Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer - April 2011

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer - April 2011"

Transkript

1 Hugin & Munin ODINs marknadskommentarer - April 2011 Fortsatt tro på stigande börser Första kvartalet präglades av en rad överraskande händelser som bidrog till stora svängningar på börserna. Vi räknar ändå med att 2011 blir ett bra år för börsen. Aktiemarknaden är en förväntansmarknad som präglas av oro och känslor å ena sidan och förnuft och eftertanke å andra sidan. Aktiemarknaden tycker sämst om osäkerhet. När marknaden konfronteras med en händelse med osäkert utfall korrigerar den normalt nedåt något vi såg tydligt under första kvartalet. Den spända situationen i en rad länder i Nordafrika och Mellanöstern präglade hela kvartalet och katastrofen i Japan den senare delen. De mänskliga förlusterna och den materiella förstörelsen efter tsunamin är stora. Medkänslan för de drabbade, såväl i Japan, Nordafrika som i Mellanöstern, är stor. I samband med större katastrofer har vi ofta sett att aktiemarknaderna återhämtar sig relativt snabbt igen. Vi tror att så kommer att ske även denna gång. De redan nervösa marknaderna samlade sig efter Japankatastrofen och återhämtningen inleddes snabbt. Dessutom försvann ytterligare osäkerhet då FN antog resolutionen som öppnar för militärt ingripande och upprättande av en flygförbudszon över Libyen. I slutet av första kvartalet hade de flesta börser återtagit den förlorade marken. Hos ODIN utnyttjade vi oron för att öka flera av våra investeringar i drabbade företag och inte minst för att köpa in oss i flera företag som vars kurser vi ansåg hade fallit för mycket. Vi utgick från den normala situationen, nämligen att överraskningar/kriser/katastrofer snabbt blåser över på aktiemarknaderna (läs mer i månadens temaartikel). Återhämtningen fortsätter Den ekonomiska återhämtningen fortsatte under första kvartalet och makrostatistiken gav till stor del positiva indikationer. Internationella valutafonden (IMF) kom i januari med uppdaterade prognoser för den globala och regionala tillväxten. Den globala tillväxtprognosen steg från 4,2 till 4,4 procent för innevarande år. Den största förändringen jämfört med den föregående prognosen handlade om tillväxtprognosen för den amerikanska ekonomin, som IMF justerade upp från 2,3 till 3,0 procent. IMF-prognoserna höll också fast vid de positiva tillväxtprognoserna för tillväxtländerna. Hur är det då med Japan? Den 21 mars publicerade Världsbanken en rapport där man argumenterade för att den ekonomiska tillväxten i Japan endast kommer att försvagas tillfälligt. Som en följd av de omfattande återuppbyggnadsarbetena förväntas tillväxten kunna öka redan mot slutet av året. Dessutom förväntas endast små effekter på den totala tillväxten i Asien om det inte blir större problem med leveranser från de japanska industriföretagen. Japanska

2 myndigheter signalerar att de tror på en snabb återuppbyggnad, vilket vi anser att det finns all anledning att tro på. USA reser sig Mitt i all oro meddelade Federal Reserve att den ekonomiska uppgången i USA får allt starkare fotfäste. Den privata konsumtionen, som är den viktigaste tillväxtfaktorn, stöddes av både finansoch penningpolitiska åtgärder samt en gradvis förbättring på arbetsmarknaden. Bostadsmarknaden drar däremot både konsumtionen och konsumenternas förtroende i negativ riktning. De senaste siffrorna indikerar att den här marknaden fortsatt kommer att släpa efter. Dessutom måste flera av de amerikanska delstaterna minska sina utgifter och höja skatterna för att minska budgetunderskottet. Uppgången för företagens vinster är dock stark och förtroendet inom industrisegmentet mycket positivt (mätt genom ISM-indexet). nytt vid månadsskiftet var att den amerikanska arbetsmarknaden fortsätter att förbättras. Sysselsättningen ökade i mars med arbetstagare inom den privata sektorn, vilket ger den starkaste månadstillväxten sedan Samtidigt minskade arbetslösheten från 8,9 till 8,8 procent vilket är den lägsta nivån på två år. Fortsatta utmaningar inom euroområdet I euroområdet förväntas att åtstramningarna i många länders offentliga budgetar kommer att hålla tillväxten nere. Skuld-situationen i framför allt Grekland, Irland och Portugal skapar fortsatt osäkerhet. Trots att länderna har presenterat ambitiösa åtstramningsåtgärder råder det stor osäkerhet kring återfinansiering av skulden och kring soliditeten i finanssektorn. Problemen i flera av de här länderna har också strukturella orsaker och man måste genomföra ytterligare åtgärder på arbetsmarknaden, i skattesystemen och pensionssystemen. Portugal förväntas bli nästa land som måste be om stöd. Krisen i landet förvärrades i mars då landets statsminister avgick när nationalförsamlingen inte godkände förslaget till åtstramningsåtgärder. Förslaget var avsett att hålla landet utanför IMF och EU:s krisfond. Som svar på utmaningarna gick Tyskland i spetsen för ett EU-lett räddningspaket i slutet av mars. Ett eventuellt krispaket till Portugal beräknas omfatta cirka 75 miljarder euro. Det kan jämföras med att de lån som Grekland och Irland fått är på 110 respektive 67,5 miljarder euro Marknadsutveckling Market developments 1st första quarter kvartalet i lokal - in local valuta currency Norway Europe USA Nordic Emerging Markets Trots oron på börserna i mars sammanfattas kvartalet med en övervägande positiv börsutveckling. USA och Europa utmärkte sig särskilt. Källa: Reuters EcoWin. Ännu viktigare för EU var att man nådde enighet om en permanent krisfond som är mycket större än dagens fond. Länder som tar emot stöd från den nya krisfonden måste dock vara inställda på att genomföra kraftiga nedskärningar och omstruktureringar, vilket gör att Portugal försöker undvika stödet så länge de kan. Den nya krisfonden ger dock större säkerhet för de pressade länderna. Tillväxtekonomierna rullar vidare Under de senaste åren är det tillväxtekonomierna som har bidragit mest till den globala tillväxten. Vi förväntar oss också att så kommer att vara fallet under de närmaste åren. I mars upplevde vi dock kapitalflykt från tillväxtekonomierna, som berodde på oroligheterna i Nordafrika och Mellanöstern. Investerarna omvärderade den politiska risken och gick från en övervikt till en normalvikt. Att det finns en hög politisk risk förknippad med investeringar i de här länderna är inget nytt för oss. Vi har därför ingen direkt exponering mot de berörda länderna endast vissa indirekta exponeringar genom företag som är noterade i Europa och Sydafrika. Om vi tittar på fundamenta anser vi att tillväxtbilden för tillväxtekonomierna faktiskt har stärkts (exempelvis genom att vinsten per aktie har ökat från 15 till 18 procent). När situationen lugnar sig tror vi att mycket kapital snabbt kommer att hitta tillbaka till tillväxtekonomierna. Ekonomier som utvecklas bra över tid upplever ofta ökad inflation. Myndigheterna i flera länder, bland annat Kina och Indien, vidtar nu åtgärder för att möta en stigande inflation och därmed kunna upprätthålla en hög ekonomisk tillväxt över tid. Kina har också uppgett att de vill ha en övergång till en mer konsumtionsdriven ekonomi. Det ger anledning att förvänta sig ökad inhemsk efterfrågan på bland annat kläder, utrustning och konsumentelektronik. Vi tror att inflationsoron i tillväxtekonomierna kommer att dämpas under året och att det fortfarande är ett bra läge att köpa. Företagen levererar Resultaten för fjärde kvartalet blev genomgående bra, även om bilden var mer blandad än vi såg under de föregående kvartalen under En generell trend för fjärde kvartalet var att företagets resultat efter skatt inte överraskade lika positivt på grund av något ökade kostnader bland annat som en följd av stigande råvarupriser. På den motsatta sidan fick marknaderna en positiv överraskning genom att omsättningen var högre än förväntat. Detta är också en viktig drivkraft för fortsatta börsuppgångar framöver. Företagen i USA levererade goda resultat. Amerikanska företag rapporterade resultat som totalt var fem procent bättre än förväntat. Marginalpressen som vi såg globalt under fjärde kvartalet tycks vägas upp av ökad omsättning. Resultatprognoserna för 2011 och 2012 har totalt sett ändrats mycket lite och pekar mot en fortsatt god resultattillväxt. Andra omständigheter som är viktiga idag är företagens balansräkningar och skuldsituation. Generellt sett är företagens balansräkningar mycket starka. Många företag utnyttjade finanskrisen för att sänka kostnaderna och generera hög likviditet. Enligt nyhetsbyrån Bloomberg har exempelvis S&P 500-företagen (de största amerikanska företagen) byggt upp en kontantreserv på hela 940 miljarder dollar. Med en effektiv nollräntepolitik i USA är det här beloppet så pass stort att det skadar företagens avkastning på eget kapital. Företagsledarna kommer så småningom att pressas till att använda de här medlen. Alternativen är de väntade: uppköp, utdelning, återköp av aktier eller investeringar. Samtliga kommer att ge positiva effekter på aktiemarknaden och på den ekonomiska tillväxten. Aktiemarknaden gynnsamt värderad Med tanke på resultatprognoserna för de kommande åren och att makrosiffrorna fortsatt tickar in i stort sett som

3 förväntat eller bättre anser vi att aktiemarknaden är billigt till måttligt värderad. Vi tror att resultatprognoserna kommer att ligga kvar eller justeras uppåt något och att världsekonomin fortsatt kommer att se en hög tillväxttakt något som bör ligga till grund för en positiv utveckling på aktiemarknaderna framöver. Dessutom tror vi att den nämnda likviditetsreserven i företagen också kommer att ge positiva effekter. Vad kommer att hända med prisökningarna? En omständighet som har oroat aktiemarknaderna är stigande inflation i en del av tillväxtländerna framför allt i Kina, som vi redan har varit inne på, men också i Indien. Oron har varit att åtstramningar i de här ekonomierna kan leda till en mer dämpad global tillväxt och att den stigande inflationen i de här länderna också kan smitta av sig på industriländerna, med stigande räntor och dämpad ekonomisk tillväxt som resultat. Vi konstaterar att det råder prispress inom vissa områden, men vi delar inte oron för en bred och accelererande prisökning under den närmaste framtiden. Idag ser vi en ganska stark prisökning inom vissa områden. Råvarupriserna i allmänhet och oljepriset i synnerhet är bra exempel på detta. En bred prisökning är en normal konsekvens av en överhettad ekonomi. Med dagens höga arbetslöshet i framför allt Europa och USA befinner vi oss långt ifrån en sådan situation. Det finns knappt några tecken på lönepress och inom en rad områden är faktiskt inflationen låg till negativ. Det bidrar också till att motverka effekterna av höga råvarupriser. Prisökning på svart guld Oljepriset har stigit mycket på senare tid. Först mot bakgrund av förhoppningar om ökad tillväxt i världsekonomin, senare mot bakgrund av situationen i Mellanöstern och Nordafrika samt händelserna i Japan. Efter att oron bröt ut i Libyen steg priset för ett fat olja snabbt från 90 till 115 dollar. Tidigare exporterade Libyen 1,4 miljoner fat olja per dag. Nu är exporten i praktiken noll. Med en global efterfrågan på 90 miljoner fat per dag får produktionsbortfallet i Libyen betydelse. För att kompensera för detta har Saudiarabien ökat sin produktion. Om det inte försvinner ytterligare produktionskapacitet i Mellanöstern verkar oljetillgången vara tillräckligt stor för att avvärja en kraftig prisuppgång. Ändå ser det ut som att marknaden nu värderar in ett fortsatt högt oljepris. Från att ha förväntat sig ett långsiktigt oljeprisintervall mellan 80 och 110 dollar per fat talar man idag om ett intervall mellan 100 och 200 dollar per fat. Ju högre oljepris, desto mer sannolikt är det att den ekonomiska tillväxten kommer att dämpas. Vi tror att oljepriset kommer att ligga i den nedre delen av intervallet dollar. Med ett oljepris kring 100 dollar fatet finns det mycket som pekar på att oljebolagens budgetar för oljeletning kommer att öka ytterligare framöver (nya fält är idag lönsamma med ett oljepris kring dollar fatet). Det kommer oljeservicebolagen till del, bolag som ODINs aktiefonder generellt har ett stort innehav i och som inte minst ODIN Offshore är inriktad på. Oavsett hur oljepriset utvecklas på kort och medellång sikt är det uppenbart att man måste hitta nya oljefält under de kommande åren. Delvis för att möta ökad efterfrågan, men framför allt för att ersätta oljefält som gradvis håller på att tömmas. Drygt 30 procent av den olja som ska förbrukas 2020 måste komma från oljefält som antingen är under utveckling idag eller som ännu inte är hittade. För 2030 är siffran 50 procent. Detta är positivt för oljeservicebolagen. Tror fortsatt på uppgång under 2011 Förväntningsindikatorer i Europa, USA och Japan (publicerade före jordskalvet och tsunamin) har utvecklats starkare än i tillväxtekonomierna på senare tid. Samtidigt ser vi att uppgången i USA drivs av industriproduktion, företagsinvesteringar och i viss utsträckning konsumtion. Bankkrediter och bostadsmarknaden är dock viktiga brickor som hittills inte har gett positiva ekonomiska effekter. Vi ser också att Kina stramar åt, vilket kan leda till en lägre tillväxt om myndigheterna inte är vaksamma. Dessutom ser vi tendenser till inflation på flera platser i tillväxtekonomierna, vilket kan leda till att räntan pressas uppåt. Japans andel av världsekonomin är liten och effekterna av tsunamin anses bli små och övergående. Japan är dock en ganska stor komponentproducent i globala sammanhang. Om komponentbrist skulle leda till en tillfällig dämpning av tillväxten i den globala industriproduktionen och den globala ekonomiska tillväxten kan vi få en korrektion på aktiemarknaden, vilket vi såg vid två tillfällen i fjol. Vi tror dock att en sådan korrektion kommer att erbjuda goda köpmöjligheter. Vi tror att osäkerheten kring den globala ekonomiska uppgången har värderats in på aktiemarknaden och att bankkrediter och bostadsmarknaden i USA kommer igång samt att Kina inte stramat åt alltför mycket. Vi utesluter inte möjligheten att Europa och USA faktiskt kan överraska ganska positivt med en starkare ekonomisk tillväxt än förväntat. Totalt sett känner vi inget behov av att revidera våra förväntningar om övervägande positiva marknadsprognoser för Vi tror på börsuppgång, dock med större fluktuationer än normalt. Eller kanske rättare sagt: Med större möjligheter än normalt... Jarl Ulvin Investeringsdirektör ODINs förvaltningsteam Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Jarle Sjo Oddbjørn Dybvad Vegard Søraunet

4 MÅNEDENS TEMA Kriser gynnar tålmodig sparare En värdeorienterad investerare kan gynnas av en psykologiskt driven börs, men bara om man håller känslorna i styr och har tålamod. Sitt lugnt i båten och ha tålamod predikar fondförvaltare som ODIN, medan börsen åker berg- och dalbana genom turbulenta tider. Att inte drabbas av panik när ens långsiktiga investeringar tappar i värde till följd av en oförutsedd extern händelse kan vara svårt. Men långsiktigt lönsamt. Att investera med framgång under en livstid kräver inte ett vansinnigt högt IQ, ovanliga insikter i affärsvärlden, eller tillgången till insiderinformation. Vad som krävs är en sund tankeram för att fatta beslut och en förmåga att hålla känslorna borta så att man inte fräter på den ramen, skriver finansmannen Warren Buffet, fritt översatt i förordet till klassikern The intelligent investor. Författare till boken är den värdeorienterade investeringsfilosofins fader Benjamin Graham. Marknaderna ogillar oro I mars drabbades Japan av en jordbävning som i sin tur utlöste en tsunami som ödelade delar av Japan och fick förödande effekter för kärnkraftsverket Fukushima Daichii. Under samma period rådde politiska oroligheter i Nordafrika och Mellanöstern. Börserna rasade, ett tapp som höll i sig några dagar 2001 fick terrorattackerna i USA börserna att tappa mer än 14 procent, och nästan lika mycket tappade börserna när Irak invaderade Kuwait Under 2003, 2006 och 2009 härjades börserna av oro kring epidemier. Fågelinfluensa, SARS, och svininfluensa påverkade inte bara de bolag som hade en direkt koppling till de fruktade sjukdomarna utan även det generella börsklimatet. På eftermiddagen den 6:e maj 2010 tappade Dow Jones Industrial Average närmare 9 procent på några minuter. En ovanligt stor säljpost fick handlarna att agera i panik på en redan baissig börs. Börsen skapade sin alldeles egna kris. Händelserna ger en bild av hur olika typer av kriser påverkar kapitalmarknaderna. Egentligen har de bara en sak gemensamt, börserna återhämtar sig. Det tar olika lång tid, och det sker på olika vis. Efter händelserna i Japan korrigerade marknaderna sig själva i takt med att oron avtog. Raset vid den så kallade flash crash varade egentligen bara i tjugo minuter. Kriser kan föda möjligheter Sett ur ett renodlat investeringsperspektiv ger kriser eller överraskningar möjligheter. Under perioder av kris handlas börsen ned till följd av en generell och ofta ologisk oro, man kan säga att börsen är psykologiskt driven. Det kan leda till att aktier tappar eller stiger i värde, trots att inget egentligen har hänt som påverkar företagets fundamentala värdering. Värdeorienterad investeringsfilosofi bygger på att hitta undervärderade bolag, och att se till fundamenta i bolagen. Timing och prissättning Några av de egenskaper som en intelligent investerare måste ha, enligt Graham, är disciplin och tålamod och det finns två sätt som en investerare kan gynnas av marknadens svängningar. Det handlar om timing och om prissättning. Timing, enligt Graham, är strävan att förutse var aktiemarknaden är på väg. På så sätt kan investeraren köpa eller behålla aktien när kursen bedöms vara på väg uppåt och sälja eller avstå från att köpa när kursen är på väg nedåt. Prissättningsidén innebär strävan att köpa aktier när de är noterade under dess verkliga värde och sälja dem när de stiger över detta värde. Under tider av kris kan den värdeorienterade investeraren ges möjlighet att köpa kvalitetsbolag, bolag med sund fundamenta, till ett underpris. Frukterna av investeringarna kommer dock senare, när marknaden drivs av fundamenta snarare än av psykologi. Den som vill läsa mer om ämnet rekommenderas böckerna The Intelligent Investor av Benjamin Graham och The Snowball: Warren Buffet and the Business of Life av Alice Schroeder. Läsningen i sig kan vara en passande övning i tålamod, bägge böcker 6

5 Avkastningshistorik per Startdatum mån Hittills i år 12 mån 3 åren 5 åren 10 åren Sedan start AKTIEFOND ODIN Norden ,2 % 0,3 % 15,6 % 1,5 % -0,3 % 11,3 % 14,6 % VINX Benchmark Cap NOK NI -0,6 % -0,1 % 19,4 % 4,6 % 3,2 % 8,0 % 10,2 % ODIN Finland ,1 % 2,9 % 22,0 % 4,3 % 4,4 % 16,0 % 22,4 % OMX Helsinki CAP GI 2,0 % 1,1 % 15,8 % 2,9 % 3,2 % 9,7 % 11,3 % ODIN Norge ,7 % -1,1 % 14,1 % 2,3 % 0,5 % 10,7 % 18,7 % Oslo Børs Fondsindex (OSEFX) -2,0 % 0,2 % 21,2 % 3,2 % 2,3 % 9,2 % 12,2 % ODIN Sverige ,4 % -1,1 % 22,9 % 10,6 % 4,7 % 15,3 % 18,8 % OMXSB Cap GI -0,9 % -0,7 % 25,2 % 11,5 % 6,3 % 8,2 % 12,8 % ODIN Europa 1) ,5 % 2,1 % 15,0 % -0,9 % -3,9 % 0,5 % -0,2 % MSCI Europe net Index -3,5 % 0,1 % 6,7 % -0,5 % -1,1 % 0,8 % 0,6 % ODIN Europa SMB 2) ,7 % 2,3 % 19,9 % -1,4 % -1,6 % 4,7 % 4,2 % MSCI Europe net Small Cap Index -1,1 % -0,0 % 17,2 % 4,4 % 0,7 % 6,8 % 7,2 % ODIN Global 3) ,8 % -2,4 % 10,4 % 2,9 % -1,0 % -0,0 % 0,8 % MSCI World Net Index -3,6 % -1,8 % 7,5 % 3,5 % -1,1 % -0,6 % -0,9 % ODIN Global SMB 4) ,2 % 2,2 % 14,5 % 3,5 % -2,6 % 2,1 % 2,7 % MSCI World Net Small Cap Index -1,5 % -0,5 % 18,0 % 11,0 % 0,3 % 5,2 % 6,2 % ODIN Emerging Markets ,0 % -5,0 % 7,5 % 7,4 % 3,2 % 8,2 % 5,6 % MSCI Daily TR Net Emerging Markets USD 3,0 % -4,1 % 12,2 % 8,3 % 7,2 % 11,3 % 8,9 % ODIN Maritim ,0 % -0,7 % 11,9 % -8,1 % 0,9 % 19,1 % 15,0 % MSCI World Gross Marine Index -6,9 % -9,0 % 7,3 % -6,8 % 0,2 % 5,2 % 2,9 % ODIN Offshore ,8 % 5,2 % 21,0 % -0,9 % 1,4 % 10,7 % 9,3 % Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index* -0,7 % 13,2 % 36,0 % 5,5 % 3,9 % 4,8 % 3,3 % ODIN Fastighet ,5 % 4,1 % 32,9 % 11,0 % 7,5 % 18,0 % 17,6 % Carnegie Sweden Real Estate Index* 0,8 % 1,1 % 41,6 % 10,8 % 4,5 % 13,5 % 12,8 % ODIN Fastighet I ,4 % 3,8 % Carnegie Sweden Real Estate Index* 0,8 % 1,1 % RÄNTEFOND 1) Från till var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Roburs Europafond. 2) Från till var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Från till var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Templeton Global Fund A. 4) Från till var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Templeton Global Smaller Companies Fund. * Referensindexet är inte utdelningsjusterat. Startdatum Hittills i år mnd Yield p.a. Räntekänslighet Sedan start ODIN Moneymarket EUR ,4 % 0,0 % 1,7 % 0,1 4,4 % EUR003M INDEX 0,3 % 0,1 % 8,6 % ODIN har i Hugin & Munin återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid inte garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden papper i företagsom nämns i Hugin & Munin liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessariktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen,förvaltarens kunnande,fondens risk samt kostnader vid teckning, förvaltningoch inlösen. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall. Så här investerar vi ODIN är en aktiv förvaltare som fritt kan investera i bolag, oberoende av vikt i ett marknadsindex. Vi investerar i bolag som vi anser har de egenskaper som behövs för att bli «morgondagens vinnare». Vårt jobb som fondförvaltare är att göra andelsägarna delaktiga i bolagens värdeökning. På ODIN förstår vi vikten av att göra egna, självständiga investeringsval.våra investeringar görs mot bakgrund av grundliga bolagsanalyser inom branscher och på marknader som vi känner till och förstår - där vi vet vad som skapar resultaten. Vi är långsiktiga ägare som klarar kortsiktiga störningar i marknaden. Vi föredrar så kallade värdebolag framför tillväxtbolag. Det är bolag med en solid omsättning och god resultatutveckling, som är undervärderade i förhållande till bedömningarna av den långsiktiga resultatutvecklingen och bokförda värden. Att bolagen faktiskt gör vinst och har reella värden gör att det normalt finns få potentiella luftslott bland värdebolagen. Det är bra att läsa rapporter om olika länder och om politiska förändringar.men att se det med egna ögon ger ännu bättre kunskap och djupare förståelse. En viktig del av jobbet för ODINs förvaltare består i att resa runt och besöka olika marknader och bolag. I samtal med bolagens ledningar får vi mer kunskap och ökad förståelse för den kultur de är verksamma i. Sådan kunskap utgör en viktig del av den totala analys vi gör av de bolag vi bedömer om vi ska investera i. Vi tror att det hela tiden går att upptäcka bra, undervärderade bolag - bolag som vi tror blir «morgondagens vinnare». Ända sedan ODIN etablerades har vi följt samma investeringsfilosofi. Filosofin, i kombination med gott förvaltarhantverk, har gett andelsägarna i ODINs aktiefonder hög meravkastning under många år. Resultaten kan du se i avkastningsöversikten.

6 ODINs aktiefonder ODIN har elva egenförvaltade aktiefonder. Allt från aktiefonder som investerar i enbart ett land eller i en bransch till breda nordiska, europeiska eller globala aktiefonder. Fonder med globala mandat: ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Emerging Markets Europeiska fonder: ODIN Europa ODIN Europa SMB Nordiska fonder: ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige Sektorfonder: ODIN Offshore ODIN Maritim ODIN Fastighet I I ODIN har vi en enkel tumregel för när du skall investera: Investera i fonder då du har råd. Detta kan låta enkelt, men om du försöker träffa tillfälliga nedgångar eller toppar, är sannolikheten att misslyckas stor. Vår rekommendation är därför att spara regelbundet och att öppna ett månatligt sparavtal. Hur mycket du placerar, hur länge du sparar, aktiemarknadens utveckling och förvaltarens skicklighet är faktorer som avgör värdet på din investering. Med månadssparande finns ytterligare en poäng - nämligen hur du sparar. Både upp- och nedgångar på börsen utnyttjas: en månad då börsvärdet är lågt blir fondandelarna billiga och sparsumman räcker till fler andelar. När börsen så småningom börjar stiga ökar värdet på fondandelarna. Val av fond Avkastningen är vanligtvis den viktigaste orsaken till att investera i aktiefonder. Generellt sett kan man förvänta sig en högre avkastning av en aktiefond än av till exempel ett bankkonto över tid. Men man måste också acceptera variationer i placeringens värde, vilka hänför sig till förändringar i marknadsvärdena på de tillgångar fonden investerat i. Historiskt sett har aktiemarknaden avkastat i genomsnitt 3-6 procentenheter mera än bankdepositioner. Vi rekommenderar en investeringstid i aktiefonder på minst fem år. Om du överväger ett månadssparande eller en investering i endast en fond, föreslår vi i första hand någon av våra fonder med ett brett mandat: SMB Vår rekommendation baserar sig på att ovannämnda fonder kan placera fritt på olika marknader oberoende av företagsstorlek eller bransch. Det finns dock många flera anledningar till att investera i flera av våra fonder. Ytterligare information om våra aktiefonder finns på vår webbplats ODIN fonder kan tecknas antingen som en engångsteckning eller som regelbundet sparande. Minimibeloppet vid engångsteckningar är 500 euro. Hur köper jag fondandelar? Du blir andelsägare genom att göra en engångsinsättning eller genom att starta ett månadssparande. OBS! Enligt lagen om identifiering av kunder måste nya kunder sända oss en kopia av sitt identitetsbevis. Teckningsblanketter Teckningsblanketter och tilläggsinformation finns att hämta på vår webbplats eller om du hellre vill ha den skickad per post, kontaktar du vår kundservice på telefon: eller på e-post: info@odinfond.no ODIN Fonder, Södra Hesperiagatan 10, Helsingfors Telefon: Fax: E-post: info@odinfond.no Hemsida: FO-nummer: Bolaget är ett helägt dotterbolag till ODIN Forvaltning AS

Hugin &Munin Information från ODIN Fonder

Hugin &Munin Information från ODIN Fonder December 2010 Hugin &Munin Information från ODIN Fonder 20 år i Finland ODIN älskar Finland och finska företag. Vi har gjort det länge och vi tror att denna kärlek går en ljus framtid till mötes. Aktiefonden

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Mars 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Förväntningarnas marknad Aktiemarknaden är en förväntansmarknad som ligger steget före en konjunkturväxling. I USA började kursfallet hösten 2007, flera

Läs mer

Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer. Vi på ODIN tror inte på frihet i en liten indexnära bur. Vi tror på friheten utanför buren.

Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer. Vi på ODIN tror inte på frihet i en liten indexnära bur. Vi tror på friheten utanför buren. Februari 2011 Hugin & Munin ODINs marknadskommentarer Frihet utanför buren Vi på ODIN tror inte på frihet i en liten indexnära bur. Vi tror på friheten utanför buren. Först och främst handlar det om att

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Januari 2010 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Börsen stiger 2009 kan sammanfattas som ett mycket bra börsår. Nio av ODINs elva aktiefonder utvecklades bättre än de referensindex som fonderna

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Februari 2010 Hugin & Munin Information från ODIN er På jakt efter företag som lämnar utdelning ODIN är en aktiv förvaltare och investerar i just de företag som vi anser kommer att ge våra fondsparare

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Juni 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Spel om förväntningar skapar möjligheter Ökat fokus på företagens kvartalsresultat ger större fluktuationer på aktiemarknaden. Ju mer kortsiktig omgivningen

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Juli 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Ljusare tider på aktiemarknaden? De flesta av världens börser sammanfattar första halvåret med en uppgång. Även ODINs aktiefonder utvecklades bra under

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Januari 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Marknadsstörningar ger möjligheter Företagens resultattillväxt avtog något under andra halvåret 2007, men värderingen av företagen är fortsatt försiktig

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder April 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Fortsatt tro på oljeservice Oljeserviceföretagen har fallit markant i takt med lågkonjunkturen i världsekonomin och det kraftigt fallande oljepriset.

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Maj 2010 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Recreated PMS Endast de bästa får plats ODIN Global har över 50 000 företag att välja mellan, men portföljen består endast av 33 företag. Vår ambition

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Maj 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Hur går det för ODIN Europa? De europeiska företagen har gått igenom en period fylld av utmaningar i kölvattnet av oron på finansmarknaderna. Det har

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder April 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Fortsatt tro på oljeservice Oljeserviceföretagen har fallit markant i takt med lågkonjunkturen i världsekonomin och det kraftigt fallande oljepriset.

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2010 Hugin & Munin Information från Fonder Nordiska värden i sikte Totalt sett har Norden klarat sig bättre än övriga aktiemarknader under det senaste året, men Norden har inte riktigt följt

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Juli 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Utmanande aktiemarknader Börsåret 2008 har hittills växlat mellan perioder med oro och osäkerhet och perioder med tilltro och förhoppningar. Som aktiefondförvaltare

Läs mer

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism Hugin & Munin information från odin fonder september 25 Goda resultat ger en ökad optimism Företagen på Oslo Børs redovisade riktigt bra siffror för andra kvartalet, och högre resultatförväntningar motiverar

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2007 Hugin & Munin Information från ODIN er Företagens resultat väger tyngst Augusti 2007 kommer att bli ihågkommen som en orolig månad på världens börser. I dessa stormiga tider är det viktigt

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2010 Hugin & Munin Information från Fonder år 1990-2010 Nordiska värden i sikte Totalt sett har Norden klarat sig bättre än övriga aktiemarknader under det senaste året, men Norden har inte riktigt

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Februari 2008 Hugin & Munin Information från ODIN er Oro för recession präglade börserna Sällan har vi sett så stora dagliga börssvängningar under januari. Svängningarna var till stor del drivna av osäkerheten

Läs mer

ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011

ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011 ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 och framtidsutsikter 2010 slutade med en uppgång på 8,9 procent för ODIN Global SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Oktober 2009 Hugin & Munin Information från ODIN er Mittens rike Efter en dryg vecka på resande fot i Kina är intrycken många. I Kina finns det enorma möjligheter, men också många fallgropar för utländska

Läs mer

ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,8procent för ODIN Fastighet. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Oktober 2010 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder år 1990-2010 Hotet från piratkopieringen Konkurrensen från billiga kopior hotar lönsamheten i många ledande företag. Paradoxalt nog är de mest kopierade

Läs mer

Makrokommentar. November 2013

Makrokommentar. November 2013 Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Januari 2009 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Osäkerhet, men börserna vänder först 2008 har gått till historien som ett av de sämsta åren någonsin på aktiemarknaden. Ofta läggs grunden för god

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder September 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Har det östeuropeiska investeringståget gått? Lägre tillväxt i världsekonomin och politisk oro påverkar de östeuropeiska företagen negativt. Finns

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Oktober 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Amerikansk storm på börserna Den internationella finanskrisen har nått nya höjder. I september gick investeringsbanker i konkurs, kreditmarknaden

Läs mer

ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011 Lars Mohagen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 28,4 procent för ODIN Maritim. Fondens referensindex steg under motsvarande period med

Läs mer

Hugin & Munin. Förklaringen till de kraftiga kursrasen. Minskad fart men inget Armageddon. Marknadskommentar från ODIN Fonder - Oktober 2011

Hugin & Munin. Förklaringen till de kraftiga kursrasen. Minskad fart men inget Armageddon. Marknadskommentar från ODIN Fonder - Oktober 2011 Hugin & Munin Marknadskommentar från ODIN Fonder - Oktober 2011 Minskad fart men inget Armageddon Till skillnad från vad vi hoppades före sommaren avtog inte oron på börserna under tredje kvartalet snarare

Läs mer

Makrokommentar. Januari 2014

Makrokommentar. Januari 2014 Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.

Läs mer

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna

Läs mer

ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 10,3 procent för ODIN Norden. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Oktober 2007 Hugin & Munin Information från ODIN er Spännande möjligheter i öst Efter övertagningen av ODIN Global och ODIN Global SMB kan ODIN investera i undervärderade bolag runtom i världen. Framöver

Läs mer

Makrokommentar. November 2016

Makrokommentar. November 2016 Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på

Läs mer

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadskommentar, makro. Oktober 2013 Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och

Läs mer

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder

Hugin & Munin Information från ODIN Fonder December 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder Följer de långa trenderna De långa trenderna i världsekonomin består även om vi periodvis går igenom dåliga tider. Åtgärdspaketen innebär möjligheter

Läs mer

ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011. Alexandra Morris

ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011. Alexandra Morris ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011 Alexandra Morris 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 5,1 procent för ODIN Europa. Fondens referensindex sjönk under motsvarande period

Läs mer

Makrokommentar. Januari 2017

Makrokommentar. Januari 2017 Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska

Läs mer

Hugin & Munin. Minskad fart men inget Armageddon. Marknadskommentar från ODIN Fonder - Oktober 2011

Hugin & Munin. Minskad fart men inget Armageddon. Marknadskommentar från ODIN Fonder - Oktober 2011 Hugin & Munin Marknadskommentar från ODIN Fonder Oktober 2011 Minskad fart men inget Armageddon Till skillnad från vad vi hoppades före sommaren avtog inte oron på börserna under tredje kvartalet snarare

Läs mer

Makrokommentar. Februari 2017

Makrokommentar. Februari 2017 Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013 En god start på året för aktiemarknaderna Januari månad har varit en period med stark kursutveckling på aktiemarknaderna och flera andra tecken visar på att

Läs mer

Hugin & Munin. Om vi vidgar perspektivet på det som sker finner vi att orsakerna till oron ligger längre tillbaka i tiden.utlåningsivriga banker i

Hugin & Munin. Om vi vidgar perspektivet på det som sker finner vi att orsakerna till oron ligger längre tillbaka i tiden.utlåningsivriga banker i Hugin & Munin Marknadskommentar från ODIN Fonder September 2011 Disciplin i oroliga tider Vi håller fast vid vår investeringsprocess oavsett om marknaderna stiger eller faller. Men det betyder inte att

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013 Makronyheter Den amerikanska skuldnivå präglade finansmarknaderna under förra veckan: Kommer amerikanska politiker verkligen riskera att USA åsidosätter sina

Läs mer

Makrokommentar. December 2016

Makrokommentar. December 2016 Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även

Läs mer

ODIN Global Fondkommentar Januari 2011

ODIN Global Fondkommentar Januari 2011 ODIN Global Fondkommentar Januari 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 25,55 procent för ODIN Global. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska

Läs mer

ODIN på global värdejakt

ODIN på global värdejakt April 2008 Hugin & Munin Information från ODIN Fonder ODIN på global värdejakt Genom övertagandet av ODIN Global och ODIN Global SMB kan vi fritt investera i undervärderade företag runt om i världen. På

Läs mer

ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,6 procent för ODIN Sverige. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

Makrokommentar. April 2017

Makrokommentar. April 2017 Makrokommentar April 2017 God stämning på finansmarknaderna De globala aktiemarknaderna utvecklades i huvudsak positivt under den gångna månaden. Goda makroekonomiska förutsättningar och fina kvartalsresultat

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011 Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 527 mnkr. Det är en minskning med 278 mnkr sedan förra månaden.

Läs mer

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT 31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats

Läs mer

ODIN Finland Fondkommentar Januari 2011. Truls Haugen

ODIN Finland Fondkommentar Januari 2011. Truls Haugen ODIN Finland Fondkommentar Januari 2011 Truls Haugen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 32,7 procent för ODIN Finland. Fondens referensindex steg under motsvarande period med

Läs mer

ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011 Jarl Ulvin 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 14,9 procent för ODIN Norge. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 12,8

Läs mer

ODIN Europa SMB Fondkommentar Januari 2010. Truls Haugen

ODIN Europa SMB Fondkommentar Januari 2010. Truls Haugen ODIN Europa SMB Fondkommentar Januari 2010 Truls Haugen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 10,00 procent för ODIN Europa SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

Makrokommentar. Juni 2016

Makrokommentar. Juni 2016 Makrokommentar Juni 2016 Nej till EU i Storbritannien Hela juni månad präglades av upptakten och efterverkningarna av folkomröstningen om Storbritanniens fortsatta medlemskap i EU. Den 23 juni röstade

Läs mer

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.

Läs mer

Därför. ODINs aktiefonder

Därför. ODINs aktiefonder Därför ODINs aktiefonder Sparande i aktiefonder Att få högre avkastning på sparpengarna handlar om en sak: än man annars skulle få. ODIN Fonder Södra Hesperiagatan 10, 00100 Helsingfors Tfn 09 4735 5100

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER

Läs mer

Några lärdomar av tidigare finansiella kriser

Några lärdomar av tidigare finansiella kriser Några lärdomar av tidigare finansiella kriser KAPITEL 1 FÖRDJUPNING Hittills har den finansiella orons effekter på börskurser och r äntor på företagsobligationer varit mindre än vid tidigare liknande p

Läs mer

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT 21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin

Läs mer

MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING Greklandsoron har präglat även juli månad. Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF

Läs mer

13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING

13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING 13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till

Läs mer

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET 10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från

Läs mer

Hugin & Munin. 12 procent i lokal valuta. Än värre ser det ut för MSCI Eurozone, som har fallit 18 procent. Knappast några resultat att hurra för.

Hugin & Munin. 12 procent i lokal valuta. Än värre ser det ut för MSCI Eurozone, som har fallit 18 procent. Knappast några resultat att hurra för. Hugin & Munin Marknadskommentar från ODIN Fonder December 2011 Därför tror vi på Europa trots allt Europa är enligt vår uppfattning fortsatt en fruktbar region för långsiktiga placeringar. Skuldkrisen

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010 Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 600 mnkr. Det är en ökning med 15 mnkr sedan förra månaden.

Läs mer

Makrokommentar. Mars 2017

Makrokommentar. Mars 2017 Makrokommentar Mars 2017 Uppgång i mars i Europa De ekonomiska nyckeltal som inkommit hittills under 2017 har i hög grad överraskat positivt och bidragit till den goda stämningen på finansmarknaderna.

Läs mer

Månadsbrev januari 2018

Månadsbrev januari 2018 Månadsbrev januari 2018 Året startade med stigande kurser och global optimism. Några dagar innan månadens slut hade det amerikanska S&P-indexet stigit till nytt rekord, upp 7,45 procent sedan årets början.

Läs mer

Makrokommentar. April 2016

Makrokommentar. April 2016 Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.

Läs mer

Quesada Globalfond Halvårsredogörelse 2015

Quesada Globalfond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Globalfond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Global Placeringsinriktning Quesada Global är en aktiefond som huvudsakligen placerar i börshandlade indexfonder i olika branscher och regioner över hela

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER 2014 HUVUDPUNKTER Aktiekursen

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Marknad 2010-12-08. Johan Tegeback johan.tegeback@seb.se 060-6079023

Marknad 2010-12-08. Johan Tegeback johan.tegeback@seb.se 060-6079023 Marknad 2010-12-08 Johan Tegeback johan.tegeback@seb.se 060-6079023 1 Marknader idag Fokus skiftar till makro Marknaderna fortsätter att tveka, fokus på nya risker, Irland och Kina (Portugal&Spanien).

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014 Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 557 mnkr. Totalt är det är en ökning med 2 mnkr sedan förra månaden, 71% av

Läs mer

Månadsbrev oktober 2018

Månadsbrev oktober 2018 Månadsbrev oktober 2018 Det har varit dramatiska veckor och extrema kursrörelser, globalt, i Sverige och givetvis även för småbolag. I USA lyckades företagsrapporterna överlag inte infria marknadens skyhögt

Läs mer

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen

Läs mer

Månadsbrev december 2017

Månadsbrev december 2017 Månadsbrev december 2017 Året avslutades i svagt stigande kurser, både i Sverige och internationellt. Glädjande kan vi konstatera att samtliga fonder slutade året på plus. Bäst gick det för Småbolagsfonden

Läs mer

1990-2010. Halvårsrapport ODIN Fonder 2010

1990-2010. Halvårsrapport ODIN Fonder 2010 år 199 - I JULI Halvårsrapport ODIN Fonder Innehåll 3 Ett skakigt första halvår på börsen 4-6 Marknadskommentar från ODINs förvaltare 8-11 Förvaltarnas kommentarer 12 En aktiv förvaltare i Norden 13 Avkastning

Läs mer

Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer - Maj 2011. Oljefyndighet i Norge skapar optimism

Hugin & Munin. ODINs marknadskommentarer - Maj 2011. Oljefyndighet i Norge skapar optimism Hugin & Munin ODINs marknadskommentarer Maj 2011 Oljefyndighet i Norge skapar optimism Drygt 30 procent av den olja som ska förbrukas 2020 måste komma från oljefält som ännu inte är utvecklade eller hittade.

Läs mer

22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER

22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER 22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER Året har inletts med fallande aktiekurser och marknadssentimentet har varit ordentligt nedtryckt, dock har börsen återhämtat

Läs mer

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS 23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu

Läs mer

Facit. Makroekonomi NA0133 5 juni 2014. Institutionen för ekonomi

Facit. Makroekonomi NA0133 5 juni 2014. Institutionen för ekonomi Institutionen för ekonomi Rob Hart Facit Makroekonomi NA0133 5 juni 2014. OBS! Här finns svar på räkneuppgifterna, samt skissar på möjliga svar på de övriga uppgifterna. 1. (a) 100 x 70 + 40 x 55 100 x

Läs mer

OLIKA INDEX. Continuous Assisted Quotation 40 CAC40 Visar utvecklingen för de 40 mest omsatta aktierna på NYSE Euronext i Paris, Frankrike.

OLIKA INDEX. Continuous Assisted Quotation 40 CAC40 Visar utvecklingen för de 40 mest omsatta aktierna på NYSE Euronext i Paris, Frankrike. EUROPA Continuous Assisted Quotation 40 CAC40 Visar utvecklingen för de 40 mest omsatta aktierna på NYSE Euronext i Paris, Frankrike. Deutscher Aktien Index 30 DAX30 Visar utvecklingen för de 30 mest omsatta

Läs mer

Startdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8%

Startdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8% US Balanserad Index 2 Index visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. fallet under årets två inledande månader. Amerikanska S&P500 klättrade till sin högsta nivå sedan

Läs mer

AKTIVA FONDPORTFÖLJER Portföljkommentarer

AKTIVA FONDPORTFÖLJER Portföljkommentarer AKTIVA FONDPORTFÖLJER Översikt Aktiva fondportföljer (1 år tillbaka) 22,5 2 17,5 1 12,5 1 7,5 2,5 Förvaltningen sköts av Fondmarknaden.se's investeringskommitté, som har över 50 års samlad erfarenhet från

Läs mer

Månadsbrev maj Anders Åström, Granit Fonder

Månadsbrev maj Anders Åström, Granit Fonder Månadsbrev maj 2017 Efter en stark inledning på året gav maj månad en mer blandad utveckling. I lokala valutor steg amerikanska S&P 500 med 1,2 %, europeiska Eurostoxx 50 sjönk med 0,1 % och i Sverige

Läs mer

Månadsbrev december 2018

Månadsbrev december 2018 Månadsbrev december 2018 December blev en tråkig månad på aktiemarknader världen över. S&P 500 var ner 9,2 procent i december och även vår svenska aktiemarknad var kraftigt. Bidragande orsaker var ökad

Läs mer

Månadsbrev februari 2018

Månadsbrev februari 2018 Månadsbrev februari 2018 Efter en mycket stark inledning på året med global optimism och god börsutveckling under årets första månad förbyttes stämningen i februari till oro för ökande inflation och därmed

Läs mer

Månadsanalys Augusti 2012

Månadsanalys Augusti 2012 Månadsanalys Augusti 2012 Positiv trend på aktiemarknaden efter uttalanden från ECB-chefen ÅRETS ANDRA RAPPORTSÄSONG är i stort sett avklarad och de svenska bolagens rapporter kan sammanfattas som stabila.

Läs mer

Hugin & Munin Weekly Market Briefing 20-2014

Hugin & Munin Weekly Market Briefing 20-2014 Hugin & Munin Weekly Market Briefing 20-2014 Veckan som gick Börserna var i toppform i början av veckan, men efter nedslående siffror gällande tillväxten i eurozonen backade de under torsdagen. I Norge

Läs mer

Hugin & Munin. Augusti och september präglades av djupt missmod, men i oktober har vi sett tecken på försiktig börsoptimism.

Hugin & Munin. Augusti och september präglades av djupt missmod, men i oktober har vi sett tecken på försiktig börsoptimism. Hugin & Munin Marknadskommentar från ODIN Fonder - November 2011 Fågel Fenix reser sig ur Nordsjön Augusti och september präglades av djupt missmod, men i oktober har vi sett tecken på försiktig börsoptimism.

Läs mer

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD 4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra

Läs mer

Juni Maj Allokeringsfördelning - Juni Allokeringsfördelning - Maj Jan Rosenqvist, Förvaltningschef

Juni Maj Allokeringsfördelning - Juni Allokeringsfördelning - Maj Jan Rosenqvist, Förvaltningschef Granit Basfonden Brexit Vid ingången av juni viktade Basfonden ner sin aktieexponering till 25 % från den tidigare nivån på 49 % och kommer fortsätta att minska exponeringen om rådande läge kvarstår. I

Läs mer

MAKRO & MARKNAD. Minusränta i kombination med positiva överraskningar från Europa

MAKRO & MARKNAD. Minusränta i kombination med positiva överraskningar från Europa MAKRO & MARKNAD Minusränta i kombination med positiva överraskningar från Europa Sveriges Riksbank har sänkt till minusränta och initierar ett program för obligationsköp. De är uppenbarligen beredda att

Läs mer

12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS

12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS 12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS Global tillväxt är fortfarande god även om den har tappat en del fart på slutet. Finansiella marknader är nu oroliga för en kollaps i Kina och

Läs mer

Förändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations.

Förändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations. XL Fondstrategier Förändringar i Fondstrategier Stockholm 1 maj 01 Vi säljer och köper. Varför? Vi ändrar från övervikt i USA till neutral vikt genom att sälja av JP Morgan US Smaller Companies. Sedan

Läs mer

Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011

Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011 Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 7 308 mnkr och stadens borgensåtagande var 3 mnkr för bolaget. Den totala

Läs mer

- Portföljuppdatering för

- Portföljuppdatering för - Portföljuppdatering för 2012-3 år 5 år 10 år N/A N/A 2012 (EUR, %) Utveckling Risk Save Earth Fund +13,8 9,4 MSCI World Net +14,0 9,9 Överavkastning +-0,2 Kort om fonden Placeringsinriktning Save Earth

Läs mer

Politik, valutor, krig

Politik, valutor, krig Weekly Market Briefing nr. 4-2013 Politik, valutor, krig Japans valutaförsvagning väcker ont blod...... och pressar våra investeringar i Korea Rapportfloden i USA bjuder på ljusglimtar 1 Alla fonder Skarp

Läs mer