Aktienytt. Handel i USA och Asien. Dagens Case. Händelser under dagen. 13 mars 2017

Transkript

1 13 mars 2017 Aktienytt Handel i USA och Asien New York DJIA +0,2%, Nasdaq +0,4%, S&P +0,3%. USA-börserna steg under fredagen, efter en stark sysselsättningsstatistik för februari månad. Teknik-, telekom- och verkstadssektorerna var de segment som utvecklades bäst, medan fastigheter, energi och finans slutade på svagt minus. Flera halvledarbolag gick upp under handelsdagen. AMD steg 4,4 procent, medan sektorkollegorna Broadcom ökade 2 procent och Qualcomm steg 1,2 procent. Även industrijätten Caterpillar klättrade, 1,0 procent. Oljeprisfallen fortsatte, där WTI-oljan sjönk 1,7 procent strax efter klockan 22, och Brentoljan gick ned 1,6 procent. Devon Energy backade 1,2 procent, Conoco Phillips gick ned 1,7 procent och Pioneer Natural Resources sjönk 1,6 procent. Asien Japan +0,1%, Shanghai +0,8%, Hongkong +1,2%. De ledande asiatiska börserna inledde handelsveckan på plus. I Hongkong presterade finanssektorn bäst, och flera av de större bankerna ökade. I veckan inväntas flera räntebesked från världens centralbanker, där bland annat amerikanska Federal Reserve meddelar sitt besked under onsdag, och Bank of Japans räntebesked meddelas på torsdag. Oljepriset fortsatte nedåt. Energisektorn var ett av de segmenten med svagast utveckling. Dagens Case Skistar Behåll, SEK170 Vi förväntar oss stabila resultat för Q2 16, då förvärvet av St. Johannanläggningen bör ge ett positivt tillskott för bolaget, samt då vissa kostnader för Q2 15/16 minskade under Q1 2016/17. Företagets högsäsong sker under andra kvartalet och svarar för en betydande del av årets nettoresultat. Trots att Skistars bokningar för säsongen har minskat med 1 procent pga. en svag jul- och nyårsutveckling, förväntar vi oss ett positivt andra kvartal. Vi prognosticerar för Q2 ett EBIT på SEK573 miljoner, vilket innebär en ökning på 7 procent. Vi bedömer att årets sena påsk kommer att innebära en längre skidsäsong, även om det kan ses som en utmaning att skapa ett intresse för skidåkning så här sent vid säsongen. Vi bedömer även att den svaga svenska kronan respektive den starka bostadsmarknaden även fortsättningsvis kommer att ge stöd för bolagets resultatutsikter. Aktien är dock värderad till ett förväntat P/E-tal på 18.1x för 2017/18, vilket ligger något över bolaget 10- års genomsnitt på 17.0x. Även ett förväntat EV/EBIT för 2017/18 på 16.1x ligger nära det historiska genomsnittet på 18.0x. Vi upprepar vår rekommendation Behåll för Skistars aktie, med en oförändrad 12-månaders riktkurs på SEK170. Stockholm London Frankfurt US (S&P) Tokyo 0,27% 0,38% -0,13% 0,33% 0.10% USD / SEK EUR / SEK EUR / USD USD / YEN Senast 8,99 9,58 1,07 114,96 1D -0,5% 0,2% 0,7% 0,1% OMXS Senast 1D 5D i år Olja & Gas ,7% -3,7% -10,5% Råvaror ,1% -3,3% 5,0% Industri ,2% -0,2% 6,5% Detaljhandel ,1% 1,2% 5,9% Sjukvård ,2% -0,4% 7,3% Tjänster ,3% 1,5% -1,3% Teleoperatör 831 0,4% 0,8% 6,8% Allmännyttiga 373-0,6% 3,5% 1,4% Ekonomi ,3% 0,3% 4,0% Teknik 943-0,1% -0,5% 10,4% S&P 500 Senast 1D 5D i år Dagligvaror 565 0,4% -0,2% 6,2% Energi 257 0,8% -1,2% 4,1% Finans 411 0,0% -0,7% 6,3% Hälsovård 876 0,4% 0,2% 10,0% IT 898 0,5% 0,5% 11,1% Material 326 0,4% -1,2% 4,6% Olja & Gas 510-0,1% -2,6% -8,0% Sällanköp 690 0,1% -0,3% 6,5% Telecom 170 0,7% -0,3% -3,6% Verkstad 564 0,7% -0,8% 4,8% Börs Etrion (före börsöppning) Makro-kalender AF: veckostatistik kl USA: LMCI arbetsmarknadsindex februari kl Händelser under dagen Idag släpps följande rapporter: Etrion (före börsöppning) 1 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

2 Bolagsanalys A.P. Möller-Maersk Köp, DKK (DKK12.750) Vår deep dive-analys av A.P. Möller-Maersk innehåller en ny prognosmodell som analyserar dynamiken för kontraktspriser och dess inverkan på bolaget. Utifrån denna modell drar vi slutsatsen att högre avtalspriser kommer att ge genomsnittliga prishöjningar på 7-8 procent för 2017E. Vi gör bedömningen att containermarknaden nu har nått sin brytpunkt efter konsolidering, begränsad kreditgivning, förbättrad flottdriftsättning samt brist på nya order och att den nu står inför tre ljusa år när utbudet hamnar i linje med efterfrågan och gynnar kontraktspriserna. Vi identifierar risken på nedsidan ifall en ökad protektionism skulle leda till ett priskrig, vilket skulle vara ett negativt scenario för containerfraktmarkanden. Vi behåller vår rekommendation Köp för aktien och justerar upp riktkursen från DKK till DKK Rekommendationsförändringar Vi gör inga rekommendationsförändringar idag. Nyheter Samsung har slutfört sitt förvärv av den amerikanska elektronikspecialisten Harman International Industries. Affären värderas till USD 8 miljarder, motsvarande SEK 72 miljarder. Samsung Electronics chefsstrateg Sohn Yong-kwon har i en kommentar till förvärvet sagt att affären öppnar upp för substantiella tillväxtmöjligheter. Idag inleds en 25 timmars strejk på de tyska flygplasterna Tegel och Schönefeld i Berlin, en aktion som påverkar tiotusentals europeiska resenärerna som följd. Fackförbundet Verdi vill höja den genomsnittliga timlönen för markpersonalen från EUR11 till EUR12 i ett ettårigt avtal, men arbetsgivaren erbjuder lägre löner och kräver fyraårskontrakt. All flygtrafik mellan Sverige och Berlin är inställda under dagen. Maskinorderingången i Japan fick ett oväntat stort fall för november 2016, enligt statistik från det japanska kabinettskontoret. Orderingången sjönk under denna månad med 3,2 procent jämfört med månaden före, respektive med 8,2 procent jämfört med motsvarande månad under föregående år. Analytikerna väntade sig en nedgång på bara 0,1 procent på månadsbasis respektive på 3,7 procent jämfört med november under föregående år, enligt uppgifter från Bloomberg News prognosenkät. 2 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

3 Jorden runt på 16 börser (%) 13 mars 2017 Indexrörelser Index Senast 1D (%) 5D (%) London ,4-0,4 Frankfurt ,1-0,5 Paris ,2 0,0 Madrid ,1 2,1 Zürich 562 0,4 0,2 Moskva ,0-4,0 Dow Jones ,2-0,5 S&P ,3-0,4 Nasdaq Comp ,4-0,2 Hong Kong ,3 0,1 Tokyo ,5 0,7 S&P500 Senast 1D (%) 5D (%) Sällanköp 565 0,4-0,2 Energi 257 0,8-1,2 Finans 411 0,0-0,7 Hälsovård 876 0,4 0,2 IT 898 0,5 0,5 Material 326 0,4-1,2 Olja & Gas 510-0,1-2,6 Dagligvaror 690 0,1-0,3 Telecom 170 0,7-0,3 Verkstad 563,7 0,7-0,8 Nordiska aktier och sektorer Index Senast 1D (%) 5D (%) Stockholm ,3 0,4 Köpenhamn 906 0,9-0,7 Helsingfors ,0-0,6 Oslo 699 1,3 1,0 Norden Senast 1D (%) 5D (%) Olja & Gas ,5-2,1 Råvaror ,0-0,2 Industriverksamhet ,8 0,3 Konsumentvaror ,9-1,2 Sjukvård ,1 0,7 Konsumenttjänster ,2 0,4 Telekommunikation 881 0,7-0,7 Allmännyttiga tjänster 690 0,1-0,2 Ekonomi ,2-0,3 Teknik 1 046,9-0,3-2,7 Svenska aktier i USA och råvarunoteringar Senast NY Senast NY Senast Sthlm USD 1D (%) SEK SEK Diff (SEK) ABB 22,6 1,3 203,6 202,4 1,2 Astra Zeneca 29,6 0,0 265,7 529,0-263,3 Autoliv 104,0 1,4 934,9 935,0-0,1 Ericsson 6,6 0,5 59,5 59,8-0,2 Lundin Mining Corporati 5,6 1,9 50,8 50,4 0,5 Nokia 5,4 1,7 48,3 Råvarunoteringar Vara 3 M Terminer Spot 1D (%) 5D (%) 31/12 (%) Koppar ,1-3,3 3,9 Nickel ,7-8,0 0,2 Zink ,6-3,5 5,2 Olja (Brent) ,37-1,6-8,1-9,6 Source: Factset 3 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

4 Kalender Måndag börs Måndag makro Etrion (före börsöppning) AF: veckostatistik kl USA: LMCI arbetsmarknadsindex februari kl Tisdag börs Tisdag makro SCB: KPI februari kl 9.30 EMU: industriproduktion januari kl Tyskland: ZEW-index mars kl USA: NFIB småföretagsindex februari kl USA: PPI februari kl USA: Redbook veckostatistik kl USA: oljelager (API), veckostatistik kl Onsdag börs Onsdag makro Clas Ohlson (kl 7.00) SCB: Sveriges ekonomi - statistiskt perspektiv 4 kv kl 9.30 Storbritannien: arbetslöshet (ILO) januari kl EMU: sysselsättning 4 kv kl USA: Empire manufacturing index mars kl USA: KPI februari kl USA: detaljhandel februari kl USA: NAHB husmarknadsindex mars kl USA: lager osålda varor januari kl USA: oljelager (DOE), veckostatistik kl Nya Zeeland: BNP 4 kv kl Torsdag börs Torsdag makro MQ (kl 7.15) SCB: värdepappersstatistik februari kl 9.30 SCB: arbetslöshet februari kl 9.30 EMU: KPI (def) februari kl USA: bostadsbyggande februari kl USA: antalet nyanmälda arbetslösa, veckostatistik kl USA: Philadelphia Fed index mars kl USA: Bloomberg konsumentförtroende, veckosiffra kl USA: JOLTS-data, lediga jobb januari kl Fredag börs Fredag makro Lufthansa EMU: handelsbalans januari kl EMU: produktion byggsektorn februari kl USA: industriproduktion februari kl USA: ledande indikatorer februari kl G20: finansministrar och centralbankschefer träffas 4 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

5 Sverige Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs ABB Avvakta 208,0 202,4 2,8% 17,9x 18,2x 4,5% /02/2017 Active Biotech Alfa Laval Köp 183,0 163,0 12,3% 18,0x 22,4x -8,2% /01/2017 Assa Abloy Köp 200,0 172,6 15,9% 24,1x 21,5x 1,5% /10/2016 AstraZeneca Köp 54,0 4759,5-98,9% 12,7x 15,5x 1,2% /07/2016 Atlas Copco Köp 320,0 301,3 6,2% 21,4x 22,2x 10,4% /01/2017 Autoliv Köp 140,0 104,0 34,7% 16,9x 15,4x 3,6% /05/2016 Axfood Sälj 120,0 141,8-15,4% 20,4x 20,4x 9,0% /04/2016 Balder Köp 221,0 184,9 19,5% 49,3x 14,2x -59,4% /02/2017 Beijer Alma Avvakta 245,0 245,5-0,2% 20,8x 19,0x -5,8% /01/2017 BillerudKorsnäs Köp 175,0 142,5 22,8% 17,8x 13,7x 14,5% /11/2016 Boliden Avvakta 285,0 260,0 9,6% 15,4x 10,6x 60,3% /02/2017 Castellum Avvakta 130,0 117,7 10,5% 21,7x 17,5x 4,4% /01/2017 CDON Group Köp 15,0 13,4 12,4% n.m. 37,7x 25,2% /01/2017 Cloetta Köp 38,0 34,9 8,9% 19,2x 18,3x 7,7% /02/2017 Concentric Avvakta 124,0 130,8-5,2% 19,4x 21,3x -8,0% /02/2017 Creades Avvakta 283,0 287,0-1,4% /02/2017 Electrolux Köp 277,0 243,6 13,7% 14,4x 13,8x 45,2% /04/2016 Elekta Sälj 64,0 84,5-24,2% 32,1x 26,5x 35,0% /11/2016 Ericsson Köp 60,0 59,8 0,4% 24,0x 20,4x -57,2% /12/2016 Fabege Köp 197,0 144,7 36,1% 3,5x 15,3x n.m /02/2017 Getinge Sälj 120,0 154,6 13,7x 14,0x 18,9% /11/2016 Gränges Sälj 81,0 81,3-0,3% 10,3x 11,0x 63,8% /02/2017 H&M Köp 330,0 241,7 36,5% 23,8x 17,5x -10,8% /03/2017 Hexagon Köp 415,0 353,9 17,3% 21,3x 20,4x 8,1% /02/2017 HiQ International Sälj 57,0 67,0-14,9% 20,8x 21,3x 11,6% /08/2016 Holmen Avvakta 350,0 352,2-0,6% 17,7x 16,7x -0,2% /02/2017 Hufvudstaden Avvakta 155,0 135,0 14,8% n.m. 50,0x -86,5% /11/2016 Husqvarna Avvakta 77,0 77,1-0,1% 19,3x 17,8x 5,0% /02/2017 ICA Gruppen Sälj 240,0 300,4-20,1% 15,7x 19,5x 8,1% /09/2016 Industrivärden Avvakta 202,0 194,7 3,7% /02/2017 Intrum Justitia Sälj 285,0 331,0-13,9% 15,7x 16,1x 23,2% /01/2017 Investor Köp 480,0 365,7 31,3% /02/2017 ITAB Shop Concept Köp 92,0 76,0 21,1% 34,7x 19,1x -29,6% /01/2017 JM Avvakta 289,5 282,7 2,4% 12,9x 12,1x 40,0% /02/2017 Klövern Köp 10,4 8,9 17,1% 3,9x 7,5x 11,9% /02/2017 Kungsleden Köp 60,7 49,6 22,3% 5,6x 11,6x n.m /02/2017 Latour Köp 400,0 354,7 12,8% /02/2017 Lindab Köp 88,0 74,1 18,8% 16,7x 14,9x 8,1% /02/2017 Loomis Köp 310,0 288,1 7,6% 15,9x 14,1x 10,5% /12/2016 Lundbergföretagen Sälj 580,0 581,5-0,3% /02/2017 Lundin Petroleum Köp 221,0 178,7 23,7% n.m. 18,4x n.m /02/2017 M elker Schörling Avvakta 581,0 537,0 8,2% /02/2017 NCC Avvakta 225,0 212,2 6,0% 21,9x 15,1x -47,6% /01/2017 Nibe Avvakta 74,0 71,3 3,8% 26,3x 21,0x -2,7% /02/2017 Nobia Köp 100,0 88,2 13,4% 14,6x 15,1x 5,6% /07/2016 Nordea Avvakta 115,0 109,3 5,2% 12,1x 13,1x -4,4% /01/2017 Opus Avvakta 7,5 7,1 5,6% 21,9x 29,2x 12,9% /03/2017 Oriflame Köp 430,0 368,5 16,7% 32,0x 21,2x 53,5% /02/2017 Peab Avvakta 82,5 86,2-4,3% 12,4x 16,1x 5,5% /02/2017 Ratos Sälj 30,0 42,0-28,6% /05/2016 Saab Köp 450,0 358,8 25,4% 32,2x 22,0x -0,2% /02/2017 Sandvik Avvakta 118,0 125,3-5,8% 20,9x 19,8x 2,0% /01/2017 SCA Köp 315,0 285,3 10,4% 20,3x 18,4x 4,1% /08/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

6 Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum rek. Scandi Standard Köp 65,0 53,8 20,9% 23,5x 15,1x -22,9% /02/2017 SEB Köp 117,0 105,7 10,7% 12,8x 13,7x -7,3% /02/2017 Securitas Köp 165,0 136,7 20,7% 17,9x 14,3x 10,3% /02/2017 Semcon Köp 65,0 56,8 14,5% 12,3x 13,3x 68,4% /02/2017 Skanska Köp 240,0 214,2 12,0% 12,9x 16,8x 38,9% /02/2017 SKF Köp 191,0 175,1 9,1% 17,6x 15,3x -23,3% /02/2017 Skistar Avvakta 170,0 151,5 12,2% 20,3x 19,0x 10,1% /12/2016 SSAB Köp 45,0 35,1 28,4% 14,8x 10,4x n.m /02/2017 Swedbank Avvakta 230,0 221,2 4,0% 13,7x 13,6x 10,8% /02/2017 Swedish M atch Avvakta 300,0 285,6 5,0% 10,7x 17,9x 85,1% /02/2017 SOBI Köp 140,0 123,9 13,0% 35,7x 36,3x n.m /03/2016 Swedol Köp 35,0 26,9 30,1% 15,5x 12,8x 54,7% /02/2017 SHB Sälj 120,0 127,2-5,7% 15,8x 15,9x 0,6% /01/2017 Svolder Avvakta 221,0 209,5 5,5% /02/2017 Tele2 Köp 90,0 82,6 9,0% 23,7x 27,8x -8,8% /01/2017 Telia Avvakta 38,0 36,6 3,8% 7,2x 13,2x n.m /01/2017 Thule Group Avvakta 150,0 146,4 2,5% 20,7x 19,3x 13,0% /02/2017 Trelleborg Avvakta 185,0 187,2-1,2% 19,0x 18,1x -8,5% /02/2017 Kindred Group Köp 122,6 88,0 39,3% 20,9x 17,8x 51,1% /01/2017 Wihlborgs Avvakta 183,0 168,3 8,7% 4,8x 12,7x 18,4% /02/2017 Volvo Köp 142,0 122,9 15,5% 16,1x 16,3x 3,4% /02/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

7 Norge Norge Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum riktkurs AF Gruppen Avvakta 157,0 158,5-0,9% 20,9x 19,6x -0,8% /02/2017 Aker Solutions Sälj 23,0 47,4-51,5% 26,6x 51,1x 23,9% /08/2016 Atea Köp 103,0 96,0 7,3% 16,4x 17,4x 29,5% /02/2017 Aurora Ej Rek. 16,4 #VALUE! 48,0x n.m. -98,0% /12/2016 Avance Gas Köp 40,0 29,8 34,2% n.m. n.m. n.m /02/2017 Awilco Drilling Sälj 20,0 34,1-41,3% 6,1x 1,8x -76,4% /04/2016 Awilco LNG Avvakta 4,0 7,1-43,6% n.m. n.m. 50,1% /04/2016 Bakkafrost Köp 354,0 302,6 17,0% 16,0x 10,1x 0,4% /02/2017 BW LPG Köp 50,0 45,0 11,2% 7,0x n.m. -75,6% /02/2017 BW Offshore Köp 35,0 24,0 na 6,1x n.m. n.m /01/2017 DNB Avvakta 145,0 140,2 3,4% 12,2x 13,8x -25,4% /02/2017 Dolphin Group Entra Avvakta 88,0 93,3-5,6% 13,0x 22,3x -50,1% /07/2016 EM GS Sälj 4,0 5,5-27,3% n.m. n.m. -8,4% /06/2016 Fred. Olsen Energy Sälj 10,0 21,9-54,3% n.m. n.m. 70,0% /09/2016 Frontline Köp 74,0 57,6 28,6% 6,9x 21,2x 28,9% /12/2016 Frontline 2012 Gjensidige Avvakta 146,0 132,5 10,2% 14,6x 15,2x 26,4% /02/2017 Golar LNG Ltd Köp 45,0 27,4 64,4% n.m. 37,4x 61,1% /04/2016 Golden Ocean Köp 10,7 6,8 57,9% n.m. n.m. 85,7% /03/2017 Grieg Seafood Köp 100,0 75,2 33,1% 10,8x 7,6x n.m /01/2017 Höegh LNG Köp 140,0 87,8 59,5% 49,2x 16,7x 27,7% /02/2017 Kongsberg Gruppen Avvakta 135,0 138,0-2,2% 22,1x 28,8x -36,4% /02/2017 Lerøy Seafood Köp 580,0 429,2 35,1% 13,5x 7,8x 90,2% /01/2017 M arine Harvest Köp 180,0 140,0 28,6% 15,3x 9,3x n.m /01/2017 North Atlantic Drilling Sälj 0,7 1,3-47,0% n.m. n.m. 46,2% /02/2016 Norway Royal Salmon Köp 210,0 166,0 26,5% 14,3x 9,7x n.m /01/2017 Norwegian Air Shuttle Köp 325,0 260,0 25,0% 18,2x 11,5x -22,9% /02/2017 Ocean Rig Sälj 0,8 0,7 19,0% 0,2x 1,9x n.m /12/2016 Odfjell Drilling Köp 25,0 14,7 70,1% n.m. 6,3x 59,6% /01/2017 Odfjell SE Köp 49,0 31,0 58,1% 7,0x 6,1x 31,2% /02/2017 Opera Software Köp 44,0 38,8 13,4% n.m. 33,6x n.m /03/2017 Orkla Sälj 73,0 76,0-3,9% 18,6x 16,8x 29,6% /02/2017 Pacific Drilling Köp 1,5 2,1-28,9% n.m. n.m. n.m /03/2016 PGS Köp 35,0 22,5 55,5% n.m. n.m. 44,1% /12/2016 Polarcus Sälj 0,3 0,3-11,8% 0,4x n.m. n.m /08/2016 Prosafe Avvakta 41,0 35,5 na 9,2x n.m. n.m /02/2017 RenoNorden Sälj 1,2 1,0 16,0% 0,4x 78,3x -14,0% /02/2017 Rec Silicon Köp 1,8 1,2 46,8% n.m. n.m. n.m /11/2016 Salmar Köp 270,0 211,5 27,7% 14,1x 8,7x 92,3% /01/2017 Schibsted Köp 322,0 222,6 44,7% 82,1x 51,2x -77,0% /02/2017 Scottish Salmon CompKöp 13,0 8,5 52,9% n.m. 7,8x -34,2% /01/2017 Seadrill Sälj 10,0 10,8-7,4% n.m. n.m. 74,2% /03/2017 Sevan Drilling Avvakta 2,0 4,5-55,4% n.m. n.m. 77,1% /03/2016 Songa Offshore Sälj 10,0 31,6-68,4% 1,3x n.m. n.m /03/2016 Spectrum Köp 52,0 39,1 33,0% n.m. 7,8x -17,9% /02/2017 Stolt-Nielsen Köp 173,0 142,0 21,8% 6,2x 6,3x -14,4% /02/2017 Storebrand Köp 60,0 59,3 1,2% 9,0x 14,3x n.m /02/2017 Subsea 7 Köp 150,0 129,2 16,1% 8,3x 13,9x 5,7% /10/2016 TGS Köp 225,0 189,2 18,9% n.m. 35,1x n.m /02/2017 Tomra Systems Avvakta 93,0 93,8-0,8% 19,0x 23,9x 15,8% /02/2017 Wilh. Wilhelmsen Köp 53,0 39,8 33,2% 6,5x 5,8x -30,3% /02/2017 Yara International Sälj 250,0 327,1-23,6% 16,4x 15,2x -29,5% /10/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

8 Danmark Danmark Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs AP M öller Köp 12750, ,0 8,1% 69,0x 17,5x -88,5% /12/2016 ALK-Abello Avvakta 1025,0 957,0 7,1% 34,5x n.m. -21,5% /02/2017 Alm. Brand Köp 66,0 57,0 15,8% 11,1x 14,3x 66,3% /03/2017 Ambu Köp 350,0 279,9 25,0% 70,4x 43,8x 64,5% /11/2016 Bang & Olufsen Köp 125,0 103,5 20,8% n.m. 24,2x n.m /01/2017 Bavarian Nordic Köp 415,0 312,0 33,0% n.m. 20,9x 42,2% /09/2016 Carlsberg Köp 715,0 612,0 16,8% 24,0x 18,4x -9,6% /11/2016 Christian Hansen Avvakta 420,0 417,0 0,7% 37,1x 34,3x 22,5% /01/2017 Coloplast Köp 550,0 503,0 9,3% 27,8x 26,5x 21,7% /11/2016 D/S Norden Köp 145,0 141,5 2,5% n.m. n.m. 84,0% /02/2017 Danske Bank Ej Rek. 243,2 10,8x 12,0x 18,3% DFDS Köp 390,0 390,5-0,1% 12,8x 15,7x 46,7% /02/2017 DSV Köp 390,0 346,0 12,7% 22,1x 19,9x 21,6% /02/2017 FLSmidth & Co Köp 410,0 353,5 16,0% 23,3x 24,9x 1,9% /02/2017 Genmab Köp 1680,0 1392,0 20,7% 60,5x 68,8x 49,4% /02/2017 GN Store Nord Avvakta 165,0 166,0-0,6% 20,2x 19,7x 17,9% /02/2017 H+H International Köp 92,0 78,0 17,9% 10,9x 9,8x n.m /11/2016 Harboe Avvakta 140,0 133,0 5,3% 18,5x 14,6x -5,9% /03/2017 IC Group Köp 195,0 170,0 14,7% 15,0x 22,0x -1,5% /02/2017 ISS Avvakta 290,0 274,9 5,5% 12,4x 16,0x 30,0% /02/2017 Jyske Bank Köp 410,0 374,8 9,4% 11,1x 12,9x 33,5% /02/2017 Lundbeck Avvakta 300,0 294,7 1,8% 46,6x 25,2x n.m /01/2017 M atas Avvakta 110,0 100,0 10,0% 9,9x 10,6x -4,0% /01/2017 M onberg & Thorsen Köp 365,0 278,0 31,3% n.m. 21,3x n.m /02/2017 NKT Holding Köp 625,0 499,0 25,3% 97,4x 33,6x -74,2% /02/2017 Novo Nordisk Köp 300,0 235,4 27,4% 17,0x 15,5x 20,4% /01/2017 Novozymes Rating suspe 0,0 270,9-100,0% 24,0x 25,8x 9,5% /03/2017 Norsk Hydro Köp 58,0 51,0 13,7% 22,4x 13,4x -38,0% /03/2017 Pandora Köp 1100,0 828,0 32,9% 17,7x 14,0x 70,1% /10/2016 Per Aarsleff Köp 210,0 161,0 30,4% 10,7x 10,0x -17,4% /12/2016 Rinkjobing LandbobankAvvakta 1550,0 1508,0 2,8% 13,1x 13,1x 15,7% /01/2017 Rockwool Internationa Köp 1350,0 1209,0 11,7% 20,8x 20,1x 42,8% /11/2016 Royal Unibrew Köp 340,0 295,6 15,0% 18,7x 19,0x 13,1% /11/2016 SimCorp Köp 420,0 396,3 6,0% 29,8x 30,2x 8,7% /02/2017 Solar Avvakta 400,0 397,0 0,8% 21,8x 19,2x -3,3% /02/2017 Spar Nord Sälj 75,0 78,9-4,9% 13,4x 12,8x 32,6% /02/2017 Sydbank Avvakta 260,0 253,5 2,6% 10,7x 12,1x 33,3% /03/2017 TDC Köp 40,0 36,2 10,4% 15,8x 10,8x -38,3% /08/2016 Topdanmark Sälj 170,0 180,1-5,6% 10,7x 12,8x 48,7% /02/2017 Tryg Sälj 115,0 124,3-7,5% 14,7x 15,1x 24,7% /01/2017 Veloxis PharmaceuticaSälj 0,9 1,1-23,2% n.m. n.m. 61,3% /08/2016 Vestas Wind Systems Köp 635,0 525,0 21,0% 13,8x 13,8x 53,5% /01/2017 William Demant HoldingAvvakta 150,0 145,8 2,9% 20,0x 20,7x 14,9% /02/2017 Zealand Pharma Köp 165,0 117,0 41,0% n.m. n.m. -14,9% /01/2017 Össur Avvakta 27,0 26,9 0,4% 30,9x 27,4x 0,1% /02/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

9 Finland Finland Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs Amer Sports Köp 26,5 22,6 17,3% 21,4x 17,0x 9,2% /02/2017 Atria Sälj 11,3 10,9 3,6% 18,2x 13,6x -8,9% /02/2017 Caverion Köp 8,5 7,3 16,4% n.m. 29,8x n.m /01/2017 Cargotec Corp Avvakta 45,0 47,4-5,0% 15,5x 21,3x 4,1% /02/2017 Cramo Köp 28,0 21,2 32,1% 14,3x 10,7x 36,2% /10/2016 Elisa Avvakta 34,0 32,8 3,8% 17,8x 18,0x 9,9% /01/2017 Fortum Avvakta 14,3 14,4-0,4% 25,4x 19,0x -16,8% /02/2017 HKScan Avvakta 3,4 3,4-0,3% n.m. 42,1x n.m /02/2017 Huhtamäki Avvakta 37,0 34,3 7,9% 19,4x 18,0x 10,9% /11/2016 Kemira Sälj 10,8 12,1-11,0% 16,1x 16,4x 13,1% /02/2017 Kesko Köp 48,5 43,4 11,8% 23,6x 17,4x 17,9% /10/2016 Kone Avvakta 43,0 40,2 7,0% 21,3x 19,5x 7,6% /01/2017 Konecranes Köp 40,0 34,1 17,4% 21,2x 28,9x 8,6% /02/2017 Lemminkäinen Avvakta 20,0 18,9 5,7% 16,4x 12,8x n.m /02/2017 Lassila & Tikanoja Avvakta 18,8 19,4-2,8% 18,5x 18,3x 0,0% /02/2017 M etso Köp 33,0 27,7 19,3% 24,6x 19,3x -26,0% /02/2017 M etsä Board Köp 7,5 6,3 19,6% 25,1x 14,4x -21,8% /01/2017 M unksjö Köp 18,0 15,6 15,6% 16,2x 12,3x 65,8% /11/2016 Neste Oil Köp 35,0 33,8 3,6% 11,8x 11,4x 9,2% /01/2017 Nokia Sälj 3,9 5,0-21,8% 20,7x 24,7x -39,4% /01/2017 Nokian Tyres Köp 42,0 37,5 12,0% 19,0x 17,4x 6,3% /02/2017 Oriola-KD Köp 4,7 4,0 15,4% 17,0x 16,0x 5,3% /02/2017 Outokumpu Köp 10,0 9,1 10,0% n.m. 9,0x 65,9% /02/2017 Oututec Avvakta 5,7 5,4 4,9% n.m. 27,8x n.m /02/2017 PKC Group Avvakta 23,6 23,3 1,0% 23,5x 26,1x 6,6% /01/2017 Raisio Avvakta 3,8 3,6 6,4% 14,3x 14,6x -4,7% /11/2016 Ramirent Köp 8,8 7,7 14,0% 20,0x 15,2x 8,7% /02/2017 Sampo Avvakta 46,5 43,7 6,4% 12,9x 17,5x 18,8% /02/2017 Sanoma Sälj 7,0 8,2-14,6% 15,0x 13,3x 37,7% /02/2017 Sponda Avvakta 4,4 4,0 12,6x 11,7x 8,4% /02/2017 Stockmann Köp 8,2 7,6 8,6% n.m. 42,3x 51,1% /02/2017 Stora Enso Avvakta 10,5 10,4 1,2% 15,7x 14,0x -47,6% /02/2017 Tieto Avvakta 28,0 26,2 6,9% 16,6x 14,7x -1,5% /10/2016 Tikkurila Avvakta 19,0 19,5-2,4% 18,4x 18,0x 17,8% /10/2016 UPM -Kymmene Avvakta 23,0 22,8 0,9% 14,0x 14,2x 29,0% /01/2017 Uponor Köp 19,0 16,3 16,6% 20,9x 16,7x 40,5% /10/2016 Valmet Köp 16,5 14,9 10,4% 22,1x 15,4x -2,3% /10/2016 Wärtsilä Avvakta 47,0 47,4-0,8% 23,2x 19,7x -8,6% /02/2017 YIT Avvakta 7,3 6,6 10,3% 68,7x 12,5x -76,0% /02/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

10 VIKTIG INFORMATION Denna publikation innehåller sammanfattningar och slutsatser i Danske Banks vid var tid aktuella investeringsanalyser och har tagits fram av Danske Bank Markets, en enhet inom Danske Bank A/S. Danske Bank står under tillsyn av både danska Finanstillsynet och den svenska Finansinspektionen. Danske Banks investeringsanalyser utarbetas i enlighet med etiska regler från Danish Society of Investment Professionals och rekommendationer från Danish Securities Dealers Association. Danske Bank har etablerade rutiner för att förebygga intressekonflikter och för att tillförsäkra högkvalitativa investeringsanalyser grundade på objektiva och oberoende analyser. Dessa rutiner är dokumenterade i Danske Bank Research Policy. Anställda inom en Danske Bank Research-avdelning måste i alla situationer som kan påverka objektiviteten och oberoendet av en analys hänvisa sådana frågor till Research management och till Compliance Officer. Danske Bank Research-avdelningar är organiserade oberoende från och rapporterar inte till andra affärsområden inom Danske Bank. Analytikernas ersättning är delvis grundad på Danske Banks generella lönsamhet, vilket inkluderar intäkter från investment banking, men analytikerna får ingen bonus eller annan ersättning knuten till specifika företagsfinansieringar eller kapitalmarknadstransaktioner. Danske Bank ställer själv priser i olika finansiella instrument och kan därför inneha positioner i finansiella instrument som nämns i denna publikation. För mer information om Danske Banks investeringsanalyser se Depåkunder i Danske Bank som vill ta del av någon investeringsanalys i sin helhet kan kontakta sin rådgivare i banken. Observera att informationen och analyserna huvudsakligen endast finns tillgängliga på engelska eller danska. Denna publikation har tagits fram av Danske Bank Markets endast i informationssyfte. Publikationen har tagits fram oberoende och enbart utifrån publik information och utan hänsyn till bedömningar och ställningstaganden från Danske Banks interna kreditavdelning. Det är inte ett erbjudande eller en förfrågan om ett erbjudande om att köpa eller sälja något finansiellt instrument. Även om skäliga åtgärder vidtagits för att säkerställa att innehållet inte är osant eller missvisande, så lämnas inga garantier om riktigheten eller fullständigheten och inget ansvar kan göras gällande på grund av förlust som åsamkats med förlitande på denna publikation. Danske Bank, dess anknutna eller anställda kan utföra tjänster för, marknadsföra sig mot, inneha långa eller korta positioner i, eller på annat sätt ha intressen i, (inklusive derivat), emittenter nämnda i denna publikation. Danske Bank Markets analytiker får inte investera i finansiella instrument i den sektor respektive analytiker täcker. Denna publikation är inte riktad till någon privatperson i U.K. eller någon person i U.S.A. Danske Bank A/S står under tillsyn av Finanstilsynet och lyder under tillämpliga bestämmelser i de länder där banken utövar sin verksamhet. Banken står även under begränsad tillsyn av Financial Conduct Authority och Prudential Regulation Authority (U.K.) Detaljer kring omfattningen av denna tillsyn kan erhållas på begäran. Copyright Danske Bank A/S. Mångfaldigande eller spridning av denna publikation är förbehållen Danske Bank A/S. REKOMMENDATIONSDEFINITIONER KÖP = Mer än 10% i förväntad avkastning Behåll = Mellan 0% till 10% i förväntad avkastning SÄLJ = Mindre än -0% i förväntad avkastning 10 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista