JM-koncernen. God marknad och stark försäljning. Delårsrapport januari - mars Pressmeddelande

Transkript

1 Pressmeddelande JM-koncernen Delårsrapport januari - mars 2004 God marknad och stark försäljning Nettoomsättningen ökade till mkr (1 765) och periodens resultat efter skatt uppgick till 54 mkr (234) Resultatet efter finansiella poster uppgick till 77 mkr (329) Fastighetsförsäljningar om 404 mkr (1 897) gav ett resultat om 61 mkr (367) Antalet sålda bostäder mer än fördubblades till (490) För den senaste tolvmånadersperioden uppgick räntabiliteten på eget kapital till 0 procent (7). Resultatet per aktie för perioden blev 2 kronor (8) Fortsatt stark bostadsmarknad under första kvartalet och bättre produktanpassning höjde försäljningen av bostäder till ny rekordnivå Januari mars April mars Helår Nettoomsättning Rörelseresultat Resultat efter finansiella poster Rörelsemarginal (%) 6,5 22,6 2,6 6,1 Resultat per aktie (kr) 1,90 8,10 0,20 6,60 Räntabilitet på eget kapital (%) 0,2 5,5

2 2 (16) SAMMANFATTNING OCH VÄSENTLIGA HÄNDELSER KONCERNEN Marknad och försäljning Nettoomsättningen för JM ökade under första kvartalet 2004 med drygt 8 procent till mkr jämfört med mkr samma period föregående år. Även antalet produktionsstarter av bostäder steg. Den för JM viktiga bostadsmarknaden i Stockholm har visat fortsatt styrka under perioden och har fortsatt den återhämtning som började under andra halvåret Den sänkta räntenivån i Sverige bidrar positivt till detta. Efterfrågan är fortsatt god på bostadsmarknaden i övriga Sverige. För JMs utlandsmarknader har efterfrågan förstärkts särskilt med tydlig återhämtning i Norge. En starkare marknad, ett bredare produktutbud med bostäder även i lägre prissegment och intensifierade försäljningsinsatser bidrog till att antalet sålda bostäder i form av skrivna kontrakt ånyo slog rekord och mer än fördubblades under perioden till (490). Den goda försäljningen tillsammans med en stabil bokningsgrad gjorde att JM kunde påbörja produktionen av totalt 743 bostäder (317) under första kvartalet. Detta har påverkat nettoomsättningen positivt. Fastighetsmarknaden avseende kommersiella lokaler i Stockholm kännetecknas av fortsatt sjunkande hyresnivåer och vakanser om procent. Viss stabilisering har skett i Stockholms innerstad. Resultat och marginal Från och med 2004 är JM ett projektutvecklingsföretag med resurserna allokerade till denna verksamhet. Rörelseresultatet för verksamheten under första kvartalet 2004 uppgick till 125 mkr att jämföra med 102 mkr i det motsvarande projektutvecklingsresultatet föregående år. Rörelsemarginalen blev 6,5 procent (projektvecklingsmarginal 6,0 föregående år). Målet för JMs rörelsemarginal är 10 procent. Resultatet är fortsatt lågt, vilket i huvudsak beror på låga marginaler i bostadsprojekt startade under 2001 och 2002 i Stockholm. Samtidigt tillämpas en konservativ resultatframtagning för nystartade projekt. För JMs övriga verksamheter är resultatutvecklingen stabil. Resultatet i Norge har förbättrats jämfört med samma period föregående år, främst tack vare bättre försäljning. Fortsatt anpassnings- och utvecklingsarbete Bostadsprojekt som startats under perioden har anpassats till rådande efterfrågebild samtidigt som breddningen av produktutbudet fortsätter. Implementeringen av en koncerngemensam strukturerad projekteringsprocess har fortsatt med färdigställande av projektspecifikationer nu även för småhusproduktion. Styrningen av inköpsprocessen ges fortsatt prioritet. JM visar nytt rekord i försäljning av bostäder, som ett resultat av en god marknad och ett bredare produktutbud. Den starka försäljningen har möjliggjort fortsatta starter av nya bostadsprojekt. Samtidigt har vi fortsatt fokus på försäljningen av färdigställda bostäder i Stockholm. Med pågående program för ökad effektivitet och sänkta kostnader tar vi ytterligare steg mot ett mer lönsamt JM. Johan Skoglund, VD och koncernchef.

3 VERKSAMHETENS UTVECKLING JM bedriver projektutveckling av bostäder och kommersiella lokaler. Såväl obebyggd som bebyggd mark förvärvas och förädlas därefter genom ny-, om- eller tillbyggnad till attraktiva boende- och arbetsmiljöer. Bostäder 3 (16) Antalet sålda bostäder i form av skrivna kontrakt mer än fördubblades till nya rekordnivån (490). Den bättre marknaden och goda försäljningen under första kvartalet tillsammans med jämn bokningsgrad skapade förutsättning för fortsatta produktionsstarter av bostäder. Antalet produktionsstarter av bostäder fördubblades till 743 (317). Antalet osålda bostäder sex månader efter slutbesiktning minskade och var färre jämfört med antalet vid årsskiftet. Trots det gynnsammare marknadsklimatet behåller JM de högre kraven på andel bokade bostäder före produktionsstart. Andelen skrivna kontrakt i förhållande till antalet produktionsstarter innebär att risknivån för JM har minskat ytterligare under Byggrättsportföljen motsvarar cirka bostäder (25 000). Kapitalbindningen i byggrättsportföljen (exploateringsfastigheter) för bostäder har minskat till mkr (3 673) vid utgången av första kvartalet. Genom det strategiska förvärvet omfattande hyresbostäder i Vaxholm och Nacka har JM skapat förutsättning att utveckla två attraktiva fastighetsbestånd. Arbetet med utveckling av nya byggrätter har påbörjats och många hyresgäster visar stort intresse för ombildning till bostadsrätt. Kontor Under kvartalet har fastigheter sålts för 404 mkr (1 897) med ett resultat om 61 mkr (367). Huvuddelen avser fastigheten Skogskarlen i Solna som sålts för 390 mkr med ett resultat om 55 mkr. JM disponerar välbelägen mark för kommersiell projektutveckling i främst norra Frösunda, Solna och kv. Lustgården på Kungsholmen. JMs byggrätter för kommersiella lokaler uppgår till totalt cirka m² med ett bokfört värde om 211 mkr (88). Projektutveckling av kontorslokaler bedrivs med fortsatt stor försiktighet beaktat såväl marknadsläge som strategin att i första hand stödja projektutveckling av bostäder. Projektfastigheter Koncernens projektfastigheter ska i sin helhet utgöras av fastigheter avsedda för projektutveckling och främst bestå av bostadsfastigheter. Dessa tillgångar benämns projektfastigheter från och med 2004 (tidigare förvaltningsfastigheter). Bokfört värde Yta Uthyrningsgrad mkr m² årshyra, % Färdigutvecklade kontorsfastigheter Bostäder (hyresrätter) Kontorsfastigheter under utveckling Totalt projektfastigheter Hyresintäkterna från JMs projektfastigheter uppgick till 62 mkr (47) varav 38 mkr (0) avser bostäder. Driftnettot uppgick till 24 mkr (23).

4 4 (16) FINANSIELLA POSTER Finansnetto och skuldsättningsgrad Finansnettot har förbättrats med 22 mkr jämfört med motsvarande period föregående år. Minskningen av räntekostnaderna beror på lägre skuld och räntenivå. Föregående år fanns en ränteintäkt hänförlig till fordran för fastighetsförsäljningar. Någon motsvarande post finns inte 2004 varför ränteintäkterna minskade kraftigt. Likvid om 390 mkr för genomförda fastighetsförsäljningar under perioden erhålls senare under Vid periodens utgång uppgick den räntebärande nettoskulden till mkr (2 883) och skuldsättningsgraden uppgick till 0,8 (0,8). Januari mars April mars Helår Ränteintäkter m.m Räntekostnader Finansnetto Likviditet och lånestruktur Den totala räntebärande låneskulden uppgick till mkr (3 270) varav PRI-skulden utgjorde 427 mkr (438). Vid periodens utgång var medelräntesatsen för den totala lånestocken 5,2 procent (5,8). Den genomsnittliga räntebindningstiden för koncernens samlade lånestock exklusive PRIskulden var 1,9 år (2,1). Koncernens tillgängliga likviditet uppgick till mkr (2 174). Förutom likvida medel om 113 mkr (210) ingår ej utnyttjade checkkrediter och kreditavtal med sammantaget mkr (1 964). Vid årsskiftet 2003/2004 uppgick den tillgängliga likviditeten till mkr (2 724). År för räntekonvertering, lånebelopp samt medelränta för den räntebärande låneskulden: År Lånebelopp (mkr) Medelränta (%) , , , , ,3 Totalt (exkl PRI) ,2 PRI ,1 Totalt (inkl PRI) ,2

5 5 (16) ÅTERKÖP EGNA AKTIER Styrelsen har mandat från bolagsstämman 2003 för återköp av egna aktier om upp till 10 procent av antalet utestående aktier. Bolaget har inte återköpt egna aktier utifrån detta mandat. PERSONAL Antalet anställda uppgick vid periodens utgång till (2 647). Antalet hantverkare var (1 478) och antalet tjänstemän (1 169). Antal anställda i Stockholm har sedan årsskiftet 2003/2004 minskat med cirka 150 personer. MODERBOLAGET Moderbolagets resultat före bokslutsdispositioner och skatt uppgick under perioden till 83 mkr (108).

6 6 (16) KOMMENTARER PER AFFÄRSENHET JM Bostad Stockholm Affärsenheten utvecklar främst bostadsprojekt i attraktiva lägen i Storstockholm. Verksamheten omfattar förvärv av välbelägna exploateringsfastigheter samt planarbete, projektering, produktion och försäljning av bostäder. Januari - mars April-mars Helår Nettoomsättning Rörelseresultat *) Marginal (%) **) 1,7 0,4-0,4-0,7 Avkastning operativt kapital (%) ***) -0,4-8,1-0,7 Antal byggrätter vid periodens utgång Bokfört värde exploateringsfastigheter *) **) ***) Varav fastighetsförsäljningar Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning 12 månaders rullande Affärsenhetens nettoomsättning var i princip oförändrad och uppgick till 778 mkr (774). Rörelseresultatet förbättrades till 13 mkr (3). Det fortfarande låga resultatet är hänförligt till en låg resultatnivå i äldre projekt samt en försiktig intäktsbedömning i nystartade projekt. Efterfrågan är fortsatt god i såväl färdigställda som pågående projekt. Försäljningstakten har ökat från och med tredje kvartalet förra året. Inga förvärv gjordes under perioden. Vid periodens utgång disponerar affärsenheten cirka byggrätter (11 200). Under första kvartalet har produktionsstart skett för två projekt på Lidingö med sammanlagt 92 bostäder, tredje etappen med 55 bostäder i Långbro Park och första etappen i Årstaberg, granne med Liljeholmskajen, med 60 bostäder. Andra etappen med 43 bostäder i Spånga har startat liksom 24 seniorbostäder i Stora Mossen, Bromma, och ett litet projekt med 15 bostäder i Gubbängen. Under perioden har 461 bostäder (164) sålts och produktionsstart skett av 289 bostäder (45).

7 JM Bostad Riks 7 (16) Affärsenheten utvecklar främst bostadsprojekt i attraktiva lägen i tillväxtorter i Sverige exklusive Storstockholm. Verksamheten omfattar förvärv av välbelägna exploateringsfastigheter samt planarbete, projektering, produktion och försäljning av bostäder. Nettoomsättning Rörelseresultat *) Marginal (%) **) 5,2 3,9 5,0 4,7 Avkastning operativt kapital (%) ***) 11,7 16,5 10,2 Antal byggrätter vid periodens utgång Bokfört värde exploateringsfastigheter *) **) ***) Varav fastighetsförsäljningar Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning 12 månaders rullande Affärsenhetens nettoomsättning ökade med 22 procent till 563 mkr (461). Rörelseresultatet ökade till 29 mkr (18). Marginalen ökade till 5,2 procent (3,9). Volymökningen är en följd av det stora antalet produktionsstarter under sista kvartalet Den goda försäljningen under senare delen av 2003 fortsatte under första kvartalet Under första kvartalet har ytterligare ett område med cirka 240 byggrätter förvärvats på Nissanstranden i Halmstad. Vid periodens utgång disponerar affärsenheten cirka byggrätter (8 500). Under perioden har produktionsstart skett för första etappen med 53 bostäder i Västra Sannegårdshamnen i Göteborg samt ytterligare 11 småhus i Kungsbacka. Andra etappen med 75 bostäder i Dockanområdet i Malmö har startat liksom första etappen med 43 bostäder centralt i Lund. I centrum i Upplands Väsby har andra etappen med 31 bostäder startat. Under perioden har 419 bostäder (235) sålts och produktionsstart skett av 213 bostäder (131).

8 JM Produktion Affärsenheten bedriver byggproduktion åt externa och interna beställare inom Storstockholmsområdet. Redovisad nettoomsättning och rörelseresultat omfattar den affärsdrivande byggproduktionen. Övrig omsättning och resultat, det vill säga från interna bostadsprojekt, redovisas i affärsenhet JM Bostad Stockholm. 8 (16) Nettoomsättning Rörelseresultat *) Marginal (%) **) 6,7 3,6 5,6 4,9 *) **) Varav fastighetsförsäljningar Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning Rörelseresultatet uppgick till 13 mkr (6) varav resultat av fastighetsförsäljningar 5 mkr (0). Av större externa entreprenader kan nämnas nybyggnad av lokaler för Dramatiska Institutet på Valhallavägen åt Akademiska Hus och en ombyggnad av PRVs lokaler på Valhallavägen åt Vasakronan. Under kvartalet genomfördes en försäljning av ett markområde kring Jordbrokrossen. Försäljningen gav ett resultat på 5 mkr.

9 JM Fastighetsutveckling 9 (16) Affärsenheten (tidigare JM Kommersiellt) utvecklar bostads- och kontorsfastigheter i Storstockholm. Enhetens fastigheter ska i sin helhet utgöras av fastigheter avsedda för projektutveckling och främst bestå av bostadsfastigheter. Projektutveckling av kontor ska ske med stor försiktighet. Affärsenheten förvaltar också JMs projektfastigheter och ansvarar för köp och försäljning av dessa. Nettoomsättning Rörelseresultat *) Avkastning operativt kapital (%) **) 2,1 23,5 14,3 *) **) Varav -fastighetsförsäljningar nedskrivningar av fastigheter månaders rullande Rörelseresultatet för första kvartalet uppgick till 68 mkr (375) varav fastighetsförsäljningar svarade för 57 mkr (367). Driftnettot uppgick till 22 mkr (21). JM förvärvade under 2003 cirka bostäder i Vaxholm och Nacka. Tillsammans med respektive kommun har arbete påbörjats med att utveckla nya byggrätter. I både Vaxholm och Nacka har många hyresgäster visat intresse för ombildning till bostadsrätter. Under första kvartalet såldes den nyutvecklade kontorsfastigheten Skogskarlen till tyska fastighetsfonden Deka Immobilien Investment GmbH för 390 mkr med realiserat resultat om 55 mkr. I kvarteret Barnängen på Södermalm har en äldre industribyggnad byggts om till moderna kontor, där bland annat arkitektfirmorna Nyréns och Sweco FFNS flyttat in. Ombyggnaden av kontor, butiker och bostäder i kvarteret Västerbotten på Lidingö fortgår. För dessa kontorsprojekt har hyresavtal hittills tecknats avseende cirka m² av totalt cirka m². JM disponerar välbelägen mark för projektutveckling i främst Norra Frösunda, Solna, och kvarteret Lustgården på Kungsholmen. JMs byggrätter för kontor uppgår till totalt cirka m² med ett bokfört värde om 211 mkr (88).

10 JM Utland 10 (16) Affärsenheten utvecklar bostäder för försäljning i Norge, Danmark och Belgien. I Belgien sker även utveckling av centralt belägna kommersiella fastighetsprojekt. Nettoomsättning Rörelseresultat *) Marginal (%) **) 5,1 4,0 4,5 4,3 Avkastning operativt kapital (%) ***) 7,6 7,9 6,8 Antal byggrätter vid periodens utgång Bokfört värde exploateringsfastigheter *) **) ***) Varav fastighetsförsäljningar Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning 12 månaders rullande Rörelseresultatet uppgick under perioden till 19 mkr (13). Nettoomsättningen för verksamheten i Norge uppgick till 253 mkr (201). Resultatet i Norge har under första kvartalet 2004 förbättrats främst hänförligt till en förbättrad försäljning. Vid kvartalets utgång disponerar affärsenheten cirka byggrätter (5 600). Under perioden har 385 bostäder (91) sålts och 241 bostäder (141) produktionsstartats. Norge Efterfrågan på bostäder har efter tidigare avmattning ökat under första kvartalet. Under kvartalet har 281 bostäder (63) sålts och 241 bostäder (41) produktionsstartats. Den disponibla byggrättsportföljen motsvarar cirka bostäder (4 400). Danmark Bostadsmarknaden i Köpenhamn har fortsatt präglats av stabil efterfrågan och stabila priser. Köpenhamn har under ett antal år haft en låg men ökande bostadsproduktion. Efterfrågan på nya bostäder bedöms fortsatt god. Under kvartalet har 98 bostäder (26) sålts och 0 bostäder (100) produktionsstartats. Den disponibla byggrättsportföljen motsvarar cirka bostäder (1 000). Belgien Efterfrågan på funktionella kontor i EU-kvarteren och Bryssels administrativa centrum är fortsatt hög. Nytillskotten är begränsade och nya kontrakt tecknas främst i nyrenoverade kontor. Totalt har uthyrningar 2003 överträffat föregående års nivå och effekten av beslutet om utvidgning av EU är påtaglig. JMs kontorsprojekt på rue de la Science som färdigställs under 2004 har flera hyresintressenter men ännu är ingen uthyrning gjord. Efterfrågan på bra bostäder i attraktiva lägen i Brysselregionen har ökat i takt med antalet invånare. Detta har också medfört ökade bostadspriser. Under kvartalet har 6 bostäder (2) sålts och 0 bostäder (0) produktionsstartats. Byggrättsportföljen omfattar cirka 100 bostäder (200).

11 Stockholm den 28 april (16) Johan Skoglund Verkställande direktör Denna delårsrapport har ej varit föremål för särskild granskning av bolagets revisorer. Ytterligare information och kommande informationstillfällen För ytterligare information hänvisas till: Johan Skoglund, VD och koncernchef Claes Magnus Åkesson, Ekonomi- och finansdirektör Kommande informationstillfällen 18 augusti 2004 Delårsrapport perioden januari - juni november 2004 Delårsrapport perioden januari - september 2004 JM AB är ett publikt bolag noterat på Stockholmsbörsen. Antalet anställda i Sverige, Norge, Danmark och Belgien är cirka och omsättningen uppgår till cirka 8 miljarder kronor. Bolaget är Sveriges ledande bostadsutvecklare och verksamheten bedrivs med fokus på projektutveckling av bostäder och i selektiv utsträckning av kommersiella lokaler i centrala lägen i expansiva orter. En bred satsning på kvalitets- och miljöfrågor kännetecknar verksamheten. JM AB, Stockholm Besöksadress: Telegrafgatan 4, Solna Tel Fax

12 ÄGARBILD Per den 31 mars (16) Procent av antal aktier SEB fonder och stiftelser Gamla Livförsäkrings AB SEB Trygg Liv 9,7 Robur fonder 8,4 AFA Försäkringar 5,0 Stefan Persson Placering AB 4,3 Handelsbanken fonder 4,3 Alecta 4,0 Fjärde AP-fonden 2,7 Eikos 2,5 Länsförsäkringar Liv Försäkrings AB Länsförsäkringar fonder 1,9 Livförsäkrings AB Skandia 1,8 Utländska aktieägare 33,1 Övriga aktieägare 22,3 Totalt 100,0 Antal aktieägare per : st. Antalet aktier uppgår till

13 13 (16) KONCERNENS RESULTAT I SAMMANDRAG Nettoomsättning Kostnader för produktion och förvaltning Bruttoresultat Försäljnings- och administrationskostnader Resultat av fastighetsförsäljning Nedskrivning av fastigheter Rörelseresultat Finansnetto Resultat efter finansiella poster Skatt Periodens resultat Resultat per aktie (kr) 1,90 8,10 0,20 6,60 Resultat per aktie efter full utspädning (kr) 1,90 8,00 0,20 6,60 Antal aktier vid periodens utgång Genomsnittligt antal aktier före utspädning Genomsnittligt antal aktier efter utspädning KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG Mkr Tillgångar Anläggningstillgångar Projektfastigheter Exploateringsfastigheter Övriga omsättningstillgångar *) Likvida medel Summa Eget kapital och skulder Eget kapital Avsättningar Räntebärande skulder Övriga skulder Summa Ställda säkerheter Ansvarsförbindelser *) Varav -fordringar fastighetsförsäljningar andelar i bostadsrättsföreningar

14 FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL 14 (16) Januari-mars Helår Mkr Ingående eget kapital vid årets början * ) Omräkningsdifferenser Utdelning Återköp av aktier Nyemission (konvertering) och optioner Periodens resultat Eget kapital vid periodens utgång * ) Ingående eget kapital har minskat med 0,7 mkr på grund av ändrad redovisningsprincip avseende RR29, Ersättningar till anställda. KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS I SAMMANDRAG Kassaflöde efter finansiella poster och skatt Investeringar i fastigheter m.m Försäljningar av fastigheter m.m Förändring kortfristiga skulder/fordringar Kassaflöde från den löpande verksamheten Från investeringsverksamheten, övrigt Återköp aktier och ersättning för optioner, netto Utdelning Övrigt finansieringsverksamheten Från finansieringsverksamheten Periodens kassaflöde Likvida medel vid periodens slut Förändring av räntebärande nettoskuld (+ = ökning/ - = minskning) NYCKELTAL Rörelseresultat Rörelsemarginal (%) 6,5 22,6 2,6 6,1 Räntabilitet före skatt på sysselsatt kapital (%) 3,2 7,3 Räntabilitet efter skatt på eget kapital (%) 0,2 5,5 Räntebärande nettoskuld Skuldsättningsgrad 0,8 0,8 0,8 Soliditet (%)

15 KONCERNENS NETTOOMSÄTTNING FÖRDELAT PER AFFÄRSENHET 15 (16) JM Bostad Stockholm JM Bostad Riks JM Produktion JM Fastighetsutveckling JM Utland Eliminering Koncernen totalt KONCERNENS RÖRELSERESULTAT FÖRDELAT PER AFFÄRSENHET JM Bostad Stockholm JM Bostad Riks JM Produktion JM Fastighetsutveckling JM Utland Koncerngemensamma kostnader Koncernen totalt MARGINAL PER AFFÄRSENHET *) % / JM Bostad Stockholm 1,7 0,4-0,4-0,7 JM Bostad Riks 5,2 3,9 5,0 4,7 JM Produktion 6,7 3,6 5,6 4,9 JM Utland 5,1 4,0 4,5 4,3 *) Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning ORDERINGÅNG PER AFFÄRSENHET JM Bostad Stockholm JM Bostad Riks JM Produktion JM Utland Koncernen totalt

16 ORDERSTOCK PER AFFÄRSENHET 16 (16) Mkr JM Bostad Stockholm JM Bostad Riks JM Produktion JM Utland Koncernen totalt OPERATIVT KAPITAL (MKR) *) AVKASTNING (%) PÅ OPERATIVT KAPITAL PER AFFÄRSENHET ** ) Januari-mars Helår JM Bostad Stockholm ,4% -8,1% -0,7% JM Bostad Riks ,7% 16,5% 10,2% JM Fastighetsutveckling ,1% 23,5% 14,3% JM Utland ,6% 7,9% 6,8% *) **) Genomsnittligt under fyra kvartal 12 månaders rullande Redovisningsprinciper Från och med 2004 tillämpar JM nytt marginalmått baserat på rörelseresultat för både affärsenhet och koncern. Jämförelsesiffror har ändrats. Tidigare benämnda förvaltningsfastigheter benämns från och med 2004 under begreppet projektfastigheter. Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med redovisningsrådets rekommendation RR20 Delårsrapportering. Samma redovisningsprinciper och beräkningsmetoder har använts i delårsrapporten som i årsredovisningen 2003 med undantag för RR29 enligt nedan. Från och med den 1 januari 2004 tillämpar JM RR29, Ersättningar till anställda. I enlighet med rekommendationens övergångsregler fastställs en ingående skuld beräknad per den 1 januari Den ingående skulden överstiger den skuld som redovisades 31 december 2003 med 1,0 mkr. Den ökade skulden redovisas som en ökning av avsättningar för pensioner med 1,0 mkr och som en minskning av eget kapital med 0,7 mkr efter beaktande av uppskjuten skatt.