O R G. N R Å R S B E R Ä T T E L S E H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA L T N I N G A B
|
|
- Sven-Erik Per-Erik Lindström
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Å R S B E R Ä T T E L S E H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA L T N I N G A B 1
2 2
3 Å R S B E R Ä T T E L S E F Ö R V E R K S A M H E T S Å R E T Styrelsen och verkställande direktören för H. Lundén Kapitalförvaltning AB får härmed avge årsberättelse för fonden Eikos för perioden Efter en kort inledning ges i denna tionde årsberättelse en historisk överblick över fondens utveckling under de första tio åren varefter den senast avslutade räkenskapsperioden beskrivs. I N N E H Å L L S F Ö R T E C K N I N G INLEDNING... 4 HISTORISK GENOMGÅNG... 5 FÖRVALTNINGSBERÄT TELSE... 9 RESULTATRÄKNING BALANSR ÄKNING FONDFÖRMÖ GENHET PER RED OVISNINGSPRINCIPER FÖR ÄNDRING AV FONDFÖRMÖ GENHET FONDENS UT VECKLING AVKASTNING EFTER FÖRVALTNINGSKOSTNADER REVISIONSBERÄT TELSE ORDLISTA
4 I N L E D N I N G Fonden Eikos startades den 1 januari 2000 och har varit verksam i tio år. Ingående fondförmögenhet den 1 januari 2009 uppgick till MSEK. Eftersom fonden är stängd för nyteckning av andelar var utgående fondförmögenhet 2008 densamma som ingående fondförmögenhet den 1 januari Efter en värdetillväxt under året på 115 MSEK, nettouttag om 239 MSEK och en utdelning på 139 MSEK var fondförmögenheten MSEK den 31 december Antalet andelsägare per den 31 december 2009 var 252, vilket är en minskning med 45 andelsägare under den senaste tolvmånadersperioden. Fonden är alltjämt stängd för nyteckning av andelar eftersom fondens förvaltade kapital är inom ramen för en bedömd förvaltningsmässig optimal volym. Under 2009 ökade värdet efter avgifter på andelarna i Eikos med 5,37 %. Detta kan jämföras med svenska 90-dagars statsskuldväxlar som gav 0,54 % i avkastning och Nordenindex som steg med 43,61 %. Sedan starten den 1 januari 2000 har värdet på andelarna i Eikos efter avgifter stigit med 142,98 %. Grafen nedan visar Eikos avkastning relaterad till den riskfria räntan, mätt som räntan på svenska 90-dagars statsskuldväxlar (SSVX 90), och ett brett nordiskt aktieindex ( Nordenindex ) från fondens start den 1 januari % 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Nordenindex* SSVX 90 Eikos * Nordenindex utgjordes t.o.m. sista december 2006 av Alfred Bergs Nordenindex och utgörs därefter av VINX All Share Index. 4
5 H I S T O R I S K G E N O M G Å N G Fonden Eikos har varit verksam i tio år. I detta avsnitt beskrivs fondens utveckling under hela tioårsperioden. E I K O S A V K A S T N I N G E F T E R F Ö R VA L T N I N G S K O S T N A D E R U N D E R T I O Å R Eikos Nordenindex ,37 % 43,61 % ,21 % -45,38 % ,89 % 11,69 % ,64 % 23,08 % ,59 % 43,37 % ,14 % 20,22 % ,35 % 23,70 % ,73 % -32,01 % ,26 % -18,32 % ,94 % -6,21 % ,98 % 19,75 % P O R T F Ö L J F Ö R VA LT A R E N S R E F L E X I O N När fonden startades vid årsskiftet 1999/2000 stod börserna i ett extremläge efter den mycket kraftiga uppgången under senare delen av 1990-talet. Värderingen på de sektorer som var i ropet (IT, Tele och Media) var skyhög. Ericssons P/E-tal i slutet av februari 2000 var 137. Med andra ord skulle det krävas 137 år av samma vinst för att få tillbaka pengarna på sin investering! Mot denna bakgrund var det naturligt att fonden som startades och fick namnet Eikos blev en hedgefond med möjlighet att skydda andelsägarna för kursnedgångar. En annan tanke var att många länder i Östeuropa, efter en 50-årig parentes med kommunistiskt styre, skulle få en bättre ekonomisk utveckling än genomsnittet i Västeuropa. Därför inkluderades de två länder där kunskap var upparbetad, Estland och Polen, i placeringsmandatet. Dessa två länder har varit till stor glädje för andelsägarna då de har genererat över 25 % av avkastningen under de gångna tio åren. Vi har haft en högre tröskel innan investeringar skett i dessa länder än i övrigt, vilket resulterat i att fonden endast förlorat pengar på ett av de 15 företag vi investerat i. Perioden 2000 till sommaren 2002 var mycket framgångsrik då det gick att köpa undervärderade bolag och blanka övervärderade. Eikos tjänade bra på båda dessa typer av placeringar. Hösten 2002 föll i stort sett alla aktier och Eikos, som alltid haft en nettolång position, hade sin största drawdown med 6,2 %. Perioden 2003 till 2006 präglades av positiv avkastning mellan 7 och 16 % per år med låg eller mycket låg volatilitet. Under 2004 ansågs, enligt tidningen EuroHedge, Eikos kombination av avkastning och tagen risk vara bäst i Europa inom kategorin hedgefonder med mindre än 500 miljoner dollar under förvaltning. Det geografiska mandatet utökades 2007 till att innefatta ytterligare 16 mindre aktiemarknader, varefter vi agerar i totalt 22 länder i Europa. Tanken var att vår företagsanalytiska inriktning borde passa bättre på mindre marknader. Hittills har vi bara gjort signifikanta investeringar i Turkiet av de nya länderna. Från början av 2007 hade vi svårigheter att hitta långinnehav där uppsidan kompenserade för tagen risk. Marknadsfallet kom under 2008 och blev dramatiskt. Därefter följde kraftiga stimulansåtgärder 5
6 från regeringar och centralbanker. Vi fick återigen bekräftat att vår valda investeringsmetod fungerar mindre väl när marknader är likviditets- eller makrodrivna och avkastningen under dessa år har varit klart sämre än under de första sju åren. Värdet på andelarna i Eikos har stigit med 143 % sedan starten för 10 år sedan vilket innebär en genomsnittlig avkastning på 9,3 % per år. De fem investeringar som bidragit mest till fondens avkastning i absoluta tal är; 1. Outokumpu Finland Rostfritt stål 2. Bure Sverige Investmentbolag 3. NCC Sverige Byggbolag 4. Orbis Polen Hotell 5. SAAB Sverige Försvarsindustri Om man i stället skulle räkna i procent är däremot fondens sjätte bästa investering genom åren, Hansabank i Estland, klart bäst då fonden var betydligt mindre under den period Hansabank ägdes. De tre största förlusterna för Eikos är långpositioner i Metro och Cision samt en blankning i Kungsleden. Den största förlusten är dock mindre än vinsten från någon enskild investering på topp fem på listan. En slutsats av listan är också att de största vinnarna kan kategoriseras som medelstora företag. Vi har en fortsatt stark tro på att vår förvaltningsmodell även i framtiden ska generera en god avkastning till våra andelsägare. J Ä M F Ö R E L S E M E D E U R O P E I S K A H E D G E F O N D E R En relevant jämförelse med Eikos utveckling är utvecklingen hos andra europeiska hedgefonder med samma förvaltningsinriktning, d.v.s. equity long/short. I grafen nedan jämförs Eikos ackumulerade avkastning sedan starten den 1 januari 2000 med EuroHedge European Long/Short EUR Index för samma period. Eikos har en ackumulerad avkastning på 143 % de senaste tio åren räknat i SEK. För samma period har EuroHedge European Long/Short EUR Index stigit med 104 % i EUR. Eikos har alltså utvecklats bättre än snittet för de europeiska fonderna mätt i lokal valuta. Dock har den svenska kronan under samma period försvagats med cirka 16 % mot euron. 160% Eikos (SEK) 150% 140% EuroHedge European Long/Short 130% EUR Index 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 6
7 P O R T F Ö L J E N Målsättningen för Eikos är att uppnå en god absolut avkastning under olika marknadsförhållanden. Således är relevant jämförelseindex inte aktieindex utan den svenska riskfria räntan i form av svenska 90-dagars statsskuldväxlar (SSVX 90). Av aktieindexen erbjuder dock VINX All Share Index en bra jämförelse med aktiemarknaderna i de nordiska länderna. Sedan starten för tio år sedan har den genomsnittliga årsavkastningen för Eikos uppgått till 9,3 %. Detta kan jämföras med SSVX 90 där den genomsnittliga årsavkastningen under samma period har uppgått till 3,0 % och Nordenindex som har haft en genomsnittlig årsavkastning på 1,8 %. Eikos Nordenindex Avkastningsanalys Genomsnittlig årsavkastning ,28 % 1,82 % Bästa kvartalet 11,57 % 24,66 % Sämsta kvartalet -5,47 % -21,01 % Genomsnittlig kvartalsavkastning 2,24 % 0,45 % Andel positiva kvartal 77,50 % 55,00 % Största ackumulerade värdebortfall -6,19 % -35,71 % Längsta nollavkastningsperiod (månader) Den längsta nollavkastningsperioden, d.v.s. den längsta period under vilken en investering ackumulerad på månadsbasis inte har skapat positiv avkastning, uppgår för Eikos till 30 månader. Denna period påbörjades i juli 2007 och är när detta skrivs ännu inte avslutad. Nordenindex längsta nollavkastningsperiod under åren 2000 till 2009 uppgår till 69 månader. Den startade i maj år 2000 och varade t.o.m. januari Största ackumulerade värdebortfall definieras som den största negativa ackumulerade avkastningen i en följd mätt på månadsbasis. Eikos största ackumulerade värdebortfall inträffade mellan juni och oktober 2002 och uppgår till 6,2 %. Under tioårsperioden är det största ackumulerade värdebortfallet för Nordenindex 35,7 %. Eikos har visat positiv avkastning i 86 av de 120 månader under vilka fonden har varit verksam. Nordenindex har under samma period stigit 66 månader och varit oförändrad en månad. Av de 53 månader, då Nordenindex fallit, har Eikos stigit under 27 månader Eikos stdav(år)1) 6,00% 5,07% 5,67% 3,71% 3,31% 2,69% 1,49% 7,36% 8,43% 6,84% 7,46% Nordenindex stdav(år)1) 20,90% 18,41% 28,76% 11,42% 12,87% 12,71% 12,80% 20,06% 25,41% 29,83% 14,47% Eikos Sharpekvot 1,05 0,95 neg. neg. 4,07 2,92 5,35 0,57 0,78 2,66 2,81 Nordenindex Sharpekvot 0,09 2,34 neg. 0,72 1,63 3,27 1,19 1,02 neg. neg. neg. Eikos downside risk 3,47% 2,63% 6,68% 3,54% 1,05% 0,77% 0,06% 4,68% 5,30% 1,82% 3,32% Nordenindex downside risk 15,60% 2,61% 33,07% 6,84% 7,25% 5,58% 5,26% 9,86% 24,05% 23,97% 11,08% Eikos korrelation med Nordenindex2) 0,36 0,56 0,68 0,39 0,69 0,58 0,44 0,40 0,73-0,11 0,05 1) Stdav(år) standardavvikelse beräknat som annualiserad månadsdata. 2) Korrelation beräknat med månatliga observationer. 7
8 Eikos genomsnittliga årliga standardavvikelse har sedan fondens start uppgått till 6,0 %, vilket är betydligt lägre än Nordenindex, för vilket den genomsnittliga årliga standardavvikelsen över samma period är 20,9 %. Sedan Eikos start uppgår Sharpekvoten till 1,05. Eikos avkastning har således väl överstigit den ackumulerade riskfria räntan samtidigt som volatiliteten i värdeutvecklingen har varit låg. Sharpekvoten för Nordenindex under samma tidsperiod är 0,09. Den låga volatiliteten i Eikos månatliga avkastning kan ses i grafen nedan. Under en enskild månad har Eikos aldrig stigit med mer än 5,7 %, men heller aldrig gått ned med mer än 4,4 %. Som jämförelse har Nordenindex under samma period som mest genererat en månatlig avkastning på 18,2 %, men en annan månad också sjunkit med 18,9 %. Sedan starten har Eikos månadsavkastning varierat med mindre än +/- 2 % under 74 % av de totalt 120 månaderna. Motsvarande siffra för Nordenindex är 35 %. Notera att de gröna staplarna är månader där Eikos genererat ett positivt månadsresultat och de röda staplarna är månader där Eikos genererat ett negativt månadsresultat. 30% 25% 20% 15% 10% 5% Eikos Eikos Index 0% I diagrammet nedan visas fondens exponering under de senaste tio åren. Nettoexponeringen har varierat mellan som högst 87,7 % och som lägst 8,4 %. Justerat för deltavärden på optioner har nettoexponeringen varierat mellan 87,7 % och 6,0 %. Den gröna linjen Brutto* illustrerar bruttoexponeringen justerad för deltavärden på optioner. 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Brutto Långa Korta Brutto* Netto 8
9 F Ö R V A L T N I N G S B E R Ä T T E L S E P O R T F Ö L J F Ö R VA LT A R E N S R E F L E X I O N Den helt dominerande faktorn som drivit världens finansmarknader under 2009 har varit de enorma stödpaket som världens centralbanker och regeringar genomfört efter den finansiella turbulensen under hösten I övrigt kan noteras följande. Räntan är noll eller nära noll i stort sett i hela västvärlden, vilket aldrig tidigare har inträffat. De flesta länder som kraftigt stimulerat sina ekonomier har därigenom flyttat skuldsättningen från företag och privatpersoner till stater. Nettoeffekten tycks vara en ökad skuldsättningsnivå. Framförallt USA har tryckt pengar (s.k. quantitative easing ) och köpt värdepapper bl.a. i syfte att hålla ned den långa räntan. Dessa åtgärder är till sin storlek och omfattning unika i världshistorien och det är därför inte helt lätt att förstå vad de innebär. Resultatet har hittills blivit att världsekonomin har undvikit en ännu djupare nedgång och att finansiella marknader stigit kraftigt under året. Det finns naturligtvis flera orsaker till den svåra ekonomiska krisen. Enligt vår och många andras mening var den huvudsakliga orsaken att centralbankerna, framförallt FED i USA, höll räntan alltför låg alltför länge efter den förra nedgången 2000 till Detta ledde, tillsammans med bristande tillsyn och transparens, först till kraftigt stigande tillgångspriser och sedan till den finansiella krisen under hösten Det var inte helt lätt att föreställa sig att lösningen på problemet skulle bli ännu lägre räntor. En annan överraskning var att många av de ledande personerna inom den finansiella maktapparaten i USA, som så uppenbart felbedömt situationen tidigare, satt kvar på samma positioner eller till och med befordrades efter krisen. Detta har lett till ett kraftigt motstånd mot att genomföra förändringar. Det ovanstående synes ha lett till att marknadsekonomin för tillfället är satt ur spel. Fördelningen av den knappa resursen kapital sker nu till stor del av centralbanker, finansministrar och IMF och inte av marknaden. Den kraftiga överskottslikviditeten som föreligger har lett till att marknadsmekanismen inte fungerar, både vad gäller priset på varor och priset på pengar. Om priset på pengar (räntan) hålls alltför lågt under en alltför lång tid kan felallokering av kapital leda till låg tillväxt under lång tid. På kort sikt går aktiemarknaderna upp när penningmängden ökas kraftigt. Problemet nu är vad som kommer att hända när likviditeten så småningom dras tillbaka. Under 2009 har vi varit alldeles för fokuserade på företagens låga kapacitetsutnyttjande, den svaga efterfrågan och ett, i efterhand, felaktigt antagande om att de totala skuldnivåerna i västvärlden skulle komma att minska. Detta är orsakerna till vår alltför negativa marknadssyn under året. Intressanta frågor framgent är hur och när centralbanker och regeringar avvecklar stimulanserna. Det blir en avvägning mellan risken att ha kvar stimulanserna för länge mot risken att konjunkturen på nytt försämras. Ett aktuellt exempel är Kina där staten på senare tid satt in åtgärder för att minska utlåningen, efter en period av kraftig utlåningstillväxt. Detta har inte mottagits särskilt väl av de finansiella marknaderna i världen. Då marknadsekonomin bara delvis fungerar är det svårt med bottom-up stock picking som är vår modell. Vi har därför under året haft en låg exponering för att begränsa riskerna. Exponeringen har dock ökat under slutet av året, då det funnits tecken på att stock picking har börjat att fungera bättre igen. Slutligen är det trevligt att kunna konstatera att januari 2010 varit en bra månad för fonden Eikos. 9
10 M A R K N A D E N Under 2009 har världens börser stigit kraftigt. Som exempel kan nämnas att MSCI World Index steg med 27 % och att OMX Stockholm steg med 47 %. Det breda nordiska indexet VINX All Share Index steg med 44 %. Volatiliteten på världens aktiemarknader minskade under sommaren och hösten till mer normala nivåer än vad som var fallet under 2008 och början på Viljan att ta risk hos investerare har ökat markant, vilket är ett skäl till att aktiemarknaderna i tillväxtländer gått starkt under året. Som exempel kan nämnas att den turkiska aktiemarknaden, där Eikos har mandat att placera, steg med 97 %. Ekonomisk statistik visar att världsekonomin under 2009 har varit inne i en djup lågkonjunktur men att läget nu har förbättrats. Enligt statistik från Konjunkturinstitutet minskade Sveriges BNP med 4,4 % under 2009 och prognosen är att BNP ska växa med 2,7 % under 2010 främst drivet av en ökad konsumtion. Den svaga konjunkturen under 2009 har i första hand drabbat sysselsättningen inom industrin. Arbetslösheten i Sverige uppgick i slutet av 2009 till 8,5 % en siffra som förväntas öka till dryga 10 % under För den majoritet av befolkningen som har kvar sina arbeten har dock disponibla inkomster ökat under 2009, drivet av löneökningar, skattelättnader och låga räntor. I Sverige var Riksbankens reporänta 2,0 % i början på året för att i slutet av året uppgå till 0,25 %. Samma ränteutveckling hade den Europeiska centralbanken som började året med en styrränta om 2,5 % och slutade året med en styrränta om 1,0 %. I december kom det första tecknet på att låga räntor börjat att föranleda inflation. Eurostats mätningar visade på en inflationstakt i euroområdet om 0,9 %. Efter att den svenska kronan försvagats mot de stora valutorna under våren stärktes kronan successivt för att vid årets slut ha stärkts mot både dollarn och euron. En dollar kostade 7,16 kronor vid årets slut att jämföra med 7,83 kronor vid årets början vilket innebär en förstärkning av den svenska kronan med 9 %. Mot euron ökade kronan i värde med 6 % och en euro kostade 10,25 kronor vid årets slut. Råvarupriserna utvecklades starkt under CRB Metal Index steg med 101 % under året mätt i USD. Noterbart är att lägsta kursen för indexet noterades på årets första dag och den högsta kursen noterades på årets sista dag. Priset på råolja steg även det kraftigt under året. Vid årets början låg oljepriset på 42 USD/fat för att vid årets slut vara 77 USD/fat. Bland övriga råvaror kan nämnas att kopparpriset steg 140 %, nickelpriset steg 59 % och guldpriset steg 24 %. P O R T F Ö L J E N Andelsvärdet i Eikos steg under 2009 med 5,37 % efter avdrag för fast arvode. Performancearvode utgick ej. Under samma period steg OMX Stockholm med 46,66 % medan VINX All Share index steg med 43,61 %. Avkastningen på 90-dagars statsskuldväxlar uppgick till 0,54 %. I kapitalförvaltningen har vi enligt vår investeringsfilosofi valt att arbeta utifrån en modell som baserar sig på företagsanalys, d.v.s. att större vikt läggs vid val av individuella aktier än vid val av länder eller branscher. Fonden har hittills alltid varit nettolång. Den valda modellen har fungerat väl över tiden. Undantag gäller främst perioder då aktiemarknaden kan karakteriseras som likviditets- eller makrostyrd och då företagsspecifika faktorer tycks vara mindre viktiga. Det senaste året var en period med ogynnsamma förutsättningar för vår förvaltningsmodell. Under året visade fonden positiv avkastning under 6 av årets 12 månader. Fonden inledde året med en låg brutto- och nettoexponering, vilken successivt har ökats upp. Vidare har Eikos haft valutaposi- 10
11 tioner i syfte att begränsa riskerna i värdepapper som inte handlas i svenska kronor. Fonden har haft en begränsad exponering mot marknader utanför Norden. April var fondens bästa månad med en uppgång på 2,95 % medan februari var årets sämsta månad med ett värdefall på 2,05 %. Under året har volatiliteten i marknaden minskat markant. Eikos volatilitet i värdeutvecklingen har varit förhållandevis låg. Fondens standardavvikelse, beräknad på basis av månadsdata, har under 2009 uppgått till 5,07 %. Som jämförelse kan nämnas att standardavvikelsen för VINX All Share index uppgick till 18,41 % under samma period. Under året har månadsavkastningen för VINX All Share index varierat mellan som högst 18,21 % i april och som lägst -2,08 % i januari. Fondens månatliga korrelation med jämförelseindex har under året uppgått till 0,56 beräknat på månadsbasis. Sharpekvoten är det vanligaste förekommande och enligt vår bedömning det mest heltäckande måtttet för riskjusterad avkastning. Den beräknas genom att fondens avkastning minskas med den riskfria räntan (SSVX 90) och sedan divideras med fondens risk, mätt som fondens standardavvikelse. En högre Sharpekvot innebär en högre avkastning i förhållande till riskexponering. Normalt anses en Sharpekvot högre än 0 tillföra värde och en Sharpekvot högre än 1 vara bra. Eikos Sharpekvot var 0,95 under Sharpekvoten för VINX All Share index var 2,34 under perioden. Sedan starten den 1 januari 2000 har Eikos uppvisat en årlig Sharpekvot om 1,05 i genomsnitt. Under året har samtliga marknader utom Danmark genererat ett positivt bidrag till Eikos avkastning. Turkiet var bästa marknad med 24 % bidrag till avkastningen. En anledning till detta är att fonden inte blankar på den turkiska marknaden och dessutom var turkiska indexet upp 97 % under året. Bland de övriga marknaderna kommer bidraget i huvudsak från Estland och Polen. I Estland gynnades fonden av TeliaSoneras bud på Eesti Telekom. Den svaga utvecklingen i Danmark berodde i första hand på nedgången i Lundbeck. De största enskilda bidragsgivarna under perioden var Loomis, Outokumpu, Bure, Academedia och Eesti Telekom. Marknad Sverige Danmark Norge Finland Turkiet Övriga Bidrag till avkastningen % -1 % 11 % 18 % 24 % 28 % Tabellen ovan visar Eikos avkastning, för både långa och korta positioner, under 2009 fördelad per marknad. Övriga marknader inkluderar de nya marknaderna på vilka Eikos har mandat att investera. Fondens omsättningshastighet har uppgått till cirka ett gånger dess genomsnittliga förmögenhet, vilket är betydligt lägre än föregående år. Per den 31 december 2009 uppgick fondens förmögenhet till MSEK. Eikos är tills vidare stängd för nyteckning av andelar. Fondens långa innehav utgjorde 59,1 % och blankade positioner utgjorde 8,1 % av fondens värde. Bruttoexponeringen var således 67,2 % och nettoexponeringen 51,1 %. Under året har bruttoexponeringen varierat mellan 41,1 % och 67,2 %. För att få en korrekt bild av den underliggande exponeringen bör man deltajustera, snarare än premiejustera, optionsexponeringen. Bruttoexponeringen med denna metod var 72,0 % vid periodens utgång. Nettoexponeringen var med samma metod 46,3 %. 11
12 F O N D E N S I N N E H AV Innehaven väljs efter sina företagsspecifika förutsättningar. Fondens fem största aktieinnehav per den 31 december 2009 utgjorde 25,1 % av fondens totala förmögenhet. Securitas 7,2 % Sverige Tjänsteindustri Lundbeck 5,5 % Danmark Läkemedelsindustri Turk Telekom 4,3 % Turkiet Telekommunikationsindustri Astra Zeneca 4,1 % Sverige Läkemedelsindustri Loomis 4,1 % Sverige Tjänsteindustri I N V E S T E R I N G S F I L O S O F I Målet för förvaltningen av fonden Eikos är att uppnå en god absolut avkastning under olika marknadsförhållanden. För att uppnå detta mål görs fondens investeringar huvudsakligen genom ett företagsanalytiskt tillvägagångssätt, d.v.s. större vikt läggs vid val av individuella aktier än vid val av länder eller branscher. Investeringar görs när den riskjusterade avkastningen bedöms attraktiv. Investeringar kan ske i finansiella instrument utgivna i 22 europeiska länder inklusive de nordiska och flertalet av de östeuropeiska länderna. Fonden utnyttjar även blanknings- (korta positioner) och derivatstrategier. De nordiska länderna följs aktivt och utgör fondens hemmamarknad. Övriga länder följs mer opportunistiskt och blankningar i dessa länder görs bara i undantagsfall. F Ö R VA LT N I N G S K O S T N A D E R Ersättningen till fondbolaget H. Lundén Kapitalförvaltning AB består av en fast ersättning på 0,9 % av fondens värde per år samt ett performancearvode på 20 % av avkastningen överstigande räntan på 90-dagars svenska statsskuldväxlar. Förvaltningsarvodet har under året uppgått till 19,9 (31,8) MSEK. Något performancearvode utgick ej (0). Vid årsskiftet måste fonden stiga med 13,57 % för att performancearvode skall kunna tas ut av fondbolaget. Fondandelsägarna måste först kompenseras för de senaste årens underavkastning innan performancearvode får tas ut. Ö V R I G A K O S T N A D E R Fonden har under året haft 7,1 (15,8) MSEK i courtagekostnader och 2,6 (3,0) MSEK i direkta kostnad för värdepapperslån. I N L Ö S E N AV G I F T En avgift om 0,5 % tas ut vid inlösen av fondandelar. Under året har denna avgift uppgått till 2,3 (9,0) MSEK. Avgiften, som tas ut för att täcka de kostnader som inlösandet kan orsaka, återinvesteras i fonden i sin helhet. O R G A N I S AT I O N Personalsammansättningen hos H. Lundén Kapitalförvaltning AB, som förvaltar fonden Eikos, har varit oförändrad under perioden. Vid årsskiftet utgjordes personalen av en portföljförvaltare, två analytiker, en deltidsanställd trader och två administrativt ansvariga personer. U T D E L N I N G Styrelsen för fondbolaget H. Lundén Kapitalförvaltning AB har inte för avsikt att föreslå någon utdelning till andelsägarna i fonden Eikos för verksamhetsåret
13 A N D E L S Ä G A R N A S K O S T N A D E R Exemplet nedan åskådliggör kostnadsbelastningen i Eikos. Beräkningen är ett exempel på en andelsägare som hade andelar till ett värde av SEK per den 1 januari och återinvesterat hela utdelningen för året samt behållit sina andelar under hela år Kalkylen beaktar inte andelsägarens eventuella skatt i samband med utdelning. (Alla belopp i SEK) I procent av investering per Investering per Värdeförändring före kostnader ,65 Kostnader relaterade till fonden Erlagd ersättning för utdelning vid inlåning av aktier ,83 Courtage, aktielån etc ,53 Värdeförändring före förvaltningskostnader ,29 Förvaltningskostnader Förvaltningsarvode ,92 Performancearvode - - Värdeförändring efter kostnader ,37 Marknadsvärde per
14 R E S U L T A T R Ä K N I N G (Belopp i ksek) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Realiserat resultat Orealiserat resultat Värdeförändring på ränterelaterade finansiella instrument Realiserat resultat Orealiserat resultat Ränteintäkter Utdelningar Valutavinster och förluster, netto Övriga intäkter SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Kostnader Förvaltningskostnader Erlagd ersättning för utdelning vid inlåning av aktier Avgifter för aktielån Räntekostnader -1-5 Övriga kostnader (not 1) SUMMA KOSTNADER ÅRETS RESULTAT NOT 1 ÖVRIGA KOSTNADER Bankkostnader
15 B A L A N S R Ä K N I N G (Belopp i ksek) TILLGÅNGAR Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar (not 2) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Finansiella instrument med negativt marknadsvärde (not 3) Övriga kortfristiga skulder (not 4) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET POSTER INOM LINJEN Ställda panter Ställda säkerheter för inlånade värdepapper Ställda säkerheter i % av fondförmögenheten 10,55 13,29 NOT 2 KORTFRISTIGA FORDRINGAR Kupongskattefordran Interimsfordringar Fondlikvidfordringar NOT 3 FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE Avser skuld för aktielån Derivat med negativt marknadsvärde NOT 4 ÖVRIGA KORTFRISTIGA SKULDER Skuld till fondbolag Skuld till andelsägare Fondlikvidskulder Övriga skulder
16 F O N D F Ö R M Ö G E N H E T P E R Finansiella instrument Antal Marknads- Andel i Totalt för (belopp i ksek) värde procent emittent NOTERADE AKTIER vid svensk eller utländsk börs med positivt marknadsvärde Danmark ALK-Abello ,09% Lundbeck ,47% ,55% Finland Fortum ,44% Outokumpu ,67% Sanoma ,99% Stora Enso R ,45% Upm-Kymmene ,47% ,03% Grekland Opap ,20% Norge Fred Olsen Production ,73% Ganger Rolf ,58% Statoil ,20% Tomra ,98% ,49% Polen Telekomunikacja Polska (TPSA) ,39% Tjeckien Telefonica O2 C.R ,24% Turkiet Aksigorta ,18% Turk Telekomunikasyon ,26% ,44% Sverige Bank, Finans och Försäkring Skandinaviska Enskilda Banken ,44% Swedbank ,70% ,13% Handel Swedol ,65% Kemi och Läkemedel AstraZeneca ,12% 16
17 Finansiella instrument Antal Marknads- Andel i Totalt för (belopp i ksek) värde procent emittent Tjänster Academedia ,02% Betsson ,56% Cision ,82% Loomis B ,06% Securitas B ,23% ,69% Skogsindustri Holmen B ,80% Telekom Ericsson A ,05% Verkstad Husqvarna A ,16% -0,13% SAAB B ,16% ,32% Övriga Bure investment ,14% Sectra B ,65% ,79% SUMMA NOTERADE AKTIER med positivt marknadsvärde ,89% ANDRA FINANSIELLA INSTRUMENT med positivt marknadsvärde Företagscertifikat Boliden miljoner ,92% Fabege miljoner ,91% Meda miljoner ,91% Peab miljoner ,91% SAAB miljoner ,91% SSAB miljoner ,46% ,02% Obligationer Norwegian Energy Co. NOK ,5 miljoner ,08% Poland Government PLN miljoner ,62% Royal Caribbean Cruises USD miljoner ,08% Scania miljoner ,60% Stora Enso EUR miljoner ,00% ,39% 17
18 Finansiella instrument Antal Marknads- Andel i Totalt för (belopp i ksek) värde procent emittent Optioner Atlas Copco Säljoption Jan ,00% Nordea Säljoption Jan 71, ,07% Sandvik Säljoption Jan ,01% SKF Säljoption Mars ,08% SKF Säljoption Mars ,06% SSAB Säljoption Feb ,05% SSAB Säljoption Mars ,14% SSAB Säljoption Feb ,04% Yara Säljoption NOK Feb ,03% Yara Säljoption NOK Feb ,03% ,50% Valutaterminer Valutatermin USD/SEK 3 M USD ,11% Valutatermin EUR/SEK 10 M EUR ,07% Valutatermin DKK/SEK 65 M DKK ,06% ,24% SUMMA NOTERADE FINANSIELLA INSTRUMENT med positivt marknadsvärde ,04% NOTERADE AKTIER vid svensk eller utländsk börs med negativt marknadsvärde* Danmark DSV ,32% Finland Konecranes ,72% Metso ,31% Wärtsilä ,99% ,03% Norge Fred Olsen Energy ,20% Sverige Stål SSAB A ,60% Tjänster Skistar B ,38% 18
19 Finansiella instrument Antal Marknads- Andel i Totalt för (belopp i ksek) värde procent emittent Verkstad Atlas Copco A ,04% Hexagon B ,52% Husqvarna B ,28% SKF B ,91% ,75% SUMMA NOTERADE AKTIER med negativt marknadsvärde* ,28% ANDRA FINANSIELLA INSTRUMENT med negativt marknadsvärde Valutaterminer Valutatermin NOK/SEK 50 M NOK -80-0,00% Valutatermin EUR/SEK 7 M EUR ,02% Valutatermin DKK/SEK 40 M DKK ,03% ,05% SUMMA NOTERADE FINANSIELLA INSTRUMENT med negativt marknadsvärde * ,33% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,71% ÖVRIGA TILLGÅNGAR/SKULDER NETTO (not 5) ,29% TOTAL FONDFÖRMÖGENHET ,00% NOT 5 ÖVRIGA TILLGÅNGAR/SKULDER NETTO Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar Övriga kortfristiga skulder * För aktiepositioner med negativt marknadsvärde ovan har fonden upptagit värdepapperslån. Ett negativt innehav betyder att positionen utgör en kort position, blankning. Inlånade aktier motsvarar sålda aktier med undantag av: Antal inlånade Metso Outotec Skistar
20 R E D O V I S N I N G S P R I N C I P E R Årsberättelsen är upprättad enligt lagen om investeringsfonder (2004:46) och följer Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder (FFFS 2008:11) samt Fondbolagens Förenings rekommendationer i det fall de är tillämpliga för en specialfond. Enligt fondbestämmelserna ( 8.1) värderas finansiella instrument som ingår i fonden till marknadsvärde. Härmed avses senaste betalkurs och, om sådan saknas, senaste köpkurs. Om sådana kurser saknas eller är missvisande enligt fondbolagets bedömning får fondbolaget fastställa värdet på objektiva grunder. Innehav i utländsk valuta har räknats om till balansdagens kurs. F Ö R Ä N D R I N G A V F O N D F Ö R M Ö G E N H E T Ingående fondförmögenhet Andelsutgivning - - Andelsinlösen Återinvesterad utdelning Lämnad utdelning Årets resultat enligt resultaträkning FONDFÖRMÖGENHET F O N D E N S U T V E C K L I N G Fondförmögenhet Antal utelöpande Andelsvärde Lämnad utdelning (ksek) andelar per andel , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,82-20
21 A V K A S T N I N G E F T E R F Ö R V A L T N I N G S K O S T N A D E R ,37 % ,21 % ,89 % ,64 % ,59 % ,14 % ,35 % ,73 % ,26 % ,94 % ,98 % Stockholm den 9 februari 2010 H. Lundén Kapitalförvaltning AB Lars Stenberg Styrelsens Ordförande Björn Björnsson Simon Fraser Patrik Tigerschiöld Harald Lundén Verkställande Direktör 21
22 R E V I S I O N S B E R Ä T T E L S E 22 Tierps Tryckeri AB 2010 Certifierat miljöledningssystem enligt ISO14001
23 O R D L I S T A Blanka Ett annat uttryck för att korta, som innebär att man säljer lånade aktier i avsikt om att vid ett senare skede kunna köpa tillbaka dem till ett lägre pris eller som del av en hedgestrategi. Bruttoexponering Summan av marknadsvärdet av Eikos långa och korta positioner samt exponering via derivat. Måttet uttrycks i procent av totala fondförmögenheten. CRB Metal Index Ett index innehållande utvecklingen för bly, koppar, stål, tenn och zink. Indexet ges ut av Commodity Research Bureau. Derivat Ett finansiellt instrument vars värdeutveckling kan härledas till en viss underliggande tillgång och som innebär en rättighet eller skyldighet att köpa eller sälja tillgången. Downside risk Spridningsmått för en tillgångs negativa avkastning. Ju lägre downside risk, desto lägre risk för påtagligt negativ avkastning under enskilda tidsperioder. Beräknas på samma sätt som standardavvikelsen med skillnaderna att endast de negativa avvikelserna beaktas och att den genomsnittliga avkastningen i formeln för standardavvikelsen är utbytt mot den riskfria räntan. Downside risk = Korrelation Ett statistiskt mått som beskriver linjärt samband mellan två dataserier. Korrelationen kan variera mellan 1 och -1, där 1 innebär perfekt positiv korrelation och -1 innebär perfekt negativ korrelation. Längsta nollavkastningsperiod Den längsta period, mätt i månader, som en tillgång inte genererat positiv ackumulerad avkastning. Nettoexponering Differensen mellan marknadsvärdet av Eikos långa och korta positioner samt exponering via derivat. Måttet uttrycks i procent av totala fondförmögenheten. Sharpekvot Beräknas som Eikos överavkastning gentemot den riskfria räntan, dividerat med Eikos risk mätt som standardavvikelse. Sharpekvot = Specialfond Eikos är en specialfond enligt Lagen (2004:46) om investeringsfonder. Specialfonder har större frihet i valet av placeringar än traditionella värdepappersfonder. Fondbestämmelserna för en specialfond ger bland annat möjlighet till en mer koncentrerad portfölj, möjlighet att inneha sålda (blankade) positioner och även möjlighet till utvidgade placeringar i derivatinstrument. Standardavvikelse Statistiskt mått som anger spridningen runt medelvärdet i en datamängd. Standardavvikelse = Största ackumulerade värdebortfall Den största negativa ackumulerade avkastningen i en följd mätt på månadsdata. VINX All Share Index Ett aktieindex innehållande bolag noterade på OMX börser i Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn, samt på börserna i Oslo och Reykjavik. VINX All Share Index justeras för kontantutdelningar. Volatilitet Ett mått på hur avkastningen varierar över tiden. Vanligen beräknas en tillgångs volatilitet som standardavvikelsen i tillgångens avkastning. Ofta använder man volatilitet som ett mått på risken i en portfölj. MSCI World Index Morgan Stanley Capital International World Index är ett vägt aktieindex innehållande bolag noterade i USA, Europa och Asien, totalt 22 länder. MSCI World Index finns tillgänglig i alla 22 länders valutor. 23
24 H. L u n d é n K a p i t a l f ö r va l t n i n g A B N y b r o g a t a n 6 S E S t o c k h o l m, S w e d e n T e l ( 0 ) F a x ( 0 ) w w w. h l u n d e n. s e 24
ORG.NR HALVÅRSRAPPORT 2011 H. LUNDÉN KAPITALFÖRVALTNING AB
HALVÅRSRAPPORT 2011 H. LUNDÉN KAPITALFÖRVALTNING AB 1 2 HALVÅRSREDOGÖRELSE 2011 Styrelsen och verkställande direktören för H. Lundén Kapitalförvaltning AB får härmed avge delårsrapport för fonden Eikos
Läs merO R G. N R 5 0 4 4 0 0-7 0 8 5 H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 1 0 H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA LT N I N G A B
H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 1 0 H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA LT N I N G A B 1 2 D E L Å R S R A P P O R T F Ö R F Ö R S T A H A L V Å R E T 2 0 1 0 Styrelsen och verkställande direktören för
Läs merO R G. N R 5 0 4 4 0 0-7 0 8 5 H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 0 9 H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA LT N I N G A B
H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 0 9 H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA LT N I N G A B 1 D E L Å R S R A P P O R T F Ö R F Ö R S T A H A L V Å R E T 2 0 0 9 Styrelsen och verkställande direktören för
Läs merORG.NR ÅRSBERÄTTELSE 2010 H. LUNDÉN KAPITALFÖRVALTNING AB
ÅRSBERÄTTELSE 2010 H. LUNDÉN KAPITALFÖRVALTNING AB 1 2 ÅRSBERÄTTELSE FÖR VERKSAMHETSÅRET 2010-01-01 2010-12-31 Styrelsen och verkställande direktören för H. Lundén Kapitalförvaltning AB får härmed avge
Läs merO R G. N R 5 0 4 4 0 0-7 0 8 5 Å R S B E R Ä T T E L S E 2 0 0 8 H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA L T N I N G A B
Å R S B E R Ä T T E L S E 2 0 0 8 H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA L T N I N G A B 1 2 Å R S B E R Ä T T E L S E F Ö R V E R K S A M H E T S Å R E T 2 0 0 8-0 1-0 1 2 0 0 8-1 2-3 1 Styrelsen och verkställande
Läs merORG.NR 504400-7085 ÅRSBERÄTTELSE 2007 H. LUNDÉN KAPITALFÖRVALTNING AB
ÅRSBERÄTTELSE 2007 H. LUNDÉN KAPITALFÖRVALTNING AB ÅRSBERÄTTELSE FÖR VERKSAMHETSÅRET 2007-01-01 2007-12-31 Styrelsen och verkställande direktören för H. Lundén Kapitalförvaltning AB får härmed avge årsberättelse
Läs merO R G. N R 5 0 4 4 0 0-7 0 8 5 H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 0 7 H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA LT N I N G A B
H A L V Å R S R A P P O R T 2 0 0 7 H. L U N D É N K A P I T A L F Ö R VA LT N I N G A B D E L Å R S R A P P O R T F Ö R F Ö R S T A H A L V Å R E T 2 0 0 7 Styrelsen och verkställande direktören för H.
Läs merInnehåll. Förvaltningsberättelse sid 3. Nyckeltal sid 4. Resultaträkning sid 5. Balansräkning sid 5. Tilläggsupplysningar sid 6
Årsberättelse 2006 Innehåll Förvaltningsberättelse sid 3 Nyckeltal sid 4 Resultaträkning sid 5 Balansräkning sid 5 Tilläggsupplysningar sid 6 2 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören
Läs merCalgus Delårsrapport 2010
Calgus Delårsrapport 2010 Delårsrapport för första halvåret 2010 Styrelsen och verkställande direktören för Sivers Urban Fonder AB får härmed avge delårsrapport för investeringsfonden Calgus, org.nr. 515602-0389,
Läs merPeab-fonden 515602-4084
Årsberättelse för Peab-fonden Perioden 2014-01-01-2014-12-31 Peab-fonden 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för ISEC Services AB, 556542-2853, får härmed avge årsberättelse
Läs merÅrsberättelse för NORDISKA FONDEN. 1 september 2009 30 april 2010
Årsberättelse för NORDISKA FONDEN 1 september 2009 30 april 2010 Nordiska Fonden 2 (9) Innehåll Förvaltningsberättelse 3 Resultaträkning 4 Balansräkning 5 Noter till de finansiella rapporterna 6 Årsberättelsens
Läs merAdrigo Hedge Halvårsredogörelse 2010
Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2010 Förvaltningsberättelse Halvårsredogörelsen omfattar perioden 2010-01-01 till 2010-06-30. Adrigo Hedge är en hedgefond med inriktning mot investeringar i nordiska aktier.
Läs merIKC Sverige
Halvårsredogörelse för IKC Sverige Perioden 2011-01-01-2011-06-30 IKC Sverige 1 Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB 556732-6953, får härmed avge halvårsredogörelse för perioden
Läs merHALVÅRSREDOGÖRELSE 2018 STYX
STYX FOND: ISIN: SE0004550218 ORG.NR: 515602-5396 PERIOD: -01-01 -06-30 INNEHÅLLSFÖRTECKNING VD HAR ORDET... 1 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE... 2 EKONOMISK ÖVERSIKT... 3 BALANSRÄKNING... 4 REDOVISNINGSPRINCIPER...
Läs merAvanza Zero. Halvårsrapport 2011. Bästa andelsägare
Avanza Zero Halvårsrapport 2011 Bästa andelsägare Den 22 maj 2006 startade vi Sveriges första och enda helt avgiftsfria fond: Avanza Zero fonden utan avgifter. Avanza Zero är en indexfond. Fondens målsättning
Läs merAKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV
AKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV Organisationsnummer: 515602-1114 Halvårsredogörelsens innehåll: Förvaltningsberättelse Sid 1-2 Fondförmögenhetens förändring och värdeutveckling Sid 3 Balansräkning Sid 4 Noter
Läs merCalgus Årsberättelse 2010
Calgus Årsberättelse 2010 Årsberättelse för 2010 Styrelsen och verkställande direktören för Sivers Urban Fonder AB får härmed avge årsrapport för investeringsfonden Calgus, org.nr. 515602-0389, för verksamhetsåret
Läs merÅrsberättelse 2008 eturn AktieTrend
Årsberättelse 2008 eturn AktieTrend SOLNA STRANDVÄG 78, 171 54 SOLNA, SWEDEN PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 1 Förvaltarna har ordet År 2008 var ett av de sämsta börsåren i historien med mycket
Läs merInnehåll. Förvaltningsberättelse sid 2. Nyckeltal sid 4. Resultaträkning sid 5. Balansräkning sid 5. Tilläggsupplysningar sid 6
Årsberättelse 2008 Innehåll Förvaltningsberättelse sid 2 Nyckeltal sid 4 Resultaträkning sid 5 Balansräkning sid 5 Tilläggsupplysningar sid 6 2 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören
Läs merÅrsberättelse för NORDISKA FONDEN. 1 maj augusti 2011
Årsberättelse för NORDISKA FONDEN 1 maj 2010 31 augusti 2011 Nordiska Fonden 2 (9) Innehåll Förvaltningsberättelse 3 Resultaträkningar 4 Balansräkningar 5 Noter till de finansiella rapporterna 6 Årsberättelsens
Läs merAdrigo Hedge Halvårsredogörelse 2011
Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2011 Förvaltningsberättelse Halvårsredogörelsen omfattar perioden 2011-01-01 till 2011-06-30. Adrigo Hedge är en hedgefond med inriktning mot investeringar i nordiska aktier.
Läs merÅrsberättelse för NORDISKA FONDEN. 1 september 2012 31 augusti 2013
Årsberättelse för NORDISKA FONDEN 1 september 2012 31 augusti 2013 Nordiska Fonden 2 (10) Innehåll Förvaltningsberättelse 3 Resultaträkningar 4 Balansräkningar 5 Noter till de finansiella rapporterna 6
Läs merHalvårsredogörelse för Carlsson Norén Macro Fund
Halvårsredogörelse för 2012 Carlsson Norén Macro Fund Förvaltarkommentar Beskrivning av fonden: Fonden är en svensk specialfond (hedgefond) som skapar avkastning på rörelserna i räntemarknaden. Målsättningen
Läs merAdrigo Hedge Halvårsredogörelse 2009
Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2009 Förvaltningsberättelse Halvårsredogörelsen omfattar perioden 2009.01.01 2009.06.30. Adrigo Hedge är en hedgefond med inriktning mot investeringar i nordiska aktier.
Läs merPlain Capital StyX 515602-5396
Halvårsredogörelse för Plain Capital StyX Perioden 2014-01-01-2014-06-30 Plain Capital StyX 1 Bäste andelsägare, Första halvåret av 2014 har bjudit på en generell uppvärdering av världens aktiemarknader.
Läs merIKC World Wide
Halvårsredogörelse för IKC World Wide Perioden 2011-01-01-2011-06-30 IKC World Wide 1 Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB 556732-6953, får härmed avge halvårsredogörelse för
Läs merÅrsberättelse för NORDISKA FONDEN. 1 september augusti 2014
Årsberättelse för NORDISKA FONDEN 1 september 2013 31 augusti 2014 Nordiska Fonden 2 (10) Innehåll Förvaltningsberättelse 3 Resultaträkningar 4 Balansräkningar 5 Noter till de finansiella rapporterna 6
Läs merPlain Capital StyX 515602-5396
Halvårsredogörelse för Plain Capital StyX Perioden 2015-01-01-2015-06-30 Plain Capital StyX 1 Bäste andelsägare, Halva året har nu passerat och det är dags att summera tiden som gått. Året inleddes med
Läs merFondbytesprogrammet
Halvårsredogörelse för Fondbytesprogrammet 0-100 Perioden 2011-01-01-2011-06-30 Fondbytesprogrammet 0-100 1 Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB 556732-6953, får härmed avge
Läs merÅrsberättelse för NORDISKA FONDEN. 1 september augusti 2012
Årsberättelse för NORDISKA FONDEN 1 september 2011 31 augusti 2012 Nordiska Fonden 2 (10) Innehåll Förvaltningsberättelse 3 Resultaträkningar 4 Balansräkningar 5 Noter till de finansiella rapporterna 6
Läs merHalvårsberättelse 2011 Fonden eturn
Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn BOX 24150, 104 51 STOCKHOLM, SWEDEN PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 1 Förvaltarna har ordet Under första halvåret 2011 har de nordiska börserna pendlat mellan
Läs merÅrsberättelse för NORDISKA FONDEN. 1 september augusti 2015
Årsberättelse för NORDISKA FONDEN 1 september 2014 31 augusti 2015 Nordiska Fonden 2 (10) Innehåll Verksamhetsberättelse 3 Resultaträkningar 4 Balansräkningar 5 Noter 6 Årsberättelsens undertecknare 8
Läs merMidas Aktiefond
Halvårsredogörelse Midas Aktiefond Perioden 2007-01-01-2007-06-30 Midas Aktiefond 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen för Petersson & Wagner Fonder AB, 556702-9557 får härmed avge halvårsredogörelse för
Läs merAdrigo Hedge Halvårsredogörelse 2012
Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2012 Förvaltningsberättelse Halvårsredogörelsen omfattar perioden 2012-01-01 till 2012-06-29. Adrigo Hedge är en hedgefond med inriktning mot investeringar i nordiska aktier.
Läs merCalgus Delårsrapport 2012
Calgus Delårsrapport 2012 Delårsrapport för första halvåret 2012 Styrelsen och verkställande direktören för Sivers Urban Fonder AB får härmed avge delårsrapport för investeringsfonden Calgus, org.nr. 515602-0389,
Läs merAdrigo Hedge Årsberättelse 2009
Adrigo Hedge Årsberättelse 2009 Innehåll Förvaltningsberättelse sid 3 Nyckeltal sid 4 Resultaträkning sid 5 Balansräkning sid 5 Tilläggsupplysningar sid 6 2 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande
Läs merÅrsberättelse för NORDISKA FONDEN. 1 september augusti 2016
Årsberättelse för NORDISKA FONDEN 1 september 2015 31 augusti 2016 Nordiska Fonden 2 (9) Innehåll Verksamhetsberättelse 3 Resultaträkningar 4 Balansräkningar 5 Noter 6 Årsberättelsens undertecknare 8 Revisionsberättelse
Läs merAKTIE-ANSVAR Multistrategi
AKTIE-ANSVAR Multistrategi Organisationsnummer: 515602-4142 Halvårsredogörelsens innehåll: Förvaltningsberättelse Sid 1-2 Fondförmögenhetens förändring och värdeutveckling Sid 3 Balansräkning Sid 4 Noter
Läs merAdrigo Hedge Halvårsredogörelse 2013
Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2013 Förvaltningsberättelse Halvårsredogörelsen omfattar perioden 2013-01-01 till 2013-06-30. Adrigo Hedge är en hedgefond med inriktning mot investeringar i nordiska aktier.
Läs merPlain Capital StyX 515602-5396
Årsberättelse för Plain Capital StyX Perioden 2014-01-01-2014-12-31 Plain Capital StyX 1 Bäste andelsägare, Börsåret 2014 bjöd på en ganska stadig uppgång, med undantag för den kraftiga ned- och uppgången
Läs merHALVÅRSREDOGÖRELSE 2019 PLAIN CAPITAL STYX
FOND: ISIN: SE0004550218 ORG.NR: 515602-5396 PERIOD: -01-01 -06-30 INNEHÅLLSFÖRTECKNING VD HAR ORDET... 1 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE... 2 EKONOMISK ÖVERSIKT... 3 BALANSRÄKNING... 4 REDOVISNINGSPRINCIPER...
Läs merFONDFAKTA. Anders Elsell Hans Toll Christina Guri Henrik Källèn Glenn Wigren ordförande
Avanza Zero Årsberättelse 2010 Bästa andelsägare Den 22 maj 2006 startade vi Sveriges enda och första helt avgiftsfria fond: AVANZA ZERO fonden utan avgifter. Avanza Zero är en indexfond. Fondens målsättning
Läs merFinansinspektionens författningssamling
Finansinspektionens författningssamling Utgivare: Hans Schedin, Finansinspektionen, Box 6750, 113 85 Stockholm. Beställningsadress: Fakta Info Direkt, Box 6430, 113 82 Stockholm. Tel. 08-587 671 00, Fax
Läs merHALVÅRSRAPPORT. Bästa andelsägare, * Utdelningar ingår ej i index
Bästa andelsägare, Den 22 maj 2006 startade Avanza Fonder AB fonden AVANZA ZERO fonden utan avgifter. Avanza Zero är den första fonden i Sverige helt utan avgifter. HALVÅRSRAPPORT 2008 ATT SPARA I FONDER
Läs merPlain Capital ArdenX 515602-5388
Halvårsredogörelse för Plain Capital ArdenX Perioden 2014-01-01-2014-06-30 Plain Capital ArdenX 1 Bäste andelsägare, Första halvåret av 2014 har bjudit på en generell uppvärdering av världens aktiemarknader.
Läs merHalvårsberättelse 2013. Avanza Fonder
Halvårsberättelse 2013 Avanza Fonder Halvårsrapport 2013 / Avanza Fonder sid 2/37 Avanza Zero - fonden utan avgifter Förvaltningsberättelse Den 22 maj 2006 startade vi den första helt avgiftsfria fonden:
Läs merInnehåll. Förvaltningsberättelse sid 3. Nyckeltal sid 4. Resultaträkning sid 5. Balansräkning sid 5. Tilläggsupplysningar sid 6
Årsberättelse 2007 Innehåll Förvaltningsberättelse sid 3 Nyckeltal sid 4 Resultaträkning sid 5 Balansräkning sid 5 Tilläggsupplysningar sid 6 2 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören
Läs merAvanza Zero. Halvårsrapport 2009. Bästa andelsägare. Fondfakta
Avanza Zero Halvårsrapport 2009 Bästa andelsägare Den 22 maj 2006 startade Avanza Fonder AB fonden AVANZA ZERO fonden utan avgifter. Avanza Zero är den första fonden i Sverige helt utan avgifter. Avanza
Läs merPlain Capital BronX 515602-5370
Halvårsredogörelse för Plain Capital BronX Perioden 2015-01-01-2015-06-30 Plain Capital BronX 1 Bäste andelsägare, Halva året har nu passerat och det är dags att summera tiden som gått. Året inleddes med
Läs merHalvårsredogörelse för Carlsson Norén Aktiv Allokering. (Organisationsnummer )
Halvårsredogörelse för 2016 Carlsson Norén Aktiv Allokering (Organisationsnummer 515602-7293) Förvaltarkommentar halvårsredogörelse 2016 Inledning Fonden Carlsson Norén Aktiv Allokering ( Fonden ) bygger
Läs merQuesada Sverigefond Halvårsredogörelse 2015
Quesada Sverigefond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Sverige Placeringsinriktning Quesada Sverige är en svensk aktiefond vars mål är att generera en god långsiktig avkastning. Portföljen är koncentrerad
Läs merAvanza Zero. Helårsrapport 2008. Bästa andelsägare. Fondfakta
Avanza Zero Helårsrapport 2008 Bästa andelsägare Den 22 maj 2006 startade Avanza Fonder AB Avanza Zero, den första fonden i Sverige helt utan avgifter. Avanza Zero har under året ändrat index från OMXS30
Läs merAvanza Zero. Halvårsrapport Bästa andelsägare
Avanza Zero Halvårsrapport 2010 Bästa andelsägare Den 22 maj 2006 startade vi Sveriges enda och första helt avgiftsfria fond: AVANZA ZERO fonden utan avgifter. Denna indexfond har som målsättningen att
Läs merPlain Capital BronX 515602-5370
Årsberättelse för Plain Capital BronX Perioden 2014-01-01-2014-12-31 Plain Capital BronX 1 Bäste andelsägare, Börsåret 2014 bjöd på en ganska stadig uppgång, med undantag för den kraftiga ned- och uppgången
Läs merAvanza Zero. Halvårsrapport 2012. Bästa andelsägare FONDFAKTA
Avanza Zero Halvårsrapport 2012 Bästa andelsägare Den 22 maj 2006 startade vi Sveriges enda och första helt avgiftsfria fond: AVANZA ZERO fonden utan avgifter. Avanza Zero är en indexfond. Fondens målsättning
Läs merÅrsberättelse 2011 Fonden eturn (fd eturn AktieTrend)
Årsberättelse 2011 Fonden eturn (fd eturn AktieTrend) BOX 24 150, 104 51 STOCKHOLM, SWEDEN OFFICE ADDRESS: LINNÉGATAN 89 PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 Förvaltarna har ordet Den systematiska modell
Läs merFonden kännetecknas normalt av en förhållandevis hög volatilitet. Riskprofilen beskrivs utförligare i fondens faktablad.
Fondbestämmelser för värdepappersfonden SKAGEN m 2 1 Värdepappersfondens och förvaltningsbolagets namn Värdepappersfonden SKAGEN m 2 förvaltas av förvaltningsbolaget SKAGEN AS. Fonden är godkänd i Norge
Läs merFONDBESTÄMMELSER FÖR AP7 RÄNTEFOND. 1 Fondens rättsliga ställning
FONDBESTÄMMELSER FÖR AP7 RÄNTEFOND Godkända av Finansinspektionen den 31 mars 2017 1 Fondens rättsliga ställning AP7 Räntefond (Fonden) är en s.k. syntetisk värdepappersfond (prop. 1997/98:151 s. 421,
Läs merHalvårsredogörelse för 2015. Carlsson Norén Macro Fund. (Organisationsnummer 515602-2385)
Halvårsredogörelse för 2015 Carlsson Norén Macro Fund (Organisationsnummer 515602-2385) Förvaltarna kommenterar marknaden det första halvåret: Fonden är en svensk specialfond (hedgefond) som skapar avkastning
Läs merFÖRVALTNINGSBERÄTTELSE HOLBERG KREDIT SEK
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE HOLBERG KREDIT SEK Fondens placeringsinriktning: Holberg Kredit SEK är en nordisk high yield-fond, valutasäkrad och noterad i svenska kronor. Fonden investerar sina medel i andelar
Läs merUTVECKLING UNDER ÅRET
HALVÅRSREDOGÖRELSE 2012 PLACERINGSINRIKTNING EDGE (504400-8653) är en svenskregistrerad fond som står under Finansinspektionens tillsyn. Fonden vänder sig till såväl institutionella investerare som företag
Läs merÅrsberättelse för NORDISKA FONDEN. 1 september augusti 2018
Årsberättelse för NORDISKA FONDEN 1 september 2017 31 augusti 2018 Nordiska Fonden 2 (10) Innehåll Verksamhetsberättelse 3 Resultaträkningar 4 Balansräkningar 5 Noter 6 Årsberättelsens undertecknare 8
Läs merHalvårsredogörelse FCG Fonder AB Östermalmstorg Stockholm
Halvårsredogörelse 2018 FCG Fonder AB Östermalmstorg 1 114 42 Stockholm www.fcgfonder.se 2 INLEDNING Årsberättelse FCG Fonder AB, 556939 1617, avger härmed halvårsredogörelsen för perioden 2018-01-01-2018-06-30,
Läs merAdrigo Hedge Årsberättelse 2010
Adrigo Hedge Årsberättelse 2010 Innehåll Förvaltningsberättelse sid 3 Nyckeltal sid 4 Resultaträkning sid 5 Balansräkning sid 5 Tilläggsupplysningar sid 6 2 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande
Läs merFONDANDELENS VÄRDEUTVECKLING 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% -20% -40% -60%
UPPGIFTER OM FONDEN Fondens storlek (m) Portföljförvaltare Jämförelseindex Grundad Morningstar Risk-avkastningsprofil Fonden placerar i nordiska företags aktier och har som målsättning att genom aktiv
Läs merHalvårsredogörelse per den 30 juni 2013
Halvårsredogörelse per den 30 juni 2013 Fonden startade i april 2013 Förvaltningen av specialfonden Crescit (enligt lagen 2004:46) startade tisdagen den 2 april och därmed omfattar denna halvårsredogörelse
Läs merSharp Europe
Årsberättelse för Sharp Europe Perioden 2015-10-16-2015-12-31 Sharp Europe 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Atlant Fonder AB 556631-9710, får härmed avge årsberättelse
Läs merÅrsberättelse 2010 för Simplicity Neutral. Simplicity Neutral 1
Årsberättelse 2010 för Org.nr. 515602-2294 Fondens startdatum 2007.11.30 Jämförelseränta Kursnotering/Handel Utdelning Svenska riksbankens reporänta Månadsvis Ja, återinvesteras Insättningsavgift 0 % Utträdesavgift
Läs merÅrsberättelse för NORDISKA FONDEN. 1 september augusti 2017
Årsberättelse för NORDISKA FONDEN 1 september 2016 31 augusti 2017 Nordiska Fonden 2 (10) Innehåll Verksamhetsberättelse 3 Resultaträkningar 4 Balansräkningar 5 Noter 6 Årsberättelsens undertecknare 8
Läs merHELÅRSRAPPORT. Bästa andelsägare,
Bästa andelsägare, Den 22 maj 2006 startade Avanza Fonder AB fonden AVANZA ZERO fonden utan avgifter (Avanza Zero). Avanza Zero är den första fonden i Sverige helt utan avgifter. HELÅRSRAPPORT 2007 ATT
Läs merCalgus. Delårsrapport Delårsrapport för första halvåret 2018
Calgus Delårsrapport 2018 Delårsrapport för första halvåret 2018 Styrelsen och verkställande direktören för Sivers Urban Fonder AB får härmed avge delårsrapport för investeringsfonden Calgus, nr. 515602-0389,
Läs merPlain Capital StyX
Årsberättelse för Plain Capital StyX Perioden 2015-01-01-2015-12-31 Plain Capital StyX 1 Bäste andelsägare, Året 2015 har varit en relativt vild åktur. Efter flera år av låg volatilitet på aktiemarknaden
Läs merHandelsbanken Europa Selektiv. Placeringsinriktning och tillgångsklasser
Handelsbanken Europa Selektiv Placeringsinriktning och tillgångsklasser Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som i huvudsak placerar i företag på de europeiska aktiemarknaderna. Fondens placeringar
Läs merHalvårsredogörelse för Lancelot Avalon 2015
Halvårsredogörelse för Lancelot Avalon 2015 Lancelot Styrelsen och verkställande direktören för Lancelot Asset Management AB får härmed avge halvårsredogörelse för Lancelot Avalon för perioden 1 januari
Läs merTellus Eqvator 515602-5610
Halvårsredogörelse för Tellus Eqvator Perioden 2013-01-01-2013-06-30 Tellus Eqvator 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Tellus Fonder AB, 556702-9557 får härmed avge halvårsredogörelse
Läs merHELÅRSREDOGÖRELSE 2006
HELÅRSREDOGÖRELSE 2006 2006-01-01-2006-12-31 Bästa andelsägare, FONDFAKTA Fondens startdatum: 2006-05-22 Andelsvärde 2006-12-31: 126,53 kr Fondförmögenhet 2006-12-31: 482 293 tkr Utveckling sedan 2006-05-22:
Läs merStrukturakademin Strukturinvest Fondkommission LÅNG KÖPOPTION. Värde option. Köpt köpoption. Utveckling marknad. Rättighet
Del 11 Indexbevis Innehåll Grundpositionerna... 3 Köpt köpoption... 3 Såld köpoption... 3 Köpt säljoption... 4 Såld säljoption... 4 Konstruktion av Indexbevis... 4 Avkastningsanalys... 5 knock-in optioner...
Läs merKapitalförvaltning AB
FONDBESTÄMMELSER FÖR VALBAY SWEDISH EQUITY FUND 1 Fondens rättsliga ställning Investeringsfondens namn är Valbay Swedish Equity Fund, nedan kallad Fonden. Fonden är en så kallad specialfond enligt lagen
Läs merPlain Capital BronX
Halvårsredogörelse för Plain Capital BronX Perioden 2014-01-01-2014-06-30 Plain Capital BronX 1 Bäste andelsägare, Första halvåret av 2014 har bjudit på en generell uppvärdering av världens aktiemarknader.
Läs merHalvårsberättelse 2010 eturn AktieTrend
Halvårsberättelse 2010 eturn AktieTrend SOLNA STRANDVÄG 78, 171 54 SOLNA, SWEDEN PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 1 Förvaltarna har ordet Efter den kraftiga börsuppgången 2009 har 2010 präglats av
Läs mer4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD
4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra
Läs merAKTIE-ANSVAR SVERIGE. Organisationsnummer: Halvårsredogörelse Halvårsredogörelsens innehåll: Förvaltningsberättelse Sid 1-2
AKTIE-ANSVAR SVERIGE Organisationsnummer: 502034-1839 Halvårsredogörelsens innehåll: Förvaltningsberättelse Sid 1-2 Fondförmögenhetens förändring och värdeutveckling Sid 3 Balansräkning Sid 4 Noter till
Läs merHalvårsredogörelse för Camelot 2013
Halvårsredogörelse för Camelot 2013 Lancelot Styrelsen för Lancelot Asset Management AB får härmed avge halvårsredogörelse för Camelot för perioden 1 januari 30 juni 2013. Halvårsredogörelsen har upprättats
Läs merInvesteringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER 2014 HUVUDPUNKTER Aktiekursen
Läs merÅrsberättelse 2012 Fonden eturn
Årsberättelse 2012 Fonden eturn BOX 24 150, 104 51 STOCKHOLM, SWEDEN OFFICE ADDRESS: LINNÉGATAN 89 PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 1 Förvaltarna har ordet Den systematiska modell som används i fonden
Läs merDanske capital / halvårsrapport 2013 3 HALVÅRSRAPPORT 2013
Danske capital / halvårsrapport 2013 3 Danske Capital Sverige Beta HALVÅRSRAPPORT 2013 4 Danske capital / halvårsrapport 2013 Förvaltningsberättelse per 2013-06-30 Fondfakta ISIN-kod SE0002374751 Startdatum
Läs merFonden regleras i enlighet med den norska lagen om värdepappersfonder av den 25 november 2011 (lov om verdipapirfond, vpfl ).
Fondbestämmelser för värdepappersfonden SKAGEN Global 1 Värdepappersfondens och förvaltningsbolagets namn Värdepappersfonden SKAGEN Global förvaltas av förvaltningsbolaget SKAGEN AS (SKAGEN). Fonden är
Läs merAdrigo Hedge Halvårsredogörelse 2014
Adrigo Hedge Halvårsredogörelse 2014 Förvaltningsberättelse Halvårsredogörelsen omfattar perioden 2014-01-01 till 2014-06-30. Adrigo Hedge är en hedgefond med inriktning mot investeringar i nordiska aktier.
Läs merApoteket AB:s Pensionsstiftelse. Absolutavkastning 2014-04-09
Absolutavkastning 2014-04-09 Innehåll Affärside och mål Portföljstruktur Risker och riskkontroll Nyckeltal Affärside och mål Skapa en jämn genomsnittlig årsavkastning på 7 % inom intervallet 0-15 %. Låg
Läs merHalvårsredogörelse 2011
2 (11) Förvaltningsberättelse AP7 Aktiefond Fondens start AP7 Aktiefond startade i begränsad omfattning den 11 maj 2010. Den mer betydande verksamheten startade den 24 maj 2010, när kapital från de avvecklade
Läs merAktieindexobligationer hög avkastning till låg risk
Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Utvärdering av Handelsbankens aktieindexobligationer 1994-2007 Sammanfattning Avkastning jämförbar med aktier Handelsbankens aktieindexobligationer har
Läs merSpiltan & Pelaro Fonder AB. Årsberättelse Innehåll: Fondförmögenhet och utfallsredovisning. Fondförmögenhet och utfallsredovisning
Spiltan & Pelaro Fonder AB Årsberättelse 2005 Innehåll: Aktiefond Sverige: Förvaltningsberättelse Fondförmögenhet och utfallsredovisning Aktiva ägare: Förvaltningsberättelse Fondförmögenhet och utfallsredovisning
Läs merHalvårsredogörelse för. Zmart Optimal Perioden
Halvårsredogörelse för Zmart Optimal Perioden 2016-01-01-2016-06-30 Zmart Optimal 1 Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för Zmartic Fonder AB, 556899-7349, får härmed avge halvårsredogörelse
Läs merAktiespararna Topp Sverige 2007 ÅRSBERÄTTELSE
Aktiespararna Topp Sverige 2007 ÅRSBERÄTTELSE FONDFAKTA Fondens beteckning Aktiespararna Topp Sverige, nedan kallat fonden Fonden förvaltas av Aktieinvest FK AB, nedan kallat bolaget Värdepappersbolag
Läs merFondbestämmelser Lannebo Sverige 130/30
1 Fondens rättsliga ställning Fondbestämmelser Lannebo Sverige 130/30 Investeringsfondens namn är Lannebo Sverige 130/30, nedan kallad fonden. Fonden är en värdepappersfond enligt lagen (2004:46) om investeringsfonder,
Läs mer1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT.
1 Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT januari juni Totalavkastningen på fondens tillgångar uppgick till 6,7 % för första halvåret 2003. Periodens
Läs merMidas Aktiefond 515602-1494
Halvårsredogörelse Midas Aktiefond Perioden 2008-01-01-2008-06-30 Midas Aktiefond 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen för Petersson & Wagner Fonder AB, 556702-9557 får härmed avge halvårsredogörelse för
Läs merVi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014
Stockholm mars 2014 1(3) Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014 Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt utbud av fonder med hög kvalitet. Det innebär att vi kontinuerligt
Läs merCalgus Årsberättelse 2012
Calgus Årsberättelse 2012 Årsberättelse för 2012 Styrelsen och verkställande direktören för Sivers Urban Fonder AB får härmed avge årsrapport för investeringsfonden Calgus, org.nr. 515602-0389, för verksamhetsåret
Läs merPlain Capital LunatiX
Halvårsredogörelse för Plain Capital LunatiX Perioden 2015-01-15-2015-06-30 Plain Capital LunatiX 1 Bäste andelsägare, Halva året har nu passerat och det är dags att summera tiden som gått. Året inleddes
Läs mer