FMG Middle East North Africa (MENA) Fund

Transkript

1 Ett av de sista områdena som investerare i väst inte upptäckt En flerförvaltarfond i arabvärlden med start 1 april, 2006 Svein Mork Dahl Rådgiver (Formuesforvaltning) Tlf: E-post: SMD@inventure.no 1

2 Innehållsförteckning Introduktion 3 Varför ska man investera i mellanöstern och nordafrika (MENA)? 4-5 Marknadsöversikt 6-7 Några MENA-läner i korthet 8-10 Slutsatser 11 Fondvillkor 12 Information 13 2

3 Introduktion MENA (Middle East North Africa) MENA (Middle East North Africa) innefattar: Algeriet, Bahrain, Egypten, Iran, Irak, Jordanien, Kuwait, Libanon, Libyen, Marocko, Oman, Pakistan, Palestina, Qatar, Saudi-Arabien, Sudan, Syrien, Tunisien, Turkiet, Förenade Arabemiraten, Yemen. En region som är i princip orörd av investerare från väst. Har huvuddelen av världens kända oljereserver. Är idag endast värderad till 2% av världens totala aktiemarknad. Regionen representerar 20% av utvecklingsländernas totala börsvärde. FMG erbjuder nu en av världens första flerförvaltarfonder i denna region. FMG bedömer att MENA-länderna kommer att ha en bättre utveckling än flertalet utvecklingsländer. 3

4 Varför ska man investera i mellanöstern och nordafrika (MENA)? Regionen har haft en enastående tillväxt de senaste två åren. Under 2003 och 2004 snittade tillväxten mer än 5,6 % per år, den starkaste tillväxtperioden under årtiondet och dessutom en väsentlig förbättring av de 3,6 % som representerade snittet under Om oljepriserna i framtiden ligger ungefär på nuvarande nivå eller rent av stiger ytterligare kommer regionen att få enormt mycket kapital. För första gången investerar GCC (Gulf Cooperation Council) -länderna en betydande del av oljeinkomsterna i infrastruktur. Det tar 1-2 år från det att regeringen får sina oljeintäkter till det att kapitalet kommer till den privata industrin i form av byggkontrakt m.m. och sedan till privatpersoner för konsumtion. Vinster från investeringar som araber har gjort i väst skickas nu tillbaka till de arabiska marknaderna. Förbättrat regelsystem, ökad politisk stabilitet och privatisering av statliga enheter. Mängder av börsintroduktioner. Reglerna håller på att göras om vilket kommer att göra det mer fördelaktigt för börsintroduktioner i framtiden. Starka bolagsvinster som sannolikt kommer att växa med tvåsiffriga tal under de närmaste åren. 4

5 Varför ska man investera i mellanöstern och nordafrika (MENA)? Nytt ledarskap i regionen fokuserar på ekonomisk utveckling och politisk stabilitet. Politiska förbättringar i form av val för första gången i Irak, Palestina, Saudi-Arabien och Egypten samt införande av kvinnlig rösträtt i Kuwait. Många av dessa länder blir nu medlemmar i WTO (World Trade Organization). Ökad demokratisering, exempelvis högre tolerans gentemot media. Regionen håller på att förenkla för utlänningar att investera i olika sektorer vilket underlättar för flöden av kapital och teknologi samtidigt som direktinvesteringar av utlänningar uppmuntras. Saudi-Arabien håller slutgiltligen på att öppnas för utlänningar. Gynnsam åldersstruktur på befolkningen. Ingen av de 25 förvaltarna som FMG träffat i GCC-regionen verkar tro att al-qaida är något betydande hot mot deras länder och ekonomiska framgång. Idag finns det nästan inga investerare från väst som investerar i MENA, detta kommer att förändras. Morgan Stanley måste snart ta med MENA i sina index. 5

6 Översikt över aktiemarknaden Utveckling för aktiemarknaderna i MENA de senaste 2 åren De 7 aktiemarknader som utvecklades bäst förra året låg samtliga i MENA-regionen. Egypten steg med 150%, följt av UAE/FAE med 107% och Saudiarabien med 106% medan Jordanien steg med 92%. Price Index Ökningen av likviditet, storlek, transparens och tillgänglighet på MENA-marknaderna har gjort det möjligt för investerare att få exponering mot dessa marknader med diversifiering och kontrollerad risk Dec-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Dec-04 Mar-05 Jun-05 Sep-05 Dec-05 Egypt UAE Jordan Kuw ait Qatar Saudi Arabia MSCI World Just nu befinner sig marknaderna i en konsolideringsfas och har i vissa fall sjunkit med hela 25% från toppen. Efter denna konsolideringsfas förväntar vi oss att den uppåtgående trenden kommer att fortsätta. Källa: Bloomberg per 18 december

7 Översikt, aktiemarknader Uppskattat börsvärde för regionen är 1200 miljarder USD, vilket motsvarar ungefär 2% av hela världens börsvärde. PE-05 EPS 06 Growth % PEG ratio Jordan 31 24% 1.3 Qatar 28 30% 0.9 Lebanon 25 17% 1.5 UAE 23 24% 1.0 Egypt 22 35% 0.6 Morocco 18 9% 2.0 Tunisia 17 11% 1.5 Kuwait 14 14% 1.0 Bahrain 14 13% 1.0 Oman 12 25% 0.5 All MENA Average* 16 29% 0.6 S&P % 1.4 MSCI World 16 12% 1.4 MSCI Emerging Market 17 14% 1.2 MSCI Europe 15 10% 1.5 *including other MENA countries MENA Country Valuations Källa: EFG-Hermes, Bloomberg 7

8 Några MENA-länder i korthet Saudi-Arabien Befolkningsmängd: 26 miljoner, BNP per capita: USD, läskunnighet: 79% Det här är en klart oljebaserad ekonomi med tydlig statlig kontroll över de betydande ekonomiska aktiviteterna. Saudi-Arabien besitter 25 % av världens kända oljereserver, rankas som den största oljeexportören och och har en ledande roll inom OPEC. Petroleumsektorn står för ungefär75 % av intäkterna, 45 % av BNP och 90 % av exportintäkterna. Omkring 40 % av BNP kommer från den privata sektorn. I korthet: Regionen har ett stort antal nära förestående börsintroduktioner. Man är i slutfasen av att bli medlem i WTO. Handelsvolymen på börsen är 4-6 miljarder USD dagligen (2-4 gånger mer än Hong Kong). Börsvärde: 600 miljarder USD. Förenade Arabemiraten (FAE) Befolkningsmängd: 2,6 miljoner, BNP per capita: USD, läskunnighet: 78 % förenades sju stater och bildade FAE. Regionens tillgångar är olje- och gasutvinning (Ca 30 % av BNP). Vid nuvarande utvinningsnivåer beräknas olje- och gas tillgångarna räcka i mer än 100 år. I korthet: Politiskt stabil region med ekonomisk diversifiering genom fastighetsnäring, turism, byggnation, finansiellt- och handelscentrum (Dubai). Nytt lagförslag som ger utlänningar möjlighet att äga majoritetsposter i FAE baserade bolag. Handelsvolymen på börsen är 100 miljoner USD dagligen. Börsvärde: 180 miljarder USD. 8

9 Några MENA-länder i korthet Kuwait Befolkningsmängd: 2,3 miljoner, BNP per capita: USD, läskunnighet: 84% Kawait är en liten, ekonomiskt stark region med relativt öppen ekonomi med befintlig råoljereserv på ca 96 miljarder fat 10 % av världens tillgångar. Petroleum står för nästan hälften av BNP, 95 % av exportintäkterna och 80 % av statens intäkter. I korthet: Stora infrastrukturella projekt. Gränsöverskridande expansion av större bolag. Stor efterfrågan på planläggning och utförande av transporter och underhåll p.g.a. Irak-kriget. Handelsvolymen på börsen är miljoner USD dagligen. Börsvärde: 130 miljarder USD. Oman Befolkningsmängd: 3 miljoner, BNP per capita: USD, läskunnighet: 76% Oman är en medelinkomst ekonomi i mellanöstern med betydande olje- och gastillgångar, ett substantiellt handelsöverskott och dessutom låg inflation. Under 2005 har arbetet med nya naturgasanläggningar fortskridit och det bedöms bidra till högre olje- och gasexport under Oman fortsätter att liberalisera sin marknad och anslöts till WTO i november I korthet: Diversifiering mot gasrelaterade industriprojekt. Fortsatt expansion av turismnäring, infrastruktur, kraftanläggningar, produktion av konstgödning/bevattning och s.k. oljekemikalier. En av MENA-regionernas lägst värderade börser. Börsvärde: 20 miljarder USD. 9

10 Några MENA-länder i korthet Qatar Befolkningsmängd: , BNP per capita: USD, läskunnighet: 89 % Olja och gas står för mer än 60 % av BNP, ungefär 85 % av exportintäkterna och 70 % av statens totala intäkter. Olja och gas har givit Qatar en BNP på ungefär 80 % av vad de ledande industriländerna i västvärlden har. Kända oljereserver på 16 miljarder fat bör säkerställa ytterligare minst 23 år av intäkter med nuvarande produktion. Qatar s kända tillgångar av naturgas överstiger 14 biljarder kubikmeter vilket motsvarar mer än 5 % av världens totala tillgångar och är den tredje största. I korthet: Qatar kontrollerar en tredjedel av världens naturgastillgångar. Stark efterfrågan i fastighets- och byggsektorn. Betydande investeringar i stora olje-, gas- och oljekemikalieprojekt. Handelsvolymen på börsen är miljoner USD dagligen. Börsvärde: 80 miljarder USD. Egypten Befolkningsmängd: 78 miljoner, BNP per capita: USD, läskunnighet: 58 % Under 2004 genomförde Egypten flertalet åtgärder för att gynna utländska direktinvesteringar. I september 2004 genomförde man tullreformer, föreslog inkomstoch bolagsskattereformer, reducerade kraft/energi understödet och privatiserade flertalet bolag. I korthet: Förbättrat investeringsklimat i landet. Privatiseringsplanerna tillbaks på rätt spår. Handelsvolymen på börsen är miljoner USD dagligen. Börsvärde: 70 miljarder USD. 10

11 Slutsatser Det råder inget tvivel om att utvecklingen i många av länderna i MENA-regionen korrolerar med utvecklingen av oljepriset. Det moderna ledarskapet i MENA-länderna säkerställer i de flesta fall en diversifiering utanför oljan, de har visionerna och kapitalet att ta sig dit de önskar. MENA-regionen kommer snart att vara inkluderad i MSCI index och fortsätter att genomföra åtgärder för att attrahera utländskt kapital. Den senaste börsuppgången i regionen har huvudsakligen skett med med lokala medel och de flesta utlänningar har inte hunnit investera. Förbättrad lagstiftning och skatteregler kommer att stimulera investerares aptit att investera i MENA-regionen. Dubai blir snabbt ett måste för världens finanselit, banker, försäkringsbolag m.fl. FMG MENA Fund erbjuder investerare tillgång till världens senast definierade tillväxtregion som parallellt med fortsatt höga energipriser kommer att möjliggöra vinsttillväxt som sällan ges i traditionella marknader. FMG förutspår att MENA-regionen kommer att avkasta bättre än världens redan etablerade tillväxtmarknader lång tid framöver. 11

12 Fondvillkor Lansering 1 april 2006 Ltd. Class A lanseras 1 april 2006 som en bermudabaserad fond. Fondens valuta: USD Månatligt NAV publiceras på Fonden handlas en gång i månaden (första vardagen) med 5 bankdagars föravisering för köp och 10 dagars föravisering för sälj. Minsta investering: USD Inträdesavgift: 5% Avgift vid försäljning: 0% Förvaltningsavgift: 2% per år (Class A) respektive 1.5% per år (Class B) Prestationsarvode: 20% på nya vinster (Class A) och 10% över 1-års Libor (Class B) Custodian: Bank of Bermuda, Bermuda, (HSBC group) Administratör: Apex Fund Services Ltd, Bermuda Jurister: Appleby Spurling Hunter, Bermuda Revisorer: KPMG, Bermuda 12

13 Information FMG : Svein Mork Dahl Rådgiver (Formuesforvaltning) Tlf: E-post: SMD@inventure.no Informativa länkar: Världsbanken Menabusiness Middle East News Agency Att investera i fonden bedöms vara hög risk där en avsevärd del av kapitalet kan förloras. Informationen i denna presentation är baserad på källor som bedömts som trovärdiga men ingen garanti ges för informationens fullständighet eller korrekthet. Historiska resultat är ingen garanti för framtida resultat. Detta är endast en informationspresentation. Detta material är inte och ska inte uppfattas som ett erbjudande att köpa eller sälja värdepapper som nämns i denna presentation. 13