Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
|
|
- Alexandra Mattsson
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2014
2 Innehåll Första kvartalet Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige 14 Aktiekonsortiet Spiran 16 Aktieindexkonsortiet Sverige 18 Aktieindexkonsortiet utland 20 Definitioner 22
3 KVARTALSRAPPORT 2014:Q Till andelsägarna i Kammarkollegiets konsortier Första kvartalet 2014 Riskfyllda tillgångar eller ej? För ca 9 månader sedan startade vi en ny ränteprodukt företagsobligationskonsortiet. Konsortiet placerar i kreditvärdiga företagsobligationer och ska ses som ett mellanting mellan aktier och traditionella ränteplaceringar. Produkten har snabbt blivit en succé som genererat stora inflöden och kan med fördel användas till att förbättra avkastnings- och riskegenskaperna i en portfölj. Det är även en produkt som vi flitigt använder i våra allokeringsuppdrag. Under första kvartalet har svenska börsen varit förhållandevis stabil, trots att pengar har flödat mot säkrare ränteplaceringar och vi har erfarit fortsatt stora finansiella utflöden från tillväxtländerna som en konsekvens av den amerikanska centralbankens fortsatta nedmontering av de finansiella stimulanserna som går under namnet tapering. Marknadsläget kännetecknas av att riskfyllda placeringar, som till exempel aktier, anses med viss oro vara högt värderade (om än genomsnittligt i ett historiskt perspektiv). Oro finns också för den geopolitiska situationen i Ukraina, tapering, oro för kinesisk tillväxt, vädergudar i USA etc. Trots dessa osäkerheter är det vår bedömning att primärt företagsobligationer ska föredras eftersom en konjunkturförbättring leder till färre betalningsinställerser samtidigt som företagens skuldsituation är låg redan i utgångsläget. Det är därför inte konstigt att avkastningen på företagsobligationer överstiger traditionella ränteplaceringar under första kvartalet. Det är med glädje som vi återigen kan konstatera att vår ränteförvaltning rankas i topp, på såväl senaste året som under de fem senaste åren, av en extern oberoende utvärderare. Detta är en position som vi innehaft under mycket lång tid, vilket självklart är till gagn för våra kunder. I nuläget råder det naturligtvis osäkerhet om företagens kommande aktieutdelningar, vilket gör det svårt att uppskatta kommande utdelningar i våra aktiekonsortier. Vår högst preliminära bedömning är att varje andel i det svenska aktiekonsortiet blir 195 kronor, för aktiekonsortiet Spiran 199 kronor, för aktieindexkonsortiet 4,80 kronor, för utländska aktiekonsortiet 160 kronor, för räntekonsortiet 4,80 kronor och för företagsobligationskonsortiet 30 kronor i utdelning. Vår kapitalmarknadsdag går av stapeln torsdag den 4:e september, där vi ser fram emot att träffa er alla. Vi återkommer med närmare information om talare. Vår bedömning är även att aktier (försiktigt) ska överviktas och att således traditionella ränteplaceringar ska fortsätta underviktas. Kort och gott övervikta framför allt företagsobligationer mot ränteplaceringar, kryddat med en mindre övervikt av aktier mot traditionella ränteplaceringar. Se även våra månadsvisa marknadskommentarer på
4 4 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 Ekonomiska läget 2014 har inletts lite trevande med sämre statistik än förväntat från USA och Kina, medan förbättringen inom euroområdet löper på enligt plan. Det har också varit en del turbulens på emerging markets med en kraftig försvagning av emerging markets-valutor, med Argentina i spetsen. Om denna utveckling drar ut på tiden kan det äventyra högt ställda förväntningar om en konjunkturuppgång för världsekonomin under Diagram, Konjunkturinstitutet, ekonomiskt sentiment svensk ekonomi Diagram, Inköpschefsindex för USA, Kina Euroområdet och Sverige Upptrappningen i Ukraina med Rysslands annektering av Krimhalvön och upptrappning av rysk militär vid Ukrainas gräns har fördömts av världssamfundet. Det har inneburit ekonomiska sanktioner mot Ryssland och en spänd diplomatisk situation. Så här långt finns inga tydliga tecken på att en diplomatisk lösning skulle vara närstående. I Sverige visade BNP för fjärde kvartalet att det blev en stark avslutning på fjolåret. Framåtblickande ledande indikatorer för konjunkturläget i Sverige har fallit tillbaka något som en följd av den internationella utvecklingen. Överlag är emellertid tongångarna för 2014 fortsatt positiva bland prognosmakarna. De finansiella marknaderna har så här långt reagerat med att justera ner räntorna på sämre makroutsikter och oroligheterna i omvärlden. Den svenska aktiemarknaden visar på en uppgång under ganska hög volatilitet, medan utvecklingen på internationella börser varit mer blandad. USA Den ekonomiska återhämtningen i USA har lagts på is efter ovanligt tufft väder under vintern. Den positiva utvecklingen med en stigande sysselsättning och fallande arbetslöshet fortsätter även om det inte blivit något större uppsving. Statistik för husmarknaden har försvagats under första kvartalet. Tillväxtprognoserna för USA har justerats ned något som en följd av svaga data under första kvartalet. Prognoserna förutspår fortfarande en succesiv förbättring av ekonomin med start 2014 för att nå tillväxttal över 3 procent 2015.
5 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 5 Diagram, BNP i USA, kvartalsutfall och prognos från OECD Centralbanken (Fed) fortsätter att tillföra likviditet men i lägre takt än tidigare. Fed förväntas fortsätta att gradvis minska omfattningen av köpen av stats- och bostadsobligationer om ekonomin fortsätter att utvecklas som förväntat. Under det andra kvartalet blir det intressant att följa den underliggande styrkan i ekonomin. För att nå tillväxtprognoserna för 2014 krävs det att förbättringen på arbetsmarknaden får fart, att husmarknaden förbättras och att ledande indikatorer som inköpschefsindex vänder uppåt. Europa Inkommande statistik visar på en fortsatt förbättring inom Euroområdet med undantag av Frankrike som fortfarande går lite svagare. Under 2014 förväntas bättre tider och en tillväxt runt 1 procent för Euroområdet. De senaste månaderna har inköpschefsindex fortsatt att visa en stabil utveckling. Så här långt har såväl statsfinanser som det finansiella systemet fortsatt att stabiliseras utan att akuta komplikationer tillstött. Statistik från Storbritannien fortsätter att visa på en förbättring av konjunkturläget. EU tillsammans med USA spelar en viktig roll för utvecklingen i Ukraina och världssamfundets relation till Ryssland. Det är viktigt att denna konflikt inte eskalerar och det blir en diplomatisk lösning. Inte minst för att inte äventyra utsikterna för en förbättrad global tillväxt under Emerging markets Regeringen i Kina upprepade tillväxtmålet om 7,5 procent för 2014 i samband med den årliga kongressen. Inkommande statistik har varit lite svagare än förväntat under första kvartalet. Det kommer att vara en stor utmaning att nå detta mål i år och i framtiden. I praktiken är tillväxtmålet 7,0 7,5 procent som en följd av ett minskat tillväxtbidrag från nettoexport och investeringar och ett ökande beroende av mer konsumtionsdriven inhemsk tillväxt. Diagram, Kina, BNP-tillväxt, utfall och prognos Diagram, BNP tillväxt i euroområdet och prognos
6 6 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 Minskade återköp från Fed har redan fått stora negativa effekter på kapitalflöden till utvecklingsländer och det kan förväntas fortsätta om Fed minskar sina stimulanser. Rysslands agerande mot Ukraina och sanktioner från världssamfundet kommer sannolikt att leda till lägre tillväxt och har redan genererat stora kapitalutflöden från Ryssland. Sverige Det ekonomiska stämningsläget i Sverige är fortsatt positivt enligt Konjunkturinstitutets (KI) månadsbarometrar och inköpschefsindex. Inkommande statistik påverkas i stor utsträckning av vad som sker i världsekonomin och den ökade osäkerhet vi sett globalt har redan påverkat Sverige i form av något svagare ledande indikatorer de senaste månaderna. Aktiemarknaden Aktiemarknaden i Sverige gav en positiv avkastning under första kvartalet. De internationella börserna hade en mer blandad utveckling med en positiv avkastning för till exempel USA och Euroområdet medan emerging markets hade det lite tuffare. Börsen i Kina fortsatte ner och Ryssland var ner 15 procent under kvartalet där nedgången förstärktes efter deras agerande i Ukraina. Diagram: Utveckling för aktieplaceringar från årets början Diagram, Sverige, hushållens och industrins konfidensindikatorer Aktieindexkonsortiet utland (AKU) har gett en avkastning om 3 procent sedan årsskiftet. Våra aktivt förvaltade svenska aktiekonsortier gav en bra avkastning under första kvartalet i absoluta tal och gick även bättre än jämförelseindex. Aktiekonsortiet Sverige (AKS) steg med 5,4 procent, vilket var 0,3 procentenheter bättre än jämförelseindex. Aktiekonsortiet Spiran (AKK) steg med nästan 7 procent vilket var 0,6 procentenheter bättre än jämförelseindex. Aktieindexkonsortiet Sverige (AKX) steg med 2,6 procent, vilket var i linje med jämförelseindex. Diagram: Utveckling index för stockholmsbörsen (OMXSCAPGI), industriaktier, hälsovård, teleoperatörer, teknologi finans, konsument och banker Tillväxtutsikterna är emellertid fortsatt positiva där till exempel Konjunkturinstitutet i sin senaste prognos räknar med att tillväxten ökar från 1,5 procent 2013 till 2,6 procent Valtemperaturen har redan börjat stiga där de klassiska frågorna om vård, omsorg och skola står i fokus.
7 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 7 Under första kvartalet har vi haft positiva bidrag till relativresultatet från vår övervikt i industriaktier med Volvo, Scania, Nibe och Atlas Copco i spetsen. Vi har också haft ett positivt bidrag från våra undervikter i Getinge och SCA. Det som gett negativa bidrag är framförallt våra undervikter i Meda och AstraZeneca. Som diagrammet ovan visar har industriaktier gått betydligt bättre än börsen som helhet, där förra årets stora vinnare bankerna också fortsätter att gå bättre än index i år. agera framöver finns inga tecken på att FED, ECB eller Riksbanken har några planer på att höja räntan de kommande 12 månaderna. Det troligaste är att reporäntorna behålls oförändrade även om sannolikheten för en räntesänkning i Sverige har ökat efter de låga inflationssiffrorna. Diagram: Amerikansk och svensk statsobligationsränta (10-åring) Snart stundar rapporter för det första kvartalet. Det blir som vanligt viktigt vad företagen säger om framtiden. Så här långt har världstillväxten varit något sämre än förväntat samtidigt som riskerna ökat i och med krisen i Ukraina och osäkerhet i Argentina och Turkiet. Det ger en ökad risk att en mer positiv konjunkturutveckling åter skjuts på framtiden. I och med årets uppgång på stockholmsbörsen och mer osäkra konjunkturutsikter har börsens värdering blivit mer ansträngd. Förväntningar är högt ställda om både intäkter och resultat och det är upp till bevis för företagen. Jämfört med andra tillgångsslag är aktier fortsatt attraktivt värderade. Det mesta talar därför för att den utveckling vi sett med en högre avkastning för aktier än räntor fortsätter framöver. Det blir mycket intressant att följa om inkommande statistik kan leva upp till de positiva förväntningar som finns för Någon form av en negativ chock för världsekonomin skulle slå hårt mot aktiemarknaden vid nuvarande värdering. Räntemarknaden Marknadsräntorna har sjunkit under det första kvartalet. Det är en rekyl efter uppgången under fjärde kvartalet. Det kalla vädret i USA under januari och februari har dämpat återhämtningen i den amerikanska ekonomin vilket smittat av sig på Europa. Krisen i Ukraina har heller inte gjort saken bättre. Men trots allt fortsätter ekonomierna att sakta återhämta sig efter de finansiella kriserna. När det gäller hur centralbankerna skall Marknadsräntan på den svenska sexåriga statsobligationen (SO-1047) sjönk 0,4 procentenheter till 1,74 procent under första kvartalet. Motsvarande bostadsobligation (Caisse-1583) sjönk till 2,48 procent (-0,42). Ränteskillnaden mellan dessa obligationer (bospreaden) sjönk därmed till 74 räntepunkter (-2) under kvartalet. Diagram: Avkastningskurva statsobligationer Sverige 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0, Den svenska Riksbanken står inför ett dilemma med stigande tillväxt och en lägre inflation samtidigt som hushållens skulder fortsätter att öka i en snabbare takt. Finansinspektionen har ännu inte kommit fram med åtgärder som kan minska hushållens enorma lånelust. Antingen
8 8 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 väljer då Riksbanken att ignorera detta och helt fokusera på inflationsmålet och därmed sänka räntan eller så fortsätter de på samma linje med oförändrad ränta. Nästa räntebesked från Riksbanken kommer den nionde april och då får vi veta vad som vägt tyngst. En sänkning skulle sätta ytterligare press på Finansinspektionen och Stabilitetsrådet att komma med åtgärder som minskar hushållens ökade lånetakt. Som väntat minskade den amerikanska centralbanken sina stödköp med 10 miljarder dollar till 55 miljarder per månad. Det innebär att stödköpen är borta i oktober. Sedan får vi se hur många månader det tar innan Fed höjer styrräntan. I december 2012 sa den amerikanska centralbanken att styrräntan skulle fortsätta ligga nära noll så länge arbetslösheten var högre än 6,5 procent. Detta tröskelvärde gäller inte längre eftersom arbetslösheten sjunkit snabbare än väntat och återhämtningen i ekonomin ännu inte är robust. Fortfarande ligger en höjning av styrräntan långt borta. Diagram: Reporäntan och inflationen (KPI) Räntekonsortiets avkastning under första kvartalet blev 0,97 procent, vilket var 0,24 procentenheter bättre än jämförelseindex. Företagsobligationskonsortiets avkastning under samma period uppgick till 1,84 procent, vilket var 0,20 procentenheter bättre än jämförelseindex. Företagsobligationskonsortiet har därmed levererat den högre avkastning som varit målet för konsortiet. Diagram: Arbetslösheten i USA Inflationstakten i Sverige var minus 0,2 procent i februari, vilket är oförändrat från januari. Inflationstakten enligt KPI med fast ränta (KPIF) var 0,4 procent, vilket också var oförändrat. Utfallen var lägre än Riksbankens senaste prognos och har stor betydelse för det kommande räntebeslutet. Minskade räntekostnader och elkostnader har bidragit mest till att hålla inflationen nere. Allokering Från och med denna rapport kommer vi att inkludera även placeringar i företagsobligationer i bedömningen. I juni föregående år lanserade vi företagsobligationskonsortiet som rönt stor uppskattning bland våra kunder och därmed blivit en succé. Fler och fler kapitalägare placerar i nämnda tillgångsslag som kan sägas ligga mellan traditionella räntor och aktier ur ett avkastnings- och riskperspektiv. Aktiemarknaden påverkas för tillfället av osäkerhet kring högre värderingar (om än genomsnittliga i ett historiskt perspektiv), geopolitisk osäkerhet i Ukraina, tapering, fortsatta utflöden från tillväxtmarknader, oro för kinesisk tillväxt och för att vädergudar i USA har spelat tombola med amerikansk makrostatistik. Eftersom aktier inte längre kan sägas vara billiga ur värderingssynvinkel måste risken uppmärksammas. Aktievärderingen i nuläget ligger i linje med historiskt genomsnitt. Nedanstående figur visar börsens utveckling och P/E-tal.
9 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 9 Diagram: Stockholmsbörsens utveckling och P/E-tal sedan 1995 lite svagare än väntat under första kvartalet har börsen ändock visat stabilitet, vilket ses i nedanstående figur. Diagram: Avkastning för aktier, ränte- och företagsobligationer 2014 Mycket talar för att konjunkturen kommer att förbättras, men å andra sidan är vinstförväntningarna på såväl svenska som utländska börsbolag ganska höga det vill säga att det krävs en god konjunktur för att motivera dagens kurser. Med ovan nämnda osäkerhetskort i åtanke är det vår bedömning att företagsobligationer ska föredras i en tillgångsportfölj bestående av aktier, företagsobligationer och traditionella ränteplaceringar, eftersom en konjunkturförbättring leder till färre betalningsinställelser samtidigt som företagens skuldsituation är låg redan i utgångsläget. Vi tror även på en mindre övervikt av aktier och således att traditionella ränteplaceringar ska fortsätta att underviktas. Det är trots allt gott om likviditet från centralbanker, inga bra alternativ till riskfyllda placeringar finns och det är fortsatt god riskaptit. Med en enkel matematisk approach anser vi: Företagsobligationer > Aktier > Traditionella räntor Tidpunkten när det är dags att byta fot beror främst av att vi behöver komma närmare räntehöjningar (som kräver god tillväxt) eller stora besvikelser i vinstförväntningar läs tillväxt. För närvarande kan vi konstatera att såväl inflationsutsikter som uttalanden från Riksbanken antyder lång period av låga räntor. Å andra sidan har amerikanska centralbanken börjat antyda att räntehöjningar kan komma tidigare än vad många bedömare väntat sig, vilket i och för sig ska kopplas till förbättrad konjunkturutveckling vilket är bra för till exempel aktiemarknaden. Sammantaget talar denna slutsats för en övervikt i första hand av företagsobligationer och i andra hand av aktier. Även om företagsrapporterna varit
10 10 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 Räntekonsortiet Aktiv förvaltning av svenska räntebärande placeringar. Den genomsnittsliga räntebindningstiden är cirka 2 år. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt ,02 126,62 125,16 Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 0,31 (0,27) 0,97 (0,73) 0,97 (0,73) Avkastning januari - mars (%) 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 december 2013 februari 2014 Portfölj Jämförelseindex
11 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 11 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) Duration 1,11 (1,11) 0,88 (0,22) 2,94 3,87 0,25 0,16 1,83 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Spintab 16, SEB 13, SBAB 12, Länsförsäkringar Hypotek 10, Nordea Hypotek 10, Stadshypotek 8, Vasakronan 6, Landshypotek 3, Volvo Treasury 2, Volvo Finans 2, Förfallostruktur 4 500M 4 000M 3 500M 3 000M 2 500M 2 000M 1 500M 1 000M 500M 0M 0-1 år 1-3 år 3-5 år 5-7 år
12 12 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 Företagsobligationskonsortiet Aktiv förvaltning av svenska företagsobligationer. Konsortiet startades 1 juni Den genomsnittliga räntebindningstiden är cirka 1,8 år. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt , , ,07 Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 0,49 (0,47) 1,84 (1,64) 1,84 (1,64) Avkastning januari - mars (%) 2 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 december 2013 februari 2014 Portfölj Jämförelseindex
13 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 13 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) Duration 1,23 (1,61) 3,55 (2,06) 2,03 2,03 0,51 0,51 2,71 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Vasakronan 12, Länsförsäkringar Hypotek 6, Fastighets Forvaltaren 6, LeasePlan 6, Electrolux 5, Sandvik 4, Hemsö 4, Danske Bank 4, Volvo Treasury 3, SBAB 3, Förfallostruktur 1 000M 800M 600M 400M 200M 0M 0-1 år 1-3 år 3-5 år 5-7 år 7-10 år 10+ år
14 14 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 Aktiekonsortiet Sverige Aktiv förvaltning av svenska aktier. Konsortiets jämförelseindex utgörs av det vanligaste indexet på börsen som innehåller närmare 300 bolag. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt , , ,20 Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 1,14 (0,70) 5,41 (5,14) 5,41 (5,14) Avkastning januari - mars (%) december februari 2014 Portfölj Jämförelseindex
15 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 15 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) 14,47 (13,13) 0,69 (0,88) -0,73-0,34 1,99 1,48 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Hennes & Mauritz B 8,60% Nordea Bank 7,65% Volvo B 6,69% LM Ericsson B 5,82% SEB A 4,13% Swedbank A 4,00% TeliaSonera 3,91% Investor B 3,91% SKF B 3,83% Handelsbanken A 3,73% Branschfördelning Telecommunication Services Information Technology 6% 6% Other 7% Industrials 36% Consumer Discretionary 16% Financials 29%
16 16 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 Aktiekonsortiet Spiran Aktiv förvaltning av svenska aktier baserad på Svenska kyrkans etiska placeringsregler, startades 1 mars Jämförelseindex utgörs av det vanligaste indexet på börsen justerad för Svenska kyrkans etiska placeringsregler. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt , , ,24 Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 1,24 (0,75) 6,96 (6,39) 6,96 (6,39) Avkastning januari - mars (%) december februari 2014 Portfölj Jämförelseindex
17 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 17 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) 11,67 (11,30) 1,34 (1,46) -0,64-0,53 1,26 1,51 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Hennes & Mauritz B 9,41% Nordea Bank 9,05% Volvo B 7,32% LM Ericsson B 6,87% SEB A 4,85% Swedbank A 4,71% Handelsbanken A 4,47% ABB Ltd 4,00% SKF B 3,99% Scania B 3,95% Branschfördelning Health Care Information 3% Technology 7% Other 8% Industrials 40% Consumer Discretionary 16% Financials 27%
18 18 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 Aktieindexkonsortiet Sverige Passiv förvaltning av de 30 mest omsatta aktierna i en portfölj som helt följer börsens svängningar. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt ,96 145,72 143,74 Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 1,08 (1,08) 4,08 (4,10) 4,08 (4,10) Avkastning januari - mars (%) december 2013 februari 2014 Portfölj Jämförelseindex
19 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 19 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) 14,32 (14,14) 0,77 (0,80) -0,85-2,83 0,30 0,02 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Nordea Bank 9,34% LM Ericsson B 9,28% Hennes & Mauritz B 8,22% Atlas Copco A 5,86% Volvo B 4,71% SEB A 4,62% Handelsbanken A 4,53% Assa Abloy B 4,47% TeliaSonera 4,44% Sandvik 4,25% Branschfördelning Consumer Staples Telecommunication 4% Services Information Technology 9% 6% Other 7% Industrials 37% Consumer Discretionary 10% Financials 27%
20 20 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 Aktieindexkonsortiet utland Passiv förvaltning av globala aktier i en portfölj som helt följer världsindex för aktier. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt , , ,71 Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) 1,49 (1,20) 3,03 (2,45) 3,03 (2,45) Avkastning januari - mars (%) december februari 2014 Portfölj Jämförelseindex
21 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 21 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%) Sharpkvot Informationskvot Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%) Tracking error 12-månaderstal (%) 7,04 (6,00) 2,24 (2,55) 0,22 0,52 2,01 2,36 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Handelsbanken Global Index Etisk Utd Geografisk fördelning USA 53,93% Japan 8,03% Storbritanien 7,92% Schweiz 4,73% Kanada 4,33% Tyskland 4,20% Frankrike 3,74% Australien 3,16% Spanien 1,62% Övrigt 8,34%
22 22 KVARTALSRAPPORT 2014:Q1 Definitioner Alla nyckeltal är baserade på månadsdata för perioden. Avkastning & avkastning, jämförelseindex Portföljens respektive jämförelseindexets avkastning beräknas utifrån daglig data. Duration Ett sätt att mäta en obligations eller en portföljs genomsnittliga räntebindningstid. Duration är också ett vanligt riskmått för en obligation eller en portfölj. Duration är det mest använda måttet avseende ränterisk och anger vad som händer när alla marknadsräntor förändras lika mycket. Informationskvot Informationskvoten är ett mått på förvaltarens skicklighet i förhållande till risken. Ju högre kvot, desto bättre avkastning har konsortiet givit. Mäts som överavkastning i förhållande till Tracking error. Beräknas enligt olika metoder för aktie- och ränteportföljer. Sharpekvot & sharpekvot, jämförelseindex Är ett mått på riskjusterad avkastning och anger en portföljs (portföljens respektive jämförelseindexets) meravkastning i relation till standardavvikelsen. Den beräknas som kvoten av portföljens meravkastning över riskfri ränta och portföljens standardavvikelse. Standardavvikelse & standardavvikelse, jämförelseindex Visar hur mycket portföljens värde respektive jämförelseindexets värde har svängt kring dess medelvärde. Ju högre standardavvikelse desto högre risk. Tracking error Beskriver hur portföljens utveckling i förhållande till index har varierat historiskt. Måttet beräknas som standardavvikelsen för övereller underavkastningen mot jämförelseindex. Ju högre värde desto högre risk i förhållande till jämförelseindex.
23
24 Box 2218, Stockholm Besök Birger Jarlsgatan 16 Telefon Fax
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2014 Innehåll Andra kvartalet 2014... 3 Vad kan en kapitalägare göra i dessa tider?.... 3 Ekonomiska läget.... 4 USA... 4 Europa.... 5 Emerging markets.... 6 Sverige....
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2014 Innehåll Fjärde kvartalet 2014 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet Sverige 16
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:3
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:3 212-1-12 Till andelsägarna i Kammarkollegiets aktie- och räntekonsortier Tredje kvartalet 212 Riskaptiten har tilltagit under tredje kvartalet, trots att de
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2013 Innehåll Tredje kvartalet 2013 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige 14 Aktiekonsortiet Spiran 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2013 Innehåll Fjärde kvartalet 2013 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige 14 Aktiekonsortiet Spiran 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2013 Innehåll Andra kvartalet 2013 3 Ekonomiska läget 4 Aktiemarknaden 7 Räntemarknaden 8 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2014 Innehåll Tredje kvartalet 2014 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet Sverige 16
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2015 Innehåll Första kvartalet 2015 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet Sverige 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2015 Innehåll Tredje kvartalet 2015 3 Kvartalskommentar kvartal 3 2015 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 215 3 215-1-13 Innehåll Till andelsägarna i Kammarkollegiets konsortier Vad gör man i en värld när allt är dyrt? Tredje kvartalet 215 3 Kvartalskommentar kvartal
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:1
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:1 212-4-13 Till andelsägarna i Kammarkollegiets aktie- och räntekonsortier Första kvartalet 212 Precis som 211 blev ett väsentligt sämre börsår än väntat, har
Läs mer1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT.
1 Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT januari juni Totalavkastningen på fondens tillgångar uppgick till 6,7 % för första halvåret 2003. Periodens
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008
Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 321 mnkr. Det är en ökning med 8 mnkr sedan förra månaden, och 74% av ramen är utnyttjad.
Läs merInvesteringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER
Läs merSCIENTIA HEDGE H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 11. S c i e n t i a F u n d M a n a g e m e n t AB
SCIENTIA HEDGE H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 11 S c i e n t i a F u n d M a n a g e m e n t AB 2 SCIENTIA HEDGE HALVÅRSRAPPORT 2011 Halvårsrapporten omfattar VD har ordet 4 Förvaltningsberättelse 6 Balansräkning
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merÅRSREDOGÖRELSE 2001. Aktiespararna Topp Sverige
ÅRSREDOGÖRELSE 2001 Aktiespararna Topp Sverige ÅRSREDOGÖRELSE AKTIESPARARNA TOPP SVERIGE 2001 FONDFAKTA Beteckning Aktiespararna Topp Sverige, nedan kallat Fonden. Förvaltning Aktiesparinvest AB, nedan
Läs merAktiespararna Topp Sverige 2007 ÅRSBERÄTTELSE
Aktiespararna Topp Sverige 2007 ÅRSBERÄTTELSE FONDFAKTA Fondens beteckning Aktiespararna Topp Sverige, nedan kallat fonden Fonden förvaltas av Aktieinvest FK AB, nedan kallat bolaget Värdepappersbolag
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:4
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:4 213-1-14 Till andelsägarna i Kammarkollegiets konsortier Fjärde kvartalet 212 Vilken glädje det är att konstatera att 212 blev ett år där samtliga våra kunder
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2015 Innehåll Andra kvartalet 2015 3 Kvartalskommentar kvartal 2 2015 4 Räntekonsortiet 12 Företagsobligationskonsortiet 14 Aktiekonsortiet Spiran 16 Aktiekonsortiet
Läs merHALVÅRSREDOGÖRELSE 2014 AKTIESPARARNA TOPP SVERIGE
HALVÅRSREDOGÖRELSE 2014 AKTIESPARARNA TOPP SVERIGE FONDFAKTA Fondens beteckning Aktiespararna Topp Sverige, ( Fonden ) Fonden förvaltas av Aktieinvest FK AB, ( bolaget ) Värdepappersbolag Aktieinvest FK
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:2
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:2 212-7-13 Till andelsägarna i Kammarkollegiets aktie- och räntekonsortier Andra kvartalet 212 De statsfinansiella problemen i Västeuropa fortsätter att gäcka
Läs merMakrokommentar. Mars 2016
Makrokommentar Mars 2016 God stämning i mars 2 Mars blev en bra månad på de internationella finansmarknaderna och marknadsvolatiliteten backade från de höga nivåerna i januari och februari. Oslo-börsen
Läs merMånadskommentar juli 2015
Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli
Läs merDen svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition
Sid 1 (6) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition I budgetpropositionen är regeringen betydligt mer pessimistiska om den ekonomiska utvecklingen jämfört med i vårpropositionen.
Läs merL A R G E C A P VM-Update: Large Cap Mid Cap Small Cap Råvaror Valutor USA-aktier Världsmarknaden
VM-UPDATE 2 3 Världsmarknaden UPDATE Ett veckobrev från Börs VECKA 21 L A R G E C A P VM-Update: Large Cap Mid Cap Small Cap Råvaror Valutor USA-aktier Världsmarknaden ABB Alfa Laval Alliance Oil Assa
Läs merSCIENTIA SVERIGE H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 11. S c i e n t i a F u n d M a n a g e m e n t AB
SCIENTIA SVERIGE H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 11 S c i e n t i a F u n d M a n a g e m e n t AB 2 SCIENTIA SVERIGE HALVÅRSRAPPORT 2011 Halvårsrapporten omfattar VD har ordet 3 Förvaltningsberättelse
Läs merMarginellt ökad aktieandel. Positiv
Tellus Midas Strategi under oktober Kraftig nedgång gav köptillfälle I korthet: Månaden inleddes i kraftig mollstämning. Tron på en ekonomisk återhämtning i Europa försvann helt. Konflikten i Ukraina,
Läs merRäntekommentar. Räntemarknaden MARKNADSKOMMENTAR - RÄNTOR
Räntekommentar Räntemarknaden Denna höst har varit turbulent men vi tycker att det finns stora skillnader jämfört med korrektionen under 2011. Redan under våren och tidig höst har obligationsmarknaden
Läs merMånadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag
Månadsbrev Maj 2011 Strategi under maj Andhämtningspaus gav korrektion Vi varnade i förra månadsbrevet för en andhämtningspaus på aktiemarknaderna efter de starka resultatrapporterna. Vilket skulle kunna
Läs merTellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet:
Tellus Midas Strategi under december Vart tog julklapparna vägen? I korthet: December blev en tämligen odramatisk månad om än något svagare än förväntat. De som väntade på julklappar med en enligt traditionen
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2016 2 Kvartalsrapport 2016:Q2 Innehåll Förord 3 Kvartalskommentar kvartal 2 2016 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14
Läs merDanske capital / halvårsrapport 2013 3 HALVÅRSRAPPORT 2013
Danske capital / halvårsrapport 2013 3 Danske Capital Sverige Beta HALVÅRSRAPPORT 2013 4 Danske capital / halvårsrapport 2013 Förvaltningsberättelse per 2013-06-30 Fondfakta ISIN-kod SE0002374751 Startdatum
Läs merMånadsbrev september 2013
Månadsbrev september 2013 Fortsatta Stödköp Glädje i marknaden Den amerikanska centralbanken FED meddelade i september att man fortsätter stimulera ekonomin genom stödköp av obligationer. I maj flaggade
Läs merMarknadsinsikt. Kvartal 2 2016
Marknadsinsikt Kvartal 2 2016 Inflationen uppvisar livstecken. Rapporterna för årets första kvartal kom in bättre än analytikernas prognoser, dock tynger banker. Tillväxtindikatorn i USA är allt svagare
Läs mer8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL
8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL Det finns en rad olika saker att oro sig för. Många av dessa kan påverka finansiella marknader kortsiktigt. Lyfter vi dock blicken så ser vi en högre
Läs merPlain Capital ArdenX 515602-5388
Halvårsredogörelse för Plain Capital ArdenX Perioden 2014-01-01-2014-06-30 Plain Capital ArdenX 1 Bäste andelsägare, Första halvåret av 2014 har bjudit på en generell uppvärdering av världens aktiemarknader.
Läs merBUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom
BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015 Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom 1 Business Swedens Marknadsöversikt ges ut tre gånger per år: i april, september och december. Marknadsöversikt
Läs merMånadsrapport januari 2010
Månadsrapport januari 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merRÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID
RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID SAMMANFATTNING Vi bedömer att den korta boräntan (tre månader) bottnar på 2,75 procent i slutet av nästa år för att därefter successivt stiga
Läs merUnderstödsfonden. Årsredovisning 846002-5128. Räkenskapsåret 2011 01 01-2011 1231. Understödsfonden. för
c/o Advokat Eva Jensen Advokatfirman Lindahl KB Studentgatan 4 211 38 Malmö Årsredovisning för 846002-5128 Räkenskapsåret 2011 01 01-2011 1231 Årsredovisningen ar sammanställd av: Tommy Nilsson, FöretagsEkonomerna
Läs mer26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN
26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN Centralbanker fortsätter att vara i fokus. I veckan som gick fick vi se PBOC sänka räntan i Kina och ECB öppnade dörren på vid gavel för utvidgade
Läs merOffentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013
Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar
Läs merMakrofokus. Makroanalys. Veckan som gick
Makroanalys Sverige 4 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - x - Den svenska konjunkturdatan
Läs merMånadsbrev juli 2015. Anders Nilsson, VD Granit Fonder
Månadsbrev juli 2015 Det globala börssentimentet varierade kraftigt under juli. Att det till sist blev ett Greklandsavtal och anständiga kvartalsrapporter som skickade börsen uppåt för att åter svänga
Läs mer14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED
14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas
Läs merMånadsrapport augusti 2012
Månadsrapport augusti 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merStandardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders
Tellus Midas Strategi under november Marknadsbrev November 2015 September215 2015 I I korthet: Avkastning Avkastning november: MIDAS MIDAS 0,71% 5,93% Bekräftelse av starkt säsongsmönster STOXX600 2,65%
Läs merHalvårsredogörelse 2012. AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond
AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond 2 (12) AP7 Aktiefond Förvaltningsberättelse AP7 Aktiefond är avsedd enbart för premiepensionsmedel och är inte öppen för annat sparande. Fonden utgör en byggsten i premiepensionssystemets
Läs merMakrofokus. Makroanalys. Veckan som gick
Makroanalys Sverige 25 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - IFO-index föll för andra
Läs merMånadsrapport december 2009
Månadsrapport december 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj. Utifrån modellportföljen visas här en kundportfölj
Läs merMÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en
Läs merEtt nytt sätt att placera i Kina & Ryssland
www.handelsbanken.se/certifikat KupongcERtifikat Kina & RYSSLanD Ett nytt sätt att placera i Kina & Ryssland Sista dag för köp är den 17 Maj 2009 Marknadsläget just nu De enorma stimulanspaket som Kina
Läs merMarknadsinsikt. Kvartal 1 2016
Marknadsinsikt Kvartal 1 2016 2016 inleds med fallande aktiemarknader och räntor världen över. Rapporterna för årets fjärde kvartal kom in något svagare än analytikernas prognoser. Den globala tillväxtindikatorn
Läs merBra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden
www.handelsbanken.se/mega Premiumcertifikat Sverige Bra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden Hög avkastningspotential Minst 25 procents avkastning så länge Stockholmsbörsen inte faller 35 procent
Läs merEffekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna
Effekterna av de 2009-09-30 statliga stabilitetsåtgärderna Nionde rapporten 2009 INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND FI:s uppdrag BANKERNAS FINANSIERINGSKOSTNADER Marknadsräntornas utveckling Bankernas
Läs merMånadskommentar november 2015
Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten
Läs merDanske Bank. Marknadssyn. Januari/februari 2016 Stefan Garhult
Danske Bank Marknadssyn Januari/februari 2016 Stefan Garhult Agenda Makro och risk Strategi Allokering Stockholmsbörsen Appendix 2 Makroekonomi - Global Tillväxten ökar 2016 Tillväxten för USA förväntas
Läs merRÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR
RÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR SAMMANFATTNING Återhämtningen i svensk ekonomi har tappat fart till följd av den mycket tröga utvecklingen på många av landets viktigaste exportmarknader.
Läs merRiksbanken och fastighetsmarknaden
ANFÖRANDE DATUM: 2008-05-14 TALARE: PLATS: Vice riksbankschef Barbro Wickman-Parak Fastighetsdagen 2008, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46
Läs merFASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 2016 SVERIGE- BAROMETERN
FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 216 SVERIGE- BAROMETERN Sammanfattning 215 blev ännu ett starkt år för fastighetsbranschen. Stigande fastighetsvärden drev upp totalavkastningen till drygt 14
Läs merSmåföretagsbarometern
Småföretagsbarometern Sveriges äldsta och största undersökning av småföretagarnas uppfattningar och förväntningar om konjunkturen Våren 11 SÖDERMANLANDS LÄN Swedbank och sparbankerna i samarbete med Företagarna
Läs merEffekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna
Effekterna av de 2009-11-06 statliga stabilitetsåtgärderna Tionde rapporten 2009 INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND 2 FI:s uppdrag 2 BANKERNAS FINANSIERINGSKOSTNADER 4 Marknadsräntornas utveckling 4 Bankernas
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2015 Innehåll Fjärde kvartalet 2015 3 Utsikter inför det nya året 4 Räntekonsortiet 12 Företagsobligationskonsortiet 14 Aktiekonsortiet Spiran 16 Aktiekonsortiet
Läs merQ4 2006. Manpower Arbetsmarknadsbarometer Sverige. En undersökningsrapport från Manpower. Manpower, Box 1125, 111 81 Stockholm www.manpower.
Q4 26 Manpower Arbetsmarknadsbarometer Sverige En undersökningsrapport från Manpower Manpower, Box 1125, 111 81 Stockholm www.manpower.se 26, Manpower Inc. All rights reserved. Innehåll Q4/6 Sverige 4
Läs merPenningpolitiken och Riksbankens kommunikation
ANFÖRANDE DATUM: 2007-10-08 TALARE: PLATS: Förste vice riksbankschef Irma Rosenberg Swedbank, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46 8 21 05 31
Läs merEffekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens
Konjunkturläget december 7 FÖRDJUPNING Effekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens Tillgångar bedöms i dagsläget vara högt värderade på många finansiella marknader. Konjunkturinstitutet uppskattar
Läs merMÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska
Läs merDANSKE INVEST / HELÅRSRAPPORT 2012 1 DANSKE BANK-KONCERNEN
DANSKE INVEST / HELÅRSRAPPORT 2012 1 DANSKE BANK-KONCERNEN HELÅRSRAPPORT 2012 INNEHÅLLSFÖRTECKNING VD-kommentar 3 Horisont Ränta 5 Horisont Försiktig 5 Horisont Balanserad 6 Horisont Offensiv 6 Horisont
Läs merPerspektiv på den låga inflationen
Perspektiv på den låga inflationen PENNINGPOLITISK RAPPORT FEBRUARI 7 Inflationen blev under fjolåret oväntat låg. Priserna i de flesta undergrupper i KPI ökade långsammare än normalt och inflationen blev
Läs merSchematisk beskrivning av styrelsens förslag till Prestationsaktieprogram 2011
Schematisk beskrivning av styrelsens förslag till Prestationsaktieprogram 2011 1 Styrelsen för Rezidor föreslår för 2011 ett erbjudande med möjlighet till villkorad tilldelning av aktier som baseras på
Läs merMånadsbrev april 2015
Månadsbrev april 2015 April präglades av viss turbulens orsakad av svagare statistik från USA och Kina. Samtidigt ledde ytterligare avregleringar och räntesänkningar i Kina till ett rally på den kinesiska
Läs merEffekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna
Effekterna av de 2011-02-11 statliga stabilitetsåtgärderna Första rapporten 2011 (Avser fjärde kvartalet 2010) INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND 2 FI:s uppdrag 2 BANKERNAS FINANSIERING 5 Marknadsräntornas
Läs merMånadsrapport mars 2010
Månadsrapport mars 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merVerksamhetsberättelse Kapitalförvaltningen
Verksamhetsberättelse Kapitalförvaltningen 2013 3 Innehåll Chefen har ordet 5 En framgångsrik och trygg kapitalförvaltare 6 Effektivt stöd och kundanpassade tjänster 10 Omvärldsbevakning 16 Kundintervju
Läs merMånadsrapport december 2010
Månadsrapport december 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merRiksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA
Riksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA JANUARI 2015 Riksbankens företagsundersökning i januari 2015 Enligt Riksbankens företagsundersökning i januari 2015 är
Läs merSverige tappar direktinvesteringar. Jonas Frycklund April, 2004
Sverige tappar direktinvesteringar Jonas Frycklund April, 2004 1 Innehåll Sverige som spetsnation... 2 FN:s direktinvesteringsliga... 3 PROGNOS FÖR DIREKTINVESTERINGSLIGAN... 4 STÄMMER ÄVEN PÅ LÅNG SIKT...
Läs merCharlottes Investeringsfond Årsberättelse 2013
Förvaltarkommentar Fondens andelsvärde steg under perioden med 13,0 procent. Marknadens utveckling Det gångna året präglades av en kraftfull återhämtning på aktiemarknaderna. De industrialiserade ländernas
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs merEnter Sverige Månadsrapport november 2015
Enter Sverige Månadsrapport november 2015 Riskinformation Placering i fonder innebär alltid en viss risk. Tidigare avkastning är ingen garanti för avkastning i framtiden. Fondandelarnas värde kan både
Läs merVarför högre tillväxt i Sverige än i euroområdet och USA?
Varför högre tillväxt i än i euroområdet och? FÖRDJUPNING s tillväxt är stark i ett internationellt perspektiv. Jämfört med och euroområdet är tillväxten för närvarande högre i, och i Riksbankens prognos
Läs merEnter Select Månadsrapport februari 2013
Enter Select Månadsrapport februari 2013 Månadens utveckling Årets utveckling Avkastning sedan start % 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% - - - -3,5% 3,7% 3,0% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% - - - -3,5% 7,2% 6,7% 60 40
Läs merMÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING
MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING Greklandsoron har präglat även juli månad. Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF
Läs merOffentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport december 2013
Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport december 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar
Läs merRiksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER
Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 Enligt Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 har konjunkturen
Läs merFÖRDEL TREMÅNADERS- RÄNTAN
RÄNTEFOKUS APRIL 2013 FÖRDEL TREMÅNADERS- RÄNTAN SAMMANFATTNING Vid sitt aprilmöte lämnade Riksbanken reporäntan oförändrad på 1 procent. Samtidigt sköts tidpunkten för en kommande höjning fram med ett
Läs merDet ekonomiska läget och penningpolitiken
Det ekonomiska läget och penningpolitiken SCB 6 oktober Vice riksbankschef Per Jansson Ämnen för dagen Penningpolitiken den senaste tiden (inkl det senaste beslutet den september) Riksbankens penningpolitiska
Läs merMånadskommentar Augusti 2015
Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar augusti 2015 Ekonomiska läget Konjunkturoron förstärktes under augusti drivet av utvecklingen i Kina. En fortsatt svag utveckling för det preliminära inköpschefsindexet
Läs merAmerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA
Swedbank Analys Nr 4 18 november 2008 Amerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA Till skillnad från OECD och IMF som förutser att USA:s ekonomi krymper nästa år, räknar ekonomerna i National
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Osäkerheten består. Investment Strategy and Advice September 2015
Global Asset Allocation Strategy Osäkerheten består Investment Strategy and Advice September 2015 September 2015 osäkerheten består Aktiemarknaderna tog en rejäl smäll i augusti efter starka uppgångar
Läs merFöreningsSparbanken Analys Nr 8 16 mars 2004
FöreningsSparbanken Analys Nr 8 16 mars 2004 Se upp med hushållens räntekänslighet! Huspriserna fortsätter att stiga i spåren av låg inflation, låga räntor och allt större låneiver bland hushållen. Denna
Läs merSkuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus!
Swedbank Analys Nr 12 3 december 2009 Skuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus! Småhuspriserna har stigit ca 7 % jämfört med bottennivån första kvartalet. Kredittillväxten
Läs merAFFÄRSBREVET FREDAG DEN 14 SEPTEMBER 2012
AFFÄRSBREVET FREDAG DEN 14 SEPTEMBER 2012 New Yorkbörserna Torsdagens Federal Reserve-besked om bland annat bostadspappersköp på 40 miljarder dollar per månad ledde till kraftiga uppgångar på New York-börserna
Läs merSmåföretagsbarometern
Småföretagsbarometern Sveriges äldsta och största undersökning av småföretagarnas uppfattningar och förväntningar om konjunkturen Hösten 2012 VÄSTRA GÖTALANDS LÄN Swedbank och sparbankerna i samarbete
Läs merHelårsberättelse 2012. Avanza Fonder
Helårsberättelse 2012 Avanza Fonder Helårsrapport 2012 / Avanza Fonder sid 2/45 Avanza Fonder Årsberättelse 2012 VD har ordet Bästa fondsparare, 2012 var ett händelserikt år för oss på Avanza Fonder och
Läs merDNR 2015-332. Marknadsaktörers syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt
DNR 2015-332 Marknadsaktörers syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt VÅREN 2015 Marknadsaktörernas syn på risker och de svenska ränteoch valutamarknadernas funktionssätt
Läs mer