Vecka 13 Ingves eldar på
|
|
- Ann-Christin Karlsson
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Investeringsstrategier Vecka mars 2015 Analysavdelningen analys@penser.se Vecka 13 Ingves eldar på Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning Källa: Erik Penser Bankaktiebolag Makro mindre intensiv vecka framför oss Under förra veckan sänkte Riksbanken oväntat reporäntan från -0,1 till - 0,25 procent. Detta trots att den senaste månadens makrostatistik varit betydligt starkare än vad Riksbanken förutsåg för en dryg månad sedan. Som väntat lämnade amerikanska centralbanken, Fed, räntan oförändrad på 0-0,25 procent vid onsdagens penningpolitiska möte. Man bedömer dock att en räntehöjning är osannolik vid nästa policymöte i april, men att den kan komma när som helst efter april-mötet. Den kommande veckan blir mindre intensiv ur ett makroperspektiv. Fokus ligger på inflationsstatistik från USA samt konjunkturbarometrar från Sverige och Tyskland. Aktier Riksbanker gav nytt bränsle till aktiemarknaden Världsindex steg i förra veckan med cirka 2% där de starkaste marknaderna varit Kina och USA. Räntesänkningen i Sverige innebar i praktiken en snabb devalvering av kronan, vilket är positivt för intjäningen i de svenska börsbolagen. Amerikanska Feds kommentarer, som var mer duvaktiga än väntat, tolkas positivt för börsen då annalkande räntehöjningar sannolikt dröjer lite längre än vad tidigare befarats. Aptiten fortsätter att vara hög för nyintroduktionerna på börsen, vilket är ett gott tecken för riskviljan. Utdelningarna från börsbolagen, som återigen slår rekord, börjar nu skiljas av vilket frigör medel för att antingen återinvestera använda till nyintroduktioner. Vi bedömer att våra geografiska rekommendationer och sektorrekommendationer fungerar väl i nuvarande marknadsklimat och gör inga förändringar denna vecka. Räntor / Valutor / Råvaror Dollarn försvagades i förra veckan, då förväntningarna på räntehöjningar i USA sänkts. Generellt sett var det även press nedåt på räntor. Oljepriset fortsätter att ta mycket fokus och utvecklingen är svårförutsägbar. En mer positiv utveckling noterades för kopparpriset, som steg i förra veckan som en följd av en gruvstrejk. See last page for the disclaimer.
2 Investeringsstrategier vecka 13 Makro händelser den senaste veckan Riksbanken sänkte oväntat reporäntan från -0,1 till -0,25 procent vid onsdagens direktionsmöte. Detta trots att det inte var ett ordinarie penningpolitiskt möte samt att den senaste månadens makrostatistik varit betydligt starkare än vad Riksbanken förutsåg för en dryg månad sedan. Bland annat ökade BNP med 4,6 procent (uppräknat i årstakt), vilket var mer än dubbelt så mycket som Riksbankens prognos på 2,1 procent samtidigt som sysselsättning och detaljhandelns försäljning ökat betydligt mer än väntat under årets första månader. Dessutom har KPI ökat 0,2 procentenheter mer än Riksbankens prognoser tre månader i rad. Det verkar som att det är de senaste veckornas förstärkning av den svenska kronan mot euron som var främsta anledningen till räntesänkningen. Reporäntan väntas ligga kvar på -0,25 procent till åtminstone andra halvåret Man utesluter dock inte ytterligare åtgärder om inte inflationen stiger mot inflationsmålet. I Storbritannien var arbetslösheten 5,7 procent under tremånadersperioden november januari, vilket var oförändrat jämfört med föregående tremånadersperiod. Timlönen ökade dock endast med 1,8 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Den låga löneökningstakten och det senaste årets kraftiga pundförstärkning medför troligen att Bank of England inte kommer höja räntan förrän mot slutet av Som väntat lämnade amerikanska centralbanken, Fed, räntan oförändrad på 0-0,25 procent vid onsdagens penningpolitiska möte. Fed tar dock bort ordet tålmodig (patient) när det gäller tidpunkten för första räntehöjningen. Man bedömer dock att en räntehöjning är osannolik vid nästa policymöte i april, men att den kan komma när som helst efter aprilmötet. Den nya skrivningen är att Fed kommer höja räntan när man känner sig rimligt säker på att inflationen är på väg att stiga till 2-procentmålet och så länge arbetsmarknaden fortsätter förbättras. 15 av de 17 ledamöterna tror att den första höjningen kommer 2015 och de övriga två tror att det dröjer till Det fortsätter komma amerikansk makrostatistik som tyder på oväntat svag BNPtillväxt under första kvartalet Under veckan har det kommit statistik som visat att bl.a. industriproduktion och bostadsbyggande varit klart svagare än väntat under början av Liksom ifjol är det troligt att det extremt dåligt väder i flera delstater påverkat tillväxten negativt. Dessutom är det även troligt att dollarförstärkningen påverkat industrins konkurrenskraft negativt. Om det senare fortsätter kan det medföra att Fed dröjer med att höja räntan längre än vad som antyds i det senaste Fed-protokollet. Makro händelser den kommande veckan Kommande vecka är en ganska normal makrovecka, där fokus ligger på inflationsstatistik från USA samt konjunkturbarometrar från Sverige och Tyskland. Sedan sommaren 2014 har inflationstakten i USA, mätt med KPI, sjunkit från 2,1 till -0,1 procent. I huvudsak beror nedgången på lägre energipriser vilket medför att den underliggande inflationstakten (Kärn-KPI = KPI exkl. energi + livsmedel) endast sjunkit från 1,9 till 1,6 procent under den här perioden. På tisdag presenteras KPI-utfallet för februari. Enligt Bloombergs enkät väntas inflationstakten ligga kvar på -0,1 (KPI) resp. 1,6 (Kärn-KPI) procent mellan Investeringsstrategier v13 23 mars Erik Penser Bankaktiebolag
3 januari och februari. Ett klart högre bensinpris kommer påverka KPI under februari. I övrigt hålls dock importpriserna tillbaka av de senaste månadernas dollarförstärkning. Vi tror dock att inflationen under februari kan bli något högre än konsensusprognosen. Vi räknar sedan med att inflationen kommer pendla mellan 0 till 0,5 procent under första halvåret 2015, vilket talar för att Fed inte kommer höja räntan under första halvåret Barometerindikatorn, som mäter stämningsläget i svensk ekonomi, sjönk oväntat från 105,6 till 104,8 mellan januari och februari. Nivån var dock fortfarande klart över det historiska genomsnittet på 100, vilket indikerar att BNP-tillväxten är något högre än normalt. I stort sett är det i linje med vår senaste konjunkturprognos där vi prognostiserade att BNP kommer öka med 2,5 procent mellan helåren 2014 och Under februari så var det främst hushållen och den privata tjänstesektorn som bidrog till nedgången medan detaljhandeln och byggsektorn uppgav att läget fortsatte förbättras. På onsdag presenteras konjunkturbarometern för mars och vi räknar inte med att konjunkturläget förändrats den senaste månaden. Barometerindikatorn väntas ha stigit från 104,8 till 105,0. Vi räknar med att konjunkturläget fortsätter vara starkast inom byggsektorn, detaljhandeln och delar inom den privata tjänstesektorn. Den starka sysselsättningsökningen under årets första två månader ( i genomsnitt) samt att den låga inflationen medför en påtaglig ökning av hushållens köpkraft vilket bidrar till att såväl privat konsumtion som efterfrågan på bostäder fortsätter öka. Det tyska IFO-indexet, som betraktas som Tysklands viktigaste konjunkturindikator, har stigit fyra månader i rad. Uppgången mellan januari och februari, 106,7 till 106,8, var dock något mindre än väntat. Ett index över 100 indikerar dock att den tyska konjunkturen är starkare än normalt. Bland de fyra branscher som ingår i IFO-index så förbättrades läget inom tillverkningsindustrin och detaljhandeln under februari medan det försämrades något inom byggsektorn och partihandeln. Den allt svagare euron medför att konkurrensläget för den tyska industrin förbättrats påtagligt under det senaste halvåret samtidigt som den rekordlåga inflationen och något högre nominella löneökningarna medför att reallönerna ökar påtagligt, vilket är positivt för den privata konsumtionen. Aktiemarknaden mer bränsle från centralbankerna Det var mer positiva tongångar på världens börser den senaste veckan. Världsindex steg med cirka 2% där de starkaste marknaderna var Kina och USA, som var upp med 8 respektive 3%. Även europeiska börser steg med cirka 2%. Fed var mer duvaktiga än väntat vid sitt möte i förra veckan och sänkte den framåtblickande räntebanan. Konsensusförväntningen inför mötet var sannolikt att första räntehöjningen skulle komma i juni, vilket fortfarande är möjligt. Dock har sannolikheten att det skjuts in i andra halvåret ökat efter Fed-mötet. Detta satte kortsiktig press på USD, vilket dock kan ändras snabbt beroende på makroutfall framöver. Feds kommentarer satte även press nedåt på räntor och talar fortsatt för vår positionering inom ocykliska sektorer (Healthcare, Consumer Staples), och talar emot en cyklisk exponering. Det är även positivt för fastighetssektorn, trots att den gått urstarkt senaste åren. För Stockholmsbörsen blir den överraskande räntesänkningen från Stefan Ingves i förra veckan i praktiken en krondevalvering för börsbolagen. Det är positivt för intjäningen för börsbolagen. Dessutom trycker det investerare längre ut på Erik Penser Bankaktiebolag Investeringingsstrategier v mars
4 riskskalan och in på börsen. Även om kronan försvagades mot EUR till följd av Riksbankens sänkning bedömer vi att det är ett mer intressant bet att SEK fortsätter att försvagas mot USD. Vi gör inga förändringar denna vecka i våra sektorrekommendationer eller våra geografiska aktierekommendationer. Sektorrekommendationer vecka 13 Geografiska rekommendationer vecka 13 Source: Erik Penser Bankaktiebolag Source: Erik Penser Bankaktiebolag Räntor och Valutor Beskeden från Riksbanken fick mycket fokus i förra veckan. Det fick omdelbara effekter i såväl ränte- som valutamarknaden. Den svenska kronan föll mot både euron och dollarn. Den viktigaste orsaken till sänkningen, enligt Riksbanken själva, var att kronan stärkts avsevärt mot euron under den senaste tiden. En starkare krona hotar trenden med en försiktigt stigande inflation vilket fick Riksbanken att ingripa på nytt. Den amerikanska centralbanken sänkte i förra veckan sin bedömning och sina prognoser för den amerikanska ekonomin vilket gör att en majoritet i marknaden nu ser att Federal Reserve kommer avvakta till åtminstone september innan man väljer att höja räntorna för första gången sedan Den amerikanska kommentareren utlöste kraftiga rörelser i såväl valutamarknaden som i statspappersmarknaden. Dollarn föll kraftigt samtidigt som statspapper med kortare löptider, mest känsliga för förändringar i det penningpolitiska sentimentet, föll kraftigt. Dollarns rörelse mot euron, och tappet i de kortare löptiderna, bjöd på den största rörelsen under en enskild dag sett i det historiska perspektivet av 6 år. Situationen antas bana väg för en mjukare väg vad gäller förväntade räntehöjningarna under de närmaste två åren. Det var överlag ganska många detaljer i centralbankens utspel som gav uttalandet en tämligen duvaktig tilt. Råvaror Produktionen av råolja fortsätter att stiga och lagren byggs på. Lägre oljepriser har tvingat energibolagen att stänga många av sina minst lönsamma riggar och antalet nya riggar är ner med ca 46 procent sedan toppen i oktober. Detta är den 14:e raka veckan som antalet riggar faller och nivån är nu den lägsta sedan mars Oljeriggarna som är kvar är dock betydligt mer effektiva och kostnadseffektiva vilket har bidragit till att den faktiskta oljeproduktionen inte fallit i samma utsträckning. En del oljebolag kontrar dessutom med att öka produktionen för att kompensera för det allt lägre priset. Även om antalet amerikanska oljeriggar fortsätter att falla kraftigt så fortsätter oljeproduktionen att Investeringsstrategier v13 23 mars Erik Penser Bankaktiebolag
5 öka till nya rekordnivåer. För en stabilisering av situationen så måste antalet riggar komma ner till den nivå där nedstängningen också leder till en betydande neddragning av produktionen. Efterfrågan på olja har varit stark och har hållit upp. Svagare tillverkningsdata och en nedtonad prognos för den amerikanska tillväxten från Federal Reserve får förväntas bidra negativ framöver. Lagermässigt så ser det också fortsatt besvärligt ut. De amerikanska oljelagren fortsätter att öka och dessutom långt över vad som prognostiserats i marknaden. Lagringskapaciteten av råolja i USA ligger i dag på ca 60 procent men i takt med att produktionen fortsätter att öka så estimeras det nu att lagringskapaciteten kan vara fullständigt uttömt framåt sommaren. Vid samma tidpunkt förra året var motsvarande siffra ca 48 procent. Risken är givetvis att när lagringskapaciteten försvinner så kommer överutbudet att hamna i marknaden vilket riskerar att ytterligare sätt press på oljepriset. Utöver detta så oroar sig marknaden för en uppgörelse med Iran som kan leda till att sanktionerna mot landet släpps och mer olja kommer in på marknaden. Kopparpriset gick upp i slutet på förra veckan relaterat till en gruvstrejk vid världens näst största koppargruva. Portföljstrategi I förra veckan hade exponeringen mot sällanköpsvaror i emerging markets (XMKD, Xetra) den starkaste utvecklingen. Innehavet steg med +4,3%. Även globala läkemedelsbolag (DBPS, Xetra) och globala energibolag (DBPW, Xetra) gick bra med uppgångar på +4,3% respektive +4,2%. Sämre utveckling hade exponeringen mot oljepriset som sjönk med -2,6% mätt i SEK, samt exponeringen mot guldpriset som sjönk med -0,4% mätt i SEK. Satsningen på amerikanska mid cap-bolag (XRU2, Xetra) har varit lyckosam och de har utvecklats starkare de större bolagen sedan årsskiftet, +17,3% jämfört med +12,7% för S&P 500. I Europa har det dock ännu inte lossnat för de mindre bolagen vi har exponering mot (DXJ2, Xetra) utan de släpar med en uppgång på 6,3% efter det europeiska storbolagsindexet (XMEU, Stockholm) som stigit med 15,1%. Vi har dock kvar vår tro på Europeisk smallcap, baserat bl a på en tro på en återhämtning i konjunkturen och stark privatkonsumtion i Tyskland. Vi håller portföljen oförändrad denna vecka då vi tycker vi ligger rätt i våra allokeringar. Värt att notera i den börsuppgång vi haft senare tid är att det är de minst riskfyllda aktierna som går bäst. Småbolag släpar som sagt efter i Europa och uppgången har i stort letts av defensiva storbolag. Portföljen ligger också kvar med en klar undervikt mot räntebärande placeringar med en vikt om 25% mot normalläge 35%. Givet de historiskt låga räntor är speciellt långa obligationer nu riskfyllda då även måttliga ränteuppgångar kan orsaka allvarliga kursförluster. Vidare noterar vi att våra allokeringar till hedgefonder utvecklats mycket väl under det första kvartalet. I genomsnitt har vi erhållit en avkastning på +2,6% från de fyra allokeringar vi har i denna kategori. Vi håller kvar övervikt mot okorrelerade investeringar där hedgefonder ingår med en portföljvikt på 22% mot normalläge 15%. Vi ser det som ett bra sätt att söka positiv avkastning med begränsad samvariation med börsen. I modellportföljen har vi fortsatt en försiktig övervikt mot aktier, dock med en viss undervikt mot svenska aktier efter den kraftiga uppgången i början av året. Erik Penser Bankaktiebolag Investeringingsstrategier v mars
6 Vi bedömer fortsatt att aktier är det mest attraktiva tillgångsslaget på 3-5 års sikt, men vill påpeka att investerare bör vara beredda på högre volatilitet och bör se över sin allokering. Investeringsstrategier v13 23 mars Erik Penser Bankaktiebolag
7 Modellportfölj - Tillgångsallokering Källa: Bolagsrapporter, Erik Penser Bankaktiebolag Modellportfölj Balanserad Allokeringsförvaltning Tillgångsslag Innehav Kommentar Ticker +/-% vecka +/-% 2015 Modulvikt mätt i SEK mätt i SEK Svenska aktier XACT OMXS30 Svenska aktier XACT OMXS30 2,8% 17,0% 100,0% 18% Utländska aktier Globalt: 30% Deutsche Bank (DB) MSCI World Världsindex XMWO SS 2,8% 15,0% 14,8% DB Consumer Staples ETF Globala dagligvaror DBPQ (Xetra) 2,0% 15,1% 8,0% DB Consumer Discretionary ETF Globala sällanköpsvaror DBPP (Xetra) 1,8% 20,2% 4,2% DB MSCI World Health Care ETF Globala läkemedelsbolag DBPS (Xetra) 4,3% 23,4% 10,4% DB World Energy Index Globala energibolag DBPW (Xetra) 4,2% 6,7% 2,5% USA: DB S&P500 ETF Amerikanska aktier XSPX SS 2,3% 12,7% 15,3% DB Russell 2000 ETF Amerikanska mid cap XRU2 (Xetra) 3,2% 17,3% 5,0% Europa: DB MSCI Europe ETF Europeiska aktier XMEU SS 3,5% 15,1% 11,6% DB DAX ETF Tyska aktier XDAX SS 3,5% 20,6% 3,1% DB MSCI Europe Small Cap ETF Europeisk smallcap DX2J (Xetra) 2,1% 6,2% 7,7% Emerging Markets: DB Em Mkts ETF Tillväxtmarknader XMEM SS 3,1% 12,1% 12,2% DB Em Mkts Cons Discr ETF Sällanköpsvaror EM XMKD (Xetra) 4,3% 15,2% 2,5% Asien: DB Taiwan ETF Taiwan XMTW SS 2,2% 19,3% 2,7% Okorrelerade Brummer & Partners Multistrategy 0,0% 3,9% 22,5% tillgångar Excalibur 0,0% 1,0% 22,5% 22% Franklin K2 Alternative Strategies 0,6% 3,0% 22,5% Norron Target 0,5% 2,4% 22,5% Valutatermin GBP/SEK lång SEK kort GBP 0,1% nm 10,0% Räntebärande Catella Nordic Corp Bond -0,1% 0,9% 25,8% 25% Öhman Företagsobl. fond 0,0% 1,2% 25,8% Enter Penningmarknad 0,0% 0,1% 22,7% DNB FRN 0,0% 0,4% 25,8% Råvaror SHB guldcertifikat LONG GULD H -0,4% 9,1% 20,0% 5% SHB råvaruindexcertifikat LONG RAVIDX H 0,5% 2,3% 70,0% SHB oljecertifikat LONG OLJA H -2,6% 1,3% 10,0% Source: Erik Penser Bankaktiebolag Erik Penser Bankaktiebolag Investeringingsstrategier v mars
8 EP Alfa; våra bästa idéer bland svenska aktier Acando Bolaget är ett IT-konsultföretag indelat i tre affärsområden: Management Consulting, Enterprise Solutions & Digital Consulting and Solutions. Caset: Vi lockas av bolagets höga direktavkastning på cirka 7% samt fortsatt synergier från förvärvet av Connecta. Aktien är lågt värderad på P/E 8,5x (15E) och på 30% rabatt mot konkurrenterna. Betsson Betsson äger och förvaltar bolag som bedriver spelverksamhet över internet. Spelutbudet omfattar Sportsbetting, Casinospel, lotter, bingo, poker och underhållningsspel och riktar sig till kunder i Europa. Caset: Vårt Top Pick i en sektor under stark strukturell tillväxt. Vi ser fortsatt mycket god ökning i mobilkanalen samt potential för fler förvärv, något som bolaget flaggade för på sin CMD nyligen. I takt med att det europeiska regelverket harmoniseras ökar möjligheterna för strukturellt högre vinstmultiplar i sektorn i takt med att riskpremien faller. Cloetta Cloetta är ett konfektyrföretag med huvudmarknader i Norden, Holland och Italien. Bolagets produkter säljs i drygt 50 länder. Exempel på varumärken är Läkerol, Cloetta, Jenki, Kexchoklad, Malaco, Sportlife, Saila, Redband och Sperlari. Caset: Efter en omfattande omstrukturering i produktionsstrukturen blickar vi nu fram mot ökad effektivitet och stigande lönsamhet. Dessutom ser vi goda möjligheter till fler förvärv framgent, vilket ska lyfta bolagets tillväxttakt ytterligare. Medivir Medivir är ett forskningsbaserat läkemedelsbolag inriktat på utveckling av läkemedel inom infektionssjukdomar främst orsakade av virus. Störst engagemang inom infektionssjukdomar utgörs av projekt inom hepatit C- området. Caset: Vi ser fortsatt potential för läkemedlet Olysios försäljning utanför USA och i Norden, trots vikande försäljning i USA. Bolaget har dessutom en intressant forsknings- och utvecklingsportfölj. Alfa Laval Alfa Laval är en global leverantör av produkter och lösningar för värmeöverföring, separering och flödeshantering. Företagets nyckelprodukter är värmeväxlare, separatorer, pumpar och ventiler. Alfa Lavals produkter används bl.a vid framställning av livsmedel, kemikalier och läkemedel, i verkstadssektorn gruvindustrin och på fartyg. Caset: Låga resultatförväntningar givet förvärv, besparingar och i synnerhet valuta. Oljeprisfall ligger redan i kursen. Implicita tillväxtförväntningar har redan sänkts. Värderas till rabatt mot sektorn, men har potential att överraska positivt på intjäningen Investeringsstrategier v13 23 mars Erik Penser Bankaktiebolag
9 Beijer Ref Beijer Ref är en teknikinriktad handelskoncern inom kyla och luftkonditionering. Den operativa verksamheten bedrivs inom Beijer Ref som har tre affärsområden, Grossistverksamhet, som står för 77% av omsättningen, Luftkonditionering och Tillverkande bolag. Caset: Gynnsam geografisk exponering efter ECB-lättnader. Regleringsförändringar gynnsamma för bolaget. Lägst värderat bland handelsbolagen. Lågt ställda förväntningar, som trumfades i senaste rapporten. Dessutom gjorde bolaget ett mycket fint förvärv i Asien/Oceanien nyligen, vilket bedöms skapa fina värden och indikerar att ytterligare förvärv kan vara att vänta. Beijer Alma Beijer Alma är en internationellt verksam industrigrupp med inriktning mot komponenttillverkning och industrihandel. Europa svarar för drygt 85% av omsättningen, största marknader är Sverige, Tyskland och Storbritannien. Caset: Vi väntar oss 20% vinsttillväxt 15E drivet av valuta, besparingar och mix. Aktien på 15% rabatt mot övrig verkstad och potentiella förvärv kan driva EPS med upp till 20% East Capital Explorer East Capital Explorer är ett svenskt investeringsbolag inriktat på noterade och onoterade bolag samt fastigheter i Östeuropa. Caset: Riskerna i portföljen väsentligt mer balanserade efter rubelfall. Rysslandsexponeringen utgör idag 27 % av portföljen. I fjol var det 49 %. Baltikum nu största geo-exponeringen (41 %). Operatörer och fastigheter i Baltikum utgör 42 % av portföljen. I fjol stod sällanköpsvaror för 40 % av portföljen. Den väsentliga reduceringen av risken avspeglas inte i NAV-rabatten som är rekordhög, 45 % i dagsläget. Inlösenprogram står för dörren, motsvarande 9 % direktavkastning. Rimligt att vänta sig inlösenprogram även kommande år. Ett defensivt case, men hög potential (SEK 60). Erik Penser Bankaktiebolag Investeringingsstrategier v mars
10 This publication has been compiled by Erik Penser Bankaktiebolag for public dissemination and is not investment advice. The contents are based on information from publicly available sources which are deemed reliable. No guarantee is given as to the accuracy or completeness of the contents of the document, or the forecasts provided. Erik Penser Bankaktiebolag's consent is required to copy or distribute this publication in whole or in part. The publication should not and may not be disseminated or made available to any person in the United States (other than as provided in Rule 15a 16 of the Securities Exchange Act of 1934), Canada or any other country which has statutory restrictions on the dissemination and availability of the contents of the material. The information in the publication should not be considered as a request or recommendation to enter into transactions. The information does not take into account an individual recipient s investment knowledge and experience, financial situation or investment goals. Therefore, the information does not constitute a personal recommendation or investment advice. Erik Penser Bankaktiebolag disclaims all liability for direct or indirect loss which may be based on this publication. Investments in financial instruments are associated with financial risk. The investment may go up or down in value or it may become entirely worthless. The fact that an investment has performed well historically is no guarantee for the future. Erik Penser Bankaktiebolag has drawn up "Ethical Rules" and "Guidelines in respect of Conflicts of Interest". The aim of these rules and guidelines is to protect against and prevent conflicts of interest arising between departments in the company, and is based on restrictions (Chinese Walls) in communications. However, a client or advisory relationship may arise between an issuer and a department other than the research department. Erik Penser Bankaktiebolag has drawn up internal restrictions as to when trading may be conducted in respect of a financial instrument which is the subject of Investment Analysis. In this publication, the analyst has reported and represented his or her personal opinion of an issuer and/or financial instrument. Erik Penser Bankaktiebolag may receive remuneration from the company described in the document. The remuneration is preset and independent of the contents of this document. The person or persons who compiled this publication do not have any business relationship with the company described in the document. The number of Buy/Hold/Sell recommendations in percentage terms over the last 12-month period was as follows: Ratings Distribution and Ratings Definitions Rating Distribution Definition Buy 39% Buy-rated stock expected to increase by at least 10% over the coming 12 months. Hold 43% Hold-rated stock expected to stay in the range 0% to +10% over the coming 12 months. Sell 17% Sell-rated stock expected to decline in value over the coming 12 months. Erik Penser Bankaktiebolag is authorised to conduct securities operations and is under the supervision of the Swedish Financial Supervisory Authority. Erik Penser Bankaktiebolag (publ.) Biblioteksgatan 9 Box STOCKHOLM tel: fax:
Vecka 17 stigande oljepris
Investeringsstrategier Vecka 17 20 april 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 17 stigande oljepris Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merVecka 23 söker riktning
Investeringsstrategier Vecka 23 1 juni 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 23 söker riktning Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merFed-mötet en märkeshändelse
Investeringsstrategier Vecka 38 14 september 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Fed-mötet en märkeshändelse Utveckling aktiemarknader förra veckan Balanserad allokeringsförvaltning
Läs merVecka 15 Viktar upp i USA
Investeringsstrategier Vecka 15 7 april 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 15 Viktar upp i USA Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merNegativ trend. Investeringsstrategier Vecka 36
Sverige USA Europa Japan Nya marknader Kina Globala aktier Investeringsstrategier Vecka 36 31 augusti 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Negativ trend Utveckling aktiemarknader förra
Läs merVecka 16 Stark börsvecka
Investeringsstrategier Vecka 16 13 april 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 16 Stark börsvecka Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merVecka 12 Fokus på Fed
Sverige USA Europa Japan Nya marknader Kina Globala aktier Investeringsstrategier Vecka 12 16 mars 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 12 Fokus på Fed Utveckling tillgångsslag
Läs merVecka 21 lugnet lägger sig
Investeringsstrategier Vecka 21 18 maj 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 21 lugnet lägger sig Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merVecka 11 viktar ned Japan
Investeringsstrategier Vecka 11 9 mars 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 11 viktar ned Japan Utveckling tillgångsslag förra veckan Makro amerikansk arbetsmarknad fortsätter
Läs merVecka 19 Sänker risken
Investeringsstrategier Vecka 19 4 maj 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 19 Sänker risken Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merVecka 18 Räntan i fokus
Investeringsstrategier Vecka 18 27 april 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 18 Räntan i fokus Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merVecka 20 räntorna styr
Investeringsstrategier Vecka 20 11 maj 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 20 räntorna styr Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merVecka 26 Grekdramat fortsätter
Investeringsstrategier Vecka 26 22 juni 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 26 Grekdramat fortsätter Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merAnalyserar Utvärderar Rekommenderar. Förvaltarmöte. CCI Mikael Westin 2013.02.21
Förvaltarmöte CCI Mikael Westin 2013.02.21 USA: Sysselsättningen ok, ISM bättre Jobbskapandet något svag (blå staplar), men inköpscheferna (röd linje) har blivit positivare Inköpscheferna börjar bli mer
Läs merVecka 14 Paus i uppgången
Investeringsstrategier Vecka 14 30 mars 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 14 Paus i uppgången Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning
Läs merPERSPEKTIV PÅ STOCKHOLMSREGIONENS EKONOMISKA UTVECKLING 2008/2010
PERSPEKTIV PÅ STOCKHOLMSREGIONENS EKONOMISKA UTVECKLING 2008/2010 Stockholm den 28 oktober 2008 Johan Deremar, Maria Pleiborn, Ulf Strömquist Sida 1 Sammanfattning Finanskrisen och konjunkturnedgången
Läs merVecka 25 Grexit? Investeringsstrategier Vecka 25. Grekland vid stupet, FED väntas indikera räntehöjning
Investeringsstrategier Vecka 25 15 juni 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 25 Grexit? Utveckling aktiemarknader förra veckan Grekland vid stupet, FED väntas indikera räntehöjning
Läs merKina lägger sordi på börsen
Investeringsstrategier Vecka 34 17 augusti 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Kina lägger sordi på börsen Utveckling aktiemarknader förra veckan Balanserad allokeringsförvaltning Källa:
Läs merEn gemensam bild av verkligheten
En gemensam bild av verkligheten En meningsfull diskussion om Sveriges framtid förutsätter en gemensam bild av var vi står i dag. Hur ser verkligheten egentligen ut och vilka fakta beskriver den bäst?
Läs merInformation om arbetsmarknadsläget för kvinnor år 2011
INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Information om arbetsmarknadsläget för kvinnor år 2011 Stark återhämtning på arbetsmarknaden gynnade kvinnor Sysselsättningen ökade både för män och för kvinnor under
Läs merKonjunkturen i Östra Mellansverige i regionalt perspektiv
Konjunkturen i Östra i regionalt perspektiv Privata näringslivet, fjärde kvartalet 212-2 -4-6 -8-1 -12-14 -16-18 -2 Stockholm Östra Småland med öarna Hela landet Sydsverige Västsverige Norra Mellersta
Läs merValuation table current & next year compared to average of 2006-2012
Marknadskommentar januari Risky Assets?... I den här månadens kommentarer tänkte jag göra en djupdykning i börsvärdering. Detta för att få en logisk uppföljning till förra månadens betraktelse kring de
Läs merKonjunkturen i Småland med öarna i regionalt perspektiv
Konjunkturen i Småland med öarna i regionalt perspektiv Privata näringslivet, fjärde kvartalet 212-2 -4-6 -8-1 -12-14 -16-18 -2 Stockholm Östra Småland med öarna Hela landet Sydsverige Västsverige Norra
Läs merBemanningsindikatorn Q1 2015
1 Bemanningsindikatorn Q1 2015 Första kvartalet 2015 våt filt ger dödläge Under första kvartalet 2015 väntar sig 55 procent av bemanningsföretagen ökad efterfrågan. 43 procent förväntar sig oförändrad
Läs merEuropa vad ser vi? 2013-12-03
Europa vad ser vi? 2013-12-03 En kraftfull marknadsrotation Fondens avkastning kontra MSCI Europe, YTD (EUR) Källa: MSCI, CB Fonder Jun-okt 2013: Kraftig rotation i marknaden med stor underavkastning för
Läs merSveriges utrikeshandel och internationella handelsmönster i skuggan av den ekonomiska krisen. 2 juni 2010
Sveriges utrikeshandel och internationella handelsmönster i skuggan av den ekonomiska krisen 2 juni 2010 30 Förändring i svensk varuexport (jan 2008 - april 2010) Förändring över motsvarande period föregående
Läs merSveriges utrikeshandel och internationella handelsmönster i skuggan av den ekonomiska krisen. 30 september 2009
Sveriges utrikeshandel och internationella handelsmönster i skuggan av den ekonomiska krisen 30 september Förändring över motsvarande period föregående år (%) 30 Förändring i svensk varuexport (jan - aug
Läs merNr 109/2008 (sid 1 av 5) DagligaTENDENSer
Nr 109/2008 (sid 1 av 5) 2 0 0 87 7nno 2005 Torsdagen den 5 juni 2008 Nummer 109 OMXS 30 983,51 Negativa signaler OMXS 30 noterade 1 037 som högst den 19 maj för att sedan falla tillbaka. Nedgång testade
Läs merPortföljval, stora företag och SME företag - effekter av skatter på ägande kontra bolag
Portföljval, stora företag och SME företag - effekter av skatter på ägande kontra bolag Erik Norrman Ekonomihögskolan vid Lunds universitet erik.norrman@nek.lu.se Den stora frågan Vilken betydelse har
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) juli 2016
Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) juli 2016 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 9 179 mnkr. Det är en minskning med 38 mnkr sedan förra månaden. Räntan
Läs merOm erbjudandet för din pensionsförsäkring med traditionell förvaltning.
Om erbjudandet för din pensionsförsäkring med traditionell förvaltning. Reflex Pensionsförsäkring Pensionsförsäkring Fakta om erbjudandet att ändra villkor till vår nya traditionella förvaltning Nya Trad
Läs mer14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED
14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs merFöretagsamhetsmätning Kronobergs län JOHAN KREICBERGS HÖSTEN 2010
Företagsamhetsmätning Kronobergs län JOHAN KREICBERGS HÖSTEN 2010 Företagsamheten Kronobergs län Inledning Svenskt Näringslivs företagsamhetsmätning presenteras varje halvår. Syftet är att studera om antalet
Läs merMånadskommentar maj 2016
Månadskommentar maj 2016 Ekonomiska utsikter Inhemska ekonomin utvecklas fortsatt starkt Svensk tillväxt var 4.2% under det första kvartalet i år. Det är i stor utsträckning den inhemska ekonomin som utvecklas
Läs merLathund, procent med bråk, åk 8
Lathund, procent med bråk, åk 8 Procent betyder hundradel, men man kan också säga en av hundra. Ni ska kunna omvandla mellan bråkform, decimalform och procentform. Nedan kan ni se några omvandlingar. Bråkform
Läs merchefen och konjunkturen
chefen och konjunkturen Ledarnas Chefsbarometer 2013 Chefen och konjunkturen Innehållsförteckning Rapporten i korthet... 2 Hur mår konjunkturen?... 3 Rekryteringar och anställningar... 5 Kompetensförsörjning...
Läs merMer, mindre eller oförändrat att göra nu jämfört med tre månader tidigare. Feb mar 11. Aug 12. Feb mar 12. Mar apr 14. Sep 11. Apr 10. Nov 11.
Ekonomi-SKOP 28 december - kommentar av SKOP:s Örjan Hultåker Så ser det ut inför år 16 - Fortsatt stark aktivitet under senaste kvartalet - men exportföretagen släpar efter - Ökad optimism på sex månaders
Läs merArbetsmarknadsläget i Hallands län i augusti månad 2016
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Peter Nofors Analysavdelningen Totalt inskrivna arbetslösa i Hallands län augusti 2016: 9 511 (6,2%) 5 194 män (6,6%) 4 317 kvinnor (5,8%) 1 678 unga 18-24 år (9,3%)
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Blekinge län i slutet av januari 2013
Blekinge, 8 januari 2013 Mer information om arbetsmarknadsläget i Blekinge län i slutet av januari 2013 Kraftig ökning av antalet varsel på en fortsatt svag arbetsmarknad Arbetsmarknaden i Blekingen påverkas
Läs merMånadsanalys Augusti 2012
Månadsanalys Augusti 2012 Positiv trend på aktiemarknaden efter uttalanden från ECB-chefen ÅRETS ANDRA RAPPORTSÄSONG är i stort sett avklarad och de svenska bolagens rapporter kan sammanfattas som stabila.
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merSKAGEN Krona. Statusrapport April 2016. Portföljförvaltare : Ola Sjöstrand och Sondre Solvoll Bakketun
SKAGEN Krona Statusrapport April 2016 Portföljförvaltare : Ola Sjöstrand och Sondre Solvoll Bakketun SKAGEN Krona Data för april 2016 Krona senaste månaden 0,02 % Jämförelseindex senaste månaden -0,05
Läs merMÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en
Läs merFår nyanlända samma chans i den svenska skolan?
Får nyanlända samma chans i den svenska skolan? Sammanställning oktober 2015 De nyanlända eleverna (varit här högst fyra år) klarar den svenska skolan sämre än andra elever. Ett tydligt tecken är att för
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008
Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 321 mnkr. Det är en ökning med 8 mnkr sedan förra månaden, och 74% av ramen är utnyttjad.
Läs merSKL:s makrobedömningar 2015 EN UTVÄRDERING
SKL:s makrobedömningar 2015 EN UTVÄRDERING SKL:s makrobedömningar 2015 En utvärdering SKL:s makrobedömningar 2015 En utvärdering 1 Förord Fem gånger per år gör Sveriges Kommuner och Landsting (SKL) prognoser
Läs merMakrofokus. Makroanalys. Veckan som gick
Makroanalys Sverige 4 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - x - Den svenska konjunkturdatan
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Blekinge län i slutet av april 2013
Blekinge, 15 maj 2013 Mer information om arbetsmarknadsläget i Blekinge län i slutet av april 2013 Den globala ekonomiska utvecklingen går fortsatt trögt och det är framför allt Europa som utgör sänket
Läs merRäntefokus April 2010
Räntefokus April SAMMANFATTNING Det saknas fortfarande handfasta bevis på att återhämtningen i den svenska ekonomin är på fast mark. Mellan januari och februari föll såväl industri- som tjänsteproduktionen.
Läs merMOBILIS KAPITALFÖRVALTNING
MOBILIS KAPITALFÖRVALTNING Det viktigaste för oss är vad kunden verkligen får i fickan. Vårt fokus ligger således på kundens resultat, och inte på hur marknaderna generellt utvecklas. Vi erbjuder därför
Läs merMakrofokus. Makroanalys. Veckan som gick
Makroanalys Sverige 25 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - IFO-index föll för andra
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Jönköpings län, juli 2015
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Josef Lannemyr Analysavdelningen Mer information om arbetsmarknadsläget i Jönköpings län, juli 2015 Antalet arbetslösa ökar för första gången på 20 månader om än
Läs merSmåföretagsbarometern
1 Innehåll Småföretagsbarometern... 3 Östergötlands näringslivsstruktur... 4 Sammanfattning av konjunkturläget i Östergötlands län... 4 Småföretagsbarometern Östergötlands län... 6 1. Sysselsättning...
Läs merSämre utsikter för global tillväxt
Sverige USA Europa Japan Nya marknader Kina Globala aktier Investeringsstrategier Vecka 39 21 september 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Sämre utsikter för global tillväxt Utveckling
Läs merQ2 2011. Arthur Engel, VD Magnus Teeling, CFO
Q2 2011 Arthur Engel, VD Magnus Teeling, CFO Q2 2011 I KORTHET Fortsatta satsningar för framtida tillväxt Lansering av första Björn Borg Sport-kollektionen Uppmärksammad PR-kampanj med Björn Borg och John
Läs merArbetsmarknadsläget i Hallands län januari månad 2016
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Peter Nofors Analysavdelningen Arbetsmarknadsläget i Hallands län januari månad 2016 oförändrad arbetslöshet sedan ett år tillbaka Arbetslösheten har varit oförändrad
Läs merTotalt inskrivna arbetslösa i Blekinge län januari 2014 8 615 (11,6 %)
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Malmö, januari månad 2014 Vera Opacic Analysavdelningen Totalt inskrivna arbetslösa i Blekinge län januari 2014 8 615 (11,6 %) 3 736 kvinnor (10,7 %) 4 879 män (12,5
Läs mer8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL
8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL Det finns en rad olika saker att oro sig för. Många av dessa kan påverka finansiella marknader kortsiktigt. Lyfter vi dock blicken så ser vi en högre
Läs merMÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska
Läs merPrognos för hushållens ekonomi i januari 2009 - Både löntagare och pensionärer bättre ut på ett år
Pressmeddelande Stockholm 24 november 2008 Prognos för hushållens ekonomi i januari 2009 - Både löntagare och pensionärer bättre ut på ett år Pensionärshushåll förväntas komma bättre ut än på länge. Det
Läs merMÅNADSBREV JANUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV JANUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING 2016 började året med stora fall på de globala börserna. Detta kan härledas till b.la. oljepriset, Kina och den amerikanska centralbanken Fed:s osäkerhet vad
Läs merBefolkningsprognos för Lunds kommun 2011
Kommunkontoret 1 (1) Utvecklingsavdelningen 211-4-14 Jens Nilson 46-35 82 69 jens.nilson@lund.se Befolkningsprognos för Lunds kommun 211 Sammanfattning 211 förväntas Lunds befolkning öka till 112 142 invånare
Läs merMarknadsinsikt. Kvartal 1 2016
Marknadsinsikt Kvartal 1 2016 2016 inleds med fallande aktiemarknader och räntor världen över. Rapporterna för årets fjärde kvartal kom in något svagare än analytikernas prognoser. Den globala tillväxtindikatorn
Läs merMarknadsinsikt. Kvartal 2 2016
Marknadsinsikt Kvartal 2 2016 Inflationen uppvisar livstecken. Rapporterna för årets första kvartal kom in bättre än analytikernas prognoser, dock tynger banker. Tillväxtindikatorn i USA är allt svagare
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Värmlands län december 2010
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Karlstad, 17 januari 2011 Mer information om arbetsmarknadsläget i Värmlands län december 2010 Antalet lediga platser fler än för ett år sedan Efterfrågan på arbetskraft
Läs merLägesrapport Nordisk elmarknad
214-4-14 E.ON Sverige AB Veckorapport, v. 16 Lägesrapport Nordisk elmarknad Sammanfattning Förra veckans nordiska spotpris blev 25,6 EUR/MWh, vilket var något lägre än förväntat. Uppdaterade siffror visar
Läs merHälsobarometern. Första kvartalet 2007. Antal långtidssjuka privatanställda tjänstemän, utveckling och bakomliggande orsaker
Hälsobarometern Första kvartalet 2007 Antal långtidssjuka privatanställda tjänstemän, utveckling och bakomliggande orsaker Utgiven av Alecta maj 2007. (8) Innehåll 3 Om Hälsobarometern 4 Tema: Föräldrar
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Jönköpings län, december 2015
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Josef Lannemyr Analysavdelningen Mer information om arbetsmarknadsläget i Jönköpings län, december 2015 Arbetsmarknadsläget i Jönköpings län fortsatte att förbättras
Läs merArbetsmarknadsläget i Jönköpings län, april 2015
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Josef Lannemyr Analysavdelningen Arbetsmarknadsläget i Jönköpings län, april 2015 Fortsatt positiv utveckling på arbetsmarknaden i Jönköpings län, men trenden är
Läs merLönebildning dåtid, nutid och framtid
Lönebildning dåtid, nutid och framtid Nils Gottfries, Uppsala Universitet Makroperspektivet: löner och sysselsättning 70- och 80-talet 90-talskrisen Flytande kurs, inflationsmål, industriavtal Vad är en
Läs merEXECUTIVE SUMMARY. Hållbarhet i svenska företag. Demoskop. En sammanfattning av resultat från undersökning om svenska bolag och hållbarhet 2015-10-27
EXECUTIVE SUMMARY Hållbarhet i svenska företag Demoskop En sammanfattning av resultat från undersökning om svenska bolag och hållbarhet 2015-10-27 Demoskop AB, Floragatan 13, 114 75 Stockholm, Sweden Tel
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Jönköpings län, oktober 2015
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Josef Lannemyr Analysavdelningen Mer information om arbetsmarknadsläget i Jönköpings län, oktober 2015 Arbetsmarknadsläget i Jönköpings län fortsatte att förbättras
Läs mer26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN
26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN Centralbanker fortsätter att vara i fokus. I veckan som gick fick vi se PBOC sänka räntan i Kina och ECB öppnade dörren på vid gavel för utvidgade
Läs merMakrokommentar. Mars 2016
Makrokommentar Mars 2016 God stämning i mars 2 Mars blev en bra månad på de internationella finansmarknaderna och marknadsvolatiliteten backade från de höga nivåerna i januari och februari. Oslo-börsen
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Södermanlands län i slutet av oktober 2013
2013-11-08 Eskilstuna, oktober månad 2013 Jens Lotterberg Analysavdelningen Totalt inskrivna arbetslösa i Södermanlands län oktober 2013 14 627 (11,0 %) 6 951 kvinnor (11,1 %) 7 676 män (11,0 %) 3 641
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholmshem december 2008
Finansiell månadsrapport Stockholmshem december 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 665 mnkr. Det är en minskning med 2 mnkr sedan förra månaden, och 54% av ramen är utnyttjad.
Läs merHugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism
Hugin & Munin information från odin fonder september 25 Goda resultat ger en ökad optimism Företagen på Oslo Børs redovisade riktigt bra siffror för andra kvartalet, och högre resultatförväntningar motiverar
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Kronobergs län, april 2016
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Ronnie Kihlman Analysavdelningen Mer information om arbetsmarknadsläget i Kronobergs län, april 2016 Allt fler personer går till arbete Antalet personer som gått
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Kronobergs län i slutet av april månad 2013
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Växjö 15 maj 2013 Ronnie Kihlman Analysavdelningen Totalt inskrivna arbetslösa i Kronobergs län april 2012 8 588 (9,1 %) 3 743 kvinnor (8,5 %) 4 845 män (9,7 %) 2
Läs merFör dig som är förmedlare. Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond
För dig som är förmedlare Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond Ny riskskala för fonder Folksam följer rekommendationen från EU:s European Securities and
Läs merKina i blickfånget. Investeringsstrategier Vecka 37
Sverige USA Europa Japan Nya marknader Kina Globala aktier Investeringsstrategier Vecka 37 7 september 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Kina i blickfånget Utveckling aktiemarknader
Läs merARBETSFÖRMEDLINGEN - MÖJLIGHETERNAS MÖTESPLATS
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Fredrik Mörtberg Analysavdelningen Arbetsmarknadsläget i Jönköpings län februari månad 2016 Arbetsmarknadsläget i Jönköpings län fortsatte att förbättras under februari
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Hallands län i slutet av augusti månad 2011
MER INFORMATION OM ARBETSMARKNADSLÄGET Halmstad, 13 september 2011 Sara Andersson, Arbetsförmedlingen Analysavdelningen Mer information om arbetsmarknadsläget i Hallands län i slutet av augusti månad 2011
Läs merDen aktuella penningpolitiken en svår avvägning
ANFÖRANDE DATUM: 2008-03-11 TALARE: PLATS: Förste vice riksbankschef Irma Rosenberg Nordea, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46 8 21 05 31 registratorn@riksbank.se
Läs merMånadsrapport januari 2010
Månadsrapport januari 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merBefolkningsuppföljning
RAPPORT Stadskontoret Befolkningsuppföljning 30 juni 2014 Malmö stadskontor Avdelningen för samhällsplanering Arbetsgrupp: Maria Kronogård Linda Herkel, Layout Fredrik Johansson, Fotograf 8 september 2014
Läs mer1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT.
1 Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT januari juni Totalavkastningen på fondens tillgångar uppgick till 6,7 % för första halvåret 2003. Periodens
Läs merInvesteringar i svensk och finsk skogsindustri
Investeringar i svensk och finsk skogsindustri Oskar Lindström, Analytiker, Danske Bank Markets 4 november 2015 Investment Research Oskar Lindström Aktieanalytiker Skog Stål & gruvor Investmentbolag Danske
Läs merSammanfattning. Diagram 1 Barometerindikatorn och BNP
7 Sammanfattning Högkonjunktur råder i den svenska ekonomin. Den expansiva ekonomiska politiken bidrar till att konjunkturen förstärks ytterligare något framöver. Sysselsättningen fortsätter att öka snabbt
Läs merTentamen. Makroekonomi NA0133. Juni 2016 Skrivtid 3 timmar.
Jag har svarat på följande fyra frågor: 1 2 3 4 5 6 Min kod: Institutionen för ekonomi Rob Hart Tentamen Makroekonomi NA0133 Juni 2016 Skrivtid 3 timmar. Regler Svara på 4 frågor. (Vid svar på fler än
Läs merAFFÄRSBREVET FREDAG DEN 9 NOVEMBER 2012
AFFÄRSBREVET FREDAG DEN 9 NOVEMBER 2012 Mekonomen (Köp) Mekonomens Q3 var i linje med våra förväntningar. Mekonomen bekräftar det Bilias Q3 rapport indikerade, att försvagningen av den underliggande marknaden
Läs merArbetsförmedlingens verksamhetsstatistik januari 2015
FAKTAUNDERLAG Arbetsförmedlingens verksamhetsstatistik januari 2015 Antalet inskrivna arbetslösa minskade under månaden Arbetsmarknaden fortsätter att förbättras, om än i ett svagare tempo än tidigare.
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merMånadsbrev augusti 2016
Månadsbrev augusti 2016 De flesta börser fortsatte resan norrut under augusti och den svenska börsen var bland de starkare. Trots ansträngda värderingar slog flera index i USA nya rekord. Fed flaggade
Läs merMer information om arbetsmarknadsläget i Blekinge län i slutet av mars 2013
Blekinge, april 2013 Mer information om arbetsmarknadsläget i Blekinge län i slutet av mars 2013 Kraftig ökning av antalet varsel på en fortsatt svag arbetsmarknad Det går fortsatt trögt för svensk ekonomi.
Läs merAnalytiker Jesper Lindberg 2016-02-24 Robin Steen
Rekommendation: Avvakta Riktkurs DCF: 194 kr Nyckelfaktorer: Stark amerikansk marknad - Stärkt tillväxt på den amerikanska marknaden trots att förvärvet at GE Appliances inte blev av. Svag organisk tillväxt
Läs merHistorisk avkastning med Sigmastocks portföljmodeller
Historisk avkastning med Sigmastocks portföljmodeller 2016-06- 06 Detta dokument presenterar den historiska avkastning som hade uppnåtts vid två typiska sparanden med hjälp av Sigmastocks modeller Historisk
Läs merAnna Kinberg Batra Inledningsanförande 15 oktober 2015
Anna Kinberg Batra Inledningsanförande 15 oktober 2015 Det talade ordet gäller Det är höst i ett Sverige som börjar tvivla på framtiden. Ett växande utanförskap där en av sju fastnar utanför arbetsmarknaden.
Läs mer