ÅRSREDOVISNING

Transkript

1 ÅRSREDOVISNING

2 SVITHOID I KORTHET Svithoid Tankers bildades 2003 och har sitt ursprung i ett nybyggnadsprojekt som initierades flera år tidigare. Idag bedriver vi rederiverksamhet med produkt- och kemikalietankfartyg upp till dwt där vi bygger, äger och opererar högklassigt modernt tonnage. Flottan består av åtta fartyg som går i regelbunden trafik samt sex nybyggen som kommer att levereras successivt under resten av 2007 och första halvåret Alla fartyg, även de under byggnation, har sysselsättning på kontrakt. Vi har för avsikt att i första hand finna och säkerställa behov av transporttjänster, det vill säga sysselsättning, och först därefter bygga, förvärva eller kontraktera tonnage som lämpar sig för respektive uppdrag. Vi har däremot inte för avsikt att bygga upp en egen komplett rederiorganisation. Där ser vi att det finns betydande skalfördelar att hämta genom att använda en större extern aktör. Det är därför vi arbetar nära ett begränsat antal ledande shipmanagement bolag när det gäller bemanning och teknisk drift. Svithoids B-aktie är noterad på Stockholmsbörsens Nordiska Lista och vi har idag cirka aktieägare ETT ÅR AV SNABB EXPANSION 2006 har präglats av en kraftig expansion. Från att vid inledningen av året haft endast ett fartyg i drift och sex nybyggen bestod flottan i december av fyra fartyg i drift och sju nybyggen. Under inledningen av 2007 har flottan utökats med ytterligare fyra fartyg, varav ett är det första nybygget, Mt Vedrey Tora. Expansionen av flottan, tillsammans med det pågående nybyggnadsprogrammet och noteringen på Stockholmsbörsen, har tagit betydande resurser i anspråk. Under året har därför finansiering skett i ett flertal omgångar med bl a en större företrädesrättsemission, konvertibelemissioner och en större obligationsemission i Norge vid slutet av året. I samband med företrädesemissionen noterades av B-aktien på Stockholmsbörsens O-lista, som senare under året blev en del av den Nordiska Listan. Under hösten beslutades, tillsammans med varv och kunder, att justera leveransschemat för nybyggnadsprogrammet framåt i tiden med 4 6 månader vilket innebar en motsvarande förskjutning av framtida intjäning. Detta påverkade givetvis resultatet, men bedömningen var att det var viktigare att kunna leverera fartyg av hög kvalitet till kunderna. Under slutet av året påverkades resultatet ytterligare av kostnader som uppkom i samband med byte av managementbolag på två av fartygen. EKONOMISKT SAMMANDRAG Resultaträkningar i sammandrag, koncernen MSEK Nettoomsättning 50,6 3,0 Rörelsekostnader -64,3-9,5-3,3 Rörelseresultat -13,7-6,5-3,3 Finansnetto -18,4-0,2-0,1 Resultat efter finansiella poster -32,1-6,7-3,4 Skatt 0,8 1,6 0,8 Årets resultat -31,3-5,1-2,6 Balansräkningar i sammandrag, koncernen MSEK TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar 580,1 156,2 22,2 Omsättningstillgångar 141,8 25,9 8,3 Summa tillgångar 721,9 182,1 30,5 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 176,8 61,5 24,9 Skulder 545,1 120,6 5,6 Summa eget kapital och skulder 721,9 182,1 30,5 KALENDARIUM 2007 Årsstämma Delårsrapport, april juni Delårsrapport, juli sept Bokslutskommuniké, jan dec SVITHOID TANKERS AB (PUBL) Org.nr Strandvägen 7 B Stockholm Tel Fax

3 ÅRSREDOVISNING 2006 INNEHÅLL VD HAR ORDET ÅRET SOM GÅTT VERKSAMHETEN MARKNADEN FLOTTAN MILJÖ OCH SÄKERHET STYRELSE OCH LEDNING AKTIEN OCH ÄGARSTRUKTUR RÄKENSKAPER FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KONCERNENS RESULTATRÄKNING KONCERNENS BALANSRÄKNING FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING FÖRÄNDRINGAR I MODERBOLAGETS EGET KAPITAL..47 MODERBOLAGETS KASSAFLÖDESANALYS NOTER TILL DE FINANSIELLA RAPPORTERNA REVISIONSBERÄTTELSE ORDLISTA Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning

4 VD HAR ORDET 2006 var ännu ett händelserikt år i Svithoid Tankers relativt korta historia. Året präglades framförallt av ett hårt arbete inom huvudsakligen tre områden, en fortsatt kraftig expansion av flottan, ytterligare finansiering, varav ett viktigt steg i denna process var en notering av vår B-aktie på Stockholmsbörsen, och ett fortsatt intensivt arbete med vårt nybyggnadsprogram. Därtill har vi under året etablerat flera viktiga nya kundrelationer. Resultatet av detta arbete är talande. Vid slutet av förra verksamhetsåret hade vi endast ett fartyg i drift, Mt Baltic Claire, och sex pågående nybyggen. I dagsläget har vi nu åtta fartyg i drift och sex pågående nybyggen. Vi har under det gångna året genomfört tre aktieemissioner som tillsammans tillfört bolaget 139 MSEK, vidare genomfördes en emission av konvertibla förlagslån om 54 MSEK samt ett obligationslån om 165 MSEK. Under hösten tvingades vi dock fatta beslut om att förskjuta hela leveransschemat för vårt nybyggnadsprogram. Tidigare hade vi räknat med att minst tre av våra nybyggen skulle levereras under Detta beslut gjordes tillsammans med varv och kunder i syfte att upprätthålla den kvalitet som eftersträvas. Mt Vedrey Tora är det första fartyget i en serie, baserat på en egen framtagen design, och både vi, varvet och utrustningsleverantörer har lärt oss mycket under hennes färdigställande som vi kommer att ha stor nytta av på de kommande fartygen. Mt Vedrey Tora är inte bara det första nybygget utan även ett bevis på att vårt koncept med att bygga fartyg i Ryssland och Estland fungerar. Hon har en väldigt hög teknisk utrustningsnivå och överträffar på de flesta punkter väntad prestanda. Hon har redan väckt stort intresse bland oljebolag och vår ambition är att hon kommer att sätta en ny standard för fartyg i de mindre segmenten. Beslutet att förskjuta hela leveransprogrammet innebar att omsättningen för 2006 blev lägre än väntat och var den främsta orsaken till att resultatet för 2006 blev en besvikelse. Resultatet har därutöver belastats med kostnader som kan relateras till den kraftiga expansion som skett av flottan, samt både realiserade och orealiserade valutakursförluster. Därtill drabbades vi av oförutsedda kostnader om ca 4 MSEK under fjärde kvartalet, som föranlett byte av managementbolag på tre fartyg. Under 2006 har marknaden fortsatt att utvecklas i en för Svithoid positiv riktning, både vad avser fraktnivå och fartygsvärden. Inom Svithoid Tankers segment (d v s fartyg under dwt) har utbudet de senaste åren främst påverkats av nya regelverk från IMO som gjort att fartyg med enkelskrov inte längre kan operera på marknaden för transport av oljeprodukter. Dessa regler har nyligen utsträckts till att även gälla transport av vegetabiliska oljor som är den viktigaste insatsvaran i biodiesel. Tidigare har många äldre fartyg varit sysselsatta med transport av vegetabiliska oljor och biobränslen, men de nya reglerna har sedan årsskiftet gjort att utbudet av lämpligt tonnage under dwt minskat betydligt. Framförallt etanol ställer nya krav på befintliga fartyg och bland det mindre tonnaget är det i dagsläget begränsat med fartyg som är lämpad för transport av etanol. Minskningen har inte uppvägts av levererade nybyggen och väntas heller inte motsvaras av väntade leveranser från varven de närmaste åren. Under året har konsolidering bland transportleverantörer fortsatt. Ett antal uppköp och sammanslagningar har lett till att enskilda aktörer fått en mycket dominerade ställningar på vissa geografiska marknader. Många köpare av transporttjänster vill inte vara beroende av en dominerade aktör, vilket i sin tur innebär möjligheter för nya aktörer såsom Svithoid Tankers att slå sig in på marknader med sedan länge etablerade aktörer. Svithoid Tankers kraftiga expansion av sin flotta ska framförallt ses mot bakgrund av de möjligheter som nu ges dels till följd av den pågående konsolideringen inom branschen, dels den starka tillväxt vi ser för transporter av biobränslen, en marknad där etablerade relationer saknas. Dessutom saknar idag flertalet etablerade marknadsaktörer lämpligt tonnage för att aktivt bearbeta de snabbt växande leverantörerna av biobränslen. Vår flotta är modern och uppfyller alla nya regelverk och de kommande nybyggena kommer att vara bland de mest avancerade inom sitt segment. Våra fartyg under dwt är dessutom väl lämpade för den snabbt växande efterfrågan på biobränslen. Det är därför vår övertygelse att efterfrågan på mindre, moderna produkt- och kemikalietankfartyg kommer att utvecklas positivt även framöver. De fortsatt goda marknadsförutsättningarna gör därför att vi ser framtiden an med tillförsikt och jag hoppas, tillsammans med vår engagerade personal, kunna fortsätta vår expansion och samtidigt bygga en lönsam logistikrörelse, med god avkastning för våra aktieägare. Stockholm i maj 2007 Fredrik Nygren verkställande direktör 4 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning 2006

5 ÅRSREDOVISNING 2006 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning

6 ÅRET SOM GÅTT Verksamheten under 2006 har präglats av arbete inom huvudsakligen tre områden. Vi har under året arbetat för att genomdriva en kraftig expansion av flottan, vi har noterat aktien på Stockholmsbörsen och vi har arbetat intensivt med vårt nybyggnadsprogram. Från att vid inledningen av året endast haft ett fartyg i drift och sex nybyggen bestod flottan i december 2006 av fyra fartyg i drift och sju nybyggen. Under inledningen av 2007 har flottan utökats med ytterligare fyra fartyg, varav ett är det första nybygget, Mt Vedrey Tora. Den kraftiga expansionen, tillsammans med det pågående nybyggnadsprogrammet och noteringen på Stockholmsbörsen, har tagit betydande resurser i anspråk. Under året har därför finansiering skett i ett flertal omgångar med bl a en större företrädesrättsemission, konvertibelemissioner och en större obligationsemission i Norge vid slutet av året. I samband med företrädesemissionen noterades B-aktien på Stockholmsbörsens O-lista, som I mars förvärvar vi ett nybyggnadsprojekt från Volgograd Shipyard i Ryssland. Fartyget, Mt Baltic Maria (7,950 dwt), är ett produkt- och kemikaliefartyg av skandinavisk design med isklass 1 A senare under året blev en del av den Nordiska Listan. Inför planerade leveranser av nybyggen och i samband med expansionen av den befintliga flottan har även den interna organisationen utökats och anpassats. Under hösten blev det allt mer uppenbart att vi skulle behöva justera leveransschemat för nybyggnadsprogrammet i syfte att upprätthålla den kvalitet som eftersträvas. Därför fattade vi, i samråd med varv och kunder, beslutet att justera leveransschemat för nybyggena framåt i tiden med 4 6 månader vilket innebar en motsvarande förskjutning av framtida intjäning. Detta påverkade givetvis resultatet, men bedömningen var att det var viktigare att kunna leverera fartyg av hög kvalitet till kunderna. Årets resultat har påverkats av ett antal faktorer. Bland dessa märks, förutom det förskjutna leveransschemat, valutakursförluster i samband med en svagare US Dollar, lägre intjäning än väntat på Baltic Claire under en period samt kostnader i samband med byte av managementbolag i slutet på året. Störst effekt har givetvis de senarelagda leveranserna haft. ÅRET INLEDS MED UTÖKNING AV FLOTTAN Året inleddes med att vi tog leverans av produkt- och kemikalietankfartyget Mt Baltic Theresa (8 400 dwt), där avtal om förvärv hade träffats redan i oktober Fartyget byggdes 1995 och var då det andra fartyget i trafik i vår flotta. Ett kontrakt hade redan tidigare tecknats med Herning Shipping om sysselsättning och fartyget kommer under kontraktet att segla under namnet Mt Betty Theresa. I mars förvärvar vi ett nybyggnadsprojekt från Volgograd Shipyard i Ryssland. Fartyget, Mt Baltic Maria (7 950 dwt), är ett produkt- och kemikaliefartyg av skandinavisk design med isklass 1 A där utrustning och färdigställande sker i St Petersburg, Ryssland. Ett avtal tecknades också med Herning Shipping vad gäller sysselsättning efter leverans. Under det första kvartalet genomför vi en riktad nyemission vilket tillförde det egna kapitalet 5,4 Mkr. Dessutom utgavs teckningsoptioner som ger rätt att teckna nya aktier under juni FÖRBEREDELSER INFÖR SOMMARENS BÖRSNOTERING Det andra kvartalet präglades, utöver den löpande verksamheten, i stor utsträckning av förberedelserna inför den planerade noteringen på Stockholmsbörsen och de emissioner som vi genomförde i syfte att stärka den finansiella ställningen inför noteringen. Noteringsprocessen och emissionerna krävde omfattande insatser från bolagets organisation under perioden som samtidigt utökades och anpassades inför den planerade leveransen av nybyggnadsprojekt under slutet av året. I samband med det tidigare förvärvet av nybyggnadsprojektet Mt Baltic Maria genomförde vi under april en private placement av ett konvertibelt förlagslån om 54 MSEK. Vid full konvertering utges nya aktier av serie B vilket motsvarar en ökning av aktiekapitalet med cirka 3,3 MSEK. I slutet på maj beslutar styrelsen att genomföra en riktad emission på 60 MSEK. Syftet med emissionen var att stärka vår finansiella situation inför den fortsatta expansionen samtidigt som vi breddade ägarkretsen. Genom emissionen fick vi ett antal nya större aktieägare från Norge, bl a Klaveness Invest AS, Greenwich Land Securities AS och Krefting AS. Vid årsstämman, som hölls den 18 maj, fattades, utöver sedvanliga punkter på dagordningen, ett antal be- 6 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning 2006

7 ÅRSREDOVISNING 2006 slut som förberedelse inför noteringen på Stockholmsbörsen. Ett av dessa var att ändra aktiekapitalets gränser, och ett annat att bemyndiga styrelsen att fatta beslut om nyemission. Styrelsen omvaldes och bestod efter stämman av Gunnar Nygren (ordförande), Kjell Stenberg, Öivind Neiman, Erik Junzell och Hans Christner. I början på juni beslutas sedan att genomföra en större företrädesrättsemission på cirka 84 MSEK som förberedelse för den planerade noteringen på Stockholmsbörsen. Syftet med emissionen och den tidigare genomförda riktade emissionen på 60 MSEK var att, inför noteringen, säkerställa en finansiell stabilitet och långsiktighet. Emissionen övertecknades och cirka 98 % av aktierna tecknades med företrädesrätt. Inga större ägarförändringar noterades då de flesta större aktieägare valde att utnyttja sin företrädesrätt inom ramen för emissionen. Den 13 juni kunde vi sedan meddela att vi erhållit godkännande om notering av vår B-aktie på Stockholmsbörsens O-lista. I samband med noteringen tecknade vi även ett avtal om likviditetsgaranti med Nordea. FORTSATT EXPANSION AV FLOTTAN UNDER HÖSTEN I augusti avtalade vi om förvärv av produkt- och kemikalietankfartyget Mt Serra D (3 450 dwt). Fartyget, som byggdes 2005 i Turkiet, levererades i slutet av augusti. Vid leverans ändrades namnet till Mt Vedrey Heden. Vår ägarandel i det fartygsägande bolaget uppgår till 75 %. Ungefär samtidigt förvärvades, tillsammans med ett antal externa investerare, produkt och kemikalietankfartyget Mt Else Theresa (3 500 dwt) av Herning Shipping. Fartyget levererades från varv i december 2005 och vi har fullt kommersiellt ansvar för fartyget. Vår ägarandel i det fartygsägande bolaget är 20 % och i samband med förvärvet återbefraktades hon till Herning Shipping på ett långsiktigt kontrakt. Under det tredje kvartalet avtalades även om återköp av Mt Vedrey Tora och Mt Vedrey Thor i samband med att fartygen levereras från varv. Återköpet kommer att ha en positiv resultateffekt när fartygen väl börjar gå i trafik och innebär att båda fartygen åter kommer att vara helägda av Svithoid Tankers. I september döptes det första nybygget, Mt Vedrey Tora, vid en ceremoni i Tallinn. Under hösten beslutade vi, tillsammans med varv och kunder, att justera leveransschemat för nybyggena framåt i tiden med 4 6 månader vilket innebar en motsvarande förskjutning av framtida intjäning. Detta påverkade givetvis resultatet, men bedömningen var att det var viktigare att kunna leverera fartyg av hög kvalitet till kunderna än att hålla leveransschemat. STORT INTRESSE FÖR OBLIGATIONSEMISSION I oktober beslutade vi om en omfinansiering av Mt Baltic Claire. Detta innebar att vi sålde henne till en ledande aktör på den norska skeppsfinansieringsmarknaden, för att därefter hyra tillbaka henne. Transaktionen innebar att vi frigjorde kapital och minskade vår valutaexponering mot USD samtidigt som vi realiserade en del valutakursförluster. Som ett led i finansieringen av det pågående nybyggnadsprogrammet beslutade vi i november att emittera obligationslån i Norge med en total låneram på 200 MNOK. I samband med emissionen utsåg vi Nordea Markets till ansvarig rådgivare. Intresset för emissionen visade sig vara mycket stort vilket resulterade i att det första lånebeloppet utökades från 125 MNOK till 150 MNOK. Kupongräntan sattes till 3 mån NIBOR + 4,00 % med kvartalsvis betalning. Vi beslutade samtidigt att lånet skulle valuta- och räntesäkras för att minska vår totala riskexponering. När året börjar närma sig sitt slut beslutas att utöka flottan genom att förvärva Mt Vedrey Fram (3 500 dwt). Fartyget är byggt 2006 i Turkiet, har dubbelskrov och är utrustat med IGS vilket få fartyg i storleksklassen är. Leverans sker kort efter årsskiftet. STYRELSENS ARBETE UNDER 2006 Sedan årsstämman den 18 maj 2006 har styrelsen hållit 12 styrelsemöten fram till och med att kallelse till årsstämma 2007 publicerats. Vid dessa möten har huvudsakligen följande frågor behandlats: Nybyggnadsprogram Finansieringsfrågor och emissioner Förberedelser och beslut inför börsnoteringen Förvärv av nybyggnadsprojektet Baltic Maria Förvärv på andrahandsmarknaden Delårsrapporter och bokslutskommuniké Strategifrågor Budgetering och likviditetsplanering Organisation och personal Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning

8 ÅRET SOM GÅTT, FORTS FLERÅRSÖVERSIKT MSEK Resultatposter Nettoomsättning 50,6 3,0 Rörelsens kostnader -64,3-9,5-3,3 Rörelseresultat -13,7-6,5-3,4 Resultat efter finansiella poster -32,1-6,7-3,6 Kassaflöde från rörelsen -6,8-10,8-0,3 Balansposter Fartyg under byggnation 276,3 69,7 18,9 Fartyg i trafik 276,9 82,2 Likvida medel och placeringar 97,9 10,6 6 Övriga tillgångar 70,8 19,6 5,6 Konvertibla förlagslån 56,8 10,2 Räntebärande skulder 482,5 82,9 5,1 Övriga skulder 62,6 37,7 0,5 Eget kapital 176,8 61,5 24,9 Balansomslutning 721,9 182,1 30,5 Nyckeltal Soliditet 24,50% 33,80% 81,60% Avkastning på eget kapital neg. neg. neg. Avkastning på sysselsatt kapital neg. neg. neg. Eget kapital per aktie, kronor 11,54 14,13 12,15 Aktiedata Genomsnittligt antal aktier före utspädning Genomsnittligt antal aktier efter utspädning Antal aktier 31 december Resultat per aktie före utspädning, kronor -3,04-1,66-3,18 Resultat per aktie efter utspädning, kronor -3,04-1,66-3,18 Eget kapital per aktie före utspädning, kronor 11,54 14,13 12,15 Eget kapital per aktie efter utspädning, kronor 11,54 14,13 12,15 Resultaträkningar i sammandrag Koncernen Moderbolaget MSEK Nettoomsättning 50,6 3,0 1,5 1,3 Rörelsekostnader -64,3-9,5-3,3-11,5-4,2-3,3 Rörelseresultat -13,7-6,5-3,3-10,0-2,9-3,3 Finansnetto -18,4-0,2-0,1-0,9-1,7-0,1 Resultat efter finansiella poster -32,1-6,7-3,4-10,9-4,6-3,4 Skatt 0,8 1,6 0,8 0,5 1,0 0,8 Årets resultat -31,3-5,1-2,6-10,4-3,6-2,6 Balansräkningar i sammandrag Koncernen Moderbolaget Tkr Tillgångar Anläggningstillgångar 580,1 156,2 22,2 359,0 102,8 22,2 Omsättningstillgångar 141,8 25,9 8,3 120,7 19,5 8,3 Summa tillgångar 721,9 182,1 30,5 479,7 122,3 30,5 Eget kapital och skulder Eget kapital 176,8 61,5 24,9 194,7 62,6 24,9 Skulder 545,1 120,6 5,6 285,0 59,7 5,6 Summa eget kapital och skulder 721,9 182,1 30,5 479,7 122,3 30,5 8 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning 2006

9 ÅRSREDOVISNING Omsättnings- och resultatutveckling MSEK Nettoomsättning Rörelsens kostnader Rörelseresultat Resultat efter finansiella poster Q Q Q Q F M Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning

10 VERKSAMHETEN BAKGRUND OCH HISTORIK Svihoid Tankers bildades under 2003 och har sitt ursprung i ett nybyggnadsprojekt som tidigare initierats av nuvarande VD Fredrik Nygren. Nybyggnadsprojektet drevs initialt inom ramen för Catfish Shipping AB, som är ett av familjen Nygren helägt bolag. I samband med att projektet tog form och kapitalbehovet ökade, undersöktes möjligheten att använda kapitalmarknaden som en del av finansieringen. Därför skapades under slutet av 2003 Svithoid Tankers AB som under inledningen av 2004 förvärvade nybyggandsprojektet, som då bestod av två fartyg om dwt vardera samt två optioner. Fartygen hade beställts på basis av de kontrakt som tecknats med F.T. Everard & Sons i Storbritannien vilka ger fartygen garanterad sysselsättning efter leverans. Svithoidaktien handlades initialt på BeQuoteds inofficiella lista. Under 2004 fortsatte verksamheten och intresset att växa varför aktien noterades på Aktietorget under sommaren Under 2005 fortsatte tillväxten och ytterligare fyra fartyg beställdes på basis av erhållna sysselsättningskontrakt med Herning Shipping i Danmark. Två av fartygen är på dwt och två på dwt. Under 2005 förvärvades även Rederi AB Heron och därmed även fartyget Mt Baltic Claire (8 950 dwt), som blev det första fartyg som förvärvats på andrahandsmarknaden. Under slutet av 2005 avtalas även om förvärv av Mt Baltic Theresa (8 400 dwt), med leverans under inledningen av Vid utgången av 2005 bestod flottan således av ett fartyg i drift och sex nybyggnadsprojekt. Under 2006 fortsätter arbetet med nybyggnadsprojekten och ett pågående nybyggnadsprojekt, Baltic Maria (7 950 dwt), förvärvas i Ryssland. Flottan utökas ytterligare under inledningen av året med leveransen av Baltic Theresa och sedan efter sommaren med de delägda fartygen Vedrey Heden (3 450 dwt) och Else Theresa (3 500 dwt). Årets första sex månader präglas annars av förberedelser för noteringen på Stockholmsbörsens O-lista och de emissioner som görs i samband med detta. I december utökas flottan ytterligare genom att vi förvärvar Vedrey Fram (3 500 dwt), med leverans efter årsskiftet. AFFÄRSIDÉ Svithoid Tankers skall bedriva rederiverksamhet med fokus på produkt- och kemikalietankfartyg upp till dwt. Fartygen skall framförallt sysselsättas på långa befraktningskontrakt till industriella kunder. MÅL Svithoid Tankers har som målsättning att verksamheten ska generera en avkastning på sysselsatt kapital om minst 12 procent per år. Svithoid Tankers ska upprätthålla en soliditet på minst 30 procent. De befraktningskontrakt som Svithoid Tankers ingår ska omfatta sysselsättning i minst tre år. Svithoid Tankers fartygsflotta ska omfatta minst femton fartyg inom tre till fem år. De kontrakt som Svithoid Tankers ingår ska i möjligaste mån reducera ränterisken samt vara valutaneutrala. STRATEGI Svithoid Tankers har för avsikt att i första hand finna och säkerställa behov av transporttjänster, det vill säga sysselsättning, och först därefter bygga, förvärva eller kontraktera det tonnage som lämpar sig för respektive uppdrag. Våra fartyg skall alltid hålla hög teknisk kvalitet uppfylla de allt högre krav som ställs av de stora industriella kunderna och internationella regelverk. Vi har inte för avsikt att bygga upp en egen komplett rederiorganisation. Därför är det vår avsikt att arbeta nära ett begränsat antal ledande shipmanagementbolag, vad avser bemanning och teknisk drift Flottan bokförda värden MSEK Fartyg i trafik Fartyg under byggnation Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q B 10 M Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning 2006

11 ÅRSREDOVISNING 2006 SVITHOID IDAG Svithoid är idag en växande leverantör av kvalitetstonnage för transport av oljeprodukter, biobränslen och kemikalier i segmentet under dwt. Vi är väl positionerade att ta till vara på de möjligheter som uppkommit i och med ett strängare internationellt regelverk, den växande marknaden för transporter av biobränslen samt den pågående konsolideringen inom vårt segment. Vår flotta bestod vid årsskiftet av fyra fartyg i drift och sju nybyggnadsprojekt. Under inledningen av 2007 har flottan vuxit med ytterligare tre fartyg som förvärvats på andrahandsmarknaden och ett nybygge som levererats. Sedan starten har vi medvetet fokuserat på tillväxt. En större aktör blir mer attraktiv på marknaden och innebär en mindre risk för kunden. Samtidigt innebär en större flotta att vi i högre utsträckning kan utnyttja stordriftsfördelar och sprida kostnader för ledning, administration och försäljning på fler enheter. En större flotta minskar även risken i verksamheten då vi inte är lika beroende av om ett av fartygen råkar ut för tekniska problem. Vi har idag en flotta på fjorton fartyg och betraktas som en etablerad aktör på marknaden. Det innebär i sin tur att vår relation till nuvarande och potentiella kunder stärks. Istället för att som tidigare vara beroende av andra aktörer som har goda relationer till oljebolagen kan vi idag vända oss direkt till dessa, som i fallet med Mt Vedrey Heden som går på ett kontrakt till det amerikanska oljebolaget Conoco Phillips. VAD PÅVERKAR VÅR LÖNSAMHET? Lönsamheten inom sjöfarten är beroende av en mängd olika faktorer, men inte alla aktörer påverkas i lika hög grad av samma faktorer. Olika storlekssegment påverkas t ex inte på samma sätt av svängningar i oljepriset och räntorna spelar större roll för verksamheter med en hög grad av extern finansiering. Förutom vår egna förmåga att bedriva en effektiv verksamhet och att teckna fördelaktiga kontrakt finns således ett antal huvudsakliga faktorer som påverkar vår lönsamhet i den löpande verksamheten. Det är dock svårt att dra några generella slutsatser att en viss förändring leder till en viss resultatpåverkan eftersom dessa olika omvärldsfaktorer i sin tur är beroende av och påverkar varandra i olika hög grad. Fraktrater och intjäning Det segment inom vilket vi opererar, d v s produkt- och kemikalietankers under dwt, företrädesvis i Nordeuropa, är i hög grad en distributionsverksamhet. Olika oljeprodukter, kemikalier och biobränslen ska distribueras till och mellan olika terminaler. Svithoids verksamhet ligger således närmare slutkonsumenten än vad t ex ett stort VLCC-fartyg som fraktar råolja från persiska viken gör. Genom att konsumtionen av och priser på dessa produkter inte varierar i lika hög grad på kort sikt blir svängningarna på marknaden oftast mindre och intjäningen mer förutsägbar. Mängden bensin och diesel som konsumeras i Europa svänger inte i lika hög takt som t ex oljepriset. Generellt kan sägas att segmentet under dwt är mindre känsligt och påverkas mer av utbudet på lämpligt tonnage i närområdet än av något annat. Eftersom Svithoids flotta till största del är sysselsatt på kontrakt innebär det att vi inte är beroende av kortsiktiga svängningar på spotmarknaden utan av den långsiktiga utvecklingen av marknaden för time-charterkontrakt. Driftskostnader Löpande driftskostnader för fartygen är en annan viktig faktor. Dessa består främst av kostnader för besättning och kostnader för bränsle. Bränslekostnaderna varierar från tid till annan med världsmarknadspriset, som i sin tur följer oljepriset. Detta drabbar alla aktörer lika, men självklart 700 Bunkerpriser, (01) USD per ton Rotterdam MDO Rotterdam 380cst Rotterdam 180cst Källa: Clarkson Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning

12 VERKSAMHETEN, FORTS innebär ökade bränslepriser en minskad lönsamhet för de fartyg där vi själva måste stå för bränslekostnader, d v s de som går på volymkontrakt eller i spotmarknaden. För fartyg som går under ett time-charterkontrakt, påverkar bränslepriserna inte lönsamheten då dessa kostnader tas av befraktaren. Besättningen är i många avseenden vår viktigaste resurs. I och med vår strategi att inte bygga upp en egen komplett rederiorganisation använder vi oss av etablerade managementbolag vad gäller bemanning och teknisk management. Dessa är oftast större aktörer som kan erbjuda bättre villkor till sina anställda än vad vi kan göra. Generellt kan sägas att kostnaderna för bemanning har varit relativt stabila under en längre tid, men att den ökade internationella sjöfarten har ökat efterfrågan på duktigt sjöfolk och därför även drivit upp kostnaderna. På senare tid har det till och med blivit brist på besättningar från de traditionella länderna som t ex Filipinerna, varför allt mer besättningar idag hämtas från Östeuropa. Valutakurser & räntenivåer I en internationell bransch är alla aktörer beroende av olika valutors utveckling. I vårt fall är det så att mindre tonnage som går i europeisk trafik oftast har Euro som arbetsvaluta. Lite större fartyg har normalt US Dollar som arbetsvaluta. De flesta av våra fartyg är därför Euro-fartyg, förutom de större fartygen över dwt. Detta innebär att vi R är beroende av både Eurons och US Dollarns utveckling. På löpande basis ställer svängningarna inte till särskilt stora problem eftersom Euro-fartyg oftast även har kostnader i Euro och Dollar-fartyg har på samma sätt sina kostnader i US Dollar. Däremot påverkas vi av förändringar i valutakurser när respektive fartyg ska konsolideras i koncernen. Genom att vi både ränte- och valutasäkrat det norska obligationslånet på totalt 175 MNOK påverkas vi inte av förändringar i förhållandet mellan den svenska och den norska kronan. Som ett resultat av vår ambition att växa och snabbt etablera oss på marknaden hade vi vid årsskiftet räntebärande skulder på cirka 482,5 MSEK. Varje nybygge som levereras kommer också att öka skulderna med upp till 80% av fartygets värde. Detta gör att vi är exponerade mot ränteutvecklingen även om vi räntesäkrar lån till viss del. KONTRAKTSFORMER OCH INTJÄNING Vår affärsidé är i grunden att tillhandahålla fartyg till kunder som har ett transportbehov. Dessa betalar oss i normalfallet antingen per dag, per ton eller per resa. Vår lönsamhet är därför i grund och botten beroende av hur effektivt vi kan utföra transporttjänsten åt kunden. Betalning på dagsbasis brukar benämnas Time- Charter och innebär att vi tillhandahåller ett fartyg med besättning och teknisk management till kunden under en viss förutbestämd tid. Kunden i sin tur bestämmer vart fartyget går och med vilka laster. Vi får således betalt varje dag under kontraktets löptid som fartyget fungerar och uppfyller de kriterier som kontraktet föreskriver. Fördelen med denna typ av kontrakt är att intjäningen är förutsägbar och långsiktig, men oftast lägre än vid resor på spotmarknaden. Under denna kontraktsform står vi för alla kostnader i form av besättningar, teknisk management och finansiering m m. Kunden står däremot för den affärsmässiga risken att fartyget inte är befraktat samt för rörliga kostnader i form av bränsleförbrukning m m. Intjäningen under denna typ av kontrakt brukar normalt även påverkas av antalet godkännanden från de stora oljebolagen. I vissa fall ökar intjäningen stegvis med antalet godkännanden, eller så kan det vara antingen eller, d v s att utan ett visst antal godkännanden har kunden rätt att inte ta in fartyget på kontraktet. Volymkontrakt (eller COA) är en kontraktsform där kunden specificerar vilken last som ska flyttas, hur stor den är, till och från vilka hamnar samt under vilken tidsrymd detta ska ske. Det är sedan upp till leverantören, d v s 10,0 9,5 Valutakursutveckling USD / EUR, SEK / EUR SEK / EUR SEK / USD SEK / USD 8,5 8,0 9,0 7,5 8,5 7,0 8, ,5 V S12 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning 2006

13 ÅRSREDOVISNING 2006 Svithoid Tankers, att se till att villkoren i kontraktet uppfylls. På tankmarknaden sker betalning vanligtvis per ton. Detta ska då täcka alla kostnader för fartyget, inklusive de rörliga. Leverantören tar under dessa kontrakt en högre kommersiell risk än under t ex time-charter, men intjäningen brukar däremot vara något högre. Samtidigt innebär det att fartyget kan finnas tillgängligt för andra resor än de som kontraktet föreskriver. Fartyg som inte seglar under något specifikt kontrakt söker oftast sysselsättning på den s k spotmarknaden. Det innebär att kunderna erbjuder olika transportbehov på den öppna marknaden och varje resa överenskoms separat. Denna sysselsättningsform innebär en betydligt högre risk för leverantören, men kan under gynnsamma marknadsförhållanden generera betydligt högre intjäning än andra kontraktsformer. Risken är dock att fartyget inte har sysselsättning från tid till annan. Vid spotresor står leverantören för alla kostnader och resan betalas antingen i form av en dagshyra eller ett fast pris för en specifik resa. På spotmarknaden ställs vanligtvis inte lika höga krav på godkännanden från oljebolagen som under t ex time-charter eller volymkontrakt. I dagsläget har vi time-charterkontrakt på alla fartyg utom ett, som går på ett volymkontrakt. Även alla våra nybyggen har garanterad sysselsättning på time-charterkontrakt från det att de levereras. Dessa kontrakt påverkas inte av de förseningar som nybyggnadsprogrammet drabbats av, och skulle det utgå straffavgifter kompenseras dessa av att vi i vår tur kan begära kompensation från varven för förseningarna. FINANSIERINGSBEHOV OCH KAPITALBINDNING Svithoid har sedan start vuxit snabbt. I maj 2007 består flottan av åtta fartyg i drift och sex nybyggnadsprojekt. Detta har givetvis ställt stora krav på våra finanser vilket i sin tur lett till att vi genomfört ett antal emissioner av aktier och konvertibler samt att vi lånat upp pengar på kapitalmarknaden och via banker. Under byggtiden erlägger vi delbetalningar vid vissa givna tidpunkter allt eftersom fartygen färdigställs. Dessa delbetalningar finansieras till största del med eget kapital och kan utgöra upp till 60 % av fartygets värde. Den slutgiltiga betalningen erläggs först vid godkänd slutleverans och finansieras då normalt med banklån som kan motsvara upp till 80 % av fartygets värde. Vid leverans får vi således tillbaka en stor del av de medel som tidigare erlagts under byggprocessen. Detta innebär att likviditeten kommer att svänga en hel del under den tid som nybyggnadsprogrammet och leveranser pågår. Vid förvärv av fartyg på andrahandsmarknaden finansieras köpet vanligtvis med upp till 80 % bankfinansiering. Detsamma gäller för förvärv av delägda fartyg där vår vi endast finansierar vår egen andel med eget kapital. I syfte att finansiera expansionen av flottan och det pågående nybyggnadsprogrammet tillfördes under 2006 cirka 139 MSEK genom emissioner av aktier och 54 Volymkontrakt Spotmarknad Time-charter Bareboat Reserelaterade kostnader (bunker, hamnkostnader m m) Driftskostnader (besättning, underhåll, reparation, försäkring m m) Kapitalkostnader och värdeminskning (avskrivningar, räntor m m) 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Ränteutveckling NIBOR 3 månader, % ,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Källa: Nordea Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning

14 VERKSAMHETEN, FORTS Kassaflöden, nybyggnadsprojekt Kassaflöden, förvärv SEK + N + SEK Byggnation upp till 60 % av fartygets värde betalas i omgångar under byggnationen. Leverans upp till 80 % av fartygets värde lånefinansieras. Tid Förvärv initialt investeras cirka 20 % av fartygsvärdet. Trafik fartyget måste köras in och erhålla nödvändiga godkännanden och uppfylla villkor i chartern. Tid - 3 Trafik fartyget måste köras in och erhålla godkännanden innan hon kan gå in på chartern. Intjäning ökar allt eftersom godkännanden erhålls och kraven uppfylls. 3 Charter fartyget går in på charter och ökar intjäning allt eftersom fler godkännanden erhålls. MSEK genom konvertibler. Obligationer har under 2006 tillfört cirka 165 MSEK. Den 31 december 2006 hade vi ett eget kapital på 176,8 MSEK, en ökning med 115,3 MSEK jämfört med motsvarande tidpunkt Investeringarna i fartyg medförde även en högre skuldsättning och de totala skulderna Q uppgick per den 31 december 2006 till 545,1 MSEK jämfört med 120,6 MSEK den 31 december KUNDER Svithoids kunder består av både operatörer, lastägare och tradingbolag. Sedan 2005 har vi utökat vår kundbas med flera viktiga nyckelkunder. Samtidigt har vi även minskat vårt beroende av enskilda kunder. Under hösten 2006 gick Mt Vedrey Heden in på sitt kontrakt till Conoco Phillips. Detta kontrakt var det första som vi tecknat direkt med ett ledande oljebolag. Under inledningen av 2007 tecknades även ett volymkontrakt med Diester Industrie som är ett av Europas ledande tillverkare av RME och biodiesel. Kontrakten med franska Diester och italienska Fox Petroli är viktiga steg i att ta del av den kraftigt växande marknaden för transport av biobränslen. James Fisher / F.T. Everard & Sons Ltd Svithoid Tankers två första nybyggnadsprojekt, Mt Vedrey Tora och Mt Vedrey Thor, kommer att sysselsättas hos F.T. Everard & Sons. Everard bildades 1880 i England och har varit aktiva på produkttankmarknaden sedan Under slutet av 2006 förvärvades Everard av det brittiska företaget James Fisher. Förvärvet påverkar dock inte kontrakten som vi tidigare tecknat med Everard. Verksamheten bedrivs i nordvästra Europa, med särskilt fokus på de brittiska öarna. Herning Shipping A/S Herning bildades 1963 i Danmark och flottan har sedan dess växt till att idag omfatta ett 40-tal fartyg. Herning är aktiva inom transport av petroleumprodukter, smörjoljor, livsmedelsprodukter och avancerade kemikalieprodukter Kapitalstruktur MSEK Räntebärande skulder Övriga skulder Konvertibla förlagslån Eget kapital Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning 2006

15 ÅRSREDOVISNING 2006 Fem av våra nybyggen kommer att sysselsättas hos Herning när de är färdiga. Conoco Phillips Mt Vedrey Heden är sysselsatt på kontrakt till amerikanska Conoco Phillips som är ett av världens största oljebolag. Conoco, baserat i Houston, Texas, har världens femte största raffinaderikapacitet och är verksamt i mer än fyrtio länder. Kontraktet med Conoco är ett av de första timecharterkontrakten som Conoco skrivit direkt med en redare i Europa. Diester Industrie Diester Industrie, ett dotterbolag till franska Sofiproteol, bildades 1993 och är idag en av Europas största tillverkare av biodiesel. Flera anläggningar byggs för tillfället och tillverkningskapaciteten väntas öka kraftigt framöver i syfte att uppfylla de ambitiösa franska målen vad gäller användning av biodiesel. Vedrey Hallarna är det första fartyget som Diester Industrie själva hyrt in för transport av sina produkter. Lindsay Blee & Co Lindsay Blee & Co Ltd bildades 1905 och är en etablerad aktör på den brittiska marknaden för bunker och oljeprodukter. Vedrey Fram kommer att vara sysselsatt med distribution av oljeprodukter runt den brittiska östkusten åt Lindsay Blee och deras kunder som främst består av de stora etablerade oljebolagen. Fox Petroli Sedan maj 2007 seglar Mt Vedrey Fram under ett kontrakt till Fox Petroli som är ett privatägt italienskt företag. De är idag en av Italiens två största producenter av biodiesel. Mt Vedrey Fram kommer under kontraktet att vara sysselsatt med att transportera deras produkter från Italien till Nordeuropa. GT Trading Oy Mt Baltic Claire sysselsätts hos finska GT Trading Oy sedan leveransen i augusti GT Trading bildades 1996 och har sedan dess varit inriktat på internationell handel med oljeprodukter. GT Trading tillhandahåller råvaror och raffinerade produkter till sina kunder. LEVERANTÖRER OCH MANAGERS Svithoid Tankers har som strategi att inte bygga upp en komplett rederiorganisation på egen hand utan har valt att utveckla och fördjupa ett antal samarbeten i syfte att uppnå en hög kostnadseffektivitet och möjligheten att fokusera på kärnverksamheten, det vill säga att identifiera transportbehov för att sedan möta dessa på ett effektivt sätt. MNP Onshore & Offshore MNP Group är idag en av Rysslands ledande varvs- och industrigrupper med tillverkning av civila fartyg, borrplattformar och borrutrustning. Företaget har omfattande specialistkompetens inom konstruktion och byggnation av fartyg upp till dwt och bygger civila fartyg med hög teknisk standard. Svithoid Tankers pågående nybyggnadsprojekt sker dels vid Astrakhan III International Shipyard, dels vid Volgograd Shipyard, Ryssland. SRC Group Ltd Samtliga Svithoid Tankers nybyggnationer om dwt utrustas vid SRCs varv i Tallinn, Estland. SRC var inledningsvis inriktade främst på fartygsreparationer och har under senare år utvidgat sina aktiviteter. SRC har under de senaste fyra åren vuxit från fem anställda till att idag vara en av de större fartygsreparatörerna i Estland med cirka 140 anställda. V.Ships Uk Ltd V.Ships är världens största shipmanagementföretag med management av över 900 fartyg och mer än besättningsmän. Företaget har fler än 250 kunder av olika storlek och utgör genom sin storlek och goda renommé en viktig partner för Svithoid. V.Ships har idag managementansvar för sex av Svithoids fartyg, Mt Baltic Claire, Mt Betty Theresa, Mt Else Theresa, Mt Vedrey Fram, Mt Vedrey Tora och Mt Vedrey Hallarna. Columbia Shipmanagement Columbia Shipmanagement bildades 1978 och är idag en av de fyra största managementbolagen i världen och är baserade på Cypern. Columbia har idag managementansvar för två av Svithoids fartyg, Mt Vedrey Ydrehall och Mt Vedrey Heden. ORGANISATION Svithoid tankers har valt att ha en begränsad organisation där resurserna koncentrerats till lednings- och kontrollfunktioner inom bolaget. För att sköta den tekniska drif- Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning

16 Svithoid Tankers AB (publ) Isle of Man 100% 100% Gibraltar Estonia 100% Vedrey Tora Shipping Ltd Svithoid Spar AB Svithoid Förvaltning AB Whiteport Shipping Ltd 75% Svithoid Tankers Estonia OÜ 100% 91% Cyprus 100% Vedrey Thor Shipping Ltd Rederi AB Heron 9% 100% Vinga Shipping Ltd AtlanticWinds Shipping Ltd 100% 100% 100% Baltic Claire Shipping Ltd Rederi AB Dyning 100% Vrenen Shipping Ltd Norway 100% Baltic Theresa Shipping Ltd 20% Vedrey Venne KS 100% Frenne Shipping Ltd 100% Baltic Maria Shipping Ltd 20% Vedrey Ydrehall KS 100% Barfodh Shipping Ltd 100% Vedrey Fram Shipping Ltd ten av fartygen och bemanning anlitar vi väletablerade shipmanagementbolag. På detta sätt kan vi tillse att fartygen bemannas med duktig och kompetent personal utan att själva behöva bygga upp en egen bemanningsorganisation. Samtidigt är en större aktör betydligt attraktivare som arbetsgivare och har lättare att attrahera rätt personal. Moderbolagets organisation bestod vid utgången av 2006 av åtta personer. Förutom egen personal har bolaget ett antal externa parter inhyrda för att sköta den löpande driften av fartyg i trafik och för att övervaka och rapportera om pågående nybyggen. Totalt sysselsätter verksamheten cirka 150 personer, inklusive externa parter och besättningar på fartyg. Efter periodens utgång har en Fleet Manager anställts i syfte att effektivisera driften av befintliga fartyg samt öka lönsamheten på dessa. Därutöver har även en Site Surveyor anställts i Tallinn för att övervaka nybyggnadsprojekten. Alla fartyg ägs eller chartras in av hel- eller delägda single-purposebolag som satts upp i just detta syfte. Organisationen är anpassad så att rederiverksamheten enkelt kan utökas med hel- eller delägda dotterbolag utan att behöva utöka de befintliga basfunktionerna. BOLAGSSTYRNING Styrelsens arbete följer en fastställd arbetsordning och verkställande direktörens arbete regleras i en särskild instruktion. Styrelsen har prövat frågan huruvida särskilda kommittéer avseende revision och ersättningsfrågor bör inrättas. Mot bakgrund av Bolagets storlek och verksamhetens omfattning har styrelsen gjort bedömningen att dessa frågor är av sådan betydelse att de bör beredas och beslutas av styrelsen i sin helhet och att detta kan ske utan olägenhet. Styrelsen har därför inte inrättat några kommittéer. Bolagets revisorer rapporterar således till hela styrelsen om sina iakttagelser från granskningen av bokslut och sin bedömning av Bolagets interna kontroll. Moderbolagets revisor skall medverka personligen vid ett styrelsemöte per år. Den svenska koden för bolagsstyrning har implementerats i Stockholmsbörsens regelverk, och koden gäller alla svenska företag som är inregistrerade på börsen och för andra noterade företag med ett börsvärde som överskrider 3 miljarder svenska kronor. Koden är således inte obligatorisk för Svithoid Tankers. Styrelsen i Svithoid Tankers kommer dock noggrant följa den praxis som utvecklas avseende Koden och avser att tillämpa Koden i de delar den kan bedömas ha relevans för Svithoid Tankers och dess aktieägare. 16 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning 2006

17 ÅRSREDOVISNING 2006 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning

18 MARKNADEN Produkt- och kemikalietanksjöfart är mycket konkurrensutsatt och den uppnådda intjäningen är en direkt följd av utbud och efterfrågan. Detta samband är tydligast på spotmarknaden, men även den kontraktsbundna sjöfarten påverkas. Idag letar dock köpare av transporttjänster i allt större utsträckning efter hög kvalitet snarare än enbart lågt pris. Ett antal uppmärksammade olyckor i kombination med en allt intensivare miljödebatt, har lett till att transportköpare blivit allt mer kvalitets- FRAMGÅNGSFAKTORER Gynnsam ålderstruktur medvetna. Detta har i sin tur Ökad aktivitet inom biobränlsen resulterat i att marknaden för Nya regelverk fartyg av hög kvalitet och design Stark konjunktur förbättrats markant. Hög kvalitet i transporttjänsterna har bli- Ökande andrahandspriser vit en konkurrensfördel. Marknaden för produkt- och kemikalietanksjöfart drivs av ett växelspel mellan såväl makroekonomiska som branschspecifika faktorer, vilka påverkar både efterfrågan på transporter och tillgången på transportkapacitet. Inom Svithoids segment, d v s under dwt, spelar de nya internationella regelverken och den växande marknaden för transporter av biobränslen en allt större roll. En pågående konsolidering inom branschen har även den lett till en ökad efterfrågan på vissa typer av fartyg på olika geografiska marknader. EFTERFRÅGAN PÅ TRANSPORTTJÄNSTER Efterfrågan på transporttjänster påverkas av en mängd faktorer. En ökad ekonomisk aktivitet innebär oftast en ökad energikonsumtion. Samtidigt påverkar faktorer som väder, tillgänglig raffinaderikapacitet, politiska beslut, regionala obalanser och ökad miljömedvetenhet efterfrågan. Även krig och internationell oro påverkar i olika grad efterfrågan, men på ett oförutsägbart sätt. NYA REGELVERK Inom Svithoids segment har efterfrågan den senaste tiden präglats av nya regelverk från IMO (International Maritime Organisation) som inneburit att det tillgängliga tonnaget som uppfyller kraven minskat. Regelverken innebär i praktiken att i stort sett alla transporter i Europa idag måste ske med fartyg som har dubbelskrov och som inte är äldre än 25 år. VÄXANDE MARKNAD FÖR BIOBRÄNSLEN Samtidigt har den framväxande marknaden för transporter av biobränslen ytterligare ökat efterfrågan på vissa typer av fartyg. Detta samtidigt som nybyggnadstakten inte motsvarat minskningen av flottan p g a en ökad utskrotning och att äldre fartyg som inte uppfyller regelverket migrerat till andra geografiska marknader. Flera politiska beslut och en ökad miljömedvetenhet har ökat efterfrågan på transporter av biobränslen. Inom EU kommer krav på en ökad inblandning av biobränslen i t ex diesel att leda till ökad efterfrågan. Samtidigt har dieselkonsumtionen ökat markant på bekostnad av bensin och dieselkonsumtionen är nu större än bensinkonsumtionen i Europa. RME, den viktigaste insatsvaran i biodiesel, har p g a sina egenskaper en begränsad livslängd vilket gör att den kan lagras endast under en kortare tid. Detta innebär i sin tur att transporterna måste ske oftare fast i mindre volymer, vilket ökar efterfrågan på mindre fartyg. ÖKAD TILLVERKNING AV BIOBRÄNSLEN Tillväxten i efterfrågan drivs inte bara av de nya IMOreglerna, utan även av de omfattande investeringar som görs runt om i Europa i tillverkningskapacitet för biobränslen. Den väntade tillväxten i efterfrågan motsvaras heller inte här av den väntade tillväxten i flottan. Det finns idag cirka 120 anläggningar i Europa som tillverkar cirka 1,6 miljoner ton biodiesel per år. Etanoltillverkningen Fraktrater för produkttankers USD per dag dwt dwt Källa: Lorentzen & Stemoco R T18 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning 2006

19 ÅRSREDOVISNING 2006 under 2006 var cirka 2,1 miljoner ton och med nuvarande investeringstakt väntas tillverkningen vara uppe i cirka 3,2 miljoner ton under EU-området står idag för cirka 70 % av världens biodieselproduktion. OLJEMARKNADEN Begränsad tillväxt i raffinaderikapacitet i Europa och större men färre produktionsenheter, tillsammans med ökad fokus på just-in-time leveranser, leder till lägre lagernivåer och fler men mindre leveranser. Den västeuropeiska marknaden för raffinerade produkter anses fortfarande lida av en strukturell obalans och störningar i produktionen leder till regionala obalanser vilket ökar transportbehovet. Begränsad men stabil tillväxt av konsumtionen väntas i Europa trots ökande priser. Den starka konjunkturen bidrar till att öka efterfrågan. En fortsatt ökning av rysk export via Östersjön väntas. Den ryska regeringen arbetar aktivt för att påskynda en uppgradering och utbyggnad av rysk raffinaderikapacitet. Detta för att öka exporten av raffinerade produkter och för att minska dyr import. Samtidigt innebär begränsningar av exportkapaciteten från Svarta Havet via Bosporen att den ökade ryska exporten kommer att gå via Östersjön. En av de större ryska exportprodukterna är diesel där efterfrågan ökat markant i Europa den senaste tiden. Den europeiska konsumtionen av diesel överstiger nu konsumtionen av bensin vilket lett till en ökad import av diesel F från framförallt Ryssland. Efterfrågan stärks ytterligare av trenden att oljebolag som traditionellt drivit egna flottor avvecklar dessa till förmån för inhyrt tonnage från externa leverantörer. UTBUD AV TRANSPORTKAPACITET Utbudet av transporttjänster styrs främst av tillgängligt tonnage som lämpar sig för de olika transportuppdragen. Olika kontraktsformer, skrotnings- och nybyggnadstakt samt konkurrenssituationen påverkar utbudet. Rysk export av oljeprodukter via Östersjön och Svarta Havet Tusental ton NYA REGELVERK Inom Svithoids segment (d v s fartyg under dwt) har utbudet de senaste åren främst påverkats av nya regelverk från IMO som gjort att fartyg med enkelskrov inte längre kan operera på marknaden för transport av oljeprodukter. Dessa regler har nyligen utsträckts till att även gälla transport av vegetabiliska oljor som är den viktigaste insatsvaran i biodiesel. Tidigare har många äldre fartyg varit sysselsatta med transport av vegetabiliska oljor och biobränslen, men de nya reglerna har sedan årsskiftet gjort att utbudet av lämpligt tonnage under dwt minskat betydligt. Minskningen har inte uppvägts av levererade nybyggen och väntas heller inte motsvaras av väntade leveranser från varven de närmaste åren. I framtiden väntas ytterligare skärpningar av regelverken, som t ex krav på IGS (Inert Gas System) vilket minskar explosionsriskerna. Redan idag kräver flera oljebolag detta vid längre kontrakt. Idag är endast ett fåtal fartyg under dwt utrustade med dessa system. BEGRÄNSAD NYBYGGNATION OCH ÖKANDE ANDRAHANDSPRISER Den goda sjöfartskonjunkturen de senaste åren har lett till en kraftig expansion av varvskapaciteten, men en stor del av världens varv har trots det fyllda orderböcker. Kina har på senare år etablerat sig som en av de stora varvsnationerna med ambitionen att ta över Sydkoreas ledande roll. När det gäller mindre tankfartyg har Turkiet etablerat en stark position. Den starka konjunkturen har inneburit att finansiärer och banker ofta uppmuntrar, och varven många gånger väljer, att bygga större fartyg som är mer lönsamma att bygga än mindre fartyg. Detta har i sin tur inneburit att det trots ett uppenbart behov av mindre tonnage fortsatt väntas råda underskott på mindre, moderna fartyg inom Svithoids segment. Den begränsade nybyggnadstakten inom Svithoids segment återspeglas även i priserna på andrahandstonnage, som fortsätter att öka Källa: Lorentzen & Stemoco 0 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning

20 MARKNADEN FORTS. KONSOLIDERING BLAND MARKNADENS AKTÖRER Marknaden har på senare tid präglats av en konsolidering bland rederier. Detta har inneburit uppköp och sammanslagningar till större flottor som opereras av färre aktörer. I vissa fall har detta lett att enskilda aktörer fått dominerade ställningar på enskilda geografiska marknader. Många köpare av transporttjänster vill oftast inte vara beroende av en dominerade aktör, och de facto innebär det att det uppstår ett utbudsunderskott på dessa marknader. Det innebär i sin tur möjligheter för nya aktörer att slå sig in på dessa marknader. FARTYGSFLOTTAN OCH ÅLDERSSTRUKTUR Befintlig åldersstruktur bland produkt- och kemikalietankfartyg under dwt i kombination med nya, hårdare regler innebär ett fortsatt stort behov av att förnya fartygsflottan, framförallt för den del av fartygsflottan som är under dwt. Trenden förstärks av stigande nybyggnadspriser och det faktum att varven i allmänhet vill bygga större och mer standardiserade fartyg. Samtidigt påverkas hela branschen av omfattande förseningar vad gäller pågående nybyggnadsprogram. Dessa förseningar beror till största del på ett högt kapacitetsutnyttjande hos varv och underleverantörer. Åldersstrukturen på flottan under dwt och de väntade leveranserna av nytt tonnage de närmaste åren väntas innebära fortsatt god efterfrågan och prisutveckling på kvalitetstonnage inom segmentet. Sammantaget väntas en minskning av antalet IMO II fartyg under dwt som opererar i Nordeuropa de närmaste 12 till 24 månaderna. Detta har i sin tur även bidragit till en fortsatt ökning av andrahandsvärdena i segmentet. Den nordeuropeiska flottan består av drygt 150 fartyg varav drygt 90 % har dubbelskrov (inklusive väntade leveranser 2007 och 2008). Den genomsnittliga åldern är drygt 15 år och närmare en tredjedel av flottan är äldre än 20 år. Jämfört med flottan under dwt är fartygen mellan och dwt betydligt yngre och de flesta av dem har dubbelskrov. Det finns samtidigt betydligt fler fartyg på väg in under 2007 och 2008 än i det mindre segmentet. Vid utgången av 2006 bestod den nordeuropeiska flottan av drygt 90 fartyg varav endast ett fåtal var äldre än 20 år. Under 2007 och 2008 väntas flottan öka med drygt 15 fartyg. Det råder dock stor osäkerhet hur tillväxten i flottan kommer att se ut då ett betydande antal spekulationsbyggen på cirka dwt för närvarande byggs i Turkiet. Många av dessa byggen är, i likhet med de flesta andra nybyggena, försenade. Det finns dock fortfarande en positiv underton i prisutvecklingen för de större fartygen, även om den är mer osäker än den för de mindre fartygen under dwt. Segmentet påverkas heller inte i samma utsträckning som det mindre av den ökade aktiviteten inom vegetabiliska oljor och biobränslen då dessa transporter normalt sker med fartyg under dwt. KONKURRENTER Konkurrensen inom den Nordeuropeiska produkt- och kemikalietanksjöfarten kännetecknas av ett stort antal mindre aktörer, även om en konsolidering pågår. Samtidigt som ett flertal tidigare etablerade aktörer inom Svithoid Tankers marknadssegment, d v s fartyg under dwt, har lämnat marknaden genom att migrera till större fartyg så har ett antal förvärv och kommersiella samarbeten skapat färre och större enheter. Bl a märks James Fishers förvärv av F.T. Everard & Sons under slutet av Även om konkurrensen är hård och den pågående konsolideringen skapar större enheter kan den även innebära fördelar för nya aktörer. Detta genom att om en aktör blir för dominerade på en specifik marknad kan transportköparna, i syfte att upprätthålla konkurrensen, öppna för att ge kontrakt till aktörer som tidigare inte varit aktiva på Produkttankflottan under dwt (september 2006) Antal och ålder på fartyg med coating i tankarna. Antal och ålder på fartyg med dubbelskrov. Totalt fartyg. Totalt 887 fartyg Antal och ålder på fartyg med IMO II klass. Totalt 773 fartyg år år år 5 9 år 0 4 år år år år 5 9 år 0 4 år år år år 5 9 år 0 4 år 20 Svithoid Tankers AB (publ) Org.nr Årsredovisning 2006