Act & React. Hoppet lever vidare! 30 September, 2011

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Act & React. Hoppet lever vidare! 30 September, 2011"

Transkript

1 Act & React ACT Asset Management AG Niederdorfstrasse 88, CH-8001 Zurich Phone , Fax September, 2011 Mats Jonnerhag Market Strategist & Chief Investment Officer Hoppet lever vidare! Stockholmsbörsens OMX30-index är ned nästan 22 procent i år medan motsvarande amerikanska index Dow Jones Industrial Average (DJIA) har klarat sig betydligt bättre med en nedgång på knappt 5 procent. På de flesta andra större marknadsplatser ser det ut ungefär som i Sverige med nedgångar på mellan 20 och 30 procent. Det är naturligtvis oron för den europeiska skuldsituationen, för bankerna i förlängningen av en default för Grekland med följdeffekter på den globala ekonomin som fått investerare och konsumenter att ta ett hårt tag i plånböckerna. Börserna faller, riskviljan är svag och de flesta analytiker/ ekonomer oroar sig för en ny recession. Men mitt i alltihopa finns det optimister. Sam Eisenstadt är numera pensionerad, men som en av grundarna och analytikerna på det högt ansedda analysföretaget Value Line, är han fortfarande en av Wall Streets riktiga tungviktare. Eisenstadt menar att Dow Jones Industrial Index (DJIA) om sex månader i februari står i (idag ) och S&P 500 index över (idag 1 170). Hans analysmodell, som bygger på ett stort antal ekonomiska och finansiella indikatorer med historik tillbaka till 1952, indikerar alltså en börsuppgång på ungefär 20 procent under de kommande sex månaderna. It sounds to good to be true, sade han, men påpekar samtidigt att han genom åren har lärt sig att inte ifrågasätta det som modellen kommer fram till, eller att försöka rationalisera siffrorna. Eurokrisen mot kortsiktig lösning Höststormarna har som sagt rullat in över börserna och bara under förra veckan tappade Stockholm drygt 7 procent och New York lite mer än 6 procent. En ny, gastkramande rädsla för en grekisk statsbankrutt blossade upp fredagen före, den 9 september, efter att en medlem ur ECB-direktionen avgått (ej uttalat, men troligen som en protest mot centralbankens stödköp av obligationer i skuldsatta länder). Under måndagen den 12 september fortsatte Greklandsproblematiken att spöka. Allt fler röster höjdes för att landet skall tvingas lämna EMU. Börserna fokuserade på de kreditförluster på obligationer som främst tyska och franska banker då kan drabbas av. Marknaden är rädd för att en betalningsinställelse kan leda till spridningseffekter och en handlingsförlamning på kreditmarknaderna liknande den som följde på Lehman Brothers kraschen hösten och som resulterade i en global recession och The Great Recession i USA. Inte blev det bättre av att Italien fortsätter att slira på sina budgetsaneringsmål. Italien har en statsskuld på över miljarder euro, betydligt mer än de andra krisländerna Grekland, Irland, Portugal och Spanien tillsammans. Rubriklandet Grekland är en lilleputt i sammanhanget, men det som gör marknaderna nervösa, när Italiens situation lyfts fram på skärmarna, är att EMU-ländernas nuvarande stödprogram EFSF inte har i närheten av de resurser som skulle krävas för att hjälpa Italien. I fonden finns 440 miljarder euro (om utökningen från nuvarande ca. 250 miljarder euro godkänns) till förfogande för krisräddningsaktioner. Å andra sidan är situationen för Italien inte riktigt lika alarmerande som till exempel för Grekland. Visserligen är Italien skyldigt motsvarande 120 procent av sin BNP, men budgetunderskottet är någorlunda under kontroll och väntas i år hamna kring 4 procent av BNP. Landet har också en relativt sett lång kvarvarande löptid på sin skuld, omkring 7 år, vilket innebär att det tar tid innan höjda marknadsräntor slår igenom i högre lånekostnader. Budskapen från Italien angående besparingar och budgetsanering har varit tvetydiga den senaste tiden, något som bidragit till marknadernas osäkerhet. Dock bekräftade premiärminister Silvio Berlusconi under tisdagen den 13 september att han är fast besluten att balansera budgeten till Men hans trovärdighet som politiker är åtminstone utanför Italiens gränser rejält naggad i kanten av de många sex- och festskandalerna. Nyligen cirkulerade uppgifter (bl.a. i Dagens Industri) om att Berlusconi på en fest, inspelat med en dold mikrofon, till annan festdeltagare skulle ha sagt att han också arbetar som premiärminister när han har tid. Om han gjort detta uttalande visar det väl vilket engagemang Italiens tyngsta politiker har för landets problem! Förra helgen träffades G20-länderna i Washington och förhoppningar fanns om att det skulle kunna komma några konkreta och handfasta åtgärdsförslag på problemen i Europa. Men det enda som egentligen framkom var att situationen är akut och att om ingenting görs så hotas hela den globala ekonomin. Det såg med andra ord väldigt dystert ut inför börsstarten i måndags den 26 september, men raset uteblev. Uppgifter i den brittiska tidningen Telegraph gjorde gällande att euroländerna bakom kulisserna arbetar på en plan för att återställa förtroende. Enligt ACT Asset Management AG Niederdorfstrasse 88, CH-8001 Zurich 1

2 tidningen skulle denna omfatta utökade resurser till krisfonden EFSF (till miljarder euro eller mer), rekapitalisering av de utsatta bankerna och skapandet av en brandvägg som syftar till att förhindra att krisen sprider sig från de mest utsatta länderna Grekland, Irland och Portugal till de stora Italien och Spanien. Det spekuleras även i att ECB vid sitt nästa räntemöte den 6 oktober kommer att sänka sin styrränta (25 räntepunkter är redan diskonterat) och även att banken återupptar sina återköp av säkerställda obligationer ( covered bonds ). I skrivande stund har ingenting av detta vare sig materialiserats eller ens bekräftats, men börserna tog fasta på möjligheterna och steg kraftigt dagarna efter G20-mötet. Nu gäller att det snabbt verkligen också presenteras handfasta åtgärder från politikerna, inte minst att grekerna kan enas om de nödvändiga besparingarna, privatiseringarna m.m., annars är det dags för en ny resa nedåt för börserna. Stephen King, chefekonom på HSBC Global Research, har sin egen lösning på Europas problem. I en kommentar daterad den 19 september skriver han att jag har kommit fram till att det lättaste sättet att komma tillrätta med eurozonens många problem är att sluta publicera nationell makroekonomisk data. Vi borde bara oroa oss för eurozonens utveckling som helhet. På det sättet skulle många av områdets nuvarande problem helt enkelt försvinna. IMF, den Internationella Valutafonden, tror i sin senaste officiella prognos emellertid inte att någon global recession är annalkande och räknar med att tillväxten i världen i år hamnar på 4,0 procent och på 4,2 procent nästa år. I juni var organisationens prognoser 4,3 procent respektive 4,5 procent. För euroområdet väntas 1,7 procent 2011 och 1,3 procent Den nya IMFchefen Christine Lagarde menar dock att den globala ekonomin har dämpats och att riskerna på nedsidan har ökat. Hon sa vidare att beslutsfattarna måste vara redo att stötta återhämtningen och att euroområdet måste lösa sina risker med statsskulder och banker. Många euroländer behöver mer finanspolitiska åtgärder. Inte något unikt i detta uttalande, de flesta ekonomer håller säkert med. Jobblöst, men inte helt hopplöst i USA Den amerikanska jobbtillväxten i augusti blev zero, nothing, nada. Förhoppningar om plus jobb fanns, också det ganska dåligt, men enligt rapporten som presenterades fredagen den 2 september tillkom inte enda ett. Och arbetslösheten låg kvar på höga 9,1 procent. Det krävs en jobbtillväxt på omkring jobb per månad för att matcha befolkningstillväxten, och upp emot jobb per månad för att få ned arbetslösheten signifikant. Nya jobb skapar ökar löneintäkterna i samhället, som i sin tur genererar konsumtion och i slutändan också ekonomisk tillväxt. Som det är nu måste befintliga löntagare, om de skall bidra positivt till konsumtionen eftersom lönetillväxten också är svag, dra ned på sitt sparande och öka belåningen för att skapa köputrymme i hushållsbudgeten. Med en fortsatt svag bostadsmarknad och fallande bostadspriser, är det emellertid väldigt svårt för de amerikanska konsumenterna i gemen att få ihop den här ekvationen. Och då går det ut över förtroendet för framtiden och det påverkar i sin tur privatkonsumtionen. Den sistnämnda har faktiskt inte varit så dålig de senaste månaderna. Försäljningen av nya bilar har hållit sig överraskande väl uppe under sommaren liksom försäljningen i övriga detaljhandeln. Men den senaste månadens framåtblickande förtroendemätningar indikerar onekligen att hösten blir tuff. Svagt förtroende återspeglar utvecklingen I augusti föll The Conference Boards förtroende index CCI till 44,5, från 59 i juli. Det är den lägsta nivån sedan april 2009 och kan möjligen betraktas som en recessionsnivå. Skuldtaksdebaclet och S&P:s nedgradering av kreditbetyget anses vara de huvudsakliga orsakerna till förtroenderaset, men också konjunkturoro och fortsatt svag arbets- och bostadsmarknad har sannolikt spätt på hushållens pessimism. När USA-ekonomin växer i god takt, BNP på 2,5 procent i årstakt eller bättre, brukar CCI-index ligga på 90 eller däröver. Även Michigan Universitys konsumentförtroendeindex rasade i augusti, detta till den lägsta nivån sedan november 2008, alltså strax före USA gick in i The Great Recession. Förtroende återspeglar normalt sett den ekonomiska utvecklingen, det skapar inte den kommande utvecklingen. Men om förtroendet i en ekonomi börjar vackla kan det lätt blir självuppfyllande. Sedan den amerikanska börsen toppade i slutet av april har nästan miljarder dollar i börsvärde försvunnit. En nedgång i aktievärden på 1 dollar beräknas minska de amerikanska hushållens privatkonsumtion med 3 cent, vilket betyder att börsnedgången hittills kan ha skalat av ungefär 100 miljarder i potentiell konsumtion det kommande året. Det betyder i sin tur ett negativt BNP-bidrag på omkring två tredjedelar av en procentenhet. Aktiemarknaden sänder också signaler till företagen när det är tid att expandera liksom att den ger medlen för en sådan. Stigande aktiekurs ökar modet för företagsledningarna att ta högre risk, leta tillväxtmöjligheter i investeringar, nyanställningar och förvärv. Det omvända gäller när kurserna faller. En förtroendekris kan också påverka det finansiella systemet. Banker och andra finansiella institut lånar av varandra för att finansiera sina aktiviteter. Mycket av detta sker kortsiktigt och redan en liten störning i flödet kan därför utlösa stress i systemet och även en finansiell kris. En allvarlig stress finns i det europeiska banksystemet, betydligt mindre i det amerikanska. Om den pågående förtroendekrisen resulterar i en dubbeldipp recession beror på hur politikerna agerar - och på den fronten har det varit tamt så här långt. Centralbankerna har däremot agerat snabbt och aggressivt. Europeiska centralbanken ECB har i omgångar köpt italienska och spanska obligationer och därigenom hjälpt till att pressa ned dessa länders lånekostnader. Före bankens stödköp var låneräntan för dessa länder över 6 procent. För någon vecka sedan lyckades spanska staten emittera obligationer med olika löptider för nästan 4 miljarder euro till räntor kring 5 procent. Den europeiska stabilitetsfaciliteten EFSF är stort sett tömd efter att Irland, Portugal och Grekland fått hjälp och för att i fortsättningen kunna undsätta skuldtyngda länder, och så att dessa kan köpa sig tid för att få ordning på sina statsfinanser, måste politikerna i Europa kunna enas om att fylla på den. I veckan sade Tyskland och Finland ja, men regeringar i fler länder skall säga sitt. Franske Sarkosy och tyska Merkel har varit ute och försökt prata bort oron genom 2

3 att betona fortsatt stöd till Grekland och att de skall vara med i EMU i flera år. Federal Reserve, den amerikanska centralbanken, har svarat på det skarpa fallet i förtroende hos företagen och hushållen, och i en hel del makrodata som har kommit under sommaren. Banken gav vid föregående räntemöte det mycket ovanliga och oväntade beskedet att behålla styrräntan oförändrad på 0,00-0,25 procent ända fram till sommaren Man har även kommunicerat att ytterligare stimulanser kan sättas in om läget så skulle kräva. President Obama har å sin sida uppmanat kongressen att anta en ny jobbplan - The American Jobs Act - som skulle tillföra ekonomin nästan 450 miljarder dollar i form av skattesänkningar, infrastruktursprojekt m.m. Med tanke på hur börsen reagerade dagen efter (Obamas förslag presenterades efter börsens stängning torsdag 8 september), så tvivlar marknaderna antingen på att paketet får den effekt som eftersträvas, eller att den ens kommer att godkännas av kongressen. Mer negativt från USA Jobbrapporten för augusti var som sagt en rejäl besvikelse och även de veckovisa redovisningarna över antalet nyanmälda arbetslösa har den senaste månaden visat på en successivt försämrad arbetsmarknad. Farhågorna för att USA går mot en andra recession bara drygt två år efter den förra har därmed fått nytt bränsle. Den reviderade statistiken för BNP för det andra kvartalet bidrog efter att tillväxten sänkts till 1,0 procent (från 1,3 procent preliminärt). Igår torsdag 29 september skrevs dock tillväxten (definitiv statistik) upp till 1,3 procent igen. Under de två senaste åren har USA expanderat med i genomsnitt 2,5 procent och det är sämre än vad som är vanligt efter en djup recession. Arbetslösheten ligger kvar på höga 9,1 procent, också det ovanligt i det här stadiet av den ekonomiska cykeln. I ett läge med inbromsande, eller rent av stagnerande tillväxt, är stigande inflation också dåliga nyheter. Och det vad som händer i USA, även om ekonomer menar att den stegrade prisökningstakten de senaste månaderna beror på tillfälliga faktorer och att den under resten av året skall dämpas. I augusti ökade inflationstakten till 3,8 procent, från 3,6 procent månaden före, och den har successivt ökat från slutet av 2010 när den var 1,1 procent. Kärninflationen, där beräkningsunderlaget rensats för energi och livsmedel, tickar också sakta uppåt. I början av året var den 0,9 procent, i augusti nådde den 2,0 procent. Därmed är kärninflationen nu vid Federal Reserves inofficiella mål. Bostadsmarknaden fortsätter att utvecklas svagt. Byggare-Bob index (NAHB), byggföretagens förtroendeindex, fortsätter att harva kring botten med noteringen 14 i september (över 50 krävs för positiv stämning i industrin), bygginvesteringarna minskade i juli (en liten uppgång var väntad) och antalet påbörjade nya husbyggen föll i augusti med hela 5 procent. En ljuspunkt var att försäljningen av begagnade hus ökade med nästan 8 procent i augusti jämfört med juli, vilket är den största månadsuppgången sedan december Tillverkningsindustrins inköpschefer i de flesta länder blev inte helt oväntat mindre optimistiska under augusti. I en del länder som Frankrike, Ryssland, EMU och även i Sverige har index dippat under 50, vilket är gränsen mellan en expanderande och kontraherande tillverkningsindustri. Kina, Tyskland och USA ligger fortfarande på rätt sida enligt den officiella statistiken, men det är i samtliga fall med små marginaler. Inköpschefsindex för den för USA så viktiga tjänstesektorn överraskade dock med att stiga till drygt 53, istället för en väntad minskning. Det mesta av den statistik som kommit för sommarmånaderna tyder på att den avmattning som egentligen inleddes i maj har tilltagit under sommaren. Det gäller såväl globalt, i Europa, i Kina och inte minst i USA. Dock har inga signaler på stundande recession i världens största ekonomi USA ännu utkristalliserats, som vi strax skall se. Låt oss dock först se oss omkring i världen och på en del av de makrodata som har presenterats den gångna månaden. Centralbankerna, med något enstaka undantag, fortsätter att hålla sina styrräntor oförändrade eller sänker dem. Svenska Riksbanken, som tidigare flaggat för ytterligare höjningar, avvaktade vid mötet den 6 september och höll räntan oförändrad på 2,00 procent. Samma gjorde ECB, Bank of England och Federal Reserve där räntenivån är 1,50 procent, 0,5 procent respektive 0,25 procent. Amerikanska Fed meddelade att banken inleder ett så kallat Twist-program som innebär att man köper långlöpande obligationer (som pressar dessa räntor) och säljer korta papper (vilket höjer räntan) för motsvarande belopp. Därigenom vill banken göra avkastningskurvan flackare, vilket innebär att det blir billigare att låna till t.ex. bostäder. Brasiliens centralbank sänkte oväntat sin ränta med 0,5 procentenheter till 12,00 procent, trots att inflationen stigit till drygt 7 procent. Banken sänkte också sin tillväxtprognos för 2011 till 3,5 procent (från 4,0 procent) och refererade till biverkningar från den globala ekonomiska inbromsningen. I Ryssland lämnades räntan kvar på 8,25 procent efter att inflationen i augusti legat stabil på 2,5 procent. Den indiska centralbanken avvek från mönstret och höjde sin ränta med en kvarts procentenhet till 8,25 procent. Beskedet kom efter att inflationstakten steg till 9,8 procent i augusti, den högst på ett år. En så hög prisökningstakt är problematisk då den gröper ur köpkraften, speciellt i ett land där 75 procent av befolkningen lever på mindre än två US-dollar per dag. Den schweiziska centralbanken ligger kvar med sin ränta nära noll, men gjorde i början av september det ovanliga att man fastställde en lägsta nivå på francen mot euron på 1,20. Detta för att hejda den tillväxtdämpning som den starka valutan leder till och minska risken för deflation. Under perioden har ett antal tillväxtsiffror för en mängd olika länder och regioner presenterats. Inte helt oväntat var den svag i krisländer som Grekland, Portugal och Japan där BNP under det andra kvartalet noterades till -7,3 procent, -0,9 procent respektive -2,1 procent i årstakt. EMU som helhet växte med 1,6 procent, Italien med 0,8 procent och de två tidigare krisländerna Irland och Estland med 1,6 procent respektive hela 8,4 procent. Inga recessionssignaler I de två senaste A&R har jag tagit upp några indikatorer som kan ge signaler om en annalkande recession. De gäller framför allt för den amerikanska ekonomin där lång historik av makrodata lätt finns tillgänglig, men flera av dem fungerar säkerligen för andra industriländer med väldokumenterad, tillförlitlig statistik. Jag har genom åren identifierat sju sådana indikatorer som med lite olika framförhållning/eftersläpning fungerar som recessionssignaler. Just nu finns en djupt rotad oro för att USA är på väg mot en dubbel dipp i konjunkturer, alltså en ny recession tätt efter föregående, men faktum är att ingen av mina sju indikatorer pekar mot ett sådant scenario. 3

4 Yieldkurvan (avkastningskurvan) har två till sex kvartal före en recession alltid reverterat till en negativ lutning, det vill säga att korta räntor är högre än långa. Som framgår av diagrammet bredvid är den amerikanska avkastningskurvan fortfarande starkt positiv, även om den sedan juni när vi redovisade den här första gången har blivit flackare. Här bör observeras att Federal Reserve har deklarerat att styrräntan (den allra kortaste räntan) kommer att ligga kvar på 0,25 procent fram till sommaren Därmed torde inte heller de korta marknadsräntorna stiga och det skall mycket till för att flerårsräntorna skall falla till noll. Indikatorn kan därför vara satt ur spel beroende på Feds utspel. Från den för tillväxten så viktiga arbetsmarknaden har vi två träffsäkra indikatorer arbetslöshet och sysselsättning. Den första berörde jag i förra marknadsbrevet och konstaterade (baserat på SEB:s studier) att sedan 1950 har en uppgång i arbetslösheten med 0,6 procentenheter från den senaste lägsta noteringen alltid följts av en recession. Jag har inte gjort någon längre analys av indikatorn, men kan konstatera att signal för den senaste USA-recessionen (2008/2009) lämnades i december Då hade arbetslösheten stigit 0,6 procentenheter från föregående botten 4,4 procent i mars 2007 och i januari 208, alltså 1 månad efter var recession ett faktum. Den föregående recessionen som varade mellan mars 2001 och november 2001 signalerades med arbetslöshetsindikatorn med en månads eftersläpning, alltså i april Recessionen 1990/1991 kom också med en månads fördröjning i september Det skall påpekas att indikatorn, under den 20-årsperiod som jag studerat, har lämnat en falsk signal. Den kom i juni 2003 då arbetslösheten hade stigit 0,7 procentenheter, men följdes inte av någon recession. Idag har arbetslösheten som mest stigit 0,4 procentenheter (från 8,8 procent till 9,2 procent som högst) och ingen recessionssignal har alltså ännu effektuerats, även om det är nära. Även sysselsättning som recessionsindikatorn är nära, men utan signal. När det tremånaders glidande medeltalet för antal jobb som skapas i USA går under plus jobb lämnas signal och idag, efter siffrorna för augusti, är medeltalet plus jobb. Detta är den indikator som jag fäster störst vikt vid, eftersom den har visat sig vara mycket träffsäker. Den har inte missat någon av de 11 recessioner som inträffat sedan 1948 och I genomsnitt har jobbsiffrorna lämnat signal med ungefär en månads fördröjning. Tre falska signaler finns dock under denna 65-årsperiod där indikatorn skrek att nu vargen är här men den kom inte! En annan indikator som har visat sig ge tillförlitliga signaler, men som aldrig eller sällan skrivs om i media (förutom i USA) är Chicago Fed National Activity Index (CFNAI). Den beräknas av Federal Reserves Chicagokontor och består av 30 olika makroindikatorer. När det tre månaders glidande medeltalet på CFNAI faller under -0,7 signaleras recession, och träffsäkerheten har historiskt sett varit hög. Den förra kom exempelvis i december 2007, månaden efter gick USA in i recession. Precis som arbetslöshetsindikatorna gav CFNAI en falsk signal våren Däremot prickade den 2001 års recession två månader i förväg och 1990/1991 års recession en månad i förväg. Dubbeldipp recessionerna 1980 och 1981/1982 tog indikatorn i båda fallen med en månads eftersläpning. Idag har index värdet -0,3 och är med andra ord ganska nära signal. Ingen av de övriga tre indikatorerna (industriproduktion, inköpschefsindex och realräntan) har lämnat någon signal och är i samtliga fall ganska långt ifrån. Avkastningskurva (3mån-10år), USA Arbetslöshet (%), USA +0,4% Sysselsättning (1000-tal, 3m gl mv), USA Chicago Fed National Activity Index (3m gl mv), USA 4

5 Viktig makrostatistik 29 sep - 28 okt Teknisk kommentar Både Stockholms- och USA-börsen har brutit sin långa upptrend och kan, om de viktiga stödområdena punkteras falla betydligt. Stödet för svenska OMX30 finns vid 850 och för ett brott av detta krävs en stängning under denna nivå. Sker detta är fallhöjden närmare 15 procent, ovan på det som börsen redan har gjort i år på nedsidan. Den 23 september föll index visserligen under 850 under dagen, men stängde väl över. Diagrammet över amerikanska DJIA ser mycket spännande med möjligheter för en riktigt snygg dubbelbotten, som inte har utmanats. Dubbelbottnar, vilket även den svenska kan bli, är vanliga formationer vid större bottnar. Men DJIA får inte falla under med stängning, får då väntar ett ras på minst indexpunkter. Tor 29 sep: BNP, Q (def), USA Sysselsättning, sep, TYSKL Företags- & konsumentförtroende, EMU Fre 30 sep: Michigan konsumentindex, sep, USA Personliga inkomster/-utgifter, USA Chicago inköpschefsindex, sep, USA Konsumentprisindex (prel), sep, EMU Mån 3 okt: Bygginvesteringar, aug, USA Inköpschefsindex (ISM), sep, USA Inköpschefsindex, sep, div. Länder Halifax husprisindex, sep, UK Räntemöte, RYSSL Tis 4 okt: Industriorder, aug, USA Producentprisindex, aug, EMU Detaljhandelsförsäljning, aug, TYSKL Ons 5 okt: Inköpschefsindex, tjänstesektorn, USA Tor 6 okt: Räntemöte, ECB, EMU Räntemöte, Bank of England, UK Industriproduktion & -order, TYSKL Fre 7 okt: Sysselsättning & arbetslöshet, sep, USA Grossistvaruhandel, USA Industriproduktion, aug, TYSKL Industriproduktion, sep, UK Mån 10 okt: Ledande indikatorer, aug, OECD Tis 11 okt: Protokoll räntemöte, FOMC, USA Ons 12 okt: Industriproduktion, aug, EMU Tor 13 okt: Handelsbalans, aug, USA Konsumentptrisindex, sep, TYSKL Fre 14 okt: Import-& exportpriser, sep, USA Detaljhandelsförsäljning, sep, USA Michigan konsumentförtroende, USA Konsumentprisindex, sep, EMU Mån 17 okt: N.Y Empire industriindex, okt, USA Industriproduktion, sep, USA Tis 18 okt: Producentprisindex, sep, USA Internat. kapitalflöden till USA, aug NAHB husmarknadsindex, okt, USA Zew-index, okt, TYSKL + EMU Ons 19 okt: Konsumentprisindex, sep, USA Påbörjade husbyggen, sep, USA Beige Book, Federal Reserve, USA Tor 20 okt: Försäljning befintliga bostäder, USA Ledande indikatorer, sep, USA Philly Fed index, okt, USA Producentprisindex, sep, TYSKL Fre 21 okt: Ifo-index, okt, TYSKL Mån 24 okt: Chicago Fed Nat. Activity index, USA Industriorder, aug, EMU Tis 25 okt: S&P/Case-Shiller husprisindex, USA Konsumenternas förtroende (CCI), USA Ons 26 okt: Varaktiga varor, sep, USA Försäljning nya bostäder, sep, USA Ledande indikatorer, sep, EMU Tor 27 okt: BNP, Q (prel), USA Fre 28 okt: Michigan konsumentindex, USA Personliga inkomster & utgifter, USA 5

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys 2 augusti 212 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 46 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 46 84 2 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Inflationstakten i sjönk,7% i juli

Läs mer

VECKOBREV v.3 jan-15

VECKOBREV v.3 jan-15 0 0,001 Makro Veckan Valutakaos som uppstod gått efter att Schweiziska centralbanken slopade det valutagolv mot euron om 1.20 som infördes 2011. Schweizerfrancen sågs under eurokrisen som en säker hamn

Läs mer

VECKOBREV v.18 apr-15

VECKOBREV v.18 apr-15 0 0,001 Makro Veckan Något överraskande som gått meddelade Riksbanken under onsdagen att reporäntan lämnas oförändrad på -0,25 procent. Inflationen har börjat stiga, till viss del på grund av kronans försvagning,

Läs mer

VECKOBREV v.44 okt-13

VECKOBREV v.44 okt-13 Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Trots försiktigt positiva signaler från krisländerna i södra Europa kvarstår problemen med höga skuldnivåer och svag utveckling på arbetsmarknaderna. Detta i kombination

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013 Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 483 mnkr. Det är en minskning med 24 mnkr sedan förra månaden, och 70% av

Läs mer

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??

Läs mer

VECKOBREV v.46 nov-14

VECKOBREV v.46 nov-14 0 0,001 Makro Veckan Finansinspektionen som gått meddelade i veckan att de vill införa ett amorteringskrav liknande det förslag som bankföreningen tidigare lagt fram. Mycket är ännu oklart men i stora

Läs mer

VECKOBREV v.47 nov-11

VECKOBREV v.47 nov-11 Veckan som gått 0 0.001 Makro Den svenska arbetslösheten enligt SCB:s beräkningar steg från 6,8 % till 6,9 % i oktober, där förväntat var en oförändrad nivå. Konjunkturinstitutets konjunkturbarometer förkunnade

Läs mer

VECKOBREV v.33 aug-11

VECKOBREV v.33 aug-11 Veckan som gått 0 0.001 Makro Den svenska industriproduktionen sjönk med 3,3 % i juni från tidigare ökning med 2,1 %. Årstakten sjönk därmed från 13,2 % till 6,4 %. Förväntat var -0,9 % samt 10,5 %. Arbetslösheten

Läs mer

VECKOBREV v.11 mar-14

VECKOBREV v.11 mar-14 Veckan som gått 0 0,001 Makro Under söndagen hölls folkomröstning på Krim och hela 96,7 procent röstade för att halvön ska ansluta sig till Ryssland. Omröstningen fördöms internationellt och under måndagen

Läs mer

VECKOBREV v.38 sep-11

VECKOBREV v.38 sep-11 Veckan som gått 0 0.001 Makro Den svenska BNP-tillväxten för det andra kvartalet fastställdes till 0,9 % medan årstakten fastställdes till 4,9 %. Preliminära siffror var 1,0 % samt 5,3 %. Revideringarna

Läs mer

VECKOBREV v.41 okt-14

VECKOBREV v.41 okt-14 0 0,001 Makro Veckan som gått Bankföreningen har kommit med en amorteringsrekommendation för bolån för att uppnå en sund amorteringskultur. 1000 Föreningen rekommenderar att alla nya lån med en belåningsgrad

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010 Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 600 mnkr. Det är en ökning med 15 mnkr sedan förra månaden.

Läs mer

VECKOBREV v.13 mar-14

VECKOBREV v.13 mar-14 Veckan som gått 0 0,001 Makro I söndags träffades USA och Rysslands utrikesministrar i Paris, ingen uppgörelse nåddes men båda underströk att de tror på en diplomatisk lösning. John Kerry framhöll att

Läs mer

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys Sverige 27 februari 2012 Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Makrofokus Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Det tyska IFO-indexet

Läs mer

VECKOBREV v.15 apr-15

VECKOBREV v.15 apr-15 0 0,001 Makro Veckan På onsdag som kommer gått regeringen lägga fram sin vårbudget, vars innehåll i stora drag redan är känt. På DI Debatt har ett antal företrädare för svenska arbetsgivarorganisationer

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014 Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 557 mnkr. Totalt är det är en ökning med 2 mnkr sedan förra månaden, 71% av

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 2014

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 2014 Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 829 mnkr. Totalt är det är en ökning med 63 mnkr sedan förra månaden, 79% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

VECKOBREV v.17 apr-13

VECKOBREV v.17 apr-13 Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Europakommissionens ordförande Barosso menar att Europa inte kan införa ytterligare åtstramande politik eftersom den möter allt större motstånd i flera länder. Eniro

Läs mer

13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING

13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING 13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till

Läs mer

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 2014

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 2014 Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 204 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 056 mnkr. Totalt är det är en ökning med 0 mnkr sedan förra månaden, 9% av ramen

Läs mer

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET 10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från

Läs mer

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS 23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu

Läs mer

Portföljförvaltning Försäkring

Portföljförvaltning Försäkring Portföljförvaltning Försäkring Förvaltarkommentar oktober 2012 Innehåll: Trender och Makroekonomi Analys ränteutveckling Portföljutveckling oktober Portföljutveckling i år Konkurrentjämförelse Portföljförvaltare

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2016

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2016 Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 216 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 365 mnkr. Totalt är det är en ökning med 9 mnkr sedan förra månaden, 77% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys Sverige 4 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - x - Den svenska konjunkturdatan

Läs mer

Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar

Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är

Läs mer

FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR

FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR Sammanfattning Eurozonen växte med drygt 1 procent i årstakt under förra årets sista kvartal. Trots att många såg det som positivt,

Läs mer

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys Sverige 18 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Minskad risk för Grexit

Läs mer

VECKOBREV v.22 maj-15

VECKOBREV v.22 maj-15 0 0,001 Makro Veckan Nyhetsflödet som gått under veckan handlade som vanligt mycket om Grekland. Nu på fredag ska Grekland betala tillbaka 300 miljoner euro till IMF men IMF har gett Aten en möjlighet

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2013

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2013 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 853 mnkr. Det är en ökning med 136 mnkr sedan förra månaden, och 85% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

VECKOBREV v.2 jan-12

VECKOBREV v.2 jan-12 Veckan som gått 0 0.001 Makro Den svenska industriproduktionen sjönk med 1,9 % i november från tidigare ökning med 0,3 %. Årstakten sjönk från 4,5 % till 0,2 %. Förväntat var -0,8 % samt 2,5 %. Tjänsteproduktionen

Läs mer

VECKOBREV v.42 okt-14

VECKOBREV v.42 okt-14 0 0.001 Makro Veckan Förra regeringens som gåttskattesänkningar medförde att statsfinanserna är i så pass dåligt skick att överskottsmålet inte kommer nås förrän 2020 och att utrymmet för reformer är obefintligt.

Läs mer

Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011

Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011 Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 7 308 mnkr och stadens borgensåtagande var 3 mnkr för bolaget. Den totala

Läs mer

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen

Läs mer

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys Sverige 25 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - IFO-index föll för andra

Läs mer

Månadskommentar oktober 2015

Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade

Läs mer

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2016

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2016 Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2016 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 529 mnkr. Totalt är det en ökning med 28 mnkr sedan förra månaden, 91%

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2013

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2013 Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 71 mnkr. Det är en minskning med 139 mnkr sedan förra månaden, och 6% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

VECKOBREV v.5 jan-14

VECKOBREV v.5 jan-14 Veckan som gått 0 0,001 1000 Makro Grekland är nära en överenskommelse om en ny utbetalning av stödlån. Överenskommelsen förväntas bli klar i februari vilket skulle innebära att en utbetalning kan ske

Läs mer

Makroanalys juli-okt 2012

Makroanalys juli-okt 2012 Makroanalys juli-okt 2012 Globalt Den globala återhämtningen har drabbats av nya bakslag främst på grund av politiska låsningar och handlingsförlamning i Europa och USA. Tillväxten är inte självgående

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 2014

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 2014 Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 525 mnkr.det är en ökning med 122 mnkr sedan förra månaden, 74% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) maj 2009

Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) maj 2009 Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) maj 2009 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 12 739 mnkr. Det är en minskning med 903 mnkr sedan förra månaden. Räntan för

Läs mer

RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA

RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA SAMMANFATTNING Återhämtningen i vår omvärld går trögt, i synnerhet i eurozonen där centralbanken förväntas fortsätta att lätta på penningpolitiken.

Läs mer

VECKOBREV v.21 maj-13

VECKOBREV v.21 maj-13 Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Börserna runt om i världen föll kraftigt i slutet på förra veckan. Det var främst Ben Bernakes uttalande om att Federal Reserve redan under sommaren kan dra ner på de

Läs mer

Makrokommentar. Januari 2017

Makrokommentar. Januari 2017 Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska

Läs mer

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010 Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 691 mnkr och stadens borgensåtagande var 1 mnkr för bolaget. Den totala skulden

Läs mer

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys Sverige 6 augusti 212 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Sysselsättningen i USA

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010

Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden

Läs mer

VECKOBREV v.6 feb-15

VECKOBREV v.6 feb-15 0 0,001 Makro Veckan Grekland som kom gått i veckan med ett förslag för skuldomförhandling som innebär att landet ska betala tillbaka i förhållande till hur ekonomin utvecklas. Förslaget innebär att större

Läs mer

VECKOBREV v.45 nov-14

VECKOBREV v.45 nov-14 0 0,001 Makro Veckan Vid månadens som gått ECB möte lämnades som väntat styrräntan oförändrad på 0,05 procent. Mario Draghi sade på den efterföljande presskonferensen att hela ECB-rådet är helt eniga om

Läs mer

VECKOBREV v.36 sep-15

VECKOBREV v.36 sep-15 0 0,001 Makro Riksbanken meddelade att reporäntan lämnas oförändrad på -0,35 procent. Sedan det senaste beslutet i juli är revideringarna i Riksbankens konjunkturs- och inflationsprognoser små varför direktionen

Läs mer

FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST

FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST SAMMANFATTNING De svenska bolåneräntorna förblir låga under de kommande åren och det är fortfarande mest fördelaktigt att

Läs mer

Marknadskommentarer Bilaga 1

Marknadskommentarer Bilaga 1 Marknadskommentarer Bilaga 1 Sammanfattning Under september har utvecklingen på världens börser varit positiv då viktiga beslut har fattats främst i Europa. Både den amerikanska och europeiska centralbanken

Läs mer

Makrofokus. OMX Index 1098,62 +1,2% S&P ,07 + 0,1% 3 månaders Stibor 1,42% 5års swapränta 1,49% VIX Index 15,9.

Makrofokus. OMX Index 1098,62 +1,2% S&P ,07 + 0,1% 3 månaders Stibor 1,42% 5års swapränta 1,49% VIX Index 15,9. 10 december Makrofokus Daniel Grythberg, Strukturering +46 8 463 84 34 Daniel.grythberg@penser.se Sven-Arne Svensson, Chefekonom +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se OMX Index 1098,62 +1,2% S&P

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB september 2015

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB september 2015 Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB september 2015 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 640 mnkr. Totalt är det är en ökning med 17 mnkr sedan förra månaden, 81%

Läs mer

VECKOBREV v.18 maj-11

VECKOBREV v.18 maj-11 Veckan som gått 0 0.001 Makro Det svenska inköpschefsindexet steg från 58,6 till 59,8 i april. Förväntat var 58,5. I övrigt var det skralt med väsentlig svensk statistik, dock offentliggjordes protokollet

Läs mer

VECKOBREV v.37 sep-15

VECKOBREV v.37 sep-15 0 0,001 Makro Inflationsmålet vara eller icke vara diskuteras allt mer frekvent och på DI-debatt ger vice riksbankscheferna Martin Flodén och Per Jansson svar på tal. Kritikerna menar att Riksbanken jagar

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) juli 2015

Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) juli 2015 Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) juli 2015 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 12 955 mnkr. Det är en ökning med 7 mnkr sedan förra månaden. Räntan

Läs mer

Investment Management

Investment Management Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar

Läs mer

VECKOBREV v.48 nov-13

VECKOBREV v.48 nov-13 Veckan som gått 0 0,001 1000 Makro I en rapport om den finansiella stabiliteten konstaterar Riksbanken att det svenska banksystemet är robust men att dess storlek och koncentration kan utgöra problem på

Läs mer

FÖRDEL TREMÅNADERS- RÄNTAN

FÖRDEL TREMÅNADERS- RÄNTAN RÄNTEFOKUS APRIL 2013 FÖRDEL TREMÅNADERS- RÄNTAN SAMMANFATTNING Vid sitt aprilmöte lämnade Riksbanken reporäntan oförändrad på 1 procent. Samtidigt sköts tidpunkten för en kommande höjning fram med ett

Läs mer

22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER

22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER 22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER Året har inletts med fallande aktiekurser och marknadssentimentet har varit ordentligt nedtryckt, dock har börsen återhämtat

Läs mer

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT 21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2013

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2013 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 529 mnkr. Det är en ökning med 82 mnkr sedan förra månaden, och 88% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

VECKOBREV v.23 jun-14

VECKOBREV v.23 jun-14 Veckan som gått 0 0,001 Makro En räntesänkning med 10 punkter till 0,15 procent, negativ inlåningsränta om minus 0,10 procent samt billiga lån till banker för att stimulera dess utlåning till privata företag

Läs mer

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys Sverige 9 juli 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Centralbankerna i Kina,

Läs mer

VECKOBREV v.24 jun-15

VECKOBREV v.24 jun-15 0 0,001 Makro Veckan En grekisk som konkurs gått kommer allt närmre efter att söndagens förhandling avbröts efter endast 45 minuter eftersom det förslag Grekland lade fram inte innehöll de ändringar av

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER

Läs mer

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadskommentar, makro. Oktober 2013 Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och

Läs mer

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys Sverige 2 juli 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - EU-toppmötet levererade

Läs mer

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB december 2015

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB december 2015 Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB december 2015 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 523 mnkr. Totalt är det är en minskning med 100 mnkr sedan förra månaden,

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2015

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2015 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 215 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 9 291 mnkr. Totalt är det är en ökning med 17 mnkr sedan förra månaden, 87% av ramen är

Läs mer

Några lärdomar av tidigare finansiella kriser

Några lärdomar av tidigare finansiella kriser Några lärdomar av tidigare finansiella kriser KAPITEL 1 FÖRDJUPNING Hittills har den finansiella orons effekter på börskurser och r äntor på företagsobligationer varit mindre än vid tidigare liknande p

Läs mer

Makrokommentar. April 2016

Makrokommentar. April 2016 Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.

Läs mer

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT 31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats

Läs mer

17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS

17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS 17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS Flera centralbanker bedriver en mycket expansiv penningpolitik för att ge stöd åt den ekonomiska utvecklingen och för att inflationen skall stiga.

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 321 mnkr. Det är en ökning med 8 mnkr sedan förra månaden, och 74% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

En delad nation skall enas President Barack Obama fick en mycket klar majoritet av elektorsrösterna i veckans

En delad nation skall enas President Barack Obama fick en mycket klar majoritet av elektorsrösterna i veckans 12 november 2012 Makrofokus Daniel Grythberg, Strukturering +46 8 463 84 34 Daniel.grythberg@penser.se Sven-Arne Svensson, Chefekonom +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se OMX Index 102,1-1,7% En

Läs mer

Det ekonomiska läget och penningpolitiken

Det ekonomiska läget och penningpolitiken Det ekonomiska läget och penningpolitiken SCB 6 oktober Vice riksbankschef Per Jansson Ämnen för dagen Penningpolitiken den senaste tiden (inkl det senaste beslutet den september) Riksbankens penningpolitiska

Läs mer

Makrokommentar. November 2016

Makrokommentar. November 2016 Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på

Läs mer

9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER

9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER 9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER Alla väntar på den, men den har skjutits på framtiden många gånger. Nu behöver vi antagligen inte vänta länge till. I december kommer

Läs mer

Effekter på de offentliga finanserna av en sämre omvärldsutveckling och mer aktiv finanspolitik

Effekter på de offentliga finanserna av en sämre omvärldsutveckling och mer aktiv finanspolitik Fördjupning i Konjunkturläget juni 2(Konjunkturinstitutet) Konjunkturläget juni 2 33 FÖRDJUPNING Effekter på de offentliga finanserna av en sämre omvärldsutveckling och mer aktiv finanspolitik Ekonomisk-politiska

Läs mer

RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID

RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID SAMMANFATTNING Vi bedömer att den korta boräntan (tre månader) bottnar på 2,75 procent i slutet av nästa år för att därefter successivt stiga

Läs mer

VECKOBREV v.19 maj-13

VECKOBREV v.19 maj-13 Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Under den händelsefattiga gånga veckan hölls ett G7-möte där det framkom att länderna inte fördömer den expansiva politiken som flera centralbanker bedriver. Japans ultralätta

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2012

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2012 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2012 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 5 339 mnkr. Det är en ökning med 124 mnkr sedan förra månaden, och 79% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

VECKOBREV v.20 maj-13

VECKOBREV v.20 maj-13 Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Finansutskottet riktar viss kritik mot Riksbanken och menar att de hade kunnat bedriva en något mer expansiv politik de senaste åren. Utskottets utredning aktualiserar

Läs mer

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015 Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom 1 Business Swedens Marknadsöversikt ges ut tre gånger per år: i april, september och december. Marknadsöversikt

Läs mer

Månadskommentar juli 2015

Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli

Läs mer

4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR

4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR 4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR Globala aktier har stigit mellan 10-13% sedan februari. Även oljepriset har återhämtat sig och är upp nästan 40% sedan botten i år. Den tidigare oron för

Läs mer

Makrokommentar. December 2016

Makrokommentar. December 2016 Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även

Läs mer

Agenda. Finans- och skuldkris Konjunkturuppdatering Räntor, valutor och börs

Agenda. Finans- och skuldkris Konjunkturuppdatering Räntor, valutor och börs Agenda Finans- och skuldkris Konjunkturuppdatering Räntor, valutor och börs Åke Linnander Anna-Maria Najafi BNP-prognoser BNP-prognos BNP prognos prognos bidrag till tillväxt 2011 2012 2013 2014 i Mdr

Läs mer

Månadsanalys Augusti 2012

Månadsanalys Augusti 2012 Månadsanalys Augusti 2012 Positiv trend på aktiemarknaden efter uttalanden från ECB-chefen ÅRETS ANDRA RAPPORTSÄSONG är i stort sett avklarad och de svenska bolagens rapporter kan sammanfattas som stabila.

Läs mer

Act & React. Positiv trend. ACT Asset Management AG Niederdorfstrasse 88, CH-8001 Zürich Phone:

Act & React. Positiv trend. ACT Asset Management AG Niederdorfstrasse 88, CH-8001 Zürich Phone: Act & React ACT Asset Management AG Niederdorfstrasse 88, CH-8001 Zürich Phone: +41 43 499 06 54 www.act-asset.ch 5 November, 2010 Mats Jonnerhag Market strategist & Asset Manager Positiv trend Saker är

Läs mer

Föredrag Kulturens Hus Luleå 24 september 2014. Vice riksbankschef Cecilia Skingsley

Föredrag Kulturens Hus Luleå 24 september 2014. Vice riksbankschef Cecilia Skingsley Föredrag Kulturens Hus Luleå 24 september 2014 Vice riksbankschef Cecilia Skingsley Om Riksbanken Myndighet under riksdagen Riksdagen Regeringen Riksbanken Finansdepartementet Finansinspektionen Riksgälden

Läs mer

Makroanalys okt-dec 2012

Makroanalys okt-dec 2012 Makroanalys okt-dec 2012 SAMMANFATTNING Eurokrisen fortsätter att styra konjunkturen och den ekonomiska tillväxten Amerikansk och kinesisk konjunkturdata visar tydliga tecken på förbättring Ingen snabb

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) november 2010

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) november 2010 Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) november 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 644 mnkr. Det är en ökning med 23 mnkr sedan förra månaden.

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) maj 2015

Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) maj 2015 Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) maj 2015 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 12 938 mnkr. Det är en minskning med 772 mnkr sedan förra månaden.

Läs mer

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD 4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra

Läs mer