Årsstämma 26 april 2007

Transkript

1 Årsstämma 26 april 2007

2 Mikael Nachemson, VD Bure Equity AB

3 INNEHÅLL Inledning Resultat och värdering Bures portföljbolag Strategi och framtid Kapitalutskiftning Sammanfattning

4 Inledning Resultat och värdering Bures portföljbolag Strategi och framtid Kapitalutskiftning Sammanfattning

5 TILLBAKABLICK - PRIORITERINGAR Vidareutveckla och koncentrera nuvarande portfölj Fortsatt fokus på att säkerställa dagens resultat och lönsamhet Ökade tillväxtansträngningar genom att bland annat söka tilläggsinvesteringar Ökade möjligheter på en stark kapitalmarknad 2. Nya investeringar 3. Ägarstyrning Bure kommer aktivt att söka nya investeringar som kompletterar nuvarande portfölj Investeringsstrategin bygger på att söka bolag inom stabila branscher med förutsägbar och god intjäning Detta är Bures kärnaffär och måste hela tiden utvecklas

6 TILLBAKABLICK DETTA HAR VI GJORT 1. Vidareutveckla och koncentrera nuvarande portfölj Avyttring Carl Bro Bolaget hade renodlats och genomgått en turn around under Bure och var redo för nästa steg Köpeskilling MSEK, varav 6,1 procent aktier i Grontmij Värdering EV/EBITA 2006: 10 Avyttring Cygate Rätt timing köpare betalade för synergier Köpeskilling 650 MSEK Värdering EV/EBITA 2006: 15 Avyttring Systeam Bolaget har haft en stark tillväxt och utvecklats från 600 MSEK till cirka MSEK i nettoomsättning under Bures innehavstid Köpeskilling 450 MSEK Värdering EV/EBITA 2006: 11 Avyttring Grontmij halva Bures innehav Köpeskilling 130 MSEK Samgående Citat/Appelberg Industriellt riktig affär, där Appelberg stärker Citat inom området Editorial services Ökar fokus och effektiviseringen i Bures bolagsstyrning

7 TILLBAKABLICK DETTA HAR VI GJORT 2. Nya investeringar Investering i IT Gymnasiet Sverige och Framtidsgymnasiet Kompletterar Bures innehav inom friskolesektorn Köpeskilling 81 MSEK Värdering EV/EBITA 06: 3,5 Bildande av ny skolkoncern som har ansvar för mer än elever Investering i Energo Kompletterar Bures innehav Retea Köpeskilling 81 MSEK Värdering EV/EBITA 06: 8 Bildande av ny teknikkonsultkoncern Energo/Retea med mer än 200 anställda Investering av 10 procent i AcadeMedia (27,9 procent av rösterna) Ett bolag etablerat inom branscher där Bure har stor erfarenhet Köpeskilling 29 MSEK Värdering EV/EBITA 06: 7,4

8 TILLBAKABLICK - DETTA HAR VI GJORT 3. Ägarstyrning Prioriterade områden 2006 Affärsplanerna Rapporteringen De interna processerna Fördjupning av marknads- och kundförståelsen

9 TILLBAKABLICK DETTA HAR VI GJORT 3. Ägarstyrning Incitamentsprogram Optionsprogram 8 procent Optionsprogram 6 procent Optionsprogram upp till 25 procent

10 TILLBAKABLICK DETTA HAR VI GJORT 4. Övrigt VD-byte Dan Sehlberg Fredrik Mattsson Martin Henricson Tomas Bergström Lars Ynner

11 BURE DÅ OCH NU MSEK Idag Dec 2004 Antal portföljbolag *) (st) 9 19 Börsvärde **) Nettolånefordran/skuld *) 4 större bolag **) Justerat för full teckning av utestående teckningsoptioner och före återköp

12 Inledning Resultat och värdering Bures portföljbolag Strategi och framtid Kapitalutskiftning Sammanfattning

13 MODERBOLAGET Resultat och finansiell ställning RESULTATRÄKNING Kvartal 1 (MSEK) Resultat investeringsverksamheten 389,4 858,5 406,0 Förvaltningskostnader -7,8-38,5-41,3 Finansiellt netto 17,9 26,1-27,6 Resultat före skatt 399,5 846,1 337,1 Skatt 0,0 0,0 0,0 Resultat efter skatt 399,5 846,1 337,1 NYCKELTAL mars dec. dec Soliditet, % Nettolånefordran

14 PORTFÖLJBOLAGEN Nettoomsättning Tillväxt Portföljbolag Utfall Utfall % Mercuri 714,8 671,7 6% Citat 376,6 382,2-1% Vittra 534,1 485,5 10% Textilia 324,7 357,5-9% Retea 70,5 59,3 19% Appelberg 74,4 67,5 10% Celemi 59,2 73,6-20% Förvärvat under 2006: IT gymnasiet 153,1 149,9 2% Framtidsgymnasiet 16,8 9,5 77% Energo 115,6 114,8 1%

15 PORTFÖLJBOLAGEN Rörelseresultat Förändring Portföljbolag Utfall Utfall MSEK Mercuri 48,3 39,0 9,3 Citat 26,8 28,1-1,2 Vittra* 27,0 50,2-23,2 Textilia -10,8 3,8-14,7 Retea 9,5 9,5 0,0 Appelberg 7,5 2,7 4,9 Celemi 7,2-4,1 11,3 Förvärvat under 2006: IT gymnasiet 18,0 19,8-1,8 Framtidsgymnasiet 1,8 0,4 1,4 Energo 9,7 7,5 2,2 *) inkl reavinst fastighetsförsäljning Q4 2005, 28 MSEK

16 PORTFÖLJBOLAGEN Nettoomsättning 1:a kv kv kv 2006 Tillväxt Portföljbolag Utfall Utfall % Mercuri 197,8 181,9 9% Citat *) 125,3 116,8 7% Vittra **) 198,3 134,8 47% Energo-Retea 55,2 18,2 203% Textilia 82,7 81,3 2% Celemi 13,0 11,4 14% *) inkl. Appelberg **) inkl. IT Gymnasiet och Framtidsgymnasiet 2007

17 PORTFÖLJBOLAGEN Rörelseresultat 1:a kv kv kv 2006 Förändring Portföljbolag Utfall Utfall MSEK Mercuri 25,1 12,2 12,9 Citat *) 8,4 9,4-1,0 Vittra **) 19,9 9,7 10,2 Energo-Retea 7,7 2,9 4,8 Textilia 3,7-4,4 8,1 Celemi 1,5-1,1 2,6 *) inkl. Appelberg **) inkl. IT Gymnasiet och Framtidsgymnasiet 2007

18 BURE-AKTIEN - Värdering Innehav/kurs per aktie % av kurs Jeeves 12 0% AcadeMedia 38 1% Grontmij 137 4% Noterade portföljinnehav 187 6% Nettokassa, inkl. kortfr. plac. *) % Indikerat värde på onoterade innehav % Bures börskurs 31 mars 2007 *) % *) Proforma efter utskiftning och efter hänsyn till full utspädning

19 BURE HAR ÖVERTRÄFFAT BÖRSENS UTVECKLING SEK Bures aktie Aktien AFV Investment & Förvaltningsbolag OMXS 3,70 3,50 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 2,30 2,10 jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec jan feb mar apr

20 Inledning Resultat och värdering Bures portföljbolag Strategi och framtid Kapitalutskiftning Sammanfattning

21 MERCURI Ny VD från mars 2007, Martin Henricson Incitamentsprogram ägandet delas med 70 av bolagets nyckelpersoner Satsning på ny teknik, e-learning och blended learning Ökad andel stora internationella projekt Förvärv i Hongkong/Shanghai/Japan Etablering i Moskva

22 BURES FRISKOLEKONCERN Ny VD, Fredrik Mattsson från oktober 2006 Vittra, IT Gymnasiet och Framtidsgymnasiet bildar tillsammans en ny friskolekoncern. Enskilda varumärken lever kvar, men en sammanslagen enhet ger kraft att ligga längst fram i pedagogisk utveckling Två nyöppnade skolor under året Stora möjligheter på en marknad som totalt omsätter 170 mdr SEK i Sverige

23 CITAT/APPELBERG Ny VD i Citat - Dan Sehlberg Ericsson förnyade outsourcingkontraktet i ytterligare fyra år Flera nya kundkontrakt, ex Unilever, Nordea, KPMG, BMW, Manpower Samgående mellan Citat och Appelberg Publishing Agency

24 ENERGO-RETEA GROUP AB Ny teknikkonsultkoncern bildad vid årsskiftet Bra marknadssituation talar för fortsatt god utveckling Ett flertal nya kundkontrakt under året Etablering i Uppsala Ökad efterfrågan och intresse kring energieffektivisering

25 TEXTILIA Fortsatt svag utveckling under 2006 Fokus ligger på servicegrad produktivitet kostnadskontroll Utvecklingen har stabiliserats något under de inledande månaderna av 2007 Ny VD, Tomas Bergström

26 CELEMI Omstruktureringsprogram implementerat i början av 2006 Under 2006 uppvisade produktverksamheten en stark tillväxt samtidigt som beläggning i den kvarvarande konsultverksamheten i Malmö var god Under 2006 genomfördes en resultatmässig vändning för bolaget

27 Inledning Resultat och värdering Bures portföljbolag Strategi och framtid Kapitalutskiftning Sammanfattning

28 BURES AFFÄRSIDÉ Bure är ett investeringsbolag med huvudinriktningen att vara en långsiktig ägare till onoterade bolag med god och stabil intjäning. Som en tydlig huvudägare och med utgångspunkt i affärsmannaskap, operationell effektivitet och bolagens kapitalstruktur skapas värde till Bures aktieägare

29 BURES FINANSIELLA MÅL Bures aktie skall över tiden generera en totalavkastning på minst 10 procent Bureaktien skall över tiden ha en utdelning som reflekterar tillväxten i eget kapital. Utdelning skall kunna kompletteras med andra åtgärder, såsom återköp av egna aktier, inlösenprogram samt utdelning av aktieinnehav Förvaltningskostnaderna ska vara låga och inte överstiga 1,5 procent av totala tillgångar

30 MÅLBILD M.M. Portfölj med 8-12 bolag Välbalanserad portfölj med avseende på affärsmodeller, grad av mognad samt konjunkturmönster Klart ökade tillväxt- och lönsamhetsambitioner i existerande portföljbolag. För Bures nuvarande portföljbolag bedöms med individuell variation en nettoskuldsättning om 2 3 gånger rörelseresultatet före förvärvsrelaterade avskrivningar vara rimligt Söker nyinvesteringar i bolag med ett Eq-värde om cirka MSEK Nya portföljbolag Opportunistiskt synsätt

31 PRIORITERINGAR Vidareutveckla och koncentrera nuvarande portfölj Fortsatt fokus på att säkerställa dagens resultat och lönsamhet Klart ökade tillväxtansträngningar genom att bland annat söka tilläggsinvesteringar Ökade möjligheter på en stark kapitalmarknad 2. Nya investeringar Bure kommer aktivt att söka nya investeringar som kompletterar nuvarande portfölj Investeringsstrategin bygger på att söka bolag inom stabila branscher med förutsägbar och god intjäning och där vi anser oss ha en tydlig kunskapsedge 3. Ägarstyrning Detta är Bures kärnaffär och måste hela tiden utvecklas

32 Inledning Resultat och värdering Bures portföljbolag Strategi och framtid Kapitalutskiftning Sammanfattning

33 KAPITALUTSKIFTNING - Nuläge Styrelsen kommunicerade hösten MSEK samt de cirka 500 MSEK avseende förväntade likvider från teckningsoptioner, sammanlagt MSEK skall utskiftas genom Frivilligt inlösenprogram i kombination med Återköp av aktier och teckningsoptioner Genomförda återköp under januari - mars: - teckningsoptioner 290,9 MSEK - aktier 104,2 MSEK Reducerat belopp nyteckning 82,5 MSEK 477,6 MSEK Totalt belopp 1 400,0 MSEK Genomförda återköp - 477,6 MSEK Belopp som kvarstår 922,4 MSEK

34 KAPITALUTSKIFTNING Vad kvarstår av utskiftningen Kvarstående belopp enligt föregående bild, 922,4 MSEK. Mandat som skall beslutas senare på bolagsstämman ger flexibilitet Möjlighet 27 april 15 juni 2007 Återköp av teckningsoptioner (inklusive reducerad inbetalning av teckningslikvider 0,75 SEK per option) Återköp av aktier Frivilligt inlösenprogram Kvarstående belopp Avgår: Genomförda återköp som åtgått 27 april 15 juni Kvarstår 922,4 MSEK? MSEK 0-922,4 MSEK Inlösenprogrammet förväntas vara genomfört under september. Erbjudande går ut under sommaren

35 KAPITALUTSKIFTNING Vad kvarstår av Bure Även efter utskiftningen kommer Bure att ha en intressant portfölj av i huvudsak onoterade bolag samt cirka MSEK för nya investeringar Nettokassa proforma 50% Grontmij Jeeves 4% 0% Academedia 1% Indikerat värde onoterade bolag 45% Bures börsvärde proforma - före kapitalutskiftning ~ MSEK - efter kapitalutskiftning ~ MSEK

36 Inledning Resultat och värdering Bures portföljbolag Strategi och framtid Kapitalutskiftning Sammanfattning

37 SAMMANFATTNING Bure skall utvecklas Tilläggsinvesteringar Nya investeringar Med en större engångsöverföring till aktieägarna uppnår vi vårt långsiktiga kapitalbehov Σ Alltmer en unik portfölj samt möjlighet att få en kostnadseffektiv exponering mot onoterat