Årsrapport ODINs aktiefonder. Januari 2011

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Årsrapport 2010. ODINs aktiefonder. Januari 2011"

Transkript

1 Årsrapport 21 ODINs aktiefonder Januari 2

2 Innehåll Omslagsbild: Hamnøy i Lofoten, Norge Fotograf: Asle Svarverud 3 Ett händelserikt år 4-6 Marknadskommentar från ODINs förvaltare 7 Förstärkt förvaltarteam 8- Förvaltarnas kommentarer 12 ODIN Finland 2 år 13 Om ODIN Eiendom I (Fastighet I) 14 Avkastning Styrelsens årsberättelse 19 Notinformation 2-21 ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa 3-31 ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim ODIN Offshore 4-41 ODIN Eiendom I (Fastighet I) 42 Revisionsberättelse 43 Kallelse till andelsägarstämma Hugin och Munin är symbolen för vaksamhet och överblick, de är tanken och minnet. I sin strävan efter total översikt flyger de ut i världen för att se vad som händer och höra vad som sägs. Så jobbar även vi på ODIN - vi söker kunskap och förståelse. Både för ett långsiktigt perspektiv på investeringar och för resultat. Vi skyndar långsamt och med passion för arbetet. Tänk på ODIN när du planerar din ekonomi. Meet the Future Denna årsrapport är en översättning från den norska originaltexten, och alla avkastningstal redovisas i NOK. ODIN Forvaltning är ett helägt dotterbolag till SpareBank 1 Gruppen AS Organisationsnummer: SpareBank 1 Gruppen AS ODIN Forvaltning AS ODIN Rahastot ODIN Fonder, filial till ODIN Forvaltning AS, Norge Merkur-Trykk Antal: 7 6 ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds gate, N-25 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-122 Oslo Telefon: Fax: kundeservice@odinfond.no ODIN Rahastot Södra Hesperigatan 1, FIN-1 Helsinki Telefon: Fax: info@odinfond.no ODIN Fonder Stureplan 13, S-1 45 Stockholm. Box 238, S Stockholm Telefon: Fax: kontakt@odinfond.no I 2 I ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21

3 Ett händelserikt år År 21 kan sammanfattas som ett bra år för världens börser. Under första halvåret var det oroligt på börserna men under andra halvåret steg kurserna kraftigt. Starka rapporter från bolagen och en positivare inställning hos konsumenterna var två orsaker till uppgången. För ODINs del var det ett blandat år. Sju av våra elva aktiefonder utvecklades sämre än sina respektive referensindex. Vi är optimistiska inför 2 och tycker att det ser särskilt bra ut för värdebolagen, vilket är positivt för ODINs aktiefonder. Som vanligt är det viktigt att komma ihåg att vi förvaltar fonderna med ett längre perspektiv än ett år. Både ODIN och Fondbolagens Förening rekommenderar en placeringshorisont på fem år eller mer vid placering i aktiefonder. År 21 kunde ODIN se tillbaka på 2 år som aktiefondsförvaltare. Den 1 juni fyllde ODIN Norden, vår äldsta aktiefond, 2 år, och den 27 december fyllde ODIN Finland 2 år. ODIN Finland har haft en årlig genomsnittlig avkastning på över 2 procent sedan starten, och därmed är ODIN Finland bäst av samtliga fonder med 2 års historik på den europeiska fondmarknaden (källa: Morningstar Direct). ODIN Norden ligger på elfte plats på samma lista. Detta är något som vi som förvaltare är stolta över. Den 6 oktober lanserade vi ODIN Eiendom I (Fastighet I). Fonden har samma investeringsmandat som ODIN Eiendom (Fastighet) en fond avsedd för institutionella investerare. Vi har förvaltat ODIN Fastighet sedan år 2 med bra resultat. ODIN Fastighet I har en gräns för minsta insättning på 1 kronor. Det går även att månadsspara i fonden och då är minsta belopp 5 kr. Fonden ger möjlighet för våra privatkunder att investera i fastighetsbranschen på ett enkelt sätt och med god riskspridning. Nu när vi går in i 2 har vi även gjort en del förändringar i förvaltarteamet. Jarl Ulvin har nu gått in i den renodlade rollen som investeringsdirektör och samtidigt har vi upprättat tre team i förvaltningen som var för sig kommer att täcka olika geografiska områden, samt ett sektorteam inom branscher som sjöfart, olja och offshoreverksamhet. Med den nya sammansättningen för förvaltarteamet är vi väl rustade att fortsätta skapa solid avkastning för våra aktieägare framöver. På sidan 7 kan du läsa mer om dessa förändringar. Vi gör alltid vårt yttersta för att vi ska uppfylla dina förväntningar. Vi är övertygade om att ODINs värdeorienterade investeringsstrategi, i kombination med skickliga förvaltare, kommer att ge en bra avkastning på lång sikt. Leif Ola Rød, VD, ODIN Forvaltning AS ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21 I 3 I

4 Marknadskommentarer (Notera: Alla avkastningstal nedan är angivna i NOK där inget annat anges) Vi tror på fortsatt uppgång på börsen Vi tror att börsen stiger under 2 som en följd av fortsatt förbättrad världsekonomi, bra resultatutveckling hos företagen, positivare inställning hos konsumenterna och låga räntor. Även i början av fjolåret räknade vi med att världens börser skulle stiga. Den gången skrev vi att låga räntor, stora finansiella åtgärdspaket och en gradvis förbättrad företagssektor skulle driva upp kurserna. Och kurserna steg under 21. I USA slutade S&P 5-indexet upp 15,1 procent, i Europa steg börserna med 6,8 procent mätt enligt MSCI Europe och i Norden steg börserna med 24,5 procent mätt enligt MSCI Nordic Countries. Oslobörsens generalindex steg med 18,4 procent (alla siffror i lokal valuta). Även om börserna slutade upp så var det på intet sätt ett lugnt börsår. Under hela året såg vi en kamp om uppmärksamheten mellan den övergripande makroekonomin och de enskilda företagens utveckling. Under våren fanns det en stor oro hos investerarna för att vi skulle gå in i en ny nedgångsperiod (en s.k. dubbeldipp). Under året såg vi dock att världsekonomin fick ett allt bättre fotfäste mycket tack vare en snabb återhämtning i tillväxtekonomierna. Det fanns dock stora regionala skillnader. Europa och USA kom i fokus på grund av en del svag statistik kring halvårsskiftet samtidigt som utvecklingen i de så kallade PI(I)GS-länderna (Portugal, Irland, Italien, Grekland och Spanien) skapade en oro på marknaden i synnerhet under hösten. Det fanns en oro för att Spanien skulle få samma allvarliga problem som Grekland och Irland. När det gällde de enskilda företagen så överträffade de marknadens förväntningar med god marginal under 21. Starka kvartalsrapporter under hela året i kombination med att flera bolag justerade upp sina prognoser för 21 gjorde att börserna steg. Det var långt ifrån en jämn uppgång och under vissa perioder var det mycket svängigt på börserna. Tillbaka till det normala Efter en total tillväxt i världsekonomin på 2,8 procent under 28 och en negativ tillväxt på,6 procent under 29 ser det ut som om den globala tillväxten kommer att landa på mellan 4,5 och 4,8 procent för 21 (prognoser från OECD och IMF, köpkraftsjusterade tal). För 2 tror OECD på en global tillväxt på 4,2 procent. Precis som föregående år förväntas Kina bidra med den största delen av den globala tillväxten. Tillväxten i Kina förväntas bli 9,7 procent för 2. Av den förväntade totala tillväxten för 2 står Kina ensamt för 3 procent. En stor del den ekonomiska återhämtningen förklaras av offentliga investeringar. Stora stödpaket har drivits igenom under de senaste åren för att hålla de ekonomiska hjulen snurrande. Nu är vi inne i en brytningsfas där de statliga stödpaketen fasas ut och tillväxten drivs på av företagsinvesteringar och privatkonsumtion. Uppsving i företagssektorn Starka bolagsrapporter under 21 i kombination med låga investeringar under de senaste tio åren och en låg skuldsättning hos företagen talar för att företagsinvesteringarna kommer igång tidigare och i större omfattning än vad man tidigare trott. I brytningsfasen, då myndigheternas åtgärdspaket minskas, krävs det en investeringsvilja hos företagen för att vi ska nå en hög ekonomisk tillväxt. Företagens resultat imponerar och detta ger en bra grund för stabil tillväxt framöver. Efterfrågan är på väg tillbaka vilket leder till att företagen säljer mer varor och tjänster. Framtidstron hos företagsledarna är positiv i de flesta regioner. Efter att ha minskat kostnaderna kraftigt under de senaste tio åren så visar nu företagen högre vinstmarginaler. Vi räknar med att företagens marginaler kommer att fortsätta vara höga tack vare små lönehöjningar, låga räntor och låg inflation. Detta är en viktig förutsättning för fortsatta börsuppgångar. Konsumenterna är mer optimistiska Konsumenternas förtroende och konsumtion föll kraftigt under finanskrisen särskilt i i-länderna. Nu ser vi klara tendenser till att förtroendet är på väg tillbaka. I Norden ligger förtroendeindexen på positiva nivåer för alla länder medan bilden är något mer blandad i övriga Europa. De tyska konsumenterna är optimistiska om framtiden samtidigt som konsumenterna i andra stora ekonomier som Frankrike och Storbritannien är mer pessimistiska. I USA är konsumenternas förtroende fortfarande I 4 I ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21

5 ODINs förvaltningsteam per : Från vänster: Oddbjørn Dybvad, Jarl Ulvin, Nils Petter Hollekim, Alexandra Morris, Tomas Ramsälv, Håvard Opland, Truls Haugen och Vegard Søraunet. Lars Mohagen och Mi Kim var ej närvarande vid fotograferingen. lågt historiskt sett men det har sett bättre ut under senare tid. Den privata konsumtionen har stigit kraftigt i tillväxtekonomierna och detta är något som är mycket viktigt för en hög global tillväxt framöver. Även privatkonsumtionen i USA, som är mycket viktig för den amerikanska ekonomin, har ökat sedan tredje kvartalet 29 och detta är något som också lovar gott. Det finns fortfarande amerikanska stödpaket som inte genomförts, vilket innebär att den amerikanska konsumtionen kan räkna med draghjälp från myndigheterna ännu ett tag. Tillväxtekonomierna en avgörande faktor Det mesta tyder på att tillväxtekonomierna, med Kina i spetsen, kommer att vara en avgörande faktor för global tillväxt under lång tid framöver. Medelklassen växer snabbt och detta leder till en ökad efterfrågan på varor och tjänster. Med en ökad levnadsstandard ökar efterfrågan på produkter som kylskåp, bilar och elektronik. Dessutom kommer efterfrågan att öka på telekom- och banktjänster i takt med att ekonomin utvecklas. Mer att hämta på börserna Börsen gick starkt under 29 och fortsatte upp under 21. Medan uppgången under 29 till stor del berodde på att börsen var översåld efter finanskrisen så förklaras uppgången under 21 av företagens resultatförbättringar. 2 tror vi blir året då det verkligen blir klart att världen har tagit sig igenom finanskrisen, att obalanserna i ekonomierna minskar och att företagen fortsätter att redovisa bra resultat. Detta bådar gott för aktiemarknaderna. De mycket låga räntorna gör också aktiemarknaden till ett mycket intressantare alternativ än ränte- och obligationsmarknaden. Om räntorna skulle börja stiga mot slutet av 2 eller i början av 212 så kommer obligationsmarknaden dessutom att gå in i en svag period. Trots uppgången på världens börser under 21 så är värderingen av globala aktier lägre nu i början av 2 än för tolv månader sedan. Om man ser till börsernas värdering historiskt sett så menar vi att börserna generellt sett är ett mycket attraktivt alternativ för den långsiktiga investeraren. Norska aktier bör också ha mer att ge. Sedan 1983 har vi haft fem perioder i Norge med kraftiga uppgångar. Dessa har kommit i kölvattnet av ett börsfall på över 5 procent, varat i fyra till fem år och har haft en genomsnittlig uppgång på nästan 3 procent. Även om Oslo Börs stigit mycket sedan bottennoteringarna är det fortsatt 7 till 8 procents uppsida från dagens nivå om mönstret från tidigare uppgångar upprepas. Dessutom har börsen mer att ta igen denna gång med anledning av det rekordstora fall vi såg före uppgången. Det är också värt att notera att hela 12 av de senaste 27 börsåren givit mer än 3 procents uppgång. Vad är det som kan gå fel? Som alltid finns det osäkerhetsfaktorer som kan bromsa uppgången på börserna. Regionala obalanser, geopolitisk oro, osäkerhet kring fortsatt tillväxt och huruvida Kina ska få bukt med sin stigande ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21 I 5 I

6 Marknadskommentarer inflation är exempel på sådana faktorer. Just nu är det kanske de regionala obalanserna som bekymrar marknaden mest och då särskilt utvecklingen i Europa. Storleken på den europeiska räddningsfonden och viljan att rädda länder som får problem har fått särskilt mycket uppmärksamhet. I takt med att problemen blivit fler har euron försvagats. En positiv konsekvens av detta är att de europeiska företagen har stärkt sin konkurrenskraft. För ODINs del är det glädjande att se att ODIN Europa trotsade oron och har gått mycket bra, fonden har gått bättre än börsen två år i rad med en total uppgång på 39 procent under de senaste två åren och en total meravkastning på 22 procentenheter. Det visar att en förvaltare som ODIN, en stockpicker, kan skapa goda resultat även om regionen som fonden investerar i utvecklas svagt. Värdebolagen under 21 Efter en mycket bra utveckling för ODINs aktiefonder både i relativa och absoluta tal under 29, kan vi konstatera att det var mer blandade resultat under 21. Samtliga fonder hade en hög absolutavkastning, med genomsnittliga uppgångar på 22 procent. När det gäller den relativa avkastningen kan vi dock konstatera att sju av elva aktiefonder utvecklades sämre än sina referensindex. Vi befinner oss relativt tidigt i uppgångsfasen eller konjunkturcykeln om man så vill. Tidigt i konjunkturcykeln är det normalt de stora, väletablerade företagen som stiger mest. Som en direkt följd av vår investeringsfilosofi har vi ofta en övervikt av små och medelstora bolag i våra fonder, eftersom det är bland dessa som vi hittar de flesta fynden. Normalt stiger aktiekurserna för denna typ av bolag lite senare i konjunkturcykeln. Vi tror att detta kommer att ske även denna gång. Om vi ser på tillväxt- och värdebolagen under 21 (mätt med MSCI World Growth och MSCI World Value, se diagrammet) kan vi notera att tillväxtbolagen i genomsnitt steg med 15 procent under 21, medan värdebolagen fick nöja sig med en uppgång på tio procent. Det innebär att värdebolagen har fått stryk två år i rad av tillväxtbolagen. Vi tror inte att det kommer att bli tre år i rad. Om vi ser på de rullande femårsperiodena (månadssiffror) har värdebolagen utvecklats bättre än tillväxtbolagen under 9 procent av alla perioder (sedan 1975). 2 ODINs år? Vi tror att börsen stiger under 2 som en följd av fortsatt förbättrad världsekonomi, bra resultatutveckling hos företagen, positivare inställning hos konsumenterna och låga räntor. Investerarna är mer optimistiska samtidigt som företagen redovisar bra resultat och ökar investeringstakten. Det finns fortfarande en osäkerhet och oro på marknaden men vi tror att den kommer att minska under året. Under andra halvan av 21 såg vi flera förvärv med höga budpremier och detta tolkar vi som ytterligare en köpsignal. Vi anser att det finns goda förutsättningar för att fokus kommer att ligga på värdebolagen under 2. Historiskt sett har ODINs fonder gått mycket bra när den ekonomiska tillväxten fått fotfäste på allvar. Det finns mycket som talar för att 2 blir ODINs år Norge Europa Norden USA Aktiemarknaderna fortsatte att ta tillbaka förlorad terräng under 21. Vi räknar med att börserna fortsätter att stiga under 2, bland annat tack vare bra resultatutveckling i bolagen och låga räntor. Det finns fortfarande en viss osäkerhet på marknaden men vi tror att den kommer att minska under året. Källa: Reuters EcoWin Norge Europa Norden USA 21 var ett år som präglades av stora svängningar. Börserna föll i början av det nya året, steg därefter, föll tillbaka fram emot sommaren för att därefter stiga kraftigt under andra halvåret. Nordenindexet steg 24,5 procent medan Europaindexet steg med 6,8 procent. Källa: Reuters EcoWin Brent WTI Oljepriset pendlade mellan 75 och 95 dollar fatet under 21. När oljepriset ligger inom detta intervall verkar det inte ha någon negativ effekt på den ekonomiska tillväxten. Oljebolagen avsätter dessutom mer pengar i sina budgetar för nyinvesteringar och oljeletning vilket gynnar oljeservicebolagen. Källa: Reuters EcoWin Marknadsutveckling senaste fem åren i lokal valuta Marknadsutveckling 21 i lokal valuta Spotpris olja 21 Värde och växt 21 8 MSCI World Growth MSCI World Value Värdebolagen fick se sig slagna av tillväxtbolagen för andra året i rad. Detta är negativt för ODINs relativa avkastning. Vi på ODIN anser att det finns förutsättningar för en omvärdering av värdebolagen framöver. Detta bör ge en positiv effekt för ODINs aktiefonder. Källa: Reuters EcoWin. ODIN har i marknadskommentaren återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid ej garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna årsrapport reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då årsrapporten framställdes. I 6 I ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21

7 ODINs Förvaltningsteam Förstärkt förvaltningsteam Jarl Ulvin renodlar rollen som förvaltningschef. Förvaltningsteamet får samtidigt en ny struktur. För att ytterligare utveckla och förstärka koordineringen av ett växande förvaltningsteam går Jarl Ulvin från nyår över till en renodlad roll som förvaltningschef. Förvaltningsteamet får samtidigt en ny struktur och två erfarna personer är nyrekryterade. När jag tog över som förvaltningschef på ODIN 25 var vi fem förvaltare i teamet. I dag består teamet av åtta förvaltare och fyra analytiker, och vi är i färd med att stärka det ytterligare. Under denna period har teamet tagit över det direkta förvaltningsansvaret för fem fonder vars förvaltning tidigare sköttes externt genom utkontraktering. Samma förvaltningsprinciper som präglat vår i huvudsak nordiska förvaltning under de första femton åren, har vi därmed kunnat applicera också på bredare europeiska och globala mandat på senare tid. Vår ambition är att vara en ledande aktör bland de aktiva, värdeorienterade förvaltarna också internationellt. Detta förutsätter att min roll ändras till en renodlad roll som förvaltningschef, utan förvaltaransvar för någon av fonderna, säger Ulvin. Samtidigt sätter ODIN upp tre klart avgränsade team i förvaltningsavdelningen som var för sig kommer att täcka olika geografiska områden, samt ett team som blir dedikerat till nyckelbranscher som shipping, olja och oljeservice. Som en följd av den nya teamstrukturen och Ulvins förändrade roll sker samtidigt några interna rockader av ansvarsområden: Nils Petter Hollekim tar över ODIN Norge efter Jarl Ulvin, Truls Haugen tar över ODIN Norden efter Hollekim och Alexandra Morris tar över ODIN Europa SMB efter Haugen. Nils Petter och jag har under många år haft ett nära samarbete kring de norska aktierna. Det är därför naturligt att han tar över som ansvarig förvaltare för Norge när jag avträder. De täta förbindelserna mellan det svenska och det finska näringslivet har också gjort att Truls och Nils Petter har arbetat mycket tillsammans, och det är därför naturligt att Truls övertar ODIN Norden. Truls och Nils Petter kommer därigenom fortsatt att ha ett nära samarbete i Nordenteamet, och när de båda får ägna sin fulla uppmärksamhet åt den nordiska marknaden skapar vi ett mycket erfaret och starkt lag i en marknad som är viktig för ODIN. Likaledes gör Alexandras insikt i, och översikt över, de europeiska marknaderna henne till en given kandidat för förvaltningen av ODIN Europa SMB. Så här ser den nya teamstrukturen ut: Nordenteamet består av senior portföljförvaltare Nils Petter Hollekim, senior portföljförvaltare Truls Haugen, analytiker Tomas Ramsälv och nyanställda analytikern Carl Erik Sando. Sando kommer till ODIN från Folketrygdfondet med mångårig erfarenhet från den norska och nordiska aktiemarknaden. Nordenteamet får ansvar för de nordiska marknaderna och fonderna ODIN Norden, ODIN Finland, ODIN Norge, ODIN Sverige och ODIN Eiendom (Fastighet). Nils Petter blir ansvarig förvaltare för ODIN Norge, ODIN Sverige och ODIN Eiendom. Truls blir ansvarig förvaltare för ODIN Finland och ODIN Norden. Europateamet består av senior portföljförvaltare Alexandra Morris och analytiker Håvard Opland. De får ansvar för de europeiska aktiemarknaderna och fonderna ODIN Europa och ODIN Europa SMB. Alexandra blir ansvarig förvaltare för båda fonderna. Globalteamet består av senior portföljförvaltare Oddbjørn Dybvad, senior portföljförvaltare Vegard Søraunet och analytiker Mi Kim. De får ansvar för globala aktiemarknader och för fonderna ODIN Global, ODIN Global SMB och ODIN Emerging Markets. Oddbjørn och Vegard delar förvaltaransvaret för alla tre fonderna emellan sig, precis som tidigare. Sektorteamet: Senior portföljförvaltare Jarle Sjo tillträder den 1 januari som ansvarig förvaltare för de två globala sektorfonderna ODIN Maritim och ODIN Offshore. Han har mer än 15 års erfarenhet av förvaltning och analys inom shipping- och oljeservicesektorn. Hans arbete stöttas av senior portföljförvaltare Lars Mohagen, som fortsätter i teamet, trots att han på grund av allvarlig sjukdom har reducerat sin arbetsbelastning. Jarle och Lars kommer att täcka shipping, olja och oljeservice. ODIN går spännande tider till mötes, och med denna sammansättning av förvaltningsteamet är vi väl rustade för att skapa solid avkastning för våra andelsägare även i framtiden. Jag ser fram emot att kunna arbeta nära alla förvaltarna över teamgränserna framöver, samt ägna ännu mer tid åt ledning och vidareutveckling av ett redan mycket starkt förvaltningsteam, avslutar Ulvin. ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21 I 7 I

8 Förvaltarnas kommentarer Summering av 21 och utsikter 2 Ansvarig förvaltare: Nils Petter Hollekim Ansvarig förvaltare: Truls Haugen Ansvarig förvaltare: Jarl Ulvin ODIN Norden 21 slutade med en uppgång på 18,9 procent för ODIN Norden. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 28,4 procent. Fondens svaga utveckling i förhållande till referensindex beror i första hand på vår stora exponering mot den norska marknaden. Under andra halvåret gick den norska börsen bättre än övriga nordiska börser, men ODIN Nordens portfölj har inte fått del av hela uppgången. Fonden avslutar därför året en bra bit efter referensindex. Vi kan konstatera att de norska bolagen generellt sett är betydligt lägre värderade än övriga nordiska bolag. Detta återspeglas också i uppsidan till ODINs riktkurser som är högst för våra norska innehav och det är något som bådar gott inför framtiden. Under 21 fokuserade marknaden främst på de stora nordiska börsbolagen. Många av de nordiska verkstadsföretagen och andra exportinriktade bolag värderas nu i nivå med tidigare toppnoteringar. Vi räknar med att 2 blir ett bra börsår och när det finns en optimism på marknaden börjar investerarna intressera sig mer för börsens små och medelstora bolag. Det är här vi finner de bolag med störst potential när vi tittar på bolagens underliggande värden. ODIN Norden har många av dessa bolag i sin portfölj, en portfölj som om man ser till alla viktiga nyckeltal är historiskt lågt värderad i förhållande till den nordiska marknaden. På finns mer information om de bolag som ingår i portföljen. ODIN Finland 21 slutade med en uppgång på 25, procent för ODIN Finland. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 22,2 procent. 21 var ett år då marknaden fokuserade på vissa europeiska länders statsskuldsproblem, men också ett år då världsekonomin återhämtade sig. Detta ledde till att volatila aktier gick speciellt bra. Fondens bästa innehav blev Wärtsilä som tillverkar stora fartygs- och kraftverksmotorer. Företagets aktiekurs steg med över 1 procent under 21. Det sluts fler kontrakt på fartygssidan efter två svaga år samtidigt som en stadig ström av ordrar på kraftverk leder till höga marginaler. Efter att ha varit den klart sämsta börsen i Norden under 29 fick den finska börsen sin revansch under 21. Skogsindustrin som är viktig för Finland utvecklades väl efter flera konsolideringar och högre priser inom framförallt förpackningssegmentet. Storföretagen Fortum och Sampo steg men inte alls i samma utsträckning som övriga bolag. En förbättrad världsekonomi och hög tillväxt i Kina ledde till högre priser på råvaror. Marknaden har satt fokus på företag som bland annat levererar utrustning till gruv- och metallindustrin. 2 kommer att bli ett spännande år. Det ser ut som om världsekonomin fortsätter att förbättras och en hög aktivitet i företagen gör att vi tror att de kommer att uppfylla marknadens förväntningar. Detta borde innebära att vi kan se fram emot ännu ett bra år för börsen. På finns mer information om de bolag som ingår i portföljen. ODIN Norge 21 slutade med en uppgång på 23,8 procent för ODIN Norge. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 21,5 procent. ODIN Norges portföljbolag har haft ett år där verksamheterna utvecklats väl och många av de aktier som gick dåligt på börsen under 29 fick sin revansch under 21. Några av fondens bästa innehav var Nordic Semiconductor, Austevoll Seafood och Kongsberg Gruppen. Nordic Semiconductor fick sitt definitiva kommersiella genombrott inom trådlös kommunikation och var årets vinnare på börsen under 21. Austevoll Seafood har haft vind i seglen under året tack vare höga priser på lax, fiskmjöl och fiskolja. Kongsberg Gruppen har redovisat fina kvartalssiffror under året med hög omsättning och bra resultat. Företagets marginaler har överraskat både analytiker och investerare. Fondens sämsta innehav under året var Pronova Biopharma och Clavis Pharma. Pronova tillverkar omega 3-fettsyror med mycket hög renhetsgrad. Företagets viktigaste kund har minskat beställningarna under året för att få ner sina lagernivåer och detta har lett till att många investerare kastat in handduken. Vår bedömning är dock att företaget är stabilt och att produkten har mycket stor potential. Vi räknar med att både resultaten för enskilda företag och makroekonomin generellt kommer att ljusna framöver. Om detta scenario slår in vet vi av erfarenhet att den norska börsen kommer att gå bra. ODIN Norge värderas idag så lågt som 1,2 gånger innehavens bokförda egna kapital och därför bör utsikterna för fondens andelsägare vara mycket goda. Avkastning 21 (NOK): ODIN Norden 18,9% ODIN Finland 25,% ODIN Norge 23,8% Benchmark Benchmark 21,5% Benchmark 28,4% 22,2% I 8 I ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21

9 Ansvarig förvaltare: Nils Petter Hollekim Ansvarig förvaltare: Alexandra Morris Ansvarig förvaltare: Truls Haugen ODIN Sverige 21 slutade med en uppgång på 35,2 procent för ODIN Sverige. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 36,1 procent. Den svenska börsen var en av de bästa börserna i världen under 21. Särskilt under andra halvåret hade verkstadsbolagen och bolag med stor export till Asien en mycket bra utveckling på börsen. ODIN Sverige har haft flera av dessa bolag i sin portfölj. Vi har också haft innehav i enskilda underleverantörer. ODIN Sveriges bästa innehav under året var de bolag som har exponering mot svensk verkstadsindustri, och i synnerhet mot bilindustrin. Mer defensiva aktier inom telekom, läkemedel och service steg inte lika mycket. Detsamma gällde de små och medelstora bolagen som haft en minst sagt blandad utveckling i jämförelse med de stora bolagen. Som exempel på innehav som utvecklades dåligt under året kan nämnas Transcom, en leverentör av outsourcingtjänster i 29 olika länder, och Unibet med sin Internetbaserade spelverksamhet. Fonden innehåller många små och medelstora bolag, och dessa har inte utvecklats lika bra på börsen som de stora bolagen. Vi har även hittat bolag med stor potential inom service, telekom och läkemedel branscher som inte hängt med i uppgången på börsen. Vi kan konstatera att ODIN Sverige aldrig tidigare handlats med så hög rabatt i förhållande till den svenska börsen som den gör nu, och det är en av orsakerna till att vi tror att fonden kommer att utvecklas väl under 2. På finns mer information om de bolag som ingår i portföljen. ODIN Europa 21 slutade med en uppgång på 13,3 procent för ODIN Europa. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 5,4 procent. Fjolåret blev återigen ett bra år för ODIN Europa. Vi träffade rätt med vår stora exponering mot bilbranschen. Vi koncentrerade oss på lyxbilssegmentet och underleverantörer med unik högteknologi. ODIN Europa hade stora positioner i Daimler (med Mercedes som huvudmärke) och i underleverantörer som Leoni, ElringKlinger och engelska GKN. Bilförsäljningen var fantastiskt bra under 21 med fortsatt tillväxt i Asien (särskilt i Kina) och en fin återhämtning i USA. Det fanns en stor osäkerhet ifjol om huruvida de europeiska bankerna skulle kunna klara de nya kapitalkraven, hur finansieringen såg ut och om det skulle komma fler negativa överraskningar i balansräkningarna. Vi valde att hålla oss helt borta från den här branschen under större delen av 21. Detta var ett bra beslut eftersom hela branschen utvecklades dåligt. Dessvärre har vi fått se ännu ett år med dålig utveckling i Pronova Biopharma. Aktien har varit en besvikelse och en del olyckliga omständigheter har gjort att bolaget ibland känts som en mardröm. Trots detta menar vi att bolaget har stor potential och att 2 blir ett bättre år både verksamhetsmässigt och kursmässigt. Vi ser fram emot 2. Även om det kommer perioder då fokus riktas mot inflationsproblemen i Kina, arbetsmarknaden i USA eller statsfinanserna i Europa så ser vi nu tecken på att det kommer fler positiva än negativa överraskningar. Industriproduktionen i Europa, efterfrågan i Asien och den amerikanska ekonomin kan överraska positivt och portföljen bör gynnas av en god tillväxt i världsekonomin. ODIN Europa SMB 21 slutade med en uppgång på 18,6 procent för ODIN Europa SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 22,3 procent. 21 var ett år då marknaden fokuserade på vissa europeiska länders statsskuldsproblem men också ett år då världsekonomin återhämtade sig. Detta ledde till att volatila aktier gick särskilt bra. Fonden gynnades av en liten exponering mot finansaktierna som hade ett tungt år. En förbättrad världsekonomi och hög tillväxt i Kina ledde till högre priser på råvaror. Fondens bästa innehav var den tyska underleverantören Leoni som levererar kablar till bilar. Företaget gynnades av en mycket stark bilindustri samtidigt som man nu har en mycket lägre kostnadsbas efter krisåren. Detta är för övrigt något som vi ser i många av våra portföljbolag. På den negativa sidan hittar vi tyvärr italienska Astaldi som har redovisat bra siffror under hela året men som straffats på börsen på grund av Italiens osäkra makroekonomi. 2 kommer att bli ett spännande år. Det ser ut som om världsekonomin fortsätter att förbättras och en hög aktivitet i företagen gör att vi tror att de kommer att uppfylla marknadens förväntningar. Detta borde innebära att vi kan se fram emot ännu ett bra år på börsen. På finns mer information om de bolag som ingår i portföljen. 35,2% 13,3% 18,6% ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB Benchmark 36,1% Benchmark 5,4% Benchmark 22,3% ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21 I 9 I

10 Förvaltarnas kommentarer Summering av 21 och utsikter 2 Ansvarig förvaltare: Oddbjørn Dybvad/Vegard Søraunet ODIN Global 21 slutade med en uppgång på 18,2 procent för ODIN Global. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 12,7 procent. Vi lägger ner mycket tid på att hitta undervärderade aktier över hela världen. Under 21 träffade vi rätt när vi valde ut bolag till ODIN Global. Med en smal och koncentrerad fond är detta mycket viktigt för våra andelsägare. Marknaden präglades av osäkerhet under årets första månader. Alla bekymmer kring Europa och PI(I)GS-länderna gjorde att börserna utvecklades dåligt under det andra och tredje kvartalet. Fjolårets avslutning präglades återigen av optimism. För oss som utövar stockpicking innebär dessa kursrörelser möjligheter. I början av 21 fick de defensiva aktierna mindre uppmärksamhet vilket gjorde att vi hittade många undervärderade aktier inom telekom och konsumtion, ofta med en hög exponering mot tillväxtekonomier. Inom finanssektorn hittade vi också många spännande aktier och då särskilt i tillväxtländerna. En stabilare världsekonomi och minskade kreditförluster innebar en bättre fungerande finanssektor. Våra investeringar i finanssektorn är i bolag med starka balansräkningar där nyutlåningen främst sker i tillväxtekonomierna. ODIN Global handlas idag med 5 procents rabatt i förhållande till det vi anser vara de underliggande värdena i portföljbolagen. Vi är mycket nöjda med de bolag som finns i portföljen just nu och är övertygade om att våra andelsägare kommer att ha stor glädje av dessa bolag under de kommande åren. På finns mer information om de bolag som ingår i portföljen. Ansvarig förvaltare: Vegard Søraunet/Oddbjørn Dybvad ODIN Global SMB 21 slutade med en uppgång på 17,4 procent för ODIN Global SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 27,1 procent. Trots ganska hög absolut avkastning för fonden under 21 är vi inte nöjda med utvecklingen i jämförelse med referensindex. Samtidigt vet vi att en aktiv förvaltning gör att avkastningen i ODIN Global SMB kommer att variera mycket i jämförelse med referensindex. 21 var ett exempel på detta. Orsaken till den relativt dåliga avkastningen i jämförelse med referensindex beror i huvudsak på tre faktorer. Vi äger flera välskötta och undervärderade bolag som är noterade i euro. Under 21 försvagades euron i jämförelse med den amerikanska dollarn. Detta förklarar hälften av skillnaden i avkastning jämfört med index. Vi kommer inte heller undan att den relativt dåliga avkastningen berodde på våra investeringar i Koutons Retail och Premier Foods. 21 var ett tufft år men vi menar att fonden består av små, undervärderade bolag med goda framtidsutsikter. Många av dessa bolag är världsledande inom sina respektive nischer men de får inte samma uppmärksamhet från analytiker och investerare som de stora börsbolagen. Det gör att aktierna ofta är felvärderade, något som innebär möjligheter för en aktiv förvaltare som ODIN. Våra riktkurser för bolagen indikerar en uppsida från dagens nivåer på cirka 6 procent. Vi har därför en stor tro på att ODIN Global SMB kommer att ge bra avkastning för de investerare som har en placeringshorisont på minst fem år. Ansvarig förvaltare: Lars Mohagen För Lars Mohagen - Jarl Ulvin ODIN Maritim 21 slutade med en uppgång på 2,9 procent för ODIN Maritim. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 41,4 procent. En bra makroekonomisk utveckling bidrog till att portföljbolagen i ODIN Maritim steg på börsen. Den relativa avkastningen jämfört med referensindex var sämre. Det är värt att notera att indexet som fonden jämförs med endast innehåller åtta aktier. Indexet är lite missvisande eftersom ingen hänsyn tas till aktiernas vikt i indexet som i övriga fonders referensindex. De tre största AP Möller-Maersk, Mitsui och Kuehne&Nagel utgör hela 7 procent av index. Under perioder då dessa aktier stiger eller sjunker kraftigt kan det leda till stora avvikelser mellan fonden och referensindex. De bästa aktierna i fonden var Stolt Nielsen, Orient Overseas och AP Møller Maersk. Priserna inom kemikalietransporter har stigit under året. Kemikalieföretagen har dessutom kommit med mycket starka rapporter under året. Detta är två av orsakerna till att kursen i Stolt-Nielsen stigit med över 5 procent. På den negativa sidan hittar vi General Maritime, Tsakos och Star Reefers. En nyemission och en vinstvarning har påverkat Tsakos aktiekurs negativt. Osäkerhet kring General Maritimes finansiella situation har tyngt aktien under året. Vi ser fortfarande flera faktorer som talar för en mer normal utveckling i världsekonomin. Vi tror att den ekonomiska återhämtningen kommer snabbare och kraftigare än många tror. En bra ekonomisk utveckling och en bättre marknadsbalans kommer att leda till högre priser inom shipping och detta är något som gynnar en fond som ODIN Maritim. Avkastning 21 (NOK): 18,2% 17,4% 2,9% ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim Benchmark 12,7% Benchmark 27,1% Benchmark 41,4% I 1 I ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21

11 Ansvarig förvaltare: Lars Mohagen För Lars Mohagen - Jarl Ulvin ODIN Offshore 21 slutade med en uppgång på 18,8 procent för ODIN Offshore. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 26,2 procent. Fondens referensindex består av 15 amerikanska rigg- och oljeservicebolag medan fonden investerar över hela världen. Det innebär att det under vissa perioder kommer att skilja mycket mellan fonden och referensindex. Under det här året beror den svaga utvecklingen i jämförelse med referensindex främst på fondens supplyinvesteringar. Spotpriserna inom det segmentet har varit under hård press vilket påverkat aktiekurserna negativt. Vi noterar dock att de längre avtalen nu sluts på tillfredsställande nivåer. Oljepriset har under året pendlat mellan 75 och 95 dollar. Detta är en nivå som de flesta marknadsaktörer verkar vara nöjda med. OPEC tjänar tillräckligt med pengar och priset verkar inte ha några negativa effekter på den ekonomiska tillväxten. Oljebolagen avsätter dessutom mer i budgetarna för oljeletning och nyinvesteringar vilket gynnar oljeservicebolagen. Året präglades också av olyckan i Mexikanska golfen. Så här i efterhand kan vi konstatera att olyckan gav bra köplägen i många av oljeservicebolagen. Läckan i Mexikanska golfen är nu helt tätad och borrningsförbudet i regionen har upphävts. Bland fondens bästa innehav finner vi BW Offshore, Rowan och Kongsberg Gruppen. BW Offshore har nu stigit nästan 1 procent sedan fusionen med Prosafe Production tillkännagavs tidigare under hösten. Efter sammanslagningen är företaget en stark aktör på en växande marknad. Företaget förväntas kunna lämna rejäla utdelningar under de närmaste åren. Kongsberg Gruppen har presenterat fina kvartalsrapporter under året med hög omsättning och bra resultat. Företagets marginalutveckling har överraskat både analytiker och investerare. Fonden värderas nu med en stor rabatt både historiskt sett och i förhållande till marknaden i övrigt. Vi tror att 2 kommer att bli ett mycket bra år för ODIN Offshore. ODIN Offshore 18,8% Benchmark 26,2% Ansvarig förvaltare: Nils Petter Hollekim ODIN Eiendom I (Fastighet I) ODIN Eiendom I (ODIN Fastighet I) etablerades 6 oktober 21. ODIN har förvaltat ODIN Eiendom sedan augusti 2. Under november 21 lanserade vi ODIN Eiendom I (Fastighet I) i Sverige. Fonden har samma mandat som ODIN Eiendom (Fastighet), men lägre gräns för minsta insättning (1 kronor) och möjlighet till månadssparande (från 5 kronor per månad). 21 var ett gott år för ODIN Eiendom (ODIN Fastighet) som slutade med en uppgång på 37,3. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 54,3 procent. För mer information om ODIN Eiendom (ODIN Fastighet), se fondkommentarerna på Så här investerar vi ODIN är en aktiv förvaltare som fritt kan investera i bolag, oberoende av vikt i ett marknadsindex. Vi investerar i bolag som vi anser har de egenskaper som behövs för att bli morgondagens vinnare. Vårt jobb som fondförvaltare är att göra andelsägarna delaktiga i bolagens värdeökning. På ODIN förstår vi vikten av att göra egna, självständiga investeringsval. Våra investeringar görs mot bakgrund av grundliga bolagsanalyser inom branscher och på marknader som vi känner till och förstår där vi vet vad som skapar resultaten. Vi är långsiktiga ägare som klarar kortsiktiga svägningar i marknaden. Vi föredrar så kallade värdebolag framför tillväxtbolag. Det är bolag med en solid omsättning och god resultatutveckling, som är undervärderade i förhållande till bedömningarna av den långsiktiga resultatutvecklingen och bokförda värden. Att bolagen faktiskt gör vinst och har reella värden gör att det normalt finns få potentiella luftslott bland värdebolagen. Det är bra att läsa rapporter om olika länder och om politiska förändringar. Men att se det med egna ögon ger ännu bättre kunskap och djupare förståelse. En viktig del av jobbet för ODINs förvaltare består i att resa runt och besöka olika marknader och bolag. I samtal med bolagens ledningar får vi mer kunskap och ökad förståelse för den kultur de är verksamma i. Sådan kunskap utgör en viktig del av den totala analys vi gör av de bolag vi bedömer om vi ska investera i. På kort sikt präglas aktiemarknaderna av störningar och irrationella kursrörelser. Aktiekurserna svänger mer än bolagsvärdena, vilket skapar möjligheter för aktiva förvaltare. Svängningarna gör att vi kan köpa aktier långt under det verkliga värdet och senare sälja dem till det verkliga värdet. Vi tror att det hela tiden går att upptäcka bra, undervärderade bolag bolag som vi tror blir morgondagens vinn-are. Ända sedan ODIN etablerades har vi följt samma investeringsfilosofi. Filosofin, i kombination med gott förvaltarhantverk, har gett andelsägarna i ODINs aktiefonder hög meravkastning under många år. Resultaten kan du se i avkastningsöversikten på sidan 14. ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21 I I

12 ODIN Finland 2 år ODIN Finland 2 år Den 27 december fyllde ODIN Finland 2 år. Fonden är Europas bästa aktiefond under de senaste 2 åren med en årlig genomsnittlig avkastning på 21 procent. Text: Andreas Andersen Bland alla 1853 fonder som funnits tillgängliga för försäljning i Europa och som har 2 års historik så är det ODIN Finland som har haft den högsta absoluta avkastningen (Källa: Morningstar). Det finns med andra ord goda skäl att fira. Truls Haugen har varit ansvarig förvaltare för ODIN Finland sedan den 1 mars 2. Haugen har dock arbetat med fonden ända sedan 1996 vilket innebär att övergången mellan honom och fondens första förvaltare, Peter Edwall, gick smidigt. Truls Haugen har över 14 års erfarenhet av den finska marknaden och tror fortfarande mycket på de finska bolagen. Varför ska man satsa på den finska börsen? Det finns många finska företag som har en stark internationell position inom branscher som verkstad, trä, telekommunikation och elektronik. En faktor som gör de finska företagen intressanta är att många av dem ger en exponering mot tillväxten i Ryssland, samtidigt som vi investerare skyddas av västeuropeisk ägarkontroll och västeuropeiska marknadsregler, säger Truls Haugen. Exponeringen mot den ryska tillväxten är bara en av fördelarna med den finska aktiemarknaden. Andra faktorer är stora naturtillgångar av metall och trä. Hur hittar ODIN de bästa finska bolagen? ODIN har funnits på plats i Finland under 2 år och det har gett oss mycket stora kunskaper om den finska aktiemarknaden. Vi har alltid hållit fast vid vår värdeorienterade förvaltningsfilosofi och analyserat de underliggande värdena i bolagen. Det har inte alltid varit en dans på rosor, berättar Haugen. Fonden hade en mycket tung period från 1998 till mitten av 2 då IT-bubblan blåste upp värderingarna i många finska bolag. ODIN ansåg att många bolagsvärderingar inte var rimlig när vi tittade på den framtida intjäningsförmågan. Vi fick mycket kritik för denna inställning och under vissa perioder låg fondens avkastning långt efter index. Dessvärre för många andra investerare fick ODINs förvaltare till slut rätt. Det var många företag som steg mycket under IT-hysterin och de föll kraftigt när bubblan sprack. Från februari 2 till september 22 föll den finska aktiemarknaden med över 55 procent. Under samma period föll ODIN Finland med sex procent. Rysk draghjälp 2 år efter att grannen i öst nästan knäckt Finland ekonomiskt ger Ryssland idag finländarna bra ekonomisk draghjälp. Andelen av den finska exporten som går till Ryssland växer och den kraftiga tillväxten i den ryska ekonomin är positivt för den finska ekonomin. Ryssland kommer även att genomföra stora investeringar inom infrastruktur inför OS 214 och fotbolls-vm 218. Ett högt oljepris är något som är positivt för den ryska ekonomin. Vi märker även att kämpaglöden bland de finska företagsledarna är mycket högre idag än för 2 år sedan. Nokia har haft ofattbara framgångar över hela världen och det har gett finländarna en tro på att de kan lyckas med sina idéer. Finland har också flera gånger blivit utsett till ett av världens mest konkurrenskraftiga länder av olika internationella organisationer. Det finska skolsystemet och den låga korruptionen i landet har flera gånger uppmärksammats som något mycket positivt i internationella undersökningar. Detta är förklaringarna till att vi ser mycket ljust på framtiden för ODIN Finland. I 12 I ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21

13 Om ODIN Eiendom I (Fastighet I) ODIN Eiendom I (Fastighet I) ODIN Eiendom I (Fastighet I) gör det lättare att investera i fastighetsbranschen. Vi har talat med fondens förvaltare för att få veta vilka möjligheter som finns på den nordiska fastighetsmarknaden. Text: Andreas Andersen År 2 lanserade vi fonden ODIN Eiendom (Fastighet). Fonden har varit riktad mot institutionella investerare med en minimiinsättning på en miljon kronor. Under november 21 lanserade vi ODIN Eiendom I (Fastighet I). Fonden har samma mandat som ODIN Eiendom (Fastighet), men lägre gräns för minsta insättning (1 kronor) och möjlighet till månadssparande (från 5 kronor per månad). Förvaltaren Nils Petter Hollekim har förvaltat ODIN Eiendom (Fastighet) sedan fonden startade. Så här långt har andelsägarna fått bra avkastning (se tabellen nedan). I samband med att den nya fonden lanserades ställde vi några frågor till Nils Petter. Varför ska man äga fastighetsbolag? Fastighetsbranschen ger en lokal och fokuserad exponering mot den ekonomiska utvecklingen i en viss region. Fastighetsbranschen följer konjunkturen men är mindre utsatt för marknadskrafterna utanför hemmamarknaden om man jämför med många andra branscher. Detta är saker som talar för fastighetsbranschen. Varför fastighetsbolag i Norden? Norden som region har haft en mycket stark ekonomisk tillväxt under de senaste tio åren och framtidsutsikterna är fortfarande goda. Nordens styrka är i hög grad historiskt och kulturellt betingad. Regionen har få politiska konflikter, hög utbildningsnivå och stabila villkor för företagande vilket ger förutsättningar för tillväxt. Totalt sett har regionen också en bra riskspridning i olika branscher från råvaror, till industri och tjänster. Om man generaliserar lite kan man faktiskt se Norden som världen i miniatyr, men utan naturkatastrofer och krig. Varför ska man investera i en fastighetsfond nu? En ökad aktivitet i ekonomin leder till en ökad efterfrågan på lokaler. Samtidigt är tillväxten av nya lokaler i Norden mycket begränsad. Detta kommer troligen leda till att andelen lediga lokaler minskar under 2 och att hyrorna kommer att fortsätta att stiga. Hyresmarknaden förbättras för hyresvärdarna och vi noterar även ett ökat intresse för att köpa fastigheter. Det finns således förutsättningar för att fastighetsbolagen ska fortsätta att utvecklas väl. Fördelar med att investera i fastigheter via en värdepappersfond Du kan köpa och sälja dina andelar dagligen: Den största fördelen är att investeringen är likvid, det vill säga att du direkt kan sälja eller köpa fler andelar till ett pris som sätts på en öppen, transparent och kontrollerad marknad. Spridning och begränsning av risken: En värdepappersfond är enligt lag skyldig att sprida sina investeringar i flera värdepapper. En värdepappersfond kan inte heller placera en stor andel av det förvaltade kapitalet i ett bolag. Det innebär att fonden måste sprida risken vilket minskar sannolikheten för stora förluster. Fullständig information: Värdepappersfonder är tydliga. Du får fullständig information om fondens risk, förvaltningsavgifter, vilka värdepapper som fonden investerar i samt vilken nettoavkastning fonden har gett. ODIN Eiendom (Fastighet) Rullande 5-årsperioder Rullande 1-årsperioder Perioder totalt 64 4 Positiva perioder 1% 1% Bättre än index 1% 1% Bättre än bank 1% 1% Snittavkastning fond 19,4% 16,% Vi har sett mycket goda historiska resultat under fem- och tioårs sparperioder i ODIN Eiendom (Fastighet). ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21 I 13 I

14 Avkastning (NOK) Historisk avkastning per Total avkastning (NOK) Årlig genomsnittlig avkastning sedan start (NOK) Aktiefond Startdatum Fonden Benchmark 1) Avvikelse Fonden Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa 2 ) ODIN Europa SMB 2 ) ODIN Global 3 ) ODIN Global SMB 3 ) ODIN Maritim ODIN Offshore.8.18 ODIN Eiendom I (Fastighet I) ,98 % 56,14 % 758,84 % 13,53 % 9,14 % 4,39 % 4636,41 % 64,46 % 431,94 % 21,25 % 1,24 %,1 % 221,54 % 688,99 % 1521,55 % 18,47 %,79 % 6,68 % 1492,56 % 569,32 % 923,25 % 18,66 % 12,47 % 6,19 % -8,88 % 2,17 % -,5 % -,83 %,19 % -1,3 % 49,39 % 1,35 % -61,96 % 3,67 % 6,95 % -3,28 % 7,6 % -12,39 % 19,99 %,66 % -1,18 % 1,84 % 26,89 % 9,27 % -63,37 % 2,16 % 5,95 % -3,79 % 822,73 % 63,17 % 759,55 % 14,72 % 3,7 %,65 % 137,95 % 21,36 % 6,59 % 8,71 % 1,88 % 6,83 % 4,7 % 7,31 % -2,61 % ) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat till NOK. 2) Notera att ODIN Europa och ODIN Europa SMB från t.o.m var fond-i-fond som uteslutande investerade i Swedbank Roburs Europafond respektive Swedbank Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Notera att ODIN Global och ODIN Global SMB från t.o.m var fond-i-fond som uteslutande investerade i Templeton Global Fund A respektive Templeton Global Smaller Companies Fund. Avkastning Aktiefond Avkastning (NOK) Aktiefond Fonden Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Eiendom I(Fastighet I)* 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat till NOK. * Fonden etablerades 6 oktober 21. Benchmarks 18,85 % 28,4 % -9,54 % 24,98 % 22,18 % 2,8 % 23,85 % 21,54 % 2,3 % 35,21 % 36, % -,9 % 13,29 % 5,4 % 7,89 % 18,59 % 22,29 % -3,7 % 18,18 % 12,74 % 5,44 % 17,44 % 27,12 % -9,68 % 2,87 % 41,36 % -2,49 % 18,83 % 26,17 % -7,34 % Benchmarks ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI 1) ODIN Finland OMX Helsinki Cap GI 2) ODIN Norge Oslo Börs Fondindex (OSEFX) 3) ODIN Sverige OMXSB Cap GI 4) ODIN Europa MSCI Europe net Index USD ODIN Europa SMB MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN Global MSCI World Net Index ODIN Global SMB MSCI World Net Small Cap Index ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index 5) ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index (OSX) 6) ODIN Eiendom I(Fastighet I) Carnegie Sweden Real Estate Index 6) 1) Benchmark för ODIN Norden är, sedan.12.31, VINX Benchmark Cap NOK NI. För perioden till.12.3 används Carnegie Total Index Nordic. För perioden till används Alfred Berg Nordic Index som benchmark. 2) Benchmark för ODIN Finland är, sedan , OMX Helsinki Cap GI. För perioden till används OMX Helsinki Cap. 3) Benchmark för ODIN Norge är, sedan , Oslo Börs Fondindex. För perioden till används Oslo Börs Total Index. 4) Benchmark för ODIN Sverige är, sedan , OMXSB Cap GI. För perioden till används Stockholms Fondbörs General Index. 5) Benchmark för ODIN Maritim är, sedan , MSCI World Gross Marine Index. För perioden till används Orkla Enskildas Shipping Index. 6) Referensindexet är inte utdelningsjusterat. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna halvårsrapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. I 14 I ODIN Fonder ÅRSRAPPORT 21

ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011 Jarl Ulvin 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 14,9 procent för ODIN Norge. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 12,8

Läs mer

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism Hugin & Munin information från odin fonder september 25 Goda resultat ger en ökad optimism Företagen på Oslo Børs redovisade riktigt bra siffror för andra kvartalet, och högre resultatförväntningar motiverar

Läs mer

ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011 Lars Mohagen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 28,4 procent för ODIN Maritim. Fondens referensindex steg under motsvarande period med

Läs mer

ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011

ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011 ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 och framtidsutsikter 2010 slutade med en uppgång på 8,9 procent för ODIN Global SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

Makrokommentar. Januari 2014

Makrokommentar. Januari 2014 Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER

Läs mer

ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 10,3 procent för ODIN Norden. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013 Makronyheter Den amerikanska skuldnivå präglade finansmarknaderna under förra veckan: Kommer amerikanska politiker verkligen riskera att USA åsidosätter sina

Läs mer

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013 Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar

Läs mer

Standardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders

Standardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders Tellus Midas Strategi under november Marknadsbrev November 2015 September215 2015 I I korthet: Avkastning Avkastning november: MIDAS MIDAS 0,71% 5,93% Bekräftelse av starkt säsongsmönster STOXX600 2,65%

Läs mer

Hugin &Munin Information från ODIN Fonder

Hugin &Munin Information från ODIN Fonder December 2010 Hugin &Munin Information från ODIN Fonder 20 år i Finland ODIN älskar Finland och finska företag. Vi har gjort det länge och vi tror att denna kärlek går en ljus framtid till mötes. Aktiefonden

Läs mer

Plain Capital ArdenX 515602-5388

Plain Capital ArdenX 515602-5388 Halvårsredogörelse för Plain Capital ArdenX Perioden 2014-01-01-2014-06-30 Plain Capital ArdenX 1 Bäste andelsägare, Första halvåret av 2014 har bjudit på en generell uppvärdering av världens aktiemarknader.

Läs mer

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015 Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom 1 Business Swedens Marknadsöversikt ges ut tre gånger per år: i april, september och december. Marknadsöversikt

Läs mer

Månadskommentar oktober 2015

Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade

Läs mer

Månadsanalys Augusti 2012

Månadsanalys Augusti 2012 Månadsanalys Augusti 2012 Positiv trend på aktiemarknaden efter uttalanden från ECB-chefen ÅRETS ANDRA RAPPORTSÄSONG är i stort sett avklarad och de svenska bolagens rapporter kan sammanfattas som stabila.

Läs mer

Marginellt ökad aktieandel. Positiv

Marginellt ökad aktieandel. Positiv Tellus Midas Strategi under oktober Kraftig nedgång gav köptillfälle I korthet: Månaden inleddes i kraftig mollstämning. Tron på en ekonomisk återhämtning i Europa försvann helt. Konflikten i Ukraina,

Läs mer

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 33-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 33-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 33-2013 Är det värsta över? Den ekonomiska tillväxten i västvärlden är tillbaka om vi ska tro färsk statistik från det andra kvartalet. Avkastning respektive börs,

Läs mer

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en

Läs mer

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED 14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas

Läs mer

Halvårsrapport. ODIN Fonder 2007

Halvårsrapport. ODIN Fonder 2007 Halvårsrapport ODIN Fonder 2007 I JULI 2007 I Innehåll I I3I I4-7I I8-9I I10-13I I14I I15I I16-17I I18-19I I20-21I I22-23I I24-25I I26-27I I28-29I I30-31I I32-33I I34-35I I36-37I I38I Fler egenförvaltade

Läs mer

ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011. Alexandra Morris

ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011. Alexandra Morris ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011 Alexandra Morris 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 5,1 procent för ODIN Europa. Fondens referensindex sjönk under motsvarande period

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 321 mnkr. Det är en ökning med 8 mnkr sedan förra månaden, och 74% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport december 2013

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport december 2013 Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport december 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar

Läs mer

Makrokommentar. Mars 2016

Makrokommentar. Mars 2016 Makrokommentar Mars 2016 God stämning i mars 2 Mars blev en bra månad på de internationella finansmarknaderna och marknadsvolatiliteten backade från de höga nivåerna i januari och februari. Oslo-börsen

Läs mer

Strategi under januari

Strategi under januari Strategi under januari Inga träd växer till himlen I vanlig ordning inleddes det nya året positivt. Nytt kapital till marknaden, förhoppningar om en bättre konjunktur och under årets inledande dagar alltid

Läs mer

Tellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet:

Tellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet: Tellus Midas Strategi under december Vart tog julklapparna vägen? I korthet: December blev en tämligen odramatisk månad om än något svagare än förväntat. De som väntade på julklappar med en enligt traditionen

Läs mer

Månadsbrev september 2013

Månadsbrev september 2013 Månadsbrev september 2013 Fortsatta Stödköp Glädje i marknaden Den amerikanska centralbanken FED meddelade i september att man fortsätter stimulera ekonomin genom stödköp av obligationer. I maj flaggade

Läs mer

Månadskommentar januari 2016

Månadskommentar januari 2016 Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på

Läs mer

8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL

8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL 8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL Det finns en rad olika saker att oro sig för. Många av dessa kan påverka finansiella marknader kortsiktigt. Lyfter vi dock blicken så ser vi en högre

Läs mer

MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING Greklandsoron har präglat även juli månad. Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF

Läs mer

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadskommentar, makro. Oktober 2013 Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och

Läs mer

Månadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag

Månadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag Månadsbrev Maj 2011 Strategi under maj Andhämtningspaus gav korrektion Vi varnade i förra månadsbrevet för en andhämtningspaus på aktiemarknaderna efter de starka resultatrapporterna. Vilket skulle kunna

Läs mer

ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,8procent för ODIN Fastighet. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Februari 2010 Hugin & Munin Information från ODIN er På jakt efter företag som lämnar utdelning ODIN är en aktiv förvaltare och investerar i just de företag som vi anser kommer att ge våra fondsparare

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder April 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Fortsatt tro på oljeservice Oljeserviceföretagen har fallit markant i takt med lågkonjunkturen i världsekonomin och det kraftigt fallande oljepriset.

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Mars 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Förväntningarnas marknad Aktiemarknaden är en förväntansmarknad som ligger steget före en konjunkturväxling. I USA började kursfallet hösten 2007, flera

Läs mer

Riksbanken och fastighetsmarknaden

Riksbanken och fastighetsmarknaden ANFÖRANDE DATUM: 2008-05-14 TALARE: PLATS: Vice riksbankschef Barbro Wickman-Parak Fastighetsdagen 2008, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46

Läs mer

Hyresfastigheter Holding III AB

Hyresfastigheter Holding III AB O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T Hyresfastigheter Holding III AB Kvartalsrapport mars 2015 Innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat värde per aktie och utdelningar 4 Kursutveckling

Läs mer

Doro (DORO.ST) Två steg framåt, ett tillbaka

Doro (DORO.ST) Två steg framåt, ett tillbaka ANALYSGARANTI* 13:e maj 2008 Doro (DORO.ST) Två steg framåt, ett tillbaka Även om Doros Q1-rapport var den femte delårsrapporten i rad med positivt resultatutfall, så var det en besvikelse. Framför allt

Läs mer

Bra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden

Bra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden www.handelsbanken.se/mega Premiumcertifikat Sverige Bra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden Hög avkastningspotential Minst 25 procents avkastning så länge Stockholmsbörsen inte faller 35 procent

Läs mer

FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 2016 SVERIGE- BAROMETERN

FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 2016 SVERIGE- BAROMETERN FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 216 SVERIGE- BAROMETERN Sammanfattning 215 blev ännu ett starkt år för fastighetsbranschen. Stigande fastighetsvärden drev upp totalavkastningen till drygt 14

Läs mer

Värdeaktier. Brev till fondspararna Q2 14. Innehåll. Värdeinvesteringar återhämtar sig. Värdeinvesteringar återhämtar sig

Värdeaktier. Brev till fondspararna Q2 14. Innehåll. Värdeinvesteringar återhämtar sig. Värdeinvesteringar återhämtar sig Brev till fondspararna Q2 14 Värdeaktier Innehåll Värdeinvesteringar återhämtar sig Ineffektivitet liknar potential Japan ökat fokus på kapitalstruktur Bra avkastning när potentialen utnyttjas Långsiktig

Läs mer

Ljus i mörkret. Analys av riskkapitalmarknaden första halvåret 2009

Ljus i mörkret. Analys av riskkapitalmarknaden första halvåret 2009 Ljus i mörkret Analys av riskkapitalmarknaden första halvåret 2009 Ljus i mörkret Analys av riskkapitalmarknaden första halvåret 2009 Svenska Riskkapitalföreningen genomför tillsammans med Tillväxtverket

Läs mer

1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT.

1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT. 1 Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT januari juni Totalavkastningen på fondens tillgångar uppgick till 6,7 % för första halvåret 2003. Periodens

Läs mer

Marknadsobligation. Du får. den korg som. stiger mest

Marknadsobligation. Du får. den korg som. stiger mest Marknadsobligation 643 EN PRODUKT FRÅN HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS Möjlighet till hög avkastning Kapitalskyddad placering Mycket bra riskspridning En helhetslösning Du får den korg som stiger mest Marknadsobligation

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013 En god start på året för aktiemarknaderna Januari månad har varit en period med stark kursutveckling på aktiemarknaderna och flera andra tecken visar på att

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder April 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Fortsatt tro på oljeservice Oljeserviceföretagen har fallit markant i takt med lågkonjunkturen i världsekonomin och det kraftigt fallande oljepriset.

Läs mer

Månadskommentar mars 2016

Månadskommentar mars 2016 Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är

Läs mer

Basfonden. Basfonden. Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar.

Basfonden. Basfonden. Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar. Basfonden Basfonden Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar. Marknadsföringsbroschyr Grunden för all framgångsrik förvaltning

Läs mer

Nyckeltal 2010 (prog.) 2009 2008

Nyckeltal 2010 (prog.) 2009 2008 Sid. 1(5) Moskva Anders Eriksson Rysk ekonomi september 2010 Den ryska ekonomin visar åter tillväxt, prognosen för 2010 är 4%. Tillväxten avmattas dock, försiktighet råder och ovissheten om styrkan i återhämtningen

Läs mer

Rapporten är skriven av Jon Tillegård, utredare på Unionens enhet för politik, opinion och påverkan.

Rapporten är skriven av Jon Tillegård, utredare på Unionens enhet för politik, opinion och påverkan. Börsbolag på bräcklig grund tillväxt men fortsatt svag lönsamhet Unionens Bolagsindikator september 2014 2 Börsbolagen som helhet har en rad svaga år i ryggen. Omsättningen har legat still 2012-2013 medan

Läs mer

Delårsrapport januari - mars 2015

Delårsrapport januari - mars 2015 Första kvartalet - 2015 Delårsrapport januari - mars 2015 Orderingång 976,1 (983,3) Mkr, en minskning med 6 % justerat för valutaeffekter och förvärvade enheter Nettoomsättning 905,5 (885,5) Mkr, en minskning

Läs mer

1990-2010. Halvårsrapport ODIN Fonder 2010

1990-2010. Halvårsrapport ODIN Fonder 2010 år 199 - I JULI Halvårsrapport ODIN Fonder Innehåll 3 Ett skakigt första halvår på börsen 4-6 Marknadskommentar från ODINs förvaltare 8-11 Förvaltarnas kommentarer 12 En aktiv förvaltare i Norden 13 Avkastning

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2010 Hugin & Munin Information från Fonder år 1990-2010 Nordiska värden i sikte Totalt sett har Norden klarat sig bättre än övriga aktiemarknader under det senaste året, men Norden har inte riktigt

Läs mer

Investor Brief. INBLICK: Boom för den asiatiska medelklassen

Investor Brief. INBLICK: Boom för den asiatiska medelklassen MEDELKLASSEN I ASIEN NOVEMBER 2015 INBLICK: Boom för den asiatiska medelklassen De senaste decennierna har en rad asiatiska länder tagit ett ekonomiskt tigersprång, vilket kan komma att vända upp och ner

Läs mer

Värdeaktier. Brev till fondspararna Q4 13. Innehåll. 2013 på väg mot en normalisering?

Värdeaktier. Brev till fondspararna Q4 13. Innehåll. 2013 på väg mot en normalisering? Brev till fondspararna Q4 13 Värdeaktier Innehåll 2013 på väg mot en normalisering? Hur är värderingarna? Dyrare aktier i USA Skillnaden mellan dyrt och billigt skapar möjligheter Värden lyfts fram i ljuset

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Januari 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Marknadsstörningar ger möjligheter Företagens resultattillväxt avtog något under andra halvåret 2007, men värderingen av företagen är fortsatt försiktig

Läs mer

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier VECKA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 2015 2 3 VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev VM-UPDATE

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Januari 2010 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Börsen stiger 2009 kan sammanfattas som ett mycket bra börsår. Nio av ODINs elva aktiefonder utvecklades bättre än de referensindex som fonderna

Läs mer

Free (falling) oil markets

Free (falling) oil markets Free (falling) oil markets Hösten har präglats av fortsatt dramatik på de finansiella marknaderna. Värst drabbat är de råvarubeoende sektorerna, med olja i händelsernas centrum. Det faktum att oljan kan

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Juli 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Ljusare tider på aktiemarknaden? De flesta av världens börser sammanfattar första halvåret med en uppgång. Även ODINs aktiefonder utvecklades bra under

Läs mer

Varför högre tillväxt i Sverige än i euroområdet och USA?

Varför högre tillväxt i Sverige än i euroområdet och USA? Varför högre tillväxt i än i euroområdet och? FÖRDJUPNING s tillväxt är stark i ett internationellt perspektiv. Jämfört med och euroområdet är tillväxten för närvarande högre i, och i Riksbankens prognos

Läs mer

Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER

Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 Enligt Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 har konjunkturen

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 16-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 16-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 16-2013 Kurserna ska ned det är vår I skrivande stund kan vi se tillbaka på en rad svaga börsdagar på de finansiella marknaderna. Priserna på flera viktiga råvaror

Läs mer

Pressmeddelande från ASSA ABLOY AB (publ)

Pressmeddelande från ASSA ABLOY AB (publ) Pressmeddelande från ASSA ABLOY AB (publ) 5 maj 1999, Nr 5 DELÅRSRAPPORT JANUARI-MARS 1999 Omsättningen ökade med 10% till 2 310 MSEK (2 095) Resultatet före skatt ökade med 21% till 198 MSEK (163) Den

Läs mer

Innehåll 1 BBC-mätning, Riktiga ekonomer 2 OMXS30, S&P 500 3 Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK. Riktiga ekonomer.

Innehåll 1 BBC-mätning, Riktiga ekonomer 2 OMXS30, S&P 500 3 Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK. Riktiga ekonomer. v.40 15 november 2009 Innehåll 1 BBC-mätning, Riktiga ekonomer 2 OMXS30, S&P 500 3 Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK 6 Majs, Vete 7 Råvaruindex 8 Råvarukanalen 9 Graföversikt 11 Ansvarsfriskrivning

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Juni 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Spel om förväntningar skapar möjligheter Ökat fokus på företagens kvartalsresultat ger större fluktuationer på aktiemarknaden. Ju mer kortsiktig omgivningen

Läs mer

Q4 2006. Manpower Arbetsmarknadsbarometer Sverige. En undersökningsrapport från Manpower. Manpower, Box 1125, 111 81 Stockholm www.manpower.

Q4 2006. Manpower Arbetsmarknadsbarometer Sverige. En undersökningsrapport från Manpower. Manpower, Box 1125, 111 81 Stockholm www.manpower. Q4 26 Manpower Arbetsmarknadsbarometer Sverige En undersökningsrapport från Manpower Manpower, Box 1125, 111 81 Stockholm www.manpower.se 26, Manpower Inc. All rights reserved. Innehåll Q4/6 Sverige 4

Läs mer

Penningpolitiken och Riksbankens kommunikation

Penningpolitiken och Riksbankens kommunikation ANFÖRANDE DATUM: 2007-10-08 TALARE: PLATS: Förste vice riksbankschef Irma Rosenberg Swedbank, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46 8 21 05 31

Läs mer

Marknadsinsikt. Kvartal 2 2016

Marknadsinsikt. Kvartal 2 2016 Marknadsinsikt Kvartal 2 2016 Inflationen uppvisar livstecken. Rapporterna för årets första kvartal kom in bättre än analytikernas prognoser, dock tynger banker. Tillväxtindikatorn i USA är allt svagare

Läs mer

Nytt bränsle åt ditt sparande. Fega och vinn med oss

Nytt bränsle åt ditt sparande. Fega och vinn med oss www.handelsbanken.se/kapitalskydd Råvaruobligation 837 Nytt bränsle åt ditt sparande. Fega och vinn med oss För dig som vill tjäna pengar utan att ta onödiga risker I börsoroliga tider som dessa, kan vi

Läs mer

JÖNKÖPING 2012 FASTIGHETS- FÖRETAGAR- KLIMATET

JÖNKÖPING 2012 FASTIGHETS- FÖRETAGAR- KLIMATET JÖNKÖPING 2012 FASTIGHETS- FÖRETAGAR- KLIMATET INLEDNING OCH SAMMANFATTNING Fastighetsbranschen utgör själva fundamentet i samhällsstrukturen. Människor bor, arbetar, konsumerar och umgås i stor utsträckning

Läs mer

Del 11 Indexbevis. Strukturakademin. Strukturakademin. Strukturinvest Fondkommission

Del 11 Indexbevis. Strukturakademin. Strukturakademin. Strukturinvest Fondkommission Del 11 Indexbevis 1 Innehåll 1. Grundpositionerna 1.1 Köpt köpoption 1.2 Såld köpoption 1.3 Köpt säljoption 1.4 Såld säljoption 2. Konstruktion av indexbevis 3. Avkastningsanalys 4. Knock-in optioner 5.

Läs mer

NOBINA AB (PUBL) Börsintroduktion av

NOBINA AB (PUBL) Börsintroduktion av Denna broschyr utgör inte, och ska inte anses utgöra, ett prospekt enligt tillämpliga lagar och regler. Prospektet som har godkänts och registrerats av Finansinspektionen har offentliggjorts och finns

Läs mer

Därför. ODINs aktiefonder

Därför. ODINs aktiefonder Därför ODINs aktiefonder Sparande i aktiefonder Att få högre avkastning på sparpengarna handlar om en sak: än man annars skulle få. ODIN Fonder Södra Hesperiagatan 10, 00100 Helsingfors Tfn 09 4735 5100

Läs mer

Råvaruobligation Mat och bränsle

Råvaruobligation Mat och bränsle www.handelsbanken.se/mega Råvaruobligation Mat och bränsle Tillväxten i Indien och Kina förändrar folks matvanor, vilket leder till högre priser på djurfoder, till exempel majs, sojamjöl och vete Den växande

Läs mer

ODIN Finland Fondkommentar Januari 2011. Truls Haugen

ODIN Finland Fondkommentar Januari 2011. Truls Haugen ODIN Finland Fondkommentar Januari 2011 Truls Haugen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 32,7 procent för ODIN Finland. Fondens referensindex steg under motsvarande period med

Läs mer

Halvårsredogörelse 2012. AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond

Halvårsredogörelse 2012. AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond 2 (12) AP7 Aktiefond Förvaltningsberättelse AP7 Aktiefond är avsedd enbart för premiepensionsmedel och är inte öppen för annat sparande. Fonden utgör en byggsten i premiepensionssystemets

Läs mer

Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer. Vi på ODIN tror inte på frihet i en liten indexnära bur. Vi tror på friheten utanför buren.

Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer. Vi på ODIN tror inte på frihet i en liten indexnära bur. Vi tror på friheten utanför buren. Februari 2011 Hugin & Munin ODINs marknadskommentarer Frihet utanför buren Vi på ODIN tror inte på frihet i en liten indexnära bur. Vi tror på friheten utanför buren. Först och främst handlar det om att

Läs mer

26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN

26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN 26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN Centralbanker fortsätter att vara i fokus. I veckan som gick fick vi se PBOC sänka räntan i Kina och ECB öppnade dörren på vid gavel för utvidgade

Läs mer

ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,6 procent för ODIN Sverige. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

Ett nytt sätt att placera i Kina & Ryssland

Ett nytt sätt att placera i Kina & Ryssland www.handelsbanken.se/certifikat KupongcERtifikat Kina & RYSSLanD Ett nytt sätt att placera i Kina & Ryssland Sista dag för köp är den 17 Maj 2009 Marknadsläget just nu De enorma stimulanspaket som Kina

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2010 Hugin & Munin Information från Fonder Nordiska värden i sikte Totalt sett har Norden klarat sig bättre än övriga aktiemarknader under det senaste året, men Norden har inte riktigt följt

Läs mer

Fortsatt god tillväxt och förbättrad lönsamhet

Fortsatt god tillväxt och förbättrad lönsamhet Fortsatt god tillväxt och förbättrad lönsamhet Pressinformation den 16 augusti 2006 Pooliakoncernen visar även för årets andra kvartal ökad tillväxt och förbättrad lönsamhet jämfört med motsvarande period

Läs mer

Månadsrapport Holberg Kredit SEK A April 2015

Månadsrapport Holberg Kredit SEK A April 2015 1 Månadsrapport Holberg Kredit SEK A April 2015 Holberg Kredit SEK A Holberg Kredit SEK A är vår nordiska high yield-fond, valutasäkrad och noterad i svenska kronor. Holberg Kredit SEK A är en så kallad

Läs mer

Bokslutskommuniké för 2002

Bokslutskommuniké för 2002 1 (8) PRESSMEDDELANDE Stockholm 2003-02-13 Bokslutskommuniké för 2002 VD och koncernchef Alf Johansson kommenterar Proffices bokslutskommuniké - Proffice fortsätter att ta marknadsandelar i samtliga nordiska

Läs mer

Delårsrapport. januari september 2014

Delårsrapport. januari september 2014 Delårsrapport januari september 2014 VIKING MALT ÄR EN AV EKN:S KUNDER. DE PRODUCERAR OCH EXPORTERAR MALT FRÄMST TILL NORRA EUROPA MEN ÄVEN TILL SYDAMERIKA, AFRIKA, JAPAN OCH RYSSLAND. Perioden i korthet

Läs mer

Bokslutskommuniké för verksamhetsåret 2008-01-01 till 2008-12-31

Bokslutskommuniké för verksamhetsåret 2008-01-01 till 2008-12-31 Stävrullen Finans AB (publ) org. nr. 556125-5851 1 Bokslutskommuniké för verksamhetsåret 2008-01-01 till 2008-12-31 Handel med värdepapper Bolagets verksamhetsidé är att genom en långsiktig kapitalförvaltning

Läs mer

Tellus Midas. Strategi under februari. Månadsbrev Februari. I korthet: I korthet:

Tellus Midas. Strategi under februari. Månadsbrev Februari. I korthet: I korthet: Tellus Midas Strategi under februari Trädet började återigen växa Efter korrektionen i slutet av januari som kapade de största värderingstopparna såg vi, vilket vi beskrev i vårt förra månadsbrev återigen

Läs mer

FRASER FÖR FÖRETAGSPRESENTATION PÅ SVENSKA

FRASER FÖR FÖRETAGSPRESENTATION PÅ SVENSKA FRASER FÖR FÖRETAGSPRESENTATION PÅ SVENSKA Allmänna fraser Inledning Om kunden är hos dig: Välkomna (hit) till XXY (företagets/avdelningens/enhetens namn). Jag önskar er välkomna hit till XXY. Ni är hjärtligt

Läs mer

Makrokommentar. November 2016

Makrokommentar. November 2016 Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på

Läs mer

Herr ordförande, ärade aktieägare, mina damer och herrar

Herr ordförande, ärade aktieägare, mina damer och herrar Herr ordförande, ärade aktieägare, mina damer och herrar Det är med stor tillfredställelse vi kan konstatera att 2005 blev det bästa året i SWECOs historia, vi slog de flesta av våra tidigare rekord. Jag

Läs mer

Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition

Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition Sid 1 (6) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition I budgetpropositionen är regeringen betydligt mer pessimistiska om den ekonomiska utvecklingen jämfört med i vårpropositionen.

Läs mer

MINI FUTURES EN FARTFYLLD INVESTERING

MINI FUTURES EN FARTFYLLD INVESTERING FEBRUARI 2013 BÖRSHANDLADE PRODUKTER MINI FUTURES EN FARTFYLLD INVESTERING BUILDING TEAM SPIRIT TOGETHER RISKINFORMATION INNEHÅLL Vem bör investera? Mini Futures är lämpade för svenska sofistikerade icke-professionella

Läs mer

Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu. dag för köp

Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu. dag för köp Sista HANDElsbankens certifikat mars 2010 Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu dag för köp 11 april 1 Varsågod, så här ser de ut Här är några placeringsalternativ som vi tycker är intressanta

Läs mer

Trend. Granit Trend 50 / Granit Trend 100

Trend. Granit Trend 50 / Granit Trend 100 Trend Granit Trend 50 / Granit Trend 100 Fonderna investerar i olika aktieoch obligationsfonder enligt en förvaltningsmodell som syftar till att fånga upp positiva trender i marknaden och undvika nedgångar.

Läs mer

För dig som är förmedlare. Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond

För dig som är förmedlare. Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond För dig som är förmedlare Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond Ny riskskala för fonder Folksam följer rekommendationen från EU:s European Securities and

Läs mer

ODIN Europa SMB Fondkommentar Januari 2010. Truls Haugen

ODIN Europa SMB Fondkommentar Januari 2010. Truls Haugen ODIN Europa SMB Fondkommentar Januari 2010 Truls Haugen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 10,00 procent för ODIN Europa SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

Politik, valutor, krig

Politik, valutor, krig Weekly Market Briefing nr. 4-2013 Politik, valutor, krig Japans valutaförsvagning väcker ont blod...... och pressar våra investeringar i Korea Rapportfloden i USA bjuder på ljusglimtar 1 Alla fonder Skarp

Läs mer