Halvårsrapport ODIN Fonder 2010

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "1990-2010. Halvårsrapport ODIN Fonder 2010"

Transkript

1 år I JULI Halvårsrapport ODIN Fonder

2 Innehåll 3 Ett skakigt första halvår på börsen 4-6 Marknadskommentar från ODINs förvaltare 8-11 Förvaltarnas kommentarer 12 En aktiv förvaltare i Norden 13 Avkastning ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge 2-21 ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB 3-31 ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet Originalversionen av denna halvårsrapport är skriven på norska. Detta är följaktligen en översatt och anpassad version som publiceras med reservation för eventuella fel eller oklarheter som kan ha uppstått i samband med översättningen. Originalversionen av halvårsrapporten kan beställas kostnadsfritt från ODIN Fonder. Uttalanden i denna halvårsrapport reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då halvårsrapporten framställdes. I denna halvårsrapport redovisas historisk avkastning. Historisk avkastning är ingen garanti for framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen, förvaltarens kunnande, fondens risk samt kostnader vid förvaltning. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall. Alla avkastningstal redovisas i NOK, där inget annat anges. ODIN Forvaltning är ett helägt dotterbolag till SpareBank 1 Gruppen AS Organisationsnummer: SpareBank 1 Gruppen AS ODIN Forvaltning AS ODIN Rahastot ODIN Fonder, filial till ODIN Forvaltning AS, Norge Merkur-Trykk Antal: 9 ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds gate 11, N-25 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-122 Oslo Telefon: Fax: kundeservice@odinfond.no ODIN Rahastot Södra Hesperigatan 1, FIN-1 Helsinki Telefon: +358 () Fax: () info@odinfond.no ODIN Fonder Stureplan 13, S Stockholm. Box 238, S Stockholm Telefon: Fax: kontakt@odinfond.no

3 Ett skakigt första halvår på börsen Första halvåret kan sammanfattas som en period med stora svängningar på världens börser. Flertalet av ODINs aktiefonder hade en sämre utveckling än sina respektive referensindex under det första halvåret. Detta är något vi inte är nöjda med. Det är samtidigt viktigt att komma ihåg att vi förvaltar aktiefonder med ett längre perspektiv än sex månader. Både ODIN och Fondbolagens Förening rekommenderar en placeringshorisont på fem år eller mer vid sparande i aktiefonder. Då är sannolikheten att få en bra avkastning hög. Den 1 juni kunde ODIN se tillbaka på 2 år som aktiefondsförvaltare. Detta var också datumet då vår äldsta fond, ODIN Norden, startades 199. ODINs aktiefonder har ända sedan starten förvaltats enligt en värdeorienterad, indexoberoende investeringsfilosofi. Detta har gett en bra avkastning för våra fondsparare. ODIN Norden har sedan starten gett en årlig genomsnittlig avkastning på 12,6 procent, medan fondens referensindex har gett 8,3 procent. Vi är övertygade om att en värdeorienterad investeringsfilosofi kommer att ge det bästa resultatet även i framtiden. I norska media uppmärksammades sparbeteende och förmögenhetsförvaltning mycket under det första halvåret. Det visade sig att norrmännen har sin största andel av förmögenheten bunden i sina bostäder, och ändå upplevs det som om att aktiemarknadens utveckling skapar mest oro. Det tycker vi är lite märkligt. I Norge sparar många inte bara i eget boende utan fastigheter används även som placering. På ODIN anser vi att långsiktigt sparande ska ske i tillgångar där man kan förvänta sig högst avkastning på lång sikt, vilket innebär sparande i aktier. För de allra flesta är den smidigaste lösningen aktiefonder. Vi räknar med att världsekonomin kommer att förbättras gradvis. Detta bör leda till bättre resultat för företagen och stigande aktiekurser. Historien har visat att den som lyckas behålla lugnet när det stormar på börserna, och hellre ökar än minskar andelen aktier, har fått den bästa avkastningen på lång sikt. Vi tror att samma sak gäller även denna gång. Vi rekommenderar därför att öka andelen aktier/aktiefonder. Vi som arbetar på ODIN önskar dig en riktig skön sommar. Vi gör alltid vårt allra yttersta för att skapa goda, långsiktiga resultat för din skull. Leif Ola Rød, VD, ODIN Forvaltning AS I 3 I

4 Marknadskommentar (Notera: Alla avkastningstal nedan är angivna i NOK där inget annat anges) Statsskuldsproblemen påverkade börserna Fokuseringen på statsskulderna i många europeiska länder ledde till stora svängningar på världens börser under första halvåret. Vi tror att den senaste tidens börsnedgång är en korrektion, och inte början på en längre period med börsfall. I årsrapporten för uttryckte vi en optimism inför. Vi räknade med att företagen skulle fortsätta att redovisa goda resultat, vilket borde leda till stigande börser. Samtidigt betonade vi att ett ökat fokus på statsskulderna i en rad länder kunde leda till kraftiga svängningar på börserna. Det sistnämnda visade sig tyvärr bli fallet. Grekland var i fokus redan under slutat av fjolåret, men vi trodde att landets ekonomi var för liten för att det skulle ge ringar på vattnet. Länder som Portugal, Spanien och Italien hade emellertid stora behov av åtstramningsåtgärder. Dyr finanskris När det stormade som värst i finanskrisen valde myndigheterna i många länder att driva en mycket expansiv finanspolitik. Detta ledde till kraftigt ökade offentliga utgifter i många fall från redan höga nivåer. Detta är en utveckling som vi sett tidigare. När det är dåliga ekonomiska tider och den privata sektorn ökar sitt sparande, har ofta den offentliga sektorn investerat och ökat sin skuldsättning för att jämna ut konjunktursvängningarna. Förr eller senare behöver man dra i bromsen. Den senaste tidens marknadsturbulens har skyndat på åtstramningsåtgärderna som nu sker i flera länder. Portugal, Spanien, Italien, Frankrike, Grekland och Storbritannien vidtar omfattande åtgärder för att minska de offentliga utgifterna. Positiva effekter av åtstramningarna På längre sikt tror vi att åtstramningsåtgärderna som nu vidtas kommer att få positiva effekter. Budgetnedskärningar kan i sig själv vara en drivkraft för ökad produktivitet, något som vi sett flera gånger tidigare. De offentliga finanserna och skattesystemen saneras, pensionsåldern höjs och de strukturella obalanserna i ekonomin rättas till. De positiva ekonomiska effekterna kommer efter hand också leda till ökade skatteintäkter, vilket i sin tur ökar ländernas förmåga att betala av på statsskulderna. På kort sikt är utmaningen att se till att åtgärderna inte dämpar tillväxten. Europa konkurrenskraftigt Att de europeiska företagen faktiskt är starka globalt sett, överskuggas just nu av problemen med statsskulderna. Enligt World Economic Forum (WEF) är sex av världens tio mest konkurrenskraftiga ekonomier europeiska. Om vi ser på Europa som en marknad, är den europeiska exportandelen 39 procent. Som en jämförelse är exportandelen 3 procent för japanska och amerikanska företag och 2 procent för företagen i tillväxtekonomierna Brasilien, Kina, Ryssland och Indien. De europeiska företagen är dynamiska och konkurrenskraftiga. Den svaga euron stärker deras konkurrenskraft ytterligare. Det finns mycket som talar för att de europeiska bolagen kommer att överraska positivt framöver. De europeiska aktierna värderas idag med en rabatt på 2 procent (aktiekurs i förhållande till förväntad vinst) i förhållande till det historiska genomsnittet. Högre tillväxt i världsekonomin Enligt den internationella valutafonden (IMF) ser det ut som om uppgången i den globala ekonomin kommer snabbare och kraftigare än väntat. IMF tror att den globala tillväxten under innevarande år blir 4,2 procent (prognos från april). Det är en uppjustering från prognosen i januari på 3,9 procent. Uppgången förväntas bli olika stark i olika delar av världen. Medan det förväntas en stark utveckling i Asien, med tio procents tillväxt i Kina, förväntas tillväxten i USA bli 3,1 procent. Den europeiska uppgången kommer, men den är svagare och långsammare. För eurozonen räknar IMF med en tillväxt på en procent. Tillväxtprognoserna från OECD som presenterades i maj var ännu mer optimistiska. OECD räknar med en global tillväxt på 4,6 procent i år, jämfört med 3,4 procent i deras tidigare prognos från januari. I Kina räknar OECD med en tillväxt på 11,1 procent och i USA förväntas tillväxten bli 3,1 procent. För eurozonens vidkommande räknar man med en tillväxt på 1,2 procent. Det första kvartalet indikerar en tillväxt i den amerikanska ekonomin på 2,7 procent på årsbasis, bland annat tack vare en ökning av den privata konsumtionen. I Kina var motsvarande siffra 11,9 procent. Stora statliga stimulansåtgärder och ökad tillgång på krediter, har gjort att Kina har klarat sig bättre genom den globala recessionen än de flesta andra länder. Bekräftas av bolagen Att världsekonomin är på rätt väg bekräftas också av företagens utveckling. Från slutet av och I 4 I

5 ODINs förvaltare: F.v. Tomas Ramsälv, Truls Haugen, Vegard Søraunet, Jarl Ulvin, Håvard Opland, Oddbjørn Dybvad, Nils Petter Hollekim och Alexandra Morris. Lars Mohagen och Mi Kim var ej närvarande vid fotograferingen. under har vi sett en överraskande bra resultatutveckling. Företagen har visat att de verkligen kan minska kostnaderna för att öka rörelsemarginalerna. I Norden redovisade företagen rörelseresultat som var ca 13 procent bättre än förväntningarna. I Norge presenterade företagen rapporter som var i genomsnitt elva procent bättre än förväntningarna. Vi såg dessutom att många företag redovisade en högre omsättning och höjde sina vinstprognoser för. Företagen har en låg skuldsättning och detta bör leda till ökade investeringar framöver. Underinvesteringar de senaste två åren talar också för en ökning. Detta kommer att vara positivt för att skapa en jämnare tillväxt under en period där myndigheterna minskar de offentliga utgifterna och privatpersoner i västvärlden ökar sitt sparande. Tillväxtekonomierna drar det tunga lasset Två tredjedelar av den globala tillväxten under förväntas komma från tillväxtekonomierna, där Kina, Indien, Brasilien och Indonesien är några av de viktigaste länderna. Dessa länder har sett en snabb återhämtning från finanskrisen och förväntas nå en tillväxt på mellan fyra och tio procent under de kommande åren. Den kinesiska ekonomin har fått mycket uppmärksamhet under de senaste åren. En stor del av tillväxten förklaras av offentliga investeringar. Utmaningen för Kina är att få den inhemska konsumtionen att öka. Kinesiska myndigheter meddelade i slutet av juni att man öppnar möjligheterna för en mer flexibel växelkurs i förhållande till dollarn. Med andra ord att den kinesiska yuanen kommer att stärkas gentemot dollarn. Detta besked uppskattades av aktiemarknaden. Om den kinesiska yuanen stärks, kommer det att bli enklare att få kontroll på den kinesiska inflationen, och leda till en mer balanserad global tillväxt. Det är viktigt att komma ihåg att det inte bara är Kina som har hög tillväxt. Indien med över 1 miljard invånare, den afrikanska kontinenten med ungefär lika många, samt Brasilien och Indonesien med 2 miljoner invånare vardera, är andra marknader som bidrar till en ökad global tillväxt. Jämfört med Kina har Indien en ung befolkning med större köpkraft, en bättre balanserad branschstruktur, mer transparent redovisning och mindre statliga regleringar. Detta är faktorer som vi tror kommer att göra att Indien kommer att ha högre tillväxt än Kina om några år. Ett tufft halvår för fonderna Efter att ODINs aktiefonder utvecklats mycket väl under, har varit mycket tuffare. Nio av våra elva aktiefonder utvecklades svagare än sina respektive referensindex under det första halvåret. Detta är något som vi inte är nöjda med. Samtidigt ska vi komma ihåg att värdeorienterad fondförvaltning kräver tålamod eftersom avkastningen varierar mycket på kort sikt. Både ODIN och Fondbolagens Förening rekommenderar en placeringshorisont på fem år eller mer vid sparande i aktiefonder. Efter olyckan i Mexikanska golfen har många oljeservicebolag fallit I 5 I

6 Marknadskommentar kraftigt på börserna. ODINs fonder har en stark exponering mot den här branschen. De långsiktiga förutsättningarna för oljeservicebolagen har inte förändrats på grund av olyckan. Vi anser att oljeservicebolagen har fått för mycket stryk på börserna och vi tror att detta är ett bra köptillfälle i en rad oljeservicebolag. ODIN Norge har haft ett mycket starkt första halvår, sett i jämförelse med övriga norska aktiefonder. Fonden toppar Oslobörsens avkastningsöversikt för norska aktiefonder hittills i år. Det är glädjande med tanke på hur ODIN Norge utvecklades relativt sett under. Vad kommer att hända på börserna framöver? På ODIN anser vi att börsfallet under maj och juni var en korrektion och inte början på en period med fallande börser. Vi tror att börserna kommer att stiga under det andra halvåret, men att svängningarna kommer att vara stora. Det finns en stor nervositet på aktiemarknaden. Det beror på statsskulderna i enskilda länder, oron för de pressade europeiska bankerna, arbetslösheten i Europa och USA och osäkerheten på USA:s bostadsmarknad. Vi tror dock inte att detta är tillräckligt för att stoppa återhämtningen som vi ser i den globala ekonomin. Vi tror att situationen kommer att fortsätta att förbättras och att företagen kommer att fortsätta leverera bra resultat. Bra köpläge Vi går in i det andra halvåret med höga rabatter på samtliga ODINs elva aktiefonder om vi ser till de underliggande värdena. Vi är uppmärksamma på att det finns faktorer som kan leda till oro på börserna, men menar att de positiva faktorerna överväger de negativa. Börsfallet under den senaste tiden ser vi som ett bra tillfälle att öka exponeringen mot aktier. Vi tror att det på längre sikt kommer att löna sig för dig som fondsparare. 25 Marknadsutveckling i lokal valuta senaste fem åren VI X-index / orosindex senaste fem åren Norge Europa Norden USA 2 Första halvåret präglades av fallande börser. Norden som helhet var ett ljus i mörkret med en uppgång på fem procent. De nordiska börserna måste dock stiga med 45 procent för att tangera toppnoteringen från. Vi tror på stigande aktiekurser under det andra halvåret. Källa: Reuters EcoWin. VIX-indexet ger en indikation om hur stor osäkerheten är på aktiemarknaden. Från toppnoteringen under oktober, föll indexet gradvis tillbaka till sitt egna genomsnitt (den streckade linjen), för att återigen stiga något under slutet av första halvåret i år. Källa: Reuters EcoWin. 8 Utvalda styrräntor senaste fem åren Spotpris olja senaste fem åren Norge Eurozonen Sverige USA Den amerikanska centralbanken har låtit styrräntan ligga på mellan och,25 procent under ett och ett halvt år. Mycket tyder på att styrräntorna i många länder kommer att ligga kvar på osedvanligt låga nivåer under lång tid framöver. Källa: Reuters EcoWin Brent WTI Oljepriset är viktigt för oljebolagens investeringsvilja och därmed aktiviteten inom oljeservicebranschen. Hittills i år har oljepriset pendlat mellan 7 och 9 dollar fatet. Om oljepriset ligger kvar på dessa nivåer, finns det goda förutsättningar för ökade investeringar inom oljebranschen. Källa: Reuters EcoWin. ODIN har i marknadskommentaren återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid ej garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna halvårsrapport reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då halvårsrapporten framställdes. I 6 I

7 Vår äldsta fond, ODIN Norden fyllde 2 år den 1 juni! Läs vår intervju med förvaltaren Nils Petter Hollekim på sidan 12. Årlig genomsnittlig avkastning sedan start (SEK) ODIN Norden Index 14, % 9,6 % Avkastningstal sedan start Index: VINX Benchmark Cap NOK NI.

8 Förvaltarnas kommentarer Summering av det första halvåret och utsikter framöver ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge Ansvarig förvaltare: Nils Petter Hollekim Ansvarig förvaltare: Truls Haugen Ansvarig förvaltare: Jarl Ulvin Första halvåret slutade med en nedgång på 5,4 procent för ODIN Norden. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 5 procent. Fondens negativa utveckling i förhållande till referensindex beror i första hand på vår tunga exponering mot den norska marknaden. När det är oroligt på aktiemarknaderna, har den norska börsen ofta fallit mer än andra börser. Så har även skett denna gång. Det innehav som utvecklades bäst under första halvåret var den norska försvarsteknikkoncernen Kongsberg Gruppen. Företaget har en imponerande orderbok och marginalerna förbättras stadigt. Kryssningsrederiet Royal Caribbean Cruises var en annan aktie som också steg under perioden. Utvecklingen i den amerikanska ekonomin och de amerikanska konsumenternas resebenägenhet kommer att vara viktiga faktorer framöver. Det norska supplyrederiet Solstad Offshore, som arbetar mycket med oljebolagen, utvecklades också väl under perioden. Bland de företag som gick sämst hittar vi aluminiumtillverkaren Norsk Hydro, som nyligen köpte brasilianska Vales bauxit- och aluminiumverksamhet. Även om aktiemarknaden har varit skeptisk till förvärvet, anser vi att det är strategiskt rätt att säkerställa tillgången på aluminium även i framtiden. Även det norska investmentbolaget Aker backade på börsen, trots att företagets viktigaste innehav, Aker Solutions, har utvecklats väl under det första halvåret. De norska företagen har fortfarande en mycket lägre värdering än övriga nordiska bolag och det är energi och råvaror som är de intressantaste branscherna. I övriga Norden anser vi att de intressantaste branscherna är läkemedel, telekom och försäkring. Vi räknar med att fonden kommer att omvärderas framöver, vilket kommer att gynna de långsiktiga fondspararna. Första halvåret slutade med en nedgång på,1 procent för ODIN Finland. Fondens referensindex steg under motsvarande period med,5 procent. De stora svängningarna på börserna under det första halvåret har verkligen visat att det gäller att vara långsiktig när man investerar i aktier eller aktiefonder. Svängningarna har i första hand drivits på av nyheter kring den globala makroekonomiska utvecklingen och statsskuldsproblemen i vissa enskilda europeiska länder. Samtidigt är det mycket intressant att följa vad som händer i den amerikanska ekonomin. Det finns som så ofta inga tydliga svar, även om det finns mycket som talar för att vi är på rätt väg. Fondens bästa innehav under det första halvåret var motortillverkaren Wärtsilä, där order strömmar in, bland annat på kraftverkssidan. Även däcktillverkaren Nokian Tyres, där den ryska verksamheten utvecklas väl, steg på börsen under det första halvåret. UPM steg mycket på grund av att marknaden för skogsprodukter förbättrades. Hissföretaget KONE fortsätter att leverera bra resultat och Amer sålde mycket sportprodukter tack vare en bra vinter. På den negativa sidan hittar vi förpackningstillverkaren Huhtamäki, där aktiekursen fallit trots att företaget har redovisat goda resultat. Nokia backade också efter att ha kommit med två vinstvarningar. Ståltillverkaren Rautaruukki backade på grund av att marknaden är orolig för att företaget inte ska kunna höja priserna på sina produkter, trots att råvarupriserna stigit. Det har svängt mycket på börsen under första halvåret och det finns mycket som talar för att det kommer att fortsätta vara oroligt. När kurserna faller, är det normalt sett ett bra tillfälle att öka sparandet i aktiefonder. Första halvåret slutade med en nedgång på 4,3 procent för ODIN Norge. Fondens referensindex slutade under samma period ned med 13 procent. Efter ett dåligt fjolår, är det glädjande att se att ODIN Norge har gått bra under, relativt sett. Fonden var den norska aktiefond som utvecklades bäst under första halvåret. Flera av innehaven som gick dåligt på börsen under trots att verksamheterna utvecklades väl har hittills i år utvecklats bättre än börsen som helhet. Det visar att tålamod och fokus på underliggande värdetillväxt lönar sig. Ett av fondens allra bästa innehav var Nordic Semiconductor. Företaget har fått sitt definitiva kommersiella genombrott inom trådlös kommunikation. De har fått många nya order, särskilt inom området PC-tillbehör. Företaget har dessutom redovisat bra kvartalssiffror. Andra aktier som utvecklades väl var företag med verksamhet inom shipping och fiske. Bland de företag som gick sämst kan vi nämna Det Norske Oljeselskap, Kongsberg Automotive och Norsk Hydro. Det sistnämnda fick oförtjänt mycket stryk på börsen efter att ha meddelat att man köper brasilianska Vales aluminiumverksamhet. Vi ser det som ett strategiskt riktigt förvärv och har utnyttjat kursnedgången till att köpa fler aktier i bolaget. Mot bakgrund av vår positiva inställning till aktiemarknaden, en förbättrad världsekonomi och en ökad efterfrågan på råvaror, tror vi att den norska aktiemarknaden kommer att utvecklas väl framöver. ODIN Norge handlas med hög rabatt i förhållande till både den norska aktiemarknaden som helhet och portföljbolagens underliggande värden. Avkastning -6-3 (NOK): ODIN Norden -5,4% ODIN Finland -,1% ODIN Norge -4,3% Benchmark Benchmark -13,% Benchmark 5,%,5% I 8 I

9 Förvaltarnas kommentarer Summering av det första halvåret och utsikter framöver ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB Ansvarig förvaltare: Nils Petter Hollekim Ansvarig förvaltare: Alexandra Morris Ansvarig förvaltare: Truls Haugen Första halvåret slutade med en uppgång på 5,1 procent för ODIN Sverige. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 11 procent. Första halvåret präglades av stora branschmässiga skillnader i värdering och utveckling på börsen. Verkstadsindustrin, och framförallt de företag som är relaterade till bilindustrin, steg. De stora företagen som vi valt att inte ha med i portföljen på grund av den höga värderingen (t.ex. Volvo, Ericsson och H&M) bidrog till att referensindex steg mycket under det första halvåret. Samtidigt konstaterar vi att de små och medelstora företagen har haft det tungt på börsen. Fondens bästa innehav under det första halvåret var Haldex som levererar system till bil- och lastbilsindustrin. Företagets försäljning och marginaler ökar i takt med att efterfrågan från slutanvändarna ökar. En annan aktie i portföljen som gick bra under perioden var investmentbolaget Kinnevik. Företaget har sina största positioner i börsnoterade företag som Tele 2, Millicom, MTG och Transcom. Kullagertillverkaren SKF hade också ett bra halvår tack vare en ökad aktivitet i industrin och då framförallt bilindustrin. Fondens sämsta innehav under månaden var H&Q Bank. Företaget har en framgångsrik verksamhet inom fondförvaltning och private banking. De har också en mäklarverksamhet och en egen tradingavdelning. Tradingavdelningen har gjort stora förluster och ska nu läggas ned. Företaget behöver även nytt kapital, vilket har satt ytterligare press på aktien. Transcom, som erbjuder outsourcingtjänster i 29 olika länder, utvecklades också svagt under perioden efter en dålig kvartalsrapport och ett väsentligt redovisningsfel i deras asiatiska verksamhet. ODIN Sverige handlas med hög rabatt i förhållande till den svenska aktiemarknaden. Vi hittar de intressantaste köpkandidaterna bland de små och medelstora företagen aktier som inte återhämtat sig efter de stora kursfallen som vi sett under den senaste tiden. Första halvåret slutade med en nedgång på 7,8 procent för ODIN Europa. Fondens referensindex slutade under samma period ned med 6,2 procent. Det senaste halvåret har varit en hård dragkamp mellan goda och dåliga nyheter. Vi på ODIN anser att den senaste tidens svaga utveckling på börsen är en korrektion och inte inledningen på en ny lågkonjunktur. Tillväxten har återhämtat sig och i de nya ekonomierna ser vi en stark förbättring. Det ser inte så illa ut i Europa heller, där den svaga euron kommer att leda till förbättrade resultat för exportindustrin. Analyser har visat att en förbättrad exportsektor mer än väl kan kompensera för de planerade åtstramningspaketen. Bland de mest positiva innehaven i ODIN Europa under det första halvåret finner vi elektronikföretaget Austriamicrosystems, bil- och lastbilsproducenten Daimler och fastighetsbolaget ECO Business Immobilien. Austriamicrosystems ser en ökad orderingång och ett högt kapacitetsutnyttjande, vilket kommer att leda till förbättrade resultat framöver. De innehav som utvecklades sämst under perioden var entreprenadföretagen Astaldi och BAM samt läkemedelsföretaget Pronova Biopharma. Pronova Biopharmas samarbetspartner, GSK, kommer att köpa mindre kvantiteter än förväntat under. Efter att Pronova har fått sin andra fabrik godkänd, är risken relaterad till leveranserna mycket lägre än tidigare, vilket innebär att GSK kan klara sig med mindre lagervolymer. Efter denna nyhet backade aktien med 25 procent. Vi tror att den kommer att återhämta sig. Vi har stor tilltro till vår portfölj när vi nu går in i andra halvåret. Portföljen innehåller ett brett urval av undervärderade europeiska bolag och det finns goda förutsättningar till kursuppgång framöver. Första halvåret slutade med en nedgång på 8 procent för ODIN Europa SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande period med,2 procent. De stora svängningarna på börserna under det första halvåret har verkligen visat att det gäller att vara långsiktig när man investerar i aktier eller aktiefonder. Svängningarna beror till stor del på nyheter kring den globala makroekonomiska utvecklingen och statsskuldsproblemen i vissa enskilda europeiska länder. Många tror att det kommer att bli svårt för Europa att öka tillväxten nu när skuldsättningen är hög och länderna tvingas till åtstramningar. Samtidigt är det mycket intressant att följa vad som händer i den amerikanska ekonomin. Fondens bästa innehav under första halvåret var Austriamicrosystems. Företaget är underleverantör till elektronikindustrin och det finns en stor efterfrågan på företagets produkter. Krantillverkaren Demag Cranes steg också på börsen efter att företagets resultat överträffat marknadens förväntningar. Bucher Industries steg tack vare en bra orderingång inom lantbruksdivisionen. Även schweiziska Sulzer har en god orderingång och Georg Fisher från samma land ser en ökad efterfrågan på sina komponenter för bilindustrin. På den negativa sidan hittar vi det italienska entreprenadföretaget Astaldi som backat på grund av att marknaden är orolig för att vissa myndigheters planerade projekt inte kommer att genomföras, eftersom fokus just nu ligger på statsskuldsproblemen. DSG, som bland annat äger Elkjøp, har pressats tillbaka på grund av att marknaden fruktar en minskad privatkonsumtion. Det nederländska byggföretaget BAM har backat efter en svag bostadsmarknad i Nederländerna, samtidigt som bolaget vill ta in mer pengar från aktieägarna. Det har svängt mycket på börsen under första halvåret och det finns mycket som talar för att det kommer att fortsätta vara oroligt. När kurserna faller, är det normalt sett ett bra tillfälle att öka sparandet i aktiefonder. 5,1% -7,8% -8,% ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB Benchmark 11,% Benchmark -6,2% Benchmark,2% I 9 I

10 Förvaltarnas kommentarer Summering av det första halvåret och utsikter framöver ODIN Global Ansvarig förvaltare: Vegard Søraunet Ansvarig förvaltare: Oddbjørn Dybvad Första halvåret slutade med en uppgång på 3,3 procent för ODIN Global. Fondens referensindex steg under motsvarande period med,6 procent. Vi fick god utdelning på våra investeringar under första halvåret. Alla innehav som utgör mer än fem procent av fondens värde steg med mellan 1 och 2 procent. Vi håller fast vid vår strategi att ha tunga positioner i ett fåtal bolag och kontinuerligt jämföra våra befintliga innehav med andra undervärderade bolag. En koncentrerad portfölj ställer högre krav på en bra balans mellan olika branscher och regioner. Under året har vi ökat våra positioner i bolag som är relaterade till telekom, finans och konsumtion. Om tittar på fördelningen mellan olika regioner, har vi en tredjedel investerat i USA, en tredjedel i Europa och en tredjedel på tillväxtmarknaderna (Asien, Afrika, Östeuropa och Latinamerika). Bästa innehaven blev den koreanska bilproducenten Hyundai Motor och det mexikanska bryggeriet Coca-Cola Femsa. Kombinationen av ett starkt kassaflöde och konsolidering inom bryggeribranschen har gjort att aktiekursen nu är nära vår målkurs för företaget. Den japanska speltillverkaren Nintendo var ett annat bolag som utvecklades positivt. Vi ökade vårt innehav vid årsskiftet, eftersom förväntningarna på bolaget var mycket låga. Efter lanseringen av nya Nintendo DS steg aktiekursen med nästan 5 procent, och vi har nu sålt av vårt innehav. På den negativa sidan hittar vi aluminiumtillverkaren Norsk Hydro och det italienska entreprenadföretaget Astaldi. Norsk Hydro har köpt brasilianska Vales bauxit- och aluminiumverksamhet. Vi anser att det är ett strategiskt riktigt förvärv. Astaldis verksamhet är beroende av att det tar fart inom bygg- och transportsektorn på global nivå. Osäkerheten kring om myndigheterna ska få igenom stimulanspaketen har satt press på bolagets aktiekurs. Vi anser att företaget har en mycket attraktiv värdering. De tio största innehaven utgör 45 procent av ODIN Global. Om man ser till våra målkurser har fonden en uppsida på 55 procent. Detta är goda nyheter för den långsiktiga investeraren. ODIN Global SMB Ansvarig förvaltare: Oddbjørn Dybvad Ansvarig förvaltare: Vegard Søraunet Första halvåret slutade med en uppgång på 1,2 procent för ODIN Global SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 7,2 procent. Att fonden ligger efter referensindex, beror på att vi har haft en mindre andel amerikanska aktier. När det gäller de små företagen, menar vi att det finns företag med attraktivare värdering utanför USA:s gränser. Under slutet av första halvåret sålde vi koreanska SFA Engineering, som har varit fondens bästa innehav under årets sex första månader. Vi har i stället valt att investera i mindre populära bolag, t.ex. det spanska företaget Duro Felguera som levererar utrustning och tjänster till energisektorn. Vi har också ökat vårt innehav i små indiska bolag, t.ex. United Phosphorus som tillverkar växtskyddsmedel, plasttillverkaren Sintex och klädkedjan Koutons Retail. Det Hongkongbaserade textilföretaget Texwinca och den brittiska matproducenten Premier Foods är andra exempel på företag som vi tagit in i portföljen, eftersom vi anser att de har en betydande uppsida. Den brittiska tillverkaren av mobila kraftverk Aggreko, var också en aktie som utvecklades väl under det första halvåret. Cirka hälften av företagets rörelseresultat kommer från den afrikanska marknaden. Företaget har ett mycket starkt kassaflöde och marknadsutsikterna är goda. På den negativa sidan hittar vi det italienska entreprenadföretaget Astaldi. Vi anser att aktien är kraftigt undervärderad på dagens nivåer (ca 4 euro) och vår målkurs är 1 euro. Företaget planerar att sälja ut delar av verksamheten under hösten, vilket kommer att synliggöra de värden som finns i företaget. ODIN Global SMB investerar i börsnoterade företag med ett marknadsvärde som är lägre än 3,5 miljarder dollar. Fonden har en koncentrerad portfölj som består av 35 bolag. Våra målkurser för bolagen visar på en uppsida på över 6 procent. ODIN Maritim Ansvarig förvaltare: Lars Mohagen För Lars Mohagen Jarl Ulvin Första halvåret slutade med en uppgång på 2, procent för ODIN Maritim. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 34,5 procent. En god makroekonomisk utveckling bidrog till att shippingbolagen steg på börserna under det första halvåret. Vi ser fortfarande flera faktorer som talar för en mer normal utveckling i världsekonomin. Vi tror att den ekonomiska återhämtningen kommer att ske snabbare och kraftigare än många kanske räknar med. Den internationella valutafonden (IMF) spår en tillväxt i världsekonomin på 4,2 procent för innevarande år och det är tillväxtekonomier med Kina i spetsen som drar. Detta är positivt för shippingsektorn som ska förse regionen med råvaror. Vid ingången av året såg det dystert ut för shippingbranschen. Fartygspriserna hade halverats, företagens resultat försämrades på grund av kraftigt minskade fraktrater och aktiekurserna hade fallit kraftigt. Idag ser det i det stora perspektivet mycket bättre ut. Fartygspriserna har stigit med mellan 1 och 5 procent (beroende på segment) hittills i år. Även om fraktraterna svängt kraftigt, så ligger priserna generellt sätt något högre än vid årsskiftet. Fondens bästa innehav under det första halvåret var A.P. Möller Maersk, Teekay och Frontline. Bland de företag som backade på börsen under perioden kan vi nämna Odfjell, Star Reefers och I.M. Skaugen. Avvikelsen i jämförelse med referensindex beror på att dessa tre aktier backat och att Mitsui O.S.K. Lines stigit en aktie som fonden inte har investerat i. Mitsui O.S.K. Lines utgör hela 2 procent av referensindex. Vi håller fast vid vår rekommendation för sex månader sedan att öka exponeringen mot shippingbranschen. ODIN Maritim består av bolag som handlas med stor rabatt i förhållande till underliggande värden. Osäkerheten kring en stor orderbok och minskad efterfrågan tynger aktierna. Vi tror dock att marknadsbalansen håller på att förbättras. Avkastning -6-3 (NOK): 3,3% 1,2% 2,% ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim Benchmark,6% Benchmark 7,2% Benchmark 34,5% I 1 I

11 Förvaltarnas kommentarer Summering av det första halvåret och utsikter framöver Så här investerar vi ODIN Offshore Ansvarig förvaltare: Lars Mohagen För Lars Mohagen Jarl Ulvin Första halvåret slutade med en nedgång på 11,1 procent för ODIN Offshore. Fondens referensindex slutade under samma period ned 6,4 procent. Olyckan i Mexikanska golfen har påverkat oljeservicebolagen mycket negativt under de senaste månaderna och detta är anledningen till att fondens värde minskat så här långt i år. Man arbetar fortfarande med att få stopp på oljeutsläppet. Det råder samtidigt en allmän osäkerhet kring hur detta kommer att påverka aktiviteten i branschen framöver och hur stora de ekonomiska konsekvenserna blir. Vi anser att aktiemarknaden har överreagerat och att aktiekurserna har fallit för mycket. De långsiktiga drivkrafterna för oljeservicebolagen har inte förändrats på grund av olyckan. Även om det på kort sikt kan leda till en minskad aktivitet inom vissa sektorer, anser vi att det fortfarande finns förutsättning för en långsiktigt god utveckling. Olyckan kommer inte att leda till en lägre efterfrågan på olja. Tillväxtekonomierna har också en tillväxt som är mer oljeintensiv än mer industrialiserade länders. Dessutom är utmaningarna på utbudssidan stora. Oljepriset påverkar oljebolagens investeringsvilja, vilket i nästa steg påverkar aktiviteten inom oljeservicesektorn. Oljepriset har så här långt pendlat mellan 7 och 9 dollar fatet (Brent). Vid dessa nivåer finns det mycket som talar för att oljebolagen kommer att öka sina investeringar. Fondens bästa innehav under första halvåret var Kongsberg Gruppen, Rowan och Farstad Shipping. Transocean, Pride International och Anadarko Petroleum är exempel på företag som utvecklades dåligt under första halvåret. De sistnämnda har på grund av sin koppling till Mexikanska golfen fallit mycket på börsen för mycket anser vi. Vi på ODIN menar att oljeservicebolagen har fått för mycket stryk. Vi tror att detta är ett unikt köptillfälle i en rad oljeservicebolag i synnerhet de amerikanska. ODIN Offshore handlas med en hög rabatt i förhållande till underliggande värden och marknaden i övrigt. ODIN Fastighet Ansvarig förvaltare: Nils Petter Hollekim Första halvåret slutade med en uppgång på 3,4 procent för ODIN Fastighet. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 7,7 procent. Fondens bästa innehav under det första halvåret var de svenska fastighetsbolagen. Allra bäst gick det för Catena, som äger kontors- och industrifastigheter. Bland Catenas största hyresgäster hittar vi Bilia som är Nordens största bilåterförsäljare. Stabila hyresintäkter, potential i fastighetsportföljen och stora möjligheter till höga utdelningar gör aktien intressant. Logistikfastighetsföretaget Fastighetspartner gick också bra under första halvåret. Det samma gällde Hufvudstaden, som äger centralt belägna kontors- och näringsfastigheter i Stockholm och Göteborg. Fondens sämsta innehav under perioden var det norska fastighetsbolaget Norwegian Property. Från att varit fondens bästa innehav under föregående år, har aktiekursen i år fallit med över 3 procent. Företaget har inte presenterat några nyheter som kan förklara kursnedgången. Rabatten i förhållande till de underliggande värdena är nu betydligt högre än för övriga nordiska fastighetsaktier. Under det andra halvåret kommer företaget att vidta strategiska åtgärder i sin hotellportfölj. Försäljning eller utdelning till befintliga aktieägare är möjliga alternativ. Hotellmarknaden förbättras gradvis och vi tror att timingen är bra. Det norska fastighetsförvaltningsföretaget NEAS gick också dåligt på börsen under det första halvåret. Låg likviditet och litet intresse från analytikerna, har lett till stora kurssvängningar i aktien utan att företaget presenterat några viktiga nyheter. Företaget har vidtagit intressanta, strategiska åtgärder för att förbättra omsättning och marginaler. Vi ser en ökad aktivitet när det gäller köp och försäljning av fastigheter. Hyresnivåerna har stabiliserats och i de allra populäraste områdena har de till och med stigit. Antalet outhyrda lägenheter minskar också och börjar nu nå acceptabla nivåer. Fastighetsbolagens har starka balansräkningar, räntorna är fortsatt låga och företagen har en hög utdelningskapacitet. Vi förväntar oss att ekonomin fortsätter att förbättras och därför tror vi att ODIN Fastighet har en betydande potential. ODIN är en aktiv förvaltare som fritt kan investera i bolag, oberoende av vikt i ett marknadsindex. Vi investerar i bolag som vi anser har de egenskaper som behövs för att bli morgondagens vinnare. Vårt jobb som fondförvaltare är att göra andelsägarna delaktiga i bolagens värdeökning. På ODIN förstår vi vikten av att göra egna, självständiga investeringsval. Våra investeringar görs mot bakgrund av grundliga bolagsanalyser inom branscher och på marknader som vi känner till och förstår där vi vet vad som skapar resultaten. Vi är långsiktiga ägare som klarar kortsiktiga svägningar i marknaden. Vi föredrar så kallade värdebolag framför tillväxtbolag. Det är bolag med en solid omsättning och god resultatutveckling, som är undervärderade i förhållande till bedömningarna av den långsiktiga resultatutvecklingen och bokförda värden. Att bolagen faktiskt gör vinst och har reella värden gör att det normalt finns få potentiella luftslott bland värdebolagen. Det är bra att läsa rapporter om olika länder och om politiska förändringar. Men att se det med egna ögon ger ännu bättre kunskap och djupare förståelse. En viktig del av jobbet för ODINs förvaltare består i att resa runt och besöka olika marknader och bolag. I samtal med bolagens ledningar får vi mer kunskap och ökad förståelse för den kultur de är verksamma i. Sådan kunskap utgör en viktig del av den totala analys vi gör av de bolag vi bedömer om vi ska investera i. På kort sikt präglas aktiemarknaderna av störningar och irrationella kursrörelser. Aktiekurserna svänger mer än bolagsvärdena, vilket skapar möjligheter för aktiva förvaltare. Svängningarna gör att vi kan köpa aktier långt under det verkliga värdet och senare sälja dem till det verkliga värdet. Vi tror att det hela tiden går att upptäcka bra, undervärderade bolag bolag som vi tror blir morgondagens vinnare. Ända sedan ODIN etablerades har vi följt samma investeringsfilosofi. Filosofin, i kombination med gott förvaltarhantverk, har gett andelsägarna i ODINs aktiefonder hög meravkastning under många år. Resultaten kan du se i avkastningsöversikten på sidan ,1% 3,4% ODIN Offshore ODIN Fastighet Benchmark -6,4% Benchmark 7,7% I 11 I

12 En aktiv förvaltare i Norden Den 1 juni var det 2 år sedan ODIN startade sin första aktiefond ODIN Norden. Vi har intervjuat fondens förvaltare för att få lära känna honom och fonden lite bättre. Text: Eva Melin Nils Petter Hollekim är en erfaren fondförvaltare med ansvar för tre av ODINs elva aktiefonder ODIN Sverige, ODIN Fastighet och ODIN Norden. Sedan starten för 2 år sedan har Nordenfonden gett i genomsnitt 12,6 procents avkastning per år. Som en jämförelse har fondens referensindex gett 8,3 procent i årlig genomsnittlig avkastning. Vad är förklaringen till den höga avkastningen och vad är det som kännetecknar den nordiska aktiemarknaden? Först och främst beror den höga avkastningen på att fonden hela tiden har förvaltats enligt en värdeorienterad och indexoberoende investeringsfilosofi. Detta är den viktigaste förklaringen, men även själva förvaltarteamet ska ha sin del av äran. Norden som investeringsregion är unik på flera sätt. Tack vare bra styrning, korrekt information och professionella ägare är de nordiska aktiemarknaderna mycket aktieägarvänliga. De ekonomiska förutsättningarna och villkoren är stabila och länderna har en lång tradition som exportnationer, vilket gör att företagen i hög grad är globala aktörer. Över 1 resdagar per år En vanlig arbetsdag för ODINs förvaltare inleds med informationsuppdatering. Även om fonderna förvaltas på lång sikt, är det viktigt att följa med i vad som händer på marknaden i det korta perspektivet. Det dyker hela tiden upp information som på ett eller annat sätt kan påverka de långsiktiga investeringarna. Normalt sett har Nils Petter dagliga möten med analytiker och olika bolag. Större delen av kontorstiden går åt till att analysera olika företag samt diskutera portföljkandidater och vad som händer på marknaden med ODINs övriga förvaltare. Mycket av tiden går åt till att besöka företag, något som för Nils Petters del innebär över 1 resdagar per år. Företagsbesöken är en mycket viktig del av jobbet. Det ger en ökad förståelse för företagens affärsstrategier, produktutveckling och sättet de arbetar på. Förutom att tala med VD:n och den övriga företagsledningen, försöker vi träffa andra nyckelpersoner för att få en ännu bättre bild av verksamheten, t.ex. fabrikschefer och affärsstrateger. Vi träffar företagen regelbundet för att se hur de utvecklas. Jag vågar påstå att vi med tiden har blivit väldigt bra på att få fram relevant information, vilket gör att vi kan ta fatta rätt investeringsbeslut, till nytta för våra fondsparare. Olje- och oljeservicebranschen Som svar på frågan kring vad som varit den viktigaste förändringen i regionen sedan ODIN Norden startade, lyfter han fram den starka tillväxten i den norska olje- och oljeservicesektorn. Med ett större antal oljerelaterade bolag, har Norges betydelse ökat i väsentlig grad. Oljan är emellertid inte den enda viktiga råvaran som finns i Norden. Det finns ett stort antal råvaror som efterfrågas runt om i världen förutom olja, t.ex. järnmalm, koppar, nickel och trä. Norden har även många konkurrenskraftiga tjänsteföretag och klassiska industriföretag som t.ex. SKF och Sandvik. Går mot strömmen En fråga som Nils Petter ofta får är varför ODIN Norden innehåller så många norska bolag och så få danska. Enligt honom själv är svaret ganska enkelt. Historiskt sett har ODIN gått mot strömmen, både när det gäller geografisk fördelning och val av branscher. Det är alltid företagens värdering som styr våra investeringar. När fonden startade tyckte Peter Edwall, som då var fondens förvaltare, att det fanns många lågt värderade bolag i Finland. I dag är det bolagen i Norge som är billigast, och det är därför som vi har störst exponering mot just Norge. I Danmark finns det många välskötta bolag, men gemensamt för de flesta är att de är för högt värderade. Det finns dock några undantag, bland annat säkerhetsföretaget G4S och shippingbolaget AP Møller Maersk. Kunskapsutbyte Det finns ett nära samarbete mellan ODINs förvaltare och då särskilt mellan de nordiska. Det pågår ett ständigt informationsutbyte mellan Nils Petter och hans kollegor Truls Haugen (ODIN Finland) och Jarl Ulvin (ODIN Norge). Förutom att ODINs förvaltare har ansvaret för enskilda fonder, har de även ansvaret för att följa vissa branscher och sektorer. Denna expertkompetens delas mellan fonderna. Som förvaltare av ODIN Fastighet följer Nils Petter den nordiska fastighetsmarknaden noggrant, samtidigt som han bevakar byggsektorn, investmentbolagen och kraftindustrin. Han lägger också ner mycket tid på att analysera bank- och försäkringsbolagen. Vad gör du när vill koppla av från jobbet som fondförvaltare? På fritiden gör jag nog samma saker som de flesta. Jag försöker att tillbringa så mycket tid som möjligt med familjen och göra vanliga saker som att ta en promenad med hunden eller åka iväg med familjen. Jag tycker också om bilar och då särskilt moderna, undervärderade klassiker. Bilar som inte är alltför gamla, men heller inte sprillans nya, avslutar Nils Petter. I 12 I

13 Avkastning (NOK) Historisk avkastning per -6-3 Total avkastning (NOK) Årlig genomsnittlig avkastning sedan start (NOK) Aktiefond Startdatum Fonden Benchmark 1) Avvikelse Fonden Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa 2 ) ODIN Europa SMB 2 ) ODIN Global 3 ) ODIN Global SMB 3 ) ODIN Maritim ODIN Offshore.8.18 ODIN Fastighet* % % 59.54% 12.6% 8.29% 4.31% % % % 2.46% 9.42% 11.4% % % % 17.35% 1.8% 7.26% % % % 17.41% 11.44% 5.97% % -9.11% -16.7% -2.77% -.89% -1.87% 15.94% 73.17% % 1.4% 5.3% -3.9% -5.96% -21.8% 15.84% -.58% -2.29% 1.71% 9.38% 6.46% -51.8%.85% 4.55% -3.7% % 55.21% % 13.99% 2.84% 11.15% 78.9% -9.98% 88.7% 6.2% -1.6% 7.8% 29.1% % % 14.81% 9.23% 5.58% 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat till NOK. 2) Notera att ODIN Europa och ODIN Europa SMB från t.o.m var fond-i-fond som uteslutande investerade i Swedbank Roburs Europafond respektive Swedbank Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Notera att ODIN Global och ODIN Global SMB från t.o.m var fond-i-fond som uteslutande investerade i Templeton Global Fund A respektive Templeton Global Smaller Companies Fund. * Inkl. utdelning Historisk avkastning är ingen garanti for framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen, förvaltarens kunnande, fondens risk samt kostnader vid förvaltning. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall. Avkastning -6-3 Avkastning (NOK) Aktiefond Fonden Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet* -5.42% 5.% -1.42% -.7%.52% -.59% -4.25% % 8.73% 5.6% 11.2% -5.96% -7.76% -6.24% -1.52% -7.96%.2% -8.16% 3.28%.63% 2.66% 1.23% 7.2% -5.97% 2.3% 34.46% % -11.6% -6.41% -4.65% 3.41% 7.65% -4.25% 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat till NOK. * Inkl. utdelning Benchmarks Aktiefond Benchmarks ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI 1) ODIN Finland OMX Helsinki Cap GI 2) ODIN Norge Oslo Börs Fondindex (OSEFX) 3) ODIN Sverige OMXSB Cap GI 4) ODIN Europa MSCI Europe net Index USD ODIN Europa SMB MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN Global MSCI World Net Index ODIN Global SMB MSCI World Net Small Cap Index ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index 5) ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index (OSX) 6) ODIN Fastighet Carnegie Sweden Real Estate Index 6) 1) Benchmark för ODIN Norden är, sedan.12.31, VINX Benchmark Cap NOK NI. För perioden till.12.3 används Carnegie Total Index Nordic. För perioden till används Alfred Berg Nordic Index som benchmark. 2) Benchmark för ODIN Finland är, sedan , OMX Helsinki Cap GI. För perioden till används OMX Helsinki Cap. 3) Benchmark för ODIN Norge är, sedan , Oslo Börs Fondindex. För perioden till används Oslo Börs Total Index. 4) Benchmark för ODIN Sverige är, sedan , OMXSB Cap GI. För perioden till används Stockholms Fondbörs General Index. 5) Benchmark för ODIN Maritim är, sedan , MSCI World Gross Marine Index. För perioden till används Orkla Enskildas Shipping Index. 6) Referensindexet är inte utdelningsjusterat. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna halvårsrapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. I 13 I

14 ODIN Norden ODIN Norden är indexoberoende och kan fritt investera i företag som är börsnoterade eller har sitt huvudkontor eller sitt ursprung i Sverige, Norge, Finland eller Danmark. Hittills under har andelsvärdet i ODIN Norden minskat med 5,42%, från 1 158,67 NOK till 1 95,87 NOK. VINX Benchmark Cap NOK NI, mätt i norska kronor, har under samma period ökat med 5%. Fondförmögenheten har minskat med 8,11%, från miljoner NOK till miljoner NOK hittills under året. Nyckeltal NOK ODIN Norden Avkastning 1) Benchmark* Avvikelse Sedan start (p.a.) Senaste 1 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 1:a halvåret % 8.52% 2.15% -5.27% -15.4% -5.42% 37.39% % -7.41% 3.15% 5.3% 39.37% 78.34% % -8.18% 3.62% 28.45% % 37.9% 65.22% 1.91% 11.36% 252.4% % 5.41% 8.29% 1.69% 4.96%.% -9.85% 5.% 26.82% % 1.36% 3.97% 31.57% 21.91% 54.8% % -17.1% -8.43% 77.94% 1) 12.99% 1) 29.22% 1) 34.79% 1) 13.63% 1) 6.64% 1) 36.58% 1) % 1) 4.93% 1) 4.31% 6.84% -2.81% -5.27% -5.19% -1.42% 1.57% -4.35% -8.77% -.82% 18.73% 17.45% 23.54% 8.42% 8.92% 12.5% % -4.85% 8.68% 3.43% % 4.72% % %.48% 1) Årlig genomsnittlig avkastning * BENCHMARK: VINX Benchmark Cap NOK NI i NOK 2) Benchmark för ODIN Norden är, sedan.12.31, VINX Benchmark Cap NOK NI. För perioden till.12.3 används Carnegie Total Index Nordic. För perioden till används Alfred Berg Nordic Index som benchmark. Avkastning 3 VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD Riskmått Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 12% 17% Senaste 3 år 95% 17% Källa: Marius Sikveland, UIS Fondförmögenhet Per 3.6 milj. NOK % förändring av fondförmögenheten Uppgifter per andel NOK % % Inlösenkurs 3.6 Teckningskurs 3.6 NAV 3.6 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av 1. NOK investerade till 3.6.*) 1 95,87 968, ,87 1 3,6 1 95,87 973, ,39 994, ,12 684, ODIN NORDEN (NOK) VINX BENCHMARK CAP NOK NI ( ) CARNEGIE TOTAL INDEX NORDIC (NOK) ( ) ALFRED BERG NORDIC INDEX (NOK) ( ) Sammandrag balansräkning 3.6. NOK 1 Värdepapper till marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till fondkommissionärer/banker Upplupna avgifter Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder Summa skulder och fondförmögenhet *) Enligt NAV I 14 I

ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011

ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011 ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 och framtidsutsikter 2010 slutade med en uppgång på 8,9 procent för ODIN Global SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 10,3 procent för ODIN Norden. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,8procent för ODIN Fastighet. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011 Lars Mohagen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 28,4 procent för ODIN Maritim. Fondens referensindex steg under motsvarande period med

Läs mer

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism Hugin & Munin information från odin fonder september 25 Goda resultat ger en ökad optimism Företagen på Oslo Børs redovisade riktigt bra siffror för andra kvartalet, och högre resultatförväntningar motiverar

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Mars 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Förväntningarnas marknad Aktiemarknaden är en förväntansmarknad som ligger steget före en konjunkturväxling. I USA började kursfallet hösten 2007, flera

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Februari 2010 Hugin & Munin Information från ODIN er På jakt efter företag som lämnar utdelning ODIN är en aktiv förvaltare och investerar i just de företag som vi anser kommer att ge våra fondsparare

Läs mer

Hugin &Munin Information från ODIN Fonder

Hugin &Munin Information från ODIN Fonder December 2010 Hugin &Munin Information från ODIN Fonder 20 år i Finland ODIN älskar Finland och finska företag. Vi har gjort det länge och vi tror att denna kärlek går en ljus framtid till mötes. Aktiefonden

Läs mer

ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,6 procent för ODIN Sverige. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Januari 2010 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Börsen stiger 2009 kan sammanfattas som ett mycket bra börsår. Nio av ODINs elva aktiefonder utvecklades bättre än de referensindex som fonderna

Läs mer

ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011. Alexandra Morris

ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011. Alexandra Morris ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011 Alexandra Morris 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 5,1 procent för ODIN Europa. Fondens referensindex sjönk under motsvarande period

Läs mer

ODIN Europa SMB Fondkommentar Januari 2010. Truls Haugen

ODIN Europa SMB Fondkommentar Januari 2010. Truls Haugen ODIN Europa SMB Fondkommentar Januari 2010 Truls Haugen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 10,00 procent för ODIN Europa SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder April 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Fortsatt tro på oljeservice Oljeserviceföretagen har fallit markant i takt med lågkonjunkturen i världsekonomin och det kraftigt fallande oljepriset.

Läs mer

ODIN Finland Fondkommentar Januari 2011. Truls Haugen

ODIN Finland Fondkommentar Januari 2011. Truls Haugen ODIN Finland Fondkommentar Januari 2011 Truls Haugen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 32,7 procent för ODIN Finland. Fondens referensindex steg under motsvarande period med

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2010 Hugin & Munin Information från Fonder år 1990-2010 Nordiska värden i sikte Totalt sett har Norden klarat sig bättre än övriga aktiemarknader under det senaste året, men Norden har inte riktigt

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Januari 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Marknadsstörningar ger möjligheter Företagens resultattillväxt avtog något under andra halvåret 2007, men värderingen av företagen är fortsatt försiktig

Läs mer

ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011 Jarl Ulvin 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 14,9 procent för ODIN Norge. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 12,8

Läs mer

ODIN Global Fondkommentar Januari 2011

ODIN Global Fondkommentar Januari 2011 ODIN Global Fondkommentar Januari 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 25,55 procent för ODIN Global. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Juli 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Ljusare tider på aktiemarknaden? De flesta av världens börser sammanfattar första halvåret med en uppgång. Även ODINs aktiefonder utvecklades bra under

Läs mer

Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer. Vi på ODIN tror inte på frihet i en liten indexnära bur. Vi tror på friheten utanför buren.

Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer. Vi på ODIN tror inte på frihet i en liten indexnära bur. Vi tror på friheten utanför buren. Februari 2011 Hugin & Munin ODINs marknadskommentarer Frihet utanför buren Vi på ODIN tror inte på frihet i en liten indexnära bur. Vi tror på friheten utanför buren. Först och främst handlar det om att

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder April 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Fortsatt tro på oljeservice Oljeserviceföretagen har fallit markant i takt med lågkonjunkturen i världsekonomin och det kraftigt fallande oljepriset.

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2010 Hugin & Munin Information från Fonder Nordiska värden i sikte Totalt sett har Norden klarat sig bättre än övriga aktiemarknader under det senaste året, men Norden har inte riktigt följt

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Juni 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Spel om förväntningar skapar möjligheter Ökat fokus på företagens kvartalsresultat ger större fluktuationer på aktiemarknaden. Ju mer kortsiktig omgivningen

Läs mer

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna

Läs mer

Makrokommentar. November 2013

Makrokommentar. November 2013 Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Maj 2010 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Recreated PMS Endast de bästa får plats ODIN Global har över 50 000 företag att välja mellan, men portföljen består endast av 33 företag. Vår ambition

Läs mer

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadskommentar, makro. Oktober 2013 Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Maj 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Hur går det för ODIN Europa? De europeiska företagen har gått igenom en period fylld av utmaningar i kölvattnet av oron på finansmarknaderna. Det har

Läs mer

Årsrapport 2010. ODINs aktiefonder. Januari 2011

Årsrapport 2010. ODINs aktiefonder. Januari 2011 Årsrapport 21 ODINs aktiefonder Januari 2 Innehåll Omslagsbild: Hamnøy i Lofoten, Norge Fotograf: Asle Svarverud 3 Ett händelserikt år 4-6 Marknadskommentar från ODINs förvaltare 7 Förstärkt förvaltarteam

Läs mer

Makrokommentar. Januari 2014

Makrokommentar. Januari 2014 Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Januari 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Osäkerhet, men börserna vänder först 2008 har gått till historien som ett av de sämsta åren någonsin på aktiemarknaden. Ofta läggs grunden för god

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2007 Hugin & Munin Information från ODIN er Företagens resultat väger tyngst Augusti 2007 kommer att bli ihågkommen som en orolig månad på världens börser. I dessa stormiga tider är det viktigt

Läs mer

Årsrapport 2009 ODIN Fonder

Årsrapport 2009 ODIN Fonder Årsrapport 29 ODIN Fonder I JANUARI 21 Innehåll 3 Ett bra år för börsen 4-6 Marknadskommentar från ODINs förvaltare - Förvaltarnas kommentarer 12-13 ODIN fyller 2 år 14 Avkastning 15-1 Styrelsens årsberättelse

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Februari 2008 Hugin & Munin Information från ODIN er Oro för recession präglade börserna Sällan har vi sett så stora dagliga börssvängningar under januari. Svängningarna var till stor del drivna av osäkerheten

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Juli 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Utmanande aktiemarknader Börsåret 2008 har hittills växlat mellan perioder med oro och osäkerhet och perioder med tilltro och förhoppningar. Som aktiefondförvaltare

Läs mer

Hugin & Munin Weekly Market Briefing 20-2014

Hugin & Munin Weekly Market Briefing 20-2014 Hugin & Munin Weekly Market Briefing 20-2014 Veckan som gick Börserna var i toppform i början av veckan, men efter nedslående siffror gällande tillväxten i eurozonen backade de under torsdagen. I Norge

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013 Makronyheter Den amerikanska skuldnivå präglade finansmarknaderna under förra veckan: Kommer amerikanska politiker verkligen riskera att USA åsidosätter sina

Läs mer

Makrokommentar. November 2016

Makrokommentar. November 2016 Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013 En god start på året för aktiemarknaderna Januari månad har varit en period med stark kursutveckling på aktiemarknaderna och flera andra tecken visar på att

Läs mer

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora

Läs mer

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska

Läs mer

US Recovery AB. Kvartalsrapport mars 2014

US Recovery AB. Kvartalsrapport mars 2014 US Recovery AB Kvartalsrapport mars 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift och förvaltning 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar 7 2 KVARTALSRAPPORT MARS 2014 HUVUDPUNKTER

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER 2014 HUVUDPUNKTER Aktiekursen

Läs mer

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen

Läs mer

Makrokommentar. Januari 2017

Makrokommentar. Januari 2017 Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska

Läs mer

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2013. I korthet: I korthet:

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2013. I korthet: I korthet: Strategi under maj Ny all time high Midas kom att utvecklas mycket starkt under maj och avkastningen uppgick till 4,57%, vilket innebar en ny all time high. Som jämförelse steg STOXX Europé 600 med 1,40%

Läs mer

Månadsbrev september 2013

Månadsbrev september 2013 Månadsbrev september 2013 Fortsatta Stödköp Glädje i marknaden Den amerikanska centralbanken FED meddelade i september att man fortsätter stimulera ekonomin genom stödköp av obligationer. I maj flaggade

Läs mer

Quesada Globalfond Halvårsredogörelse 2015

Quesada Globalfond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Globalfond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Global Placeringsinriktning Quesada Global är en aktiefond som huvudsakligen placerar i börshandlade indexfonder i olika branscher och regioner över hela

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Oktober 2010 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder år 1990-2010 Hotet från piratkopieringen Konkurrensen från billiga kopior hotar lönsamheten i många ledande företag. Paradoxalt nog är de mest kopierade

Läs mer

US Recovery AB. Kvartalsrapport juni 2014

US Recovery AB. Kvartalsrapport juni 2014 US Recovery AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Fastighetsöversikt 5 Drift, förvaltning och finansiering 6 Struktur 7 Allmänt om bolaget 7 Marknadskommentar

Läs mer

Strategi under december

Strategi under december Strategi under december Återhämtning efter svag inledning December inleddes som bekant mycket svagt på aktiemarknaderna världen över, för att trots allt sluta positivt. Europa STOXX 600 kom att gå upp

Läs mer

Makrokommentar. December 2016

Makrokommentar. December 2016 Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även

Läs mer

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015 Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom 1 Business Swedens Marknadsöversikt ges ut tre gånger per år: i april, september och december. Marknadsöversikt

Läs mer

Makrokommentar. Februari 2017

Makrokommentar. Februari 2017 Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde

Läs mer

Danske Fonder Sverige Fokus

Danske Fonder Sverige Fokus Danske Fonder Sverige Fokus Anders Hemström Placeringsspecialist Danske Bank, Sverige Danske Analyse kommenterar aktiemarknaden idag Den internationella ekonomin har otvivelaktigt tappat lite fart under

Läs mer

SKAGEN m 2. En andel i den globala fastighetsmarknaden

SKAGEN m 2. En andel i den globala fastighetsmarknaden SKAGEN m 2 En andel i den globala fastighetsmarknaden Förvaltarna av SKAGEN m 2 Peter Almström Michael Gobitschek Harald Haukås Vad är SKAGEN m 2? En global aktiefond med syfte att skapa god långsiktig

Läs mer

Makrokommentar. Juni 2016

Makrokommentar. Juni 2016 Makrokommentar Juni 2016 Nej till EU i Storbritannien Hela juni månad präglades av upptakten och efterverkningarna av folkomröstningen om Storbritanniens fortsatta medlemskap i EU. Den 23 juni röstade

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Har det östeuropeiska investeringståget gått? Lägre tillväxt i världsekonomin och politisk oro påverkar de östeuropeiska företagen negativt. Finns

Läs mer

Nordic Secondary II AB. Kvartalsrapport juni 2014

Nordic Secondary II AB. Kvartalsrapport juni 2014 Nordic Secondary II AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 Portföljöversikt 6 Marknadskommentar 7 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014

Läs mer

Strategi under april. Månadsbrev April 2013. I korthet: I korthet:

Strategi under april. Månadsbrev April 2013. I korthet: I korthet: Strategi under april Ordning på torpet igen Midas inledde året mycket starkt, men hade i februari och mars två svaga månader. April månad visade dock positiva siffror igen, såväl absolut som relativt.

Läs mer

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS 23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu

Läs mer

Hugin & Munin. Minskad fart men inget Armageddon. Marknadskommentar från ODIN Fonder - Oktober 2011

Hugin & Munin. Minskad fart men inget Armageddon. Marknadskommentar från ODIN Fonder - Oktober 2011 Hugin & Munin Marknadskommentar från ODIN Fonder Oktober 2011 Minskad fart men inget Armageddon Till skillnad från vad vi hoppades före sommaren avtog inte oron på börserna under tredje kvartalet snarare

Läs mer

Halvårsrapport. ODIN Fonder 2007

Halvårsrapport. ODIN Fonder 2007 Halvårsrapport ODIN Fonder 2007 I JULI 2007 I Innehåll I I3I I4-7I I8-9I I10-13I I14I I15I I16-17I I18-19I I20-21I I22-23I I24-25I I26-27I I28-29I I30-31I I32-33I I34-35I I36-37I I38I Fler egenförvaltade

Läs mer

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??

Läs mer

US Recovery AB. Kvartalsrapport september 2013

US Recovery AB. Kvartalsrapport september 2013 US Recovery AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift och förvaltning 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar 7 2 Kvartalsrapport september

Läs mer

Fortsatt stort nysparande i fonder under 2010

Fortsatt stort nysparande i fonder under 2010 PRESSMEDDELANDE 2011-01-12 Fortsatt stort nysparande i fonder under 2010 Under 2010 nettosparades totalt 86 miljarder kronor i fonder. Aktiefonder uppvisade nettoinflöden på 47 miljarder under helåret

Läs mer

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en

Läs mer

Makrokommentar. April 2017

Makrokommentar. April 2017 Makrokommentar April 2017 God stämning på finansmarknaderna De globala aktiemarknaderna utvecklades i huvudsak positivt under den gångna månaden. Goda makroekonomiska förutsättningar och fina kvartalsresultat

Läs mer

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT 21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 33-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 33-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 33-2013 Är det värsta över? Den ekonomiska tillväxten i västvärlden är tillbaka om vi ska tro färsk statistik från det andra kvartalet. Avkastning respektive börs,

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Oktober 2007 Hugin & Munin Information från ODIN er Spännande möjligheter i öst Efter övertagningen av ODIN Global och ODIN Global SMB kan ODIN investera i undervärderade bolag runtom i världen. Framöver

Läs mer

Stadgar för värdepappersfonden. ODIN Norden

Stadgar för värdepappersfonden. ODIN Norden Stadgar för värdepappersfonden ODIN Norden 1 Värdepappersfondens namn m.m. Värdepappersfonden ODIN Norden är en självständig förmögenhetsmassa som uppstått genom kapitalinsatser från en obestämd krets

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Quesada Sverigefond Halvårsredogörelse 2015

Quesada Sverigefond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Sverigefond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Sverige Placeringsinriktning Quesada Sverige är en svensk aktiefond vars mål är att generera en god långsiktig avkastning. Portföljen är koncentrerad

Läs mer

Global Fastighet Utbetalning 2008 AB. Kvartalsrapport september 2013

Global Fastighet Utbetalning 2008 AB. Kvartalsrapport september 2013 Global Fastighet Utbetalning 2008 AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar

Läs mer

Makrokommentar. Februari 2014

Makrokommentar. Februari 2014 Makrokommentar Februari 2014 Uppgång i februari Aktiemarknaderna steg i februari och volatiliteten som var hög vid ingången av månaden sjönk till lägre nivåer. VIX-indexet mäter volatiliteten på den amerikanska

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Oktober 2009 Hugin & Munin Information från ODIN er Mittens rike Efter en dryg vecka på resande fot i Kina är intrycken många. I Kina finns det enorma möjligheter, men också många fallgropar för utländska

Läs mer

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD 4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra

Läs mer

Fondstrategier. Maj 2019

Fondstrategier. Maj 2019 Fondstrategier Maj 2019 Information Hej! Vi är glada över att du prenumererar på Danske Banks Fondstrategier och vi hoppas att du har glädje av dem. Framöver kommer formatet av dessa utskick förändras

Läs mer

Strategi under juli. Månadsbrev Juli 2012 I korthet: Avkastning juli: MIDAS 0,68% STOXX600 4,00% SSVX90 0,08%

Strategi under juli. Månadsbrev Juli 2012 I korthet: Avkastning juli: MIDAS 0,68% STOXX600 4,00% SSVX90 0,08% Strategi under juli Vinsterna höll och så gjorde börsen Vi skrev i det förra månadsbrevet att värderingarna generellt sett var mycket attraktiva förutsatt att förväntningarna på halvårsvinsterna infriades.

Läs mer

Därför. ODINs aktiefonder

Därför. ODINs aktiefonder Därför ODINs aktiefonder Sparande i aktiefonder Att få högre avkastning på sparpengarna handlar om en sak: än man annars skulle få. ODIN Fonder Södra Hesperiagatan 10, 00100 Helsingfors Tfn 09 4735 5100

Läs mer

ODIN Fastighet I (Eiendom I)

ODIN Fastighet I (Eiendom I) ODIN Fastighet I (Eiendom I) Fondkommentar april 2014 Stabila resultat hittills i år Låga räntor och god ekonomi Kursuppgång följer kapitaluppbyggnad Låga räntor och god ekonomi ger uppsving ODIN Eiendom

Läs mer

I JANUARI 2007. ODIN Fonder

I JANUARI 2007. ODIN Fonder I JANUARI 2007 I Årsrapport 2006 ODIN Fonder I Innehåll I I3I I4-9I I10I I-13I I14I I15-16I I17-18I I19-20I I21-22I I23-24I I25-26I I27-28I I29-30I I31-32I I33I I34I Ännu ett bra år för andelsägare i ODINs

Läs mer

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2012. I korthet: Avkastning maj: MIDAS -3,45% STOXX600-7,21% SSVX90 0,12%

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2012. I korthet: Avkastning maj: MIDAS -3,45% STOXX600-7,21% SSVX90 0,12% Månadsbrev Maj 2012 Strategi under maj Politisk och finansiell instabilitet Rekylen som startade i april på aktiemarknaderna tilltog i omfattning under maj. Politisk oro inför nyvalet i Grekland med dess

Läs mer

Hugin & Munin. Om vi vidgar perspektivet på det som sker finner vi att orsakerna till oron ligger längre tillbaka i tiden.utlåningsivriga banker i

Hugin & Munin. Om vi vidgar perspektivet på det som sker finner vi att orsakerna till oron ligger längre tillbaka i tiden.utlåningsivriga banker i Hugin & Munin Marknadskommentar från ODIN Fonder September 2011 Disciplin i oroliga tider Vi håller fast vid vår investeringsprocess oavsett om marknaderna stiger eller faller. Men det betyder inte att

Läs mer

FONDANDELENS VÄRDEUTVECKLING 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% -20% -40% -60%

FONDANDELENS VÄRDEUTVECKLING 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% -20% -40% -60% UPPGIFTER OM FONDEN Fondens storlek (m) Portföljförvaltare Jämförelseindex Grundad Morningstar Risk-avkastningsprofil Fonden placerar i nordiska företags aktier och har som målsättning att genom aktiv

Läs mer

US Opportunities AB. Kvartalsrapport juni 2014

US Opportunities AB. Kvartalsrapport juni 2014 US Opportunities AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Fastighetsöversikt 5 Drift, förvaltning och finansiering 6 Struktur 7 Allmänt om bolaget 7

Läs mer

SKF rapporterar ett starkt kassaflöde efter investeringar före finansiering för årets första sex månader. Kassaflödet uppgick till 845 Mkr (-697).

SKF rapporterar ett starkt kassaflöde efter investeringar före finansiering för årets första sex månader. Kassaflödet uppgick till 845 Mkr (-697). Press release SKF - Halvårsrapport 1999 Förbättringen fortsätter för SKF SKFs resultatförbättring fortsätter. Rörelsemarginalen för första halvåret 1999 uppgick till 5.3%. Under andra kvartalet var den

Läs mer

Konjunkturutsikterna 2011

Konjunkturutsikterna 2011 1 Konjunkturutsikterna 2011 Det går bra i vår omgivning. Hänger Åland med? Richard Palmer, ÅSUB Fortsatt återhämtning i världsekonomin men med inslag av starka orosmoment Världsekonomin växer men lider

Läs mer

Swedbank Investeringsstrategi

Swedbank Investeringsstrategi Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar

Läs mer

Månadsanalys Augusti 2012

Månadsanalys Augusti 2012 Månadsanalys Augusti 2012 Positiv trend på aktiemarknaden efter uttalanden från ECB-chefen ÅRETS ANDRA RAPPORTSÄSONG är i stort sett avklarad och de svenska bolagens rapporter kan sammanfattas som stabila.

Läs mer

O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T

O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T US Opportunities AB Kvartalsrapport september 2015 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat värde per aktie och utdelningar 4 Kursutveckling 4 Drift

Läs mer

O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T

O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T US Recovery AB Kvartalsrapport mars 2015 Innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Kursutveckling 5 Drift och förvaltning 5 Portföljöversikt

Läs mer

0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8%

0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8% US Balanserad 2 1 1 visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. World föll under april med 1 procent medan de europeiska börserna (STOXX Europe 0) föll med 1,6 procent.

Läs mer

Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014

Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014 Stockholm mars 2014 1(3) Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014 Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt utbud av fonder med hög kvalitet. Det innebär att vi kontinuerligt

Läs mer

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT 31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats

Läs mer

4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR

4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR 4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR Globala aktier har stigit mellan 10-13% sedan februari. Även oljepriset har återhämtat sig och är upp nästan 40% sedan botten i år. Den tidigare oron för

Läs mer

-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3%

-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3% US Balanserad 2 1 1 allmän global konjunkturosäkerhet. Den makroekonomiska statistiken har åter varit en aning svagare för samtliga större regioner och pekat mot en global avmattning. Marknadens focus

Läs mer