUR/NOK= 7,9143 Amer Sports Sällanköpsvaror och tjänster , ,99% 0,56% Cramo Industrivaror- och tjänster , ,02% 1,98% Fortum Kraftförsörjning , ,50% 0,07% Huhtamäki Material , ,96% 0,86% KCI Konecranes Industrivaror- och tjänster , ,90% 0,12% Kiinteistösijoitus Citycon Finans och fastighet , ,59% 0,46% Marimekko Sällanköpsvaror och tjänster , ,89% 4,26% Metso Industrivaror- och tjänster , ,39% 0,16% Nokia Informationsteknik , ,69% 0,08% Nokian Renkaat/Tyres Sällanköpsvaror och tjänster , ,77% 0,26% Nordea (Eur) Finans och fastighet , ,40% 0,28% Olvi A Dagligvaror , ,18% 0,89% Oriola Hälsovård , ,27% 1,00% Outotec Industrivaror- och tjänster , ,70% 0,41% PKC Group Industrivaror- och tjänster , ,44% 1,63% Pohjola Bank Finans och fastighet , ,96% 0,33% Poyry Industrivaror- och tjänster , ,51% 0,43% Ramirent Industrivaror- och tjänster , ,44% 1,17% Rapala Sällanköpsvaror och tjänster , ,40% 3,36% Rautaruukki Material , ,64% 0,49% Sampo A Finans och fastighet , ,20% 0,07% Sanoma Sällanköpsvaror och tjänster , ,94% 0,18% Stora Enso R Material , ,51% 0,15% Technopolis Finans och fastighet , ,89% 1,08% TeliaSonera (EUR) Telekomoperatörer , ,84% 0,21% Tikkurila Material , ,60% 0,39% UPM Kymmene Material , ,30% 0,11% Wärtsilä Industrivaror- och tjänster , ,31% 0,12% YIT Industrivaror- och tjänster , ,85% 0,43% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor's 2) Anskaffningsvärdet är beräknad enligt snitt-principen ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 13 I

14 Aktiefonden ODIN Norge I 14 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

15 ODIN Norge ODIN Norge ,78% 723,51% 991,27% Lägre risk Högre risk Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning Volatilitet (3 år) 18,36 18,60 ODIN Norge ,80% 10,56% 4,24% Skalan visar sambandet mellan risk och potentiell avkastning på investering i fonden. Lågt värde på skalan indikerar låg risk och högt värde indikerar hög risk. Observera att den lägsta punkten på skalan inte motsvarar en riskfri investering. ODIN Norge 1,66% 6,33% -4,67% 1) Benchmark Oslo Börs Fondindex i NOK. Benchmark för ODIN Norge är, sedan , Oslo Börs Fondindex. För perioden till används Oslo Börs Total Index. Indikatorn bygger på fluktuationer i fondens historiska kurser från årsskiftet. Volatiliteten mäts genom veckovis avkastning de senaste fem åren. Hög volatilitet historiskt innebär ökad möjlighet att investeringen kan variera kraftigt även i framtiden. Chansen att investeringen ökar respektive minskar mycket är således större om volatiliteten har varit hög historisk sett. Hög volatilitet kan också innebära en ökad risk för att kursen sjunker till en lägre nivå än investeringens initiala värde och att avkastningen blir negativ till följd av en sjunkande kurs. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Historiska svängningar i kursen vill därför inte ge en rättvis bild av fondens framtida riskprofil. Fondens placering på riskskalan är därför inte fast utan kommer att förändras över tiden. Denna fond och ODIN Forvaltning är registrerade i Norge och är reglerade av Finanstilsynet. Var uppmärksam på att historisk avkastning inte är någon garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna rapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. ODIN Forvaltning AS kan endast hållas ansvarig för informationen i detta dokument om det är missvisande, felaktigt eller oförenligt i förhållande till relevant information i prospektet. ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 15 I

16 ODIN Norge Sedan start (p.a.) Senaste 10 åren (p.a.) Senaste 5 åren (p.a.) Senaste 3 åren (p.a.) Senaste 12 månaderna 14,80% 10,56% 4,24% 11,50% 13,04% -1,54% -4,15% -1,17% 8,77% 0,37% 11,39% 22,46% -4,52% -12,56% -13,69% ,38% 21,01% -11,63% ,36% -18,87% -10,49% ,85% 21,54% 2,30% ,64% 72,10% -22,46% ,90% -57,71% 6,81% ,54% 10,10% -6,56% ,91% 33,13% -7,23% ,09% 39,59% 13,50% ,95% 38,84% 17,10% ,09% 54,01% 21,08% Antal andelar Startdatum Årlig förvaltningskostnad 2,00 % 2,00 % Fondförmögenhet NOK mill % förändring av fondförmögenhetem till ,99 % 6,10 % NAV , ,76 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av NOK investerade sedan start *) 1 906, , NOK 1000 Marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till Upplupna avgifter Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder , ,94 *) Enligt NAV ODIN Norge Index I 16 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

17 ODIN Norge Lokal valuta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 Aker Solutions Energi , ,82% 0,36% Atea Informationsteknik , ,97% 2,12% Austevoll Seafood Dagligvaror , ,18% 0,74% BW Offshore Energi , ,60% 1,42% BWG Homes Sällanköpsvaror och tjänster , ,52% 1,25% DOF Energi , ,91% 1,49% Det Norske Oljeselskap Energi , ,94% 1,88% Ekornes Sällanköpsvaror och tjänster , ,12% 3,89% Electromagnetic Geoservices Energi , ,80% 3,94% Farstad Shipping Energi , ,51% 2,37% Ganger Rolf Energi , ,44% 1,54% Gjensidige Forsikring Finans och fastighet , ,03% 0,40% Hafslund B Kraftförsörjning , ,94% 4,68% I.M. Skaugen Energi , ,44% 7,34% Kongsberg Gruppen Industrivaror- och tjänster , ,57% 1,21% Nordic Semiconductor Informationsteknik , ,20% 3,22% Norsk Hydro Material , ,22% 0,29% Petroleum Geo-Services Energi , ,68% 0,74% Photocure Hälsovård , ,64% 3,73% Q-Free Informationsteknik , ,54% 7,82% Royal Caribbean Cruises (NOK) Sällanköpsvaror och tjänster , ,53% 0,15% SalMar Dagligvaror , ,73% 3,00% Scana Industrier Material , ,24% 4,74% Schibsted Sällanköpsvaror och tjänster , ,97% 0,78% Sparebank 1 SMN, Finans och fastighet , ,35% 3,21% Sparebank 1 SR-Bank Finans och fastighet , ,28% 2,31% Statoil Energi , ,58% 0,10% Subsea 7 Energi , ,63% 0,43% Telenor Telekomoperatörer , ,73% 0,06% Tomra Systems Industrivaror- och tjänster , ,16% 1,27% VIZRT Informationsteknik , ,38% 5,14% Veidekke Industrivaror- och tjänster , ,47% 1,06% Wilh. Wilhelmsen Holding B Industrivaror- och tjänster , ,61% 1,64% Yara International Material , ,55% 0,55% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor's 2) Anskaffningsvärdet är beräknad enligt snitt-principen ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 17 I

18 Aktiefonden ODIN Sverige I 18 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

19 ODIN Sverige ODIN Sverige ,16% 658,44% 1 154,73% Lägre risk Högre risk Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning Volatilitet (3 år) 18,63 17,06 ODIN Sverige ,14% 11,47% 5,67% Skalan visar sambandet mellan risk och potentiell avkastning på investering i fonden. Lågt värde på skalan indikerar låg risk och högt värde indikerar hög risk. Observera att den lägsta punkten på skalan inte motsvarar en riskfri investering. ODIN Sverige 22,70% 13,74% 8,96% 1) Benchmark OMXSB Cap GI i NOK Benchmark för ODIN Sverige är, sedan , OMXSB Cap GI. För perioden till används Stockholms Fondbörs General Index. Indikatorn bygger på fluktuationer i fondens historiska kurser från årsskiftet. Volatiliteten mäts genom veckovis avkastning de senaste fem åren. Hög volatilitet historiskt innebär ökad möjlighet att investeringen kan variera kraftigt även i framtiden. Chansen att investeringen ökar respektive minskar mycket är således större om volatiliteten har varit hög historisk sett. Hög volatilitet kan också innebära en ökad risk för att kursen sjunker till en lägre nivå än investeringens initiala värde och att avkastningen blir negativ till följd av en sjunkande kurs. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Historiska svängningar i kursen vill därför inte ge en rättvis bild av fondens framtida riskprofil. Fondens placering på riskskalan är därför inte fast utan kommer att förändras över tiden. Denna fond och ODIN Forvaltning är registrerade i Norge och är reglerade av Finanstilsynet. Var uppmärksam på att historisk avkastning inte är någon garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Dettainnebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna rapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. ODIN Forvaltning AS kan endast hållas ansvarig för informationen i detta dokument om det är missvisande, felaktigt eller oförenligt i förhållande till relevant information i prospektet. ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 19 I

20 ODIN Sverige Sedan start (p.a.) Senaste 10 åren (p.a.) Senaste 5 åren (p.a.) Senaste 3 åren (p.a.) Senaste 12 månaderna 17,14% 11,47% 5,67% 14,35% 12,24% 2,11% 12,17% 15,07% 42,55% 10,73% 11,09% 30,34% 1,44% 3,98% 12,21% ,99% 15,92% 3,07% ,72% -14,04% -3,68% ,21% 36,08% -0,87% ,52% 35,30% 10,22% ,26% -33,61% -1,65% ,66% -9,85% -7,81% ,27% 35,99% 5,29% ,63% 28,43% 2,21% ,38% 18,00% 3,38% ,65% 55,52% 13,13% Antal andelar Startdatum Årlig förvaltningskostnad 2,00 % 2,00 % Fondförmögenhet NOK mill % förändring av fondförmögenhetem till ,69 % 1,07 % NAV , ,97 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av NOK investerade sedan start *) 1 936, , NOK 1000 Marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till Upplupna avgifter Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder , ,40 *) Enligt NAV ODIN Sverige Index I 20 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

21 ODIN Sverige Lokal valuta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 SEK/NOK= 90,1400 ABB (SEK) Industrivaror- och tjänster , ,87% 0,18% AarhusKarlshamn Dagligvaror , ,76% 0,21% Addtech B Industrivaror- och tjänster , ,84% 5,26% Atlas Copco AB ser. B Industrivaror- och tjänster , ,48% 0,16% Autoliv Sällanköpsvaror och tjänster , ,32% 0,40% Axfood Dagligvaror , ,81% 0,71% B&B Tools B Industrivaror- och tjänster , ,09% 3,56% Beijer Alma B Industrivaror- och tjänster , ,59% 4,61% Boliden Material , ,78% 0,29% Cloetta B Dagligvaror , ,46% 2,57% Duni Sällanköpsvaror och tjänster , ,03% 4,12% Getinge B Hälsovård , ,15% 0,26% Hexpol Material , ,40% 0,89% Intrum Justisia Industrivaror- och tjänster , ,45% 1,52% Lagercrantz Group B Informationsteknik , ,73% 6,87% Loomis B Industrivaror- och tjänster , ,69% 2,29% MEKONOMEN Sällanköpsvaror och tjänster , ,08% 1,57% Millicom International Cellular Telekomoperatörer , ,17% 0,24% Nolato B Informationsteknik , ,04% 4,20% Nordea (Sek) Finans och fastighet , ,12% 0,07% Sandvik Industrivaror- och tjänster , ,89% 0,07% Scania B Industrivaror- och tjänster , ,85% 0,20% Svenska Cellulosa B Dagligvaror , ,98% 0,11% Svenska Handelsbanken ser. A Finans och fastighet , ,71% 0,06% Sweco B Industrivaror- och tjänster , ,63% 2,16% Systemair Industrivaror- och tjänster , ,06% 2,07% Trelleborg B Industrivaror- och tjänster , ,59% 0,55% Volvo B Industrivaror- och tjänster , ,43% 0,09% ÅF B Industrivaror- och tjänster , ,01% 1,76% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor's 2) Anskaffningsvärdet är beräknad enligt snitt-principen ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 21 I

22 Halvårsrapport 2013 Aktiefonden ODIN Europa I 22 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

23 ODIN Europa ODIN Europa ,69% 14,83% -8,14% Lägre risk Högre risk Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning Volatilitet (3 år) 16,31 11,61 ODIN Europa ,48% 1,02% -0,54% Skalan visar sambandet mellan risk och potentiell avkastning på investering i fonden. Lågt värde på skalan indikerar låg risk och högt värde indikerar hög risk. Observera att den lägsta punkten på skalan inte motsvarar en riskfri investering. ODIN Europa 13,21% 11,26% 1,95% 1) Benchmark MSCI Europe net Index USD i NOK. Från till var fonden en fond-i-fond - som uteslutandeinvesteradeiroburseuropafond. Indikatorn bygger på fluktuationer i fondens historiska kurser från årsskiftet. Volatiliteten mäts genom veckovis avkastning de senaste fem åren. Hög volatilitet historiskt innebär ökad möjlighet att investeringen kan variera kraftigt även i framtiden. Chansen att investeringen ökar respektive minskar mycket är således större om volatiliteten har varit hög historisk sett. Hög volatilitet kan också innebära en ökad risk för att kursen sjunker till en lägre nivå än investeringens initiala värde och att avkastningen blir negativ till följd av en sjunkande kurs. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Historiska svängningar i kursen vill därför inte ge en rättvis bild av fondens framtida riskprofil. Fondens placering på riskskalan är därför inte fast utan kommer att förändras över tiden. Denna fond och ODIN Forvaltning är registrerade i Norge och är reglerade av Finanstilsynet. Var uppmärksam på att historisk avkastning inte är någon garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna rapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. ODIN Forvaltning AS kan endast hållas ansvarig för informationen i detta dokument om det är missvisande, felaktigt eller oförenligt i förhållande till relevant information i prospektet. ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 23 I

24 ODIN Europa Sedan start (p.a.) Senaste 10 åren (p.a.) Senaste 5 åren (p.a.) Senaste 3 åren (p.a.) Senaste 12 månaderna 0,48% 1,02% -0,54% 6,41% 5,61% 0,79% 3,26% 11,63% 32,17% 2,23% 7,03% 24,67% 1,03% 4,60% 7,50% ,77% 11,17% 11,61% ,76% -9,63% -6,13% ,29% 5,98% 7,31% ,91% 11,25% 11,65% ,30% -30,67% -11,64% ,59% -1,00% -16,59% ,99% 23,67% 18,32% ,46% 22,26% 18,19% ,30% 8,82% -0,52% ,57% 33,55% -5,98% Antal andelar Startdatum Årlig förvaltningskostnad 2,00 % 2,00 % Fondförmögenhet NOK mill % förändring av fondförmögenhetem till ,53 % 6,19 % NAV ,69 83,50 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av NOK investerade sedan start *) 110,17 95, NOK 1000 Marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till Upplupna avgifter Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder ,82 77,72 *) Enligt NAV ODIN Europa Index I 24 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

25 ODIN Europa Lokal valuta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 EUR/NOK= 7,9143 Michelin Sällanköpsvaror och tjänster , ,99% 0,03% Sanofi Hälsovård , ,62% 0,00% Schneider Electric Industrivaror- och tjänster , ,58% 0,02% EUR/NOK= 7,9143 Adidas Sällanköpsvaror och tjänster , ,45% 0,03% Allianz Finans och fastighet , ,66% 0,01% BASF Material , ,79% 0,01% HUGO BOSS Sällanköpsvaror och tjänster , ,88% 0,07% Leoni Sällanköpsvaror och tjänster , ,64% 0,30% SAP AG Informationsteknik , ,97% 0,01% EUR/NOK= 7,9143 Kerry Group Dagligvaror , ,08% 0,08% EUR/NOK= 7,9143 Astaldi Industrivaror- och tjänster , ,16% 0,60% Prysmian Industrivaror- och tjänster , ,27% 0,15% Petroleum Geo-Services Energi , ,93% 0,14% Subsea 7 Energi , ,04% 0,06% EUR/NOK= 7,9143 Amadeus IT Hldg A Informationsteknik , ,30% 0,03% CHF/NOK= 6,4342 Austriamicrosystems Informationsteknik , ,22% 0,57% Holcim Material , ,71% 0,03% Swatch Group Sällanköpsvaror och tjänster , ,23% 0,05% GBP/NOK= 9,2417 Bunzl Industrivaror- och tjänster , ,60% 0,10% Diageo Dagligvaror , ,50% 0,01% GKN Sällanköpsvaror och tjänster , ,35% 0,11% IMI Industrivaror- och tjänster , ,42% 0,14% Rolls-Royce Holdings Industrivaror- och tjänster , ,53% 0,01% Shire Hälsovård , ,78% 0,04% Smith & Nephew Hälsovård , ,76% 0,05% Spectris Informationsteknik , ,59% 0,14% Standard Chartered Finans och fastighet , ,06% 0,01% Unilever Dagligvaror , ,12% 0,01% Weir Group Industrivaror- och tjänster , ,98% 0,08% ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 25 I

26 ODIN Europa Lokal valuta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 USD/NOK= 6,0766 Coca-Cola Enterprises 3) Dagligvaror , ,61% 0,07% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor's 2) Anskaffningsvärdet är beräknad enligt snitt-principen 3) All omsättning i Europa I 26 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

27 Aktiefonden ODIN Europa SMB ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 27 I

28 ODIN Europa SMB ODIN Europa SMB ,37% 142,39% -71,02% Lägre risk Högre risk Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning Volatilitet (3 år) 18,00 13,85 ODIN Europa SMB ,03% 6,72% -2,68% Skalan visar sambandet mellan risk och potentiell avkastning på investering i fonden. Lågt värde på skalan indikerar låg risk och högt värde indikerar hög risk. Observera att den lägsta punkten på skalan inte motsvarar en riskfri investering. ODIN Europa SMB 11,42% 16,13% -4,70% 1) Benchmark MSCI Europe net Small Cap Index USD i NOK Från till var fonden en fond-i-fond - som uteslutandeinvesteradeiroburssmåbolagsfondeuropa. Indikatorn bygger på fluktuationer i fondens historiska kurser från årsskiftet. Volatiliteten mäts genom veckovis avkastning de senaste fem åren. Hög volatilitet historiskt innebär ökad möjlighet att investeringen kan variera kraftigt även i framtiden. Chansen att investeringen ökar respektive minskar mycket är således större om volatiliteten har varit hög historisk sett. Hög volatilitet kan också innebära en ökad risk för att kursen sjunker till en lägre nivå än investeringens initiala värde och att avkastningen blir negativ till följd av en sjunkande kurs. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Historiska svängningar i kursen vill därför inte ge en rättvis bild av fondens framtida riskprofil. Fondens placering på riskskalan är därför inte fast utan kommer att förändras över tiden. Denna fond och ODIN Forvaltning är registrerade i Norge och är reglerade av Finanstilsynet. Var uppmärksam på att historisk avkastning inte är någon garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna rapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. ODIN Forvaltning AS kan endast hållas ansvarig för informationen i detta dokument om det är missvisande, felaktigt eller oförenligt i förhållande till relevant information i prospektet. I 28 I ODIN FORVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013

29 ODIN Europa SMB Sedan start (p.a.) Senaste 10 åren (p.a.) Senaste 5 åren (p.a.) Senaste 3 åren (p.a.) Senaste 12 månaderna 4,03% 6,72% -2,68% 10,46% 10,22% 0,24% 2,57% 12,43% 36,54% 6,05% 10,75% 34,06% -3,48% 1,68% 2,48% ,35% 20,11% 12,24% ,21% -18,84% -3,37% ,59% 23,89% -5,29% ,24% 34,39% -15,15% ,53% -40,38% 0,85% ,23% -11,11% -3,12% ,20% 34,32% 12,88% ,43% 32,89% 13,54% ,68% 19,47% 1,20% ,95% 55,58% -4,63% Antal andelar Startdatum Årlig förvaltningskostnad 2,00 % 2,00 % Fondförmögenhet NOK mill % förändring av fondförmögenhetem till ,25 % 9,67 % NAV ,37 129,64 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av NOK investerade sedan start *) 176,55 156, NOK 1000 Marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till Upplupna avgifter Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder ,14 117,79 *) Enligt NAV ODIN Europa SMB Index ODIN FoRVALTNING HALVÅRSRAPPORT 2013 I 29 I