Skanditek Industriförvaltning AB Kungsträdgårdsgatan Stockholm Tel Fax

Transkript

1 Skanditek Industriförvaltning AB Kungsträdgårdsgatan Stockholm Tel Fax info@skanditek.se ÅRSREDOVISNING 21

2 Innehåll Det här är Skanditek 3 VD-ord 4 Skanditeks verksamhet 8 Aktien 12 Femårsöversikt 14 PORTFÖLJBOLAG Axis 16 LGP Telecom 18 Mydata Automation 2 PartnerTech 22 Vitrolife 24 CMA Microdialysis 26 PBK Outsourcing 27 H. Lundén Kapitalförvaltning 28 InRo BioMedTek 29 The Chimney Pot 29 Theducation 3 VS Market 3 ÅRSREDOVISNING Förvaltningsberättelse 32 Resultaträkningar 35 Balansräkningar 36 Kassaflödesanalyser 38 Redovisningsprinciper 39 Noter 41 Revisionsberättelse 47 Styrelse 48 Medarbetare 49 Adresser 5 Bolagsstämma 51 Det här är Skanditek Skanditek är ett börsnoterat industriförvaltningsbolag med ägarintressen i svenska onoterade och noterade företag. Affärsidén är att vara en aktiv och långsiktig ägare. Skanditek bidrar därigenom till portföljbolagens utveckling med industriell och finansiell kompetens på styrelse- och ledningsnivå. Portföljbolagen är verksamma inom elektronik, informationsteknologi, bioteknik och tjänster. Investeringarna görs oftast i ett relativt tidigt skede, då Skanditek kan tillföra erfarenhet av affärsutveckling inriktad på hög tillväxt, forskning och utveckling samt internationalisering. Året i korthet Samgående mellan PartnerTech och Vellinge Electronics. Vitrolife börsnoterades och genomförde en lyckad nyemission trots det svaga börsklimatet. H.Lundéns hedgefond Eikos var mycket framgångsrik. Mydata tog nya marknadsandelar trots konjunkturnedgången. Bolagens bärkraftighet utvärderades och fyra bolag lämnade portföljen. Skanditek Årsredovisning 21 Det här är Skanditek 3

3 Lågkonjunktur. Efter en lång högkonjunktur blev 21 året då lågkonjunkturen slog till med full kraft. Skanditek har agerat och gjort betydelsefulla förändringar i portföljstrukturen. Fyra bolag har försvunnit. Samtidigt visar andra portföljbolag på en positiv utveckling. Sammantaget står Skanditek väl rustat inför 22. Med avstamp i fjolårets VD-kommentar där det bland annat stod att vissa konjunktursignaler ger viss anledning till oro, kan man nu konstatera att det snarare blev en lågkonjunktur av mer traditionell karaktär än den kortare och mildare avmattning som många hoppats på. Effekterna av konjunkturavmattningen har blivit stora för några av våra portföljbolag. Detta gäller främst de bolag som har verksamhet mot telekom- och investeringsvaruindustrin. Privatkonsumtionen fortsätter däremot på en överlag hög nivå. Ett turbulent år i världen Den amerikanska centralbanken har sänkt styrräntan elva gånger på ett år, från 6,5 procent vid årsskiftet /1 till nuvarande 1,75 procent, den lägsta nivån på 4 år. Även den Europeiska centralbanken har sänkt styrräntan. Terrordåden den 11 september påskyndade konjunkturförloppet. Antalet varsel har successivt ökat under året och under hösten ökade de kraftigt i såväl USA som Europa. De finansiella marknaderna har visat stora svängningar under året. Från Stockholmsbörsens toppnotering under våren 2, till botten i slutet av september 21, föll börsen med 56 procent. Därefter har börsen återhämtat sig och för helåret föll den med 17 procent. För andra året i rad visade den svenska börsen negativ avkastning, då börsen föll med 12 procent år 2. Höstens finansiella återhämtning kan vara en tidig indikator på att konjunkturen är på väg att förbättras. Börsuppgången ger en viktig andningspaus där flera bolag tillvaratagit möjligheten att genomföra nyemissioner. Förändrade villkor på kapitalmarknaden Antalet nyintroduktioner på Stockholmsbörsen sjönk från 48 (2) till 23. Av dessa är sex att betrakta som nya bolag på börsen. Samtliga dessa introduktioner skedde under första halvåret. Totalt inbringade nyintroduktioner 2,7 mdkr under 21 jämfört med 22,5 mdkr 2, exklusive Telias 76,5 mdkr. Detta är tydliga tecken på att villkoren på kapitalmarknaden har hårdnat. Samtidigt kan jag konstatera att ett flertal banker nu skärper sina utlåningsvillkor. Den svenska kronan har varit fortsatt svag. En dollar kostade tidvis över 11 kronor. Rimligtvis borde den svaga svenska kronan mildra effekterna av lågkonjunkturen i Sverige. Jämfört med början av 199-talet har vi idag låga räntor, en mycket konkurrenskraftig växelkurs och inga uppenbara obalanser i det finansiella systemet. Utvecklingen i portföljbolagen Axis har under andra halvåret i fjol åter haft ett positivt rörelseresultat. 2 och inledningen av 21 genomförde Axis en mycket ambitiös tillväxtstrategi och stora nysatsningar som medförde kraftigt negativa resultat. Under fjolåret har en refokusering skett på Axis kärnaffär. Några engagemang har sålts och nysatsningar omfokuserats. Samtidigt har ett program för kostnadsbesparingar genomförts, vilket bland annat drabbat ett antal anställda som fått lämna bolaget. Genom fjolårets åtgärder har Axis nu lagt grunden för en fortsatt lönsam tillväxt, vilket redan delvis visat sig under andra halvåret. Det är glädjande att se hur väl Axis ledning har lyckats genomdriva de nödvändiga förändringsprocesserna. Glädjande var också att Vitrolife kunde genomföra den nyemission och börsintroduktion man planerat, trots det svaga börsklimatet. Bolagets försäljningstillväxt var under året 22 procent. Affärsområdet Fertility Systems växte med över 3 procent samtidigt som affärsområdet Biosupportive inte visade någon försäljningsökning. Under året genomfördes åtgärder för att sänka kostnaderna i bolaget. Samtidigt förväntas bruttomarginalen öka i och med de förändringar i produktionsstrukturen som initierats under året för att successivt ge effekt under 22. Mydata var en av de verkliga vinnarna 2 och dubblerade näst intill sin omsättning till 897 mkr (467). I samband med årsskiftet /1 började marknaden för maskiner till elektronikindustrin att försvagas. Under 21 har leverantörerna av ytmonteringsmaskiner fått vidkännas mycket kraftiga volymtapp. Branschstatistik talar om volymfall på 6 7 procent. Mydatas försäljning har fallit med 3 procent till 624 mkr. Trots detta fall har Mydata alltså tagit stora marknadsandelar i sina segment. Företaget har vidtagit ett program för kostnadsbesparingar, men fortsätter de kraftfulla satsningarna på forskning och utveckling. H. Lundén Kapitalförvaltning startade hedgefonden Eikos vid årsskiftet 99/. Eikos har som målsättning att ge en hög absolut avkastning oavsett marknadsläge. Vid starten i december 1999 fick man in 28 mkr för förvaltning. Två år senare har fonden haft en värdeutveckling på drygt 5 procent efter avgifter. Affärsvärldens generalindex har under samma period fallit med 29 procent. Fondens storlek var i januari 22 drygt 1.5 mkr. Såväl värdeutvecklingen som tillväxten i förvaltat kapital har varit mycket tillfredsställande. Fyra bolag försvann ur portföljen Under året har Skanditek utvärderat bolagens bärkraftighet och om de därmed skall finnas kvar i portföljen. Fyra bolag har därför av olika anledningar försvunnit ur portföljen. I Beep Networks sålde vi vår andel för en symbolisk summa till grundarna, då vi bedömde att vägen till lönsamhet var alltför lång och beroende av grundarnas insatser. BioNative fusionerade vi med ett amerikanskt ägt OTCBB-noterat bolag, Viragen Europe. Genom fusionen tillförs BioNative betydande resurser såväl kapitalmässigt som marknadsmässigt. Vår ägarandel minskar men jag bedömer att potentialen i bolaget ökat. Plenias verksamhet har avvecklats under ordnade former. Förutsättningarna att lönsamt bedriva rekryteringsverksamhet på internet, såsom marknaden utvecklats, saknas enligt våra bedömningar. Innehavet i TPC-Security såldes under sensommaren. Då bolaget hade stora problem med rörelsen och ägarna inte kunde enas om en gemensam väg framåt, bedömde vi det som bäst att sälja våra aktier. Försäljningen innebar en reaförlust på 12,3 mkr. Misslyckandet med TPC gav oss en viktig lärdom. Vi bör alltid ha betydande ägarandelar i portföljbolagen, så att vi kan ha inflytande över de strategiska beslutsprocesserna. I TPC var vi bara en av fyra storägare med 17 procent av bolaget. Skanditeks kanske viktigaste affär under fjolåret, var när PartnerTech förvärvade vårt helägda dotterbolag Vellinge Electronics och betalade med nya aktier i PartnerTech. Konsolideringen i underleverantörsindustrin fortsätter och drivs på av kundernas allt högre krav på flexibilitet, kvalitet i tillverkningen, geografisk närvaro, utvecklings- och industrialiseringskompetens samt distribution och logistik. Affären innebär att Vellinge upphör att vara dotterbolag och därmed inte längre konsolideras i Skanditeks siffror. Förlusten vid försäljning av Vellinge uppgick i moderbolaget till 196,4 mkr. Koncernmässigt blev realisationsförlusten 13,4 mkr. Den stora skillnaden består i ett lägre anskaffningsvärde i koncernen jämfört med moderbolaget. Anledningen är redovisningen av det omvända KBB-förvärvet En annan effekt av Vellingeaffären är att den koncernmässiga goodwillen minskar från 159 mkr till 41 mkr efter årets avskrivningar. För innevarande år kommer avskrivning på goodwill bli 19 mkr, att jämföra med avskrivningen år 21 på 41 mkr. Se not 16 på sidan 43 för framtida goodwillavskrivningar. 4 Vd-ord Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 VD-ord 5

4 21 var på många sätt ett mödosamt år där flera portföljbolag genomförde kostnadsbesparingsprogram och även tvingades säga upp medarbetare. Stagnerande eller fallande omsättning och vinster som försvann blev facit för fjolåret i några av våra viktigaste portföljbolag. Tillväxt i portföljbolagen bra mått på framgång Sett ur ett långsiktigt perspektiv är den samlade underliggande förändringen i portföljbolagen den viktigaste parametern för Skanditeks aktieägare. Jag brukar hävda att ett bra sätt att mäta Skanditeks utveckling, är att se hur portföljbolagens tillväxt i omsättningen förändrats över åren. Vi har siffror för verksamhetsåren 1999, 2 och 21. Tillväxten var för respektive år 51 procent, 78 procent och 1 procent. Vår interna målsättning är en tillväxt på 2 25 procent per år. Vår tro på satsningar i forskning och utveckling är oförändrad. Vi har trots de svårare tiderna hållit fast vid dessa stora kostnader och investeringar. Detta innebär att vi i några bolag medvetet valt att offra lönsamheten kortsiktigt, för att kunna ha kvar vår höga ambitionsnivå. Ett naturligt sätt att mäta ett bolags framgång är den redovisade vinsten. Jag har tidigare sagt att med den koncernstruktur som Skanditek har, så kan den traditionella redovisningen ibland misstolkas. Ett exempel är nu när Vellinge Electronics, som under fjolåret var ett 1 procentigt ägt dotterbolag, ingår i PartnerTech. En redovisningseffekt av detta är att Skanditeks omsättning för innevarande år kommer falla dramatiskt, vilket dåligt speglar den verkliga ekonomiska innebörden för Skanditeks aktieägare. Vi redovisar vår andel på 39,9 procent i PartnerTech som ett intressebolag från och med 1 dec 21. med full kraft slog mot vissa sektorer. Jag är i grunden optimist men tror att det är realistiskt att förvänta sig att innevarande år blir sämre än fjolåret. Positivt är att lageravvecklingsfasen ser ut att vara över. Negativt är att kapacitetsutnyttjandet i industrin, framför allt i USA, är det lägsta sedan 197-talet. Det innebär inte nödvändigtvis att det blir så mycket sämre för Skanditeks portföljbolag. Snarare tror jag att det är sektorer av ekonomin, som ännu ej drabbats fullt ut av lågkonjunkturen, som kommer påverkas. Skanditek har under året förändrat portföljbolagsstrukturen. Samtidigt upplever jag att portföljbolagen har vidtagit adekvata åtgärder. Jag anser därmed att vi är väl rustade inför 22. Förhoppningsvis ger sänkta räntor och en konkurrenskraftig valuta så småningom effekter i form av en konjunkturell återhämtning. Skanditek står väl förberett och min ambition är att vi skall kunna flytta fram våra positioner under dessa lite dystrare tider, vilket är helt i linje med vår tradition. Patrik Tigerschiöld Stockholm, 14 februari 22. Väl rustade inför 22 Efter en lång högkonjunktur blev 21 ett betydligt sämre år, där lågkonjunkturen 6 VD-ord Skanditek Årsredovisning 21

5 Aktivt ägarskap och långsiktighet Fokus på tillväxt, kraftfulla satsningar på forskning och utveckling samt snabb internationalisering det är hörnstenarna i Skanditeks affärsmodell. Portföljbolagen är verksamma inom områdena elektronik, informationsteknologi, bioteknik och tjänster. Kombinerat med ett aktivt och långsiktigt ägande kan detta generera goda resultat. Affärsidé Skanditek är en aktiv och långsiktig ägare i svenska företag. Genom ett aktivt ägarskap bistår Skanditek företagen med finansiell och industriell kunskap och erfarenhet. Det långsiktiga ägandet skapar förutsättningar för att beslut och prioriteringar i portföljbolagen är de bästa tänkbara för bolagen på sikt. Därför har inte heller Skanditek någon så kallad exitstrategi, det vill säga en i förväg uttalad tidpunkt eller kriterier för när bolag ska avyttras. Mål Genom ett varaktigt värdeskapande i portföljbolagen ska Skanditeks aktieägare erhålla högsta möjliga värdetillväxt. Investeringsstrategi Skanditek investerar företrädesvis i onoterade bolag, men kan även investera i noterade bolag om affären bedöms bli bra och överensstämmer med investeringsstrategin i övrigt. Portföljbolagen är verksamma inom områdena elektronik, informationsteknologi, bioteknik och tjänster. Eftersom det är inom dessa områden som Skanditek har erfarenheter och ett väl upparbetat kontaktnät, kommer nya investeringar troligtvis också ske där. Vanligtvis görs investeringarna i ett relativt tidigt skede av ett bolags utveckling. Under skeden av till exempel internationell expansion eller i ett utvecklingsintensivt teknikskifte, kan Skanditek tillföra erfarenheter av affärsutveckling, inriktad på hög tillväxt och internationalisering. Speciellt intressanta är bolag som verkar i teknikskiften och har en unik kompetens eller patenterad teknik. Utöver detta krävs också en kompetent och handlingskraftig ledning, med förmåga att genomdriva ett förändringsarbete. Historiskt sett har investeringsbeloppet varit upp till 15 mkr. Ägandet skall vara tillräckligt stort för att Skanditek ska kunna vara en aktiv ägare. I princip får ägarandelen uppgå till 1 procent, men vanligtvis hamnar den mellan 2 och 5 procent. Skanditek värdesätter ett stort ägarengagemang och är därför helst ensam extern ägare, utöver grundare, bolagsledning eller industriell partner. Av samma skäl deltar Skanditek bara undantagsvis i så kallade syndikat eller konsortier med delat ägarskap. Om Skanditek bedömer att ett portföljbolag kan utvecklas bättre i en annan ägarkonstellation, säljer Skanditek. Synen på långsiktighet innebär att Skanditek utövar en aktiv ägarroll så länge det bedöms som lönsamt för Skanditeks aktieägare. Utvecklingsstrategi Fokus på tillväxt, kraftfulla satsningar på forskning och utveckling och snabb internationalisering, är de tre hörnstenarna i Skanditeks affärsmodell. I kombination med ett aktivt och långsiktigt ägarskap kan detta generera goda resultat. En viktig förutsättning för framgång är styrelser med få och aktiva medlemmar. Skanditeks projektledare deltar i styrelsernas arbete och arbetar dagligen nära portföljbolagen. Flera av Skanditeks styrelsemedlemmar arbetar även aktivt i portföljbolagens styrelser. Skanditek försöker också korsbefrukta idéer och skapa kontaktnät mellan bolagen, som ett led i utvecklingsprocessen. En börsnotering ska inte automatiskt ses som en avsiktsförklaring om att bolaget ska avyttras, utan är ett led i dess utveckling. Risk Att investera i bolag med fokus på tillväxt innebär ofta möjligheter till hög värdeutveckling, men är också förenat med högre risk. Skanditek sprider riskerna genom att investera i olika branscher och i bolag i olika faser av mognad, för att uppnå diversifiering. Affärsrisker och operativa risker samt finansiella exponeringar i form av valutarisker, ränterisker, kreditrisker och upplåningsrisker ansvarar respektive portföljbolags styrelse för. Motsvarande finansiella risker ska inte finnas hos Skanditek. Skanditeks portföljbolag Skanditeks tolv portföljbolag är verksamma på många marknader och inom många branscher, ibland inom närliggande områden. Av dessa bolag är innehavstiden längre än tio år för sex bolag. Ett bolag har innehavstid på åtta år och fem bolag mindre än tre år. Spridningen med avseende på omsättning är stor mellan bolagen. Fyra bolag har en omsättning över 2 mkr, tre bolag mellan 5 och 2 mkr, två bolag mellan 1 och 5 mkr och tre bolag under 1 mkr. Ett försök att illustrera bolagens mognadsfaser visas i diagrammet på sidan 1. Här framgår att spridningen är stor, vilket är positivt ur ett riskperspektiv. I tabellen på sidan 11 redovisas Skanditeks andel av portföljbolagens omsättning och resultat i syfte att ge en bild av det totala innehavet. Omsättningsandelen är mkr (1.462) och resultatandelen är 41 mkr (54). Skanditeks andelsberäknade försäljning har således minskat med 1 procent under 21. Det andelsberäknade rörelseresultatet har minskat med 176 procent. Detta sätt att se på Skanditeks samlade innehav är värdefullt, när man vill följa den ekonomiska utvecklingen i portföljen i framtiden. Beräkningsmodellen kommer att användas i ännu större utsträckning framöver, som ett komplement till den legala koncernredovisningen. Finansiell strategi Aktieägarna ska stå för en affärsmässig risk men inte någon finansiell risk och därför ska moderbolaget i normalfallet vara obelånat. Orsaken är att verksamheten inte garanterat kan generera ett jämnt kassaflöde för att betala räntor. På grund av den långsiktiga strategin är försäljningarna få och satsningar på bland annat forskning och utveckling gör att vinstmedel i viss utsträckning hålls kvar i portföljbolagen i stället för att delas ut. Dokumenterat resultat Sedan drygt tio år har nuvarande Skanditek utvecklat tillväxtföretag med dokumenterat resultat. Framgången kan mätas på en rad olika sätt; bland annat genom att se på värdeökningen i portföljbolagen och genom en uppföljning av bolagens omsättningstillväxt. Ahrens Consultants rangordnar i sin Tillväxtbarometer de mest framgångsrika tillväxtföretagen. Flera av Skanditeks portföljbolag har vid olika tidpunkter befunnit sig på listan. Den genomsnittliga tillväxten i försäljning för de fem största innehaven, är cirka 3 procent per år sedan första investeringstillfället. Framgång kan också dokumenteras genom att se till värdeökningen i portföljbolagen. Lättast görs detta när bolagen börsnoteras. Tre av de fem största bolagen har börsnoterats efter investeringen: LGP Telecom, Axis och Vitrolife. Hittills har värdet i LPG Telecom (fd Arkivator) ökat cirka 1 gånger under 9 år. För Axis har värdet ökat cirka 65 gånger under 12 år. Dessa två bolag har tillsammans genererat en genomsnittlig värdeökning på cirka 6 procent per år. Värdet på Vitrolife har inte förändrat sig sedan samgåendet med Fermentech Medical Ltd första halvåret 2. Riskkapitalmarknaden Marknaden för riskkapital kan grovt indelas i venture capital, private equity och investeringar i noterade företag. Men begreppsapparaten är inte enhetligt definierad och innehåller ett antal begrepp med skiftande innebörder. Statliga riskvilliga krediter räknas här inte som riskkapital. Venture capital bolagens investeringsstrategier innebär vanligtvis en fokusering på en viss fas i företags livscykler, till exempel tidig fas, expansions- eller mognadsfas. Venture capital innebär investeringar i onoterade företag 8 Skanditeks verksamhet Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 Skanditeks verksamhet 9

6 och ett aktivt, tidsbegränsat engagemang. Även private equity innebär investeringar i onoterade bolag, men investeringarna sker ofta i ett senare skede i bolagens utveckling. Private equity behöver inte nödvändigtvis innebära ett lika aktivt ägande som venture capital. Skanditek är en blandform mellan venture capital och private equity, med den viktiga distinktionen att engagemanget är aktivt och innehaven långsiktiga. Bolagens utvecklingscykel Skanditeks portföljbolag befinner sig i olika stadier av utveckling, vilket illustreras av diagrammet här intill. Ett bolags utvecklingscykel kan förenklat delas in i sex faser. Vissa bolag befinner sig i flera olika utvecklingsfaser. Tydligast är detta i Axis och Mydata. Under idéfasen förmedlas kapital till en entreprenör, som utvärderar en idé och utvecklar en produkt eller tjänst. Under idéfasen är kassaflödet negativt. I nyetableringsfasen går finansieringen till utveckling av befintliga produkter eller tjänster. Bolaget har påbörjat sin kommersialisering, men kassaflödet är fortfarande negativt. Risken är hög. Under marknadslanseringsfasen befinner sig bolaget i ett expansivt skede. Försäljning, utveckling och tillverkning ökar stadigt och det finns behov av ytterligare rörelsekapital. Några egentliga vinster har ännu inte börjat genereras. Risken minskar under denna fas. Då bolaget befinner sig i ett skede av marknadsgenombrott är det helt inne i kommersialiseringsfasen. Det kan ha ett positivt kassaflöde och generera vinst, men klarar inte förvärv och större investeringar med egna medel. När bolaget når marknadsacceptans är lönsamheten på väg upp och behovet av nytt kapital lågt. Risken är låg. Bolaget går in i ett mognadsstadium, då det passerat sin första tillväxtperiod och börjat konsolidera sig. Konkurrenter Bland de aktörer på riskkapitalmarknaden som arbetar på ett liknande sätt och med STORLEK InRo BioMedTek VS Market lika stora investeringar som Skanditek, kan Affärsstrategerna och Traction nämnas. Konkurrenssituationer uppstår sällan vid nyinvesteringar. Organisation Eftersom varje ny investering kräver mycket tid och arbete är det viktigt att hålla mängden portföljbolag på en rimlig nivå. Med dagens nivå om 12 företag finns utrymme för ytterligare ett par nyinvesteringar. Skanditek har sju anställda, varav fyra är aktiva inom investeringsverksamheten. Utöver analys och utvärdering av nya investeringsmöjligheter, är de verksamma inom ägarstyrning och utveckling av befintliga innehav. Flera styrelseledamöter arbetar också aktivt med bolagets investeringsverksamhet. Eftersom portföljbolagen är självständiga enheter i förhållande till Skanditek, finns inte några koncerngemensamma funktioner. Förvaltningskostnader Under år 21 uppgick förvaltningskostnaderna till 14,9 mkr (12,9). Det motsvarar Vitrolife CMA Microdialysis The Chimney Pot Theducation PBK Outsourcing LGP Telecom PartnerTech Mydata Axis Idé Nyetablering Marknadslansering Marknadsgenombrott Marknadsacceptans H. Lundén Mognad TID Diagrammet är ett försök att förenklat illustrera var de olika portföljbolagen befinner sig i utvecklingscykeln. Klassificeringen är på generell bolagsnivå, obeaktat att vissa delar av ett företag kan befinna sig i en annan fas. cirka,9 procent (,4) av årets genomsnittliga börsvärde. Skattesituation Skanditeks ambition är att bli investmentbolag. Skattemässigt är det fördelaktigt och innebär bland annat att reavinster från försäljningar inte beskattas. Istället beskattas bolaget med en schablonintäkt på 2 procent av det bokförda värdet på aktieinnehavet. Reglerna för inkomstbeskattning kan dock komma att ändras inom en snar framtid. En offentlig utredning har föreslagit att reavinster från försäljning av aktieinnehav under vissa förutsättningar blir skattefria för alla företag. Skanditek avvaktar denna intressanta utveckling till dess att beslut i frågan om Skanditeks skattestatus tas. Skanditeks andel av omsättning och resultat januari december 21 (mkr) FÖRETAGET SKANDITEKS ANDEL Netto- Rörelse- Netto- Rörelseomsättning resultat omsättning resultat Portföljbolag Ägarandel Axis 696,3 77,7 113,8 241,5 13,8% 96,1 15,7 Beep Network 4 3,2 1, BioNative 4 35,8 2,2 CMA Microdialysis 53,2 46, 3,8 1,9 58,4% 31,1 2,2 H. Lundén Kapitalförvaltning 4,9 13,3 26,7 7,9 14,% 5,7 3,7 InRo BioMedTek,7,6,5,3 33,3%,2,2 LGP Telecom 1.134, , 27,2 19,4 8,9% 1,9 2,4 Mydata Automation 623,7 896,6 13,6 137,2 38,6% 24,7 5,2 PartnerTech , ,5 25,7 97,7 39,9% 274,9 4,3 PBK Outsourcing 56,5 54,9 3,3 1,1 49,9% 28,2 1,6 Plenia 4 11,7 34,9 The Chimney Pot 46,9 36,3 1,9,5 4,5% 19,,8 Theducation,8,9 11,7 11,2 25,%,2 2,9 TPC Security 4 21,5 18,4 Vellinge Electronics 3 481,2 457,9 8,5 29,9 481,2 8,5 Vitrolife 1,1 82,2 43,4 26,1 35,3% 35,4 15,3 VS Market 3,2,2 13,6 17,7 33,7% 1,1 4,6 Skanditeks andel av portföljbolagens omsättning och resultat under den tid som Skanditek ägt bolagen under helåret 1 Ägarandelen per 31 december. 2 PartnerTech ägdes t o m 3 november med 24,3% därefter 39,9%. 3 Nettoomsättningen för elva månader då det helägda dotterbolaget Velllinge Electronics AB såldes den 3 november. 4 Bolagen avyttrades under 21. Skanditeks portföljbolag 4.365, 4.856,3 218,5 97, ,7 41,2 Företag Verksamhet Tidpunkt 1 Ägarandel 2 Axis 3 Direktanslutna nätverksprodukter ,8% CMA Microdialysis Medicinsk teknik ,4% H. Lundén Kapitalförvaltning Kapitalförvaltning ,% InRo BioMedTek Reagens för diagnostiska och terapeutiska ändamål ,3% LGP Telecom 3 Telekomprodukter samt kvalificerade industrikomponenter ,9% Mydata Automation Avancerade maskiner för ytmontering av elektroniska komponenter ,6% PartnerTech 3 Uppdragstillverkare inom telekom, IT/mekatronik och medicinsk teknik ,9% PBK Outsourcing Ekonomiadministrativa helhetslösningar ,9% The Chimney Pot Efterbearbetning och effekter för film och video ,5% Theducation Utbildning via virtuella klassrum på internet 2 25,% Vitrolife 3 Högkvalitativa näringslösningar för förvaring av organ mm ,3% VS Market Finansiellt underhållningsspel på internet ,7% mkr Skanditeks andel av nettoomsättningen i portföljbolagen Tidpunkten avser årtalet för det första investeringstillfället. 2 I förekommande fall är innehav hos Skanditeks dotterföretag G Kallstrom & Co omräknade till 7 procent. 1 Skanditeks verksamhet Skanditek Årsredovisning 21 3 Axis, LGP Telecom Holding, PartnerTech och Vitrolife är noterade på OM Stockholmsbörsens O-lista. 4 Årtalet avser investeringar i Fermentech Medical, som gick samman med Vitrolife i april 2. Skanditek Årsredovisning 21 Skanditeks verksamhet 11

7 Aktien Den 31 december 21 var börskursen för Skanditeks aktie 27,4 kr, vilket motsvarade ett börsvärde på 1.59 mkr. Under året sjönk aktien med 35 procent medan Affärsvärldens generalindex sjönk med 17 procent. Styrelsen föreslår utdelning med 2 öre per aktie. kr 5 45 Skanditek Afv Generalindex Antal omsatta aktier i 1-tal (inkl. eft. anm.) Aktiens kursutveckling och antal omsatta aktier under perioden 1 januari 21 till 31 januari 22. Aktiekapital och antal aktier Skanditeks aktiekapital uppgick den 31 december 21 till 348,2 mkr fördelat på aktier. Det nominella värdet är 6 kronor. Varje aktie berättigar till en röst på bolagsstämman. Samtliga aktier har rätt till utdelning. Det finns inga konvertibla skuldebrev eller optionsrätter som kan innebära en ökning av antalet aktier. Ägarstruktur Antalet aktieägare uppgick till vid årets slut (6.914), vilket är en minskning med 8,3 procent. Aktiefonder svarade för 17,3 procent ägande och övriga juridiska personer för 9,8 procent. Andelen utlandsägda aktier uppgick till 3,8 procent, varav Johan Björkman utgjorde 28,3 procent. Börshandel Aktien är noterad på OM Stockholmsbörsens O-lista sedan den 19 juni En börspost uppgår till 5 aktier. Under 21 omsattes 5,9 miljoner aktier (18,6) motsvarande ett värde på cirka 162 mkr (1.3). I genomsnitt omsattes aktier (74.19) per börsdag. Under första halvåret var siffran aktier och under andra halvåret aktier. Under året var den genomsnittliga aktiekursen 27,66 kr (55,16). Den högsta noteringen under året registrerades den 18 januari till 5, kr. Den lägsta noteringen på 14, kr inträffade den 17 september. Börsvärde Skanditeks börsvärde den 31 december 21 var 1.59 mkr (2.438), vilket motsvarade en minskning med 34,8 procent. Statistiskt riskmått Betavärdet är ett relativt mått på aktiens risk, mätt som dess följsamhet mot börsindex under de senaste 48 månaderna. Den 31 december 21 var Skanditekaktiens betavärde 1,31 (,98), vilket innebär att aktien rört sig 31 procent mer (2 procent mindre) än index. Utdelning Styrelsen föreslår den ordinarie bolagsstämman att Skanditek, i likhet med föregående år, lämnar utdelning med 2 öre per aktie, totalt 11,6 mkr kr 7 6 jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec 21 Antal omsatta aktier i Skanditek Afv Generalindex 1-tal (inkl. eft. anm.) jan Aktiens kursutveckling och antal omsatta aktier sedan den 28 augusti 1998, då Skanditeks nya verksamhetsinriktning offentliggjordes. 5 De största aktieägarna Aktieägarstruktur Ägare Antal aktier % Innehav storlek Antal ägare Antal aktier % 3 8 Johan Björkman ,3 Dag Tigerschiöld ,4 SEB fonder ,6 Banco fonder ,1 Catherine Fritzell ,4 Catella fonder ,3 Patrik Tigerschiöld ,3 Övriga aktieägare ,6 Summa , , , , , , , , ,9 Summa , Aktien Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 Aktien 13

8 Femårsöversikt Belopp i mkr Resultatposter Nettoomsättning 1.158,2 1.32,4 121,1 36,1 42,1 Forskning och utveckling 119,6 119,9 23,9 13,5 8,7 Goodwill, netto 1 6,1 78,3 19,3 Rörelseresultat 5,9 213,7 2,9 9, 3,1 Finansnetto 4,9 15,1 6,3,7,6 Resultat före skatt 41,1 139,1 3,6 8,3 2,5 Balansposter Finansiella anläggningstillgångar 52,7 376,8 235,9 58,5 79,7 Goodwill 41,2 159, 77,7 Likvida medel, kortfristiga placeringar 13, 113, 153,7 29,5 9,7 Övriga tillgångar 273,6 647,3 259,8 36,8 32,1 Eget kapital 675,1 725,3 485,7 99,5 94,6 Långfristiga skulder 83,3 15,9 7,6 Kortfristiga skulder 81,4 283,7 112,8 2,9 13,8 Balansomslutning 947, ,1 727,1 124,8 121,5 Sysselsatt kapital 2 843,4 973,7 585,7 17,1 16, Data per aktie, kronor Eget kapital 3 11,63 12,5 8,82 1,2 1,23 Resultat 4,69 1,37,8,88,27 Utdelning,2,2 Börskurs vid årets slut 27,4 42, 36,1 19,6 31, Övrigt Skuldsättningsgrad 5, gånger,1,1 Andel riskbärande kapital 6, % Avkastning på sysselsatt kapital 7, % 3,9 3,5 1,2 8,4 2,9 Avkastning på eget kapital 8, % 5,9 1,8,9 8,4 2,6 Soliditet 9, % Räntetäckningsgrad 1, gånger Definitioner 1 Inkl goodwill hänförlig till förvärv av intresseföretag. Portföljbolag Axis 16 LGP Telecom 18 Mydata Automation 2 PartnerTech 22 Vitrolife 24 CMA Microdialysis 26 PBK Outsourcing 27 H. Lundén Kapitalförvaltning 28 InRo BioMedTek 29 The Chimney Pot 29 Theducation 3 VS Market 3 2 Balansomslutningen minskad med icke räntebärande skulder och avsättningar. 3 Eget kapital, dividerat med antalet aktier vid utgången av resp år. 4 Resultat efter skatt, dividerat med genomsnittligt antal aktier under resp år. 5 Räntebärande skulder, dividerat med eget kapital. 6 Eget kapital och minoritetsintresse, dividerat med utgående balansomslutning. 7 Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader, dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital. 8 Nettovinsten, dividerat med eget kapital. 9 Eget kapital, dividerat med balansomslutningen. 1 Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader, dividerat med finansiella kostnader. 14 Femårsöversikt Skanditek Årsredovisning 21

9 Satsningar på forskning och utveckling Flera nya produkter har lanserats under året, bland annat en ny videoserver och en ljudmodul till nätverkskamerorna. FoU-enheten har bland annat arbetat med den tekniska plattformen och stöd för nya protokoll och trådlös kommunikation. Sammanlagda kostnader i forskning och utveckling uppgår för 21 till 151 mkr (185), vilket motsvarar 22 procent av försäljningen. Axis i siffror Börskursens utveckling kr Axis Afv Generalindex 3 25 Antal omsatta aktier i 1-tal (inkl. eft. anm.) Axis Lönsamhet trots konjunkturnedgång Axis är världsledande inom nätverkskommunikation. För nätverkskameror uppskattas marknadsandelen till 69 procent och för videoservrar till 27 procent. Företaget har ökat försäljningen med 5 procent, till 676 mkr under året. Axis affärsidé är att ge kunden en effektiv, användarvänlig och säker kommunikation över fasta och trådlösa nätverk. Företaget grundades 1984 och är världsledande inom direktanslutna nätverkslösningar. Fokus ligger på produkter för kontor, byggnader och industri. Verksamheten omfattar såväl utveckling, som marknadsföring och försäljning. All tillverkning är förlagd hos underleverantörer. Bolaget agerar globalt genom egna kontor i fjorton länder, men också genom samarbeten med distributörer och OEM-partners. Mer än 95 procent av försäljningen sker till över 7 länder. Den långa internationella erfarenheten och det globala distributionsnätet är två andra viktiga tillgångar för Axis. Den tidigare divisionsorganisationen ersattes i slutet av 21 med en tydligare marknadssegmentering. Detta innebär att Axis idag verkar inom tre marknadssegment; Networked Office, Networked Facility och OEM. Starka samarbetspartner I Axis produktportfölj finns skrivarservrar, lösningar för scanning, dokumenthantering och datalagring, accesspunkter samt nätverkskameror och videoservrar. Kunderna är vanligtvis medelstora och större företag i olika branscher samt offentliga institutioner. Produkterna används främst i kontorsmiljö, men också inom lager, produktion och butik. Inom segmentet OEM säljer Axis utrustning och licenser till andra tillverkare, som i sin tur skapar helhetslösningar under egna varumärken. Några av Axis strategiska partners är Canon, Sony och Minolta. Världsledande på nätverkskameror Axis verkar på en global marknad där utvecklingen mot ett allt mer nätverksanslutet samhälle går fort. På marknaden för skrivarservrar är Axis en av de två största aktörerna efter Hewlett-Packard. Intel som delat en andra plats med Axis, har under hösten meddelat att man avser lämna detta segment. På marknaden för kamera- och videoprodukter har Axis idag en särställning med 69 procents marknadsandel för nätverkskameror och 27 procent för videoservrar enligt Frost & Sullivan. Axis konkurrerar främst med leverantörer av analoga övervakningskameror och enklare webbkameror samt ett antal mindre aktörer som levererar likartade lösningar. I takt med att marknaden utvecklas, kommer troligtvis ett antal större aktörer försöka etablera sig och konkurrensen öka. Marknaden för mobilt internet och accesspunkter är fortfarande i sin linda. Den globala nedgången i ekonomin har bromsat marknadsutvecklingen i detta område. Lönsamhet under andra halvåret Försäljningen var, för jämförbara enheter, 676 mkr (642), vilket innebär en ökning med 5 procent. Bland annat har Axis fått ett flertal större order på nätverkskameror och avancerade skrivarservrar. Vidare har delar av produktionen flyttats till Asien. Detta har resulterat i en förbättring av bruttomarginalen med 5,7 procentenheter under andra halvåret, jämfört med årets första sex månader. Flera strukturella förändringar har gjorts för att uppnå lönsamhet. Fokus har lagts på kärnverksamheten. Innehavet i Netch Technologies (59 procent) har sålts, liksom produkten Mobile Access Server som avyttrats till ledningen för produktområdet. Axis har också genomfört ett besparingsprogram under andra kvartalet, vilket bland annat inneburit en personalreducering med cirka 15 procent. Företaget har med dessa åtgärder kunnat etablera lönsamhet under andra halvåret. Ökad efterfrågan på säkerhetslösningar Axis bedömer att det osäkra konjunkturläget kommer fortsätta påverka försäljningen på alla geografiska marknader under en stor del av 22. Målsättningen är dock att stärka företagets ställning genom fokus på tillväxt med lönsamhet. Potentialen i de befintliga produktområdena ska utnyttjas bättre och expansionen inom Networked Facility ska fortsätta. Inom det senare säljer Axis idag främst nätverkskameror och videoservrar. Efterfrågan på säkerhetslösningar ökar generellt och inom övervakningsindustrin sker en övergång från analoga till digitala system. I marknadssegmentet OEM står befintlig teknologi för den huvudsakliga tillväxtspotentialen. Mängden utrustning som kopplas samman i nätverk ökar ständigt, vilket gynnar Axis. Tillverkarna söker därför också ofta samarbeten med leverantörer som har kompetens inom nätverk. Det långsiktiga tillväxtmålet för Axis för perioden fram till och med 25 är att öka försäljningen med 3 procent per år i genomsnitt och att senast 23 uppnå en marginal före skatt om 1 15 procent. Skanditeks ägarandel: 13,8% av kapitalet Styrelseordförande: Mikael Karlsson Verkställande direktör: Peter Ragnarsson Affärsidé: Axis utvecklar lösningar för användarvänlig och säker kommunikation över fasta och trådlösa nätverk. Företaget är världsledande inom direktanslutna nätverkslösningar med fokus på produkter för kontor, fastigheter och industrimiljöer mkr Nettoomsättning jan 21 feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec Omsättning per affärsområde Nyckeltal (mkr) mkr Office Connectivity OEM 18 % Övrigt 5 % Camera 35 % Rörelseresultat och rörelsemarginal jan % Network Office 42 % Nettoomsättning Rörelseresultat Resultat efter finansnetto Balansomslutning Eget kapital Anställda, medelantal Räkenskapsåret omfattade åttamånadersperioden 1 maj 31 december 2. 2 Netch ingick i koncernen tom Q2 21. Aktieägare Antal Andel % Mikael Karlsson ,1 G Kallstrom & Co ,7 Martin Gren , Skandia ,6 Övriga ,6 summa , 3 Genom bolag 4 Skanditek äger 7 procent i Kallstrom 16 Axis Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 Axis 17

10 3G kräver nya nät Marknaden för mobil infrastruktur gynnas av att abonnenterna ständigt blir fler och uppkopplingstiden ökar. Utvecklingen kräver nya basstationer och nät, såväl som förtätning av befintliga nät. Kostnadseffektiv täckning är viktig, speciellt för nya operatörer som snabbt måste etablera sig över stora geografiska områden. Den tredje generationens mobilsystem (3G) kräver nya nät och fler basstationer. För att kunna hantera fler abonnenter går utvecklingen mot allt högre frekvensband. Ett mer kostnadseffektivt sätt att åstadkomma bättre täckning och signalkvalitet är att använda TMA och TMB. LGP i siffror Börskursens utveckling kr LGP Afv Generalindex Antal omsatta aktier i 1-tal (inkl. eft. anm.) 4 LGP Telecom LGP bedriver forskning och utveckling inom integrerade RF-filterlösningar. Koncernen har produktion, global marknadsföring och försäljning. Koncernen är också en, i sin nisch, ledande uppdragstillverkare av kvalificerade industrikomponenter. LGP-koncernen tillverkar telekomprodukter som förbättrar radiotäckning, kapacitet och datahastighet i mobilkommunikationsnät. Förutom moderbolaget består koncernen av fem dotterbolag. LGP Telecom i Solna har det övergripande ansvaret för utveckling, tillverkning och försäljning av telekomprodukter. En av hörnstenarna i LGPs tillväxtstrategi är en global närvaro. Bolaget har idag en stark position, i Europa, Nordamerika och delar av Asien, med 1 egna försäljningskontor samt försäljningsagenter i ett 2-tal länder. Koncernen indelas i två verksamhetsområden: Telekom och Uppdragstillverkning. Telekom LGP är idag en globalt ledande tillverkare av telekomprodukter som förbättrar radiotäckning, kapacitet och dataöverföringshastighet i mobilkommunikationsnät. Telekom är det största segmentet med cirka 77 procent av koncernens nettoomsättning. Omsättningen år 21 för verksamhetsområdet uppgick till 878 mkr. Försäljningen utgörs främst av: Antennära produkter (TMA, TMB och Co-siting filter) Basstationsmoduler (CDU, Combiner) Inomhusprodukter (inomhusantenner) Mikrovågssystem (filter och övriga delsystem till radiolänkar) Mekanikkomponenter till telekomsystem TMA, Tower Mounted Amplifier, förstärker signalerna från mobiltelefon till basstation. TMA används framförallt på makrobasstationer och ökar täckningen och förbättrar signalkvaliteten. TMB, Tower Mounted Booster, förstärker båda signalvägarna mellan mobiltelefon och basstation. Den stora vinsten med TMB är att den i kombination med en mikrobasstation är mycket kostnadseffektiv. En uppgradering med en TMB kan genomföras betydligt snabbare tack vare den begränsade storleken. Co-siting filter används för att eliminera oönskade signaler och för att kombinera olika frekvensband på samma kabel. Konkurrenter inom segmentet Telekom är bland andra Filtronics, Remec-Airtech, Allen Telecom, Allgon, Kathrein och Andrew Corporation. Uppdragstillverkning Koncernen är en ledande uppdragstillverkare av kvalificerade industrikomponenter, delsystem och färdiga system till främst snabbväxande företag inom områden som medicinteknik, fordon, försvar, livsmedel och verktygstillverkning. Uppdragstillverkning utgör cirka 23 procent av koncernens nettoomsättning. Omsättningen år 21 för verksamhetsområdet uppgick till 257 mkr. Försäljningen utgörs främst av: Mekanikkomponenter och delsystem för medicinteknik-, fordon och försvarsindustri. Färdiga system i form av maskiner och övrig utrustning till verkstads- och livsmedelsindustri. Specialverktyg i hårdmetall för verkstadsindustrikunder. Bland kunderna märks Siemens-Elema, Tetra Pak, Stratec Medical och Haldex. Marknaden för mobilkommunikationssystem Marknaden för mobilkommunikationssystem utgörs av två kundsegment; systemleverantörer och mobiltelefonoperatörer. LGP levererar produkter och delsystem till alla större systemleverantörer som Ericsson, Nokia, Siemens och Motorola. Mobiltelefonoperatörerna köper näten av systemleverantörerna för att i sin tur erbjuda mobiltelefontjänster till abonnenterna. Operatörerna köper även specifika produkter som skall vara anpassade till respektive operatörs nät. Bland operatörerna är ett flertal ledande operatörer, som exempelvis VoiceStream, AT&T Wireless, China Telecom, Hongkong Telecom, Omnitel och Vodafone/Europolitan, kunder till LGP. En marknad i förändring I en föränderlig telekomvärld är det viktigt att uppnå både fokus och snabbhet i sin produktutveckling. LGPs forskning utvärderar därför kontinuerligt nya teknologier för att möjliggöra kostnadsreduktioner och prestandaförbättringar inom befintliga produktområden samt att möjliggöra en snabb introduktion av nya produktområden. LGP bedriver forskning och utveckling inom radioteknik, mikrovågsteknik samt relaterad hård- och mjukvara. Kunder inom segmentet telekom erbjuds systemering, utveckling och produktion av RF-produkter avsedda att produceras i höga volymer. Stärka sin ledande position LGP har en stark framtidstro. Koncernens största produktområde TMA har uppvisat en god tillväxt även under det för telekombranschen svaga året 21. Drivkraften för en fortsatt tillväxt inom TMAsegmentet är att produkten minskar behovet av antalet basstationer för att täcka en given yta. Då utbyggnaden av nya basstationer är den överlägset största kostnaden i ett nytt mobiltelefonnät blir TMA en nyckelprodukt när mobiltelefonoperatörerna vill sänka sina investeringskostnader. LGP har under året kommit igång med kontinuerliga 3G-volymleveranser och erhållit ramavtal för 3G produkter till Europa och Sydostasien. Dessa marknader förväntas accelerera under kommande år. Marknaden i Nordamerika ser positiv ut genom att flera stora operatörer kommit igång med migrationen från TDMA till GSM system. Marknaden i Asien och Kina förväntas ha en positiv utveckling genom en ökad försäljning av produkter för 2G-nät. LGPs ambition är att stärka sin ledande position som leverantör inom TMA-segmentet och övrig infrastruktur för mobilkommunikationsnät. Även inom LGPs övriga produktområden ser tillväxten god ut. Skanditeks ägarandel: 8,9% av kapitalet Styrelseordförande: Dag Tigerschiöld Verkställande direktör: Mikael Gottschlich, fro m 2423 Bengt Broman Affärsidé: att erbjuda kostnadseffektiva radiolösningar till systemleverantörer och mobiltelefonoperatörer i syfte att förbättra radiotäckning, dataöverföringshastighet och kapacitet i mobilkommunikationsnät, erbjuda uppdragstillverkning i form av högvolymproduktion av precisionsmekanik till telekombranschen och övriga industrier. 1 5 mkr Nettoomsättning jan Nyckeltal (mkr) mkr Rörelseresultat och rörelsemarginal Nettoomsättning Rörelseresultat Resultat efter finansnetto Balansomslutning Eget kapital Anställda, medelantal Proforma feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec Aktieägare % Antal Andel % Familjen Gottschlich ,6 Skanditekkoncernen ,8 SEB Fonder ,7 Skandia ,6 Banco Fonder , Övriga aktieägare ,3 summa , 2 Här ingår G Kallstrom & Co som ägs till 7 procent av Skanditek. jan LGP Telecom Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 LGP Telecom 19

11 elektroniktillverkning och 7 procent till specialiserade kontraktstillverkare. Konkurrenterna är främst Fuji, Panasonic, Assembleon, Siemens, Yamaha, Europlacer, Yuki, Samsung, Universal och Mimot. Mydata i siffror Ett år präglat av den försämrade konjunkturen Den kraftigt försämrade konjunkturen för ytmonteringsmaskiner har påverkat Mydata på flera sätt. Omsättningen har minskat med 3 procent till 624 mkr (897) 21. Men samtidigt har företaget ökat sin marknadsandel från 12 procent till drygt 3 procent på huvudmarknaderna inom det flexibla segmentet. Detta förklaras av att nedgången varit mindre för Mydatas traditionella kunder, mindre och medelstora kontraktstillverkare samt tillverkare med egna produkter (OEM), än för de större globala aktörerna. Mydata har vidtagit ett flertal åtgärder under året för att sänka sina kostnader. Personalen har minskats med 45 personer i koncernen. Vidare har ett antal tekniska konsulter avvecklats. Nettoomsättning mkr mkr Rörelseresultat och rörelsemarginal 2% 15 1 Mydata Automation Ökad andel på försämrad marknad Ytmontering är den avgjort vanligaste tekniken vid kretskortstillverkning. Mydata är ledande inom området flexibel elektronikproduktion. I en svag konjunktur tar företaget marknadsandelar och den offensiva satsningen på forskning och utveckling fortsätter. Mydata utvecklar, tillverkar och marknadsför avancerad utrustning för ytmontering av elektroniska komponenter. Tekniken används inom allt från industrirobotar och styrsystem till internetroutrar och satelliter. Företaget har sedan starten 1984 levererat över 2.4 ytmonteringsmaskiner. Ytmontering är det andra steget vid kretskortstillverkning. I det första steget appliceras lodpasta på mönsterkortets komponentanslutningar. Därefter plockar en ytmonteringsmaskin elektronikkomponenter, inspekterar dessa och placerar dem med stor precision på lodpastan. I det tredje steget löds komponenterna fast på mönsterkortet. Slutligen funktions- och kvalitetstestas kretskortet och monteras i slutprodukten. Mydatas ambition är att alltid möta industrins krav på kvalitet och kostnadseffektivitet vid kretskortstillverkning. Kunderna är ofta kontraktstillverkare, som ställer höga krav på flexibilitet. Vid Mydatas huvudkontor i Bromma utanför Stockholm sker all produktutveckling och produktion. Dotterbolag finns i Storbritannien, Frankrike, Holland, USA, Japan och Singapore. Därutöver finns 25 distributörer världen över och 25 representanter i Nord- och Sydamerika. Nästan 95 procent av försäljningen sker på export. För att skapa flexibilitet i produktionen har Mydata lagt ut en stor del av produktionen på underleverantörer. På Mydata sker slutmontering, kvalitetstester och maskinkonfigurering. Patenterad teknik för alla typer av tillämpningar Mydatas kunder producerar komplexa produkter med höga krav på tillförlitlighet. De återfinns ofta i rymd- och flygindustrin samt inom industriella tillämpningar och delar av dator- och telekomindustrin. Produkterna baseras på ett 2-tal patent. Den patenterade tekniken gör maskinerna kostnadseffektiva för elektroniktillverkning av produkter som tillverkas i korta serier upp till 1 kort per batch, så kallad högmixproduktion. Mydatas produkter har en högre grad av mjukvarustyrning än konkurrenternas. Bland annat har företaget utvecklat ett Linuxbaserat operativsystem för sina produkter. Den höga graden av mjukvarustyrning ökar precisionen och livslängden och gör också att maskinerna kan ställa om produktionen snabbare, vilket är avgörande för just in time-produktion. Mydata är godkänt enligt den nya ISO-standarden ISO 9:2. Den långsiktiga trenden till Mydatas fördel I takt med elektronikens miniatyrisering ersattes hålmonteringen successivt av ytmontering under åttiotalet. Behovet av snabba och samtidigt flexibla maskiner ökar ständigt. Då företag allt mer fokuserar på kärnverksamheten, gynnas uppdrags- och legotillverkare. Av Mydatas försäljning uppskattas 3 procent ske till företag med egen Fortsatt kraftfull satsning på forskning och utveckling Under året har företaget genomfört flera lyckade produktlanseringar. Några exempel är komponentmatarsystemet AGILIS, automatiskt verktygsbyte (ATE) för multiplockhuvudet HYDRA samt en ny version av operativsystemet TPSys. Genom vidareutveckling av Mydatas Global Support-program ges nu möjlighet till 24-timmarssupport genom tre applikationscenter i Stockholm, Boston och Singapore. Satsningen på forskning och utveckling har, trots den försämrade konjunkturen fortsatt under 21. Utvecklingskostnaderna uppgick till 111 mkr (11) eller 18 procent (12) av omsättningen. Mydata driver ett stort antal projekt, som syftar till att befästa och utvidga företagets ledande position inom segmentet flexibel produktion. Inom detta område arbetar idag 65 utvecklingsingenjörer. Etableringen av Göteborgskontoret har breddat företagets rekryteringsbas och möjliggjort ett närmare samarbete med Chalmers tekniska högskola. Trots ett mycket besvärligt år för branschen har Mydata stärkt sin ställning gentemot de ledande konkurrenterna och företaget tror att denna trend kommer fortsätta under innevarande år. Vissa tidiga tecken på en förbättrad konjunktur finns då företagets främsta kundgrupp, små och medelstora kontraktstillverkare, rapporterar ökad aktivitet och beläggning. Skanditeks ägarandel: 38,6% av kapitalet Styrelseordförande: Dag Tigerschiöld Verkställande direktör: Mårten Lundberg Affärsidé: Mydata Automation skall tillgodose den tillverkande elektronikindustrins behov av produkter och tjänster inom ytmontering. Företaget skall sträva efter att tillfredsställa och överträffa kundernas högt ställda förväntningar på prestanda, tillförlitlighet, serviceanda och totalekonomi Omsättning per geografisk marknad Nyckeltal (mkr) Nettoomsättning Rörelseresultat Resultat efter finansnetto Balansomslutning Eget kapital Anställda, medelantal Aktieägare Antal Andel % G Kallstrom & Co ,6 Dag Tigerschiöld ,1 Christer Brandberg 8. 13,1 Johan Björkman ,8 Skanditek ,3 Övriga aktieägare ,1 summa , 1 Skanditek äger 7 procent i Kallstrom Övriga världen 9 % Europa 41 % Nordamerika 5 % 2 Mydata Automation Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 Mydata Automation 21

12 PartnerTech Kompetenspartner nära kunderna PartnerTech är en kompetenspartner för ledande företag. Genom att ha kompetens och resurser att medverka i till exempel produktutveckling och tillverkning kan PartnerTechs kunder fokusera på att lägga sin tid och sina resurser på att utveckla sin kärnverksamhet. Under året har PartnerTech expanderat i Sverige, såväl som internationellt. Bland annat har man förvärvat Skanditekägda Vellinge Electronics. PartnerTech utför uppdragstillverkning åt ledande företag inom telekom infrastruktur, IT/mekatronik och medicinsk teknik. Företagets ambition är att växa och utvecklas med sina kunder. PartnerTech är en kompetenspartner, vilket innebär att företaget har kompetens och resurser att medverka i såväl utveckling och tillverkning, som montering och distribution av kundernas produkter. På så vis skiljer sig PartnerTech från traditionella kontraktstillverkare. Som systemleverantör präglas PartnerTech av stor flexibilitet, geografisk följsamhet och hög servicegrad. Genom att kunderna helt eller delvis överlåter ansvaret för till exempel produktutveckling, industrialisering eller tillverkning på PartnerTech frigörs tid och kraft. Kunderna kan därmed fokusera på sin kärnverksamhet. Närmare kunderna PartnerTech delade 21 upp verksamheten i tre affärsenheter: telekom infrastruktur, IT/mekatronik och medicinsk teknik. Genom omstruktureringen kommer företaget närmare kunderna samtidigt som den tekniska kompetensen och servicen höjs inom varje område. Marknaden för marknadssegmentet telekom infrastruktur förändrades under 21 och trenden fortsätter. Nya intressenter har kommit in på marknaden, vilket bland annat lett till att tillverkare med egna produkter (OEM) börjat standardisera sina radiobasstationer, för att i större utsträckning leverera funktioner. Detta resulterar i sin tur i att produktägarna vill leverera färdiga produkter till OEM-kunderna. Därför arbetar PartnerTech nu mot både OEMledet och produktägarna. PartnerTech har genom sin bredd och sitt djup inom elektronik och mekatronik en tätposition i Sverige inom marknadssegmentet IT/mekatronik. Genom förvärvet av Vellinge Electronics förstärks positionen ytterligare. Teknikutvecklingen inom IT-området går snabbt och innovationstakten är hög. PartnerTechs kunder kräver flexibilitet och korta ledtider. Produkterna tillverkas ofta i större volymer och produktlivscyklerna är ofta korta. Marknaden präglas av ett starkt tillflöde av produktidéer, ofta från nya aktörer. På mekatroniksidan är konkurrensen hård men PartnerTech har en avgjord fördel av sitt dokumenterat goda utvecklingskunnande. Kunderna söker ofta en partner som kan ta ett stort ansvar så att de själva kan fokusera på sin kärnverksamhet. Affärsenheten medicinsk teknik visade på en stark tillväxt under 21. PartnerTech är väl etablerat på den svenska marknaden för kontraktstillverkning av medicin- och biotekniska produkter och instrument. Företaget deltar redan i utvecklingsstadiet vilket leder till kostnadseffektiv tillverkning och kortar tiden till marknadslansering. Konkurrensen varierar inom PartnerTechs olika affärsenheter. Exempel på konkurrenter inom telekom infrastruktur är Elcoteq, Flextronics, SCI/Sanmina och Solectron. Inom IT/mekatronikmärks Flextronics, HGL, Note och Solectron, och inom medicinsk teknik Amersham Pharmacia Biosciences, HGL, SCI/Sanmina och Troniqa. Flera nyförvärv Under året var det främst affärsområdet telekom infrastruktur som påverkades av konjunkturnedgången. I juni beslutade PartnerTech att dra ner personalstyrkan till följd av minskade volymer för affärsenheten. Neddragningarna inom det beslutade åtgärdsprogrammet samt ytterligare justeringar har totalt inneburit en reduktion med knappt 2 anställda under året. Under första kvartalet förvärvade PartnerTech aktierna i EQ Elektroniq AB och polska Baltic Microwaves Sp. z o.o. en företagsgrupp med uppdragstillverkning för telekomindustrin. Förvärvet, som godkändes av de polska myndigheterna i december, stärker koncernens kompetens och tillför resurser inom framförallt radiofrekvensområdet. Under samma kvartal skrev PartnerTech ett flerårigt utvecklingsoch tillverkningsavtal med Gyros AB kring ett nytt analysinstrument för läkemedels- och bioteknikindustrin. PartnerTech tecknade under sommaren tre viktiga kontrakt; med ScanCoin som utvecklar, producerar och säljer mynt- och sedelhanteringsutrustning, med spelsystemtillverkaren EssNet, och med medicinteknikföretaget AlphaHelix. Under december månad förvärvades samtliga aktier i Vellinge Electronics. Vellinge Electronics är en av Sveriges ledande kontraktstillverkare av elektronikprodukter med en årlig omsättning på cirka 5 mkr. Påtagliga trender på kundsidan är ett ökat behov av utvecklingsoch tekniksupport och ett växande intresse för helhetslösningar både vad gäller produkter och processer. Fortsatt internationalisering PartnerTechs långsiktiga målsättning är att ha en årlig intäktsökning på minst 15 2 procent, en räntabilitet om minst 3 procent på operativt kapital, en rörelsemarginal på 7 8 procent och en soliditet på minst 3 procent, över en konjunkturcykel. PartnerTech siktar på en fortsatt internationalisering. Genom hög kompetens inom både utveckling och tillverkning är strävan att hela tiden kunna ge företagets kunder ett större mervärde än Partner- Techs konkurrenter kan ge. Skanditeks ägarandel: 39,9% av kapitalet Styrelseordförande: Gunnar Ekdahl Verkställande direktör: Mikael Jonson Affärsidé: PartnerTech utvecklar och tillverkar elektronikprodukter på uppdrag av ledande tillväxtföretag, främst inom telekommunikation, informationsteknologi och medicinsk teknik. PartnerTech är en systemleverantör som med stor flexibilitet, geografisk följsamhet och hög servicegrad växer och utvecklas med sina kunder. PartnerTech i siffror Börskursens utveckling mkr Nettoomsättning jan 21 ParterTech Nyckeltal (mkr) mkr Rörelseresultat och rörelsemarginal Nettoomsättning Rörelseresultat Resultat efter finansnetto Balansomslutning Eget kapital Anställda, medelantal Rörelseresultatet exkluderar återbäring från SPP om 24 mkr. Aktieägare Afv Generalindex Antal omsatta aktier i 1-tal (inkl. eft. anm.) feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec 8% Antal Andel % Skanditek 4.552,6 39,9 Banco Småbolagsfond 53,2 4,4 SEB Sverige Småbolagsfond 432,1 3,8 Livförsäkrings AB Skandia 4,7 3,5 Handelsbankens Småbolagsfond 396,3 3,5 Övriga aktieägare 5.138,1 44,9 summa , jan PartnerTech Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 PartnerTech 23

13 Vitrolife Lyckad börsintroduktion Vitrolife är en biomedicinsk koncern verksam på den globala marknaden. Trots det svaga börsklimatet genomförde bolaget en lyckosam nyemission och börsintroduktion på Stockholmsbörsens O-lista i juni. Försäljningstillväxten är god inom flera av företagets affärsområden och en rad nya produkter lanseras. Vitrolife är en internationellt verksam biomedicinsk koncern som arbetar med produkter för cell- och vävnadsteknologi. Affärsidén är att utveckla, producera och sälja högkvalitativa lösningar och system för preparation, odling, förvaring och stöd av mänskliga celler, vävnader och organ. Koncernens verksamhet bedrivs i fyra affärsområden; Fertility Systems, Cell Therapy and Tissue Engineering Systems, Transplantation Systems och Biosupportive Systems. Vitrolifekoncernens verksamhet bedrivs genom moderbolaget Vitrolife AB och de tre helägda dotterbolagen Vitrolife Sweden AB beläget i Göteborg, Vitrolife UK Ltd i Edinburgh och Vitrolife Inc i Denver, Colorado, USA. Produktionen sker i anläggningar i Göteborg och Edinburgh. En tredje anläggning är under uppförande i Denver, Colorado. Anläggningen i Denver utformas i enlighet med de höga krav som ställs av amerikanska FDA, och projektet löper enligt plan. Vitrolife är ett kunskapsföretag och den kvalificerade personalen är företagets viktigaste tillgång. Antalet anställda ökade 21 till i snitt 98 mot 8 föregående år. Marknadens säkraste produkter Affärsområdet Fertility Systems lanserade i början av juli 21 världsmarknadens säkraste produkter för provrörsbefruktning baserade på rekombinant albumin. Produkterna är de första i sitt slag och representerar en helt ny generation medier som erbjuder maximal säkerhet för patienten vid behandling av ofrivillig barnlöshet. Inom affärsområdet Cell Therapy and Tissue Engineering Systems pågår utveckling av medier för odling av embryonala stamceller. Ett framgångsrikt etablerat samarbete med ledande stamcellsforskare i Göteborg har medfört att stamcellsmedier planeras att lanseras under 22 för forskningsmarknaden. Affärsområdet Transplantation Systems utvecklar, tillverkar och säljer produkter som förbättrar resultaten vid organtransplantationer. För närvarande pågår utveckling av en ny metod som, om den blir framgångsrik, kan öka antalet lämpliga donatorer för hjärt- och lungtransplantationer liksom andelen lyckade transplantationer. Affärsområdet Biosupportive Systems utvecklar, tillverkar och säljer produkter som återskapar biologiska funktioner i kroppen. Produkterna baseras på hyaluronsyra. Produkter för ögon- och ortopedisk kirurgi marknadsförs av affärsområdets partners. En ny produkt för ansiktestetisk kirurgi (dermal inplantat) är under utveckling. God riskspridning Vitrolife har idag försäljning i mer än 8 länder. Bolagets försäljning har en god spridning geografiskt och produkterna befinner sig i olika faser i produktlivscykeln vilket ger riskspridning. Vitrolife har ett gynnsamt konkurrensläge och har genom en skyddad teknologi och ett brett internationellt nätverk av forskare förmågan att utveckla produkter med stor lönsamhetspotential. Lyckad börsintroduktion Årets viktigaste händelse var att Vitrolife kunde genomföra den riktade nyemissionen och planerade börsintroduktionen på Stockholmsbörsens O-lista, trots det svaga börsklimatet. Företaget har för avsikt att använda emissionslikviden till investeringar i produktionsanläggningarna liksom fortsatta investeringar i FoU-projekt och utökning av bolagets marknadsförings- och säljorganisation. Glädjande var också att affärsområdet Fertility Systems visade en försäljningsökning på över 3 procent under året. Framför allt uppvisar affärsområdet en stark tillväxt i Asien. Inom Transplantation Systems ökade försäljningen med 8 procent, och marknadsandelen ökar snabbt i USA. Biosupportive Systems visade däremot på en minskad försäljning av befintliga produkter. Affärsområdet Cell Therapy and Tissue Engineering Systems befinner sig i ett tidigt stadium och en lansering på forskningsmarknaden har genomförts under året. Under året tecknade Vitrolife avtal med kanadensiska Millenium Biologixs angående utveckling och testning av medier för human tissue engineering, i första hand för brosk- och benvävnader. Vitrolife förvärvade också 1,7 procent av aktierna i Cell Therapeutics som arbetar med stamcellsbaserad bioteknologi. Under året genomfördes åtgärder för att sänka kostnaderna i bolaget. Förändringarna i produktionsstrukturen förväntas höja bruttomarginalen och successivt ge effekt under 22. Ökad efterfrågan på kompletta system Bolag inom den biomedicinska sektorn behöver en stark kunskapsplattform för att kunna generera nya idéer och produkter. Utöver forskningskompetens behövs också kunskaper i till exempel produktionsteknik, myndighetskrav och marknadsföring. Vitrolife är ledande inom forskning och utveckling inom vissa segment av cell- och vävnadsteknologi. Företaget har också en stor teknisk kompetens inom bland annat produktion och kvalitetskontroll. Framtidens högteknologiska sjukvård kommer sannolikt att i större utsträckning efterfråga kompletta behandlingssystem. Vitrolife avser expandera längs värdekedjan genom att utöver medium erbjuda andra medicinska produkter. Företaget kan också komma att engagera sig i behandlingsledet för att dra nytta av sitt teknologiska försprång inom forskning och utveckling. Vitrolife har i nuläget en rad kraftfulla produkter nära lanseringsfas. Under 21 genomfördes stora satsningar på infrastruktur, både avseende produktion och IT, för att möjliggöra lansering av färdigutvecklade produkter och ytterligare försäljningsexpansion. Skanditeks ägarandel: 35,3% av kapitalet Styrelseordförande: Lars Hamberger Verkställande direktör: Peter Svalander Affärsidé: Vitrolifekoncernens affärsidé är att utveckla, producera och marknadsföra högkvalitativa näringslösningar för förvaring av celler, vävnader och organ utanför kroppen. Genom nära samarbete med ledande forskare på området skall bolaget ligga i frontlinjen både gällande forskning och produktutveckling avseende funktion och säkerhet. Marknadsföringen sker globalt i egen regi och i samarbete med distributörer. Vitrolife i siffror Börskursens utveckling kr jun/jul Nettoomsättning mkr Vitrolife aug sep okt nov dec Nyckeltal (mkr) Afv Generalindex mkr Antal omsatta aktier i 1-tal (inkl. eft. anm.) Rörelseresultat jan Nettoomsättning Rörelseresultat Resultat efter finansnetto Balansomslutning Eget kapital Anställda, medelantal är Proforma (Vitrolife och Fermentech Medical) Aktieägare Antal Andel % Skanditek ,3 Peter Svalander ,3 Lombard Odier & Cie, Messr ,9 SEB Läkemedelsfond ,7 Banco Småbolagsfond 62. 3,4 Övriga aktieägare ,4 summa , 1 Genom bolag 24 Vitrolife Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 Vitrolife 25

14 CMA Microdialysis Mikrodialys blir Gold Standard Kraven på kostnadseffektivisering ökar inom sjukvården. Möjligheten att tidigt kunna se kritiska tillstånd är av största vikt för läkarnas arbete och det spar även vårdtid och pengar. CMAs mikrodialys är metoden som ger läkare och vårdpersonal möjlighet att upptäcka kritiska tillstånd efter till exempel hjärnblödning innan patienten visar symptom. Teknologin har vunnit acceptans i Europa och introduceras nu som Gold Standard på sitt område. CMA Microdialysis grundades Företagets teknik utvecklades från början för att möjliggöra forskning kring hjärnans funktioner och läkemedels verkningsmekanismer. Därigenom skapades också förutsättningar för nya kliniska behandlingsmetoder. CMA är idag världsledande på detta område. Mikrodialys är den enda teknik där man med låg risk kan ta prover på vävnadsvätskan och därmed följa utvecklingen inom ett specifikt organ. Metoden avslöjar bland annat ischemi, lokal blodbrist, ett tillstånd som kan leda till vävnadsdöd i organ med kritiska eller livshotande tillstånd som följd. CMAs teknologi har sin grund i ett över tjugoårigt samarbete med Karolinska Institutet samt ett stort antal forskare över hela världen. Hittills har över 7 vetenskapliga artiklar skrivits om mikrodialys. CMA är nu inne i en genomgripande förändringsfas. Allteftersom mikrodialys vinner acceptans som Gold Standard - övervakningsmetod för skallskador och hjärnblödningar, tar CMA nästa steg och testar metoden på andra lovande områden inom diagnostik och behandling. Företaget har också utvecklat en egen programvara som ger läkarna diagnostiskt stöd. Den används som ett verktyg framför allt inom intensivvården. CMA både utvecklar och tillverkar såväl som säljer och marknadsför sina produkter. Produktion och produktutveckling sker i Sverige och 92 procent av försäljningen går på export. Företaget har en egen säljkår på huvudmarknaderna samt ett nätverk av distributörer i en mängd andra länder. FoU-kostnaderna uppgick 21 till 8 mkr (8), vilket motsvarar 15 procent av försäljningen. Skanditeks ägarandel: 58,4% av kapitalet Styrelseordförande: Patrik Tigerschiöld Verkställande direktör: Mark Dumenil Affärsidé: Att göra mikrodialys till gold standard för tidig detektion av ischemi i valda indikationer. PBK Outsourcing Ökat intresse för outsourcing PBK är ledande inom outsourcing av ekonomitjänster och levererar lösningar för ekonomifunktionen till alla typer av företag och organisationer. Genom outsourcing kan kunderna fokusera på kärnverksamheten och sänka kostnaderna. Efterfrågan på tjänsterna ökar och är relativt oberoende av konjunkturen. Outsourcing innebär att företag överlåter utförande och ansvar för vissa funktioner till en extern partner. Kunderna kan därmed fokusera på kärnverksamheten samtidigt som kostnaderna sänks. PBK vänder sig till medelstora och stora företag och bland kunderna återfinns banker, försäkringsbolag, företag inom service och utbildning, samt internethandelsföretag. PBK har inlett en internationell expansion genom dotterbolag i Norge och Holland. PBK levererar fem huvudtjänster: Redovisningsservice, Leverantörsreskontraservice, Kundreskontraservice, Inkassoservice samt Löneoch personalservice. Som kund kan man välja en enskild tjänst, olika kombinationer av tjänsterna, eller låta PBK ta hand om en helt outsourcad ekonomifunktion. Under året har en nyutvecklad tjänst för hantering av leverantörsfakturor i digital form lanserats. Tjänsten eliminerar kundens arbete med pappersfakturor och reducerar kostnaden för intern hantering av en leverantörsfaktura med tre fjärdedelar. Efterfrågan på outsourcing av ekonomitjänster ökar och är relativt oberoende av konjunkturen. Behovet av effektiva lösningar för administration ökar inte minst inom den offentliga sektorn. Tjänsterna säljs dels genom en egen säljorganisation, men även genom partners som Posten och Telia e-commerce, ekonomi- och IT-konsultbolag. Omsättningen ökade till 57 mkr (55). Årets resultat har belastats med kostnader för utveckling av nya tjänster, den internationella expansionen samt en omfattande förändring av kundstockens sammansättning. Skanditeks ägarandel: 49,9% av kapitalet Styrelseordförande: Dag Sehlin Verkställande direktör: Lars Ahlsten Affärsidé: PBK sköter administrativa processer för medelstora och stora företag till lägre kostnad med högre kvalitet och frigör samtidigt resurser till kärnverksamheten. Aktieägare Antal Andel % Nyckeltal (mkr) Nettoomsättning Rörelseresultat Resultat efter finansnetto Balansomslutning Eget kapital Anställda, medelantal Aktieägare Antal Andel % Nyckeltal (mkr) Nettoomsättning Rörelseresultat Resultat efter finansnetto Balansomslutning Eget kapital Anställda, medelantal Skanditek ,7 Urban Ungerstedt ,8 Johan Björkman , G Kallstrom & Co ,6 Övriga aktieägare 133,9 summa , 1 Skanditek äger 7 procent i Kallstrom Skanditek ,9 Johan Brandrup-Wognsen ,5 Lars Ahlsten ,5 Övriga aktieägare ,1 summa , 1 Genom bolag 2 Ökningen förklaras av betydande andel klient medel. 26 CMA Microdialysis Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 PBK Outsourcing 27

15 InRo BioMedTek Skanditeks ägarandel: 33,3% av kapitalet H. Lundén Kapitalförvaltning AB Hedgefond med hög avkastning H. Lundén Kapitalförvaltning driver fonden Eikos sedan januari 2. Sedan starten har fonden haft en värdeutveckling på drygt 5 procent efter avgifter. Målet är en hög absolut avkastning oavsett marknadsförhållanden. Unikt test på världsmarknaden InRo BioMedTek utvecklar serologiska tester för hjärnspecifika antigener. Testerna kan användas vid diagnostisering av ett antal hjärnsjukdomar, men även för monitorering av olika typer av tumörer. InRo utvecklar, tillverkar och säljer testerna. InRo har också producerat ett stort antal andra antikroppar som saluförs direkt eller via återförsäljare. Kunderna är främst forskningslaboratorier. InRos huvudsakliga intäkter kommer idag från royalty från Sangtech Medical, som licencerat InRos unika markör S-1. Sangtech Medical har utvecklat ett diagnostiskt test, Sangtech-1, som är baserat på InRos S 1-markör. Sangtech-1 är det enda testet i sitt slag på världsmarknaden. Med hjälp av testet kan man skilja ut bestående strukturella hjärnskador från övergående och tillfälliga tillstånd som hjärnödem, hjärnskakningar och liknande. Försäljningen ökade under 21 med 22 procent. Nettoomsättningen uppgick under 21 till,7 mkr (,6). Resultatet efter finansiella poster blev,6 mkr (,3). Rörelseresultatet blev,5 mkr (,3). VD är Torgny Stigbrand. Aktieägare Antal Andel % Harald Lundén , G Kallstrom &Co , Holbein-Holdings , summa , 1 Skanditek äger 7 procent i Kallstrom. Eikos är en hedgefond med friare placeringsregler än traditionella aktiefonder. Fondens medel investeras i nordiska, estniska och polska finansiella instrument, med tonvikt på börsnoterade aktier. Fonden kan också utnyttja derivat och blankningsstrategier. Eikos vänder sig till sofistikerade och långsiktiga investerare. Kundbasen utgörs främst av svenska och utländska institutioner samt ett antal privata investerare, totalt cirka 2 kunder. Harald Lundén är portföljförvaltare och under året har Stefan Johansson anställts som biträdande förvaltare och ytterligare en analytiker. Idag består företaget utöver de två portföljförvaltarna av två analytiker och en administrativt ansvarig. Med bakgrund som chef för Carnegies internationella verksamhet och H. Lundén Fondkommission , har Harald Lundén mycket stor erfarenhet av företagsanalys och ett stort kontaktnät med professionella investerare i Sverige och utomlands. Eikos tillämpar en så kallad bottom up-strategi, där större tonvikt läggs vid val av individuella aktier än vid branscher och marknader. Strategin innebär en aktiv förvaltning med många företagsbesök, industrianalyser och konkurrentbevakning. Eikos strategi har fungerat väl och målen har hittills uppnåtts. Under 2 steg andelsvärdet efter avgifter med 24,9 procent, medan Affärsvärdens generalindex sjönk med 12 procent. Under det senaste året har Eikos andelsägare fått 22,3 procent i avkastning, medan generalindex sjunkit med 17 procent. Fonden startade med ett förvaltat kapital på 28 mkr. Fondens förvaltade kapital har vuxit kraftigt under året och uppgick i januari 22 till drygt 1.5 mkr. Skanditeks ägarandel: Styrelseordförande: Lars Stenberg 14,% av kapitalet Verkställande direktör: Harald Lundén Affärsidé: Kapitalförvaltning med fokus på absolut avkastning. Nyckeltal (mkr) Nettoomsättning 4,9 13,7 Rörelseresultat 26,6 7,8 Resultat efter finansnetto 26,7 7,9 Balansomslutning 79,4 54,9 Eget kapital 43,7 32,4 Anställda, medelantal 5 3 The Chimney Pot Nya marknader för rörliga bilder The Chimney Pot är Skandinaviens ledande leverantör av avancerade digitala tjänster för spelfilm, reklamfilm och musikvideor. Bland tjänsterna kan nämnas produktion av specialeffekter, redigering och rörlig grafisk design. Verksamheten bedrivs i Stockholm, Warszawa och Oslo. Under 21 förändrades marknadsläget i Sverige för reklambyråer och produktionsbolag. Minskade mediebudgetar har lett till utslagning av ett flertal aktörer och lägre etableringshinder har lett till ökad konkurrens. Trots detta har Stockholmskontoret kunnat uppvisa en omsättningsökning på 15 procent och ett något förbättrat resultat. Den svaga kronan har lett till att flera amerikanska kunder vänt sig till bolaget för produktion och efterbearbetning av reklamfilm. Satsningen på svensk långfilm har fallit väl ut under året och stärkt bolagets ledande position inom detta marknadssegment. Kundunderlaget har ökat avsevärt under året genom produktion av rörlig bild till nya distributionskanaler. Nettoomsättningen för koncernen uppgick under kalenderåret 21 till 46,9 mkr. Rörelseresultatet blev 1,9 mkr. VD är Henric Larsson. Skanditeks ägarandel: 4,5% av kapitalet 28 H. Lundén Kapitalförvaltning Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 InRo BioMedTek / The Chimney Pot 29

16 Theducation Skanditeks ägarandel: 25% av kapitalet Bättre resultat med interaktivt lärande Theducation skapar nya pedagogiska möjligheter genom interaktivt lärande och vänder sig framför allt till gymnasier, högskolor och kommuner. Företaget erbjuder datorbaserade läromedel, såväl som interaktiva pedagogiska tjänster och verktyg, inom främst naturvetenskap och matematik. Theducation hade 21 ett femtiotal uppdragsgivare, däribland Åsö Vuxengymnasium, Viktor Rydbergs Gymnasium och KTH. Marknaden är svårbedömd, men utvecklingen har påverkats positivt av det ökande antalet friskolor och det minskande antalet lärare. Det nyligen bildade Nätuniversitetet kan skapa nya möjligheter inom högskolan. Försäljning och resultat har inte nått fastlagda mål under 21. Kostnader och försäljningsmål har därför kraftigt reviderats inför 22. Theducations målsättning är att inom två år vara en välkänd och etablerad aktör och partner inom utbildningsväsendet. Företaget ska ha väl fungerande produkter och tjänster med en god intjäningsförmåga. Nettoomsättningen uppgick 21 till,8 mkr (,9). Rörelseresultatet blev 11,7 mkr ( 11,4). Antalet anställda var i snitt 14. VD är sedan augusti 21 Anne Danielson. VS Market Världsledande inom aktiespel VS Market skapar penningspel baserade på aktiemarknaden och arbetar med licensförsäljning av teknologiska helhetslösningar. Licensprodukterna utnyttjar två av de mest uppmärksammade områdena på internet: spel och finansiell information. Bolaget är idag ledande inom sitt segment av den snabbt växande och mycket lönsamma internetspelmarknaden. VS Markets aktiespelprodukter visar höga spelmarginaler och affärsmodellen bygger på licensförsäljning till spelbolag, mediebolag och internetmäklare med förmåga att etablera betydande spelvolymer. VS Market har på kort tid sålt ett flertal licenser och den egna webbplatsen har blivit uppmärksammad i amerikanska medier, såsom Forbes, Barron s och CNN, för sitt nya grepp på spelmarknaden. Bolaget har idag fullt fungerande produkter, en effektiv organisation och en etablerad licensförsäljning med tillväxtpotential. Nettoomsättningen uppgick 21 till 3,2 mkr (). Rörelseresultatet blev 13,6 mkr ( 18,). Antalet anställda var under 21 i snitt 14. VD är Gustaf Hagman. Skanditeks ägarandel: 33,7% av kapitalet Årsredovisning Förvaltningsberättelse 32 Resultaträkningar 35 Balansräkningar 36 Kassaflödesanalyser 38 Redovisningsprinciper 39 Noter 41 Revisionsberättelse 47 Styrelse 48 Medarbetare 49 Adresser 5 Bolagsstämma 51 3 Theducation/ VS Market Skanditek Årsredovisning 21

17 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Skanditek Industriförvaltning AB (publ) med organisationsnummer och säte i Stockholm avger härmed följande årsredovisning för verksamheten under 21. Skanditeks verksamhet Skanditek är ett industriförvaltningsbolag med ägarintressen i svenska företag. Affärsidén är att vara en aktiv och långsiktig ägare. Skanditek bidrar därigenom till portföljbolagens utveckling med industriell och finansiell kompetens på styrelse- och ledningsnivå. Portföljbolagen är verksamma inom elektronik, informationsteknologi, bioteknik och tjänster. Investeringarna fokuseras huvudsakligen till företag med teknologisk eller IT-relaterad inriktning och görs ofta i ett relativt tidigt skede. De tre hörnstenarna i Skanditeks affärsmodell är fokus på hög tillväxt, kraftfulla satsningar på forskning och utveckling samt snabb internationalisering. Bolaget bildades 1983 under namnet Skandigen AB. Affärsidén var att investera i företag inom bioteknikområdet. Aktien noterades på Stockholmsbörsen I januari 1999 förvärvades tre privatägda förvaltningsbolag benämnda KBB-bolagen. Genom affären fick bolaget nya huvudägare och investeringsverksamheten breddades. Ägarförhållanden Skanditek är noterat på Stockholmsbörsens O-lista och hade vid årets utgång aktieägare (6.914). De största aktieägarna är Johan Björkman (28,3 procent), Dag Tigerschiöld (26,4 procent), SEB fonder (6,6 procent), Banco fonder (5,1 procent), Catherine Fritzell (2,4 procent) och Catella fonder (2,3 procent). Organisation Bolaget hade vid verksamhetsårets utgång 7 personer anställda varav 4 är verksamma inom bolagets investeringsverksamhet. Därtill arbetar flera styrelseledamöter aktivt inom investeringsverksamheten. Bolaget bedriver verksamheten i ett kontor i Stockholm. Portföljbolagen är självständiga enheter i förhållande till Skanditek, vilket innebär att Skanditek inte har några koncerngemensamma funktioner. Koncernstruktur Förutom moderbolaget Skanditek Industriförvaltning består koncernen huvudsakligen av de rörelsedrivande portföljbolagen CMA Microdialysis och Mydata Automation. Vellinge Electronics var helägt dotterbolag i koncernen under årets första elva månader. Investeringsverksamheten I april investerades ytterligare 3,7 mkr i utbildningsföretaget Theducation i samband med en nyemission. Ägarandelen ökade därigenom från 19,4 till 25, procent. I juni noterades Vitrolife på Stockholmsbörsens O-lista i samband med en nyemission om 16 mkr. I september ökade ägarandelen i PBK Outsourcing från 4,4 till 49,9 procent i samband med konvertering av ett konvertibelt förlagslån. I december avyttrades koncernföretaget Vellinge Electronics genom en apportemission till intresseföretaget PartnerTech som betalade med 2,9 miljoner nyemitterade aktier. Baserat på den genomsnittliga börskursen tio dagar före offentliggörandet av affären värderades aktierna till 49,75 kronor eller sammanlagt 144,3 mkr. I syfte att ägarandelen i PartnerTech inte skulle överstiga gränsen för budplikt såldes i december 34. aktier för totalt 25,3 mkr varefter ägarandelen uppgår till 39,9 procent. I december genomfördes en riktad nyemission om 194 mkr i LGP Telecom Holding varefter ägarandelen minskade från 9,7 procent till 8,9 procent. Innehaven i Beep Network, BioNative och TPC Security avyttrades under året. Verksamheten i Plenia avvecklades och bolaget avyttrades. Sammantaget har Skanditek under året investerat 1 mkr (388) i portföljbolag varav 2 mkr utgör konvertibla förlagslån. Avyttringar under året uppgår till 29 mkr (173). Koncernens investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 13,2 mkr (9,4). Koncernens nettoomsättning och resultat Koncernens nettoomsättning uppgick under året till mkr (1.32). Koncernens resultat före skatt uppgick till 41,1 mkr (139,1). I resultatet ingår goodwillavskrivningar och upplösning av negativ goodwill med netto 6,1 mkr ( 78,3). Av detta belopp svarar koncernföretag för 4,6 mkr ( 37,) och intresseföretag för 19,5 mkr ( 41,3). Det senare beloppet ingår i posten andelar i intresseföretags resultat före skatt. Skanditeks princip är att goodwill skrivs av på fem år. I samband med börsnoteringen av intresseföretaget Vitrolife den 26 juni 21 genomfördes en nyemission om 16 mkr före emissionskostnader som Skanditek inte deltog i. Härigenom ökade Skanditeks andel av Vitrolifes nettotillgångar med cirka 38,9 mkr, vilket ingår som s k emissionsvinst i posten andelar i intresseföretags resultat. Nedskrivning av TPC Security, som avyttrades under året, påverkar resultatet negativt med 12,3 mkr. Koncernens nettoresultat uppgick till 4,1 mkr (78,6), vilket motsvarar,69 kronor per aktie (1,37). Exklusive goodwillavskrivningar uppgick nettoresultatet till 2, mkr (156,9), vilket motsvarar,34 kronor per aktie (2,7). Finansiell ställning Vid årets utgång uppgick koncernens likvida medel till 12, mkr (7,1). Därutöver fanns kortfristiga placeringar i aktiefond och börsnoterade aktier med ett marknadsvärde om 43,3 mkr (32,9). Räntebärande skulder uppgick till mkr (85,5). Likvida medel tillgängliga för investeringsverksamheten (exklusive portföljbolag som ingår i koncernen) uppgick till 7,2 mkr (35,6) och kortfristiga placeringar till 43,3 mkr (68,1). Räntebärande skulder fanns ej (). I koncernen fanns beviljade checkräkningskrediter om totalt 69,8 mkr (111,) varav, mkr (64,5) var utnyttjade. Soliditeten i koncernen uppgick till 71 procent (56). Eget kapital motsvarade 11,63 kronor per aktie (12,5). Noterade portföljbolag Börsvärdet på innehaven i de noterade portföljbolagen uppgick vid årets slut till 965,4 mkr, vilket motsvarar 16,63 kronor per aktie. Det bokförda värdet på motsvarande innehav uppgick vid årets slut till 282,5 mkr, vilket motsvarar 4,87 kronor per aktie. Moderbolaget Någon nettoomsättning förekom ej i moderbolaget (,9 mkr). Resultatet före skatt uppgick till 22,1 mkr ( 16,7), vilket huvudsakligen utgörs av realisationsförluster i portföljbolag 219,8 mkr (,), realisationsvinster i portföljbolag 6,4 mkr (,8) förvaltningskostnader 14,9 mkr ( 12,9), mottagna utdelningar 14,9 mkr (5,9) och nedskrivningar i portföljbolag 8, mkr ( 9,3). Den stora realisationsförlusten i portföljbolag 219,8 mkr beror till största delen på utbytet av aktier i Vellinge Electronics Holding AB mot PartnerTech aktier. Förlusten uppgick till 196,4 mkr. Koncernmässigt blev realisationsförlusten 13,4 mkr. Den stora skillnaden består i ett lägre anskaffningsvärde i koncernen jämfört med moderbolaget. Anledningen är redovisningen av det omvända KBB-förvärvet Moderbolagets investeringar i portföljbolag uppgick under året till 7,8 mkr (386,2). Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till, mkr (,4). Likvida medel vid periodens utgång uppgick till 26,9 mkr (4,). Därutöver fanns kortfristiga placeringar i aktiefond och börsnoterade aktier med ett marknadsvärde uppgående till 19, mkr (12,5). Räntebärande skulder fanns ej (). Soliditeten uppgick till 98 procent (99). Extra bolagsstämmor Den 13 augusti 21 avhölls en extra bolagsstämma. Stämman beslutade enhälligt att godkänna emissioner av aktier och teckningsoptioner i dotterbolaget CMA Microdialysis samt teckningsoptioner i dotterbolaget Mydata Automation. Den 1 oktober 21 avhölls en extra bolagsstämma. Stämman beslutade enhälligt att bemyndiga styrelsen att besluta om förvärv samt överlåtelse av egna aktier, vilket hittills inte har utnyttjats. Därutöver beslutades enhälligt om nedsättning av hela överkursfonden om 681,7 mkr för överföring till fria reserver samt godkännande av optionsprogram i dotterbolaget CMA Microdialysis. Redogörelse för styrelsearbetet Styrelsen har bestått av 5 ledamöter inklusive verkställande direktören. Sekreterare har varit bolagets ekonomichef Håkan Dahlin. Utöver konstituerande sammanträde har styrelsen under verksamhetsåret 21 hållit 7 protokollförda sammanträden. Styrelsen har därvid behandlat de fasta punkter som förelåg vid respektive styrelsemöte, såsom affärsläget i portföljbolagen, resultat och ställning, delårsrapporter och årsbokslut. Därutöver har behandlats frågor rörande strategi samt förvärv och försäljningar av portföljbolag. De flesta sammanträden har besökts av verkställande direktören för något av portföljbolagen som redogjort för bolagets aktuella ställning och utsikter för framtiden. Bolagets revisor deltog vid årets bokslutssammanträde. Nomineringskommitté Skanditek har en nomineringskommitté för styrelseval som väljs av bolagsstämman. Nomineringskommitténs uppgift är att årligen till ordinarie bolagsstämma lämna förslag till val av ledamöter och revisorer samt förslag till ersättning till dessa. Nomineringskommittén består inför 22 års bolagsstämma av Gunnar Ekdahl, Tomas Fischer och Dag Tigerschiöld. 32 Förvaltningsberättelse Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 Förvaltningsberättelse 33

18 Resultaträkningar Förslag till vinstdisposition Koncernen Enligt upprättad koncernbalansräkning uppgår fritt eget kapital till tkr. Någon avsättning till bundna reserver erfordras ej. Moderbolaget Till bolagsstämmans förfogande står följande vinstmedel (kr): Balanserad vinst Årets förlust Summa Styrelsen och verkställande direktören föreslår följande disposition (kr): Till aktieägarna utdelas,2 kr per aktie Balanseras i ny räkning Summa Koncernen Moderbolaget Belopp i tkr Not Nettoomsättning Kostnad för sålda varor Bruttoresultat Resultat från försäljning av portföljbolag Andelar i intresseföretags resultat före skatt 8, Resultat från andelar i koncernföretag Resultat från andelar i intresseföretag Resultat från andelar i övriga portföljbolag Försäljningskostnader Administrationskostnader Forsknings- och utvecklingskostnader Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader Avskrivning av goodwill Upplösning av negativ goodwill Rörelseresultat 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, Resultat från finansiella investeringar Ränteintäkter och liknande resultatposter Räntekostnader och liknande resultatposter Resultat efter finansiella poster Minoritetens andel av resultatet Resultat före skatt Skatt Årets resultat Resultat per aktie (kr),69 1,37 3,79,29 34 Förvaltningsberättelse Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 Resultaträkning 35

19 Balansräkningar Koncernen Moderbolaget Belopp i tkr Not TILLGÅNGAR ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Immateriella anläggningstillgångar 16 Goodwill Negativ goodwill Materiella anläggningstillgångar 17 Maskiner och andra tekniska anläggningar Inventarier, verktyg och installationer Finansiella anläggningstillgångar 18, 22, 23 Andelar i koncernföretag Fordringar hos koncernföretag Andelar i intresseföretag Fordringar hos intresseföretag Andelar i övriga portföljbolag Andra långfristiga fordringar Summa anläggningstillgångar OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Varulager med mera Råvaror och förnödenheter Varor under tillverkning Färdiga varor och handelsvaror Kortfristiga fordringar Kundfordringar Fordringar hos koncernföretag Fordringar hos intresseföretag Övriga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Kortfristiga placeringar Övriga kortfristiga placeringar Kassa och bank Summa omsättningstillgångar SUMMA TILLGÅNGAR Koncernen Moderbolaget Belopp i tkr Not EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL 25 Bundet eget kapital Aktiekapital ( aktier à nom 6 kr) Överkursfond Bundna reserver/reservfond Fritt eget kapital Balanserad vinst eller ansamlad förlust Årets resultat Summa eget kapital MINORITETSINTRESSE AVSÄTTNINGAR Avsättningar för skatter Övriga avsättningar LÅNGFRISTIGA SKULDER Skulder till kreditinstitut, räntebärande Skulder till koncernföretag Övriga skulder, räntebärande Övriga skulder, icke räntebärande KORTFRISTIGA SKULDER Skulder till kreditinstitut, räntebärande Förskott från kunder Leverantörsskulder Skulder till koncernföretag 7 69 Skatteskulder Övriga skulder, icke räntebärande Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER STÄLLDA SÄKERHETER Företagsinteckningar ANSVARSFÖRBINDELSER Industrifonden Övriga ansvarsförbindelser Balansräkningar Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 Balansräkningar 37

20 Kassaflödesanalyser Koncernen Moderbolaget Belopp i tkr Not DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Årets resultat Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet med mera Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapitalet Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Förändring kortfristiga placeringar Förändring varulager Förändring kundfordringar Förändring övriga kortfristiga fordringar Förändring leverantörsskulder Förändring övriga kortfristiga skulder Kassaflöde från den löpande verksamheten INVESTERINGSVERKSAMHETEN Förvärv av portföljbolag inkl koncernföretag Försäljning av portföljbolag inkl koncernföretag Förvärv av materiella anläggningstillgångar Kassaflöde från investeringsverksamheten FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Lämnad utdelning Förändring långfristiga fordringar Förändring långfristiga skulder Kassaflöde från finansieringsverksamheten ÅRETS KASSAFLÖDE Likvida medel vid årets början LIKVIDA MEDEL VID ÅRETS SLUT Redovisningsprinciper Skanditekkoncernens bokslut har upprättats enligt årsredovisningslagen och Redovisningsrådets rekommendationer och uttalanden. Byte av redovisningsprinciper Fr o m 21 tillämpas Redovisningsrådets nya rekommendationer (RR) vilka skall tillämpas för räkenskapsår som påbörjas from den 1 januari 21. Tillämpningen av de nya rekommendationerna har inte haft någon väsentlig effekt vare sig på innevarande verksamhetsår eller jämförelseår. Koncernredovisning Koncernredovisningen är upprättad enligt RR 1:96 och med tillämpning av förvärvsmetoden. Den omfattar moderbolaget och koncernföretag där Skanditek direkt och/eller indirekt innehar mer än 5 procent av rösterna. Förvärvsmetoden innebär att förvärvade koncernföretags tillgångar och skulder bokförs till marknadsvärde enligt en upprättad förvärvsanalys. Överstiger anskaffningsvärdet för aktier i koncernföretag det beräknade marknadsvärdet av bolagets nettotillgångar enligt förvärvsanalysen utgörs skillnaden av koncernmässig goodwill, vilken skrivs av över 5 år. Härigenom ingår endast resultat uppkomna efter förvärvstidpunkten i koncernens eget kapital. Förvärvet 1999 av tre privatägda förvaltningsbolag benämnda KBB-bolagen redovisas som ett omvänt förvärv då detta ger den mest rättvisande bilden av transaktionen. Genom emissionen fick de förvärvade bolagens aktieägare i själva verket kontroll över Skanditek (dåvarande Skandigen). Detta innebar att Skandigen värderades till marknadsvärde. Härigenom uppkom en goodwill på tkr som skrivs av över fem år innebärande en årlig resultatbelastning på tkr. Bolag, i vilka Skanditek direkt och/eller indirekt har en röstandel som uppgår till minst 2 och högst 5 procent, redovisas som intresseföretag. Intresseföretag redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Denna innebär att under rubriken Andelar i intresseföretag i koncernens balansräkning redovisas anskaffningskostnaden för aktierna med tillägg för koncernens andel av intresseföretagens resultat efter förvärvet och efter avdrag för erhållna utdelningar. Med intresseföretagens resultat avses Skanditeks andel av resultatet efter skatt och efter avskrivning av goodwill hänförligt till förvärvet. I koncernens resultaträkning utgörs Andelar i intresseföretags resultat före skatt av Skanditeks andel av intresseföretagens resultat före skatt med avdrag för, i förekommande fall, goodwillavskrivning. Andelen i intresseföretagens skatter särredovisas och ingår i koncernens skatter. Utdelningar från intresseföretagen ingår inte i koncernens resultaträkning. Övriga portföljbolag är följaktligen företag i vilka rösträttsandelen understiger 2 procent. Andelarna värderas var för sig. Om ett enskilt innehavs värde bedöms varaktigt understiga bokfört värde med väsentligt belopp sker nedskrivning. Under året förvärvade bolag medräknas i koncernens resultaträkning med värden som avser tiden efter förvärvet. Resultat som uppstått i under året sålda koncernföretag ingår i koncernredovisningen till och med försäljningsdagen. Bokslut i utländska koncernföretag omräknas till svenska kronor enligt dagskursmetoden. Denna innebär att tillgångar och skulder omräknas till balansdagens kurs. Samtliga poster i resultaträkningen omräknas till årets genomsnittskurs. Omräkningsdifferensen förs direkt mot koncernens eget kapital. Allmänna värderingsprinciper Tillgångar, avsättningar och skulder har värderats till anskaffningsvärden om inget annat anges nedan. Fordringar Fordringar har efter individuell värdering upptagits till belopp varmed de beräknas inflyta. Aktier och andelar i portföljbolag Innehav av aktier och konvertibla skuldebrev i portföljbolag, det vill säga innehav av långsiktig karaktär, redovisas bland finansiella anläggningstillgångar under rubrikerna Andelar i koncernföretag, Andelar i intresseföretag och Andelar i övriga portföljbolag. I moderbolaget tillämpas anskaffningskostnadsmetoden för samtliga aktier och andelar i portföljbolag. Kortfristiga placeringar Placeringar i aktier och andra värdepapper som inte är avsedda att innehas långsiktigt redovisas bland kortfristiga placeringar. Värdering sker kollektivt till det lägsta av anskaffningsvärdet och verkligt värde. 38 Kassaflödesanalyser Skanditek Årsredovisning 21 Skanditek Årsredovisning 21 Redovisningsprinciper 39