Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
|
|
- Ida Arvidsson
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2014
2 Innehåll Fjärde kvartalet Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet Sverige 16 Aktieindexkonsortiet Sverige 18 Aktieindexkonsortiet utland 20 Definitioner 22
3 kvartalsrapport 2014:Q Till andelsägarna i Kammarkollegiets konsortier Fjärde kvartalet ,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 Låg inflation och höga värderingar indikerar låg framtida avkastning Under i princip hela 2000-talet har inflationen, såväl i Sverige som globalt, varit mycket låg till följd av global konkurrens. Vem hade kunnat tro för 20 år sedan att vi skulle ha ett deflationsproblem. Detta har medfört att centralbankerna har sänkt sina styrräntor mot nollpunkten och därmed fått marknadsräntor att falla kraftigt, vilket ökar attraktionen för andra tillgångsslag. Ett annat sätt att uttrycka saken är, om räntenivån faller, att avkastningskravet på alternativa placeringar faller eftersom de blir relativt mer intressanta samtidigt som det går att finansiera sig till allt lägre ränta. Centralbankerna hjälper till att öka värderingen på alla tillgångsslag samtidigt som de signalerar till kapitalägare att ta risk. Figuren visar att 2014 var ett mycket bra år för våra kunder. Notera att avkastningen på utländska tillgångar gynnats av en svagare krona och att jämförelse mellan ränteplaceringar inte riktigt kan jämföras eftersom löptider skiljer sig åt. Avkastning 2014 för olika tillgångsslag, mätt i SEK Andra tillgångsslag som fastigheter har blivit allt högre värderade i takt med att marknadsräntorna fallit. Traditionella ränteplaceringar finner vi mycket högt värderade och minst tilltalande av alla tillgångar. Samtidigt kan vi konstatera att konjunkturen fortsätter att uppvisa förbättringstecken, vilket hjälper till att motivera höga aktievärderingar. Å andra sidan innebär det på sikt, om konjunkturen förbättras och deflationsspöket försvinner, att marknadsräntorna börjar stiga och därmed finns det en återhållande faktor mot än högre värderingar. Men en initial begränsad ränteuppgång tror vi inte kommer att ge en negativ marknadspåverkan så länge en sådan ränteuppgång signalerar ökad efterfrågan och därmed ekonomisk tillväxt. Vår bedömning blir att marknadsavkastningen för räntor blir nära nollstrecket och aktier får erfara ca 5 procents avkastning. Det betyder att avkastningen i en portfölj kommer att ligga på låga avkastningstal närmaste året och sannolikt även de närmaste få åren. Med hopp om ett bra Leif Hässel Chef Kapitalförvaltningen Kammarkollegiet 0,00 Svenska Aktier Utländska Aktier Emerging Markets Statsobl. Svenska Bostadsobl. Företagsobl (Inv grade) Fastigheter Hedge Funds Råvaruindex Vi är säkra på att 2015 inte kommer att bli lika trevlig läsning. Nollräntepolitiken medför en jakt på avkastning och därmed större risktagande. I våra ögon är aktier varken billiga eller dyra i ett historiskt perspektiv. Börsen har stigit kontinuerligt sedan sommaren 2011 och kan inte längre sägas vara värderingsmässigt attraktiv.
4 4 kvartalsrapport 2014:Q4 Ekonomiska läget Konjunkturförloppet var ungefär detsamma under fjärde kvartalet som kvartalet innan. Euroområdet visade en fortsatt svag tillväxt, tillväxten i Kina växlade ner, medan data från USA fortsatte att visa en stark utveckling. Japan har inte lyckats återhämta sig efter momshöjningen i april. Den snabba och kraftiga nedgången i oljepriset är ytterligare en osäkerhetsfaktor inför framtiden. Normalt sett är lägre oljepriser bra då det stimulerar tillväxten i och med att det ökar köpkraften. I det läge som världsekonomin befinner sig i är det inte lika tydligt om det är positivt eller negativt. Kommer det att förstärka deflationshotet? Hur påverkas USA, då utbyggnaden av skiffergas varit en nog så viktig stimulans för tillväxten de senaste åren? Hur agerar Ryssland som redan är pressade av sanktioner från USA och EU? Hur påverkar det länder i mellanöstern som t.ex. Saudiarabien och Iran? Vilken effekt får det på investeringar i olje- och gassektorn? trovärdighet. Framtidsutsikterna för Sverige påverkas också negativt av regeringskrisen. Decemberuppgörelsen förhindrade ett nyval men ger inga större förhoppningar om några förbättringar av samarbetsviljan framöver. Federal Reserve står inför en delikat uppgift att kommunicera att en räntehöjning i USA rycker allt närmare utan att det får en alltför negativ påverkan på räntor och tillväxt. Diagram: Konjunkturinstitutet, ekonomiskt sentiment svensk ekonomi Diagram: Inköpschefsindex för USA, Kina, Euroområdet och Sverige ECB fortsätter att stimulera ekonomin med olika åtgärder. De arbetar febrilt med att fylla på verktygslådan för att utöka möjligheter för stimulanser i början på nästa år. Tillväxten i Euroområdet går på sparlåga och den kraftiga nedgången i oljepriser förstärker nedsidan på inflationen ytterligare och kan bita sig fast i inflationsförväntningarna. De ligger under ECBs mål både på kort och lång sikt. Riksbanken aviserade vid sitt decembermöte att de står i beredskap att vidta ytterligare åtgärder för att göra penningpolitiken mer expansiv. Det framgår nu tydligt att Riksbanken tycker att den låga inflationen och inflationsförväntningar är ett problem för deras Räntorna fortsatte ned under kvartalet drivet av sämre makroutsikter och global prispress där deflationshotet ökar. Trots detta är frågan om räntorna kan falla så mycket mer? Centralbanker fortsätter att driva investerare in i mer riskfyllda tillgångar där argumentet framförallt är låga räntor som ger en skral avkastning och att de kommer förbli låga under överskådlig framtid. USA Ekonomin i USA fortsatte att tuffa på under fjärde kvartalet. Stigande sysselsättning och låg arbetslöshet ger bra förutsättningar för hushållens konsumtion och investeringar. Husmarknaden fortsatte att
5 kvartalsrapport 2014:Q4 5 visa en stabil utveckling. Republikanerna stärkte som väntat sin ställning efter mellanårsvalet och kommer sedan årsskiftet att ha majoritet i både representanthuset och senaten. Tillväxtprognoserna för USA är i stort sett oförändrade efter kvartalet. Konsensusprognoserna förutspår fortfarande en succesiv förbättring av ekonomin för att nå tillväxttal närmare 3 procent Diagram: BNP tillväxt i Euroområdet och prognos Diagram: BNP i USA, kvartalsutfall och prognos från OECD Under 2015 blir det intressant att se om den positiva utvecklingen på arbets- och bostadsmarknaden kan fortsätta. Vidare återstår att se effekter av det låga oljepriset på ekonomin. Får det en positiv eller negativ effekt? Det blir också spännande att följa det politiska samspelet mellan en demokratisk president och en kongress som styrs av republikaner. Hur kommer Fed kommunicera om tidpunkten för den första räntehöjningen? Det är många viktiga frågeställningar som skall besvaras och det återstår att se vilka effekter det får på ekonomin. Ekonomer räknar med en svag tillväxt för Euroområdet de närmaste åren. De tre största länderna inom Euroområdet har alla olika utmaningar. Tillväxten i Tyskland har växlat ner i takt med en svagare omvärld och effekter av sanktioner mot Ryssland. Frankrike och Italien fortsätter att brottas med strukturella problem. Svag tillväxt och låg inflation är ett stort bekymmer för ECB. För ECB är det viktigt att inflationsförväntningarna hålls uppe i nivå med inflationsmålet på 2 procents inflation. Inflationsförväntningar är viktiga inte minst för att de skapar förutsättningar för löne- och prisbildning i samhället. Diagram, tillväxt- och inflationsförväntningar euroområdet Europa Euroområdet fortsätter att präglas av en akut brist på hopp och framtidstro. Strukturella problem och resterna av statsskulds- och finanskrisen fortsätter att ha en negativ påverkan på sentimentet. Rekordlåga räntor hjälper inte om konsumenter och företag inte har något behov av att konsumera och investera. ECB drar sitt strå till stacken med alltmer omfattande penningpolitiska stimulanser. EU-kommissionen har tagit ett första stapplande steg att stimulera investeringar. Är det tillräckligt för att få fart på tillväxten? Bank of England justerade ner tillväxtantagandena något för Storbritannien i sin senaste inflationsrapport. De såg också risk för lägre inflation på kort sikt även om de långsiktiga antagandena var intakta. Det var framförallt en svagare utveckling för euroområdet som påverkade negativt, men utsikterna för inhemsk privat sektor hade också försämrats. En första räntehöjning lär därför dröja till åtminstone slutet av 2015.
6 6 kvartalsrapport 2014:Q4 Emerging markets Nya sanktioner från EU och USA har satt ytterligare press på Ryssland. Kraftigt fallande oljepris, valutaförsvagning och börsras innebär att Ryssland blir allt mer trängt. Det är därför mycket viktigt att följa denna utveckling noga framöver. Tillväxtprognoserna enligt Bloombergs senaste enkät avspeglar den svåra situationen med en förväntad negativ tillväxt om -1,8 procent Inkommande statistik i Kina har varit i stort som förväntat under fjärde kvartalet. Det innebär att konsensusprognoserna för tillväxten är oförändrade för 2015 på 7,0 procent, vilket är en markant inbromsning jämfört med Även om Kina bromsar in så ger de fortfarande ett betydande bidrag till världstillväxten tillsammans med Indien som förväntas ha en tillväxt om 5,5 procent Det tidigare tillväxtundret Brasilien förväntas ha en svag tillväxt 2015 om knappt 1 procent. Diagram, Sverige, hushållens och industrins konfidensindikatorer Diagram prognos för BNP och inflation i Kina Konjunkturinstitutet räknar med att tillväxten för 2015 ökar med 2,3 procent. i sin senaste prognos. Sverige Fokus i Sverige riktas mot den politiska situationen som uppstått efter valet. Decemberuppgörelsen minskar risken för en mer akut kris, men samarbetsklimatet mellan regeringen och alliansen är fortsatt frostigt. Det ekonomiska stämningsläget i Sverige är fortsatt positivt enligt Konjunkturinstitutets (KI) månadsbarometrar och inköpschefsindex. Aktiemarknaden Aktiemarknaden i Sverige gav en hög avkastning under fjärde kvartalet vilket blev ett storstilat avslut på ett mycket bra år för aktier. Internationella börserna visade en blandad utveckling under året med stora uppgångar för bland annat Kina och USA, medan den ryska börsen hade en mycket svag utveckling. Diagram: Utveckling för aktieplaceringar från årets början Aktieindexkonsortiet utland (AKU) gav en avkastning om 28,3 procent Den starka utvecklingen förklaras bland annat av en hög avkastning i USA
7 kvartalsrapport 2014:Q4 7 som väger tungt i index och positiva valutaeffekter. Våra aktivt förvaltade svenska aktiekonsortier gav en högre avkastning än jämförelseindex under Aktiekonsortiet Sverige (AKS) ökade med 15,5 procent, vilket var 0,1 procentenheter bättre än jämförelseindex justerat för etiska restriktioner. Aktiekonsortiet Spiran (AKK) avkastade hela 17,0 procent, vilket var 0,6 procentenheter bättre än jämförelseindex. Aktieindexkonsortiet Sverige (AKX) steg med 13,8 procent, vilket var i linje med jämförelseindex. I våra aktivt förvaltade portföljer hade vi under året positiva bidrag till relativresultatet från vår övervikt i industriaktier med Nibe, Atlas Copco, Scania och Volvo i spetsen. Även övervikter i cykliska konsumentföretag har bidragit positivt som Husqvarna, Electrolux och Nobia. Vi har också haft ett positivt bidrag från våra undervikter i Getinge och SCA. Diagram: Utveckling MSCI index totalavkastning för stockholmsbörsen stora, medelstora och små företag så finns det företag som i en normal konjunkturcykel är attraktivt värderade. Vi är därför fortsatt positiva till exempel till Volvo, SKF och Sandvik. Räntemarknaden Ränteåret 2014 blev ett av de bästa sedan räntemarknaden startade. Under i stort sett hela året har vi sett sjunkande marknadsräntor vilket gjort att värdet på obligationsportföljerna stigit. Marknadsräntan på den svenska sexåriga statsobligationen (SO-1047) sjönk under december till 0,41 procent (-7 punkter). Motsvarande bostadsobligation (Caisse-1583) steg till 0,95 procent (+1 punkt) under samma period. Ränteskillnaden mellan dessa obligationer (bospreaden) var 54 räntepunkter (+8 punkter) vid årets slut. Diagram: Femåriga statsobligationer i Sverige, Tyskland, USA Som diagrammet ovan visar hade småbolag även 2014 en bättre avkastning än medelstora och stora bolag. Det gav ett visst negativt bidrag till relativresultatet under året då vi var underviktade småbolag. Vi hade också negativa bidrag från vår undervikt ibland annat AstraZeneca och Meda. Fokus i rapporterna för fjärde kvartalet som publiceras i början av 2015 är utdelningar och framtidsutsikterna för Företagen på stockholmsbörsens starka balansräkningar och goda intjäning talar för att förra årets utdelningar kan bibehållas, vilket ger en hög direktavkastning. Geopolitisk osäkerhet och svag tillväxt i Euroområdet fortsätter att grumla framtidsutsikterna. I och med att bättre konjunktur redan är diskonterat i aktiekurserna är värderingen av stockholmsbörsen fortsatt ansträngd. Förväntningar är högt ställda om både intäkter och resultat och det är upp till bevis för företagen under Även om utsikterna de närmaste kvartalen är osäkra Avkastningen i realränteobligationer har under 2014 varit lägre än för motsvarande nominella obligationer. Centralbankernas kamp för att få upp inflationen har än så länge inte gett något resultat. En orsak till detta är det sjunkande oljepriset. Diagram: Reporäntor Sverige, Euroland och USA
8 8 kvartalsrapport 2014:Q4 Riksbanken behöll reporäntan på noll procent på mötet i december och sköt fram tidpunkten för första höjningen. Först under andra halvåret 2016, då KPIF-inflationen är nära 2 procent, tycker Riksbanken att det är lämpligt att börja höja räntan. Skulle penningpolitiken behöva bli ännu mer expansiv handlar det i första hand om att skjuta fram den första höjningen av reporäntan. Riksbanken förbereder även ytterligare åtgärder som kan användas för att göra penningpolitiken mer expansiv. Sådana åtgärder ska vid behov kunna presenteras med start från nästa penningpolitiska möte den 13 februari. Exempel på tänkbara åtgärder är negativ reporänta, köp av obligationer eller försäljning av svenska kronor. Inflationstakten i Sverige, det vill säga förändringen i KPI under de senaste tolv månaderna, var -0,3 procent i december, vilket är en nedgång från föregående månad då den var -0,2 procent. Inflationstakten enligt KPI med fast ränta (KPIF) var 0,5 procent vilket är en nedgång från föregående månad då den var 0,6 procent. Inflationen är i nivå med Riksbankens prognoser. Den amerikanska ekonomin fortsätter att förbättras samtidigt som inflationen sjunker. Det var därför med tvekan som den amerikanska centralbanken tog bort formuleringen om avsevärd tid till nästa räntehöjning. Istället skall man nu agera på ekonomiska data som kommer in vilket innebär att en höjning kan komma snabbare än vad man tidigare trott. Vi kan dock räkna med att centralbanken går försiktigt fram för att inte dämpa den ekonomiska återhämtningen. Det låga oljepriset har gjort att de amerikanska hushållen nu kan tanka bilen 30 procent billigare vilket ger hushållen mer pengar över att spendera på konsumtion. Den europeiska centralbanken ECB kämpar på med olika åtgärder för att få upp inflationen och stimulera tillväxten men hittills har detta inte hjälpt. Mer insatser kommer att behövas under För ECB är det verkligen fråga om avsevärd tid innan nästa räntehöjning kan bli aktuell. Diagram: Inflation Euroland och USA Räntekonsortiets avkastning under 2014 uppgick till 3,67 procent, vilket är 0,68 procentenheter bättre än jämförelseindex. Företagsobligationskonsortiets avkastning under samma period uppgick till 6,90 procent, vilket var 0,71 procentenheter bättre än jämförelseindex. Företagsobligationskonsortiet har hittills levererat en avkastning som är betydligt bättre än för Räntekonsortiet. En försiktig bedömning för framtiden är att Företagsobligationskonsortiet över tid skall leverera en avkastning som ligger cirka 1 procent högre än för Räntekonsortiet. Låga framtida avkastningsförväntningar men övervikta svenska aktier Avkastningen för de flesta tillgångsslag har varit mycket god under 2014 och kommer med stor säkerhet inte att upprepas under detta år. Uppgången är framför allt driven av penningpolitiska stimulansåtgärder i ett flertal länder. Som aktieägare är det alltid trevligt att ha centralbanken på sin sida, vilket är fallet i nuläget. Nedanstående figur visar avkastningen under året för valda tillgångsslag. Diagram: Avkastning för olika tillgångsslag under 2014 Vår aktie- respektive räntechef bedömer att marknadsavkastningen under de närmaste 12 månaderna kommer att vara cirka 5 procent för aktier och cirka 0,5 procent för traditionella ränteplaceringar och dryga procenten för företagsobligationer. Det visar tydligt att våra avkastningsförväntningar för kommande år är låga för samtliga tillgångsslag. Det är inte konstigt att aktier klarar sig bra i en miljö där räntenivån går mot noll, eftersom nuvärdet på framtida intäkter stiger. Frågan är om värderingarna är väl höga? Eftersom en stor del av kommande konjunkturuppgång redan är prissatt (högt ställda förväntningar på företagens vinster även för 2015) kräver det att företagen lyckas infria dessa förväntningar.
9 kvartalsrapport 2014:Q4 9 Diagram: Svenska kronans utveckling mot EUR och USD Diagram: Utveckling av oljepriset sedan 2010 Under året har till exempel en 5-årig statsobligationsränta fallit från 1,75 till cirka 0,10 procent. Lite oförsiktigt kan vi säga att Riksbanken signalerar köp riskfyllda placeringar och låna gärna till dessa. I USA däremot, är centralbanken i en helt annan fas det vill säga avslutar sin quantitative easeing och funderar när i framtiden det kan vara aktuellt att strama åt penningpolitiken. Det är därför inte konstigt att US-dollarn stärkts markant mot de flesta valutor. Eftersom svenska räntor fallit överraskande mycket sedan i somras är det inte svårt att förstå kronans svaghet under senare tid. Även detta är en present till ägare av svenska aktier. En ytterligare present till aktieägarna är ett kraftigt fallande oljepris (drygt 50 procent sedan i somras) kan jämföras med finanspolitiska lättnader (ungefär som en lägre skatt). De extremt låga marknadsräntorna medför att den förväntade avkastningen med stor säkerhet kommer att vara mycket låg för ränteplaceringar de närmaste åren. Inte heller aktiemarknaden kan väntas generera höga avkastningstal, vilket baseras på relativt höga värderingar. Vår bedömning är att svenska aktier ter sig mer intressanta än globala aktier i nuläget. Vidare anser vi att svenska traditionella räntor är mycket högt värderade eftersom historiskt låga och kortare marknadsräntor dansar kring nollstrecket. Det betyder även att till exempel företagsobligationer blir högt värderade eftersom räntedifferensen mellan till exempel en företags- och en statsobligation fallit markant under senare år. Sammantaget gör vi alltså bedömningen att avkastningsförutsättningarna oavsett val av tillgångsslag ser mycket mediokra ut för det närmaste året. Med det sagt förordar vi en övervikt i svenska aktier samt företagsobligationer.
10 10 kvartalsrapport 2014:Q4 Räntekonsortiet Aktiv förvaltning av svenska räntebärande placeringar. Den genomsnittliga räntebindningstiden är cirka 2 år. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 0,04 (0,01) 0,68 (0,53) 3,67 (2,99) Avkastning januari - december (%) 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 december januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Portfölj Jämförelseindex
11 kvartalsrapport 2014:Q4 11 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) Duration 1,05 (1,06) 0,74 (0,08) 3,06 5,99 0,23 0,11 1,98 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Spintab 16, SBAB 13, SEB 12, Nordea Hypotek 12, Stadshypotek 12, Länsförsäkringar Hypotek 9, Volvo Treasury 4, Vasakronan 4, Sandvik 3, Hemsö 2, Förfallostruktur 4 500M 4 000M 3 500M 3 000M 2 500M 2 000M 1 500M 1 000M 500M 0M 0-1 år 1-3 år 3-5 år 5-7 år
12 12 kvartalsrapport 2014:Q4 Företagsobligationskonsortiet Aktiv förvaltning av svenska företagsobligationer. Konsortiet startades 1 juni Den genomsnittliga räntebindningstiden är cirka 2,7 år. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 0,23 (0,19) 1,61 (1,64) 6,90 (6,19) Avkastning januari - december (%) december januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Portfölj Jämförelseindex
13 kvartalsrapport 2014:Q4 13 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) Duration 1,08 (1,34) 4,62 (3,07) 1,86 1,90 0,47 0,38 2,75 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Vasakronan 7, Volvo Treasury 5, Danske Bank 5, Sandvik 5, Fastighets Forvaltaren 5, LeasePlan 4, Länsförsäkringar Hypotek 4, TELE2 4, PostNord AB 4, Electrolux 4, Förfallostruktur 1 400M 1 200M 1 000M 800M 600M 400M 200M 0M 0-1 år 1-3 år 3-5 år 5-7 år 7-10 år 10+ år
14 14 kvartalsrapport 2014:Q4 Aktiekonsortiet Spiran Aktiv förvaltning av svenska aktier. Konsortiets jämförelseindex utgörs av det vanligaste indexet på börsen som innehåller närmare 300 bolag. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 1,25 (1,32) 5,64 (6,03) 17,04 (16,48) Avkastning januari - december (%) december januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Portfölj Jämförelseindex
15 kvartalsrapport 2014:Q4 15 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) 10,30 (10,03) 1,41 (1,51) -0,52 0,56 1,20 1,00 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Hennes & Mauritz B 10, Nordea Bank 8, LM Ericsson B 7, Volvo B 5, Handelsbanken A 5, Swedbank A 5, SEB A 5, Atlas Copco A 4, SKF B 3, ABB Ltd 3, Branschfördelning Information Technology 7% Other Consumer Staples 6% 4% Health Care5% Industrials 32% Consumer Discretionary 16% Financials 28%
16 16 kvartalsrapport 2014:Q4 Aktiekonsortiet Sverige Aktiv förvaltning av svenska aktier. Konsortiets jämförelseindex utgörs av det vanligaste indexet på börsen som innehåller närmare 300 bolag. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 1,03 (0,99) 5,54 (5,91 15,47 (15,66) Avkastning januari - december (%) december januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Portfölj Jämförelseindex
17 kvartalsrapport 2014:Q4 17 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) 13,49 (12,29) 0,73 (0,91) -0,72-0,24 1,85 0,79 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Hennes & Mauritz B 9, Nordea Bank 7, LM Ericsson B 6, Volvo B 4, Investor B 4, Handelsbanken A 4, Swedbank A 4, TeliaSonera 4, SEB A 4, Atlas Copco A 3, Branschfördelning Telecommunication Services 6% Health Care Information 4% Technology 6% Other 7% Financials 31% Consumer Discretionary 16% Industrials 29%
18 18 kvartalsrapport 2014:Q4 Aktieindexkonsortiet Sverige Passiv förvaltning av de 30 mest omsatta aktierna i en portfölj som helt följer börsens svängningar. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 0,46 (0,46) 4,39 (4,39) 13,80 (13,81) Avkastning januari - december (%) december januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Portfölj Jämförelseindex
19 kvartalsrapport 2014:Q4 19 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) 13,33 (13,16) 0,80 (0,83) 0,28 0,03 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) LM Ericsson B 9, Hennes & Mauritz B 9, Nordea Bank 8, Atlas Copco A 6, Swedbank A 4, Investor B 4, TeliaSonera 4, Volvo B 4, SEB A 4, Assa Abloy B 4, Branschfördelning Health Care Telecommunication 4% Services Information Technology 9% 6% Other 7% Industrials 33% Consumer Discretionary 12% Financials 29%
20 20 kvartalsrapport 2014:Q4 Aktieindexkonsortiet utland Passiv förvaltning av globala aktier i en portfölj som helt följer världsindex för aktier. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 3,20 (2,36) 9,10 (8,33) 28,30 (28,14) Avkastning januari - december (%) december januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Portfölj Jämförelseindex
21 kvartalsrapport 2014:Q4 21 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot 6,58 (5,87) 3,00 (3,27) Innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Handelsbanken Global Index Etisk Utd 100,00% USA 52,11% Japan 7,48% Storbritannien 5,55% Schweiz 3,94% Kanada 3,81% Tyskland 3,28% Frankrike 3,16% Kina 2,51% Australien 2,41% Övrigt 15,75%
22 22 kvartalsrapport 2014:Q4 Definitioner Alla nyckeltal är baserade på månadsdata för perioden. Avkastning & avkastning, jämförelseindex Portföljens respektive jämförelseindexets avkastning beräknas utifrån daglig data. Duration Ett sätt att mäta en obligations eller en portföljs genomsnittliga räntebindningstid. Duration är också ett vanligt riskmått för en obligation eller en portfölj. Duration är det mest använda måttet avseende ränterisk och anger vad som händer när alla marknadsräntor förändras lika mycket. Informationskvot Informationskvoten är ett mått på förvaltarens skicklighet i förhållande till risken. Ju högre kvot, desto bättre avkastning har konsortiet givit. Mäts som överavkastning i förhållande till Tracking error. Sharpekvot & sharpekvot, jämförelseindex Är ett mått på riskjusterad avkastning och anger en portföljs (portföljens respektive jämförelseindexets) meravkastning i relation till standardavvikelsen. Den beräknas som kvoten av portföljens meravkastning över riskfri ränta och portföljens standardavvikelse. Standardavvikelse & standardavvikelse, jämförelseindex Visar hur mycket portföljens värde respektive jämförelseindexets värde har svängt kring dess medelvärde. Ju högre standardavvikelse desto högre risk. Tracking error Beskriver hur portföljens utveckling i förhållande till index har varierat historiskt. Måttet beräknas som standardavvikelsen för övereller underavkastningen mot jämförelseindex. Ju högre värde desto högre risk i förhållande till jämförelseindex.
23
24 Box 2218, Stockholm Besök Birger Jarlsgatan 16 Telefon Fax
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2014 Innehåll Första kvartalet 2014 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige 14 Aktiekonsortiet Spiran 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2014 Innehåll Andra kvartalet 2014... 3 Vad kan en kapitalägare göra i dessa tider?.... 3 Ekonomiska läget.... 4 USA... 4 Europa.... 5 Emerging markets.... 6 Sverige....
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:3
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:3 212-1-12 Till andelsägarna i Kammarkollegiets aktie- och räntekonsortier Tredje kvartalet 212 Riskaptiten har tilltagit under tredje kvartalet, trots att de
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2014 Innehåll Tredje kvartalet 2014 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet Sverige 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2013 Innehåll Tredje kvartalet 2013 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige 14 Aktiekonsortiet Spiran 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2013 Innehåll Fjärde kvartalet 2013 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige 14 Aktiekonsortiet Spiran 16
Läs mer1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT.
1 Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT januari juni Totalavkastningen på fondens tillgångar uppgick till 6,7 % för första halvåret 2003. Periodens
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2015 Innehåll Första kvartalet 2015 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet Sverige 16
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008
Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 321 mnkr. Det är en ökning med 8 mnkr sedan förra månaden, och 74% av ramen är utnyttjad.
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2013 Innehåll Andra kvartalet 2013 3 Ekonomiska läget 4 Aktiemarknaden 7 Räntemarknaden 8 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige
Läs merInvesteringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2015 Innehåll Tredje kvartalet 2015 3 Kvartalskommentar kvartal 3 2015 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 215 3 215-1-13 Innehåll Till andelsägarna i Kammarkollegiets konsortier Vad gör man i en värld när allt är dyrt? Tredje kvartalet 215 3 Kvartalskommentar kvartal
Läs merSCIENTIA HEDGE H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 11. S c i e n t i a F u n d M a n a g e m e n t AB
SCIENTIA HEDGE H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 11 S c i e n t i a F u n d M a n a g e m e n t AB 2 SCIENTIA HEDGE HALVÅRSRAPPORT 2011 Halvårsrapporten omfattar VD har ordet 4 Förvaltningsberättelse 6 Balansräkning
Läs merMånadskommentar juli 2015
Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli
Läs merMånadskommentar november 2015
Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten
Läs merBUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom
BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015 Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom 1 Business Swedens Marknadsöversikt ges ut tre gånger per år: i april, september och december. Marknadsöversikt
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2015 Innehåll Andra kvartalet 2015 3 Kvartalskommentar kvartal 2 2015 4 Räntekonsortiet 12 Företagsobligationskonsortiet 14 Aktiekonsortiet Spiran 16 Aktiekonsortiet
Läs merTellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet:
Tellus Midas Strategi under december Vart tog julklapparna vägen? I korthet: December blev en tämligen odramatisk månad om än något svagare än förväntat. De som väntade på julklappar med en enligt traditionen
Läs merMånadsrapport januari 2010
Månadsrapport januari 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport augusti 2012
Månadsrapport augusti 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merMarknadsinsikt. Kvartal 2 2016
Marknadsinsikt Kvartal 2 2016 Inflationen uppvisar livstecken. Rapporterna för årets första kvartal kom in bättre än analytikernas prognoser, dock tynger banker. Tillväxtindikatorn i USA är allt svagare
Läs merMånadsrapport december 2010
Månadsrapport december 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsbrev september 2013
Månadsbrev september 2013 Fortsatta Stödköp Glädje i marknaden Den amerikanska centralbanken FED meddelade i september att man fortsätter stimulera ekonomin genom stödköp av obligationer. I maj flaggade
Läs merMånadskommentar Augusti 2015
Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar augusti 2015 Ekonomiska läget Konjunkturoron förstärktes under augusti drivet av utvecklingen i Kina. En fortsatt svag utveckling för det preliminära inköpschefsindexet
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:1
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:1 212-4-13 Till andelsägarna i Kammarkollegiets aktie- och räntekonsortier Första kvartalet 212 Precis som 211 blev ett väsentligt sämre börsår än väntat, har
Läs merEffekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna
Effekterna av de 2011-02-11 statliga stabilitetsåtgärderna Första rapporten 2011 (Avser fjärde kvartalet 2010) INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND 2 FI:s uppdrag 2 BANKERNAS FINANSIERING 5 Marknadsräntornas
Läs merStandardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders
Tellus Midas Strategi under november Marknadsbrev November 2015 September215 2015 I I korthet: Avkastning Avkastning november: MIDAS MIDAS 0,71% 5,93% Bekräftelse av starkt säsongsmönster STOXX600 2,65%
Läs merSwedbank Analys Nr 2 3 mars 2009
Swedbank Analys Nr 2 3 mars 2009 Boindex signalerar ett milt prisfall på småhus men se upp för fallgropar! Husköpkraften steg fjärde kvartalet ifjol eftersom hushållens marginaler vid husköp påverkats
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merDanske capital / halvårsrapport 2013 3 HALVÅRSRAPPORT 2013
Danske capital / halvårsrapport 2013 3 Danske Capital Sverige Beta HALVÅRSRAPPORT 2013 4 Danske capital / halvårsrapport 2013 Förvaltningsberättelse per 2013-06-30 Fondfakta ISIN-kod SE0002374751 Startdatum
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2016 2 Kvartalsrapport 2016:Q2 Innehåll Förord 3 Kvartalskommentar kvartal 2 2016 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14
Läs merRÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR
RÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR SAMMANFATTNING Återhämtningen i svensk ekonomi har tappat fart till följd av den mycket tröga utvecklingen på många av landets viktigaste exportmarknader.
Läs merRiksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER
Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 Enligt Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 har konjunkturen
Läs merVarför högre tillväxt i Sverige än i euroområdet och USA?
Varför högre tillväxt i än i euroområdet och? FÖRDJUPNING s tillväxt är stark i ett internationellt perspektiv. Jämfört med och euroområdet är tillväxten för närvarande högre i, och i Riksbankens prognos
Läs merFASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 2016 SVERIGE- BAROMETERN
FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 216 SVERIGE- BAROMETERN Sammanfattning 215 blev ännu ett starkt år för fastighetsbranschen. Stigande fastighetsvärden drev upp totalavkastningen till drygt 14
Läs merMånadsbrev april 2015
Månadsbrev april 2015 April präglades av viss turbulens orsakad av svagare statistik från USA och Kina. Samtidigt ledde ytterligare avregleringar och räntesänkningar i Kina till ett rally på den kinesiska
Läs merRÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID
RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID SAMMANFATTNING Vi bedömer att den korta boräntan (tre månader) bottnar på 2,75 procent i slutet av nästa år för att därefter successivt stiga
Läs merPenningpolitiken och Riksbankens kommunikation
ANFÖRANDE DATUM: 2007-10-08 TALARE: PLATS: Förste vice riksbankschef Irma Rosenberg Swedbank, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46 8 21 05 31
Läs merDen svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen för 2011. OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 1/2010
Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen för 2011 OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 1/2010 Sid 1 (5) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen
Läs merEffekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens
Konjunkturläget december 7 FÖRDJUPNING Effekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens Tillgångar bedöms i dagsläget vara högt värderade på många finansiella marknader. Konjunkturinstitutet uppskattar
Läs merDen svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition
Sid 1 (6) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition I budgetpropositionen är regeringen betydligt mer pessimistiska om den ekonomiska utvecklingen jämfört med i vårpropositionen.
Läs merMakrofokus. Makroanalys. Veckan som gick
Makroanalys Sverige 4 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - x - Den svenska konjunkturdatan
Läs merDANSKE INVEST / HELÅRSRAPPORT 2012 1 DANSKE BANK-KONCERNEN
DANSKE INVEST / HELÅRSRAPPORT 2012 1 DANSKE BANK-KONCERNEN HELÅRSRAPPORT 2012 INNEHÅLLSFÖRTECKNING VD-kommentar 3 Horisont Ränta 5 Horisont Försiktig 5 Horisont Balanserad 6 Horisont Offensiv 6 Horisont
Läs merMarginellt ökad aktieandel. Positiv
Tellus Midas Strategi under oktober Kraftig nedgång gav köptillfälle I korthet: Månaden inleddes i kraftig mollstämning. Tron på en ekonomisk återhämtning i Europa försvann helt. Konflikten i Ukraina,
Läs merMånadsrapport januari 2009
09-01-12 Placeringskommittén genom Investment Center Månadsrapport januari 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.
Läs merMarknadsinsikt. Kvartal 1 2016
Marknadsinsikt Kvartal 1 2016 2016 inleds med fallande aktiemarknader och räntor världen över. Rapporterna för årets fjärde kvartal kom in något svagare än analytikernas prognoser. Den globala tillväxtindikatorn
Läs merEffekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna
Effekterna av de 2009-09-30 statliga stabilitetsåtgärderna Nionde rapporten 2009 INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND FI:s uppdrag BANKERNAS FINANSIERINGSKOSTNADER Marknadsräntornas utveckling Bankernas
Läs merRäntekommentar. Räntemarknaden MARKNADSKOMMENTAR - RÄNTOR
Räntekommentar Räntemarknaden Denna höst har varit turbulent men vi tycker att det finns stora skillnader jämfört med korrektionen under 2011. Redan under våren och tidig höst har obligationsmarknaden
Läs merMånadsbrev juli 2015. Anders Nilsson, VD Granit Fonder
Månadsbrev juli 2015 Det globala börssentimentet varierade kraftigt under juli. Att det till sist blev ett Greklandsavtal och anständiga kvartalsrapporter som skickade börsen uppåt för att åter svänga
Läs merMånadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag
Månadsbrev Maj 2011 Strategi under maj Andhämtningspaus gav korrektion Vi varnade i förra månadsbrevet för en andhämtningspaus på aktiemarknaderna efter de starka resultatrapporterna. Vilket skulle kunna
Läs merBra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden
www.handelsbanken.se/mega Premiumcertifikat Sverige Bra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden Hög avkastningspotential Minst 25 procents avkastning så länge Stockholmsbörsen inte faller 35 procent
Läs merHalvårsredogörelse för 2015. Carlsson Norén Macro Fund. (Organisationsnummer 515602-2385)
Halvårsredogörelse för 2015 Carlsson Norén Macro Fund (Organisationsnummer 515602-2385) Förvaltarna kommenterar marknaden det första halvåret: Fonden är en svensk specialfond (hedgefond) som skapar avkastning
Läs merSkuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus!
Swedbank Analys Nr 12 3 december 2009 Skuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus! Småhuspriserna har stigit ca 7 % jämfört med bottennivån första kvartalet. Kredittillväxten
Läs mer14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED
14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas
Läs merL A R G E C A P VM-Update: Large Cap Mid Cap Small Cap Råvaror Valutor USA-aktier Världsmarknaden
VM-UPDATE 2 3 Världsmarknaden UPDATE Ett veckobrev från Börs VECKA 21 L A R G E C A P VM-Update: Large Cap Mid Cap Small Cap Råvaror Valutor USA-aktier Världsmarknaden ABB Alfa Laval Alliance Oil Assa
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2015 Innehåll Fjärde kvartalet 2015 3 Utsikter inför det nya året 4 Räntekonsortiet 12 Företagsobligationskonsortiet 14 Aktiekonsortiet Spiran 16 Aktiekonsortiet
Läs merMÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en
Läs merHALVÅRSREDOGÖRELSE 2014 AKTIESPARARNA TOPP SVERIGE
HALVÅRSREDOGÖRELSE 2014 AKTIESPARARNA TOPP SVERIGE FONDFAKTA Fondens beteckning Aktiespararna Topp Sverige, ( Fonden ) Fonden förvaltas av Aktieinvest FK AB, ( bolaget ) Värdepappersbolag Aktieinvest FK
Läs merEffekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna
Effekterna av de 2009-11-06 statliga stabilitetsåtgärderna Tionde rapporten 2009 INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND 2 FI:s uppdrag 2 BANKERNAS FINANSIERINGSKOSTNADER 4 Marknadsräntornas utveckling 4 Bankernas
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:2
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:2 212-7-13 Till andelsägarna i Kammarkollegiets aktie- och räntekonsortier Andra kvartalet 212 De statsfinansiella problemen i Västeuropa fortsätter att gäcka
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merMånadsrapport mars 2010
Månadsrapport mars 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merHelårsrapport 2013 DANSKE INVEST / HELÅRSRAPPORT 2013 79
Helårsrapport 2013 DANSKE INVEST / HELÅRSRAPPORT 2013 79 DANSKE INVEST / HELÅRSRAPPORT 2013 3 Innehållsförteckning VD-kommentar 4 Utlandsregistrerade fonder 22 Horisont Ränta 6 Horisont Försiktig 7 Horisont
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs merRiksbanken och fastighetsmarknaden
ANFÖRANDE DATUM: 2008-05-14 TALARE: PLATS: Vice riksbankschef Barbro Wickman-Parak Fastighetsdagen 2008, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46
Läs merMånadsrapport december 2009
Månadsrapport december 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj. Utifrån modellportföljen visas här en kundportfölj
Läs merVALUTAPROGNOS FEBRUARI 2015
VALUTA FEBRUARI 2015 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 BRASILIANSKA REAL MOT SVENSKA KRONAN BRL/SE K 0.17 0.16 0.15 0.14 0.13 0.12 0.11 0.10 INDISKA RUPIE MOT SVENSKA KRONAN INR/SE + 9,2% K + 16,3%
Läs merRiksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA
Riksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA JANUARI 2015 Riksbankens företagsundersökning i januari 2015 Enligt Riksbankens företagsundersökning i januari 2015 är
Läs mer4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD
4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra
Läs merPerspektiv på den låga inflationen
Perspektiv på den låga inflationen PENNINGPOLITISK RAPPORT FEBRUARI 7 Inflationen blev under fjolåret oväntat låg. Priserna i de flesta undergrupper i KPI ökade långsammare än normalt och inflationen blev
Läs merOffentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013
Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar
Läs merDen aktuella penningpolitiken och det ekonomiska läget
ANFÖRANDE DATUM: 21 augusti 2015 TALARE: Förste vice riksbankschef Kerstin af Jochnick PLATS: SNS, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46 8 21
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:4
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:4 213-1-14 Till andelsägarna i Kammarkollegiets konsortier Fjärde kvartalet 212 Vilken glädje det är att konstatera att 212 blev ett år där samtliga våra kunder
Läs merInvestment Management
Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar
Läs merFÖRDEL TREMÅNADERS- RÄNTAN
RÄNTEFOKUS APRIL 2013 FÖRDEL TREMÅNADERS- RÄNTAN SAMMANFATTNING Vid sitt aprilmöte lämnade Riksbanken reporäntan oförändrad på 1 procent. Samtidigt sköts tidpunkten för en kommande höjning fram med ett
Läs merMånadsanalys Augusti 2012
Månadsanalys Augusti 2012 Positiv trend på aktiemarknaden efter uttalanden från ECB-chefen ÅRETS ANDRA RAPPORTSÄSONG är i stort sett avklarad och de svenska bolagens rapporter kan sammanfattas som stabila.
Läs merOffentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport december 2013
Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport december 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar
Läs merDNR 2015-332. Marknadsaktörers syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt
DNR 2015-332 Marknadsaktörers syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt VÅREN 2015 Marknadsaktörernas syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt
Läs merÅRSREDOGÖRELSE 2001. Aktiespararna Topp Sverige
ÅRSREDOGÖRELSE 2001 Aktiespararna Topp Sverige ÅRSREDOGÖRELSE AKTIESPARARNA TOPP SVERIGE 2001 FONDFAKTA Beteckning Aktiespararna Topp Sverige, nedan kallat Fonden. Förvaltning Aktiesparinvest AB, nedan
Läs merAmerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA
Swedbank Analys Nr 4 18 november 2008 Amerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA Till skillnad från OECD och IMF som förutser att USA:s ekonomi krymper nästa år, räknar ekonomerna i National
Läs merAktiespararna Topp Sverige 2007 ÅRSBERÄTTELSE
Aktiespararna Topp Sverige 2007 ÅRSBERÄTTELSE FONDFAKTA Fondens beteckning Aktiespararna Topp Sverige, nedan kallat fonden Fonden förvaltas av Aktieinvest FK AB, nedan kallat bolaget Värdepappersbolag
Läs merVärdeaktier. Brev till fondspararna Q2 14. Innehåll. Värdeinvesteringar återhämtar sig. Värdeinvesteringar återhämtar sig
Brev till fondspararna Q2 14 Värdeaktier Innehåll Värdeinvesteringar återhämtar sig Ineffektivitet liknar potential Japan ökat fokus på kapitalstruktur Bra avkastning när potentialen utnyttjas Långsiktig
Läs merEnter Sverige Månadsrapport november 2015
Enter Sverige Månadsrapport november 2015 Riskinformation Placering i fonder innebär alltid en viss risk. Tidigare avkastning är ingen garanti för avkastning i framtiden. Fondandelarnas värde kan både
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Motstridiga signaler. Investment Strategy and Advice Februari 2016
Global Asset Allocation Strategy Motstridiga signaler Investment Strategy and Advice Februari 2016 Februari 2016 motstridiga signaler Vi behåller övervikt i aktier Trots en trög start på året för tillgångsslaget
Läs merMAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV ECB:S EXPERTER. Tekniska antaganden om räntor, växelkurser, råvarupriser och finanspolitik
Ruta MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV :S EXPERTER :s experter har gjort framtidsbedömningar för den makroekonomiska utvecklingen i euroområdet baserade på de uppgifter som fanns tillgängliga
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs merMakrokommentar. Mars 2016
Makrokommentar Mars 2016 God stämning i mars 2 Mars blev en bra månad på de internationella finansmarknaderna och marknadsvolatiliteten backade från de höga nivåerna i januari och februari. Oslo-börsen
Läs merSchematisk beskrivning av styrelsens förslag till Prestationsaktieprogram 2011
Schematisk beskrivning av styrelsens förslag till Prestationsaktieprogram 2011 1 Styrelsen för Rezidor föreslår för 2011 ett erbjudande med möjlighet till villkorad tilldelning av aktier som baseras på
Läs merMarknadskommentar December
Det har varit en exceptionellt svag start på börsåret 2016. Enligt Financial Times var årets två första veckor de svagaste någonsin. Som vi ser det är en av förklaringarna det kraftiga oljeprisfallet under
Läs merMÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska
Läs merHugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism
Hugin & Munin information från odin fonder september 25 Goda resultat ger en ökad optimism Företagen på Oslo Børs redovisade riktigt bra siffror för andra kvartalet, och högre resultatförväntningar motiverar
Läs merEffekter av den finanspolitiska åtstramningen
Internationell konjunkturutveckling 35 Effekter av den finanspolitiska åtstramningen i 2007 De tyska offentliga finanserna har utvecklats svagt sedan konjunkturnedgången 2001/2002. 2005 överskred underskottet
Läs merUnderstödsfonden. Årsredovisning 846002-5128. Räkenskapsåret 2011 01 01-2011 1231. Understödsfonden. för
c/o Advokat Eva Jensen Advokatfirman Lindahl KB Studentgatan 4 211 38 Malmö Årsredovisning för 846002-5128 Räkenskapsåret 2011 01 01-2011 1231 Årsredovisningen ar sammanställd av: Tommy Nilsson, FöretagsEkonomerna
Läs merPenningpolitisk uppföljning april 2009
Penningpolitisk uppföljning april 9 Riksbankens direktion har beslutat att sänka reporäntan till,5 procent med viss sannolikhet för ytterligare sänkning framöver. Räntan väntas ligga kvar på en låg nivå
Läs mer